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Ciências Contábeis ·
Matemática Aplicada
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SÍNTESE ANÁLISE FINANCEIRA DE PROJETOS DE INVESTIMENTOS Prof Me Roberval Modesto da Cunha INSTITUIÇÃO TOLEDO DE ENSINO ACUMULAÇÃO DE CAPITAL MODALIDADE DE INVESTIMENTOS Investimentos Financeiros onde investir Investimentos em Negócios RENDA FIXA RENDA VARIÁVEL CONHECIMENTO E ENTENDIMENTO CARACTERÍSTICAS dos INVESTIMENTOS PRAZO SEGURANÇA RENTABILIDADE LIQUIDEZ FATORES DE INTERFERÊNCIA RISCO TAXAS DE JUROS ENCARGOS e IMPOSTOS REGRAS PREMISSAS BÁSICA R S P E QUAL O MELHOR INVESTIMENTO RENDA FIXA OU VARIÁVEL CONHECIMENTO E ENTENDIMENTO INICIANTES ANÁLISE DE PROJETOS DE INVESTIMENTOS EM NEGÓCIOS Para delinear medir e analisar um Projeto de Investimento com visão no potencial de retorno poderá ocorrer com Intuito de criar um novo negócio Intuito de expansão ou ampliação de um novo produto eou prestação de serviço Podendo ainda adotar análise de VIABILIDADE ECONÔMICA agrega valor se estiver acima do retorno disponível VIABILIDADE FINANCEIRA Retorno disponível pelo fluxo financeiro ANÁLISE DE PROJETOS DE INVESTIMENTOS ou MÉTODO DE AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA Com base em três questionamentos Quanto eu ganho com isso VPL Quanto tempo para recuperar meu dinheiro PAYBACK Como mensurar o resultado do PI em rentabilidade TIR CLASSIFICAÇÃO DOS PROJETOS DE INVESTIMENTOS INDEPENDENTES aceitação de um projeto de investimento não implica na desconsideração dos demais ou seja os retornos líquidos de um projeto não afeta o outro DEPENDENTES a seleção de um dos projetos altera decisão relacionado dos demais projetos ou seja o retornos líquidos são afetados pela realização do outro MUTUAMENTE EXCLUDENTES A aceitação ou implementação de uma proposta de investimento elimina totalmente a possibilidade das demais PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS PARA AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA VPL Valor presente Líquido é o valor atual dos fluxos de caixa futuros líquidos descontados valor presente à taxa de custo do capital do projeto ou utilizando o TMA na data zero VPL PVENTRADAS PVSAÍDAS ou INVEST ou ainda VPL Σ Valores Futuros Atualizados Valor Inicial PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS PARA AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA TIR TAXA INTERNA DE RETORNO mede efetivamente a rentabilidade de um fluxo de caixa descontado ou a medida relativa da grandeza do retorno Indicador Auxiliar do VPL É a taxa que trazendo o fluxo de Caixa projetado futuro a valor presente irá igualarse ao investimento inicial TIR VPL 0 QUADRO COMPARATIVO ENTRE VPLe TIR VPL TIR VIABILIDADE IGUAL A ZERO IGUAL A TAXA DE MERCADO INDIFERENTE MAIOR QUE ZERO MAIOR QUE A TAXA DE MERCADO VÍAVEL MENOR QUE ZERO MENOR QUE A TAXA DE MERCADO INVIÁVEL PAYBACK PAYBACK SIMPLES OU NOMINAL PBS PERÍODO DE RETORNO OU DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO INICIAL SEM CAPITALIZAÇÃO PBS Valor do Investimento Valor do FC periódico esperado cte PAYBACK DESCONTADO PBD PERÍODO DE RETORNO OU DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO INICIAL CONSIDERANDO OS VALORES DO FLUXO DE CAIXA PROJETADOS A VALOR PRESENTE PELO CUSTO DE CAPITAL OU PELA TAXA MÍNIMA DE ATRATIVIDADE PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS PARA AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS PARA AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA TIRM A Taxa Interna de Retorno Modificada TIRM serve assim como a Taxa Interna de Retorno convencional TIR para avaliar a viabilidade econômica de um determinado projeto A Taxa Interna de Retorno Modificada TIRM é um método de análise da viabilidade de empreendimentos que traz os fluxos de caixa negativos a valor presente líquido e que leva os fluxos de caixa positivos para valor futuro ou seja é utilizado quando se estima que os fluxos de caixa futuros não possam ser reinvestidos ao mesmo nível do retorno da TIR Para encontrar a TIRM Basta encontrar a taxa de juros periódica composta aplicada sobre o Valor Presente dos fluxos de caixas negativos saída de caixa durante o período útil do projeto de investimento quando produz o Valor Futuro dos fluxos de caixas positivos entrada de caixa no final do período do projeto ANÁLISE DE PROJETOS DE INVESTIMENTOS OBJETIVOS E ETAPAS ConstruçãoElaboração de um Fluxo de Caixa com qualidade de informações relevantes e suficientes para atender as expectativas futuras estimadas ou projetadas o ambiente e perspectiva de mercado no parâmetro utilizado e na linha do tempo envolvido Analisar o Fluxo de Caixa conforme nas variações de mercado Otimista mercado em crescimento Pessimista mercado em recessão e Realista mercado em estabilidade Projeção de Receitas Financeiras capacidade de gerar riquezas conforme cenário Projeção dos gastoscustos futuros fixo e variável necessidade conforme segmentação Análise dos resultados dos indicadores entendimento dos principais indicadores frente aos cenários envolvidos conforme parâmetro utilizado para análise e a linha do tempo caracterizada no projeto Métodos de avaliação VPL TIR MTIR E PAYBACK Ajustes correções e implementações tomar decisão com base em dois enfoques ACEITAR OU REJEITAR O PROJETO conforme análise CLASSIFICAR com base em algum método pois em razão da falta de recursos faz opção por projetos excludentes Exemplo 1 Suponha que uma pessoa hoje com 20 anos pretenda ter uma renda um mês após completar 55 anos para completar o orçamento mensal de modo que perdure até quando completar 85 anos no seguinte modo até completar 60 anos recebe a quantia de R 1000000 posteriormente a quantia de R 1500000 até completar 65 anos e assim por diante ou seja aumentando em R 500000 a cada cinco anos até encerrar a conta investimento após o último saque ao completar 85 anos Para tanto esta pessoa deposita uma quantia inicial no valor de R 400000 e após um mês fará depósitos mensais iguais e consecutivos durante todo o período até completar 55 anos quando ocorrerá o último depósito Suponha ainda uma taxa de juros para remuneração deste investimento em renda fixa que seja em média 074 ao mês e que permaneça constante durante todo o período de toda transação financeira Encontre estas parcelas mensais Exemplo 2 Suponha que você faça uma aplicação adquirindo um título público no programa do governo tesouro direto na quantia de R 1000000 ou seja no tesouro Selic 2031 que está remunerando em Selic 01053 com vencimento em 01 de março de 2031 Encontre a rentabilidade líquida após IR sabendo que a alíquota é de 15 Exemplo 3 Uma pessoa tem a possibilidade de adquirir um carro para trabalhar como motorista por aplicativo com respectiva licença por dois anos ao preço de R 9000000 Além do preço de aquisição pago à vista deverá realizar no ato um seguro promocional no valor de 3 do valor do carro Ao longo da utilização terá revisões do veículo semestralmente ao custo estimado de R 70000 cada Ainda deverá ter um gasto com combustível em torno de R 150000 mensal e despesas gerais no valor de R 6000 em média por dia A expectativa de ganho em média é de R 50000 por dia adotando mês de 30 dias Considerando um custo de capital no parâmetro de 2 ao mês e 097 ao mês na possibilidade de aplicação avalie a viabilidade deste projeto de investimento no prazo de dois anos através dos indicadores financeiros VPL TIR MTIR e PAYBACK Exemplo 4 Suponha a seguinte situação na Aquisição de PONTO COMERCIAL INVESTIMENTO R 24000000 R 20000000 recursos próprios e R 4000000 através de crédito para melhorias DESPESAS ANUAIS R 6500000 R 1396824 pagamento crédito realizado RECEITA ANUAL R 16000000 VENDA DO PONTO 35 DO VALOR ORIGINAL INVESTIDO ao final do período citado TAXA DE VALORIZAÇÃO 2 ao ano PERÍODO 5 ANOS TMA 22 ao ano Exemplo 5 Uma pessoa possui duas opções de projetos de investimentos em dólares com investimentos de US 55000 nos dois projetos o qual gera benefícios líquidos conforme fluxo de caixa projetado e no período estabelecido abaixo Adotando uma taxa mínima de atratividade de 20 ao ano encontre os indicadores VPL TIR PBS e PBD e indique conforme o indicador financeiro apurado que baseou sua escolha por uma das opções dos projetos mutuamente excludentes VPL A 22357 TIR 4214 aa PBS 1a e 7m PBD 2a e 3m VPL B 28263 TIR 3855 aa PBS 2a e 5m PBD 3a Exemplo 6 Certa pessoa foi premiada com um certo valor monetário o qual resolveu efetuar uma aplicação com abertura de uma conta investimento em renda fixa no intuito de conseguir chegar na quantia de R 101080000 Para tanto a operação financeira ocorreu na seguinte condição Depósito inicial do capital prêmio na abertura da operação No momento inicial da operação financeira de investimentos a taxa de juros remunerava em 09 ao mês e não foi alterada durante o prazo do investimento Após certo prazo e tendo juntado a quantia de R 50000000 da aplicação inicial até este momento negociou uma outra taxa de juros para o resto do prazo que foi de 098 ao mês e permaneceu neste patamar constante até o final do prazo para atingir o objetivo Portanto considerando que o prazo do segundo período da aplicação correspondeu a 40 do prazo total encontre o valor inicial prêmio aplicado que foi suficiente para atingir o objetivo utilizando as informações citadas e ainda encontre o prazo total aproximado desta transação financeira de investimentos Desconsidere todos os encargos VAMOS EXERCITAR Exercício 1 Considerando o fluxo de caixa investimento e benefícios líquidos dos projetos A e B apresentados abaixo indique e justifique a melhor alternativa de viabilidade utilizando os indicadores financeiros VPL TIR MTIR e PAYBACK com base no Custo de Capital de 15 ao ano e estimativa de aplicação em 10 ao ano PROCEDIMENTOS PELA HP 12C E RESULTADO EXERCÍCIO 1 PROJETO A PROJETO B f REG f REG 5800000 CHS g CFo 5800000 CHS g CFo 2500000 g CFj 400000 g CFj 4 g Nj 2500000 g CFj 15 i 6600000 g CFj f NPV visor VPL 13374 1200000 g CFj f IRR visor TIR 26 aa 15 i f NPV visor VPL 14638 f IRR visor TIR 249 aa INDICADORES PROJ A PROJ B PROJ A DESC PROJ B DESC PROJ A CAP PROJ B CAP VPL 1337300 1463800 58000 58000 58000 58000 TIR 26 aa 249 aa 21739 3478 33275 5324 PBS 2a e 3m 2a e 5m 18903 18903 30250 30250 PBD 3a e 25d 2a e 9m 16437 43396 27500 72600 MTIR 189 aa 1997 aa 14293 6861 25000 12000 71372 72638 116025 120174 Exercício 2 Considerando o fluxo de caixa investimento e benefícios líquidos dos projetos A e B apresentados abaixo indique e justifique a melhor alternativa de viabilidade utilizando os indicadores financeiros VPL TIR MTIR Selic e PAYBACK com base no Custo de Oportunidade de 15 ao ano PERÍODO ANO PROJETO A US PROJETO B US 0 80000 80000 1 47000 26000 2 47000 45000 3 47000 85000 4 47000 44000 PROCEDIMENTOS PELA HP 12C RESULTADO DO EXERCÍCIO 2 INDICADORES PROJ A PROJ B VPL 54183 57681 TIR 457 aa 428 aa PBS 1a e 8m 2a e 1m PBD 2a e 1m 2a e 5m PROJETO A PROJETO B f REG f REG 80000 CHS g CFo 80000 CHS g CFo 47000 g CFj 26000 g CFj 4 g Nj 45000 g CFj 15 i 85000 g CFj f NPV visor VPL 54183 44000 g CFj f IRR visor TIR 457 aa 15 i f NPV visor VPL 57681 f IRR visor TIR 428 aa Exercício 3 Uma indústria analisa a possibilidade de melhora no processo da capacidade produtiva conforme tecnologia e modernidade Para tanto apresenta benefícios líquidos em US com relevância de sua utilidade conforme tabela abaixo Com base em uma TMA de 10 ao ano escolha e justifique uma das alternativas ANO PROJETO A PROJETO B PROJETO C 0 100000 100000 100000 1 50000 40000 62000 2 40000 50000 40000 3 50000 40000 48000 4 44000 55000 28000 PROJETO A PROJETO B PROJETO C VPL US 46130 45304 44608 TIR ao ano 3017 2874 3201 PBS ano e mês 2a e 2m 2a e 3m 1a e 11m PBD ano e mês 2a e 6m 2a e 8m 2a e 8m Exercício 4 Verificar a viabilidade financeira dos projetos abaixo com base no investimento inicial e os retornos líquidos durante quatro anos a uma TMA 10 ao ano e uma taxa de aplicação de 8 ao ano através dos indicadoresfinanceirosVPL TIR MTIR PBS e PBD ANO PROJETO A US PROJETO B US PROJETO C US 0 80000 80000 80000 1 25000 30000 31000 2 40000 25000 31000 3 31000 41000 31000 4 28500 29000 31000 RESPOSTAS DO EXERCÍCIO 4 ANO PROJETO A US PROJETO B US PROJETO C US 0 80000 80000 80000 FLUXO DESCONT FLUXO DESCONT FLUXO DESCONT 1 22727 27272 28181 2 33057 20661 25619 3 23290 30803 23290 4 19465 19807 21173 VPL 18541 18545 18265 TIR 202 aa 2004 aa 2016 aa MTIR 15 aa 15 aa 15 aa PBD 3 anos 3 anos 3a e 1m PBS 2a e 5m 2a e 7m 2a e 6m Exercício 5 ANALISE OS PROJETOS DE INVESTIMENTOS A SEGUIR E JUSTIFIQUE A SUA ESCOLHA POR UM DELES A UM CUSTO DE OPORTUNIDADE DE 15AO ANO ANO PROJETO A US PROJETO B US 0 200000 200000 1 80000 128000 2 80000 80000 3 80000 40000 4 80000 50000 ANO FLUXO CX DESC FLUXO CX DESC 0 200000 200000 1 69565 111304 2 60491 60491 3 52601 26300 4 45740 28587 VPL 28398 26684 TIR 2186 aa 2309 aa PBS 2a e 6m 1a e 10m PBD 3a e 4m 3 a Exercício 6 Certo investidor decide comparar algumas opções de franquia nos seguintes segmentos no período de 5 anos com a TMA de 12 ao ano e Aplicação de 10 ao ano FC a seguir RESTAURANTE Investimento Inicial de US 200000 e Faturamento Líquido anual de US 86000 CONFECÇÃO Investimento de US 100000 e Faturamento Líquido anual de US 46000 e ainda POSTO DE GASOLINA Investimento de US 410000 e Faturamento Líquido anual de US 168000 Utilize os indicadores VPL TIR MTIR e PAYBACK para escolher forma financeiramente uma das opções e justifique a escolha VPL US110010 US65819 US195602 TIRanual 32 36 30 MTIRanual 21 23 20 PBS 2a e 3m 2a e 2m 2a e 5m PBD 3a e 6m 3a e 6m 3a Exercício 7 Uma pessoa possui duas opções de projetos de investimentos em dólares com investimentos de 40000 nos dois projetos o qual gera benefícios líquidos conforme fluxo de caixa projetado a seguir Com base na taxa mínima de atratividade de 10 ao ano e para aplicação de 8 ao ano encontre os indicadores VPL TIR MTIR e PAYBACK em relação aos projetos citados e justifique a escolha por uma das opções PERÍODO ANO OPÇÃO 1 US OPÇÃO 2 US 0 40000 40000 1 18500 20000 2 7500 9000 3 20000 25000 4 25500 16000 INDICADORES OPÇÃO 1 OPÇÃO 2 VPL US 15459 US 15330 TIRanual 25 26 MTIRanual 19 18 PBS 2a e 8m 2a e 5m PBD 3a e 1m 2a e 9m Exercício 8 Faça uma análise dos fluxo de caixa de cada projeto abaixo com objetivo de viabilizar o investimento considerando um custo de oportunidade de 15 ao ano e aplicação de 11 ao ano Utilize os indicadores VPL TIR MTIR e PAYBACK ANO PROJETO A PROJETO B PROJETO C 0 R 40000000 R 40000000 R 40000000 1 R 10000000 R 10000000 R 10000000 2 R 10000000 R 40000000 R 10000000 3 R 10000000 R 10000000 R 40000000 4 R 40000000 R 10000000 R 10000000 5 R 10000000 R 10000000 R 10000000 VPL A R 10674148 VPL B R 14092053 VPL C R 11519163 TIR A anual 24 PBS 3 a e 3m TIR B anual 33 PBS 1 a e 9m TIR C anual 28 PBS 2 a e 6m
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PROJETOS DE INVESTIMENTOS ou MÉTODO DE AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA Com base em três questionamentos Quanto eu ganho com isso VPL Quanto tempo para recuperar meu dinheiro PAYBACK Como mensurar o resultado do PI em rentabilidade TIR CLASSIFICAÇÃO DOS PROJETOS DE INVESTIMENTOS INDEPENDENTES aceitação de um projeto de investimento não implica na desconsideração dos demais ou seja os retornos líquidos de um projeto não afeta o outro DEPENDENTES a seleção de um dos projetos altera decisão relacionado dos demais projetos ou seja o retornos líquidos são afetados pela realização do outro MUTUAMENTE EXCLUDENTES A aceitação ou implementação de uma proposta de investimento elimina totalmente a possibilidade das demais PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS PARA AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA VPL Valor presente Líquido é o valor atual dos fluxos de caixa futuros líquidos descontados valor presente à taxa de custo do capital do projeto ou utilizando o TMA na data zero VPL PVENTRADAS PVSAÍDAS ou INVEST ou ainda VPL Σ Valores Futuros Atualizados Valor Inicial PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS PARA AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA TIR TAXA INTERNA DE RETORNO mede efetivamente a rentabilidade de um fluxo de caixa descontado ou a medida relativa da grandeza do retorno Indicador Auxiliar do VPL É a taxa que trazendo o fluxo de Caixa projetado futuro a valor presente irá igualarse ao investimento inicial TIR VPL 0 QUADRO COMPARATIVO ENTRE VPLe TIR VPL TIR VIABILIDADE IGUAL A ZERO IGUAL A TAXA DE MERCADO INDIFERENTE MAIOR QUE ZERO MAIOR QUE A TAXA DE MERCADO VÍAVEL MENOR QUE ZERO MENOR QUE A TAXA DE MERCADO INVIÁVEL PAYBACK PAYBACK SIMPLES OU NOMINAL PBS PERÍODO DE RETORNO OU DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO INICIAL SEM CAPITALIZAÇÃO PBS Valor do Investimento Valor do FC periódico esperado cte PAYBACK DESCONTADO PBD PERÍODO DE RETORNO OU DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO INICIAL CONSIDERANDO OS VALORES DO FLUXO DE CAIXA PROJETADOS A VALOR PRESENTE PELO CUSTO DE CAPITAL OU PELA TAXA MÍNIMA DE ATRATIVIDADE PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS PARA AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS PARA AVALIAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA TIRM A Taxa Interna de Retorno Modificada TIRM serve assim como a Taxa Interna de Retorno convencional TIR para avaliar a viabilidade econômica de um determinado projeto A Taxa Interna de Retorno Modificada TIRM é um método de análise da viabilidade de empreendimentos que traz os fluxos de caixa negativos a valor presente líquido e que leva os fluxos de caixa positivos para valor futuro ou seja é utilizado quando se estima que os fluxos de caixa futuros não possam ser reinvestidos ao mesmo nível do retorno da TIR Para encontrar a TIRM Basta encontrar a taxa de juros periódica composta aplicada sobre o Valor Presente dos fluxos de caixas negativos saída de caixa durante o período útil do projeto de investimento quando produz o Valor Futuro dos fluxos de caixas positivos entrada de caixa no final do período do projeto ANÁLISE DE PROJETOS DE INVESTIMENTOS OBJETIVOS E ETAPAS ConstruçãoElaboração de um Fluxo de Caixa com qualidade de informações relevantes e suficientes para atender as expectativas futuras estimadas ou projetadas o ambiente e perspectiva de mercado no parâmetro utilizado e na linha do tempo envolvido Analisar o Fluxo de Caixa conforme nas variações de mercado Otimista mercado em crescimento Pessimista mercado em recessão e Realista mercado em estabilidade Projeção de Receitas Financeiras capacidade de gerar riquezas conforme cenário Projeção dos gastoscustos futuros fixo e variável necessidade conforme segmentação Análise dos resultados dos indicadores entendimento dos principais indicadores frente aos cenários envolvidos conforme parâmetro utilizado para análise e a linha do tempo caracterizada no projeto Métodos de avaliação VPL TIR MTIR E PAYBACK Ajustes correções e implementações tomar decisão com base em dois enfoques ACEITAR OU REJEITAR O PROJETO conforme análise CLASSIFICAR com base em algum método pois em razão da falta de recursos faz opção por projetos excludentes Exemplo 1 Suponha que uma pessoa hoje com 20 anos pretenda ter uma renda um mês após completar 55 anos para completar o orçamento mensal de modo que perdure até quando completar 85 anos no seguinte modo até completar 60 anos recebe a quantia de R 1000000 posteriormente a quantia de R 1500000 até completar 65 anos e assim por diante ou seja aumentando em R 500000 a cada cinco anos até encerrar a conta investimento após o último saque ao completar 85 anos Para tanto esta pessoa deposita uma quantia inicial no valor de R 400000 e após um mês fará depósitos mensais iguais e consecutivos durante todo o período até completar 55 anos quando ocorrerá o último depósito Suponha ainda uma taxa de juros para remuneração deste investimento em renda fixa que seja em média 074 ao mês e que permaneça constante durante todo o período de toda transação financeira Encontre estas parcelas mensais Exemplo 2 Suponha que você faça uma aplicação adquirindo um título público no programa do governo tesouro direto na quantia de R 1000000 ou seja no tesouro Selic 2031 que está remunerando em Selic 01053 com vencimento em 01 de março de 2031 Encontre a rentabilidade líquida após IR sabendo que a alíquota é de 15 Exemplo 3 Uma pessoa tem a possibilidade de adquirir um carro para trabalhar como motorista por aplicativo com respectiva licença por dois anos ao preço de R 9000000 Além do preço de aquisição pago à vista deverá realizar no ato um seguro promocional no valor de 3 do valor do carro Ao longo da utilização terá revisões do veículo semestralmente ao custo estimado de R 70000 cada Ainda deverá ter um gasto com combustível em torno de R 150000 mensal e despesas gerais no valor de R 6000 em média por dia A expectativa de ganho em média é de R 50000 por dia adotando mês de 30 dias Considerando um custo de capital no parâmetro de 2 ao mês e 097 ao mês na possibilidade de aplicação avalie a viabilidade deste projeto de investimento no prazo de dois anos através dos indicadores financeiros VPL TIR MTIR e PAYBACK Exemplo 4 Suponha a seguinte situação na Aquisição de PONTO COMERCIAL INVESTIMENTO R 24000000 R 20000000 recursos próprios e R 4000000 através de crédito para melhorias DESPESAS ANUAIS R 6500000 R 1396824 pagamento crédito realizado RECEITA ANUAL R 16000000 VENDA DO PONTO 35 DO VALOR ORIGINAL INVESTIDO ao final do período citado TAXA DE VALORIZAÇÃO 2 ao ano PERÍODO 5 ANOS TMA 22 ao ano Exemplo 5 Uma pessoa possui duas opções de projetos de investimentos em dólares com investimentos de US 55000 nos dois projetos o qual gera benefícios líquidos conforme fluxo de caixa projetado e no período estabelecido abaixo Adotando uma taxa mínima de atratividade de 20 ao ano encontre os indicadores VPL TIR PBS e PBD e indique conforme o indicador financeiro apurado que baseou sua escolha por uma das opções dos projetos mutuamente excludentes VPL A 22357 TIR 4214 aa PBS 1a e 7m PBD 2a e 3m VPL B 28263 TIR 3855 aa PBS 2a e 5m PBD 3a Exemplo 6 Certa pessoa foi premiada com um certo valor monetário o qual resolveu efetuar uma aplicação com abertura de uma conta investimento em renda fixa no intuito de conseguir chegar na quantia de R 101080000 Para tanto a operação financeira ocorreu na seguinte condição Depósito inicial do capital prêmio na abertura da operação No momento inicial da operação financeira de investimentos a taxa de juros remunerava em 09 ao mês e não foi alterada durante o prazo do investimento Após certo prazo e tendo juntado a quantia de R 50000000 da aplicação inicial até este momento negociou uma outra taxa de juros para o resto do prazo que foi de 098 ao mês e permaneceu neste patamar constante até o final do prazo para atingir o objetivo Portanto considerando que o prazo do segundo período da aplicação correspondeu a 40 do prazo total encontre o valor inicial prêmio aplicado que foi suficiente para atingir o objetivo utilizando as informações citadas e ainda encontre o prazo total aproximado desta transação financeira de investimentos Desconsidere todos os encargos VAMOS EXERCITAR Exercício 1 Considerando o fluxo de caixa investimento e benefícios líquidos dos projetos A e B apresentados abaixo indique e justifique a melhor alternativa de viabilidade utilizando os indicadores financeiros VPL TIR MTIR e PAYBACK com base no Custo de Capital de 15 ao ano e estimativa de aplicação em 10 ao ano PROCEDIMENTOS PELA HP 12C E RESULTADO EXERCÍCIO 1 PROJETO A PROJETO B f REG f REG 5800000 CHS g CFo 5800000 CHS g CFo 2500000 g CFj 400000 g CFj 4 g Nj 2500000 g CFj 15 i 6600000 g CFj f NPV visor VPL 13374 1200000 g CFj f IRR visor TIR 26 aa 15 i f NPV visor VPL 14638 f IRR visor TIR 249 aa INDICADORES PROJ A PROJ B PROJ A DESC PROJ B DESC PROJ A CAP PROJ B CAP VPL 1337300 1463800 58000 58000 58000 58000 TIR 26 aa 249 aa 21739 3478 33275 5324 PBS 2a e 3m 2a e 5m 18903 18903 30250 30250 PBD 3a e 25d 2a e 9m 16437 43396 27500 72600 MTIR 189 aa 1997 aa 14293 6861 25000 12000 71372 72638 116025 120174 Exercício 2 Considerando o fluxo de caixa investimento e benefícios líquidos dos projetos A e B apresentados abaixo indique e justifique a melhor alternativa de viabilidade utilizando os indicadores financeiros VPL TIR MTIR Selic e PAYBACK com base no Custo de Oportunidade de 15 ao ano PERÍODO ANO PROJETO A US PROJETO B US 0 80000 80000 1 47000 26000 2 47000 45000 3 47000 85000 4 47000 44000 PROCEDIMENTOS PELA HP 12C RESULTADO DO EXERCÍCIO 2 INDICADORES PROJ A PROJ B VPL 54183 57681 TIR 457 aa 428 aa PBS 1a e 8m 2a e 1m PBD 2a e 1m 2a e 5m PROJETO A PROJETO B f REG f REG 80000 CHS g CFo 80000 CHS g CFo 47000 g CFj 26000 g CFj 4 g Nj 45000 g CFj 15 i 85000 g CFj f NPV visor VPL 54183 44000 g CFj f IRR visor TIR 457 aa 15 i f NPV visor VPL 57681 f IRR visor TIR 428 aa Exercício 3 Uma indústria analisa a possibilidade de melhora no processo da capacidade produtiva conforme tecnologia e modernidade Para tanto apresenta benefícios líquidos em US com relevância de sua utilidade conforme tabela abaixo Com base em uma TMA de 10 ao ano escolha e justifique uma das alternativas ANO PROJETO A PROJETO B PROJETO C 0 100000 100000 100000 1 50000 40000 62000 2 40000 50000 40000 3 50000 40000 48000 4 44000 55000 28000 PROJETO A PROJETO B PROJETO C VPL US 46130 45304 44608 TIR ao ano 3017 2874 3201 PBS ano e mês 2a e 2m 2a e 3m 1a e 11m PBD ano e mês 2a e 6m 2a e 8m 2a e 8m Exercício 4 Verificar a viabilidade financeira dos projetos abaixo com base no investimento inicial e os retornos líquidos durante quatro anos a uma TMA 10 ao ano e uma taxa de aplicação de 8 ao ano através dos indicadoresfinanceirosVPL TIR MTIR PBS e PBD ANO PROJETO A US PROJETO B US PROJETO C US 0 80000 80000 80000 1 25000 30000 31000 2 40000 25000 31000 3 31000 41000 31000 4 28500 29000 31000 RESPOSTAS DO EXERCÍCIO 4 ANO PROJETO A US PROJETO B US PROJETO C US 0 80000 80000 80000 FLUXO DESCONT FLUXO DESCONT FLUXO DESCONT 1 22727 27272 28181 2 33057 20661 25619 3 23290 30803 23290 4 19465 19807 21173 VPL 18541 18545 18265 TIR 202 aa 2004 aa 2016 aa MTIR 15 aa 15 aa 15 aa PBD 3 anos 3 anos 3a e 1m PBS 2a e 5m 2a e 7m 2a e 6m Exercício 5 ANALISE OS PROJETOS DE INVESTIMENTOS A SEGUIR E JUSTIFIQUE A SUA ESCOLHA POR UM DELES A UM CUSTO DE OPORTUNIDADE DE 15AO ANO ANO PROJETO A US PROJETO B US 0 200000 200000 1 80000 128000 2 80000 80000 3 80000 40000 4 80000 50000 ANO FLUXO CX DESC FLUXO CX DESC 0 200000 200000 1 69565 111304 2 60491 60491 3 52601 26300 4 45740 28587 VPL 28398 26684 TIR 2186 aa 2309 aa PBS 2a e 6m 1a e 10m PBD 3a e 4m 3 a Exercício 6 Certo investidor decide comparar algumas opções de franquia nos seguintes segmentos no período de 5 anos com a TMA de 12 ao ano e Aplicação de 10 ao ano FC a seguir RESTAURANTE Investimento Inicial de US 200000 e Faturamento Líquido anual de US 86000 CONFECÇÃO Investimento de US 100000 e Faturamento Líquido anual de US 46000 e ainda POSTO DE GASOLINA Investimento de US 410000 e Faturamento Líquido anual de US 168000 Utilize os indicadores VPL TIR MTIR e PAYBACK para escolher forma financeiramente uma das opções e justifique a escolha VPL US110010 US65819 US195602 TIRanual 32 36 30 MTIRanual 21 23 20 PBS 2a e 3m 2a e 2m 2a e 5m PBD 3a e 6m 3a e 6m 3a Exercício 7 Uma pessoa possui duas opções de projetos de investimentos em dólares com investimentos de 40000 nos dois projetos o qual gera benefícios líquidos conforme fluxo de caixa projetado a seguir Com base na taxa mínima de atratividade de 10 ao ano e para aplicação de 8 ao ano encontre os indicadores VPL TIR MTIR e PAYBACK em relação aos projetos citados e justifique a escolha por uma das opções PERÍODO ANO OPÇÃO 1 US OPÇÃO 2 US 0 40000 40000 1 18500 20000 2 7500 9000 3 20000 25000 4 25500 16000 INDICADORES OPÇÃO 1 OPÇÃO 2 VPL US 15459 US 15330 TIRanual 25 26 MTIRanual 19 18 PBS 2a e 8m 2a e 5m PBD 3a e 1m 2a e 9m Exercício 8 Faça uma análise dos fluxo de caixa de cada projeto abaixo com objetivo de viabilizar o investimento considerando um custo de oportunidade de 15 ao ano e aplicação de 11 ao ano Utilize os indicadores VPL TIR MTIR e PAYBACK ANO PROJETO A PROJETO B PROJETO C 0 R 40000000 R 40000000 R 40000000 1 R 10000000 R 10000000 R 10000000 2 R 10000000 R 40000000 R 10000000 3 R 10000000 R 10000000 R 40000000 4 R 40000000 R 10000000 R 10000000 5 R 10000000 R 10000000 R 10000000 VPL A R 10674148 VPL B R 14092053 VPL C R 11519163 TIR A anual 24 PBS 3 a e 3m TIR B anual 33 PBS 1 a e 9m TIR C anual 28 PBS 2 a e 6m