Administração Financeira - Prêmio de Risco e Ativos no Mercado

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA PRÊMIO DE RISCO Prof Roberto Gil Uchôa Ativos no Mercado Os mercados financeiro e de capitais negociam e dão liquidez para vários títulos e valores mo biliários também denominados de ativos financeiros ativos ou papéis A diferença entre esses mercados é que o mercado financeiro é composto pelas instituições financeiras que têm no Banco Central do Brasil BCB o órgão regulador e fiscalizador e o mercado de capitais que abraça as operações da bolsa de valores tendo a Comissão de Valores Mobiliários CVM à frente da regulamentação e fiscalização Exemplos de papéis Do Governo Federal títulos do Tesouro Direto Pré IPCA e SELIC Bancários Certificados de Depósitos Bancários CDB Letras de Crédito Imobiliário LCI ou do Agronegócio LCA Letras de Câmbio LC caderneta de poupança etc Bolsa de valores ações cotas de fundos imobiliários FII contratos de câmbio dólar euro mercadorias café soja algodão ou metais outro prata Taxa Livre de Risco RLR É a taxa que todos os investidores teriam acesso no mercado por investir nos títulos mais segu ros disponíveis os títulos do Governo Federal No Brasil seria taxa SELIC Nos EUA seria taxa FED taxa básica dos EUA controlada pelo Federal Reserve o FED o BC norteamericano Aliás como os EUA são a maior economia do mundo a taxa FED é a taxa básica do mercado financeiro internacional Prêmio de Risco de um Ativo PRA Se é verdade que todos temos um retorno mínimo garantido sem correr riscos ou seja a taxa livre de risco então se estamos dispostos a ganhar mais precisaremos correr mais riscos Em outras palavras se não estamos satisfeitos e ganhar a taxa básica de juros por risco zero de vemos procurar outros ativos no mercado que nos prometa pagar mais porém esses ativos passam a ter um risco A essa diferença entre o retorno esperado de um ativo RA e a taxa livre de risco RLR dáse o nome de prêmio de risco do ativo PRA Assim RA RLR PRA O conceito de prêmio de risco está vinculado necessariamente ao retorno incremental algo a mais que o investidor deseja obter por tirar o seu dinheiro dos papéis do governo taxa livre de risco e aplicálo em um ativo de risco Cada mercado no mundo tem a sua taxa livre de risco do país atrelada a papéis do governo pois em tese será a última instituição no país a falir Sair dele requer do investidor apetite ao risco e ambição por retornos maiores Exemplos Se a SELIC paga 10 ao ano você só tiraria o dinheiro do Tesouro SELIC para aplicar num CDB se a taxa deste fosse superior por exemplo pagasse 11 ao ano o prêmio de risco seria de 1 ao ano Mas se você está disposto a correr mais risco você aplicaria em uma ação pex cuja reco mendação de uma grande casa de investimento é de dar um retorno de 18 ao ano o prêmio de risco seria de 8 ao ano Caso você ambicione ainda mais você seguiria a recomendação de um outro analista que acha que uma criptomoeda que ele conhece pode dar até 58 de retorno ao ano o que geraria um prêmio de risco de 48 ao ano E por aí vai Retorno do Ativo RA Existe uma teoria das modernas finanças que versa que o retorno de um ativo depende do re torno livre de risco mais o prêmio de risco do ativo Se você está se perguntando qual a diferença disto para o que foi dito respondo não tem É a teoria da precificação de um ativo de risco O modelo de precificação de ativos de risco ou em inglês Capital Asset Pricing Model CAPM é amplamente aceita e trabalhada do mercado como base para se estimar o retorno esperado de qualquer ativo RA Desta forma a teoria preconiza RA RLR PRA Se tal teoria é verdadeira se formos capazes de alguma forma de conseguir precificar o risco inerente a um ativo conseguiremos definir o valor do seu prêmio PRA Como o retorno espe rado do ativo livre de risco RLR é amplamente conhecido no mercado seria fácil de estabelecer o retorno esperado do ativo RA Exercícios 1 Os papéis do Tesouro Nacional na Antiópia um país do continente de Andrômeda pagam atualmente 25 ao ano As ações da KPCT SA a maior empresa varejista daquele país de ram um retorno de 8 Um CDB do Banco da Antiópia paga 28 ao ano Responda a Qual a taxa básica da Antiópia b Qual o prêmio de risco do CDB bancário c Qual o retorno esperado da KPCT SA d Qual o prêmio de risco da empresa 2 Hoje nos EUA a taxa básica paga 3 aa e o retorno esperado do índice da bolsa de valores do Nova York é de 9 aa O prêmio de risco das ações da Megasoft é de 75 Analise a Qual o prêmio de risco mercado acionário norteamericano b Qual o retorno esperado por um investidor que compra ações da Megasoft hoje c Qual o fator multiplicador do prêmio de risco do mercado para se chegar ao prêmio de risco da Megasoft 3 Atualmente a SELIC está com a meta de ao ano O mercado estima que o IBO VESPA deva gerar prêmio de risco de 5 Um estudo com os retornos diários por 10 anos das ações do Banco Santo André mostra que elas têm uma volatilidade 20 maior do que os retornos diários do IBOVESPA em outras palavras o prêmio de risco das ações do banco é 20 maior do que o prêmio de risco do mercado O CDB do banco paga 95 aa Pedese a Qual o retorno esperado da taxa livre de risco no Brasil b Qual o retorno esperado do IBOVESPA c Qual o seria o prêmio de risco do IBOVESPA d Qual o prêmio de risco das ações do Banco Santo André e Qual o retorno esperado do Banco Santo André f Vale à pena investir no CDB do Banco Santo André Por quê