Fusões e Aquisições - Efeitos no Crescimento Econômico do Mercado Norte-Americano

FUCAPE Business School Talles Gobetti Travesani Efeitos das Fusões e Aquisições no crescimento econômico um estudo do mercado norte americano Vitória 2023 TALLES GOBETTI TRAVESANI Efeitos das Fusões e Aquisições no crescimento econômico um estudo do mercado norte americano Vitória ES 2023 2 Trabalho vinculado ao Programa de Graduação em Ciências Econômicas da Fucape Pesquisa e Ensino SA como requisito para obtenção do título de economista Orientador Prof Dr Edvan Soares SUMÁRIO 1 INTRODUÇÃO 4 2 REFERENCIAL TEÓRICO 8 3REFERÊNCIAS 9 3 1 INTRODUÇÃO Reconhecido no Inglês pela sigla MA Mergers and Acquisitions o processo de Fusões e Aquisições referese a estratégias corporativas distintas que envolvem a combinação de empresas ou a transferência de controle de uma empresa para outra permitindo que empresas sejam compradas vendidas ou concentradas Embora esses termos frequentemente apareçam juntos eles se referem a processos diferentes Uma fusão Merger ocorre quando duas empresas independentes concordam em se unir para formar uma nova entidade legal Geralmente as empresas que se fundem são de tamanho e poder de mercado semelhantes e a fusão resulta em uma entidade combinada com novos ativos passivos e estrutura de gestão Em essência as fusões são uma maneira de empresas de igual para igual se unirem para criar uma entidade maior e mais forte conquistando novos mercados e lançando novos produtos e levando a empresa a um novo patamar de atuação Posto isso os principais benefícios encontrados nos processo de fusão são Aumento do market share da empresa Aumento da receita Melhores condições de atuação Redução de custos operacionais em decorrência da reestruturação interna da nova que possibilita a otimização dos processos Exemplos de grandes fusões no mercado são a fusão da NotreDame e a Hapvida e a Kraft com a Heinz Por outro lado o processo de aquisição Acquisition acontece quando uma empresa adquire o controle de outra empresa muitas vezes comprando uma participação majoritária ou a totalidade das ações dessa empresa A empresa que adquire é chamada de adquirente ou compradora enquanto a empresa que está sendo adquirida é chamada de alvo ou empresa adquirida Após a aquisição a empresa adquirida geralmente continua a existir mas agora faz parte da empresa compradora e opera sob sua supervisão e controle Na grande maioria dos casos a aquisição está relacionada a uma estratégia de crescimento do adquirente com o objetivo de expandir sem que haja perda de eficiência Alguns processos famosos de aquisição são a compra do Instagram pelo Facebook da empresa Beats pela Apple e do LinkedIn pela Microsoft 4 Sendo as principais vantagens desse processo Complemento da linha de produção Melhorias da condição de produção Redução da concorrência Nas operações de fusões e aquisições MA um aspecto crítico a considerar é o potencial risco de concentração de poder de mercado que pode surgir quando empresas se fundem para formar monopólios ou oligopólios Esta concentração excessiva pode ter efeitos prejudiciais para a economia e os consumidores Em um cenário de monopólio uma única empresa detém um controle quase absoluto sobre um setor o que lhe permite influenciar preços reduzir a qualidade dos produtos e limitar a inovação sem a pressão competitiva Em casos de oligopólios onde algumas poucas empresas dominam um mercado existe o risco de colusão tácita para fixar preços ou restringir a concorrência resultando em preços mais altos e menor escolha para os consumidores Além disso a formação de monopólios e oligopólios pode resultar na redução da motivação para inovação Com menos concorrência para enfrentar empresas podem se sentir menos pressionadas a investir em pesquisa e desenvolvimento reduzindo assim a qualidade e a variedade dos produtos e serviços disponíveis no mercado A competição saudável entre empresas é frequentemente um catalisador para a inovação e a melhoria contínua Ademais fusões e aquisições que levam à formação de monopólios ou oligopólios frequentemente criam barreiras significativas à entrada de novas empresas no mercado Isso pode ser especialmente prejudicial à concorrência pois as empresas estabelecidas têm vantagens competitivas substanciais como economias de escala redes estabelecidas de distribuição e poder de marca tornando difícil para novos entrantes ganharem espaço no mercado Outro efeito adverso potencial é o aumento de preços para os consumidores Em um ambiente de monopólio ou oligopólio as empresas dominantes podem exercer considerável controle sobre os preços dos produtos e serviços frequentemente elevandoos a níveis pouco acessíveis para os consumidores Isso não apenas afeta negativamente o poder de compra dos consumidores mas também pode contribuir para o agravamento das desigualdades 5 econômicas uma vez que grupos mais vulneráveis podem ser os mais afetados por preços mais altos Para enfrentar esses riscos e manter a competição justa muitos países implementam regulamentações antitruste rigorosas Essas regulamentações visam impedir ou desfazer concentrações excessivas de poder de mercado resultantes de fusões e aquisições garantindo que o mercado permaneça acessível competitivo e benéfico tanto para as empresas quanto para os consumidores Portanto ao considerar operações de MA é crucial não apenas avaliar os benefícios econômicos potenciais mas também estar ciente dos riscos e das obrigações regulatórias associadas à concentração de poder de mercado No cenário empresarial global as Fusões e Aquisições MA em inglês têm desempenhado um papel significativo e muitas vezes transformador nas estratégias de crescimento das empresas A busca por oportunidades de expansão diversificação e encontro de sinergias são motivações que impulsionam as organizações a realizar esse tipo de operação O esforço para consolidar negócios adquirir novos mercados tecnologias e talentos e em última instância alcançar uma posição competitiva mais sólida no mercado faz parte da essência das operações de MA No entanto embora as empresas estejam motivadas a buscar sinergias eficiências e vantagens competitivas por meio de Fusões e Aquisições a relação direta entre essas operações e o crescimento econômico é um tema que permanece sujeito a um debate substancial A lacuna de pesquisa existente nessa área reside na necessidade de compreender de forma mais aprofundada e precisa como as fusões e aquisições impactam os indicadores chave do crescimento econômico em especial o Produto Interno Bruto PIB Embora inúmeras pesquisas tenham explorado os efeitos microeconômicos das MA nas empresas envolvidas ainda há uma carência de estudos que examinem de maneira abrangente como essas operações afetam a economia em nível macro À medida que o mundo empresarial continua a enfrentar mudanças rápidas e incertezas econômicas é crucial analisar como operações de MA contribuem ou em alguns casos prejudicam o crescimento econômico sustentável Com isso resulta a seguinte pergunta transações de MA trazem resultados positivos para a economia local Esta pesquisa tem como objetivo identificar se há relação direta entre o número de transações de Fusões e Aquisições no território americano com o crescimento do PIB local 6 Como contribuição prática compreender as implicações dessas operações não apenas para as empresas envolvidas mas também para a sociedade como um todo é fundamental para a formulação de políticas econômicas eficazes e para a tomada de decisões informadas pelos líderes empresariais E no âmbito teórico esse artigo busca completar os estudos feitos a respeito da relação entre os indicadores de crescimento econômico e as operações de MA Fonte Bloomberg 7 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2000 4000 6000 8000 Quantidade de operações de MA 2 REFERENCIAL TEÓRICO Estudos indicam que uma das razões primordiais que leva empresas a se envolverem em fusões e aquisições é o desejo das empresas compradoras de integrar ativos intangíveis pertencentes às empresas que estão sendo adquiridas Isso ocorre porque esses ativos representam valiosas fontes de vantagem competitiva a longo prazo e chances de expansão Patrocínio et al 2007 No estudo conduzido por Doytch Amigo 2011 foi realizado uma análise do impacto das atividades de Fusões e Aquisições MA no cenário econômico Utilizando o estimador do Método Generalizado dos Momentos GM eles concluíram que operações de Fusões e Aquisições tanto financeiras quanto não financeiras têm um efeito positivo sobre o crescimento dos serviços e podem contribuir para o crescimento econômico global Wang Wang 2011 também investigou a relação de longo prazo entre o crescimento econômico e as atividades de fusões e aquisições empresariais Em seu estudo eles introduziram o modelo Vetor Autoregressão para estimar a influência dos indicadores macroeconômicos nas FA No trabalho de Caldwell Smith 2011 a ênfase foi dada aos efeitos de interação das perspectivas da empresa e como esses efeitos realmente afetam os resultados das atividades empresariais Por outro lado Li 2011 realizou uma pesquisa empírica baseada em teorias de fusões e aquisições para analisar a influência dos indicadores macroeconômicos nas perspectivas do MA Eles destacaram as conexões entre o ciclo de negócios e as atividades de aquisição venda e fusão Esses estudos acadêmicos destacam a importância das Fusões e Aquisições no contexto econômico demonstrando como essas transações podem impactar positivamente o crescimento econômico e como os indicadores macroeconômicos desempenham um papel fundamental nas perspectivas do cenário de MA Ao relacionar as operações de MA com a produtividade das companhias percebese que as fusões e aquisições aumentam a produtividade das fábricas embora também resultem na redução de estabelecimentos e empresas No estudo realizado por Siengel et al 2010 cita 8 que tais transações constituem um mecanismo para melhorar a classificação e a correspondência de fábricas e trabalhadores para utilizações mais eficientes 3 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS Patrocínio MR Kayo EK Kimura H 2007 Aquisição de empresas intangibilidade e criação de valor um estudo de evento Revista de Administração 42 205215 Silva ES Kayo E Nardi R 2016 Governança corporativa e criação de valor em aquisições Doytch N Cakan E 2011 Growth effects of mergers and acquisitions a sectorlevel study of OECD countries Journal of Applied Economics and Business Research 13 120 129 Zhang W Wang K Li L Chen Y Wang X 2018 The impact of firms mergers and acquisitions on their performance in emerging economies Technological Forecasting and Social Change 135 208216 Feng S Wang Z 2020 Mutual influences and trends of Global Economic Growth and Global Mergers and Acquisitions In E3S Web of Conferences Vol 214 p 01032 EDP Sciences Li Y 2011 Mergers and acquisitions and economic growth Journal of Economic Growth 161 125 Костова Н 2022 The impact of mergers and acquisitions transactions on the economic development 30 Years of Economic Reforms in the Republic of Moldova Economic Progress via Innovation and Competitiveness Vol III Siegel D S Simons K L 2010 Assessing the effects of mergers and acquisitions on firm performance plant productivity and workers newl evidence from matched employer employee data Strategic Management Journal 318 903916 Alexandridis G Mavrovitis C Travlos N 2012 How have MAs changed Evidence from the sixth merger wave The European Journal of Finance 188 663688 doi1010801351847X2011628401 9 Alvarez R Görg H 2009 Multinationals and plant exit Evidence from Chile International Review of Economics Finance 181 4551 doi101016jiref200802011 Alvarez R Lopez R A 2005 Exporting and performance Evidence from Chilean Plants Canadian Journal of Economics 384 13841400 doi101111j0008 4085200500329x Anderson J E 1979 A theoretical foundation for the gravity equation The American Economic Review 691 106116 Andrade G Stafford E 2004 Investigating the economic role of mergers Journal of Corporate Finance 101 136 doi101016S0929119902000238 Bergstrand J H 1985 The gravity equation in international trade Some microeconomic foundations and empirical evidence The Review of Economics and Statistics 673 474 481 doi1023071925976 10 ECONOMETRIA I Efeitos das Fusões e Aquisições no crescimento econômico um estudo do mercado norteamericano FUCAPE BUSINESS SCHOOL Aluno Talles Gobetti Travesani Orientação Prof Dr Edvan Soares ECONOMETRIA I FUSÕES E AQUISIÇÕES Estratégias de crescimento inorgânico Busca por sinergias Mergers and Acquisitions Mergers Fusões Empresas independentes se unem Uma nova companhia maior e mais forte Kraft e Heinz NotreDame e Hapvida Acquisitions Aquisições Uma empresa maior compra outro player Objetivo de ganho de marketshare ou capacidade produtiva Rede Dor e Sulamerica Carrefour e Grupo Big ECONOMETRIA I CRESCIMENTO ECONÔMICO Entrada em novos mercados gera inovação e aumento de concorrência Mais eficiência operacional Alta quantidade de capital aumentam o investimento em infraestrutura ECONOMETRIA I RISCOS Formação de monopólios e oligopólios CADE Redução da inovação devido ao desincentivo Barreiras de entrada ECONOMETRIA I 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 Quantidade de operações de MA RISCOS