Análise das Demonstrações Contábeis: Índices de Atividade e Ciclos Operacionais

Graduação em Administração Contabilidade e Economia Disciplina Análise das Demonstrações Contábeis Tema da aula Índices de atividade ou prazos médios Professor Pedro Henrique de Barros 1 Contextualização 2 Ciclos operacional e de caixa 3 Índices de atividade 4 Referências Estrutura da apresentação Ciclos operacional e de caixa Contextualização 1 Contextualização Os índices de atividade também chamados de índices do ciclo operacional permitem que seja analisado o desempenho operacional da empresa e suas necessidades de investimento em giro Por meio dos prazos médios podese analisar o ciclo operacional e de caixa da entidade elementos fundamentais para a determinação de estratégias empresariais tanto comerciais quanto financeiras geralmente vitais para a determinação do fracasso ou do sucesso de uma empresa MATARAZZO 2010 p 260 Assim antes de analisar os índices de prazos médios propriamente ditos serão tecidas algumas considerações sobre ciclo operacional Índices de atividade Ciclo operacional 13 O ciclo operacional é composto pelas etapas operacionais utilizadas pela empresa no processo produtivo Ou seja é o período de tempo compreendido entre a compra da mercadoria ou matériaprima até o recebimento do caixa resultante da venda do produto Esse conceito tem o objetivo de proporcionar uma visão do tempo gasto pela entidade em cada fase do processo produtivo bem como o volume de capital necessário para suportar financeiramente o prazo envolvido entre a aquisição da mercadoria e o recebimento da venda A próxima figura ilustra o exposto 2 Ciclos operacional e de caixa 16 Ciclo operacional 23 2 Ciclos operacional e de caixa 26 Do ponto de vista operacional ou de investimentos no ciclo operacional temse entre as fases acima os seguintes prazos prazo médio de estocagem de matériasprimas PME prazo médio de fabricação PMF prazo médio de venda PMV e prazo médio de cobrança PMC em que a soma de todos esses espaços temporais compõe o ciclo operacional Ciclo operacional 33 2 Ciclos operacional e de caixa 36 O financiamento do processo produtivo pode ser bancado por prazos obtidos junto aos próprios fornecedores de mercadorias e serviços e outros passivos cíclicos que são os denominados recursos operacionais não onerosos representados pelo prazo médio de pagamento a fornecedores PMPF Mas também pode ser mantido por meio de investimentos financeiros da entidade em capital de giro recursos onerosos O prazo que a empresa banca como financiamento é denominado Ciclo de Caixa A soma do tempo bancado por recursos não onerosos PMPF o tempo bancado por recursos onerosos ciclo de caixa é igual ao ciclo operacional Logo o ciclo de caixa é igual ao ciclo operacional menos PMPF Ciclo de caixa 13 2 Ciclos operacional e de caixa 46 Assim quanto mais rápido a empresa conseguir transformar seus estoques em caixa menor será o seu ciclo operacional Da mesma forma quanto maiores forem os prazos obtidos junto aos fornecedores menor será o seu ciclo de caixa consequentemente menores serão os seus investimentos em capital de giro Ciclo de caixa 23 2 Ciclos operacional e de caixa 56 Somente as empresas industriais têm a fase de produção portanto o ciclo operacional delas contempla a soma dos quatro prazos apresentados Já as demais empresas terão como componentes do ciclo operacional apenas o prazo médio de vendas PMV e o prazo médio de cobrança PMC O próximo passo é compreender como são calculados cada um dos prazos médios apresentados prazo médio de estocagem PME prazo médio de fabricação PMF prazo médio de venda PMV prazo médio de cobrança PMC e prazo médio de pagamento a fornecedores PMPF O Ciclo de Caixa é calculado ela diferença entre o Ciclo Operacional e o PMPF Ciclo de caixa 33 2 Ciclos operacional e de caixa 66 Prazo médio de estocagem PME 13 3 Índices de atividade 113 Este índice tem recebido diferentes denominações na literatura Prazo Médio de Renovação de Estoques MATARAZZO 2010 MARION 2009 Prazo Médio de Estocagem de MatériaPrima ASSAF NETO 2015 e Prazo de Rotação1 de Estoques MARTINS DINIZ MIRANDA 2018 mas todas com o mesmo significado isto é representam o tempo médio consumido entre a compra da matériaprima e sua requisição para uso na produção Prazo médio de estocagem PME 23 O cálculo do consumo anual de matériaprima pode ser feito com base na fórmula Consumo anual Ei C Ef em que Ei Estoque inicial de matériaprima C Compras de matériaprima no período Ef Estoque final de matériaprima 3 Índices de atividade 213 Prazo médio de estocagem PME 33 O estoque médio pode ser calculado pela média aritmética simples entre o saldo inicial do período e o saldo final Todavia o resultado será mais acurado quanto mais detalhadas forem as informações ou seja se forem utilizadas as médias trimestrais ou mensais As limitações desse indicador crescem substancialmente quando se trabalha com todos os estoques da empresa juntos pois há grande heterogeneidade de estoques notadamente nas indústrias São itens como matériaprima embalagens materiais de uso e consumo produtos em elaboração e produtos acabados dentre outros que apresentam diferentes prazos de estocagem 3 Índices de atividade 313 Prazo médio de fabricação PMF 12 O indicador do prazo médio de fabricação não é muito citado na literatura No entanto ele adquire relevância em alguns ramos específicos de negócios em que o processo produtivo é mais demorado Numa indústria de laticínios por exemplo existem produtos que são produzidos quase instantaneamente como o leite pasteurizado envolvendo pouquíssimas etapas no processo produtivo ao passo que outros produtos como o queijo parmesão poderão levar meses entre o preparo da massa e a cura completa do produto antes de estar disponível para venda 3 Índices de atividade 413 Prazo médio de fabricação PMF 22 Em síntese o prazo médio de fabricação revela o tempo gasto pela empresa para fabricar seus produtos 3 Índices de atividade 513 Prazo médio de vendas PMV O prazo médio de vendas ou prazo médio de estocagem de produtos acabados como tem sido chamado por alguns autores consiste no espaço de tempo compreendido entre o término de sua fabricação e a venda efetiva Ou seja é o prazo em que o produto ficou estocado à espera de ser vendido 3 Índices de atividade 613 Prazo médio de cobrança PMC 13 O prazo médio de cobrança ou prazo médio de recebimento de vendas MARION 2009 ou prazo médio de recebimento de contas a receber IUDÍCIBUS 2009 ou prazo médio de recebimento de clientes MARTINS DINIZ MIRANDA 2018 conceitualmente representa o prazo médio gasto no recebimento das vendas a prazo 3 Índices de atividade 713 Prazo médio de cobrança PMC 23 Idealmente devese trabalhar com as vendas brutas pois a conta Duplicatas a Receber numerador da fórmula computa o valor total das vendas incluídos todos os impostos sobre a venda ICMS IPI ISS PIS COFINS e outros de setores específicos Portanto devemse utilizar as vendas brutas inclusive com IPI descontadas de devoluções abatimentos etc ou seja os mesmos valores que compõem o contas a receber Nos balanços de hoje bem elaborados as vendas brutas poderão ser encontradas nas notas explicativas já que a demonstração do resultado começa com as receitas líquidas 3 Índices de atividade 813 Prazo médio de cobrança PMC 33 Outro aspecto importante a ser mencionado devemse utilizar apenas as vendas a prazo no cálculo do prazo médio de cobrança Caso sejam utilizadas todas as vendas o prazo encontrado será na verdade o prazo médio ponderado entre as vendas a vista e as vendas a prazo Ou seja o número encontrado não significaria o prazo médio dado para quem compra a prazo e sim o prazo médio de todas as vendas 3 Índices de atividade 913 Prazo médio de pagamento a fornecedores PMPF 14 O prazo médio de pagamento a fornecedores ou prazo médio de pagamento de compras MARION 2009 ou prazo médio de contas a pagar IUDÍCIBUS 2009 significa o tempo gasto em média pela entidade para pagamento de suas compras a prazo 3 Índices de atividade 1013 Prazo médio de pagamento a fornecedores PMPF 24 O cálculo desse indicador para quem está de fora da empresa é bem difícil A respeito da conta Fornecedores numerador da fórmula há importância de analisar o que foi lançado nessa conta pois muitas empresas lançam além da compra de matéria prima ou produtos para revenda diversos outros tipos de compra imobilizados serviços materiais de consumo etc Esses itens podem enviesar o indicador e comprometer a tomada de decisões 3 Índices de atividade 1113 Prazo médio de pagamento a fornecedores PMPF 34 O problema mais crítico e refere ao cálculo das compras a prazo Muitos autores sugerem o uso da clássica fórmula de cálculo do custo de mercadorias vendidas CMV Ei C Ef em que CMV Custo das Mercadorias Vendidas Ei Estoque inicial de mercadorias C Compras de mercadorias no período Ef Estoque final de mercadoria 3 Índices de atividade 1213 Prazo médio de pagamento a fornecedores PMPF 44 Aas compras denominador não consideram os impostos incidentes enquanto os fornecedores numerador consideram Assim para quem está fora da empresa uma alternativa seria colher tais informações na Demonstração do Valor Adicionado se disponível No caso das empresas industriais ainda seria pior Seria necessário separar dos custos dos produtos fabricados a parcela relativa às compras de matériaprima 3 Índices de atividade 1313 4 Referências 27 Principais referências ASSAF NETO Alexandre Estrutura e análise de balanços um enfoque econômicofinanceiro comércio e serviços indústrias bancos comerciais e múltiplos 11 ed São Paulo Atlas 2018 xx 366 p ISBN 9788597000139 MARTINS Eliseu et al Análise Didática das Demonstrações Contábeis 3ed São Paulo Atlas 2020 Observação o livro Análise Didática das Demonstrações Contábeis foi o principal utilizado para estrutura a corrente aula Utilizei trechos literais do livro com uma outra adaptação haja vista a didática dos autores As referências foram omitidas para evitar poluir ainda mais os slides 5 Principais referências