Bp e Dre Jbs

Análise das Demonstrações Contábeis Relatório de Análise Atividade Faça a leitura do Capítulo 11 do seguinte livro MARTINS E MIRANDA G J DINIZ J A Análise didática das demonstrações contábeis 3 ed São Paulo Atlas 2020 Capítulo 11 Relatório de Análise O conteúdo desse capítulo está ao final desse arquivo Após a leitura a ideia é construir em grupo um relatório de análise das demonstrações contábeis de empresa real listada na B3 Gol Debora Christophe Pedro Luiz e Rogério Americanas Jamilly Emillyn Marinalva e Ludmila Natura Elineide Carliane Djmily e Jucélia CA Flávia Kelly Ana Paula e Rutiele JBS Adriana Dalvan Paola e Jéssica Gerdau João Pedro Segala Matheus André Luiz e Elizabeth Energisa Valdes Kaiky Levi e Bianca Por meio desse relatório o analista das demonstrações contábeis tem o objetivo de conhecer de forma imparcial a empresa e o setor no qual ela se situa bem como a análise financeira da entidade O relatório deve seguir o modelo que está no capítulo 11 do livro de referência contendo introdução apresentação da empresa e do setor análise da liquidez análise da estrutura patrimonial análise da rentabilidade e conclusão A análise deve considerar quatro períodos 2021 2022 2023 e 2024 Os anexos devem ser as demonstrações sumarizadas com análise horizontal e vertical relativas aos anos analizados Considerar os indicadores setoriais para comparação Alguns indicadores setoriais podem ser obtidos em httpwwwinstitutoassafcombr httpexameabrilcombrnegociosmelhoresemaiores httpswwwfundamentuscombr httpswwwoceans14combr Para elaborar a caracterização do setor na introdução é importante verificar o setorsubsetorsegmento que a empresa está inserida na B3 Posteriormente devese caracterizálo Vejam algumas possibilidades Cenário Político existem ameaças ou oportunidades que possam afetar a empresa nesse cenário Vale ressaltar que para muitos agentes que operam no mundo real o cenário político é extremamente importante talvez o mais importante entre todos aqueles que os cercam Cenário Econômico é importante avaliar o comportamento dos principais indicadores dessas variáveis tais como taxas de câmbio taxas de juro de aplicaçãocaptação taxas de inflação entre outros e os possíveis impactos no negócio em análise Isso impacta muito o setor em questão Mercado Consumidor nesse cenário avaliase o comportamento do consumidor e aspectos como expectativas de crescimento da demanda Tecnologia Neste cenário buscase evidenciar alterações significativas no estado da arte da tecnologia relacionada com as atividades da empresa O surgimento de nova tecnologia por exemplo acessível à empresa pode representar uma importante oportunidade ao passo que essa mesma ocorrência apenas acessível a um concorrente pode representar uma grave ameaça Cenário Social Abrange variáveis culturais e aspectos de comportamento social que podem influenciar positiva ou negativamente a atuação da empresa Mudanças comportamentais ao longo do tempo eou entre diferentes regiões podem ser decisivas para se obter ou perder vantagem competitiva Aspectos Demográficos Ecologia Concorrência Outros Aspectos relacionados ao crescimento demográfico global ou de uma parcela específica da sociedade bem como os aspectos de preservação ambiental são fundamentais no processo de análise das demonstrações contábeis Aspectos relativos à concorrência por sua vez devem ser os que maior importância apresentam nas estratégias dos agentes econômicos Busque notícias atuais sobre o desempenho econômicofinanceiro da entidade e sua relação com o setor para entender como a empresa se situa Sobre a análise dos indicadores da empresa será necessário verificar as demonstrações contábeis completas incluindo as notas explicativas O capítulo que consta nas páginas seguintes demonstram como esse relatório deve ser elaborado incluindo um modelo a ser seguido A entrega desse relatório deve ser até o dia 09122025 para o email janainaramosunematbr Esse trabalho vale a terceira nota da disciplina ou seja 10 pontos na avaliação serão considerados os seguintes pontos Estrutura e Organização do Relatório 1 pontos Seguiu o modelo proposto no Capítulo 11 do livro capa sumário introdução desenvolvimento conclusão anexos Clareza na redação das análises e uso adequado da linguagem e formatação Introdução 1 pontos Apresentação clara da empresa e identificação do setorsubsetor na B3 Contextualização do setor considerando aspectos político econômico social tecnológico demográfico ecológico e concorrencial Uso de fontes confiáveis notícias relatórios setoriais dados oficiais Análise da Liquidez 15 pontos Cálculo dos indicadores de liquidez corrente seca imediata geral Interpretação dos resultados para os três anos 2022 2023 e 2024 Comparação com os indicadores setoriais Análise da Estrutura Patrimonial 15 pontos Cálculo e interpretação da composição e evolução da estrutura de capital Avaliação da dependência de capitais de terceiros x próprios Comparação com o setor Análise da Rentabilidade 15 pontos Cálculo e interpretação dos índices Identificação das forças e fragilidades de desempenho Comparação com indicadores do setor Conclusão 2 pontos Síntese dos principais achados da análise Relevância prática para a tomada de decisão Anexos 15 pontos Demonstrações com análise horizontal e vertical Utilidade dos números para apoiar a análise feita no relatório 11 RELATÓRIO DE ANÁLISE Este capítulo se propõe a fazer uma aplicação dos conceitos técnica e metodologia desenvolvidos no processo de análise das demonstrações contábeis À título de revisão lembrese do acróstico OEI Observação Exame e Interpretação Na observação você explora visualmente as demonstrações destacando os aspectos que chamam mais a atenção Não se esqueça de ler e entender o Relatório dos auditores caso contrário você pode fazer suas análises com fundamento numa realidade não existente ou não confiável Na fase de exame você vai buscar sentido lógico nas observações realizadas na fase anterior e isso pode ser feito mediante as análises horizontal e vertical e cálculos dos índices Por fim vem o processo de interpretação o qual visa a abstrair as conclusões a partir das análises desenvolvidas nas outras fases Cumpridas essas fases você tem condições de entender as demonstrações contábeis e tirar suas conclusões acerca da posição financeira operacional e econômica da empresa A posição financeira da empresa é feita a partir da análise de liquidez da administração de capital de giro e da estrutura patrimonial A posição operacional é visualizada nos índices de atividade da empresa prazos médios Já a análise econômica é feita com base na avaliação do retorno de investimento de uma empresa concentrandose nas fontes e nos níveis de lucros desta e envolve a identificação e mensuração dos vários indicadores de rentabilidade Vale salientar que a análise das demonstrações não se restringe à feitura e interpretação de índices ela vai bem além disso Você tem que conhecer sem esgotar o assunto os seguintes aspectos a a empresa o que ela faz a estrutura os societários b o relatório dos auditores c o ramo de atividade em que a empresa atua d os fundamentos contábeis do modelo do negócio modelo contábil e as notas explicativas não se esqueça de observar f a legislação que regula a atividade explorada g a política econômica do período analisado h os clientes da empresa i os fornecedores j os concorrentes k o planejamento estratégico voltado à análise financeira O relatório a ser escrito acerca das demonstrações contábeis da empresa deve explicitar sua posição financeira econômica e operacional com vistas a avaliar seu desempenho passado presente e futuro A visão do passado e do presente é latente nos demonstrativos contábeis bastando atentar para a metodologia descrita Já a prescrição futura requer uma visão mais acurada das demonstrações das projeções do ambiente que envolve a empresa e de uma metodologia de previsão apropriada A esse respeito o uso de parâmetros para comparações é muito importante pois situa o tomador de decisões Podemse citar séries históricas médiasmodas setoriais comparativos com concorrentes diretos entre outras possibilidades Em geral tais informações podem ser obtidas em publicações como As 1000 maiores empresas do Valor Econômico as 500 maiores empresas publicadas pela Revista Exame a análise financeira realizada pelo Instituto Assaf das companhias abertas brasileiras Várias questões podem ajudar a direcionar a análise das demonstrações nesse sentido Um conjunto de questões pode direcionar o posicionamento numa perspectiva de futuro Por exemplo a empresa possui recursos necessários para ter sucesso e crescer Tem capacidade de investimento para implementação de novos projetos Quais são as perspectivas de rentabilidade No futuro a empresa tem uma tendência de lucro ou prejuízo Um segundo conjunto envolvendo questões pode ser feito a partir de uma avaliação histórica da empresa e sua capacidade de cumprir o desempenho esperado Por exemplo quão forte é a posição financeira da empresa Quão lucrativa é a empresa Os resultados atendem às previsões dos analistas Isso inclui uma análise de por que a empresa pode ter ficado aquém das expectativas ou além Os índices e as análises vertical e horizontal proporcionam uma boa visão da empresa e ajudam a entender as relações entre as contas Agora vejamos a estrutura o relatório afinal temos que formalizar nossa posição e opinião acerca da empresa a partir das demonstrações contábeis e seus aspectos subjacentes 111 ESTRUTURA DO RELATÓRIO As informações obtidas nos relatórios precisam ser de fácil compreensão e redigidas de tal forma que o usuário possa entendêlas Esta é uma das razões pelas quais os relatórios são divididos em seções claramente rotuladas com títulos e subtítulos A informação técnica que desordena o corpo do relatório deve ser colocada em apêndice Essas considerações são importantes para os analistas como também para os estudantes de contabilidade e finanças que escrevem um relatório para um cliente que pode ou não ser fictício A estrutura de um relatório o propósito e o conteúdo de cada seção são mostrados a seguir ELEMENTOS PRÉTEXTUAIS Capa Sumário Nome da empresa do analista data local lista de seções numeradas no relatório RESUMO EXECUTIVO Visão geral dos métodos de análise dos achados da análise e recomendações INTRODUÇÃO Apresentação do conteúdo que a análise compreenderá DESENVOLVIMENTO Descrição dos achados da análise sobre as perspectivas financeiras econômicas e operacionais CONCLUSÃO Apresentação das conclusões do relatório e também das recomendações APÊNDICES Informações detalhadas que suportam a análise realizada quadros tabelas etc 1111 Sumário Em um relatório de várias páginas fazse necessária a inclusão de um índice pois ajuda o leitor a localizar informações rapidamente O sumário também deve fornecer ao leitor uma visão geral esquemática da estrutura e do conteúdo do relatório Deve incluir todos os títulos e subtítulos das seções numerados e redigidos conforme aparecem no relatório e com respectivos números de página e uma lista de tabelas ou figuras 1112 Resumo executivo O resumo executivo fornece um resumo breve mas contemplando todo o relatório acerca dos achados construídos sobre os aspectos financeiros econômicos e operacionais A partir dele o usuário deve ser capaz de ler em uma página e ter uma compreensão geral do negócio e da saúde financeira da empresa O resumo executivo fornece ao leitor uma visão geral das informações de maior destaque no relatório o escopo e o problema de fundo os métodos de análise as conclusões importantes e as recomendações Geralmente possui cerca de duzentas ou trezentas palavras 1113 Introdução A introdução apresenta os termos de referência do relatório e descreve a sua estrutura Os Termos de referência dizem respeito aos parâmetros o quê onde e quando e aos objetivos do relatório e também se faz uma descrição da empresa destacando o ramo de atividade os aspectos operacionais e os modelos contábeis Embora haja alguma semelhança com o conteúdo do resumo executivo e com a introdução o objetivo do resumo executivo é fornecer um resumo das descobertas de cada seção do relatório Já o objetivo da introdução é descrever a abrangência do relatório A introdução também pode incluir algumas informações básicas como por exemplo por que o relatório foi encomendado 1114 Desenvolvimento Esta seção do relatório descreve as análises realizadas especificando os grupos de índices comparação com empresas do mesmo seguimento e meta das empresas Verificase também o comportamento da empresa a partir de uma análise longitudinal no tempo Aqui também são feitas as análises vertical e horizontal das demonstrações contábeis Neste livro enfocamos os índices mais comumente aplicados a empresas dos segmentos industriais comerciais e de serviços No entanto modelos de negócios distintos como bancos seguradoras empresas de energia e telefonia podem exigir grupos de indicadores específicos para análises adequadas A esse respeito são apresentadas algumas considerações relevantes em Martins Diniz e Miranda 2018 Os grupos de índices podem ser analisados na perspectiva de se responder aos seguintes questionamentos I Indicadores de liquidez Como está a evolução dos indicadores ao longo dos períodos Podese perceber alguma alteração em sua política de estocagem Como a empresa está em relação ao setor no qual está inserida Sugestão Justifique as discrepâncias ocorridas ao longo do tempo na própria empresa e em relação ao setor busque as causas nas análises horizontal e vertical e nas notas explicativas Se não encontrar podese recorrer ao setor de Relação com Investidores RI normalmente disponível no site da empresa a notícias em jornais e revistas bem como a consultas à própria empresa II Indicadores de estrutura patrimonial Como está a evolução dos indicadores ao longo dos períodos O endividamento está mais concentrado no curto ou no longo prazo A empresa está fazendo novos investimentos Está imobilizando recursos Como a empresa está em relação ao setor no qual está inserida Sugestão Justifique as discrepâncias ocorridas ao longo do tempo na própria empresa e em relação ao setor busque as causas nas análises horizontal e vertical e nas notas explicativas Se não encontrar podese recorrer ao setor de Relação com Investidores RI normalmente disponível no site da empresa a notícias em jornais e revistas bem como a consultas à própria empresa III Indicadores do ciclo operacional Como está a evolução dos indicadores ao longo dos períodos O ciclo operacional e de caixa da empresa é maior ou menor que a média do setor no qual está inserida Qual a relação entre o ciclo de caixa e a Necessidade de Capital de Giro nos períodos analisados Sugestão Justifique as discrepâncias ocorridas ao longo do tempo na própria empresa e em relação ao setor busque as causas nas análises horizontal e vertical e nas notas explicativas Se não encontrar podese recorrer ao setor de Relação com Investidores RI normalmente disponível no site da empresa a notícias em jornais e revistas bem como a consultas à própria empresa IV Indicadores de Rentabilidade As vendas estão crescendo O lucro está aumentando E o retorno do investimento Vem predominantemente do giro ou da margem Houve ganhos com alavancagem financeira A empresa remunera os acionistas acima do custo de oportunidade O que mais dizem os índices de rentabilidade da empresa Os índices são melhores ou piores que a média do setor Sugestão Justifique as discrepâncias ocorridas ao longo do tempo na própria empresa e em relação ao setor busque as causas nas análises horizontal e vertical e nas notas explicativas Se não encontrar podese recorrer ao setor de Relação com Investidores RI normalmente disponível no sítio eletrônico da empresa a notícias em jornais e revistas bem como a consultas à própria empresa 1115 Conclusão A conclusão de um relatório detalha os achados relevantes da análise propondo a inclusão de recomendações As recomendações podem ser escritas em prosa ou apresentadas como informações com marcadores No primeiro extrato no Resumo Executivo as recomendações são destacadas brevemente enquanto aqui na conclusão as recomendações são apresentadas mais detalhadamente Isso pode ser muito útil para a gestão da empresa ou para decisões de quem utilizará o relatório Assim com base nos dados descritos no desenvolvimento apresentado sugerese que o relatório seja descrito destacando a realidade econômicofinanceira da entidade Pense como se fosse responder às seguintes perguntas Eu investiria meu dinheiro em ações desta empresa Eu emprestaria dinheiro para esta empresa Eu venderia para esta empresa 1116 Apêndices Nesta seção são apresentadas informações detalhadas que suportam a análise realizada quadros tabelas etc 112 ESTUDO DE CASO A seguir é apresentado o relatório da Cia Grega São consolidadas as diversas análises realizadas nos capítulos anteriores Desse modo os usuários da informação poderão ter uma percepção mais completa da realidade da companhia RELATÓRIO DE ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS CIA GREGA Analistas Eliseu Martins Josedilton Diniz Gilberto Miranda São Paulo 0320X4 SUMÁRIO RESUMO EXECUTIVO 7 INTRODUÇÃO 8 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 9 Análise de liquidez 9 Análise da estrutura patrimonial solvência 11 Análise dos indicadores de atividade 13 Análise de rentabilidade 14 CONCLUSÃO 16 ANEXO 18 Balanço Patrimonial 18 Demonstração dos resultados 20 RESUMO EXECUTIVO Trata o presente relatório da análise das demonstrações contábeis da Cia Grega referente aos exercícios financeiros de 20X1 a 20X3 A análise foi desenvolvida com as informações de divulgação obrigatória e as publicadas pelo mercado não se tendo acesso às informações internas da companhia Desse modo o objetivo desse relatório é analisar a Cia Grega sobre as perspectivas financeira solvência e rentabilidade com vista a subsidiar os tomadores de decisões operacionais e estratégicas da Cia Grega A metodologia de análise constituise de uma leitura dos demonstrativos contábeis e suas notas explicativas tentando encontrar fatos eventos e contas contábeis que mais se destacavam Em seguida foram feitas as análises horizontal e vertical do Balanço Patrimonial e da Demonstração dos Resultados do Exercício Para sintetizar as informações contábeis calculouse os índices de liquidez o capital de giro os índices de atividades prazos médios os índices de estrutura patrimonial e os índices de rentabilidade A companhia apresenta boa liquidez suplantando as suas concorrentes ou seja seu principal indicador de liquidez corrente alcançou 285 contra 265 das concorrentes fato que se confirma pela análise do capital de giro e pelos prazos médios de pagamento e recebimento O ciclo operacional diminui de 196 para 166 dias já o prazo de pagamento aos fornecedores também foi reduzido de aproximadamente 63 para 33 dias fato que manteve o ciclo de caixa da empresa em 133 Examinado a composição da dívida da Cia Grega verificase que a dívida vem sendo transferida do longo para o curto prazo chegando a 64 no período 3 porém como não se verificou problemas de liquidez tal fato não é preocupante Quando se trata da rentabilidade a empresa está em uma posição melhor quando comparada com seus concorrentes O retorno sobre Patrimônio Líquido alcançou uma rentabilidade de 2413 Foi maior que os Retornos dos Investidores ROI que foram de 1811 relevando uma alavancagem financeira de 133 De modo geral a empresa se encontra sólida em seus principais fundamentos financeiros operacionais e econômicos São necessárias políticas capazes de manter a quantidade e a qualidade do capital de giro da rentabilidade e da estabilidade financeira INTRODUÇÃO Este relatório analisa as informações acerca da liquidez da estrutura patrimonial do capital de giro dos prazos de atividade e da rentabilidade da Cia Grega As fontes de informações dispostas nesse relatório estão nas demonstrações contábeis referentes aos exercícios financeiros de 20X1 a 20X3 os quais foram auditados pela Troia Auditoria que apresentou um relatório de auditoria limpo A Cia Grega é uma indústria que atua no ramo de calçados sintéticos desde 1980 possui 1100 funcionários e está situada no Estado de São Paulo na cidade de Birigui Em anos anteriores os índices de liquidez de rentabilidade e de solvência da empresa vêm acompanhando a média do setor no qual está inserida A indústria de calçados constitui um importante segmento econômico do país ocupando uma posição relevante na balança comercial O Brasil é o terceiro produtor mundial com resultados de exportação acima de um bilhão de dólares por ano Nos últimos anos a valorização da moeda brasileira e a concorrência de países asiáticos somados à crise internacional vêm prejudicando os resultados brasileiros no mercado internacional embora a indústria continue crescendo No Estado de São Paulo onde se localiza a Cia Grega existem três regiões que se destacam na produção de calçados a o polo coureirocalçadista de Franca que é o maior produtor de calçados do Estado especialmente calçados de couro masculino b a cidade de Birigui especializada na produção de calçados infantis notadamente calçados sintéticos como é o caso da Cia Grega c a cidade de Jaú especializada na produção de calçados femininos de couro Verificase que a Região Nordeste tem destaque como a grande produtora de calçados no Brasil com 582 da produção nacional Entre os principais estados produtores de calçados desta região destacamse o Ceará e a Paraíba os quais concentram 85 da produção de calçados do Nordeste A segunda região mais importante no Brasil é a região Sul a qual representa 226 da produção nacional A diferença entre os desempenhos das regiões Nordeste e Sul está na recuperação mais consistente da produção de calçados de couro voltada às exportações O presente relatório foi feito na perspectiva do usuário externo que não dispõe de todas as informações necessárias a uma análise mais acurada As fontes de informações são aquelas divulgadas em obediência aos preceitos legais da legislação societária ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Análise de liquidez A liquidez representa a situação financeira da empresa comparando os recursos disponíveis e aptos a fazer frente aos compromissos financeiros assumidos pela companhia Em outras palavras a liquidez referese à capacidade da empresa de cumprir suas obrigações financeiras de curto prazo Em um tom interrogativo pode a empresa converter rapidamente seus ativos em dinheiro sem perda de valor se necessário para cumprir suas obrigações de curto prazo Os índices de liquidez favoráveis são fundamentais para a empresa e seus credores na medida em que são capazes de fornecer um fluxo de caixa estável e previsível Eles também são preditoreschave da capacidade de uma empresa para fazer pagamentos tempestivos aos credores e continuar a cumprir as obrigações para com os credores diante de um evento imprevisto O Gráfico 111a apresenta resultados para os índices selecionados que são amplamente utilizados na análise de liquidez da maioria das empresas Gráfico 111a Índices de Liquidez da Cia Grega Os índices de liquidez imediata e liquidez geral da Cia Grega vêm aumentando ao longo dos três períodos analisados Ou seja a análise do índice de liquidez imediata revela que a empresa vem fortalecendo sua capacidade de liquidar dívidas de curtíssimo prazo Já o índice de liquidez geral mostra que a empresa também está se fortalecendo em termos de liquidez de longo prazo Por outro lado quando comparado às empresas do setor calçadista podese constatar que os indicadores da Cia Grega são maiores A liquidez corrente é o indicador mais utilizado na análise de capacidade de pagamento das empresas e pelo que se pode observar a cada R 100 de dívida de curto prazo que a empresa tem no período três R 285 para honrar seus compromissos fato esse que se revela como positivo pois não se verifica num horizonte de curto prazo problemas com pagamento a se manter essa estrutura financeira Para testar a liquidez mais rigorosamente retiramos os estoques como fonte de pagamento mas mesmo assim a empresa mantém uma boa capacidade de pagamento ou seja o nível de estoques da empresa tem pouca influência na sua liquidez Destaquese por oportuno que fazendo uma análise no horizonte temporal em foco verificase uma pequena queda nos índices de liquidez seca e liquidez corrente porém sem muita expressividade Essa queda se justifica em função do aumento ocorrido no passivo circulante de 483 entre os períodos 1 e 3 notadamente na conta empréstimos 721 contra um aumento de apenas 278 no ativo circulante no mesmo período Quando se compara no período 3 a Cia Grega com as empresas do setor de calçados nas quais os índices de liquidez seca e corrente atingiram o montante de 225 e 265 respectivamente Não obstante a esse decréscimo a empresa ainda mantém índices superiores ao do setor no qual está inserida ou seja 238 de liquidez seca e 285 de liquidez corrente para o período 3 como se verifica no Gráfico 111b Gráfico 111b Comparação dos Índices de Liquidez O exame da liquidez da Cia Grega pode ser complementado analisando o capital de giro da empresa Este aspecto tornase importante na medida que um dos desafios da empresa é estabilizar os seus compromissos sem comprometer a sua rentabilidade Assim a análise procedida se deu a partir de três instrumentos fundamentais Capital Circulante Líquido CCL Necessidade de Capital de Giro NCG e Saldo em Tesouraria ST O Capital Circulante Líquido CCL da Cia Grega foi positivo demonstrando que o ativo circulante suplantou o passivo circulante ou seja no período 3 o ativo circulante foi 285 maior do que o passivo circulante revelando que 35 PCAC do ativo circulante foi financiado pelo passivo circulante e 65 advém de fontes de recursos do passivo não circulante ou do patrimônio líquido Esse comportamento guardando as devidas proporções se deu em todos os períodos analisados revelando que os recursos de curto prazo ativo circulante são suficientes para fazer frente aos compromissos de curto prazo passivo circulante da entidade Além disso o CCL melhorou significativamente no período 3 demonstrando que a situação financeira está melhorando com o passar dos períodos A NCG é positiva e crescente entre os períodos 2 e 3 Como pode ser percebido as fontes de passivo operacional não crescem na mesma proporção que os ativos operacionais tornando necessária a busca de fontes onerosas de financiamento para fazer frente às necessidades de investimento na operação Houve uma queda na NCG no período 2 mas voltou a crescer no período 3 Uma possível explicação para essa NCG foi o volume de vendas a prazo que por representar mais de duas vezes o passivo operacional fato explícito nos acréscimos ocorridos nas vendas 682 no período 2 e 955 no período 3 tiveram por consequência os aumentos ocorridos no grupo contas a receber 124 nos três períodos e estoques pouco mais de 7 nos três períodos os quais contribuíram tanto para o aumento no CCL quanto na NCG O saldo em tesouraria também é positivo em todos os períodos revelando que os ativos financeiros de curto prazo são suficientes para liquidar os passivos financeiros de curto prazo Ou seja em termos de capital de giro podese dizer que a empresa é sólida A análise da liquidez da empresa pode ser complementada observados os prazos dos ciclos operacional e de caixa Observase que no segundo período o ciclo operacional foi de 196 dias e o ciclo de caixa alcançou 133 dias evidenciando que a empresa financiava aproximadamente 35 meses do seu ciclo operacional fato que se seguiu no segundo período quando o ciclo de caixa ficou em 126 dias Assim é de se destacar que a empresa para financiar esse déficit temporal tem usando recursos financeiros de terceiros como também tem feito uso dos seus ativos financeiros já que eles têm o montante maior do que os financiamentos obtidos revelando que a empresa estava com recursos financeiros ociosos fato esse que não compromete o pagamento de suas obrigações e consequentemente não indica motivo de preocupação Análise da estrutura patrimonial A análise da estrutura patrimonial é crucial para entender as relações entre as fontes de financiamento próprio e de terceiros e com isso avaliar a dependência da entidade em relação aos recursos de externos De forma suplementar essas relações fornecem informações acerca da capacidade de uma empresa cumprir suas obrigações financeiras de longo prazo Para avaliar a estrutura de financiamento e risco de crédito de longo prazo da Cia Grega foram analisados os seguintes índices i endividamento ii composição do endividamento iii imobilização do PL iv imobilização dos recursos não correntes O Gráfico 112 demonstra a estrutura patrimonial da Cia Grega Ativo Circulante Ativo Não Circulante Passivo Circulante Passivo Não Circulante Patrimônio Líquido Gráfico 112 Estrutura Patrimonial da Cia Grega no 3º Período Examina do o Gráfico 112 constatase que cerca de 72 dos ativos estão concentrados no ativo circulante que as contas a receber representam cerca de 27 os estoques totalizam 19 e as aplicações financeiras aproximadamente 10 no último período Já o ativo não circulante representa 28 do total dos ativos sendo que 14 estão no subgrupo imobilizado Já quando se trata dos passivos e patrimônio líquido a maior representatividade é do capital próprio representando aproximadamente 61 do seu total enquanto os passivos circulantes e não circulantes correspondem respectivamente a 25 e 14 A análise dessa estrutura de capital revela os seguintes aspectos a empresa apresenta um volume acentuado de ativos financeiros cerca de 30 dos ativos os ativos se concentram mais no circulante as dívidas da companhia se concentram mais no curto prazo o capital próprio é superior ao capital de terceiros Fazendo análise mediante os índices de estrutura patrimonial vai se chegar às mesmas conclusões No Gráfico 113 são apresentados esses indicadores 090 080 070 060 050 040 030 020 010 Endividamento Composição do Endividamento Imobilização do PL Imobilização dos Rec Não Correntes Período 1 Período 2 Período 3 Gráfico 113 Índices de Estrutura Patrimonial da Cia Grega Ao se analisar o Gráfico 113 verificase que o nível de endividamento vem caindo ao longo dos anos Percebese que no período 1 a dívida da Cia Grega representava 85 do patrimônio líquido Nos períodos 2 e 3 o nível de endividamento caiu alcançando no período 3 o patamar de 65 do PL Examinando os índices de imobilização do patrimônio líquido observase que há um comportamento de queda ao longo dos anos em similitude com nível de endividamento Da mesma forma o nível de imobilização de recursos não correntes que representava 38 no período 1 vem caindo ao longo do tempo ficando em 33 no período 3 Observase também que os valores da dívida e dos ativos não cor rentes não sofreram variações expressivas por outro lado as quedas nesses indicadores se deram pelo fato de que o PL teve um acréscimo de 31 devido a incorporação dos resultados em forma de reservas de lucro alcançados pela Cia Grega Examinado a composição da dívida da Cia Grega verificase que no período 1 apenas 43 da dívida era de curto prazo mas ao longo do tempo a dívida vem sendo transferida do longo para o curto prazo chegando a 64 no período 3 Como houve aumento no Passivo Circulante de 483 e redução do Passivo Não Circulante de 368 verificase a transferência de dívidas de longo prazo para curto prazo Apesar de no período 3 existir uma concentração de 64 das dívidas no curto prazo como também ser desconhecido o custo dessa verificase uma aproximação do vencimento das dívidas que eram de longo prazo ou seja começa a apertar um pouco a folga financeira da empresa De qualquer forma aparentemente nada que preocupe Assim os níveis de endividamento não suscitam preocupações no que tange à capacidade da Cia Grega a atender a sua dívida e permanecer solvente a longo prazo Análise dos indicadores de atividade A análise dos índices de atividade revela o comportamento do fluxo dos recursos necessários para execução das operações da empresa e suas necessidades de financiamento Assim por meio dos prazos médios podese analisar o ciclo operacional e de caixa da entidade essenciais para determinação da estratégia empresarial tanto comercial quanto financeira Passando à análise da Cia Grega observase que ela vem reduzindo os prazos do seu ciclo operacional porquanto conforme o Gráfico 114 o prazo médio de estocagem foi reduzido em cerca de 50 Observando sensitivamente o Gráfico 114 constatase que os prazos de vendas foram os que sofreram redução tímida posto que o ganho foi de apenas 5 dias 120 100 80 60 40 20 107 63 47 40 97 42 33 19 P2 P3 Prazo Médio de Estocagem Prazo Médio de Vendas Prazo Médio de Cobrança Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores Gráfico 114 Prazo das atividades da Cia Grega Não obstante a essas reduções no ciclo operacional o prazo médio de pagamento a fornecedores também se reduziu quase à metade entre os períodos 2 e 3 o que permite inferir que esses passivos operacionais possuem vencimentos cada vez menores demandando desembolsos mais rápidos por parte da Cia Grega Em função da diminuição do ciclo operacional e redução no PMPF o ciclo de caixa que era de 133 dias no período 2 foi mantido em 133 dias no período 3 se equiparando à média nacional que é de 134 dias Note que no segundo período como o ciclo operacional era de 196 dias mas o de Caixa era de 133 dias a empresa precisava financiar este prazo No terceiro o diferencial se manteve praticamente o mesmo pouco mais de 3 meses apesar das grandes mudanças nos diversos prazos Em suma a empresa está conseguindo reduções nos prazos de estocagem e de vendas e cobranças resultando na redução do ciclo operacional Embora os prazos médios dos fornecedores também tenham sido reduzidos pela metade o ciclo de caixa se manteve praticamente o mesmo do período anterior Observase também que o aumento das vendas foi muito significativo 16 e ao que consta foram predominantemente vendas a vista dado que as contas a receber ficaram estáveis Por outro lado os PMPF tiveram redução expressiva o que manteve o ciclo de caixa mas provocou um crescimento na NCG porém sem comprometer a liquidez da empresa como dito anteriormente Análise de rentabilidade A análise de rentabilidade é a avaliação do retorno dos investimentos da empresa Esses índices mostram o desempenho econômico da empresa sendo eles divididos em três tipos margens giro e retornos Os índices que mostram as margens representam a capacidade da empresa converter as vendas em lucros nas diversas formas de mensuração Por sua vez os índices de giro evidenciam como se comportam as vendas e os investimentos Já os índices que evidenciam os retornos são representados pela capacidade da empresa gerar retornos para os investidores A margem operacional evidencia quanto das vendas a empresa pode transformar em lucro operacional No caso da Cia Grega apesar do aumento contínuo das vendas 95 no período analisado a margem vem sofrendo quedas ao longo do período analisado conforme se pode ver no Gráfico 115 Uma das explicações pode se verificar nos itens que compõem a DRE lá está evidente que a empresa apesar de ter vendido mais também comprou mais caro P1 200 P2 157 P3 148 Gráfico 115 Margem operacional da Cia Grega Analisando o giro do ativo é possível identificar quanto a empresa vendeu para cada unidade monetária investida No caso em tela a Cia Grega girou pouco mais de uma vez ou seja no período 2 para cada R 100 investido a Cia vendeu R 113 Já no período 3 o índice aumentou para 122 devido principalmente ao acréscimo das vendas no período Quando se considera o retorno do investimento ROI da entidade verificase que a Cia Grega obteve taxas de 1776 no período 2 e 1811 no período 3 Analisando a decomposição desse indicador em giro e margem constatase que essas duas variáveis tiveram comportamentos opostos Pois quando se analisa rentabilidade com relação a vendas verificase que a Cia Grega vem conseguindo aumentar suas receitas de forma expressiva alcançando 955 de diferença entre o primeiro e o terceiro períodos Entretanto para conseguir esse aumento no giro a empresa vem diminuindo o percentual de vendas que é convertido em lucro A margem líquida era de 20 no período 1 e caiu para 1568 no período 2 e 1482 no período 3 um pouco inferior à média brasileira do setor que foi de 16 no período 3 Já o retorno sobre o Patrimônio Líquido apresentou resultados ainda maiores 2147 no período 2 e 2413 no período 3 bem maiores que a média brasileira do setor que é de 19 no período O retorno sobre o PL foi maior que o retorno sobre o investimento porque a empresa conseguiu captar recursos de terceiros a taxas líquidas de IR inferiores ao ROI Isso implica dizer que a melhora na taxa de retorno sobre o PL se deveu na verdade muito mais à redução do custo dos empréstimos do que ao desempenho operacional da empresa De qualquer forma esse diferencial de rentabilidade foi incorporado aos resultados dos sócios conforme atesta o grau de alavancagem financeira que foi 121 no período 2 e 133 no período 3 Na mesma direção o EVA apurado revela a capacidade da empresa de gerar resultados superiores ao custo de oportunidade dos sócios 10 portanto em uma alternativa muito interessante de investimento Esse EVA mostra que os sócios estão obtendo taxas de retorno sobre o PL maiores do que o mínimo desejado de 10 Se tratassem esses 10 como uma espécie de despesa de remuneração do capital próprio mesmo assim estariam tendo um lucro econômico que de R 32110 passou para R 44090 entre o segundo e o último período Finalmente o EBITDA da Cia Grega evidencia o potencial de geração de caixa proveniente de ativos operacionais do empreendimento Esse indicador era de 84080 no período 1 passou a 103000 no período 2 alcançando o valor de 109500 no período 3 Essa variação foi influenciada basicamente pelo aumento no valor absoluto do resultado operacional da entidade CONCLUSÃO Após a análise procedida nas demonstrações contábeis da Cia Grega é possível destacar alguns pontos relevantes sejam eles positivos ou aspectos que requerem atenção da gestão e pontos que a empresa deve manter em sua política de gestão acerca da sua posição financeira operacional e econômica A Cia Grega apresenta boa liquidez inclusive acima da média do setor calçadista Não se vislumbra no curto prazo problemas com pagamentos de seus credores O capital de giro melhorou significativamente validando uma situação financeira favorável O endividamento e a imobilização de itens não correntes vêm caindo ao longo dos anos As dívidas vêm se concentrando no curto prazo porém como não se constatou problemas de liquidez esse fato não se torna preocupante A empresa tem se esforçado para reduzir os prazos do ciclo operacional por outro lado os prazos médios de pagamento aos fornecedores também têm diminuído fato esse que não foi suficiente para uma redução significante no ciclo de caixa da empresa A rentabilidade da empresa está em uma posição superior aos seus concorrentes O retorno sobre patrimônio líquido foi maior que os Retornos dos Investidores ROI relevando uma alavancagem financeira O EBITDA vem mostrando valores crescentes na potencialidade de geração de caixa a partir das vendas da companhia A empresa tem perspectivas de se manter forte nas áreas de liquidez solvência e rentabilidade ou estabilidade se continuar em seu caminho atual Os investidores devem ficar atentos com o comportamento das taxas de retorno nos períodos que se seguem Já os gestores devem observar as áreas da composição de endividamento de modo a administrar as dívidas de curto prazo Fazse necessário políticas capazes de manter a quantidade e a qualidade do capital de giro rentabilidade e estabilidade financeira A administração deve abordar essas áreas simultaneamente se a empresa vencer o seu recente histórico Melhorar os prazos médios de cobrança de contas a receber Ganhar prazo com seus fornecedores Melhorar o giro dos ativos Devese lembrar que esta análise é limitada posto que ela foi feita na perspectiva de quem está fora da empresa Uma maior profundidade da compreensão e avaliação só pode ocorrer com a utilização de outros recursos como comparações com as previsões do orçamento e as políticas estratégicas da empresa Somente após esse processo pode ocorrer uma apreciação mais acurada da situação atual e futura da empresa ANEXOS BALANÇO PATRIMONIAL ITEMPERÍODO 1 2 3 AH AV AH AV AH AV ATIVO Ativo Circulante Caixa e equivalentes de caixa Aplicações Financeiras Contas a Receber Estoque MatériaPrima Estoque Produtos em Elaboração Estoque Produtos Acabados Impostos a Recuperar Despesas Antecipadas Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Investimentos Imobilizado Intangível TOTAIS 339600 38300 76300 144500 20000 1200 48000 19000 300 177800 344 36 15600 91800 51700 517400 656 59 147 279 39 02 93 37 01 344 36 30 177 100 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 361500 43600 76500 160300 18000 1400 35000 26000 700 171100 321 39 11800 83100 55200 532600 679 82 144 301 34 03 66 49 01 321 39 22 156 104 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 434100 58800 115700 162400 21000 1300 49000 25300 600 171600 283 37 10600 86000 52400 605700 717 97 191 268 35 02 81 42 01 283 37 18 142 87 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1278 1941 1516 1124 1050 1083 1021 1332 2000 965 1209 679 937 1014 1171 continua PASSIVO Passivo Circulante Obrigações Sociais e Trabalhistas Fornecedores Contas a Pagar Empréstimos Passivo Não Circulante Financiamentos PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital Reservas de Capital Reservas de Lucros TOTAIS BALANÇO PATRIMONIAL CONTINUAÇÃO 102600 17800 26900 12800 45100 134900 134900 279900 174000 27100 78800 517400 198 34 52 25 87 261 261 541 336 52 152 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 126000 19500 32000 22700 51800 94500 94500 312100 188400 25000 98700 532600 237 37 60 43 97 177 177 586 354 47 185 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 152200 21700 37200 15700 77600 85300 85300 368200 194300 25100 148800 605700 251 36 61 26 128 141 141 608 321 41 246 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1483 1219 1383 1227 1721 632 632 1315 1117 926 1888 1171 238 ANÁLISE DIDÁTICA DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Martins Miranda Diniz ITEMPERÍODO DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS Receita Líquida Custo dos Produtos Vendidos Resultado Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Administrativas Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado da Equivalência Patrimonial Subtotal Resultado Operacional Resultado Financeiro Receitas Financeiras Despesas Financeiras Subtotal Resultado antes dos Tributos Provisão para IR e CS 35 Resultado Líquido 1 309200 184600 124600 65100 19800 1500 2400 400 85400 39200 35700 32500 3200 42400 1700 40700 1000 597 403 211 64 05 08 01 276 127 115 105 10 137 05 132 1 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 2 520200 321400 198800 117200 31900 6100 20900 6000 135800 63000 31700 33000 1300 61700 1600 60100 1000 618 382 225 61 41 250 03 261 121 61 63 02 119 03 116 2 100 100 100 1800 1611 1393 7300 5900 5600 1590 1607 26200 22000 4200 78900 3600 75300 1000 606 394 216 56 12 10 01 270 124 43 36 07 131 06 125 3 604400 366400 238000 130600 33600 7300 216 2006 1697 4867 4258 1250 1912 74700 1906 AH AV AH AV AH AV 300 1000 1955 3 1985 1910 24 238 ANÁLISE DIDÁTICA DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Martins Miranda Diniz ITEMPERÍODO DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS Receita Líquida Custo dos Produtos Vendidos Resultado Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Administrativas Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado da Equivalência Patrimonial Subtotal Resultado Operacional Resultado Financeiro Receitas Financeiras Despesas Financeiras Subtotal Resultado antes dos Tributos Provisão para IR e CS 35 Resultado Líquido 1 309200 184600 124600 65100 19800 1500 2400 400 85400 39200 35700 32500 3200 42400 1700 40700 1000 597 403 211 64 05 08 01 276 127 115 105 10 137 05 132 1 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 2 520200 321400 198800 117200 31900 6100 20900 6000 135800 63000 31700 33000 1300 61700 1600 60100 1000 618 382 225 61 41 250 03 261 121 61 63 02 119 03 116 2 100 100 100 1800 1611 1393 7300 5900 5600 1590 1607 26200 22000 4200 78900 3600 75300 1000 606 394 216 56 12 10 01 270 124 43 36 07 131 06 125 3 604400 366400 238000 130600 33600 7300 216 2006 1697 4867 4258 1250 1912 74700 1906 AH AV AH AV AH AV 300 1000 1955 3 1985 1910 25 Cap 11 RELATÓRIO DE ANÁLISE 239 Atividade sugerida ao professor construindo o relatório de análise Após analisar os principais indicadores é muito importante a construção de um relatório de análise da situação econômicofinanceira Seguem mais algumas possibilidades 1 Podese pedir aos alunos que façam relatórios das Cias Medusa e Zeus contemplando todas as fases anteriores seguindo os moldes delineados anteriormente 2 A seguir apresentamos a estrutura de um estudo dirigido completo para análise das demonstrações contábeis com a forma de relatório Sugerese a elaboração com dados de alguma empresa listada na B3 comércio ou indústria No material suplementar deste livro exclusivo para docentes está a Resolução com os dados da Grendene INSTRUÇÕES Este estudo dirigido foi construído a partir do método de análise das demonstrações contábeis proposto no livro Pretendese alcançar três propósitos principais com esta abordagem quais sejam 1 apresentar o passo a passo de aplicação das principais técnicas de análise da situação econômicofinanceira de um empreendimento cujo enfoque pretende alcançar diferentes propósitos análise para investimento concessão de crédito vendas etc 2 estabelecer uma ligação entre o que é visto em termos teóricos sobre o conteúdo e a prática das organizações por meio da análise dos dados de uma empresa com publicação de suas demonstrações na Bolsa de Valores B3 e toda a complexidade inerente ao mundo empírico 3 construir o relatório da análise da situação econômicofinanceira à medida que as informações forem sendo produzidas por meio da aplicação das técnicas Ou seja o trabalho finaliza tendo o relatório técnico das análises efetuadas como produto A seguir são apresentados os passos a serem seguidos para a realização desta atividade 1 O espaço para a construção da Introdução está dividido em três partes Inicialmente os discentes devem apresentar a empresa e o setor no qual ela está inserida Busquem informações sobre sua história seus projetos tendências etc Tente conhecer o negócio e a empresa que será analisada 2 Acessem a página da empresa no site da B3 levantem o Balanço Patrimonial e a DRE do último período e completem as informações dos Anexos I e II 3 Nos Anexos I e II façam as análises horizontal e vertical calcule os índices restantes e destaquem as contas que mais chamam a atenção 4 Calculem os índices de liquidez da empresa verifiquem se existem parâmetros setoriais e façam uma pequena conclusão sobre sua liquidez considerando a evolução dos índices e os parâmetros setoriais 26 240 ANÁLISE DIDÁTICA DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Martins Miranda Diniz 5 Calculem os índices de capital de giro da empresa classifiquem sua gestão de acordo com a tipologia do Modelo Fleuriet e façam uma pequena conclusão sobre a gestão do capital de giro 6 Calculem os prazos médios de vendas PMV os prazos médios de cobrança PMC os prazos médios de pagamento a fornecedores PMPF¹ os ciclos operacional e de caixa Depois verifiquem se existem parâmetros setoriais e façam uma pequena conclusão sobre o ciclo de caixa da empresa considerando a evolução dos índices e os parâmetros setoriais consultem as demonstrações anteriores ao primeiro ano para calcular as respectivas médias 7 Calculem os índices de estrutura patrimonial da empresa verifiquem se existem parâmetros setoriais e façam uma pequena conclusão sobre seus indicadores de estrutura patrimonial considerando sua evolução e os parâmetros setoriais 8 Calculem os índices de margem operacional de giro do ativo de retorno do investimento de retorno sobre o PL e de grau de alavancagem financeira da empresa confrontem com os parâmetros setoriais e façam uma análise dos três períodos considerem a alíquota de IRCS de 35 9 Calculem o EVA e o EBITDA² indicadores relativos da empresa confrontem com os parâmetros setoriais e façam uma análise dos três períodos considere o custo de oportunidade do setor ke 10 Considerando os resultados dos itens anteriores elaborem uma conclusão sobre a situação econômicofinanceira da entidade fundamentada em seus achados Abordem os seguintes tópicos liquidez endividamento estrutura de capital capital de giro prazos médios e rentabilidade 11 Construam o resumo executivo apresentem brevemente a empresa a metodologia utilizada uma síntese das informações financeiras e de rentabilidade e a conclusão geral 12 Elaborem o início da Introdução apresentando o relatório ¹ Para calcular o valor das compras consulte a DVA custo de produtos mercadorias e serviços vendidos ² Consulte o valor das despesas de depreciação na DFC RELATÓRIO DE ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS CIA Analistas 1 2 3 4 SUMÁRIO RESUMO EXECUTIVO 4 INTRODUÇÃO 4 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 5 Análise de liquidez 6 Análise de capital de giro 8 Análise dos índices de atividade 8 Análise da estrutura patrimonial 9 Análise da rentabilidade 10 CONCLUSÃO 12 RESUMO EXECUTIVO³ ³ Apresentar o objetivo do relatório o método de análise utilizado as principais conclusões e recomendações INTRODUÇÃO 4 Este relatório analisa A empresa O setor 4 Apresentar a estrutura do relatório a empresa pontos fortes e fracos e o setor no qual ela está inserida notadamente ameaças e oportunidades ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Análise de liquidez A liquidez representa a situação financeira da empresa comparando os recursos disponíveis e aptos a fazer frente aos compromissos financeiros assumidos pela companhia No Quadro 1 estão apresentados os índices de liquidez do período em análise ÍNDICES SETOR PERÍODO 1 PERÍODO 2 PERÍODO 3 Liquidez imediata Liquidez seca Liquidez corrente Liquidez geral Quadro 1 Indices de liquidez Análise do capital de giro O exame da liquidez da Cia pode ser complementado analisando o capital de giro da empresa Este aspecto tornase importante na medida que um dos desafios da empresa é estabilizar os seus compromissos sem comprometer a sua rentabilidade Assim a análise procedida se deu a partir de três instrumentos fundamentais Capital Circulante Liquido CCL Necessidade de Capital de Giro NCG e Saldo em Tesouraria ST ÍNDICES PERÍODO 1 PERÍODO 2 PERÍODO 3 CCL NCG ST Classificação Quadro 2 Indices de análise do capital de giro Análise dos índices de atividade A análise dos indicadores de atividade revela o comportamento do fluxo dos recursos necessários para execução das operações da empresa e suas necessidades de financiamento Assim por meio dos prazos médios podese analizar o ciclo operacional e de caixa da entidade essenciais para determinação da estratégia empresarial tanto comercial quanto financeira No Quadro 3 são apresentados os seguintes índices o prazo médio de estocagem PME o prazo médio de fabricação PMF o prazo médio de vendas PMV o prazo médio de cobrança PMC o prazo médio de pagamento a fornecedores PMPF o ciclo operacional e o ciclo de caixa ÍNDICES SETOR PERÍODO 1 PERÍODO 2 PERÍODO 3 PME PMF PMV PMC PMPF Ciclo Operacional Ciclo de Caixa Quadro 3 Índices de atividade Análise da estrutura patrimonial A análise da estrutura patrimonial é crucial para entender as relações entre as fontes de financiamento próprio e de terceiros e com isso avaliar a dependência da entidade em relação aos recursos de externos De forma suplementar essas relações fornecem informações acerca da capacidade de uma empresa cumprir suas obrigações financeiras de longo prazo Para avaliar a estrutura de financiamento e risco de crédito de longo prazo foram analisados os índices apresentados no Quadro 4 ÍNDICES SETOR PERÍODO 1 PERÍODO 2 PERÍODO 3 Endividamento Comp Endividamento Imobilização do PL Imobilização Rec não correntes Quadro 4 Índices de estrutura patrimonial Análise da rentabilidade A análise de rentabilidade é a avaliação do retorno dos investimentos na empresa Esses índices mostram o desempenho econômico da empresa sendo eles divididos em três tipos margens giro e retornos Os índices que mostram as margens representam a capacidade da empresa de converter as vendas em lucros nas diversas formas de mensuração Por sua vez os índices de giro evidenciam como as vendas e os investimentos se comportam Já os índices que evidenciam os retornos são representados pela capacidade da empresa de gerar retornos para os investidores No Quadro 5 são apresentados os índices de margem giro e os índices de retorno do negócio retorno do capital investido e grau de alavancagem financeira ÍNDICES SETOR PERÍODO 1 PERÍODO 2 PERÍODO 3 Margem operacional Giro ROI ROE GAF Quadro 5 Índices de rentabilidade I No Quadro 6 são apresentados os índices EVA e EBITDA5 Esses índices mostram respectivamente a capacidade de remunerar o capital próprio acima do custo de oportunidade e o potencial do empreendimento de gerar fluxos de caixa ÍNDICES SETOR PERÍODO 1 PERÍODO 2 PERÍODO 3 EVA EBITDA Quadro 6 Índices de rentabilidade II 5 Considerar os índices relativos EVAPL e EBITDAVendas CONCLUSÃO6 6 Detalha os achados relevantes da análise propondo conclusões sobre a situação econômicofinanceira da entidade e recomendações ANEXO I Balanço Patrimonial ITEMPERÍODO Ano 1 AV AH Ano 2 AV AH Ano 3 AV AH ATIVO Ativo Circulante Caixa e Equivalentes de Caixa Aplicações Financeiras Contas a Receber Estoques Impostos a Recuperar Despesas Antecipadas Outros Ativos Circulantes Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Investimentos Imobilizado Intangível TOTAIS PASSIVO Passivo Circulante Obrigações Sociais e Trabalhistas Fornecedores Obrigações Fiscais Empréstimos Outras Obrigações Provisões Passivo Não Circulante Empréstimos e Financiamentos Outras Obrigações Provisões PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital Social Reservas de Capital Reservas de Lucros Ajustes de Conversão TOTAIS Cap 11 RELATÓRIO DE ANÁLISE 253 ANEXO II Demonstração dos Resultados ITEMPERÍODO Ano 1 AV AH Ano 2 AV AH Ano 3 AV AH Receita Líquida Custo dos Produtos Vendidos Resultado Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Administrativas Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Subtotal Resultado Operacional Resultado Financeiro Receitas Financeiras Despesas Financeiras Subtotal Resultado antes dos Tributos Provisão para IR e CS 35 Resultado Líquido