Moeda e Mercado Monetário: Funções do Banco Central e Oferta e Demanda de Moeda

1 MOEDA E MERCADO MONETÁRIO III 1 O Banco Central Principais funções do Banco Central Execução da política monetária através do Copom Comitê de Política Monetária Execução da política cambial Fiscalização das instituições financeiras Banco dos bancos emprestador de última instância Balancete sintético do Banco Central Ativos Passivos Reservas internacionais Base monetária PMPP RTotBC Empréstimos aos bancos comerciais PMPP DCBC RTecBC RVBC redesconto Títulos da dívida pública interna Outros Outros Patrimônio líquido As Reservas Internacionais são o caixa dinheiro conta corrente e aplicações de curto prazo em moeda estrangeira do governo Quanto maiores as reservas internacionais do governo em relação ao tamanho da dívida externa do país maior a capacidade do mesmo de controlar a taxa de câmbio nominal 2 Oferta demanda de moeda e taxa de juros o mercado monetário Demanda por moeda Na literatura contemporânea a demanda nominal por moeda depende o Diretamente da renda PIB nominal Y PQ pois quanto maior a renda real Q e os preços P maior a necessidade de moeda para realizar transações o Inversamente da taxa de juros representativa média i pois quanto maior a taxa de juros nominal maior o incentivo a realizar aplicações financeiras comprar títulos ao invés de manter moeda em espécie ou em depósitos à vista o Graficamente convém representar a demanda por moeda como no gráfico abaixo 2 Oferta de moeda Quanto maior a taxa de juros maior o interesse dos bancos em emprestar criando depósitos e portanto maior a oferta de moeda M1 Obs quando os bancos comerciais se tornam mais agressivos na sua política de concessão de crédito por motivos não relacionados a mudança nas taxas de juros o efeito é similar ao de uma política monetária expansionista por parte do governo o inverso ocorre quando eles se tornam mais prudentes Equilíbrio no mercado monetário Nível de demanda nominal por moeda L Taxa de juros nominal i Função demanda por moeda PQ0 PQ PQ Níveis de oferta e de demanda nominais de moeda Ms L Ms0 L0 i0 Taxa de juros nominal i Função demanda por moeda Função oferta de moeda Nível de oferta de moeda Ms Taxa de juros nominal i Função oferta de moeda Política monetária expansionista Política monetária contracionista 3 3 Política monetária Definições de política monetária Expansionista aumenta a oferta de moeda e reduz a taxa de juros Contracionista reduz a oferta de moeda e eleva a taxa de juros Neutra não altera a oferta de moeda nem a taxa de juros Instrumentos de política monetária Operações de mercado aberto open market compra e venda de títulos da dívida pública pelo banco central afeta a taxa de juros básica incidente sobre os títulos da dívida pública ib Compra de títulos Ms e ib Venda de títulos Ms e ib Variações do de depósitos compulsórios aumento e diminuição do de depósitos compulsórios exigidos pelo banco central dos bancos comerciais sobre o montante de depósitos à vista compulsório Ms e i compulsório Ms e i Operações de redesconto aumento e diminuição dos empréstimos do banco central aos bancos comerciais operações de redesconto Ms e i operações de redesconto Ms e i Exercícios de estática comparativa Uma política monetária expansionista Portanto uma política monetária expansionista provoca Redução da taxa de juros Ampliação da quantidade de moeda em circulação Taxa de juros nominal i Ms1 L1 i1 Função oferta de moeda final Ms0 L0 i0 Função demanda por moeda Função oferta de moeda inicial 4 4 Efeitos da política monetária sobre a economia via oferta e demanda agregada Assim uma política monetária expansionista provocaria Expansão da oferta de moeda Ms Redução da taxa de juros média i A redução da taxa de juros média ocasionaria um aumento da demanda agregada O aumento da demanda agregada provocaria aumento de preços P por um lado e aumento das vendas D por outro O aumento das vendas produziria redução dos estoques E Considerando que no período anterior os estoques estavam no nível ideal a redução dos estoques promoveria aumento da produção Q e dada a produtividade do trabalho do emprego N O aumento do emprego N dado o tamanho da PEA provocaria redução da taxa de desemprego O inverso se daria com uma política monetária contracionista 5 Objetivos de política monetária conflitantes Estabilizar a produção e emprego Controlar a inflação Visão ortodoxa como acredita que 1 o produto efetivo tende automaticamente pelas forças de mercado apenas para o potencial e 2 a inflação é gerada majoritariamente por excesso de demanda dá mais importância aos objetivos de controle da inflação1 Visão heterodoxa como em geral não aceita os dois pressupostos ortodoxos rejeita o controle da inflação eou da taxa de câmbio como 1 Em algumas circunstâncias por exemplo combate a hiperinflações a teoria convencional defende a utilização de um regime onde a taxa de câmbio é fixada Nestes casos o objetivo da política monetária passa a ser a estabilização da taxa de câmbio vista como uma forma indireta de controlar a inflação Função OA Função DA x cvu i P D E Q N u Oferta de moeda Demanda por moeda Comportamento dos bancos comerciais Política monetária 5 objetivo primordial da política monetária preferindo a estabilização do produto 6 Regime de metas de inflação Brasil Criase uma meta central hoje 45 ao ano com 2 de margens de ajuste para cima e para baixo teto 65 piso 25 Índice IPCAIBGE cheio O banco central deve procurar conduzir a política monetária de forma a tentar acertar o centro da meta Sempre que a inflação ficar acima do teto da meta o banco central é obrigado a fazer políticas monetárias contracionistas e viceversa