Ao2 - Finança Corporativas

Pergunta 1\nLeia o texto abaixo:\nA Novelis Inc., líder mundial em laminados e reciclagem de alumínio, obteve financiamento e anunciou investimento de R$ 650 milhões na fábrica de Pindamonhangaba, interior de São Paulo. A expansão da principal unidade da Novelis na América do Sul beneficiará os setores de latas de bebidas, com o aumento da capacidade de produção de reciclagem em 100 mil e 60 mil toneladas/ano, respectivamente. A expansão elevará a capacidade total de chapas para 680 mil toneladas/ano e a reciclagem para 450 mil toneladas/ano. O anúncio feito pela Novelis Inc. reflete a consolidação da realização de processos certos de decisões.\n\n(Fonte: Investe São Paulo. Disponível em: https://www.investe.sp.gov.br/noticia/novelis-anuncia-investimento-de-r-650-milhoes-para-aumento-da-capacidade-de-laminacao-e-reciclagem-no-brasil/ . Acesso em: 16 de janeiro de 2020)[adaptado]\n\nA realização dos processos decisórios englobaram quais ações por parte dos executivos Novelis Inc.?\n\n- Identificar as despesas necessárias, obter estimativas de receitas e de gastos para a obtenção dessas e definir o grau de alavancagem da empresa.\n- Identificar gastos contínuos necessários, obter estimativas de receitas e de gastos para a obtenção dessas e definir o grau de alavancagem da empresa.\n- Identificar gastos com ativos necessários, obter estimativas de receitas e de gastos para a obtenção dessas e definir o grau de alavancagem da empresa. Pergunta 2\nLeia o texto abaixo:\nO temor sobre os efeitos do coronavirus vem afetando fortemente os mercados, inclusive o brasileiro, em meio às indicações de que o surto da doença que se assembla a uma pneumonia afetou a economia chinesa e, consequentemente, a mundial. Instituições como Itaú BBA, Morgan Stanley, XP Investimentos e Bradesco BBI indicam a preocupação de impacto para diferentes os setores da economia brasileira, embora os produtores de commodities possam se beneficiar com a desvalorização do dólar.\n\nFonte: Adaptado de < https://www.infomoney.com.br/mercados/coronavirus-quais-setores-e-acoes-da-bolsa-brasileira-sao-os-mais-impactados-pela-nova-emergencia-global/ >. Acesso em 25 de fev. de 2020.\n\nConsiderando esse contexto, avalie as seguintes assertões e a relação proposta entre elas.\nI - O temor advindo do coronavírus ilustra o risco sistemático que tenderá a afetar a rentabilidade das ações das empresas, sobretudo aquelas vinculadas aos setores exportadores.\n\nPORQUE\n\nII - Este temor tende a afetar os níveis de atividade e de rentabilidade de diversos segmentos de mercado, embora empresas produtoras de commodities estejam menos expostas, devido a desvalorização do câmbio.\n\nA respeito dessas assertões, assinale a opção correta: Pergunta 3\nLeia as informações abaixo:\nAo avaliar um projeto de investimento o gestor deve estimar os Fluxos de Caixa (FDC) de diferentes projetos de investimento para, em seguida, aplicar técnicas de cálculo financeiro para decidir se deve ou não investir. O Valor Presente Líquido (VPL) indica que o executivo deve investir sempre que VPL > 0 ou quando houver mais de um projeto investir em projeto de maior VPL.\n\nVPL = -S Investimento + CFi / (1 + RWACC) + CFi / (1 + RWACC)² + ... + CFn / (1 + RWACC)n\n\nOnde: CFi e RWACC são os FDC estimados para cada período i = 1, 2, 3, ... n e a taxa de desconto exigida para investimento em projetos na empresa, calculada Custo Médio Ponderado de Capital - WACC (do inglês Weighted Average Cost of Capital), respectivamente.\n\nConsiderando os elementos que embasam o processo de avaliação de um projeto de investimento baseados no VPL, avalie as seguintes assertões e a relação proposta entre elas.\nI - Caso de uma empresa RWACC = 10% a taxa de retorno exigida não poderá ser inferior a 10%. Esta é a Taxa Mínima de Atratividade (TMA).\n\nPORQUE\n\nII - Esta será a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) exigida para cobrir os retornos dos diferentes fontes de capital empregados pela empresa, capital próprio e capital de terceiros, cujas remunerações são k e ke, respectivamente.\n\nA respeito dessas assertões, assinale a opção correta: Leia o texto abaixo:\n\nAs empresas periodicamente elaboram e analisam projetos de investimento. No processo, empregam uma das mais importantes ferramentas empregadas na avaliação do fluxo de caixa de projetos: o Custo Médio Ponderado de Capital – WACC (do inglês Weighted Average Cost of Capital). A rigor, o WACC permite obter uma estimativa da taxa de desconto necessária para avaliar que os gestores possam decidir quais projetos serão mais promissores no sentido de gerar valor os investidores de uma empresa.\n\nTendo em vista o que você aprendeu sobre o emprego do WACC, indique a qual alternativa que melhor caracterizaria a informação contida na taxa de desconto aferida com base no WACC?\n\nPara calcular o WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido por todas as fontes de capital que financiam uma empresa: dividendos e capital próprio investido pelos acionistas.\n\nPara calcular o WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido pelos credores que financiam uma empresa: dividendos assumidos com operações de empréstimos e financiamentos.\n\nPara calcular o WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido pelos sócio-proprietários que financiam uma empresa: acionistas que adquirirem ações da empresa a bancos.\n\nPara calcular o WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido pelos bancos que financiam uma empresa: dividendos assumidos com operações de empréstimos e financiamentos.\n\nPara calcular o WACC, o analista considera montante e taxas de retorno exigido pelos credores que financiam uma empresa: dividendos assumidos com operações de empréstimos extremos. Tabela 1: Valor das dívidas, Patrimônio Líquido, retorno requerido e rendimento requerido (valores em milhões de R$).\n\n(A) \t(B) \t(C) = (A) + (B)\n\nValor financiamento\n\nDívidas (D) \tR$ 1.000 \tkD = 5%\tR$ 1.000 x 5% = R$ 50\n\nPatrimônio Líquido (PL) \tR$ 2.000 \tkS = 10%\tR$ 1.000 x 15% = R$ 200\n\nV = D + S (*) \tR$ 3.000 \tna\tR$ 250\n\n(*) kD = taxa de retorno exigida pelos credores e kS = taxa de retorno exigida pelos investidores da empresa.\n\nFonte: Elaborado pelo autor.\n\nTabela 2: Previsão de receitas dadas as exigências de custo de capital requeridas. (valores em milhões de R$).\n\nAlíquota IR 10%\n\nValores das contas do DRE \tEstimativas de custos e despesas com juros\tValores estimados que geram montantes exigidos de remuneração de D e PL\n\nReceita de Vendas (RV) \tQual valor? \tR$ ?\n\nCustos Variáveis (CV) \t-R$ 400 \t-R$ 400\n\nCustos Fixos (CF) \t-R$ 100 \t-R$ 100\n\nEBIT \tQual valor? \tR$ ?\n\nDespesas com juros (J) \t-R$ 50 \t-R$ 50\n\nIR \tQual valor? \t-R$ ?\n\nLucro Líquido (LL) \tR$ 200 \tR$200\n\n(*) EBIT = Earnings Before Interest and Tax (ou LAJIR - Lucro Antes de juros e Imposto de Renda).\n\nFonte: Elaborado pelo autor.\n\nConsiderando as informações apresentadas, avalie as afirmações a seguir:\n\nI - A taxa de retorno sobre o Patrimônio Líquido (PL) sempre deve ser maior que a taxa de retorno exigida pelos sócios proprietários da empresa, uma vez que estes assumem os riscos do negócio.\n\nII - Dadas as taxas de retorno exigidas pelos acionistas e credores da empresa, gestor e gestor possui meios de calcular o nível mínimo de receita de vendas exigido. Leia o texto abaixo:\n\nA NGK, que produz componentes automotivos, como velas de ignição, sensores, cerâmicas e revestimentos porcelanizados, anuncia investimento de R$ 210 milhões para a ampliação e modernização de sua fábrica em Mogi das Cruzes (SP). Em comunicado divulgado na sexta-feira, 23, a empresa informou que mais da metade do aporte deve ser aplicado ainda este ano. Todo o investimento, baseado em recursos próprios, está previsto para ser concluído até 2020 visando, além da atualização da fábrica, o aumento de sua capacidade.\n\n(Fonte: FREESP. Disponível em: http://www.portalfresp.org.br/continuo/detalhes/id/24/ngk-anuncia-investimento-de-r$-210-milhoes-em-sua-fabrica-no-brasil.php . Acesso em: 16 de fev. 2019.)\n\nConsiderando as informações apresentadas, avalie as afirmações a seguir:\n\nI - A NGK usa as informações do Patrimônio Líquido (PL), para apurar os resultados, mas a DRE tem o mesmo objetivo.\n\nII - os custos atuais são recursos que financiam a empresa de forma espontânea, ou seja, que não exigem remuneração na forma de juros.\n\nIII. O Balanço Patrimonial (BP) registra as receitas e os custos de uma empresa.\n\nÉ correto o que se afirma em: Os dados abaixo são do Balanço Patrimonial da empresa Eletronics S.A. Este apresenta dados que permitem avaliar a estrutura financeira e a estrutura de capital da empresa e comparar-la com empresas do mesmo segmento e porte.\n\nTabela 1: Balanço Patrimonial (BP) da empresa Ano 1 (valores em milhões de R$).\n\nATIVOS\n\nCaixa R$ 50\nContas a receber R$ 100\nAplicações de Curto prazo R$ 200\nEstoques R$ 250\n\nTotal de Ativos Circulantes R$ 600\n\nAtivos fixos R$ 1,500\nAtivo Total R$ 2,100\n\nPASSIVOS + PL\n\nContas a pagar R$ 100\nSalários a pagar R$ 50\nDividas de curto prazo R$ 300\n\nTotal de Passivo Circulante R$ 450\n\nDividas de longo prazo R$ 650\nPatrimônio Liquido R$ 1,000\nPassivo Total + PL R$ 2,100\n\nFonte: Elaborado pelo autor.\n\nAdmitindo que a média do Debt-to-equity-ratio de empresas do mesmo segmento e porte seja de 80%, considerando esse contexto, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre elas.\n\nI - A estrutura de capital e sua taxa de endividamento, medida pelo Debt-to-equity-ratio são compatíveis com as empresas concorrentes.\n\nPORQUE\n\nII - A estrutura de capital é de $1950 e o Debt-to-equity-ratio = 82,86%.\n\nA respeito dessas asserções, assinale a opção correta.\n\nO A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.\nO As assertões I e II são proposições falsas.\nO As assertões I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I.\nO As assertões I e II são proposições verdadeiras, e a I é uma proposição falsa.\nO As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa da I. Pergunta 9\n\nConsidere as afirmações abaixo:\n\nA tabela 1 apresenta os retornos esperados dos projetos A e B para diferentes estados na natureza: condições econômicas 1, 2 e 3.\n\nTabela 1: Retorno esperados dos projetos A e B para diferentes estados na natureza.\n\nEstado de Natureza (condições econômicas) Probabilidade de ocorrer (pi) Retorno do ativo A (rA) Retorno do ativo B (rB)\n\n1 Crescimento 25% 25% -10%\n2 Estabilidade 50% 20% 10%\n3 Recessão 25% -10% 15%\n\nFonte: Elaborado pelo autor.\n\nCom base nesses dados foram calculados os respectivos retornos esperados, desvio padrão, para o projeto A. projeto B e carteira formada pelos projetos A e B, considerando que a empresa investiu 50% de recursos em cada um dos projetos: EI(RA) = 13,75%; DPR(A) = 1,92%; EI(RB) = 9,60%; DPR(B) = 10,00%; EI(RAB) = 5,93%.\n\nConsiderando as informações apresentadas, avalie as afirmações a seguir:\n\nI - O cálculo do retorno esperado de cada ativo, E(Ri), onde (i = A, B), R e R é feito com base na expressão: E(R) = Soma (pi.Ri).\nII - O desvio padrão dos retornos, que é a medida de risco do retorno dos investimentos, foi aferido por meio da seguinte expressão: DPR(i) = Soma pi [Ri - E(Ri)]^2.\nIII - Como os projetos reagem de forma diferente em relação aos estados na natureza, o retorno da carteira formada pelo investimento de 50% garante um retorno e risco intermediário em relação a investir em apenas uma das alternativas.\n\nÉ correto o que se afirma em:\n\nO III, apenas.\nO II, apenas.\nO I, II e III.\nO I e II, apenas.\nO I e III, apenas. Pergunta 10\n\nConsidere as informações abaixo:\n\nSuponha que você, enquanto analista dispõe das seguintes informações para calcular os coeficientes betas das empresas A, B e C: (1) covariância entre os retornos dos ativos e retorno do ativo de mercado 15%, 5% e 2,5%; (2) variância do retorno de ativo de mercado, σ(RM)² = 5,00%.\n\nA partir dos dados apresentados, avalie as afirmações abaixo:\n\nI - Com base nos dados os betas das empresas são: bA = 3,0; bB = 1,0; bC = 0,5.\nII - Os ativos são mais arriscados nesta ordem: bA > bB > bC = 1,0; ou seja, o retorno de A reage subindo (descendo) a taxa de retorno em 3% quando o ativo de mercado varia em 1,0%, B em 1,00% e C em 0,5%.\nIII - Os betas calculados captam o grau de exposição de cada empresa ao risco não sistemático ou risco específico de cada empresa.\n\nO I e II, apenas.\nO II e III, apenas.\nO I, II e III.\nO I, apenas.