Moeda e Mercado Monetário II: Mercados Financeiros e Títulos

MOEDA E MERCADO MONETÁRIO II 1 Mercados financeiros Definição de títulos Papel que serve de contrapartida à concessão de créditos ou outros direitos o Diferenciamse em Títulos de dívida Títulos pagam juros independentemente da empresa que tomou o empréstimo vendeu o título ter tido lucro ou não não dão direito a voto na assembléia dos acionistas1 Comprar títulos conceder empréstimos x vender títulos to mar empréstimos Títulos de propriedade ações pagam dividendos mas apenas quando a empresa que emitiu a ação der lucro suficiente dão di reito à participação no capital da empresa direito de voto na as sembléia dos acionistas Empresas são LTDAs se não possuem capital negociado no mercado de ações e são SAs em caso contrário Os mercados financeiros incluem 4 tipos principais de mercado o Mercados de título ou crédito compra e venda de títulos de dívi da de curto e médio prazos o Mercados de capitais ações debêntures compra e venda de títu los de propriedade e de dívida de médio a longo prazo o Mercados cambiais compra e venda de moedas estrangeiras divi sas o Mercados monetários compra e venda de certos tipos de títulos basicamente títulos da dívida pública e CDIs2 visando objetivos de política monetária do governo Operações financeiras diferenciamse no que concerne o Preços dos títulos negociados Fixos valor de face crédito tradicional Flutuantes quando os títulos possuem mercados secundários segunda mão securities securitizados 1 Em condições normais Se a falência da empresa for decretada contudo ele pode ter direito de voto na assembléia de credores que assume a propriedade do patrimônio remanescente da empresa 2 CDI Certificado de Depósito Interfinanceiro Principal instrumento negociado no mercado interbancá rio isto é destinado a ajustar o caixa dos bancos ao final do dia bancos com superávit de caixa ao final do dia emprestam dinheiro aos bancos deficitários por um período muito curto de tempo frequente mente apenas um dia o Taxas de juros Nominais x reais Taxas longas x curtas conceitos de spread e de estrutura a termo da taxa de juros Taxas préfixadas x pósfixadas o Ao prazo de entrega Entrega à vista x entrega diferida mercados futuros o Ao prazo de pagamento pagamento à vista x pagamento diferido o À existência ou não de garantias reais nos empréstimos 2 O que é um banco Entre nãoespecialistas os bancos são frequentemente vistos como in termediários financeiros isto é instituições que captam recursos de unidades superavitárias famílias empresas e governos com sobras de caixa para emprestar para unidades deficitárias famílias empresas e governos com escassez de caixa Contudo essa é uma visão errônea do que seja a atividade bancária pois ela parte do pressuposto equivocado de que um banco preci se ter dinheiro antes para poder conceder um empréstimo Ocorre porém que na realidade um banco cria moeda escritural quando concede um empréstimo de modo que ele a não precisa ter dinheiro antes de conceder um empréstimo b não é apenas um in termediário financeiro mas sim em paralelo ao governo um criador de moeda Para entender isso perceba que quando um banco concede um empréstimo em geral ele não entrega dinheiro em espécie ao to mador do empréstimo Ele costuma abrir uma conta corrente no nome do tomador e lançar contabilmente um depósito em valor equivalente ao empréstimo concedido sem para isso utilizar um único real do seu caixa Ao fa zer isso o banco literalmente cria dinheiro do nada ex nihilo pois como visto os depósitos à vista nos bancos comerciais consistem em parte do M1 Apenas conforme o cliente de fato sacar ou gastar os recursos de positados na sua conta o banco será obrigado a usar seu caixa Raramente porém os recursos são gastos ou sacados imediata mente eou integralmente Isso dá aos bancos a capacidade de fa zer empréstimos criando depósitos portanto dinheiro escritural em volumes muitas vezes superiores ao dinheiro disponível em cai xa Podese afirmar assim que os bancos atuam como multiplicadores da quantidade de moeda na economia 3 Multiplicador monetário Se houvesse apenas um banco na economia e se ninguém retivesse dinheiro em espécie usando por exemplo cartões de crédito ou débi to para fazer todos seus pagamentos esse banco teria uma capacida de ilimitada de fazer empréstimos e multiplicar a quantidade de moeda escritural existente na economia Na prática porém como esses pressupostos não ocorrem a capacida de de conceder empréstimos multiplicando moeda é limitada Os bancos não precisam ter reservas previamente ao empréstimo mas apenas depois devido a dois motivos a a cobertura dos saques dos depositantes para o sistema como um todo apenas a preferência por PMPP ao invés de DVBC b a exigência da lei de recolher depósitos compulsórios ao BACEN O conceito de multiplicador monetário permite conhecer esses li mites Multiplicador monetário mm relação entre meios de pagamento M1 PMPP DVBC e a base monetária M0 PMPP RTotBC mm M1M0 MPBM BC BC RTot PMPP DV PMPP Sejam d BC BC BC DV PMPP DV MP DV PMPPDVBC DVBCd ou PMPP DVBCd DVBC DVBC d 1 1 DVBC d 1 d e BC BC DV RTot RTotBC eDVBC Então mm BC BC RTot PMPP DV PMPP BC BC BC BC eDV d 1 d DV DV d 1 d DV e d 1 d DV d DV d d 1 d DV BC BC BC d de 1 d DV d d 1 d DV BC BC d e d 1 1 d 1 e d 1 1 d d 1 e d 1 1 1 Portanto mm e d 1 1 1 O coeficiente d MP DVBC representa as preferências do público acerca da manutenção de papelmoeda ou de depósitos à vista Quanto maior d maior a preferência do público em depositar moeda nos bancos ao invés de carregála nos bolsos e vice versa O coeficiente e RTotBCDVBC a preferência dos bancos entre manter reservas ou fazer empréstimos criando depósitos ela é in fluenciada pela política de fixação da de compulsório pelo banco central Quanto maior e maior a preferência por manter o dinheiro reservas em caixa a fazer empréstimos e viceversa Quanto maior o de compulsório maior a necessidade de man ter reservas e portanto maior e e viceversa Quanto maior d MP DVBC maior o multiplicador monetário mm Quanto maior e RTotBCDVBC menor o multiplicador monetário mm O multiplicador monetário no Brasil 4 Criação e destruição de moeda Ocorrem tipicamente a Criação de base monetária Compra de dólares pelo banco central Compra de títulos públicos pelo banco central Aumento dos empréstimos concedidos pelo banco central aos bancos comerciais redesconto b Destruição de base monetária Venda de dólares pelo banco central Venda de títulos públicos pelo banco central Diminuição dos empréstimos concedidos pelo banco central aos ban cos comerciais redesconto