Exercícios sobre Opções e Swaps - Administração Financeira III

ADM01065 Administração Financeira III Turma U Professor Henrique P Ramos Opções e Swaps Q1 O mercado de opções possibilita que especuladores arbitradores e hedgers atuem comprando ou vendendo direitos de negociação sobre os mais diversos ativos Considerando algumas características destes contratos relacione a Coluna 1 com a Coluna 2 associando corretamente os conceitos Coluna 1 1 Ativo objeto 2 Titular 3 Lançador 4 Preço de exercício 5 Prêmio Coluna 2 Valor pago para que o detentor do contrato tenha o direito de negociar o ativo em questão Valor de negociação do ativo objeto caso o direito da opção seja exercido Agente que vende o direito de negociar o ativo objeto Ativo cujo direito de compra ou de venda está sendo negociado Agente que compra o direito de negociar o ativo objeto Q2 Uma opção de confere ao seu titular o direito de um determinado ativo a um determinado preço Para ter este direito o comprador do contato paga um ao da opção Caso o comprador da opção quiser exercer seu direito o terá a obrigação de o ativo objeto ao preço de exercício previamente definido Assinale a alternativa que preenche corretamente a sequência de lacunas a venda put comprar prêmio vendedor lançador vendedor lançador vender b compra call comprar prêmio vendedor lançador vendedor lançador vender c compra call vender prêmio vendedor lançador vendedor lançador vender d compra call comprar strike vendedor lançador vendedor lançador vender e venda put venda strike vendedor lançador vendedor lançador vender Q3 Você vendeu 100 calls europeias de uma determinada ação para um investidor há cerca de um mês O preço de exercício do contrato foi definido em R 4000ação e você recebeu um prêmio de R 040ação Hoje é vencimento do referido contrato e o ativo objeto no mercado de ações está sendo negociado a um valor de R 4500 A partir disso você está pensando a respeito do provável desfecho desta operação Assinale a alternativa que descreve uma provável sucessão de eventos Alternativas a O titular da opção não deverá exercer seu direito uma vez que não é vantajoso para este investidor comprar o ativo a um valor de R 4000 e vendelo no mercado de ações a R 4500 Você terá recebido o valor de R 040ação b O titular da opção não deverá exercer seu direito uma vez que não é vantajoso para este investidor comprar o ativo a um valor de R 4000 e vendelo no mercado de ações a R 4500 Você ainda terá o direito de comprar as ações a R 4000 c O titular da opção deverá exercer seu direito uma vez que é vantajoso para este investidor comprar o ativo a um valor de R 4000 e vendelo no mercado de ações a R 4500 Você terá a obrigação de vender 100 ações a um preço menor do que negociado no mercado de ações d O titular da opção deverá exercer seu direito uma vez que é vantajoso para este investidor comprar o ativo a um valor de R 4500 e vendelo no mercado de ações a R 4000 Você terá a obrigação de vender 100 ações a um preço menor do que negociado no mercado de ações e Você deverá exercer seu direito uma vez que é vantajoso comprar o ativo a um valor de R 4000 e vendelo no mercado de ações a R 4500 Q3 No dia 1603 a opção VALED93 preço de exercício em R 9710 podia ser negociada conforme o livro de ofertas abaixo A ação VALE3 estava sendo negociada a R 9640 Com base nisso responda a Tratase de uma opção de compra call ou opção de venda put b Qual o valor intrínseco da opção c Considerando o prêmio de R 414 qual o valor extrínsecotemporal da opção DICA para responder a confira a tabela com datas de vencimento no material de apoio da aula sobre opções Q4 Sua empresa emitiu uma dívida em dólares no valor de US 100000000 um milhão de dólares em que foi considerado o câmbio a R 550dólar e vencimento em um ano O valor pago em juros na moeda estrangeira é de 3 ao ano Como sua empresa possui um valor de R 550000000 em aplicações atreladas ao CDI você decide fazer um swap dólar x DI O banco que realiza o swap aceita a operação pagando a variação cambial 3 aa e recebendo 100 do CDI Você tem as condições iniciais do swap Agora é necessário calcular os cenários futuros para o ajuste do swap Como a taxa de juros local DI e o câmbio variam ao longo do tempo jogue duas moedas cara ou coroa para definir o comportamento destas variáveis no vencimento do contrato A primeira moeda diz respeito ao valor da taxa de juros local DI e a segunda ao valor do dólar Moeda 1 Cara DI a 6 no vencimento Coroa DI a 3 no vencimento Moeda 2 Cara Dólar a R 570 no vencimento Coroa dólar a R 530 no vencimento Com base no comportamento destas variáveis demonstre os cálculos e o resultado ajuste da operação de swap Q5 Sua empresa possui uma dívida de R 50000000 com vencimento em um ano a uma taxa prefixada de 10 aa O pagamento será realizado em uma única parcela no vencimento acrescido dos juros A sua perspectiva é de que as taxas de juros irão cair de forma que os 10 parecem um valor muito alto No entanto você não conseguiu renegociar a taxa com o banco emissor da dívida Por isso você procura outro banco para realizar um swap DI x pré de um ano com valor de R 50000000 As condições do swap são o banco do swap paga a taxa prefixada de 10 e a sua empresa paga a taxa CDI 3 ao ano Calcule o resultado do swap para os seguintes cenários a CDI acumulado em 4 em um ano b CDI acumulado em 6 em um ano c CDI acumulado em 8 em um ano Q6 A empresa XYZ possui uma dívida de R 500000000 prefixada a uma taxa de 85 ao ano com vencimento em 2 anos Com a queda nas taxas de juros dos últimos anos a empresa acredita que 85 é um valor muito elevado de juros Por isso a empresa buscou o banco XPTO para realizar um swap DI x Pré e mudar o indexador da sua dívida As condições do banco para a realização do swap são de pagar a remuneração de 85 sobre R 5 milhões para a empresa XYZ e receber CDI 2 Haverá o ajuste financeiro no final de cada um dos dois anos do contrato Responda como o banco XPTO pode lucrar com este swap DICA perceba que o banco pode realizar swaps com outras empresas que possuem necessidades e taxas distintas AS QUESTÕES 7 E 8 DEVEM SER REALIZADAS UTILIZANDO PLANILHA ELETRÔNICA Q7 Considere uma opção de compra da ação XPTO com strike em 40 e vencimento em seis meses 05 ano A volatilidade estimada da ação é de 20 e a taxa de juros com capitalização contínua é de 10 ao ano Hoje a ação é negociada a 42 a Calcule o preço da call através da fórmula de BlackScholesMerton b Considere uma put com o mesmo strike e mesmo prazo para vencimento Qual o preço da put DICA Atente para o fato de que a fórmula exposta em aula usa a variância do ativo não o desviopadrão Q8 A put caracterizada na Q7b está sendo negociada a um prêmio de 12 a Considerando tudo mais constante a volatilidade do ativo deve ser maior ou menor do que 20 para justificar o preço de 12 b Calcule a volatilidade implícita para a put com preço de 12