Curva IS-LM em Economia Aberta: Modelo, Equilíbrio e Balanço de Pagamentos - Análise Macroeconômica

Economia Aberta no Curto Prazo Curva ISLM para uma economia aberta Curva IS reflete as condições de equilíbrio no mercado de bens Curva LM representa o equilíbrio no mercado monetário Considerase nesse modelo o nível de preços constante e todo ajustamento é feito via produção Curva ISLM para uma economia aberta Introduzindo o setor externo a CURVA IS mercado de bens tornase Y C I G X M As propriedades da curva IS permanecem as mesmas Inclinação da curva sensibilidade do I à variação nos juros e multiplicador de gastos A única mudança é que considerandose o setor externo introduzimos no modelo as funções exportações e importações X XѲ Y M MѲ Y Curva ISLM para uma economia aberta X e M dependem do câmbio real Mas como nesse modelo os preços são constantes não faz diferença falarse de câmbio real e nominal Importações são função da renda e correspondem a vazamentos de renda da economia Curva ISLM para uma economia aberta Fatores que deslocam a curva IS Volume de gastos autônomos e os elementos de política fiscal com destaque para gastos públicos Desvalorização do câmbio melhora a BC provoca deslocamento da curva IS para a direita Valorização do câmbio desloca IS para esquerda Curva ISLM para uma economia aberta Introduzindo o setor externo a CURVA LM mercado monetário Não será afetada pela introdução do setor externo A demanda por moeda continua dependendo da renda e da taxa de juros A oferta de moeda é dada Curva BP e Equilíbrio Externo Curva BP representa os pontos de equilíbrio do BP BP TC CC CF EO TC depende taxa de câmbio e níveis de renda interna e externa Ө Y e Y CF movimento de capitais depende das decisões de portfólio dos agentes econômicos em busca de maximizar o retorno de certa carteira Assim responde positivamente ao diferencial entre as taxas de juros interna i e externa i Curva BP e Equilíbrio Externo Temos portanto BP TC Ө Y e Y CF i Para que BP 0 TC Y CF i A curva BP representa os pares i Y que satisfazem a condição de equilíbrio no BP Inclinação da curva BP reflete o grau de mobilidade de capitais ou seja sensibilidade deles a variações na taxa de juros Considerase a renda externa e a taxa de câmbio como dadas Curva BP e Equilíbrio Externo São três as possibilidades Curva BP sem mobilidade de capitais Curva BP com mobilidade perfeita de capitais Curva BP com mobilidade imperfeita de capitais Curva BP sem mobilidade de capitais Situação em que o país não tem acesso ao mercado internacional de capitais BP TC CF Condição de equilíbrio externo TC 0 Como estamos considerando taxa de câmbio e renda externa como dadas temos que Volume de de X passa a ser exógeno Importações são função crescente da renda interna Curva BP sem mobilidade de capitais Assim teremos X X0 M mY TC X0 mY TC 0 X0 mY YBP0 X0m Ou seja haverá um único nível de renda que equilibra a conta corrente e portanto o BP independente da taxa de juros Curva BP sem mobilidade de capitais Gráfico Curva BP sem mobilidade de capitais Se o objetivo da economia for tanto o equilíbrio externo quanto o equilíbrio interno com a taxa de câmbio e a renda do resto do mundo dadas o equilíbrio externo impõe uma restrição haverá um único nível de renda interna compatível com o equilíbrio externo sendo que este não será afetado nem por políticas fiscais nem monetárias Curva BP com livre mobilidade de capitais Caso de uma economia de pequeno porte Livre acesso do país ao mercado de capitais internacional à taxa de juros prevalecente neste mercado O saldo em Transações Correntes é irrelevante para determinar o equilíbrio do BP sempre haverá movimento de capitais compensatórios Equilíbrio do BP determinado pela taxa de juros Curva BP com livre mobilidade de capitais Gráfico Curva BP com mobilidade imperfeita de capitais Caso ilustrativo de economia de grande porte Renda e taxa de juros importam na determinação do equilíbrio do BP Curva BP positivamente inclinada aumentos na renda devem ser acompanhados por aumentos na taxa de juros a fim de manter o equilíbrio externo Curva BP com mobilidade imperfeita de capitais Gráfico Determinação dos equilíbrios interno e externo e impacto das políticas econômicas sob diferentes regimes cambiais 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais Curva IS Y C Y I i G X Ө Y M Ө Y Curva LM Ms Md Y i Curva BP YBP0 X0m 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais Gráfico 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais Câmbio Fixo Partindo de um ponto de equilíbrio o que acontecerá se a O Banco Central fizer uma política monetária expansionista b O governo fizer uma política fiscal expansionista c O Banco Central promover uma desvalorização do câmbio 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais a PME Déficits temporários no BP e redução no nível de reservas internacionais 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais b PFE aumento nos gastos do governo eou redução nos impostos Déficits temporários no BP mas o nível do produto não será alterado Haverá mudanças na composição da demanda agregada substituição do I por G efeito crowding out Perda de reservas 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais c Política cambial desvalorização da taxa de câmbio 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais Conclusão câmbio fixo Em casos de ausência de mobilidade de capitais a única forma de se afetar o nível de renda seria via alteração na taxa de câmbio A política monetária em um sistema de cb fixo é PASSIVA Os saldos do BP passam a ditar o comportamento do agregado monetário a LM se ajusta para interceptar a IS e BP no ponto de interseção de ambas 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais Câmbio Flexível Partindo de um ponto de equilíbrio o que acontecerá se a O Banco Central fizer uma política monetária expansionista b O governo fizer uma política fiscal expansionista 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais a PME 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais b PFE 1 Caso de uma economia sem mobilidade de capitais Conclusão Com taxa câmbio flexível a curva BP sempre interceptará as curvas IS e LM no ponto em que ambas se cruzam dado que qualquer desequilíbrio no BP será corrigido pela alteração no câmbio Variações na renda induzidos pela variação na demanda autônoma promovidas por políticas econômicas serão potencializados pela mudança no câmbio e seu efeito nas exportações LM não varia Ou seja o Bacen deixa de se preocupar com o mercado de câmbio quando este é flexível 1 Verdadeiro ou Falso a Em uma economia sem mobilidade de capitais e com regime de câmbio fixo uma política fiscal expansionista é capaz de afetar o nível de renda b Em uma economia aberta com regime de câmbio fixo e ausência de mobilidade de capitais uma expansão na oferta monetária não terá efeito na renda nem na taxa de juros 1 Verdadeiro ou Falso c Em uma economia sem mobilidade de capitais eventuais déficits ou superávits no Balanço de Pagamentos não estão associados ao nível de renda do país 2 Caso de uma economia pequena mobilidade perfeita de capitais Câmbio Fixo Partindo de um ponto de equilíbrio o que acontecerá se a O Banco Central fizer uma política monetária expansionista b O governo fizer uma política fiscal expansionista c O Banco Central promover uma desvalorização do câmbio 2 Caso de uma economia pequena mobilidade perfeita de capitais a PME Política monetária totalmente ineficaz Mesmo resultado de quando não existe mobilidade de ks A diferença entretanto é na velocidade do ajuste Havendo mobilidade de ks o ajustamento é mais rápido uma vez que o movimento de ks é praticamente instantâneo 2 Caso de uma economia pequena mobilidade perfeita de capitais b PFE Extremamente eficiente o efeito crowding out não acontece pois os juros internos são ditados pelos juros internacionais 2 Caso de uma economia pequena mobilidade perfeita de capitais c Política cambial desvalorização Como é o movimento de capitais que determina o equilíbrio do BP a desvalorização não irá provocar qualquer deslocamento na BP Somente a curva IS se desloca Mesmo efeito da PFE 2 Caso de uma economia pequena mobilidade perfeita de capitais Câmbio Flexível Modelo MundellFleming Partindo de um ponto de equilíbrio o que acontecerá se a O Banco Central fizer uma política monetária expansionista b O governo fizer uma política fiscal expansionista 2 Caso de uma economia pequena mobilidade perfeita de capitais a PME Política monetária totalmente eficaz A política monetária ao induzir a desvalorização da taxa de câmbio melhora o resultado em TC ampliando o efeito positivo sobre a renda interna 2 Caso de uma economia pequena mobilidade perfeita de capitais b PFE Política não eficaz Espécie de crowding out só que expulsa demanda externa 2 Verdadeiro ou Falso a Em um regime de câmbio fixo a política monetária será tanto mais eficaz no curto prazo quanto maior for a mobilidade de capitais b Em uma economia pequena com taxa de câmbio flexível uma política fiscal expansionista é totalmente eficaz para alterar o produto 2 Verdadeiro ou Falso c Considerando uma economia aberta com perfeita mobilidade de capitais quando ocorre uma desvalorização da moeda nacional a curva LM deslocase para a direita fazendo com que as exportações líquidas e o nível de renda sejam reduzidos 2 Verdadeiro ou Falso d Em um modelo ISLMBP com livre mobilidade de capitais e taxa de câmbio nominal fixa o Banco Central detém reservas cambiais suficientes para manter a paridade cambial Com base nessas premissas e sob a hipótese de que tudo o mais é mantido constante julgue as afirmativas 1 Se comprar títulos no mercado aberto o Banco Central perderá reservas cambiais 2 Verdadeiro ou Falso 2 Aumento de gastos públicos elevam o saldo da balança comercial 3 Um aumento na taxa real de juros externa provoca acumulação de reservas cambiais pelo Banco Central 4 Um aumento de impostos provoca elevação do estoque real de moeda 3 Caso de uma economia grande mobilidade imperfeita de capitais Inclinação da BP depende a da elasticidade do movimento de capitais em relação à variação na taxa de juros quanto mais deitada maior a sensibilidade do movimento de ks em relação aos juros b da propensão marginal a importar quanto maior a PMgM mais em pé é a curva BP Quanto maior m maior a deterioração do saldo em TC decorrente de aumentos na renda Tal fato irá requerer maiores elevações nos juros para induzir o financiamento dos déficits 3 Caso de uma economia grande mobilidade imperfeita de capitais Duas possibilidades BP mais em pé que a LM LM mais em pé que a BP 3 Caso de uma economia grande mobilidade imperfeita de capitais Câmbio Fixo Partindo de um ponto de equilíbrio o que acontecerá se a O governo fizer uma política fiscal expansionista b O Banco Central fizer uma política monetária restritiva c O Banco Central promover uma desvalorização do câmbio 3 Caso de uma economia grande mobilidade imperfeita de capitais a Política fiscal expansionista BP mais em pé que a LM LM mais em pé que a BP 3 Caso de uma economia grande mobilidade imperfeita de capitais b Política monetária restritiva tanto faz LM mais ou menos inclinada que a BP 3 Caso de uma economia grande mobilidade imperfeita de capitais c Desvalorização do câmbio BP mais em pé que a LM LM mais em pé que a BP 3 Caso de uma economia grande mobilidade imperfeita de capitais Câmbio Flexível Partindo de um ponto de equilíbrio o que acontecerá se a O governo fizer uma política fiscal expansionista b O Banco Central fizer uma política monetária expansionista 3 Caso de uma economia grande mobilidade imperfeita de capitais a Política fiscal expansionista BP mais em pé que a LM LM mais em pé que a BP 3 Caso de uma economia grande mobilidade imperfeita de capitais b Política monetária restritiva tanto faz LM mais ou menos inclinada que a BP