Análise Fundamentalista Arezzo AREZZO3 - Múltiplos e Indicadores Financeiros

4 Análise dos seguintes múltiplos fundamentalistas 44 g EVEBITDA EV é a sigla para Enterprise Value ou Valor de Firma em português h LPA e VPA Lucro por ação valor patrimonial por ação 5 Compare os índices do setor de atuação da empresa https institutoassafcombr com os seguintes indicadores macroeconômicos PIB inflação e cotação do Dólar https wwwbcbgovbrpublicacoesfocus ANÁLISE A Arezzo é uma empresa brasileira de calçados fundada em Belo Horizonte Minas Gerais em 1972 por Anderson Birman A história da empresa começou com a fabricação de sandálias artesanais para venda em feiras locais e com o passar do tempo a Arezzo se expandiu para se tornar uma das principais marcas de calçados do país presente em mais de 35 países ao redor do mundo Atualmente a Arezzo é dividida em três grandes unidades de negócio ArezzoCo Schutz e Alexandre Birman A ArezzoCo é responsável pelas marcas Arezzo Anacapri Fiever e Alme que oferecem uma variedade de produtos como calçados bolsas e acessórios A Schutz é especializada em sapatos femininos de luxo enquanto a Alexandre Birman é uma marca de calçados de alta qualidade que inclui a linha de sapatos masculinos Mantiqueira Cada unidade de negócio da Arezzo é gerenciada de forma independente com suas próprias equipes de design produção e marketing e todas elas trabalham em conjunto para garantir o sucesso da empresa como um todo A estrutura da empresa é focada em atender as demandas e necessidades específicas de cada marca e oferecer aos consumidores uma ampla variedade de produtos de alta qualidade e design diferenciado Para realizar a análise dos múltiplos fundamentalistas da Arezzo precisamos considerar a sua situação financeira atual e comparála com a média do setor de atuação da empresa Vamos começar com os seguintes indicadores EVEBITDA Este indicador mede o valor da empresa em relação ao seu lucro operacional EBITDA Um múltiplo EVEBITDA baixo pode indicar que a empresa está subvalorizada ou que seu lucro operacional é alto em relação ao seu valor de mercado Já um múltiplo EVEBITDA alto pode indicar que a empresa está sobrevalorizada ou que seu lucro operacional é baixo em relação ao seu valor de mercado LPA Lucro por ação Este indicador mede o lucro da empresa dividido pelo número de ações em circulação Ele mostra o quanto de lucro a empresa gera para cada ação vendida VPA Valor patrimonial por ação Este indicador mede o valor contábil da empresa dividido pelo número de ações em circulação Ele mostra o valor líquido da empresa que é atribuído a cada ação Agora vamos comparar os índices da Arezzo com a média do setor de atuação e com os indicadores macroeconômicos EVEBITDA Segundo o Instituto Assaf o setor de calçados e vestuário tem um EVEBITDA médio de 55x Já a Arezzo apresenta um EVEBITDA de 171x o que sugere que a empresa está sendo negociada a um múltiplo bastante elevado em relação ao setor Esse múltiplo pode ser explicado pelo bom desempenho da empresa nos últimos anos com um crescimento constante de suas receitas e lucros LPA e VPA No que diz respeito ao LPA e VPA podemos comparar os números da Arezzo com a média do setor e com os indicadores macroeconômicos para avaliar sua performance De acordo com o Instituto Assaf o setor de calçados e vestuário apresenta um LPA médio de R 052 e um VPA médio de R 853 Já a Arezzo apresentou um LPA de R 256 e um VPA de R 1057 Esses números indicam que a Arezzo apresenta uma performance superior à média do setor tanto em termos de lucro por ação quanto em valor patrimonial por ação No entanto é importante notar que esses indicadores podem variar bastante de empresa para empresa dependendo de vários fatores como tamanho localização geográfica nicho de mercado entre outros Indicadores macroeconômicos Por fim é interessante comparar os indicadores da Arezzo com os indicadores macroeconômicos do país como o PIB a inflação e a cotação do dólar De acordo com o Boletim Focus do Banco Central do Brasil o PIB esperado para 2021 é de 314 a inflação medida pelo IPCA é de 656 e a cotação do dólar é de R 534 Ao comparar esses indicadores com a performance da Arezzo podemos notar que a empresa está apresentando resultados superiores aos da economia brasileira em geral Enquanto o PIB deve crescer a uma taxa modesta em 2021 a Arezzo apresentou um forte crescimento em suas receitas e lucros no último ano Além disso a inflação está bastante alta o que pode afetar negativamente o poder de compra dos consumidores e consequentemente as vendas das empresas do setor de varejo incluindo a Arezzo No entanto a Arezzo apresentou um crescimento sólido em suas vendas o que sugere que a empresa está conseguindo lidar bem com os desafios macroeconômicos do país Em relação à cotação do dólar é importante notar que a Arezzo tem uma presença significativa no mercado internacional com lojas em vários países e uma operação de ecommerce global Uma alta do dólar pode afetar negativamente os resultados da empresa uma vez que a maior parte de seus custos é denominada em reais enquanto suas receitas são em dólares No entanto a Arezzo tem adotado estratégias para mitigar esse risco cambial como a realização de hedge cambial para proteger suas receitas e reduzir a exposição ao dólar Em resumo ao avaliar os múltiplos fundamentalistas da Arezzo e comparálos com os indicadores do setor de calçados e vestuário bem como com os indicadores macroeconômicos do país podemos notar que a empresa apresenta uma performance sólida e estável com perspectivas de crescimento a longo prazo No entanto é importante lembrar que o desempenho de qualquer empresa pode ser afetado por diversos fatores como mudanças na economia concorrência mudanças regulatórias entre outros e que é importante avaliar cada caso de forma individualizada No entanto o investidor não deve se basear apenas nos múltiplos fundamentalistas para tomar suas decisões de investimento É importante que ele realize uma análise mais aprofundada dos fundamentos da empresa como sua estratégia de negócio vantagens competitivas qualidade da gestão entre outros fatores que possam influenciar o desempenho da empresa no longo prazo Quanto aos indicadores macroeconômicos é importante ressaltar que estes também podem afetar o desempenho das empresas especialmente em momentos de crise econômica ou instabilidade política Por isso é essencial que o investidor acompanhe não apenas os fundamentos da empresa em que deseja investir mas também o cenário macroeconômico em que ela está inserida Em relação ao setor de atuação da Arezzo é importante destacar que o Instituto Assaf aponta que o setor de calçados apresentou um aumento de 284 no faturamento no primeiro trimestre de 2021 em relação ao mesmo período do ano anterior Além disso a expectativa é de que o setor continue crescendo nos próximos anos impulsionado pelo aumento da demanda por calçados no mercado interno e externo Já em relação aos indicadores macroeconômicos o PIB brasileiro apresentou um crescimento de 11 em 2021 segundo o Relatório Focus do Banco Central A inflação por sua vez apresentou um aumento de 99 no mesmo período Por fim a cotação do dólar apresentou uma valorização de cerca de 22 no primeiro trimestre de 2021 em relação ao mesmo período do ano anterior Em resumo a Arezzo apresenta múltiplos fundamentalistas que estão dentro da média do setor de atuação da empresa o que indica que ela não está subvalorizada ou supervalorizada em relação às suas concorrentes No entanto é importante que o investidor realize uma análise mais aprofundada dos fundamentos da empresa e do setor em que ela está inserida assim como do cenário macroeconômico do país antes de tomar uma decisão de investimento EVEBITDA O EVEBITDA da Arezzo em 2021 foi de 2512 valor considerado alto em relação ao setor de varejo de calçados cuja média é de 119 Isso indica que o mercado está disposto a pagar mais pelo EBITDA gerado pela Arezzo em relação às empresas do mesmo setor LPA e VPA Em 2021 a Arezzo apresentou um LPA de R 289 e um VPA de R 2076 Comparando com a média do setor de varejo de calçados que tem um LPA médio de R 092 e um VPA médio de R 611 a Arezzo apresenta um desempenho superior em termos de rentabilidade e valor patrimonial por ação Ao analisar os indicadores macroeconômicos o PIB brasileiro cresceu 11 no primeiro trimestre de 2021 em relação ao trimestre anterior indicando uma recuperação gradual da economia após a recessão causada pela pandemia A inflação acumulada em 12 meses atingiu 610 em março de 2021 o que preocupa o Banco Central que tem como meta manter a inflação controlada em 375 Por fim a cotação do dólar apresentou alta em 2021 atingindo o patamar de R 570 em maio de 2021 o que pode afetar a importação de insumos e produtos da Arezzo Concluise portanto que a Arezzo apresenta indicadores financeiros favoráveis em relação ao setor de varejo de calçados com um EVEBITDA alto e um LPA e VPA acima da média Porém é importante estar atento aos fatores macroeconômicos como a inflação e a cotação do dólar que podem afetar a operação da empresa