Análise Técnica Fundamentalista

MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios de WACC Calcular o Custo Médio do Capital de um Projeto que utiliza 1000000 de recursos dos Acionista e igual volume de recursos provenientes de Bancos Capta Financiamento a taxa de 15 e pretende remunerar seus Acionistas em 30 ao ano Considere em seguida uma alíquota de 35 para IRCSLL MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios de WACC Calcular o WACC de uma Empresa que pretende remunerar seus acionistas em 28 e utiliza capital de Terceiros contratados a 12 A Empresa tem uma relação de DE 025 Considere a alíquota do IRCSLL 35 MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios de WACC Uma Empresa vai pagar Juros 250 mil anualmente e remunerar seus acionistas com dividendos de 450 mil Considerando o Ke 40 e o Kd 15 calcule o Valor Total da Empresa MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios de WACC Um Projeto vai pagar Juros de 250 mil anualmente e remunerar seus acionistas com dividendos de 450 mil Considerando que o Capital dos Acionistas é de 2000 mil e o Financiamento é de 1500 mil calcule o Custo médio do Capital Usado MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios de WACC Uma Empresa consegue captar 2000 mil a uma taxa de 10 e vai usar recursos dos Acionistas na ordem de 3000 mil planejando remunerar seus acionistas em 20 Um estudo complementar recomenda uma expansão da área industrial o que vai demandar mais 1000 mil que será solicitado ao Banco O Banco avalia um empréstimo adicional para integralizar o volume de recursos necessários mas exige uma taxa para esta nova Transação de 15 Os acionistas atentos para esta nova situação passam a exigir um Ke de 25 Calcule o novo CMPC e comente o resultado encontrado MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios de WACC Calcule a taxa de juros que deve ser contrata da em um Financiamento 50 50 para conseguir que um Projeto que promova um retorno de 20 consiga remunerar seus acionistas em 30 Considere IR de 30 MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios de WACC Calcular o Valor percentual de um Financiamento frente ao Capital total necessário por uma Empresa que apresenta um Retorno de 25 ao ano para que esta consiga proporcionar para seus Acionistas uma Rentabilidade de 34 Considere que o Financiamento foi negociado a 12 e que a alíquota do IRCSLL seja de 40 MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS A tradicional fabricante de injetoras de plásticos Jet Flex pretende efetuar a venda de seu controle Para dar continuidade ao processo contratou a consultoria WKZ para realizar uma avaliação financeira Ao final das projeções o analista teve que calcular qual taxa de desconto seria mais adequada Parâmetros como taxas livre de risco e prêmios de mercado foram obtidos junto ao departamento de economia O cálculo do beta entretanto mostravase mais árduo visto que a Jet Flex não possuía ações em Bolsa Após exaustiva pesquisa ele encontrou cinco empresas de capital aberto que produziam os mesmos itens que a Jet Flex De posse dos dados foi possível montar a seguinte tabela a Calcular o Beta desalavancado b Calcular o Beta Realavancado Falando especificamente do Beta Exercício MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Falando especificamente do Beta Exercício MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Falando especificamente do Beta Exercício MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios Custo de Capital MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios Custo de Capital MBA EM ECONOMIA E NEGOCIOS Exercícios Custo de Capital Questão 1 WACC EED x Ke DED x Kd x 1T EED 10000001000000 1000000 05 DED 10000001000000 1000000 05 WACC 05 x 30 05 x 15 x1035 WACC 05 x 030 05 x 015 x 065 WACC 015 004875 WACC 019875 ou 19875 O Custo Médio Ponderado do Capital WACC do projeto é de 19875 Questão 2 DE 025 D 025E ED E 025E 125E EED E125E 08 DED 025E125E 02 WACC 08 x 28 02 x 12 x1 035 WACC 08 x 028 02 x 012 x 065 WACC 0224 00156 WACC 02396 ou 2396 O Custo Médio Ponderado do Capital WACC da empresa é de 2396 Questão 3 Vl dividendoKe JurosKd Vl 450000040 250000015 Vl 1125000 166666666 Vl 279166666 O Valor Total da Empresa é de 2791667 Questão 4 Ke DividendosCapital próprio Kd JurosCapital de terceiros Ke 4500002000000 225 Kd 2500001500000 1667 EED 200020001500 20003500 05714 DED 15003500 04286 WACC 05714 x 225 04286 x 1667 WACC 05714 x 0225 04286 x 01667 WACC 01286 00714 WACC 020 ou 20 O Custo Médio Ponderado do Capital Usado WACC do projeto é de 20 Questão 4 EED 300030003000 30006000 05 DED 30006000 05 Kd D1xKd1D2xKd2D1D2 Kd 2000x0101000x01520001000 Kd 2001503000 3503000 01167 ou 1167 WACC 05 x 25 05 x 1167 x1035 WACC 05 x 025 05 x 01167 x 065 WACC 0125 0037975 WACC 0162975 ou 162975 O novo CMPC WACC da empresa é de 162975 A inclusão do financiamento adicional e a maior exigência de retorno dos acionistas aumentaram o custo médio ponderado do capital refletindo o maior risco percebido pelos investidores Questão 6 EED 12 DED 12 WACC 12 x 30 12 x Kd x1030 20 05 x 30 05 x Kd x 070 020 015 035Kd 035Kd 005 Kd 005035 Kd 005036 Kd 0142857 ou 142857 A taxa de juros é de aproximadamente 142857 Questão 7 25 EED x 34 DED x 12 x1040 025 EED x 034 DED x 012 x 060 025 EED x 034 DED x 0072 X DED e 1 X EED 025 1 X x 034 X x 0072 025 034 034X 0072X 025 034 0268X 0268X 009 X 0090268 X 033582 ou 33582 O valor percentual é de aproximadamente 33582 Questão 8 A BU BL11TxDE BUA 121065x05 09056 BUB 131065x06 09352 BUC 111065x04 08730 BUD 141065x07 09621 BUE 151065x08 09868 BUMedio 09056093520873009621098685 BUMedio 466275 BUMedio 09325 B BL BU x 1 1 T x DE BLA 09056 x 1 065 x 05 BLA 09056 x 1325 11999 BLB 09352 x 1 065 x 06 BLB 09352 x 139 12999 BLC 08730 x 1 065 x 04 BLC 08730 x 126 10999 BLD 09621 x 1 065 x 07 BLD 09621 x 1455 13999 BLE 09868 x 1 065 x 08 BLE 09868 x 152 14999 BLMedio 11999129991099913999149995 BLMedio 649865 BLMedio 12997 Questão 9 BU 0921066x070 BU 0921462 BU 06293 BL 0629 x1 066 x 240 BL 0629 x 2584 BL 16253 O beta alavancado recalculado é aproximadamente 16253 Isso indica que o risco da empresa em relação ao mercado aumentou devido ao maior endividamento Portanto manter o beta anterior de 092 não seria adequado como indicador atual de risco O novo beta de 16253 reflete mais precisamente o risco atual da empresa dado o seu elevado índice de endividamento Questão 10 A Re Rf BL xRm Rf Re 72 116 x15 72 Re 72 116 x 78 Re 72 9048 16248 DE 0551055 03548 EV 11055 06452 WACC 03548 x 145 x 1 034 06452 x 16248 WACC 03548 x 957 06452 x 16248 WACC 3395436 10483209 WACC 138786 O Custo Médio Ponderado do Capital WACC da empresa é de 138786 B BU 1161066x055 BU 1161363 BU 0851 Endividamento 0 DE 0 BL 0851x1 0851 Re 72 0851 x 78 Re 72 6638 Re 13838 Endividamento 60 DE 060 BL 0851 x1 066 x 060 BL 0851 x 1396 BL 11879 Re 72 11879 x 78 Re 72 92656 Re 164656 Endividamento 80 DE 080 BL 0851 x1 066 x 080 BL 0851 x 1528 BL 13 Re 72 13 x 78 Re 72 1014 Re 1734 Endividamento 140 DE 140 BL 0851 x 1 066 x 140 BL 0851 x 1924 BL 1637 Re 72 1637 x 78 Re 72 127686 Re 199686 C Endividamento 0 DV 0 EV100 Rd 13 WACC 0 x 13 x066 1 x 13838 WACC 13838 Endividamento 60 DV 0601060 0375 EV 11060 0625 Rd 145 WACC 0375 x 145 x 066 0625 x 164656 WACC 0375 x 957 0625 x 164656 WACC 359 10291 WACC 13881 Endividamento 80 DV 0801080 0444 EV 11080 0556 Rd 155 WACC 0444 x 155 x 066 0556 x 1734 WACC 0444 x 1023 0556 x 1734 WACC 454 964 WACC 1418 Endividamento 140 DV 140 1140 0583 EV 11140 0417 WACC 0583 x 175 x 066 0417 x 199686 WACC 0583 x 1155 0417 x 199686 WACC 673 83269 WACC 150569 Questão 11 Rd despesas financeirasdívida total Dívida total PPL x capital próprio Dívida total 055 x 45 milhões 2475 milhões Rd 587milhões2475milhões 02372 ou 2372 Rd1 t 2372 x 066 156552 Re 775 083 x 155 775 Re 775 083 x 775 Re 775 64325 141825 VDE 2475 milhões 45 milhões 6975 milhões WACC 24756975 x 156552 4506975 x 141825 WACC 55531 90964 146495 Capital investido capital próprio Dívida Total Capital investido 45 milhões 2475 milhões 6975 milhões Custo de capital WACC x capital investido Custo de capital 146495 x 6975 milhões Custo de capital 0146495 x 6975 milhões 10218 milhões EVA NOPAT Custo de capital EVA 256 milhões 10218 milhões 15382 milhões O EVA calculado é de aproximadamente 15382 milhões Isso indica que a Cia CLEAR está criando valor pois o lucro operacional líquido após impostos supera o custo do capital investido Portanto as operações da empresa estão gerando um retorno que compensa o risco do investimento Questão 12 Papel e celulose Re 65 080 x158 65 Re 65 080 x 93 Re 65 744 1394 DV 0801080 04444 EV 11080 05556 WACC 04444 x 125 x 066 05556 x 1394 WACC 04444 x 825 05556 x 1394 WACC 36663 77450 WACC 114113 Construção civil Re 65 106 x158 65 Re 65 106 x 93 Re 65 9858 16358 DV 0401040 02857 EV 11040 07143 WACC 02857 x 125 x 066 07143 x 16358 WACC 02857 x 825 07143 x 16358 WACC 23570 116845 140415 WACC da Cia BDC WACCpapel e celuloseWACCconstrução civil2 WACC da Cia BDC 114113 1404152 WACC da Cia BDC 127264 Questão 13 Alimento e Bebidas Beta não alavancado DP 10961709617 00398 BU 0851064x00398 BU08510255 0829 Beta alavancado para o Brasil BL 0829 x1 066 x 00398 BL 0829 x 10262 BL 0851 Custo de capital próprio Ke 00335 0851 x 00625 0065 Ke 00335 0053219 0065 Ke 0151719 ou 151719 Comércio Beta não alavancado DP 1 0944309443 0059 BU 1301064x00590 BU 13010378 BU 1253 Beta alavancado para o Brasil BL 1253 x1 064 x 00590 BL 1253 x 10389 BL 1301 Custo de capital próprio Ke 00335 1301 x 00625 0065 Ke 00335 0081312 0065 Ke 0178912 ou 178912 Construção Beta não alavancado BU 1021064x04513 BU 10212888 BU 0791 Beta alavancado Brasil BL 0791 x 1 066 x 04513 BL 0791 x 12979 BL 1027 Capital próprio Ke 00335 1027 x 00625 0065 Ke 0162716 ou 162716 Eletrônicos Beta não alavancado BU 1591064x08528 BU 15915458 BU 1029 Beta alavancado Brasil BL 1029 x1 066 x 08528 BL 1029 x 15628 BL 1608 Capital próprio Ke 00335 1608 x 00625 00625 Ke0199014 ou 199014 Energia elétrica Beta não alavancado DP 10399203992 DP 15045 BU 0511064x15045 BU 05119629 BU 0260 Beta alavancado Brasil BL 0260 x 1 066 x 15045 BL 0260 x 19929 BL 0518 Capital próprio Ke 00335 0518 x 00625 0065 Ke 0130851 ou 130851 Máquinas industriais Beta não alavancado DP 10830208302 DP 02045 BU 0841064x02045 BU 08411309 BU 0743 Beta alavancado Brasil BL 0743 x1 066 x 02045 BL 0743 x 11349 BL 0843 Capital próprio Ke 00335 0843 x 00625 0065 Ke 0151237 ou 151237 Mineração Beta não alavancado DP 10626406264 DP 05963 Beta alavancado Brasil BL 0796 x 1 066 x 05963 BL 0796 x 13936 BL 1108 Capital próprio Ke 00335 1108 x 00625 0065 Ke 0168790 ou 168790 Minerais não metálicos Beta não alavancado DP 10147801478 DP 57707 BU 0861064x57707 BU 08646932 BU 0183 Beta alavancado Brasil BL 0813 x1 066 x 57707 BL 0813 x 48087 BL 0880 Capital próprio Ke 00335 0880 x 00625 0065 Ke 0153521 ou 153521 Papel e celulose Beta não alavancado DP 10784307843 DP 02747 BU 0851064x02747 BU 08511758 BU 0723 Beta alavancado Brasil BL 0723 x1 066 x 02747 BL 0723 x 11813 BL 0854 Capital próprio Ke 00335 0854 x 00625 0065 Ke 0151826 ou 151826 Petróleo e gás Beta não alavancado DP10565605656 DP 07675 BU 0741064x07675 BU 07414912 BU 0496 Beta alavancado Brasil BL 0496 x1 066 x 07675 BL 0496 x 15064 BL 0747 Capital próprio Ke 00334 0747 x 00625 0065 Ke 0141191 ou 141191 Química Beta não alavancado DP 10573505735 DP 07447 BU 0881064x07447 BU 08814766 BU 0596 Beta alavancado Brasil BL 0596 x1 066 x 07447 BL 0596 x 14766 BL 0889 Capital próprio Ke 00335 0889 x 00625 0065 Ke 0154357 ou 154357 Siderurgia e metalurgia Beta não alavancado DP 10895308953 DP 01169 BU 0911064x01169 BU 09110748 BU 0846 Beta Alavancado Brasil BL 0846 x1 066 x 01169 BL 0846 x 10771 BL 0911 Capital próprio Ke 00335 0911 x 00625 0065 Ke 0155671 ou 155671 Telecomunicações Beta não alavancado DP 10649406494 DP 05392 BU 0791064x05392 BU 07913441 BU 0588 Beta alavancado Brasil BL 0588 x1 066 x 05392 BL 0588 x 13558 BL 0797 Capital próprio Ke 00335 0797 x 00625 0065 Ke 0148265 ou 148265 Têxtil Beta não alavancado DP 10632606326 DP 05808 BU 0811064x05808 BU 08113717 BU 0591 Beta alavancado Brasil BL 0591 x1 066 x 05808 BL 0591 x 13823 BL 0817 Capital próprio Ke 00335 0817 x 00625 00625 Ke 0149732 ou 149732 Veículos e peças Beta não alavancado DP 11046310463 DP 00442 BU 1151064x00442 BU 11509717 BU 1181 Beta alavancado Brasil BL 1181 x1 066 x 00442 BL 1181 x 09704 BL 1147 Capital próprio Ke 00335 1147 x 00625 00625 Ke 0170294 ou 170294