Análise da Viabilidade Econômica de um Projeto de Expansão no Setor Alimentício

Análise da viabilidade econômica de um projeto de expansão de uma empresa do setor alimentício no interior do Estado de São Paulo Maria Carolina de Morais Ferreira Bruna Cristine Scarduelli Pacheco Resumo Empreender no Brasil tratase de um desafio que exige planejamento Nesse contexto o presente trabalho tem como objetivo analisar a viabilidade econômica de um projeto de expansão de uma empresa em atividade no setor alimentício um dos mais concorridos do mercado e que exige constante investimento em diferenciais atrativos dos empresários para que se mantenham competitivos Para isso realizouse uma pesquisa de caráter exploratório descritiva de abordagem quantitativa por meio de um estudo de caso Na análise de viabilidade do projeto foram utilizadas as ferramentas de análise Valor Presente Líquido VPL Payback Simples Payback Descontado e Taxa Interna de Retorno TIR Os resultados obtidos indicaram a viabilidade do projeto apresentando uma TIR de 5517 ou seja um valor maior que o da Taxa Mínima de Atratividade TMA considerada como 6 Sistema Especial de Liquidação de Custódia SELIC setembro de 2019 classificando o projeto como atraente O VPL foi de R3695607 indicando também a viabilidade do projeto por ser maior que 0 O Payback Simples foi calculado em 633 meses e o Payback Descontado foi de 789 meses ou seja o investimento será recuperado em menos de 1 ano menor que o horizonte de projeto definido pela empresa que foi de 5 anos Palavras chave Viabilidade Valor Presente Líquido Payback Taxa Interna de Retorno e Taxa Mínima de Atratividade Analysis of the economic viability of an expansion project of a food company in the interior of São Paulo State Abstract Undertaking in Brazil is a challenge that requires planning In this context this paper aims to analyze the economic viability of an expansion project of a company active in the food sector one of the most competitive in the market and which requires constant investment in attractive differentials of entrepreneurs to remain competitive For this an exploratory descriptive research with a quantitative approach was carried out through a case study In the project feasibility analysis we used the tools Net Present Value NPV Simple Payback Discounted Payback and Internal Rate of Return IRR The results obtained indicated the viability of the project presenting an IRR of 5517 that is a higher value than the Minimum Attractiveness Rate TMA considered as 6 Special Custody Settlement System SELIC September 2019 classifying the project as attractive The NPV was R 3695607 also indicating the viability of the project as it is greater than 0 The Simple Payback was calculated at 633 months and the Discounted Payback was 789 months what means that the investment will be recovered in less than 1 year less than the projectdefined project horizon of 5 years Key words Viability Net Present Value Payback Internal Rate Of Return and Minimum Attractiveness Rate 1 Introdução Com a economia em crise o empreendedorismo se tornou uma alternativa para o desemprego que afeta a população Segundo pesquisas feitas pelo Serviço Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas Empresas SEBRAE 2016 cerca de 53 dos microempreendedores individuais MEI disseram ter necessidade em possuir uma capacitação para saber administrar as finanças do seu negócio O empreendedor precisa planejar para tomar suas melhores decisões poder controlar seu negócio e obter retorno dos seus investimentos CHIAVENATO 2007 Segundo o SEBRAE 2016 existem diversos fatores que causam o fracasso das empresas entre eles são a experiência insuficiente falta de controle das receitas e despesas ausência de planejamento inovação e investimento na preparação para a gestão do negócio De acordo com Rodrigues e Alencar 2017 a viabilidade econômica proporciona uma decisão para o investidor e um entendimento sobre custos e receitas do empreendimento em análise para uma analogia mais adequada com seu investimento Segundo Severo et al 2018 a análise da viabilidade econômica é de extrema importância para o sucesso e estudo de retornos futuros O estudo será norteado pela questão Existe viabilidade econômica para expansão de uma empresa MEI do setor alimentício no município de BocainaSP Neste cenário o objetivo do trabalho é realizar um estudo de viabilidade econômica de um projeto de expansão para uma empresa MEI do ramo de varejo alimentício no município de BocainaSP aplicando ferramentas tais como Fluxo de Caixa Valor Presente Líquido VPL Payback Simples e Descontado Taxa Interna de Retorno TIR e Taxa Mínima de Atratividade TMA a fim de verificar se por meio de planejamento é possível além de analisar sua viabilidade auxiliar às tomadas de decisão frente ao negócio A pesquisa será baseada em revisão bibliográfica exploratória descritiva de aplicação quantitativa por meio de um estudo de caso O trabalho possui quatro seções além desta introdução A seção dois aborda uma revisão teórica sobre a viabilidade econômica sua importância para os empreendedores e ferramentas de análise a seção três referese à metodologia utilizada a seção quatro aborda a apresentação do estudo de caso e dos resultados obtidos e finalizando com a seção cinco que apresenta as considerações finais 2 Viabilidade Econômica De acordo com Rebelatto 2004 para a execução de um projeto de investimento é essencial realizar a análise de viabilidade econômica e financeira pois ela reivindica o retorno da aplicação e retorno sobre a aplicação Segundo Ueda et al 2017 com a análise de viabilidade econômica é possível avaliar através de uma estimativa se o projeto é rentável e consequentemente se é viável investir no projeto ou descartálo 21 Ferramentas de Análise As ferramentas de análise variam de acordo com empreendimento analisado Neste estudo que tem como objetivo analisar a viabilidade econômica de um projeto de expansão de uma empresa do ramo alimentício serão analisados o Fluxo de Caixa Valor Presente Líquido VPL Payback Simples e Descontado Taxa Interna de Retorno TIR e Taxa Mínima de Atratividade TMA Segundo Samanez 2009 Payback Descontado Valor Presente Líquido VPL e a Taxa Interna de Retorno TIR são uns dos métodos atuariais mais utilizados e aceitos para calcular a rentabilidade e analisar a viabilidade econômica das possibilidades de investimentos 211 Fluxo de Caixa Segundo Hirschfeld 2000 fluxo de caixa pode ser definido como as entradas e saídas de dinheiro no decorrer do tempo Para Cordeiro e Filgueira 2015 a sazonalidade nas vendas é uma das causas que interferem nas despesas e no faturamento da empresa em específico nos meses de janeiro e dezembro sendo mais baixa e mais alta as vendas do empreendimento respectivamente Através do fluxo de caixa o empreendimento será capaz de verificar a eficiência de pagamento por um período estipulado se há chance de investimentos em qual época será melhor para planejar uma compra portanto é um orientador da empresa para suas tomadas de decisão LACERDA 2012 Os ativos circulantes constituem o capital da empresa que gira até se transformar em dinheiro em um ciclo de operações que varia de empresa a empresa conforme a natureza de suas operações Esse ciclo constitui o tempo necessário para que uma aplicação de dinheiro em insumos circule inteiramente desde a compra de matérias primas e o pagamento do pessoal até o recebimento pela venda do produtoserviço ao cliente Esse ciclo é denominado ciclo de operações da empresa ou simplesmente ciclo de caixa Cada empresa tem o seu ciclo de caixa que pode variar enormemente A empresa de ciclo de caixa curto e rápido tem um capital de giro capaz de circular mais vezes durante o ano Os pequenos negócios caracterizamse por um ciclo de caixa curto e rápido CHIAVENATO 2012 p264 212 Valor Presente Líquido VPL Para Cordeiro e Filgueira 2015 o Valor Presente Líquido VPL é um método usado na análise da viabilidade de um projeto de aplicação e tem como definição a soma dos valores presentes dos fluxos previstos de um investimento apurados através de uma taxa e de seu horizonte planejado Segundo Samanez 2009 o Valor Presente Líquido VPL tem como objetivo calcular o impacto de uma situação no futuro agregada ao investimento ele mensura o valor presente das entradas e saídas formadas pelo projeto durante sua duração portanto se não ter restrição de capital esse método leva a alternativa excelente porque maximiza o valor da empresa O Valor Presente Líquido é uma medida de quanto valor é criado ou adicionado hoje por realizar um investimento Dada nossa meta de criar valor para os acionistas o processo de orçamento de capital pode ser encarado como uma busca de investimentos com valores presentes líquidos positivos ROSS et al 2000 p214 Segundo Samanez 2009 o VPL pode ser calculado pela equação 1 abaixo 𝑉𝑃𝐿 𝐼 𝐹𝑐𝑡 1 𝐾𝑡 𝑛 𝑡1 1 Onde FCt Fluxo de caixa no tésimo período I Investimento inicial K Custo do capital Somatório da data 1 até a data n dos fluxos de caixa descontados ao período inicial Decisão se VPL 0 projeto economicamente realizável 213 Payback Simples De acordo com Heysel e Filion 2014 Payback pode ser definido como a medida de tempo que o projeto demora para recuperar seu capital investido o esperado é um prazo curto de retorno Projetos que têm menores prazos de recuperação são mais flexíveis para a empresa porque poderão ter mais cedo recursos para outros investimentos HORNGREN et al 1997 O Payback Simples considera a duração do tempo do investimento o investidor estipula o tempo máximo para recuperar o capital investido e isso será uma base para a análise de viabilidade do projeto BORDEAUXRÊGO et al 2013 Segundo Lima et al 2013 Payback Simples é considerado fácil de compreender ou seja seu cálculo é simples porém apresenta algumas desvantagens sendo elas não leva em consideração o valor de capitais e preço do dinheiro no tempo não leva em conta todos os fluxos de caixa e não depende dos fluxos de caixa depois do Payback 214 Payback Descontado Para Lima et al 2013 Payback Descontado é diferenciado porque é considerado o valor do dinheiro no tempo porém ele também tem suas desvantagens sendo elas não considera os fluxos de caixa consecutivos ao período detectado projetos em longo período a aceitação é difícil considera a imprecisão dos fluxos de caixa mais longe e inclui na sua execução o risco implicado no projeto De acordo com Rasoto et al 2012 o Payback Descontado demonstra o tempo necessário para que os benefícios do projeto recompensem o montante investido ou seja para que as entradas de caixa se equiparem ao que foi aplicado podendo ser apontado como risco para o projeto Segundo Samanez 2009 o Payback Descontado baseiase em definir o valor de T calculado pela seguinte equação 2 𝐼 𝐹𝐶𝑡 1 𝐾𝑡 𝑇 𝑡1 2 Onde I Investimento inicial FCt Fluxo de caixa no período t K Custo do capital 215 Taxa Interna de Retorno TIR De acordo com Samanez 2009 o método da Taxa Interna de Retorno TIR não tem como intuito a análise da rentabilidade absoluta a definido custo do capital como o VPL porém tem intenção de encontrar uma taxa específica de rendimento em outras palavras a TIR pode ser definida como a taxa de retorno da aplicação Para Ross et al 2000 a Taxa Interna de Retorno está diretamente ligada ao VPL a sua regra diz que uma aplicação é aceita se a TIR é superior do que o retorno exigido senão deve ser desconsiderada Segundo Gitman 2010 quando a TIR é usada existem critérios de aprovaçãorecusação que devem ser considerados se TIR for superior que o custo capital aprovar plano se TIR for inferior que o custo capital recusar plano De acordo com Rasoto et al 2012 a Taxa Interna de Retorno tem algumas falhas ligadas ao problema de taxa de reinvestimento e a probabilidade de ter inúmeras taxas incompatíveis Segundo Samanez 2009 a TIR é uma taxa fictícia que elimina o VPL ou seja é aquele valor de i que corresponde a equação 3 abaixo 𝑉𝑃𝐿 𝐼 𝐹𝐶𝑡 1 𝑖𝑡 𝑛 𝑡1 0 3 Decisão se i K projeto economicamente realizável 216 Taxa Mínima de Atratividade TMA Segundo Abreu 2016 a Taxa Mínima de Atratividade TMA é a menor taxa que desperta a vontade do investidor em realizar uma aplicação portanto é uma taxa que resulta da época ideal para analisar e definir qual é a melhor taxa A Taxa Mínima de Atratividade pode ser determinada como menor lucro que a empresa quando possui recursos particulares para financiar o investimento pode conseguir com uma segunda mais correta opção de aplicação ou ainda como o custo do capital levado a empréstimo quando se usa de origem de financiamentos de outras pessoas Desse modo se a rentabilidade considerada for inferior que a TMA o projeto deve ser recusado porque isso aponta uma perda na capacidade de ganhos da empresa e gera para ela um custo de oportunidade CAMARGO 2007 22 Aplicações das ferramentas de análise De acordo com Negrão et al 2015 com a aplicação das ferramentas foi possível concluir a viabilidade econômica para a implantação de uma loja de injeção eletrônica do ramo automotivo com um VPL de R90720359 com uma Taxa Interna de Retorno de 568 portanto o investimento é considerado atraente visto que a TIR é maior que a Taxa Mínima de Atratividade TMA de 1793 O retorno da aplicação foi de três anos medido pelo método Payback Segundo Simões et al 2016 com a elaboração do fluxo de caixa foi possível aplicar as ferramentas de análise para saber se há viabilidade econômica na construção de um terminal ferroviário O resultado foi um VPL de R599528902 uma TIR de 1922 maior que a TMA de 12 e um Payback de 1372 anos porém o Payback definido pela empresa foi de 115 anos isto é significa que é menor ao Payback real da aplicação Se fosse somente considerado o Payback o projeto seria recusado mas na tomada de decisão não deve avaliar os indicadores financeiros isoladamente e sim em grupo Já o VPL e a TIR viabilizam o projeto pois o VPL foi positivo e superior a 0 e a TIR foi superior a TMA De acordo Aleixo e Pacheco 2017 com as ferramentas de análise realizouse a análise da viabilidade econômica da implantação de um laboratório de calibração em metrologia para uma organização do setor automotivo Os resultados foram viáveis com uma TIR de 1240 maior que a TMA de 825 Taxa Selic o VPL foi de R2089964 e por ser maior que 0 aponta viabilidade O Payback Simples calculado foi de 0698 menor que 1 ou seja o investimento é viável e a recuperação do capital foi um período de 4 anos menor do que a empresa tinha estabelecido que era de 5 anos 3 Metodologia Os dados foram coletados de uma empresa do ramo de varejo alimentício registrada como MEI microempreendedor individual em funcionamento desde agosto de 2014 na cidade de BocainaSP Para realizar a análise serão utilizados os Fluxos de Caixas das entradas e saídas para aplicação das ferramentas O objetivo do trabalho é a expansão em relação a novas variedades de produtos como porções torres de chopp novos tipos de lanches aquisições de móveis equipamentos reforma e aumento do estabelecimento De acordo com Miguel et al 2012 pesquisa será baseada em revisão bibliográfica de caráter exploratório descritiva de aplicação quantitativa por meio de um estudo de caso com o intuito de analisar a viabilidade econômica de um projeto de expansão da empresa utilizando os indicadores como Fluxos de Caixas Valor Presente Líquido Payback Simples e Descontado e Taxa Interna de Retorno Os índices têm como intuito analisar se o investimento será viável ou não para a empresa 4 Resultados 41 Diagrama de Fluxo de Caixa Para a realização da análise da viabilidade foi necessário elaborar o fluxo de caixa da empresa ou seja as entradas receitas e saídas despesas durante o período de 5 anos Para isso foram analisados os custos totais da empresa tais como compra de mercadorias combustível água energia gastos com manutenção prólabore INSS depreciação impostos sobre receita e impostostaxas prediais e municipais No primeiro ano o enquadramento da empresa continua como MEI Microempreendedor Individual pois o faturamento anual foi inferior a R8100000 Já no segundo ano o enquadramento muda para ME Microempresa De acordo com a Receita Federal 2019 o comércio com receita bruta de até R18000000 em 12 meses se enquadra na alíquota de 400 no regime de tributação Partilha do Simples Nacional O investimento inicial foi de R2500000 para aquisição de móveis equipamentos e reformaaumento do prédio conforme descrito abaixo a 2 Geladeiras R300000 b 1 Freezer R130000 c 15 Jogos de mesas R300000 d 1 Chapa de lanche R60000 e 1 Fritadeira R60000 f Reformaaumento do prédio e compra de materiais pratos copos talheres torres R1650000 Para a realização das receitas foram coletados dados sobre as vendas da empresa nos anos 2018 e 2019 e também foi levado em consideração as empresas do mesmo ramo que estão em funcionamento na cidade e opiniões dos clientes em relação a variedades de produtos através dessas informações foram realizadas as estimativas para os 5 anos A depreciação dos móveis e equipamentos foi considerada de 10 ao ano pois a sua vida útil é de 10 anos totalizando R85000 por ano Os cálculos das receitas foram realizados para o ano de 2021 sendo no primeiro ano um aumento de 60 e no segundo ano um aumento de 20 totalizando 80 do crescimento esperado Nos demais anos foi considerada a taxa do IPCA 2019 Índice de Preços ao Consumidor Amplo IPCA Alimentação e Bebidas de 731 Já as despesas foram divididas da seguinte forma a Compras de mercadorias e materiais em geral para a lanchonete R4274744 no primeiro ano b Depreciação R85000 no ano c Impostos sobre receita no primeiro ano o enquadramento da empresa é MEI então o imposto para Comércio e Indústria é de R5090 mensais segundo o Portal do Empreendedor 2019 totalizando R61080 no ano esses impostos estão inclusos o INSS e ICMS Nos demais anos foi considerado o sistema de tributação do Simples Nacional com alíquota de 400 sobre as receitas segundo a Receita Federal 2019 d Impostostaxas prediais e municipais foi considerada a taxa de vigilância sanitária taxa de licença e funcionamento e o IPTU totalizando R53715 e Água R143098 no primeiro ano f Energia R179645 no primeiro ano g PrólaboreEncargos R1197600 equivalente a um salário mínimo por mês no primeiro ano nos demais anos foi considerado um aumento de 20 O INSS foi considerado 11 sobre o prólabore a partir do segundo ano por ser Microempresa h Manutenção de equipamentos R10000 i Outros gastos gastos com combustível R154286 Os dados coletados das despesas são referentes aos anos de 2018 e 2019 e por meio destes foram realizadas as estimativas dos fluxos de caixa dos anos posteriores Assim como as receitas as despesas também foram estimadas para o ano de 2021 Para o primeiro ano foi considerado um aumento de 60 nas compras no segundo ano o aumento foi de 20 e nos demais anos foi acrescentada a taxa de inflação de acordo com o Valor Econômico 2019 foi de 816 no ano Para a energia foi estimado um aumento de 33 de energia no primeiro ano por conta da aquisição de novos equipamentos Para a água foi estimado um aumento de 15 no ano por conta do aumento do estabelecimento Nos próximos anos foi considerado o reajuste de 834 na energia e 472 na água dados coletados da CPFL Energia 2019 e Sabesp 2019 A partir desses dados foi realizado o fluxo de caixa da empresa conforme a tabela abaixo Item Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Investimento R2500000 Receita total R7804965 R9365958 R10050610 R10785309 R11573715 Despesa total R6159168 R7747015 R8535329 R9425298 R10432745 Lucro R2500000 R1645797 R1618943 R1515281 R1360011 R1140970 Fonte Autores 2019 Tabela 1 Fluxo de Caixa do projeto de investimento 42 Análise da Viabilidade Econômica 421 Aplicação do Valor Presente Líquido Como citado anteriormente o VPL é a soma dos fluxos de caixa apurados através de uma Taxa Mínima de Atratividade TMA somando a aplicação inicial De acordo com o Banco Central do Brasil 2019 a Taxa Selic estava 60 no dia 07 de setembro de 2019 e ela será utilizada para TMA do estudo de viabilidade A partir do fluxo de caixa da tabela anterior foi realizado o cálculo do VPL como mostra a seguir VPL 2500000 1645797 1061 1618943 1062 1515281 1063 1360011 1064 1140970 1065 VPL R3695607 O resultado do VPL foi R3695607 ou seja o projeto é viável pois o valor é positivo e maior que 0 422 Aplicação do Payback Simples O Payback Simples indica o tempo que o projeto leva para recuperar o capital aplicado De acordo com a tabela 2 foi realizado o cálculo do Payback Simples 053 ou seja menor que 1 portanto o projeto é viável O retorno do investimento é de 633 meses ou seja em menos de 1 ano o valor será recuperado 423 Aplicação do Payback Descontado O Payback Descontado considera o valor do dinheiro no tempo e a TMA e significa em quanto tempo o dinheiro investido vai ser recuperado O Payback Descontado 066 e o retorno do investimento será em 789 meses ou seja o capital investido demorará menos de 1 ano para ser recuperado 424 Aplicação da Taxa Interna de Retorno Como citado anteriormente a taxa usada para a TMA é a taxa Selic de 60 A TIR é uma taxa que elimina o VPL ou seja é o valor de i e pode ser calculada da seguinte forma VPL 2500000 1645797 1 TIR1 1618943 1 TIR2 1515281 1 TIR3 1360011 1 TIR4 1140970 1 TIR5 0 TIR 5517 O projeto pode ser considerado viável pois a TIR foi superior a TMA 5 Conclusão O objetivo deste artigo foi analisar a viabilidade econômica de um projeto de expansão de uma empresa MEI no setor alimentício com intuito de trazer segurança ao investimento Esse estudo é importante ser realizado pois não é ideal investir sem ter uma certeza de que projeto irá gerar lucro ou prejuízo a empresa Portanto esse trabalho teve o propósito de ajudar o investidor na sua tomada de decisões A partir das ferramentas da Engenharia Econômica foi possível realizar o estudo da viabilidade econômica e concluir de acordo com os resultados que o projeto é viável O VPL foi de R3695607 ou seja maior que 0 sendo considerado viável O Payback Simples foi de 053 por ser menor que 1 apontado como viável com retorno do investimento em 633 meses e o Payback Descontado foi de 066 com retorno do investimento em 789 meses ou seja o capital irá ser recuperado em menos de 1 ano menor que o horizonte de projeto definido pela empresa que foi de 5 anos A TIR de 5517 é maior que a TMA de 60 Selic setembro de 2019 considerada atraente para o projeto Concluise que o mercado alimentício vem crescendo e por isso é necessário investir em novidades aos consumidores para se tornar uma empresa com um diferencial Portanto para isso é de extrema importância analisar a viabilidade de um projeto antes de investir para não ter incertezas e consequentemente o rompimento do negócio Referências ABREU JC Administração financeira 1 finanças para empreendedores e iniciantes EdFGV 2016 Disponível em httpsbooksgooglecombrbooksid7O5jDwAAQBAJpgPT237 dqpaybacksimpleshlpt BRsaXved0ahUKEwjB3ffM5OHhAhWICrkGHZPZCOUQ6AEIKDAAvonepageqtaxa 20mínima20de20atratividadeffalse Acesso em 21 abr 2019 ALEIXO CA PACHECO BCS A viabilidade 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