Bitcoin e Moedas Digitais - Trajetória e Análise no Mercado Financeiro

BITCOIN E MOEDAS DIGITAIS UMA BREVE TRAJETÓRIA Bruno Modesto dos Santos Universidade de Taubaté I ntrodução Desde os primórdios da organização dos homens em comunidades e da realização das trocas comerciais buscouse a constituição de sistemas que validassem as trocas comerciais Sendo assim o desenvolvimento de sistemas monetários sempre foi de grande importância o desenvolvimento da humanidade de um início com utilização de pedras conchas ou artefatos naturais como moeda corrente até o desenvolvimento de cédulas utilizadas em cada nação sistema que estamos habituados e possuem as legislações atuais porém nos últimos anos as moedas criptográficas têm estado no centro das atenções dos mercados financeiros em todo o mundo O Bitcoin que foi a primeira moeda desta tecnologia a ser criada ainda continua sendo a moeda digital mais popular no entanto alternativas como o Ethereum e o Ripple estão ganhando ritmo enquanto de fato durante o ano de 2017 a capitalização de mercado de todas as outras moedas digitais juntas equivaleram à capitalização do Bitcoin Bech e Garratt 2017 Como objetivo este trabalho busca realizar uma análise das criptomoedas e sua aceitação no mercado financeiro internacional Avaliando também a forma da introdução ou utilização dessas moedas pode ser algo positivo ou negativo para o mercado financeiro observando que não existe uma forma de mensurar os valores concedidos a elas assim como se torna preciso o desenvolvimento de uma legislação para que certos procedimentos ou requisitos sejam devidamente apresentados aos utilizadores desse método financeiro Investigouse questões relacionadas tanto à especulação quanto ao hedging ao se concentrar em um filamento bastante novo e até agora escasso que envolve a interação entre as moedas criptográficas A conectividade é compreendida enquanto uma medida de heterogeneidade de moedas criptográficas E por sua vez a sua evolução e ntre as moedas criptográficas poderia ser explicada pela medida em que os agentes econômicos assumem que os mercados de moedas criptográficas são eficientes M étodo Buscou se realizar uma pesquisa bibliográfica a partir de estudos que investigam a especulação no mercado de moedas criptográficas e estudos que se concentram nos benefícios da diversificação das moedas criptográficas A primeira vertente abordada referese principalmente aos estudos que investigam o argumento de que o mercado não é eficiente mas reflete alguma bolha especulativa enquanto a segunda vertente concentrase principalmente na interação do Bitcoin com outras classes de ativos no sentido de que estratégias mais eficazes de diversificação podem ser desenvolvidas Investigouse a conexão de rede tendo como padrão o espírito da Diebold e Yılmaz 2014 através dos retornos de várias moedas criptográficas a fim de apresentar novas evidências a respeito do contágio do mercado de moedas criptográficas No período de 7 de agosto de 2015 a 31 de maio de 2018 considerando as 9 principais moedas criptográficas em termos de capitalização e também incluído um único fator de mercado criptográfico com o intuito de capturar os principais movimentos de retorno no mercado de moedas criptográficas Os resultados da conexão foram baseados em um modelo autorregressivo vetorial aume n tado por fatores variáveis no tempo Time Varying Parameter Factor Augmented TVPFAVAR os quais derivamos as necessárias decomposições de erros de previsão generalizados Generalized Forecast Error Variance GFEVDs Cabe que enfatizar que devido à natureza dinâmica da análise a estrutura TVP empregada agrega mais valor a este estudo uma vez que aborda efetivamente a maioria dos problemas inerentes à abordagem dinâmica típica da janela rolante como o tamanho de janela arbitrariamente escolhido a perda de observações e a sensibilidade outliers R esultados e discussão Esta pesquisa busca contribuir para uma literatura econômica florescente motivada diretamente pelo estudo empírico dos mercados de moedas criptográficas Ao utilizarmos o modelo de econofísica Cheah e Fry 2015 encontram os evidências de uma bolha em Bitcoin A econofísica tem portanto um papel crucial a desempenhar na medida em que os mercados globais de moedas criptográficas continuam a evoluir Aqui além das evidências de bolhas especulativas ver por exemplo Cheah Fry 2015 Cheung et al 2015 Garcia et al2014 recentemente desenvolveram modelos de econofísica para bolhas negativas também fornecem uma descrição útil dos mercados de moedas criptográficas Evidências de uma bolha negativa são encontradas a partir de 2014 nos dois maiores mercados de moedas criptográficas Bitcoin e Ripple Além disso as evidências sugerem que há um transbordamento da Ripple XRP para a Bitcoin que exacerba as quedas no preço da Bitcoin Notase que o efeito desses eventos sobre os mercados de Bitcoin é misto Entre outros o efeito de alguns choques de mercado é simplesmente anão pela escala e extensão da bolha especulativa na Bitcoin Cheah Fry 2015 Entretanto certos eventos têm um impacto detectável sobre o mercado Uma falha técnica no software Bitcoin é mostrada para aumentar temporariamente os preços durante a bolha do Bitcoin em março de 2013 C onclusão ou Considerações finais Buscamos fornecer análises estáticas e dinâmicas da conectividade volátil incluindo a conectividade total e a conectividade direcional entre oito moedas criptográficas típicas de 4 de agosto de 2013 a 1 de abril de 2018 utilizando o índice de spillover de volatilidade e suas variantes Também testamos a robustez dos resultados em termos da escolha dos parâmetros relacionados incluindo a ordem de atraso VAR o horizonte de previsão a largura da janela rolante e o estimador de volatilidade baseado na faixa Utilizamos ainda o LASSO para reduzir e estimar parâmetros VAR no contexto de variáveis de alta dimensão para construir uma rede de conexão de volatilidade durante o período especial com a conexão surgida ou seja o LASSO é um sistema de monitoramento de volatilidade A rede está ligada a 52 moedas criptográficas negociadas publicamente no top200 do mundo por capitalização de mercado em 1º de abril de 2018 Nesse sentido é certo que à medida que a sociedade muda muda também o direito para que o direito cresça mais socialmente Em outras palavras vale ressaltar que desde a troca ancestral a sociedade deu grandes passos tanto técnica quanto cientificamente com ferramentas úteis para satisfazer suas antigas e adequadas necessidades Nesse caso o uso de fundos ocultos está ganhando força por estar cercado por poderosas tecnologias digitais que criam um ecossistema digital fazendo com que as vendas sejam utilizadas com base em dados do tipo blockchain Assim a proliferação do uso da Internet evidenciada pelo desejo de prontidão comprova o potencial aumento no uso disponibilidade e desenvolvimento desses sistemas e a falta de leis e explorações associadas ao aumento de dados leva à falta de engajamento em novos relacionamentos com os consumidores Referências BCB Banco Central do Brasil História do BC Disponível em httpswwwbcbgovbrprehistoriahistoriabchistoriabcasp BECH Morten L GARRATT Rodney Central bank cryptocurrencies BIS Quarterly Review September 2017 BOBBIO Norberto Estado Governo e Sociedade Rio de Janeiro Ed Paz e Terra 1987 BRASIL Código Civil Lei 10406 de 10 de janeiro de 2002 Disponível em wwwplanaltogovbrccivil03leis2002l10406htm CARVALHO Marcelo Sávio Revoredo Menezes A trajetória da Internet no Brasil do Surgimento das redes de computadores à instituição dos mecanismos de governança Disponível em httpswwwnethistoryinfoResourcesInternetBRDissertacaoMestradoMSaviov12pdf BERENTSEN Aleksander SCHÄR Fabian A short introduction to the world of cryptocurrencies FRB of St Louis Working Review 2018 DELEMOS Virmond Richard E conomics Disponível em httpswwwassijacombrdownloadseconomicspdf DIEBOLD Francis X YILMAZ Kamil On the network topology of variance decompositions Measuring the connectedness of financial firms Journal of econometrics v 182 n 1 p 119134 2014 DYHBERG Anne Haubo FOLEY Sean SVEC Jiri How investible is bitcoin Analyzing the liquidity and transaction costs of bitcoin markets Economics Letters v171 p140143 out 2018 ENSSLIN Leonardo ENSSLIN Sandra Rolim PINTO Hugo de Moraes Processo de investigação e análise bibliométrica avaliação da qualidade dos serviços bancários Revista de Administração Contemporânea v 17 n 3 p 325349 maiojun 2013 FARHI Maryse PRATES Daniella Magalhães et al A crise financeira de 2008 Disponível em httpwwwscielobrpdfrepv29n108pdf FBS Online Forex Broker Criptomoeda Disponível em httpsptfbscomglossarycryptocurrency13 FEINBERG Ashley Os argumentos a favor e contra o Bitcoin 2013 In Gizmodo Brasil Disponível em httpsgizmodouolcombrbitcoinafavorcontra FERREIRA Juliandson Estanislau Blockchain para Criação de Novos Modelos de Negócio e Seus Impactos na Indústria de Serviços Financeiros Disponível em httpwwwcinufpebrtg20171jeftgpdf FILHO Marçal Justen O direito das agências reguladoras independentes Minas Gerais Dialética 2002 FRY John CHEAH EngTuck Negative bubbles and shocks in cryptocurrency markets International Review of Financial Analysis v 47 p 343352 2016 GARCIA Rafael de Senne Moedas virtuais são moedas um estudo de caso para o Bitcoin e o Litecoin Disponível em fileCUsersMilenaDownloadsGarciaRafaeldeSenneTCCpdf GRAVINEZ Rodrigo Shiine Bitcoin Pontos Fortes e Fracos da Criptomoeda 2017 In Liga de Mercado Financeiro Disponível em httpwwwlmfunespcombrpage73 HAZAR Michele Rocha Cortês FERREIRA Tatiane Albuquerque de Oliveira Análise jurídica dos Bitcoins e seu reflexo no contexto Jurídico Brasileiro 2017 In Revista Athenas vol 1 ano VI jan dez 2017 ISSN 23161833 Disponível em wwwfdclcombrrevista HENRIQUE Gustavo Braz de Souza As criptomoedas aceitação das moedas virtuais no mercado financeiro internacional Relações InternacionaisTubarão 2018 KATSIAMPA Paraskevi Volatility estimation for Bitcoin A comparison of GARCH models Economics letters v 158 p 36 2017 KRISTOUFEK Ladislav On Bitcoin markets in efficiency and its evolution Physica A statistical mechanics and its applications v 503 p 257262 2018 KRUGMAN P Bitcoin Is Evil The New York Times New York 28 dec 2013 SANTOS M Por uma outra globalização do pensamento único à consciência universal Rio de Janeiro Record 2000 LIMA João Rômulo Pereira Criptomoedas regulação e oportunidades 2018 Disponível em httpwwweconpucriobruploadsadmtrabalhosfilesJoaoRomuloPereiraLimapdf MAGALHÃES João Paulo de Almeida Economia Vol II 3 ed Rio de Janeiro Editora Paz e Terra SA 1997 MISHKIN Frederic S Moeda Bancos e Mercado Financeiro 5 ed Rio de Janeiro LTC Livros Técnicos e Científicos Editora SA 2000 NADARAJAH Saralees CHU Jeffrey On the inefficiency of Bitcoin Economics Letters v 150 p 69 2017 NEVES Orlando Dicionário da origem das palavras Editora Oficina do Livro 2012 PELLEGRINI Jeronimo C Introdução à Criptografia e seus Fundamentos notas de aula Disponível em httpaleph0infocursosicnotascriptopdf POLONI Matheus Camargo O novo perfil do investidor no mercado financeiro o impacto das criptomoedas na economia e nos investimentos pessoais 2020 SCOTT Brett How can cryptocurrency and blockchain technology play a role in building social and solidarity finance UNRISD Working Paper 2016 SICHEL Ricardo Luiz CALIXTO Sidney Rodrigues Criptomoedas impactos na economia global Perspectivas Revista de Direito da Cidade v 10 n 3 p 16221641 2018 TRIGUEIROS F dos dos Santos Dinheiro no Brasil Rio de Janeiro Léo Christiano Editorial 1987 URQUHART Andrew The inefficiency of Bitcoin Economics Letters v 148 p 8082 2016 ZHANG Wei et al Some stylized facts of the cryptocurrency market Applied Economics v 50 n 55 p 59505965 2018