Pesquisa Macroeconômica: Cenário Econômico Abril 2019

Pesquisa Macroeconômica Cenário Econômico Pedro Renault Abril 2019 Pesquisa Macroeconômica 56 30 01 54 43 35 35 36 35 33 37 37 34 35 05 05 15 25 35 45 55 65 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Cenário global menos favorável crescimento mais fraco Fonte Bloomberg Itaú PIB global Crescimento no ano 2 Pesquisa Macroeconômica Fonte Bloomberg Itaú 3 25 0 1 2 3 4 5 6 7 mar00 mar01 mar02 mar03 mar04 mar05 mar06 mar07 mar08 mar09 mar10 mar11 mar12 mar13 mar14 mar15 mar16 mar17 mar18 mar19 Fed funds Cenário global menos favorável juros mais altos Pesquisa Macroeconômica 0 5 10 15 20 25 30 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Fonte BCB Itaú Diferença entre taxa Selic e Fed Funds Carrego baixo pressiona taxa de câmbio Diferencial de juros 4 Pesquisa Macroeconômica 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 210 240 270 300 330 360 390 420 abr13 abr14 abr15 abr16 abr17 abr18 abr19 Taxa de câmbio real CDS 5 anos dir Brasil taxa de câmbio e prêmio de risco caminham juntos Taxa de câmbio x risco país Fonte Bloomberg BCB Itaú 5 Pesquisa Macroeconômica 4 2 0 2 4 6 13 14 15 16 17 18 19 20 21 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Aprovação de reformas é crucial para estabilizar dívida Fonte Tesouro Nacional BCB Itaú Gastoreceita primário do governo central do PIB Gasto Receitas líquidas Resultado primário d Dívida bruta do PIB 6 50 55 60 65 70 75 80 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Pesquisa Macroeconômica Fonte G1 Nova câmara parece mais propensa a aprovar reformas Pesquisa G1 300 246 266 225 30 19 63 45 82 147 83 142 101 101 101 101 0 100 200 300 400 500 É a favor de estabelecer idade mínima de aposentadoria É a favor da manuntenção do teto de gastos É a favor a favor da adoção do IVA É a favor da taxação de dividendos Pesquisa com deputados eleitos sobre assuntos fiscais Sim Indeciso Não Não respondeu 135 208 152 159 26 37 36 92 167 224 101 101 101 É a favor da privatização de estatais Are you in favor of public universities charging fees and tuition on wealthy students Are you in favor of additional measures to restrict the entrance of refugees 7 Apenas empresas deficitárias Pesquisa Macroeconômica Nova câmara parece mais propensa a aprovar reforma 8 0 100 200 300 400 500 fev17 mai17 dez17 fev18 out18 Placar Estadão Opinião sobre reforma da previdência Indeciso não respondeu Contra Favorável Pesquisa Macroeconômica Fonte Atlas Político mas centrão ainda precisa ser convencido Atlas Político placar da previdência 50 26 37 68 154 19 121 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 A favor 97 Apoio parcial 107 Indeciso 168 Contra 141 Esquerda Centrão PSDB NOVO PSL 9 Pesquisa Macroeconômica Índices de confiança começam a perder força Índices de confiança Com ajuste sazonal Indústria Comércio Serviços Construção Consumidor Fonte FGV IBGE Itaú 600 700 800 900 1000 1100 1200 mar10 mar11 mar12 mar13 mar14 mar15 mar16 mar17 mar18 mar19 10 Pesquisa Macroeconômica Atividade econômica ainda não acelerou PIB mensal ItaúUnibanco 11 Fonte IBGE Itaú Taxa de desemprego com ajuste saz 122 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 fev12 fev13 fev14 fev15 fev16 fev17 fev18 fev19 138 140 142 144 146 148 150 152 154 156 ago13 fev14 ago14 fev15 ago15 fev16 ago16 fev17 ago17 fev18 ago18 fev19 Pesquisa Macroeconômica 550 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 jan09 jan10 jan11 jan12 jan13 jan14 jan15 jan16 jan17 fev18 fev19 jan20 dez20 Selic pa Fonte Itaú Bloomberg Taxa de juros deve permanecer baixa por período prolongado 12 Histórico Projeção Itaú Curva de juros Pesquisa Macroeconômica Mercados de capitais de volta à ativa Emissões domésticas e externas vs concessões de crédito do BNDES Acumulado em 12 meses R bilhões preços de dez2018 0 100 200 300 400 500 600 dez05 dez06 dez07 dez08 dez09 dez10 dez11 dez12 dez13 dez14 dez15 dez16 dez17 dez18 Equity local Mercado externo Dívida local BNDES 16 Fonte Itaú CVM ANBIMA 13 Pesquisa Macroeconômica Com juros baixos investidores demandam mais títulos privados 38 36 43 61 62 64 57 39 0 20 40 60 80 100 201112 201314 201516 201718 Distribuído para o mercado Book dos bancos Emissões domésticas de renda fixa Fonte Itaú CVM ANBIMA 14 Pesquisa Macroeconômica Produção industrial recuperação menos intensa que o usual Mapa de calor Itaú Azuldesaceleração Laranjaaceleração 15 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Fonte Itaú Pesquisa Macroeconômica Brasil nossas projeções Fonte IBGE BCB Itaú 2016 2017 2018 2019 2020 Atividade econômica PIB 33 11 11 13 25 Desemprego Dezembro 127 124 122 119 115 Inflação IPCA 63 29 37 36 36 Política monetária Taxa SELIC 1375 700 650 575 550 Fiscal Superávit primário PIB 25 17 16 15 10 Balança de pagamentos Câmbio Dezembro 326 331 387 380 390 Balança comercial USD bi 48 67 58 61 53 Conta corrente PIB 13 03 08 08 18 16 Fonte BCB IBGE Itaú Pesquisa Macroeconômica Ceará cresce acima da média nacional Índice de atividade regional Crescimento estado vs Brasil 90 100 110 120 130 140 150 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20 19 6 4 2 0 2 4 6 8 10 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Brasil Ceará Nordeste Ceará Nordeste Brasil Pesquisa Macroeconômica Recuperação do consumo deve ser fonte de crescimento à frente 78 75 80 40 0 40 80 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Produção agrícola 04 13 15 10 5 0 5 10 15 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Produção industrial 31 36 12 8 4 0 4 8 12 16 20 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Comércio 18 18 100 50 0 50 100 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Geração de empregos formais em milhares Baixe agora na loja de aplicativos do seu celular Quer continuar essa conversa Com o aplicativo Itaú Análises Econômicas você recebe nossos relatórios de economia em tempo real Pesquisa Macroeconômica Fonte Itaú Haver Analytics Crescimento ainda forte no mundo mas desacelerando 21 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Crescimento Mundo 35 33 37 37 34 35 EUA 29 16 22 29 22 17 Zona do Euro 20 19 25 18 12 12 China 69 67 68 66 62 60 Juros e moedas Fed Funds 02 07 14 24 24 26 USDEUR 109 105 120 115 117 120 Pesquisa Macroeconômica Como o mercado precifica as reformas 22 Rating CDS hoje BRL hoje CDS 2019 BRL 2019 CDS 2020 BRL 2020 BBB 130 335 172 349 189 346 BB 150 355 207 370 228 367 BB 180 375 250 392 274 389 BB 215 395 301 417 330 413 B 260 415 362 442 398 438 B 310 435 437 469 480 465 B 370 450 527 497 578 493 CDS BRL Pesquisa Macroeconômica do PIB por ano Acum brl bi do PIB por ano Acum brl bi do PIB por ano Acum brl bi do PIB por ano Acum brl bi Total 21 850 14 575 27 1095 19 815 Militares 02 92 00 10 Servidores públicos 01 70 02 120 04 177 04 177 Setor privado 20 780 12 455 21 826 15 627 Urbano idade mínima transição 14 515 09 302 14 489 10 350 Rural 03 148 01 57 03 127 01 57 Pensão por morte LOASBPC 03 117 02 60 02 60 02 70 Abono salarial 02 140 02 140 Nova Previdência Esperado com articulação melhor Temer modificada Temer original Previdência impacto em 10 anos Previdência detalhes das propostas 23 Vendas de participaçõesprivatizações para os próximos 34 anos Acreditamos que algumas oportunidades devem atrair o interesse de um grupo mais amplo de investidores em diferentes setores da economia 434 Volume potencial R bi Volume Potencial R bi Setor Elétrico Outros Oil Gas Indústrias Globais Instituições Financeiras 90 257 33 36 18 Cessão onerosa 106 Não considera ativos imobiliários e Infraero Eletrobrás Cessão onerosa Vale Banco do Brasil 59 106 24 12 Caixa 21 Alguns exemplos R bi Oportunidades através de concessões Realizado 12 aeroportos leiloados em 3 Blocos Nordeste RecifePE João Pessoa e Campina GrandePB MaceióAL AracajuSE e Juazeiro do NorteCE CentroOeste Todos no MT Várzea Grande Cuiabá Alta Floresta Barra do Garças Rondonópolis e Sinop Sudeste VitóriaES e MacaéRJ Leilão em 150319 Investimentos R 35 bi A Realizar 6 e 7 rodadas incluindo Curitiba Goiânia Congonhas e Santos Dumont Aeroporto Realizado 4 Portos 3 em CabedeloPB e 1 em VitóriaES Terminais de Granéis Líquidos Leilão em 220319 6 Portos 5 em BelémPA e 1 em Vila do CondePA Terminais de Granéis Líquidos Leilão em 050419 Investimentos R 632 mi A Realizar 7 projetos Paranaguá 2 em Pernambuco Suape 1 em São Paulo Santos e um no Amapá Cavaco Investimentos R 25 Bi Portos Realizado Ferrovia NorteSul FNS Leilão em 280319 Investimentos R 28 bi A Realizar 4 projetos Concessão da EF354 Concessão do Tramo Norte do Ferroanel de São Paulo Ferrovia EF170 Ferrogrão Ferrovia EF334 Investimentos R 217 bi Ferrovias A Realizar BR364365GOMG JataíGO Uberlândia 437 Km Leilão no 1º Sem BR101SC 211 Km Leilão em Dez 2019 Projetos em estudo BR364ROMT SP225 Centrovias BR116RJSP Dutra BR153282470SC BR364GOTO BR040MGRJ BR116RJ Investimentos R 566 bi Rodovias A Realizar 2019 Leilão de transmissão 15 lotes Leilão no 2º Sem Leilão de geração de energia A4 e A6 Leilão em Jun19 e Set19 Leilão de geração de energia em Roraima Leilão em Mai19 Investimentos R 148 bi A Realizar após 2020 Leilão de transmissão Leilões em Jun e Dez 20 Jun e Dez 21 Leilão de geração de energia Leilões em Abr e Set 20 Abr e Set 21 Energia Pesquisa Macroeconômica Crédito em expansão Fonte BCB Itaú Concessão de crédito PF livre mm3m as bilhões de reais média diária Concessão de crédito PJ livre mm3m as bilhões de reais média diária 26 60 65 70 75 80 85 fev12 fev13 fev14 fev15 fev16 fev17 fev18 fev19 50 60 70 80 90 fev12 fev13 fev14 fev15 fev16 fev17 fev18 fev19 Pesquisa Macroeconômica Fonte Atlas Político mas centrão ainda precisa ser convencido Atlas Político placar da previdência 0 10 20 30 40 50 60 NOVO PSL PSDB DEM PSD PP PRB MDB PR CIDADANIA PROS PODE PSC PTB PSB SOLID PMN AVANTE PDT PATRI PHS PV PRP Sem partido PPL REDE PCdoB PSOL PT A favor Apoio Parcial Indeciso Contra Pesquisa Macroeconômica 01 04 06 25 13 10 14 14 2015 2016 2017 2018P 2019P Agricultura Indústria Serviços Impostos 19 17 00 05 41 23 41 67 85 56 2015 2016 2017 2018P 2019P Consumo Gastos do governo Investimentos Exportações Importações Decomposição do PIB indústria e investimento devem ser destaque Fonte IBGE Itaú Ótica da demanda Ótica da oferta 28 Pesquisa Macroeconômica Disparidade entre setores do varejo 40 50 60 70 80 90 100 110 120 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Sensível a crédito Sensível a renda Vendas no varejo índice Média móvel de 3 meses com ajuste sazonal Crescimento desde 2017 jan17100 95 100 105 110 115 120 jan17 mai17 set17 jan18 mai18 set18 jan19 29 Fonte IBGE Itaú 16 4 Pesquisa Macroeconômica Vendas no varejo jun2014 100 com ajuste sazonal Disparidade entre setores do varejo 30 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 jul14 dez14 mai15 out15 mar16 ago16 jan17 jun17 nov17 abr18 set18 Hiper supermercados e bebidas Móveis e Eletrodomésticos Tecidos vestuário e calçados Artigos farmacêuticos Veículos Material de contrução Pesquisa Macroeconômica Fonte IBGE Itaú Queda da produção é disseminada 31 Maio2014 100 mm3m jun14 jun15 jun16 jun17 jun18 jan19 Indústria geral 984 921 853 862 868 875 Alimentos 1011 967 987 968 923 934 Bebidas 1001 904 914 886 912 892 Fumo 1058 981 798 992 885 842 Têxteis 986 875 812 861 816 810 Vestuário e acessórios 948 884 791 831 781 816 Couros e calçados 990 916 910 930 860 891 Madeira 984 998 990 970 1010 997 Celulose e papel 990 985 1018 1048 1056 1088 Deriv de petróleo e biocombustíveis 1010 964 869 814 869 822 Limpeza e perfumaria 989 941 945 967 930 981 Outros produtos químicos 1000 967 948 934 912 931 Farmacêuticos 983 831 904 828 803 862 Borracha e plástico 967 893 832 856 853 858 Minerais nãometálicos 983 942 843 795 777 819 Metalurgia 973 899 821 862 894 903 Produtos de metal 976 890 770 765 762 810 Informática e eletrônicos 887 650 528 639 686 639 Máquinas e materiais elétricos 962 875 853 776 760 772 Máquinas e equipamentos 981 837 763 784 783 771 Veículos automotores 926 738 618 697 805 797 Outros equip de transporte 935 896 731 621 615 585 Móveis 973 914 777 790 788 814 Material de construção 974 876 782 724 725 749 Informações Relevantes 1 Este relatório foi preparado e publicado pelo Departamento de Pesquisa Macroeconômica do Banco Itaú Unibanco SA Itaú Unibanco Este relatório não é um produto do Departamento de Análise de Ações do Itaú Unibanco ou da Itaú Corretora de Valores SA e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º da Instrução CVM nº 483 de 6 de Julho de 2010 2 Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroêconomicas e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis O Grupo Itaú Unibanco não dá 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