Slide Função Financeira Liquidez Rentabilidade Riscos Inadimplencia-2022 2

Análise Econômico-Financeira das Empresas Prof. Luiz Rogério Farias Agosto/2022 Função Financeira – Liquidez – Rentabilidade – Riscos – Inadimplência Capital de Giro Função Financeira Compreende os esforços despendidos objetivando a formação de um esquema que seja adequado a maximização dos retornos dos proprietários das ações das empresas ao mesmo tempo em que possa propiciar a manutenção de um certo grau de liquidez. Liquidez 1. As empresas não podem prescindir do crédito concedido pelos fornecedores e pelos bancos. 2. Caso não liquide os compromissos nas datas fixadas, sofrerá restrições de crédito. 3. A capacidade de honrar os compromissos assumidos é decorrente das fontes de fundos e da composição dos ativos. Liquidez 4. O processo produtivo, mais vendas, mais recebimentos, pode gerar descompassos no caixa. 5. A liquidez é uma condição essencial para a continuidade normal da empresa. Rentabilidade 1. Atividades empresariais são voltadas para a realização ou concretização de lucros 2. O lucro do período pode ser comparado com os lucros de períodos anteriores ou com o lucro definido nas metas. Rentabilidade 3. É o grau de êxito econômico obtido por uma empresa em relação ao capital investido 4. Pode ser reduzida devido à retração do mercado e/ou ações dos concorrentes. Liquidez x Rentabilidade O equilíbrio entre liquidez e rentabilidade é o grande desafio da administração financeira. ➔ Melhor/Maior lucro possível sem deixar de pagar todos os compromissos financeiros. Liquidez x Rentabilidade Fatores que reduzem a rentabilidade: 1. Contingência fiscal 2. Contingência trabalhista 3. Sinistro sem seguro 4. Multas - meio ambiente e outras 5. Cancelamento de vendas Liquidez x Rentabilidade Fatores que aumentam a rentabilidade: 1. Otimização de Custos 2. Qualidade dos produtos 3. Ações de Marketing 4. Quadro de pessoal – qualificação 5. Marca Forte 6. Localização dos Pontos de Vendas Liquidez x Rentabilidade Interessados no Desempenho Financeiro e Resultados da Empresa: 1. Investidor, acionista, sócio, proprietário 2. Administradores, gestores 3. Governos (federal, estadual, municipal) 4. Fornecedores, prestadores de serviços 5. Funcionários/colaboradores 6. Clientes 7. Concorrentes Riscos 1. Econômico-Operacional: Está vinculado às próprias atividades da empresa e às características do mercado/segmento de atuação. Exemplo: mão de obra, concorrência, fornecedores, tecnologia, sazonalidade, infra-estrutura, qualidade do produto, etc. Riscos 2. Financeiro: É associado às decisões de financiamento (condições para honrar os compromissos). Exemplos: inadimplência, contingenciamento de crédito, variação cambial, taxa de juros, etc. Riscos IMPORTANTE Os dois Riscos (ECONÔMICO-OPERACIONAL E FINANCEIRO) associados influenciam o Risco total da empresa e o seu valor de mercado. Conceito de Inadimplência Inadimplente é a pessoa física ou jurídica que, devido a fatos não previstos ou eventuais, resultaram na incapacidade temporária de cumprimento das obrigações assumidas nos prazos, valores, e demais condições negociadas entre as partes. Capital de Giro - Conceitos Capital de Giro: recursos que giram ou circulam várias vezes em determinado período; é a parcela do capital aplicado pela empresa em seu ciclo operacional. Capital Circulante: é o total do Ativo Circulante; é utilizado para medir a liquidez global da empresa. Demonstra a capacidade para cumprir as obrigações nos respectivos vencimentos. Capital de Giro (Circulante) Líquido: é a diferença entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante Capital de Giro (Circulante) Próprio: diferença entre o Patrimônio Líquido e o Ativo Permanente Capital em Giro: é o total do Ativo 17 Capital de Giro A administração do capital de giro envolve basicamente as decisões de compra e venda tomadas pela empresa, assim como suas atividades operacionais e financeiras. Envolve política de estocagem, produção, venda e recebimento de produtos. Clientes Caixa Fornecedor Estoques Receitas (-) CMV (-) Despesas (=) Resultado 18 Equilíbrio Financeiro “(...) o conceito básico de equilíbrio financeiro fica evidenciado ao ser demonstrado que toda aplicação de recursos no ativo deve ser financiada com fundos levantados a um prazo de recuperação proporcional à aplicação efetuada.” (ASSAF NETO, 2010) As fontes de curto prazo (PC) devem ser utilizadas para financiar as aplicações de curto prazo (AC). 19 Capital Circulante Líquido ▪ CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL) OU CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO (CGL) ▪ Indica a folga financeira da empresa, ou seja, o excesso ou falta de recursos de Ativos Circulantes em relação aos Passivos Circulantes. ▪ CCL = AC - PC ▪ AC = Ativo Circulante ▪ PC = Passivo Circulante É a diferença entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante. 20 Capital Circulante Próprio ▪ CAPITAL CIRCULANTE PRÓPRIO (CCP) OU CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO (CGP) ▪ É o total excedente de capital pessoal, empregado no giro de sua atividade. ▪ CCP = PL – ANC ▪ PL = Patrimônio Líquido ▪ ANC = Ativo Não Circulante Ativo Circulante 30 Passivo Circulante 60 Ativo NC/RLP 60 Exigível L. Prazo 30 Ativo NC/Imobilizado 100 Patrimônio Líquido 100 TOTAL 190 TOTAL 190 ATIVO PASSIVO Capital Circulante...........................: 30 Capital Giro/Circulante Líquido: (-) 30 Capital Giro/Circulante Próprio......: 0 Capital em Giro.............................: 190 Ativo Circulante 23.500 Passivo Circulante 16.500 Caixa 1.000 Duplic. a Pagar 8.000 Títulos a Receber 3.000 Fornecedores 8.000 Duplic. a Receber 12.000 Outras Obrigações 500 Estoques 7.500 ANC/Imobilizado 26.500 Patrimônio Líquido 33.500 Terrenos 11.000 Capital Social 24.500 Maq/Equipamentos 20.500 Lucros Acumulados 9.000 Móveis/Utensílios 8.000 Depreciação Acum. 13.000 TOTAL 50.000 TOTAL 50.000 Capital de Giro = Ativo Circulante = 23.500 Capital em Giro = Ativo = 50.000 Capital de Giro Líquido (CGL) = Ativo Circ. (-) Passivo Circ = 7.000 Capital de Giro Próprio (CGP) = Patrim. Líq. (-) Ativo Imob = 7.000 Índice de Liquidez Geral (ILG) = AC + ARLP/PC + ELP = 1,42 Índice de Liquidez Corrente (ILC) = Ativo Circ./Passivo Circ. = 1,42 Índice de Liquidez Seco (ILS) = Ativo Circ.(-)Estoques/Pass. Circ. = 0,97 Capital de Giro Capital de Giro 24 Exemplo – Cia. De Calçados ✓ O CCL é positivo em todos os períodos, revelando que os recursos de curto prazo (ativo circulante) são suficientes para fazer frente aos compromissos de curto prazo (passivo circulante) da entidade. ✓ O CCP também é crescente entre os períodos “1” e “3”, apresentando um excedente de capital próprio de $1.021,00 para $1.966,00, respectivamente. Isto indica que a empresa aplica este montante no capital de giro da empresa. Capital de Giro • A administração do Capital de Giro (circulante) envolve decisões de compra e venda tomadas pela empresa, e suas diversas atividades operacionais e financeiras. • A administração do Capital de Giro deve garantir a uma empresa a adequada consecução de sua política de estocagem, compra de materiais, produção, venda de produtos e mercadorias e prazo de recebimento. • A importância da administração do Capital de Giro é decorrente das elevadas taxas de juros praticadas no mercado, do acirramento da concorrência, e das políticas de expansão adotadas pelas empresas. 25 Investimento em Capital de Giro • O ativo circulante constitui-se, para diversos segmentos empresariais, no grupo patrimonial menos rentável. • Os investimentos em capital de giro não geram diretamente unidades físicas de produção e venda, meta final do processo empresarial de obtenção de lucros. • A manutenção de determinado volume de recursos aplicado no capital de giro visa, fundamentalmente, à sustentação de atividade operacional de uma empresa. • O capital de giro é constituído, em grande parte, por ativos monetários, ou seja, por valores depreciáveis perante a inflação. 26 Investimento em Capital de Giro • Disponível e créditos realizáveis a curto prazo produzem perdas por redução da capacidade de compra, as quais são determinadas em função do tempo em que os recursos ficam expostos à inflação (ex: média anual saldo de caixa). • É mais rentável para a empresa manter em seus ativos circulantes valores mínimos ou exatamente iguais a suas necessidades operacionais. • Baixos níveis de ativo circulante determinam, juntamente com o aumento na rentabilidade, uma elevação nos riscos da empresa. • Valores mínimos de capital de giro, ou exatamente iguais à demanda por esses recursos, podem levar a empresa a um aperto em sua liquidez, no caso de eventuais atrasos nos recebimentos, ou a sacrificar seu processo normal de produção e venda, na eventualidade de falta de estoques 27 ▪ O custo de um crédito a longo prazo é mais caro que o de curto prazo. Essa desigualdade é explicada pelo risco envolvido na duração do empréstimo. ▪ O credor assume maior risco ao comprometer a devolução de seu capital emprestado por cinco anos, por exemplo, em vez de em três meses. ▪ As menores condições de previsibilidade da capacidade de pagamento do devedor impõem um custo adicional ao empréstimo. ▪ O tomador de recursos de longo prazo obriga-se a remunerar expectativas de flutuações nas taxas de juros por um tempo maior, as quais assumem um comportamento crescente em razão da incerteza associada à duração do empréstimo. ▪ Quanto maior for o prazo de concessão de um empréstimo, maior será seu custo em razão do risco que o credor assume em não assegurar um retorno compatível com os níveis de juros em períodos futuros. Análise Dinâmica do Capital de Giro (Assaf) ● Capital de Giro constitui-se no fundamento básico da avaliação do equilíbrio financeiro de uma empresa. ● O comportamento do Capital de Giro é dinâmico, requerendo modelos eficientes e oportunos de avaliação da situação financeira da empresa. ● A necessidade de investimento em giro mal dimensionada é fonte de comprometimento de solvência da empresa, com efeitos em sua posição econômica de rentabilidade. Cíclico: Todos os elementos patrimoniais diretamente vinculados ao ciclo operacional da empresa. Itens que podem resultar, de acordo com o respectivo comportamento/evolução, em alteração do Capital Circulante Líquido > itens integrantes do ativo circulante com natureza de longo prazo devido à renovação contínua do investimento (comportamento cíclico/repetitivo). Principais Contas: Grupos Cíclicos e Financeiros ▪ Ativo Financeiro (Circulante): Disponibilidades, fundo fixo de caixa, aplicações financeiras, depósitos judiciais, restituição de IR, créditos de coligadas/controladas. ▪ Ativo Cíclico (Circulante): Duplicatas a receber, provisão para devedores duvidosos, adiantamentos a fornecedores, estoques, adiantamentos a empregados, impostos diretos a compensar (IPI, ICMS), despesas operacionais antecipadas) ▪ Ativo Permanente (Não Circulante): Valores dos grupos Imobilizado, Investimentos e Diferido, e Realizável a Longo Prazo Principais Contas: Grupos Cíclicos e Financeiros ▪ Passivo Financeiro (Circulante): Empréstimos e financiamentos bancários de curto prazo, duplicatas descontadas, imposto de renda e contribuição social, dividendos, dívidas com coligadas e controladas. ▪ Passivo Cíclico (Circulante): Fornecedores, impostos indiretos (PUIS<Cofins< ICMS, IPI), adiantamentos a clientes, provisões trabalhistas, salários e encargos sociais, participações de empregados, despesas operacionais. ▪ Passivo Permanente (Não Circulante): Contas do exigível a longo prazo e Patrimônio Líquido. Contas Cíclicas do Giro Estrutura Patrimonial da Empresa Brasileira S.A. Ativo Circulante 700 Passivo Circulante 500 Ativo Não Circulante Ativo Permanente 1.300 Exigível a Longo Prazo 280 Passivo Não Circulante Patrimônio Líquido 1.220 CCL – Capital Circulante Líquido (1.220 + 280) – 1.300 = 1500 – 1300 - 200 > investimento para giro 1. Volume de venda a prazo de 200/mês e prazo médio de cobrança de 45 dias > investimento fixo em valores a receber de 300 (200 x 1,5 mês) 2. Estoque mínimo para atender a demanda de produtos, sem interrupções > 170 3. Caixa mínimo necessário para desembolsos antes da entrada de recursos > 30 Exemplos: Exemplos: Investimento Cíclico em Capital de Giro......................................................500 ( - ) Financiamento Cíclico de Capital de Giro.............................................( 230) Necessidade de Investimento Cíclico (Permanente) em Cap. De Giro...... 270 ( - ) Recursos de Longo Prazo aplicados no Capital de Giro (CCL)..............(200) Parcela da necessidade permanente de Capital de Giro financiada por recursos de Curto Prazo....................................................................................70 a) 700 investidos no ativo circulante – sendo 500 (300 + 170 + 30) de natureza cíclica (permanente), com alterações no volume de atividades e prazos operacionais (produção e vendas). b) para assegurar equilíbrio financeiro, não devem ser financiados por passivos de curto prazo (não cíclicos) c) caso financiados por passivos de curto prazo, serão necessárias renovações periódicas de créditos junto a terceiros (empréstimos/financiamentos). Análise/Conclusão d) passivo circulante possui elementos cíclicos: fornecedores, salários , encargos sociais, impostos e tributos, etc. e) admitindo-se 230 de passivos operacionais cíclicos na estrutura financeira de giro da empresa, o capital circulante líquido de 200 será insuficiente para cobrir investimentos em giro. f) capital circulante líquido para atender necessidade da empresa > 270 (quadro demonstrativo) Análise/Conclusão g) valores circulantes, não caracterizados como cíclicos, são definidos como ativos financeiros (aplicações financeiras, depósitos judiciais, valores a receber de origem não operacional) h) exigibilidades circulantes/passivos financeiros não vinculados diretamente á atividade operacional da empresa (empréstimos e financiamentos de curto prazo, duplicatas descontadas, imposto de renda a pagar, dividendos) Análise/Conclusão