Valuation por Multiplos - Lista de Exercicios sobre Avaliacao de Empresas

Nome Matrícula Valuation Avaliação por Múltiplos Lista 9 peso 20 1 Com base na metodologia de múltiplos estime o valor da empresa firm value e o valor do capital próprio equity value da empresa cujas demonstrações financeiras são apresentadas abaixo O múltiplo FV EBITDA de empresas comparáveis é de 55x Fonte adaptado do exercício 115 de Serra e Wickert 2014 p 253254 2019 p 235 2 Estime os mesmos valores firm value e equity value para a empresa do exercício 1 mas agora com base no múltiplo PE priceearning ou preçolucro Empresas comparáveis têm em média PE 150x Fonte adaptados do exercício 116 de Serra e Wickert 2014 p 254 2019 p 235 3 Com base nos resultados obtidos pelo múltiplo FVEBITDA exercício 1 e pelo múltiplo PE exerício 2 indique um intervalo para a estimativa de equity value empresa a mesma daqueles exercícios 4 Observação assuma que as empresas semelhantes à Valrel também não tenham ativos e passivos não operacionais Fonte exercício 118 de Serra e Wickert 2014 p 254 2019 p 235236 5 Assuma o equity value do exerício 4 como a sua estimativa para o valor justo do capital próprio da Valrel SA A empresa está abrindo o capital vendendo uma parte das ações dos atuais proprietários oferta secundária de ações O capital da empresa é composto no total por 100 milhões de ações Cada ação está sendo ofertada por R900 Você compraria ações da empresa Por quê 6 Em 20052021 foi noticiado que a Lupo SA uma empresa centenária planejava abrir o capital httpsvalorglobocomempresasnoticia20210520lupocontratabancosparaipoghtml1 Uma analista de ações de um banco resolveu fazer uma primeira estimativa para o equity value da empresa com base na abordagem de múltiplos Após analisar empresas negociadas em bolsa2 ela identificou a também centenária Cia Hering do setor têxtil com atuação no varejo inclusive por meio de franquias como a Lupo como uma possível comparável Não idêntica mas o mais próximo possível do perfil empresarial da Lupo Em sua primeira estimativa ela resolveu usar o múltiplo PB Price Book ou Preço Valor Patrimonial Abaixo estão dados recentemente coletados no site da B3 para a Cia Hering Hering HGTX3 Preço das Ações cotações de fechamento em 21052021 R2932 Quantidade de ações 158681883 Patrimônio Líquido balanço de 31032021 R1643808 Total de ações ações em tesouraria Fonte httpwwwb3combrptbrprodutoseservicosnegociacaorendavariavelempresaslistadashtm De acordo com as últimas demonstrações financeiras da Lupo SA disponíveis na época da notícia o seu patrimônio líquido era de R735121 mil3 Com base nos dados acima apresente a estimativa de equity value para a Lupo SA 7 Suponha que a M Dias Branco SA uma empresa do setor de alimentos com receita líquida de R8213 milhões nos últimos 12 meses4 esteja avaliando a Dori Alimentos SA para fins de uma possível aquisição A ideia é a de complementar a linha de produtos e reforçar a diversificação geográfica dos seus negócios Em 2018 a M Dias Branco adquiriu a Indústria de Produtos Alimentícios Piraquê SA Piraquê também em uma estratégia de diversificação geográfica e de linha de produtos De acordo com apresentação feita pela M Dias aos investidores5 o negócio foi fechado com a um múltiplo Firm Value EBITDA anual de 162x Uma das referências na negociação com a Dori é exatamente o valor pago pela Piraquê A seguir é apresentada a DRE R mil do último ano da Dori Alimentos SA6 1 Posteriormente foi noticiado que a empresa havia desistido de abrir o capital httpsvalorglobocomfinancasnoticia20211025lupoconasae unigeldesistemdeiposconcesudveroefulwoodinterrompemprocessosghtml 2 Empresas negociadas em bolsa na época da notícia de intenção de abrir o capital Posteriormente a Cia Hering foi adquirida pelo Grupo SOMA 3 Informações de 31122021 obtidas na época da notícia em httpwww1lupocombrpublicacoeslupo Atualmente as demonstrações financeiras da empresa estão disponíveis em httpsrilupocombrinformacoesfinanceirasdemonstracoesfinanceiras 4 Informação referente a 31032022 disponível em httpsrimdiasbrancocombrservicosaosinvestidoresplanilhadefundamentos 5 Fonte apresentação aos investidores da M Dias Branco datada de 15junho2018 disponível em httpsrimdiasbrancocombrinformacoes financeirasapresentacoeseteleconferencias 6 Dados da DRE e do Balanço obtidos na planilha Spreadsheet disponível em httpsridoricombrinformacoesfinanceirasplanilhadinamica versão de 12052022 acessada em 18052022 Planilha disponível no Moodle Você também analisou o balanço patrimonial da Dori Alimentos SA e separou as contas operacionais as que entrariam no CGL e no Ativo Fixo em uma avaliação por fluxo de caixa descontado e as não operacionais7 Abaixo são apresentadas as contas relativas à dívida e aos outros ativos e passivos não operacionais R mil em 31032022 Se o múltiplo pago pela Piraquê for utilizado na avaliação da Dori Alimentos qual é a estimativa de firm value e de equity value para a Dori Alimentos 7 Algumas contas poderiam ter classificação diferente ex sair de CGL para outros não operacionais se mais informações tivessem sido disponibilizadas pela empresa As classificações feitas estão indicadas na planilha disponível no Moodle