Financiamento de Capital de Giro - Estratégias e Alternativas no Curto Prazo

Administração Financeira de Curto Prazo 5 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMENTO DO CAPITAL DE GIRO 5 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMENTO DO CAPITAL DE GIRO 5 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMENTO DO ATIVO CIRCULANTE 51 Políticas alternativas de financiamento do ativo circulante 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Conteúdo Programático 51 Políticas alternativas de financiamento do ativo circulante Na estratégia conservadora a empresa financia com recursos de longo prazo passivo nãocirculante e patrimônio líquido o ativo não circulante o ativo circulante permanente assim como uma parcela do ativo circulante sazonal Assim apenas uma pequena parte do ativo circulante sazonal é financiada com recursos de curto prazo Nos momentos em que há disponibilidades elas são aplicadas em títulos de curto prazo de alta liquidez Com a estratégia conservadora o risco de a empresa se tornar inadimplente é pequeno Contudo o custo dessa estratégia é alto o que reduz a rentabilidade do capital investido Na estratégia conservadora a empresa financia com recursos de longo prazo passivo nãocirculante e patrimônio líquido o ativo não circulante o ativo circulante permanente assim como uma parcela do ativo circulante sazonal Assim apenas uma pequena parte do ativo circulante sazonal é financiada com recursos de curto prazo Nos momentos em que há disponibilidades elas são aplicadas em títulos de curto prazo de alta liquidez Com a estratégia conservadora o risco de a empresa se tornar inadimplente é pequeno Contudo o custo dessa estratégia é alto o que reduz a rentabilidade do capital investido Estratégia Conservadora Estratégia Conservadora Ativo circulante sazonal Ativo circulante permanente Meses Montante do ativo Ativo nãocirculante Aplicações em títulos de curto prazo Financiamento de curto prazo Financiamento com recursos de longo prazo passivo não circulante e patrimônio líquido 51 Políticas alternativas de financiamento do ativo circulante 51 Políticas alternativas de financiamento do ativo circulante Na estratégia agressiva a empresa financia todo o ativo nãocirculante e apenas uma parte do ativo circulante permanente com recursos de longo prazo Assim todo o ativo circulante sazonal e parte do ativo circulante permanente serão financiados com recursos de curto prazo Nessas condições o custo da estratégia é baixo o que aumenta o retorno sobre o capital investido porém o risco de a empresa tornarse inadimplente é alto Estratégia Agressiva Estratégia Agressiva 51 Políticas alternativas de financiamento do ativo circulante 51 Políticas alternativas de financiamento do ativo circulante Na estratégia moderada a empresa financia com recursos de longo prazo tanto o ativo nãocirculante como o ativo circulante permanente Apenas o ativo circulante sazonal é financiado com recursos de curto prazo Estratégia Moderada Estratégia Moderada Ativo circulante sazonal Ativo circulante permanente Meses Montante do ativo Financiamento de curto prazo Ativo não circulante Financiamento com recursos de Longo Prazo Passivo Não Circulante e Patrimônio Líquido 51 Políticas alternativas de financiamento do ativo circulante Intermediação Financeira Tributação Desconto bancário Hot Money Capital de giro Outras fontes de financiamento de Curto Prazo 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Instituições Financeiras Empresa Ativos Passivos Intermediação Financeira Quanto falta Caixa as empresas tomam recursos no mercado Financeiras 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Tributação A maioria das operações de empréstimos tanto para pessoas físicas como para jurídicas estão sujeitas à cobrança do Imposto sobre operações financeiras IOF que é um encargo pago pelo tomador dos recursos e recolhido pela instituição financeira aos cofres do Tesouro Nacional A incidência desse imposto é linear e depende do prazo do financiamento 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Desconto Bancário De uma maneira geral desconto pode ser definido como a diferença entre o valor futuro de um título valor de face e o seu valor na data da operação valor atual Desconto é portanto o abatimento concedido quando ocorre o resgate antecipado de um título de crédito isto é resgate antes do vencimento do título 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Exemplo Uma duplicata no valor de R 780000 foi descontado pelo Banco Xis 45 dias antes de seu vencimento Sabendose que a taxa de desconto bancário foi de 15 am e a alíquota de IOF foi de 00041 ao dia perguntase qual o valor do desconto bancário o IOF quanto recebeu o proprietário do título e a taxa efetiva da operação Desconto Bancário 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Valor do Desconto IOF 780000 17550 x 0000041x 45 1407 Valor depositado Taxa efetiva i 780000 761043 1 249 p 45 dias Taxa efetiva mensal 17550 7 800 0 015 30 45 b b D n i FV D 7 61043 1407 17550 7 80000 IOF D FV PV b a m i 1 65 1 0 0249 1 30 45 f REG 780000 Enter 0015 Enter 3000 45 X X Desconto 17550 f REG 780000 Enter 17550 0000041 Enter 45 X X IOF 1407 f REG 780000 Enter 17550 1407 Valor Depositado 761043 f REG 780000 Enter 761043 1 100 x Taxa 249 f fin 249 i 45 FV 30 PV PR Taxa 165 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Hot Money É o empréstimo que tem por objetivo o financiamento de recursos de curtíssimo prazo geralmente de um dia a uma semana Estes empréstimos são negociados na sua grande maioria com base na taxa do CDI acrescido de um spread mais os impostos devidos A taxa do hot money é expressa geralmente na forma de taxa over e repactuada diariamente 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Exemplo Determinar o valor liberado e o valor diário de liquidação de uma operação de hot money de R 100000000 feita pelo período de 3 dias sabendose que as taxas over foram de 15 am 17 am e 14 am O banco cobrou nessa operação um spread diário de 005 e o IOF foi de 00041 ao dia Hot Money 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Saldo devedor no final do primeiro dia Capital solicitado 100000000 IOF 100000000 x 0000041 4100 Valor Liberado 100000000 4100 99995900 Juros 1000000000 001530 00005 100000 FV 100000000 100000 100100000 f REG 100000000 Enter 000041 X IOF 4100 f REG 100000000 Enter 4100 Valor Liberado 99995900 f REG 100000000 Enter 0015 Enter 30 00005 X Juros 100000 f REG 100000000 Enter 100000 Valor a pagar 100100000 Saldo Devedor do primeiro dia 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Saldo devedor no final do segundo dia Capital solicitado 100100000 IOF 100100000 x 0000041 4104 Valor Liberado 100100000 4104 100095896 Juros 10001000000 001730 00005 106773 FV 100100000 106773 100206773 f REG 100100000 Enter 000041 X IOF 4104 f REG 100100000 Enter 4100 Valor Liberado 100095896 f REG 100100000 Enter 0017 Enter 30 00005 X Juros 106773 f REG 100100000 Enter 106773 Valor a pagar 100206773 Saldo Devedor do segundo dia 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Saldo devedor no final do terceiro dia Capital solicitado 100206773 IOF 100206773 x 0000041 4108 Valor Liberado 100206773 4108 100202665 Juros 100206773 001430 00005 96866 FV 100206773 96866 100303639 O valor de liquidação no terceiro dia será de R 100303639 Saldo Devedor do terceiro dia f REG 100206773 Enter 000041 X IOF 4108 f REG 100206773 Enter 4108 Valor Liberado 100202665 f REG 100202665 Enter 0014 Enter 30 00005 X Juros 96866 f REG 100206773 Enter 96866 Valor a pagar 100303639 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Os empréstimos para capital de giro são realizados através de contratos onde são estabelecidos as condições gerais da operação como valor vencimento e taxa de juros Geralmente são operações com prazo superior a trinta dias e podem ter taxas préfixadas ou pós fixadas Quando a modalidade é préfixada os encargos podem ser liquidados no vencimento antecipadamente ou no aniversário Na maioria dos casos as taxas são fornecidas exponencialmente Além disso ocorre a incidência do IOF Capital de Giro 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Exemplo Uma empresa está necessitando de R 40000000 para financiar o seu capital de giro Sabendo se que os juros serão pagos em seis parcelas mensais e iguais que o valor do principal será pago no final do sexto mês que a taxa contratada com o banco foi de 12 ao ano e que o IOF incidente sobre a operação foi de 075 pagos integralmente quando da liberação dos recursos pedese a Calcular o valor líquido liberado b O Valor dos desembolsos c O custo efetivo da operação 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil a Valor líquido liberado IOF Valor bruto x alíquota IOF 40000000 x 00075 300000 Valor líquido liberado 39700000 b Valor dos desembolsos Taxa equivalente Juros mensais 40000000 x 00095 379552 Última parcela 379552 40000000 40379552 a m i 0 95 1 012 1 112 a Valor líquido liberado f REG 40000000 Enter 00075 X IOF 300000 f REG 40000000 Enter 300000 Valor liberado 39700000 b Valor dos desembolsos f REG 40000000 Enter 00095 X Juros 379552 f REG 379552 Enter 40000000 Última parcela 40379552 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil c Taxa efetiva da operação f FIN 39700000 CHS g CFo 379552 g CFj 5 g Nj 40379552 g CFj f IRR 108 am ou 1374 a a 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Outras Fontes de Financiamento de Curto Prazo Commercial Paper É um título privado emitido por companhia Sociedade Anônima SA para o financiamento de capital de giro cujo prazo varia entre 180 a 360 dias A vantagem para o emissor do título é conseguir uma redução da taxa de juros porque não tem a intermediação bancária Securitização É a forma de acesso ao mercado de capitais através da emissão de títulos lastreados ou vinculados em direitos creditórios também denominados de recebíveis 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil Outras Fontes de Financiamento de Curto Prazo Vendor É uma modalidade de financiamento na qual o vendedor de bens recebe à vista pelas vendas que realizou a prazo As empresas vendedoras deixam de comprometer o seu capital de giro entretanto assumem o risco de não pagamento junto ao banco na eventualidade do comprador não honrar o compromisso BNDES Dispõe de um série de produtos destinados a clientes setores e empreendimentos específicos São oferecidos condições financeiras mais adequadas a cada objetivo como diferentes taxas de juros prazos etc 52 Algumas fontes de financiamento de curto prazo no Brasil