Indicadores Economico-Financeiros VPA LPA e Análise de Ações

Indicadores EconômicoFinanceiros Graduação em Administração IAG Puc Rio Profa Graziela Fortunato 2022 1 VPA e LPA Sociedades Anônimas Constituída por sócios chamado de acionistas A responsabilidade dos acionistas se limita ao valor do capital social integralizado Seu termo constitutivo é o estatuto social São obrigadas a publicar seus demonstrativos financeiros devidamente auditados por uma empresa externa de auditoria independente devidamente habilitada Quando abertas estão sob a regulação e fiscalização da CVM Comissão de Valores Mobiliários e possuem outras obrigações DFs trimestrais RI site etc 2 Composição do Patrimônio Líquido Capital Social Montante dos investimentos diretos dos acionistas Reservas Ativo Circulante Caixa Contas a receber Estoques Ativo Não Circulante Equipamentos Investimento Intangíveis Patrimônio Líquido Capital dos acionistas Lucros retidos Reservas Passivo circulante Salários Contas a pagar dívidas curto prazo etc Passivos não Circulante Empréstimos e Financ Debêntures Apropriações do lucro que serão usadas para cobrir prejuízos acumulados quando houver amenizar perdas provenientes de eventuais contingências na sociedade ou transferidas para capital social capitalizadas 3 Indicadores mais utilizados Valor patrimonial de uma ação VPA VPA Patrimônio Líquido nº de ações Valor de mercado de uma ação VMA VMA Cotação de uma ação na bolsa de valores Lucro Líquido por ação LPA LPA Lucro Líquido contábil nº de ações Relação preçolucro PL PL Preço da ação em bolsa Lucro por ação 4 Ágio ou Deságio de uma Ação Ágio Ocorre quando o preço da ação em bolsa é maior do que o valor contábil da mesma na mesma data VMA VPA Deságio Dizse quando o preço de negociação em bolsa estiver menor do que o valor contábil na mesma data VMA VPA 5 Valor de Mercado x Valor Contábil Ágio ou Deságio de uma Ação 6 2018 2019 Empresas Valor de Mercado Valor PL Valor de Mercado Valor PL Ambev SA 241729044 57547420 293438313 62556010 Cemig SA 17439775 15939330 17351695 15890870 Pão de Açúcar 21569347 13762000 23345928 13511000 Gerdau SA 25236978 26762233 34058000 27173130 Lojas Americanas SA 31421500 6162934 41326450 7379870 Petrobras SA 295849192 296195000 393682919 299140000 Telefonica Brasil SA 78068324 71461496 97910478 70455580 Usiminas SA 11223074 15514115 11667315 15565680 Vale SA 265066125 173682180 225462128 157149350 Banco do Brasil 121126804572 102252882 144895621583 108564894 Sanepar 4866081771 5717188000 10291309584 6173914000 2020 2021 Empresas Valor de Mercado Valor PL Valor de Mercado Valor PL Ambev SA 244872465 75151120 223414455000 82643000000 Cemig SA 17955670 17477350 25187542239 19456411 Pão de Açúcar 19989868 1680700 6628567547 13649000000 Gerdau SA 41635905 31085210 40394813400 42604300000 Lojas Americanas SA 41485950 15870580 25963513548 15910980000 Petrobras SA 369681045 311150000 418076225000 387329000000 Telefonica Brasil SA 78524271 69556760 88944805894 69927200000 Usiminas SA 17924235 16838170 16371537378 21749330000 Vale SA 425872908 180985980 399561887219 208436906000 Banco do Brasil 110711896759 126971109 100060466400 134226000000 Sanepar 7707148147 6943163000 6180848900 7826340000 Avaliação Relativa por indicadores Nesta avaliação o valor do ativo deriva de precificação de ativos comparáveis ou dos indicadores de setor PreçoValor Patrimonial por ação PVPA PreçoBook PB price to book 7 PreçoLucro por Ação PLPA price earnings PreçoEarning PE price earnings Maneira de Utilizar os Indicadores BASEADO EM COMPARAÇÕES Procedimento Escolher uma empresa comparável que divulgue seus índices ou selecionar indicadores do setor Na prática o emprego ingênuo utiliza médias setoriais o emprego mais sofisticado utiliza regressão mas precisa de uma série longa Simples Fáceis Rápido Facilmente manipulável Úteis quando há grande número de empresas comparáveis negociadas no mercado e quando o mercado está precificando as empresas corretamente 8 Os Indicadores Facilmente Manipuláveis Empresas PL Adobe Systems 232 x Autodesk 204 x Broderbund 328 x Computer Associates 180 x Lotus Development 241 x Microsoft 274 x Novell 300 x Oracle 378 x Software Publishing 106 x System Software 157 x Média setorial 240 x Média setorial 210 x 9 Empresas PL Adobe Systems 232 x Autodesk 204 x Broderbund 328 x Computer Associates 180 x Lotus Development 241 x Microsoft 274 x Novell 300 x Oracle 378 x Software Publishing 106 x System Software 157 x Média setorial 270 x Os Indicadores Facilmente Manipuláveis 10 Índice PreçoLucro por Ação Uma prática comum entre os analistas é calcular o índice PreçoLPA PL Price earnings PE 1 Estimase o Lucro por Ação para o período de 12 meses a contar da data da análise 2 Calculase o índice preçolucro para um setor 3 Lucro por Ação estimado x Preçolucro setorial Preço estimado 0 setor P L P L 11 Definindo o Valor da Ação pelo PL Você quer lançar ações da sua empresa do setor de vestuário O que você poderia fazer inicialmente para tentar estimar um preço a ser colocado no mercado A empresa estimou um Lucro por ação de 15 1 Coletar índices PL de várias empresas do setor Company Comp Set TEVRevenTEVEBITDA TEVEBIT PL PB Cia Hering 48x 162x 175x 219x 99x Riachuelo 18x 97x 122x 158x 25x Le Lis Blanc 33x 379x 549x NM NM Marisa Lojas SA 20x 132x 201x 312x 58x Lojas Renner SA 25x 156x 183x 251x 58x High 48x 379x 549x 312x 99x Low 18x 97x 122x 158x 25x Mean 29x 185x 246x 235x 67x Median 25x 156x 183x 235x 60x 12 235 235 15 P L P 3525 0 setor P L P L Definindo o Valor da Ação pelo PL Company Comp Set PL Cia Hering 219x Riachuelo 158x Le Lis Blanc NM Marisa Lojas SA 312x Lojas Renner SA 251x High 312x Low 158x Mean 235x Median 235x Você quer lançar ações da sua empresa do setor de vestuário O que você poderia fazer inicialmente para tentar estimar um preço a ser colocado no mercado A empresa estimou um Lucro por ação de 15 13 Índice PreçoValor Patrimonial Outro indicador PB Price to Book P preço da ação B valor patrimonial da ação Resultado da divisão do preço da ação P pelo valor contábil da ação Preço Renner 4049 dia 260719 A empresa tem 792 milhões de ações Valor contábil do patrimônio 5501 milhões Valor patrimonial por ação 695 PB 4049 695 58 14 Índice PreçoValor Patrimonial Company Comp Set TEVRevenues TEVEBITDATEVEBIT PL PB Cia Hering 48x 162x 175x 219x 99x Riachuelo 18x 97x 122x 158x 25x Le Lis Blanc 33x 379x 549x NM NM Marisa Lojas SA 20x 132x 201x 312x 58x Lojas Renner SA 25x 156x 183x 251x 58x High 48x 379x 549x 312x 99x Low 18x 97x 122x 158x 25x Mean 29x 185x 246x 235x 60x 15