Finanças Corporativas 1 Livro de Exercícios

ALEXANDRE ASSAF NETO\n\nFINANÇAS CORPORATIVAS E VALOR\n\nEXERCÍCIOS PROPOSTOS\n\nMATERIAL DE SITE\n\nSÃO PAULO\nEDITORA ATLAS S.A. – 2005 EDITORA ATLAS S.A.\nRua Conselheiro Nébias, 1384 (São Paulo)\n01203-904 São Paulo (SP)\nTel.: (0_11) 3357-9144 (PABX)\nwww.atlasnet.com.br 8\n\nDESEMPENHO OPERACIONAL E ALAVANCAGEM FINANCEIRA\n\n8.1 A Companhia GAD apresentou EBIT (lucro operacional antes do IR) de $ 50,0 milhões no último demonstrativo de resultados publicado. Sabe-se que o imposto de renda é igual a 34%. O Passivo Total corresponde a $ 148,0 milhões e o Patrimônio Líquido a $ 182,0 milhões. Com base nesses valores, pede-se calcular o retorno sobre o ativo (ROA) da Cia. GAD.\n\n8.2 Os acionistas de uma empresa querem saber o custo da dívida após imposto de renda. O lucro operacional após o IR atinge $ 9.500,0 mil, gerando dessa forma 15,83% de retorno sobre o ativo total da empresa. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), após o imposto de renda, é de 11%, sendo que 40% do ativo total corresponde ao capital próprio. Pede-se calcular o custo da dívida após o IR.\n\nFinanças Corporativas e Valor 41 8.3 A empresa MINI alimentos, através do seu sócio proprietário, deseja realizar novos investimentos. Como parâmetro da viabilidade foi escolhido o indicador ROE. A partir da definição do indicador foram elaboradas duas situações, sem o investimento e com o investimento. Na situação atual (antes da realização do novo investimento), o lucro líquido da empresa é de $ 1.580,0 mil e o seu patrimônio líquido corresponde a $ 32.200 mil. Simulando a realização do novo investimento, o ROI (retorno sobre o investimento) da empresa seria de 6,2%, o custo da dívida após o IR de 7,2% e a estrutura de capital (P/PL) de 0,2917. Calcule o ROE nas duas situações e analise os resultados. 8.4 Uma empresa pretende calcular o seu grau de alavancagem. O passivo exigível, composto somente de financiamento bancário, é de $ 120.000 e o Patrimônio Líquido de $ 210.000. A receita operacional é de $ 300.000 e a despesa operacional corresponde a 75% das receitas operacionais. Admitindo custo de captação nominal de 20% e inexistência de IR, calcule o grau de alavancagem financeira (GAF). 8.5 O diretor financeiro deseja determinar a rentabilidade do investimento da Companhia RWC. O lucro líquido, após o imposto de renda, do último período é de $ 4.800, o custo de captação de recursos antes do IR é de 18% gerando encargos financeiros brutos de $ 10.750. O Patrimônio Líquido é de $ 85.000 e a alíquota de IR de 34%. Determine o ROI (retorno sobre o investimento) da Cia. RWC. 6.10 Uma empresa, em fase de elaboração de um planejamento financeiro para o próximo exercício, estimou os seguintes valores para a sua atividade:\n\nVendas: $ 39,1 milhões\nDespesas Operacionais: $ 36,2 milhões\nDespesas Financeiras (brutas): $ 1,56 milhão\n\nO passivo exigível oneroso existente no início do período de planejamento é de $ 7,5 milhões. Não são previstas mutações nesse valor para pagamentos ou novas captações durante o período considerado. O patrimônio líquido previsto para o período é de $ 8,0 milhões. Sendo a alíquota de IR de 34%, pede-se calcular a alavancagem financeira projetada para o período de planejamento. Efetue também uma análise sobre o resultado obtido. 7.1 Calcule o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa que mantém passivos onerosos de $ 80 milhões e patrimônio líquido de $ 120 milhões. Os juros bancários estão atualmente fixados em 18,75% a.a., antes do benefício fiscal, e a taxa de atratividade dos acionistas é de 12% a.a. A alíquota de IR é de 34%.\n\n9.2 Calcule o valor econômico agregado (VEA) de uma empresa que apresenta os seguintes resultados:\nRROI: 3%\nWACC: 14%\nLucro operacional (após IR): $ 2.500\n\n9.3 A Cia. MAX apurou um lucro líquido de $ 2,0 milhões no último exercício. O patrimônio líquido da empresa é de $ 18,0 milhões, e o custo de oportunidade dos acionistas é de 18% a.a. Determinar o valor econômico agregado e o goodwill da Cia. MAX. 8.9 Admita que se tenham projetado, para determinado período, os seguintes resultados de uma empresa:\n\nLucro Operacional (antes do IR): $ 85.000\nAtivo Total: $ 185.000\nAlíquota de IR: 35%\nDepreciações: $ 20.000\nEstrutura do Passivo da Empresa: 60% de recursos de terceiros e 40% de recursos próprios\nCusto de Captação de Mercado: 15% a.a.\n\nPede-se:\n\ndeterminar o limite máximo de compromissos que a empresa pode assumir em termos de encargos financeiros e amortização de capital;\n\nadmitindo que o prazo máximo que as instituições financeiras estão propensas a conceder para a amortização de dívidas seja de um ano, calcular o empréstimo máximo que a empresa poderá solicitar, de modo que haja adequada conciliação entre a alavancagem financeira e o prazo de amortização das dívidas. 9.4 A BETA Co., através de sua área financeira, apresentou os resultados do exercício de X4 da empresa aos seus acionistas. A estrutura de capital da BETA é constituída de $ 90,0 milhões de passivos onerosos e $ 130,0 milhões de patrimônio líquido. O lucro operacional do exercício, antes do IR, foi de $ 48,2 milhões. O retorno exigido pelos acionistas é de 15% a.a., e o custo do capital de terceiros, antes do IR, é de 19% a.a. Pede-se calcular o MVA e o valor de mercado com base na situação atual (exercício de X4) da BETA Co. A alíquota de imposto de renda da empresa é de 34%. 9.5 Os acionistas da Cia. ABC querem conhecer a riqueza absoluta gerada pela empresa com base em seu desempenho no exercício de X6. Sabe-se que o investimento total é igual a $ 12,0 milhões, e a taxa de atratividade dos acionistas é de 17% a.a. O custo do capital de terceiros, líquido do IR, é de 14% a.a. A participação no investimento total dos acionistas é de 40%. O lucro operacional após o IR é de 42,48 milhões. Pede-se determinar o MVA da empresa. 9.6 O Diretor Financeiro da Cia. LANCER deseja determinar o valor do MVA da empresa. A companhia obteve lucro operacional no ano de X2, descontado o imposto de renda, de $ 1.800.000. O investimento total da empresa atinge $ 15.000.000. A taxa de retorno requerida pelos acionistas é de 18% a.a. e o juro bancário bruto (antes da dedução fiscal) é de 23,5% a.a. O índice de endividamento, medido pela relação entre passivo oneroso e patrimônio líquido, é igual a 55%. Pede-se determinar, com base nas informações levantadas, o MVA da empresa. Admita uma alíquota de IR de 34%.