Trabalho de Gestão Financeira e Análise de Investimentos

INSTITUTO FEDERAL DE MINAS GERAIS CAMPUS CONGONHAS GESTÃO FINANCEIRA E ANALISE DE INVESTIMENTOS UM ESTUDO SOBRE PROJETO DENTRO DE UMA EMPRESA DO RAMO DE SEMENTES Camila Castro Erich Araújo Paulo Nascimento Rafael Antunes Congonhas 2023 Resumo O presente trabalho tem como objetivo realizar uma análise financeira contábil da empresa Boa Safra além de realizar a análise de viabilidade de um projeto que a empresa concluiu no ano de 2022 bem como verificar o peso do projeto em seu lucro O trabalho definiu os anos de 2021 2022 e 2023 como parâmetros para analise visto que o projeto de expansão realizado pela empresa foi concluído dentro desse período Para realizar as analise foram utilizadas a formulas e planilhas dispostas em sala de aula bem como os dados fornecidos pelo site da empresa em questão Palavras Chave Analise financeira analise econômica analise vertical Analise Horizontal Analise de viabilidade Abstract The present work aims to carry out a financial accounting analysis of the company Boa Safra in addition to carrying out a feasibility analysis of a project that the company completed in 2022 as well as verifying the weight of the project in its profit The work defined the years 2021 2022 and 2023 as parameters for analysis since the expansion project carried out by the company was completed within this period To carry out the analysis formulas and spreadsheets were used in the classroom as well as data provided on the website of the company in question Key Words Financial analysis economic analysis vertical analysis horizontal analysis feasibility analysis Lista de Figuras Figura 1 Índice de Liquidez Geral06 Figura 2 Índice de Liquidez Seca07 Figura 3 Índice de Liquidez Imediata07 Figura 4 Índice de Liquidez Corrente08 Figura 5 Índice de Capital Circulante Líquido08 Figura 6 Índice do Prazo Médio de Estocagem09 Figura 7 Índice do Prazo Médio de Pagamento09 Figura 8 Índice do Prazo Médio de Cobrança10 Figura 9 Índice de Endividamento Geral11 Figura 10 Índice de Relação de Capital de Terceiros e Capital Próprio11 Figura 11 Índice de Imobilização de Recursos Permanentes12 Figura 12 Índice de Composição do Endividamento12 Figura 13 Índice de Retorno sobre Ativo13 Figura 14 Índice de Retorno sobre Investimento13 Figura 15 Índice de Retorno sobre Patrimônio Liquido14 Figura 16 Índice de Rentabilidade Sobre Vendas14 Figura 17 Índice de Lucro por Ação14 Figura 18 Índice de Preço sobre Lucro 15 Figura 19 Índice de Preço sobre Fluxo de Caixa Livre15 Figura 20 Índice de Preço sobre Valor Patrimonial16 Figura 21 Índice de Dividend Yeld16 Figura 22 Índice de Valor Patrimonial por Ação17 Figura 23 Analise Vertical e Horizontal dos Ativos18 Figura 23 Analise Vertical e Horizontal dos Passivos19 Figura 24 Analise de Viabilidade do Projeto 19 1 Introdução Uma ferramenta que auxilia na avaliação de uma empresa é a análise financeira A contabilidade é a linguagem do negócio e as demonstrações contábeis são necessárias para obter os dados a fim de diagnosticar o desempenho e a saúde financeira da empresa FARIA et al apud Silva 2008 A aplicação da análise financeira vai além de resolução imediata de problemas referentes a controle econômico permeando o estabelecimento de diretrizes e tomadas de decisões para um âmbito atemporal visando otimização e valorização estrutural da empresa em questão Essa análise é crucial para gestores investidores e outras partes interessadas na compreensão da saúde financeira de uma entidade Dentro da análise financeira temse como aspectoschave as demonstrações financeiras que fornecem uma visão abrangente das atividades financeiras da empresa estudada Os ratios financeiros que são a utilização de indicadores financeiros que auxiliam na quantificação e comparação dos índices de performance A análise de fluxo de caixa também se mostra importante pois com ela é possível entender a capacidade da empresa em cumprir com suas obrigações financeiras A análise do risco e retorno também possui seu peso como aspecto chave visto que ela permite os investidores avaliar o valor a ser investido e seus riscos e comparar com os retornos esperados E por fim a análise de investimentos se mostra eficaz pois permite que a empresa tenha como calcular as métricas de um investimento de projeto ou em outro ativo para determinar a viabilidade do mesmo Este estudo tem como propósito analisar o comportamento financeiro de uma empresa localizada no estado de Goiás após a finalização de um de seus projetos de expansão afim de proporcionar para o leitor um entendimento sobre como um projeto tem um peso nas finanças de uma entidade e como sua análise de viabilidade deve ser feita antes de inicialo visto que a empresa pode enfrentar custos operacionais adicionais ou desafios referentes ao seu fluxo de caixa 2 Metodologia A abordagem metodológica adotada desempenha um papel crucial na condução de pesquisas científicas fornecendo o alicerce necessário para responder às questões comuns levantadas e também alcançar os objetivos traçados A escolha da metodologia é fundamentada na necessidade de cálculos matemáticas formulados Tal abordagem se alinha de maneira coesa com os objetivos do estudo permitindo uma investigação aprofundada de características dos indicies calculados A seção a seguir detalhará os principais elementos da metodologia incluindo a descrição das formulas utilizadas e os métodos de análise Cada escolha metodológica foi utilizada para assegurar a qualidade e validade dos resultados obtidos Por meio dessa metodologia buscase contribuir de maneira significativa para a compreensão mais ampla de análise de investimentos 21 Indicadores de Liquidez Os indicadores de liquidez são métricas financeiras que avaliam a capacidade de uma empresa honrar suas obrigações de curto prazo ou seja pagar suas dívidas e compromisso de curto prazo Bem como o quanto a empresa possui de recursos disponíveis para quitar suas obrigações com terceiros Eles são calculados através de um quociente que relaciona os valores de seu ativo com os valores de seu passivo 211 Liquidez Geral O índice de liquidez geral basicamente mensura a saúde financeira da empresa no longo prazo Temos que se a liquidez geral for maior que 1 se entende que a entidade possui capital disponível suficiente para arcar com todas suas obrigações se a liquidez geral for igual a 1 o capital e suas obrigações são equivalentes e se a liquidez geral for menor do que 1 significa que a empresa não possui hoje capital suficiente para arcar com todas as suas obrigações Figura 1 Índice de Liquidez Geral FONTE AUTORIA PROPRIA 212 Liquidez Seca Enquanto o índice de liquidez geral mostra a capacidade da empresa em honrar suas dívidas a longo prazo o índice de liquidez seca avalia a capacidade de uma empresa em honrar suas obrigações de curto prazo desconsiderando o estoque Um índice de liquidez seca superior a 1 evidencia que a empresa tem ativos circulantes suficientes para cumprir com suas obrigações de curto prazo enquanto um índice de liquidez seca inferior a 1 indica que a empresa terá certa dificuldade em honrar suas obrigações de curto prazo Figura 2 Índice de Liquidez Seca FONTE AUTORIA PROPRIA 213 Liquidez Imediata O índice de Liquidez Imediata se assemelha muito ao índice de liquidez seca ambos calculando a capacidade da empresa em honrar suas obrigações de curto prazo mas o que difere o índice de liquidez imediata do índice de liquidez seca é que o índice de liquidez imediata utiliza somente os ativos mais líquidos sendo esses ativos que podem ser transformados em dinheiro de forma mais rápida Igual os índices anteriores o índice de liquidez imediata sendo maior que 1 sugere que a empresa tem recursos em caixa suficientes para cobrir suas obrigações de curto prazo e sendo o mesmo menor que indica que a empresa enfrentará certos desafios para honrar suas obrigações de curto prazo Figura 3 Índice de Liquidez Imediata FONTE AUTORIA PROPRIA 214 Liquidez Corrente O índice de Liquidez Corrente é utilizado para avaliar a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações de curto prazo utilizando apenas os seus ativos circulantes Os ativos circulantes incluem recursos que podem ser convertidos em dinheiro utilizados no ciclo operacional da empresa no prazo de um ano como por exemplo o caixa as contas a receber e também o estoque Os passivos circulantes são as dívidas que a empresa deve pagar dentro do período de um ano Figura 4 Índice de Liquidez Corrente FONTE AUTORIA PROPRIA 215 Capital Circulante Líquido O índice de Liquidez Capital Circulante Líquido é utilizado para analisar a capacidade de uma empresa de pagar suas obrigações de curto prazo por meio do capital circulante líquido Ele é utilizado de forma a subtrair os passivos circulantes dos ativos circulantes bem como os indicadores anteriores o capital circulante líquido maior que 1 indica que a empresta possui mais capital circulante líquido do que os passivos circulantes e o índice sendo inferior a 1 sugere que a empresa pode enfrentar desafios de cobrir suas obrigações de curto prazo com base no capital circulante líquido Figura 5 Índice de Capital Circulante Líquido FONTE AUTORIA PROPRIA 22 Indicadores de Atividade Os indicadores de atividade são dimensões financeiras que avaliam a eficácia com que uma empresa utiliza seus recursos paga gerar receitas e operar Eles se mostram muito importante para verificar se a empresa utiliza seus recursos para alcançar suas metas bem como auxiliam a identificar algumas áreas de melhoria operacional dentro da entidade para conseguir elevar a eficiência da mesma 221 Prazo médio de Estocagem PME Os indicadores de atividade PME permite que seja mensurado o tempo médio que a empresa irá levar para vender todo seus estoques mostrando o qual eficiente está a gestão do estoque da entidade e a velocidade na qual os produtos são convertidos em vendas O PME é calculado de maneira a dividir os dias considerados no período como por exemplo os 365 dias de um ano pelo giro de estoque que é a quantidade de vezes que um estoque é vendido durante o período Diferente dos índices de liquidez o índice de atividade PME quanto menor o valor encontrado melhor visto que quando o valor do PME é baixo significa que a empresa demora um tempo menor para vender seu estoque sendo o contrário também verdadeiro ou seja quanto maior o PME mais a empresa está mantendo estoque o que pode significar baixas vendas ou então pode ocasionar um aumento de custos referente ao armazenamento dos produtos Figura 6 Índice do Prazo Médio de Estocagem FONTE AUTORIA PROPRIA 222 Prazo médio de Pagamento PMP O Prazo médio de Pagamento é um indicador financeiro que mede o tempo médio que uma empresa leva para pagar suas obrigações aos fornecedores Esse se mostra importante pois traz uma métrica de como a empresa gerencia suas obrigações de pagamento De maneira semelhante ao PME o PMP quando menor também é melhor visto que quanto menor o PMP maior vai ser a capacidade de a empresa pagar os seus fornecedores de forma mais rápida logo quanto maior o PMP mais tempo a empresa leva para pagar suas obrigações aos fornecedores O PMP pode ser calculado como a divisão dos dias no período pela rotatividade de contas a pagar essa rotatividade é calculada pelas compras totais divido pelas contas a pagar médias Figura 7 Índice do Prazo Médio de Pagamento FONTE AUTORIA PROPRIA 223 Prazo médio de Cobrança PMC O Prazo médio de Cobrança calcula o tempo que a empresa leva para receber o pagamento de suas vendas a crédito Esse indicador se mostra importante pois define a eficiência da empresa em transformar suas vendas em dinheiro bem como saber se os clientes da empresa estão honrando suas dívidas e consequentemente não estão prejudicando o fluxo de caixa da empresa O PMC se assemelha ao PMP e ao PME no quesito de quanto menor melhor pois quanto menor o PMC mais a empresa está conseguindo converter suas vendas a crédito em dinheiro O PMC pode ser calculado dividindo a quantidade de dias no período pela rotatividade de contas a receber a rotatividade de contas a receber pode ser calculada pelas vendas a crédito dívida pelo valor das contas a receber médias Figura 8 Índice do Prazo Médio de Cobrança FONTE AUTORIA PROPRIA 23 Indicadores de Endividamento Os indicadores de Endividamento são cálculos financeiros que mensuram o nível de endividamento de uma empresa ou seja a quantidade de recurso que a empresa deve em relação aos próprios recursos ou ativos Eles realizam o auxílio para avaliação do risco financeiro associado ao endividamento de uma empresa e a comparar a situação financeira de diferentes empresas ou setores 231 Endividamento Geral O indicador de endividamento geral é um cálculo financeiro que expressa a relação entre a dívida total de uma empresa e seus recurso totais oferecendo uma perspectiva abrangente do nível de endividamento de uma empresa em relação ao seu total de recurso O endividamento geral pode ser calculado dividindo o valor da dívida total da entidade pelo valor de seus ativos totais e de forma semelhante aos indicadores de atividade quanto menor for o valor do resultado do endividamento geral melhor é visto que dessa forma a empresa não irá depender de financiamentos para financiar suas operações logo um valor de endividamento geral alto incide na dependência de capital de terceiros Figura 9 Índice de Endividamento Geral FONTE AUTORIA PROPRIA 232 Relação de Capital de Terceiros e Capital Próprio O índice de relação de capital de terceiros e capital próprio é um cálculo que oferece a perspectiva do quanto a empresa utiliza do capital de terceiros em comparação ao quanto ele utiliza de capital próprio empresas com um índice de endividamento mais alto tendem a enfrentar um maior risco financeiro visto que em tempos de incertezas econômicas as dificuldades operacionais se tornam mais desafiadora Esse índice também leva em consideração a premissa de que quanto menor melhor pois quando seu valor está superior a 1 indica que a empresa possui mais dividas do que patrimônio líquido e pode ser calculada pela divisão da dívida total pelo patrimônio líquido Figura 10 Índice de Relação de Capital de terceiro e capital próprio FONTE AUTORIA PROPRIA 233 Imobilização dos recursos permanentes O índice de Imobilização dos recursos permanentes é uma medida financeira que relaciona a proporção de recursos permanentes de uma empresa financiados por meio de capital próprio em comparação com o capital de terceiros Um índice de imobilização superior a 1 indica que uma parcela maior dos recursos permanentes na entidade é financiada por meio de capital de terceiros logo quando o índice está abaixo de 1 mostra que a empresa depende mais de capital próprio para financiar seus projetos ou recursos o que implica em uma maior independência de capital Esse índice se mostra importante para entender a estrutura de financiamento da empresa e sua gestão financeira a longo prazo Figura 11 Índice de Imobilização dos recursos permanentes FONTE AUTORIA PROPRIA 234 Composição do Endividamento O índice de composição do endividamento é um fator financeiro que tem como objetivo avaliar a estrutura detalhada do endividamento de uma empresa auxiliando no entendimento a distribuição proporcional dos tipos de dívida no total de endividamento ou seja mostra o quanto da dívida total está em curto prazo e o quanto da dívida total está em longo prazo Um índice de valor mais alto incide em uma maior proporção da dívida de curto prazo em relação a dívida total e um índice mais baixo sugere que a empresa possui mais dividas de longo prazo do que dívidas de curto prazo em sua estrutura Um valor alto de composição da dívida a curto prazo pode proporcionar uma maior exposição da empresa os cenários do mercado pois as dividas exigem pagamento mais rápido Figura 12 Índice de Composição do Endividamento FONTE AUTORIA PROPRIA 24 Indicadores de Rentabilidade Os indicadores de Rentabilidade têm como objetivo avaliar a eficiência e a capacidade de uma empresa em gerar lucro esses indicadores auxiliam no entendimento da saúde financeira da entidade e seu desempenho operacional visto que eles ajudam a determinar a conversão das vendas em lucro 241 Retorno sobre Ativo ROA O índice de Retorno sobre Ativo ROA é um cálculo financeiro que permite avaliar a eficiência de uma empresa em utilizar seus ativos para gerar lucro ou seja ele mensura a rentabilidade dos ativos da empresa e o quanto eles conseguiram gerar lucro Diferente dos indicadores anteriores o ROA possui uma premissa de que quanto maior melhor isso se dá pelo fato de que quando o ROA está maior a empresa está gerando mais lucro em relação aos seus ativos E de maneira contraria quanto menor o ROA menos a empresa está utilizando seus ativos para gerar lucro O ROA pode ser calculado dividindo o lucro líquido que é o lucro após todas as despesas e impostos pelos ativos totais durante um período de tempo especifico Figura 13 Índice de Retorno sobre Ativo FONTE AUTORIA PROPRIA 242 Retorno sobre Investimento ROI O índice de Retorno sobre investimento ROI é uma métrica financeira que avalia a eficiência e a rentabilidade de um investimento Auxilia no entendimento do retorno financeiro gerado em relação ao custo do investimento O ROI positivo de maneira análoga ao ROA quanto maior ele significa que é melhor visto que quando o ROI está positivo mostra que o investimento na empresa gerou retorno financeiro logo quanto maior o ROI melhor é o desempenho do investimento Ele pode ser calculado dividindo o retorno do investimento pelo custo do investimento Figura 14 Índice de Retorno sobre Investimento FONTE AUTORIA PROPRIA 243 Retorno sobre Patrimônio Líquido ROE O índice de Retorno sobre Patrimônio Líquido ROE é fator financeiro que é calculado dividindo o lucro líquido pelo patrimônio líquido médio da empresa e tem como objetivo mostrar para os acionistas o quanto a empresa irá gerar de retorno financeiro em cima do montante investido pelos mesmos O ROI juntamente com o ROE se mostra semelhantes visto que quanto mais positivo ambos estão mais a empresa está gerando lucro O contrário também se mostra verdadeiro quanto menor o ROI ou ROE evidencia que a empresa está gerando menos lucro em relação a um mesmo valor investido Figura 15 Índice de Retorno sobre Patrimônio Liquido FONTE AUTORIA PROPRIA 244 Rentabilidade sobre Vendas O índice de Rentabilidade sobre Vendas mensura a eficiência da empresa em gerar lucro por meio de suas vendas ela expressa a porcentagem do lucro líquido em relação ao total de vendas da empresa A margem de lucro quando mais alta indica que uma maior porcentagem de vendas está sendo convertida em lucro e quanto menor a rentabilidade sobre vendas implica que uma parte significativa do meu lucro está sendo consumida por custos ou despedes A rentabilidade sobre vendas pode ser chamada de margem de lucro e é calculada dividindo o lucro líquido pelo valor das vendas líquidas Figura 16 Índice de Rentabilidade Sobre Vendas FONTE AUTORIA PROPRIA 245 Lucro por Ação LPA O índice de Lucro por Ação LPA é um cálculo financeiro que tem como objetivo avaliar a lucratividade da empresa em relação ao número de suas ações em circulação O LPA é crucial para investidores pois oferece características sobre a lucratividade relativa da empresa é normalmente utilizada para avaliar a atratividade de uma empresa como investimento O LPA carrega a premissa de que quanto maior melhor visto que quanto maior o LPA da empresa mais ela está gerando lucro em relação as suas ações em circulação Figura 17 Índice de Lucro por Ação FONTE AUTORIA PROPRIA 25 Indicadores de Valor de Mercado Os indicadores de Valor de Mercado têm como objetivo avaliar o valor de mercado da empresa ou seja ele precifica o valor de uma ação Por meio dos indicadores de valor de mercado é possível verificar e analisar o retorno do seu dinheiro caso seja feito algum investimento na entidade Ela pode variar ao longo do tempo com base nas flutuações do mercado 251 Preço sobre Lucro PL O índice de preço sobre lucro é um parâmetro financeiro que compara o preço atual de uma ação em relação ao seu lucro ou seja avalia o preço relativo das ações em relação aos seus ganhos O PL fornece uma medida de quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada unidade de lucro gerada pela empresa Apesar do PL seguir a premissa de que quanto menor o PL melhor devese tomar cuidado pois o PL menor pode significar que a empresa está em desvalorização Figura 18 Índice de Preço sobre Lucro FONTE AUTORIA PROPRIA 252 Preço sobre Fluxo de Caixa PFCF O índice de preço sobre fluxo de caixa tem como objetivo comparar o preço atual de uma ação com o fluxo de caixa da empresa o fluxo de caixa livre representa valores que a empresa possui disponível para distribuir para os acionistas caso ela queira O PFCF também pode representar a medida de quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada unidade de fluxo de caixa livre disponível na empresa De maneira análoga ao PL o PFCF também carrega a premissa de que quanto mais baixo seu resultado mais as ações estão sendo negociadas a um preço mais acessível porém esse índice se dá em relação ao seu fluxo de caixa livre Figura 19 Índice de Preço sobre Fluxo de Caixa Livre FONTE AUTORIA PROPRIA 253 Preço sobre Valor Patrimonial PVP O índice de preço sobre Valor Patrimonial também pode ser conhecido como Price to Book Ratio PB é um índice que visa comparar o preço atual de uma ação com o valor patrimonial por ação da empresa ele tem como objetivo auxiliar na avaliação entre preço de mercado de uma ação e o seu valor contábil Ele pode ser calculado dividindo o preço atual por ação pelo valor patrimonial por ação Figura 20 Índice de Preço sobre Valor Patrimonial FONTE AUTORIA PROPRIA 254 Dividend Yeld DY O índice de Dividend Yeld DY é uma métrica financeira que expressa a relação entre os dividendos pagos por uma empresa e o preço atual de suas ações Ele verifica o retorno proporcionado pelos dividendos em relação ao preço de mercado das ações O DY leva a premissa de que a empresa está distribuindo uma parcela maior de seus lucros na forma de dividendos logo o DY é uma métrica que fornece uma indicação da rentabilidade dos dividendos em relação ao preço das ações Figura 21 Índice de Dividend Yeld FONTE AUTORIA PROPRIA 255 Valor Patrimonial por Ação VPA O índice de Valor patrimonial por ação VPA tem como objetivo mostrar a quantidade de patrimônio líquido está atribuída a cada ação em circulação Ele é utilizado para avaliar se uma ação está sendo negociada a um preço relativamente alto ou baixo em relação ao valor contábil da empresa Quando o valor do VPA está em constante crescimento tornase um significado de que a empresa tem uma boa gestão do capital e ele pode ser calculado dividindo o patrimônio líquido pelo número de ações em circulação Figura 22 Índice de Valor Patrimonial por Ação FONTE AUTORIA PROPRIA 26 Analise Vertical e Analise Horizontal Consiste em uma técnica de avaliação financeira que tem como objetivo analisar os dados dispostos nas demonstrações financeiras de uma empresa as análises utilizam como base os dados geralmente retirados no balanço patrimonial e na demonstração de resultados Na análise vertical é realizada de forma a comparar as diferentes contas ou elementos de uma demonstração financeira em relação a uma conta ou parâmetro de referência A análise horizontal tem como objetivo avaliar a evolução de alguns indicadores de uma empresa ao longo do tempo ela compara o mesmo item do balanço patrimonial em períodos distintos diferente da análise vertical que faz a comparação de diversos itens no mesmo período 3 Resultados e Discussão O presente trabalho adotou como base a empresa Boa Safra a empresa Boa Safra Sementes SA foi fundada em 2009 com sede localizada na cidade de Formosa estado de Goiás A empresa Boa Safra realizou em 2021 o seu primeiro IPO Initial Public Offering que é a abertura de seu capital na bolsa de valores do Brasil B3 no qual conseguiu arrecadar um valor de R45600000 e teve como código da ação a SOJA3 Após 1 ano de seu lançamento na B3 a Boa Safra fez a criação e implementação do seu FIAGRO que são Fundos de Investimentos nas Cadeias Produtivas Agroindustriais conseguindo assim diversificar mais o seu portfólio de investimentos para terceiros A entidade hoje possui mais de 500 pontos de venda em território nacional sendo hoje a empresa líder na produção de sementes de soja onde 95 da sua fonte principal é a semente Em 2022 a empresa finalizou seu projeto de expansão na cidade Cabeceiras em Goiás A expansão irá possibilitar estocar aproximadamente 20000 big bags que possuem cerca de 1000 sementes cada um o que proporcionou um aumento de 50 do beneficiamento das sementes Para a realização do estudo foi utilizado as demonstrações financeiras que são dispostas trimestralmente no site da empresa Os resultados das demonstrações financeiras indicam que houve uma correlação positiva entre a implementação da expansão e o crescimento do mercado visto que a economia teve um aumento desde o ápice do covid19 no qual toda a economia incorreu em queda Logo o objetivo do estudo é analisar a empresa com base em sua expansão e verificar quais impactos a expansão ocasionou na empresa visto que proporcionou aumentar sua produção A figura a seguir apresente uma análise vertical e horizontal da empresa nos anos de 2021 2022 e 2023 Os cálculos realizados na imagem foram fundamentos nos dados financeiros extraídos nos relatórios anuais dos anos correspondentes proporcionando que a análise seja realizada Figura 23 Analise Vertical e Horizontal dos Ativos FONTE AUTORIA PROPRIA Figura 24 Analise Vertical e Horizontal dos Passivos FONTE AUTORIA PROPRIA Após a realização dos cálculos os valores resultam em crescimento para o ano de 2023 que é o período no qual o projeto de expansão se consolidou e começou a trazer os retornos financeiros esperado pela empresa e pelo mercado Esses resultados exemplificam que a adoção de projetos de extensão de infraestrutura ou projetos nos âmbitos organizacionais podem ser um impulsionador significativo para o desempenho financeiro das organizações quando bem planejado Posteriormente à realização dos cálculos referentes as analises verticais e horizontais foi construído de maneira singela uma análise de viabilidade do projeto que teve como objetivo verificar os parâmetros nos quais o projeto foi construído Na figura a seguir será mostrado os resultados encontrados na conclusão dos cálculos referente a viabilidade do projeto Figura 25 Analise de Viabilidade do Projeto FONTE AUTORIA PROPRIA A análise de viabilidade do projeto teve como objetivo verificar a quantidade de tempo o investimento teria seu retorno em 100 com base somente nos trimestres de 2022 que foi o ano em que o projeto foi finalizado e constatouse que sendo a taxa interna de retorno abaixo do estabelecido tendo um cenário não otimista de mercado o tempo que o projeto demoraria para ter o seu retorno seria de 10 anos porém os resultados encontrados nas demonstrações financeiras se mostraram o contrário mostrando que será possível o projeto ter seu payback reduzido Diante disso em 2021 a empresa obteve uma receita líquida de R104400 bilhão superando em 78 a receita de 2020 e que em 2022 o lucro líquido subiu 82 referente a 2021 no primeiro trimestre podese constatar que com o aquecimento do mercado e a nova planta de beneficiamento funcionado a empresa conseguirá atingir seus retornos de forma mais rápida o que consequentemente não irá fazer com que a mesma dependa de capital de terceiros para financiar novos projetos Como pontos de limitações no estudo temos que a quantidade fornecida pela empresa referente ao projeto se mostrou suficiente para realizarmos uma análise superficial porém devido à falta de profundidade das mesmas não foi possível estender a analisa para os anos futuros Logo a quantidade informações sobre o projeto permitiu que o trabalho seja feito mas não permitiu que outros estudos sobre os próximos anos seja realizados Indubitavelmente os resultados obtidos nesta pesquisa oferecem uma visão ampla sobre a performance da empresa sob análise As análises realizadas revelaram eficientes formas de verificarmos nosso entendimento sobre os fatores que impulsionam o sucesso industrial 4 Conclusão Ademais o presente artigo tem como objetivo proporcionar o leitor uma ótica de mercado sobre uma empresa que está em crescimento bem como abre caminho para pesquisas futuras que aprofundem amais a compreensão das dinâmicas financeiras em organizações ou entidades que estão listadas na bolsa de valores A evolução positiva dos índices encontrados reflete a resiliência econômica da empresa ainda que o cenário econômico esteja em crescimento podese destacar a eficácia das estratégias operacionais e o aproveitamento adequado dos recursos disponíveis Em suma a empresa Boa Safra demonstra ser uma empresa robusta com postura financeira solida para enfrentar desafios futuros e também realizar novos projetos de expansão como já vem fazendo 5 Referencias Villerva K 2022 04 de março Boa Safra finaliza obra de expansão em Goiás Revista Cultivar Disponível em httpsrevistacultivarcombrnoticiasboasafrafinaliza obradeexpansaoemgoias Acesso em 122023 Faria H F De J Almeida F M de M Simao F P2012 Analise financeira Um estudo em uma distribuidora Ltda Simpósio de Excelência em Gestão e Tecnologia Disponível em httpswwwaedbbrsegetarquivosartigos1258016779pdf Acesso em 122023 Silva F L da Hasse C R Alexandrini F Fáveri J E 2012 Análise de viabilidade econômica financeira para implatanção de uma facção Simpósio de Excelência em Gestão e Tecnologia Disponível em httpswwwaedbbrsegetarquivosartigos1228416651pdf Acesso em 122023 Mattei J 2016 outubro Análise da viabilidade econômicofinanceira da ampliação da produção de rapaduras na agroindústria Mattei considerando risco associado ao retorno esperado Centro Universitário Univates Curso de Administração de Empresas Disponível em httpswwwunivatesbrbduserverapicorebitstreamsfe7fbf653365451faa59 7e341b85c5a7content Acesso em 122023 Boa Safra Sementes Demonstração do Resultado do Exercício no Relatório do Imposto sobre Propriedade Territorial Rural ITR Disponível em httpsapimziqcommzfilemanagerv2dd3f8c02a0f614b50af1a f232284165ec9a1a0306bb71e1e67d87bed1a2d15b94origin1 Acesso em 122023 Boa Safra Sementes Demonstração do Resultado do Exercício no Relatório do Imposto sobre Propriedade Territorial Rural ITR Disponível em httpsapimziqcommzfilemanagerv2dd3f8c02a0f614b50af1af232284165ec8fdb94e8 fdc43555c8f79cb48b4c4feborigin1 Acesso em 122023 Boa Safra Sementes Demonstração do Resultado do Exercício no Relatório do Imposto sobre Propriedade Territorial Rural ITR Disponível em httpsapimziqcommzfilemanagerv2dd3f8c02a0f614b50af1a f232284165eced3465990cbe0e0f448d8654d2e07788origin1 Acesso em 122023 Boa Safra Sementes Demonstração do Resultado do Exercício no Relatório do Imposto sobre Propriedade Territorial Rural ITR Disponível em httpsapimziqcommzfilemanagerv2dd3f8c02a0f614b50af1a f232284165ec48c271fa154a2a8a3b18e5acb44e6da7origin1 Acesso em 122023 INSTITUTO FEDERAL DE MINAS GERAIS CAMPUS CONGONHAS GESTÃO FINANCEIRA E ANÁLISE DE INVESTIMENTO CIDADE 2024 Lista de Tabelas Tabela 1 Sistema de Amortização Francês Tabela PRICE8 Tabela 2 Sistema de Amortização Constante11 Tabela 3 Sistema de Amortização Misto15 Tabela 4 Fluxo de Caixa gerado pelo sistema Price21 Tabela 5 Fluxo de Caixa gerado pelo sistema SAC21 Tabela 6 Fluxo de Caixa gerado pelo sistema Misto22 Tabela 7 Indicadores de viabilidade se optar pelo sistema Price23 Tabela 8 Indicadores de viabilidade se optar pelo sistema SAC24 Tabela 9 Indicadores de viabilidade se optar pelo sistema Misto25 Lista de Figuras Figura 1 Valores pagos anualmente por cada sistema de amortização18 Figura 2 Resumo dos empréstimos19 Sumário 1 Introdução5 2 Sistemas de Financiamento eou Empréstimo5 21 Sistema Francês de Amortização Price5 22 Sistema de Amortização Constante SAC7 23 Sistema Misto de Amortização7 24 Caso prático8 3 Fluxo de Caixa19 31 Exemplo prático20 4 Análise de Viabilidade23 5 Conclusão26 Referências27 1 Introdução A escolha do modelo de amortização em operações de crédito e financiamento é um fator determinante para a gestão financeira de indivíduos e empresas Os diferentes sistemas de amortização influenciam diretamente no fluxo de caixa no custo total da dívida e na viabilidade econômica de projetos Dentre os principais métodos utilizados destacamse o Sistema de Amortização Constante SAC o Sistema Francês de Amortização Price e o modelo misto cada um com características específicas que afetam a distribuição dos pagamentos ao longo do tempo O Sistema Price caracterizase por parcelas fixas em todo o período em contrapartida o SAC prevê parcelas decrescentes com amortizações constantes e juros menores a cada período reduzindo o custo total da dívida O modelo misto busca equilibrar essas duas abordagens adaptandose às necessidades específicas dos tomadores de crédito Neste contexto tornase essencial analisar os impactos dos diferentes métodos de amortização no fluxo de caixa das empresas e na sustentabilidade financeira dos projetos Ademais a avaliação do Custo Efetivo Total CET e a comparação entre o custo nominal e o custo real do financiamento são elementos fundamentais para a tomada de decisão informada O presente estudo busca explorar as diferenças entre os sistemas de amortização discutindo suas implicações na análise de viabilidade econômica e financeira A metodologia adotada envolverá a revisão da literatura sobre os modelos de amortização a apresentação de cálculos comparativos e a aplicação de cenários práticos para demonstrar os impactos dos diferentes sistemas no custo total da dívida e na saúde financeira dos tomadores 2 Sistemas de Financiamento eou Empréstimo 21 Sistema Francês de Amortização Price De acordo com Magalhães e Scofild 2013 o Sistema Francês de Amortização popularmente conhecido como Tabela Price é um dos métodos mais utilizados em operações de crédito e financiamento devido à sua simplicidade e previsibilidade no planejamento financeiro Sua principal característica é a formação de parcelas constantes ao longo do período do financiamento o que facilita a compreensão do fluxo de pagamentos pelo tomador de crédito O cálculo das parcelas no sistema Price baseiase na estrutura de uma progressão geométrica onde os juros iniciais representam uma parcela significativa do pagamento enquanto a amortização cresce gradualmente Essa dinâmica permite que o saldo devedor seja reduzido de forma mais lenta no início e acelerada ao longo do prazo garantindo a estabilidade das prestações A fórmula utilizada para calcular as parcelas são PM T postecipadaVP 1i ni 1i n1 PM T antecipadaVP 1i n1i 1i n1 Onde PM T postecipada são os valores das parcelas postecipadas quando as parcelas começaram a ser pagas com 1 ou mais período de carência PM T antecipada são os valores das parcelas antecipadas quando a primeira parcela já é paga na contratação do crédito VP Valor Presente ou seja o montante do financiamento ou empréstimo i a taxa de juros utilizada n é o período de amortização Segundo Rodrigues 2009 uma das vantagens desse sistema é a previsibilidade financeira que é particularmente atrativa para famílias e empresas que necessitam de um fluxo de caixa uniforme No entanto essa estrutura também apresenta desvantagens como o custo total mais elevado quando comparado ao Sistema de Amortização Constante SAC em razão do acúmulo maior de juros ao longo do tempo No contexto empresarial o Sistema Price é frequentemente utilizado em financiamentos de longo prazo como aquisição de equipamentos e investimentos imobiliários A análise de sua viabilidade requer a compreensão detalhada de seus componentes como a taxa de juros o período de amortização e a interação desses elementos no custo efetivo total do financiamento 22 Sistema de Amortização Constante SAC De acordo com Boesche 2014 o SAC é um dos métodos mais utilizados no mercado financeiro para a estruturação de financiamentos e empréstimos Diferentemente do Sistema Price o SAC se caracteriza por parcelas decrescentes ao longo do tempo pois a amortização do saldo devedor ocorre de maneira constante enquanto os juros pagos diminuem progressivamente Nesse sistema a parcela de amortização é fixa e os juros são calculados sobre o saldo devedor remanescente Como resultado as primeiras parcelas são mais elevadas reduzindose gradualmente conforme o saldo devedor diminui Essa característica torna o SAC uma opção vantajosa para quem busca um custo total menor do financiamento pois os juros pagos ao longo do contrato são menores em relação ao Sistema Price Segundo Mendonça 2002 uma das principais vantagens do SAC é a redução da pressão financeira ao longo do tempo pois o valor das parcelas diminui No entanto pode representar um desafio inicial para tomadores de crédito com menor capacidade de pagamento nas fases iniciais do contrato 23 Sistema Misto de Amortização O Sistema Misto de Amortização é uma alternativa que combina características do SAC e do Sistema Price Neste modelo metade da dívida é amortizada seguindo a metodologia do SAC enquanto a outra metade segue o regime da Tabela Price O objetivo dessa abordagem é equilibrar as vantagens de ambos os sistemas proporcionando um meiotermo entre previsibilidade das parcelas e redução do custo total da dívida Uma das vantagens desse sistema é a suavização do impacto financeiro inicial em comparação ao SAC sem comprometer significativamente a redução do custo total do financiamento Além disso ele permite um planejamento financeiro mais flexível adequado tanto para pessoas físicas quanto para empresas que precisam equilibrar previsibilidade e economia nos pagamentos 24 Caso prático Considere que uma empresa do setor de mineração especializada na extração de minérios necessita de um financiamento para a aquisição de novos equipamentos e ampliação de suas operações A empresa contraiu um empréstimo no valor de R 3 milhões com prazo de 5 anos e pagamentos mensais 60 meses a uma taxa de juros de 12 ao ano Primeiramente vamos encontrar a taxa efetiva mensal desse empréstimo i1012 1 12100095095 am Logo temos que a taxa de juros mensal deste empréstimo é de 095 ao mês agora vamos calcular o valor da prestação no Sistema Price PMT3000000 100095 60 00095 100095 601 R 6580709 A Tabela 1 abaixo apresenta a estrutura detalhada do pagamento do empréstimo incluindo a amortização da dívida e os valores dos juros no Sistema Price Essa tabela permite visualizar a evolução do saldo devedor e o impacto dos juros ao longo do tempo facilitando a análise do custo total do empréstimo Tabela 1 Sistema de Amortização Francês Tabela PRICE TABELA PRICE Mese s Dívida Amortizaçã o Juros Parcelas 0 3000000 00 1 2962659 29 37340 71 28466 38 65807 09 2 2924964 26 37695 03 28112 06 65807 09 3 2886911 56 38052 71 27754 38 65807 09 4 2848497 78 38413 78 27393 31 65807 09 5 2809719 49 38778 28 27028 81 65807 09 6 2770573 25 39146 24 26660 85 65807 09 7 2731055 56 39517 69 26289 40 65807 09 8 2691162 89 39892 67 25914 42 65807 09 9 2650891 69 40271 20 25535 89 65807 09 10 2610238 37 40653 33 25153 76 65807 09 11 2569199 29 41039 08 24768 01 65807 09 12 2527770 80 41428 49 24378 60 65807 09 13 2485949 21 41821 59 23985 49 65807 09 14 2443730 78 42218 43 23588 66 65807 09 15 2401111 75 42619 03 23188 06 65807 09 16 2358088 31 43023 44 22783 65 65807 09 17 2314656 64 43431 68 22375 41 65807 09 18 2270812 85 43843 79 21963 30 65807 09 19 2226553 03 44259 81 21547 27 65807 09 20 2181873 24 44679 79 21127 30 65807 09 21 2136769 50 45103 74 20703 34 65807 09 22 2091237 78 45531 72 20275 36 65807 09 23 2045274 01 45963 77 19843 32 65807 09 24 1998874 10 46399 91 19407 18 65807 09 25 1952033 46840 18966 65807 92 19 90 09 26 1904749 28 47284 64 18522 45 65807 09 27 1857015 96 47733 32 18073 77 65807 09 28 1808829 71 48186 25 17620 84 65807 09 29 1760186 24 48643 48 17163 61 65807 09 30 1711081 19 49105 04 16702 04 65807 09 31 1661510 20 49570 99 16236 10 65807 09 32 1611468 84 50041 36 15765 73 65807 09 33 1560952 64 50516 19 15290 89 65807 09 34 1509957 11 50995 53 14811 56 65807 09 35 1458477 70 51479 42 14327 67 65807 09 36 1406509 80 51967 89 13839 19 65807 09 37 1354048 79 52461 01 13346 08 65807 09 38 1301090 00 52958 80 12848 29 65807 09 39 1247628 68 53461 31 12345 77 65807 09 40 1193660 08 53968 60 11838 49 65807 09 41 1139179 39 54480 69 11326 39 65807 09 42 1084181 74 54997 65 10809 44 65807 09 43 1028662 23 55519 51 10287 58 65807 09 44 972615 90 56046 32 9760 76 65807 09 45 916037 77 56578 14 9228 95 65807 09 46 858922 77 57114 99 8692 09 65807 09 47 801265 82 57656 95 8150 14 65807 09 48 743061 78 58204 04 7603 05 65807 09 49 684305 45 58756 33 7050 76 65807 09 50 624991 60 59313 85 6493 23 65807 09 51 565114 93 59876 67 5930 42 65807 09 52 504670 10 60444 83 5362 26 65807 09 53 443651 72 61018 38 4788 71 65807 09 54 382054 35 61597 37 4209 72 65807 09 55 319872 50 62181 85 3625 23 65807 09 56 257100 62 62771 88 3035 20 65807 09 57 193733 10 63367 51 2439 57 65807 09 58 129764 31 63968 79 1838 29 65807 09 59 65188 53 64575 78 1231 31 65807 09 60 0 00 65188 53 618 56 65807 09 Total 3000000 00 948425 26 3948425 26 Fonte Elaboração própria Já a Tabela 2 a seguir demonstra como será o pagamento do empréstimo no SAC sendo possível observar a amortização fixa da dívida em cada parcela enquanto os juros diminuem gradualmente ao longo do tempo Essa estrutura resulta em parcelas iniciais mais elevadas que vão se reduzindo ao longo do contrato evidenciando a vantagem do SAC em termos de redução do custo total da dívida Tabela 2 Sistema de Amortização Constante TABELA SAC Mese s Dívida Amortizaçã o Juros Parcelas 0 3000000 00 1 2950000 00 50000 00 28466 38 78466 38 2 2900000 00 50000 00 27991 94 77991 94 3 2850000 00 50000 00 27517 50 77517 50 4 2800000 00 50000 00 27043 06 77043 06 5 2750000 00 50000 00 26568 62 76568 62 6 2700000 00 50000 00 26094 18 76094 18 7 2650000 00 50000 00 25619 74 75619 74 8 2600000 00 50000 00 25145 30 75145 30 9 2550000 00 50000 00 24670 86 74670 86 10 2500000 00 50000 00 24196 42 74196 42 11 2450000 00 50000 00 23721 98 73721 98 12 2400000 00 50000 00 23247 54 73247 54 13 2350000 00 50000 00 22773 10 72773 10 14 2300000 00 50000 00 22298 66 72298 66 15 2250000 00 50000 00 21824 22 71824 22 16 2200000 00 50000 00 21349 78 71349 78 17 2150000 00 50000 00 20875 34 70875 34 18 2100000 00 50000 00 20400 90 70400 90 19 2050000 00 50000 00 19926 47 69926 47 20 2000000 00 50000 00 19452 03 69452 03 21 1950000 00 50000 00 18977 59 68977 59 22 1900000 00 50000 00 18503 15 68503 15 23 1850000 50000 18028 68028 00 00 71 71 24 1800000 00 50000 00 17554 27 67554 27 25 1750000 00 50000 00 17079 83 67079 83 26 1700000 00 50000 00 16605 39 66605 39 27 1650000 00 50000 00 16130 95 66130 95 28 1600000 00 50000 00 15656 51 65656 51 29 1550000 00 50000 00 15182 07 65182 07 30 1500000 00 50000 00 14707 63 64707 63 31 1450000 00 50000 00 14233 19 64233 19 32 1400000 00 50000 00 13758 75 63758 75 33 1350000 00 50000 00 13284 31 63284 31 34 1300000 00 50000 00 12809 87 62809 87 35 1250000 00 50000 00 12335 43 62335 43 36 1200000 00 50000 00 11860 99 61860 99 37 1150000 00 50000 00 11386 55 61386 55 38 1100000 00 50000 00 10912 11 60912 11 39 1050000 00 50000 00 10437 67 60437 67 40 1000000 00 50000 00 9963 23 59963 23 41 950000 00 50000 00 9488 79 59488 79 42 900000 00 50000 00 9014 35 59014 35 43 850000 00 50000 00 8539 91 58539 91 44 800000 00 50000 00 8065 47 58065 47 45 750000 00 50000 00 7591 03 57591 03 46 700000 00 50000 00 7116 59 57116 59 47 650000 00 50000 00 6642 16 56642 16 48 600000 00 50000 00 6167 72 56167 72 49 550000 00 50000 00 5693 28 55693 28 50 500000 00 50000 00 5218 84 55218 84 51 450000 00 50000 00 4744 40 54744 40 52 400000 00 50000 00 4269 96 54269 96 53 350000 00 50000 00 3795 52 53795 52 54 300000 00 50000 00 3321 08 53321 08 55 250000 00 50000 00 2846 64 52846 64 56 200000 00 50000 00 2372 20 52372 20 57 150000 00 50000 00 1897 76 51897 76 58 100000 00 50000 00 1423 32 51423 32 59 50000 00 50000 00 948 88 50948 88 60 50000 00 474 44 50474 44 Total 3000000 00 868224 55 3868224 55 Fonte Elaboração própria A Tabela 3 abaixo apresenta a distribuição dos pagamentos no Sistema de Amortização Misto que combina características do Sistema Price e do Sistema SAC Nesse modelo metade do financiamento segue a metodologia de amortização constante enquanto a outra metade utiliza o sistema de parcelas fixas Essa abordagem busca equilibrar a estabilidade das parcelas iniciais com a redução gradual do saldo devedor proporcionando maior flexibilidade financeira ao tomador Tabela 3 Sistema de Amortização Misto TABELA MISTO Mese s Dívida Amortizaçã o Juros Parcelas 0 3000000 00 1 2956329 65 43670 35 28466 38 72136 73 2 2912482 13 43847 51 28052 00 71899 51 3 2868455 78 44026 35 27635 94 71662 29 4 2824248 89 44206 89 27218 18 71425 07 5 2779859 75 44389 14 26798 71 71187 85 6 2735286 63 44573 12 26377 51 70950 63 7 2690527 78 44758 85 25954 57 70713 41 8 2645581 45 44946 33 25529 86 70476 19 9 2600445 85 45135 60 25103 37 70238 97 10 2555119 18 45326 66 24675 09 70001 75 11 2509599 65 45519 54 24245 00 69764 53 12 2463885 40 45714 24 23813 07 69527 32 13 2417974 61 45910 80 23379 30 69290 10 14 2371865 39 46109 22 22943 66 69052 88 15 2325555 87 46309 52 22506 14 68815 66 16 2279044 16 46511 72 22066 72 68578 44 17 2232328 32 46715 84 21625 38 68341 22 18 2185406 42 46921 90 21182 10 68104 00 19 2138276 52 47129 91 20736 87 67866 78 20 2090936 47339 20289 67629 62 89 66 56 21 2043384 75 47551 87 19840 46 67392 34 22 1995618 89 47765 86 19389 25 67155 12 23 1947637 01 47981 88 18936 01 66917 90 24 1899437 05 48199 95 18480 72 66680 68 25 1851016 96 48420 09 18023 36 66443 46 26 1802374 64 48642 32 17563 92 66206 24 27 1753507 98 48866 66 17102 36 65969 02 28 1704414 86 49093 12 16638 67 65731 80 29 1655093 12 49321 74 16172 84 65494 58 30 1605540 60 49552 52 15704 84 65257 36 31 1555755 10 49785 50 15234 64 65020 14 32 1505734 42 50020 68 14762 24 64782 92 33 1455476 32 50258 10 14287 60 64545 70 34 1404978 56 50497 77 13810 71 64308 48 35 1354238 85 50739 71 13331 55 64071 26 36 1303254 90 50983 95 12850 09 63834 04 37 1252024 40 51230 50 12366 32 63596 82 38 1200545 00 51479 40 11880 20 63359 60 39 1148814 34 51730 66 11391 72 63122 38 40 1096830 04 51984 30 10900 86 62885 16 41 1044589 69 52240 35 10407 59 62647 94 42 992090 87 52498 83 9911 90 62410 72 43 939331 11 52759 76 9413 74 62173 50 44 886307 95 53023 16 8913 12 61936 28 45 833018 88 53289 07 8409 99 61699 06 46 779461 39 53557 50 7904 34 61461 84 47 725632 91 53828 47 7396 15 61224 62 48 671530 89 54102 02 6885 38 60987 40 49 617152 73 54378 16 6372 02 60750 18 50 562495 80 54656 93 5856 03 60512 96 51 507557 46 54938 34 5337 41 60275 74 52 452335 05 55222 41 4816 11 60038 52 53 396825 86 55509 19 4292 11 59801 30 54 341027 18 55798 68 3765 40 59564 08 55 284936 25 56090 93 3235 94 59326 86 56 228550 31 56385 94 2703 70 59089 64 57 171866 55 56683 76 2168 67 58852 42 58 114882 15 56984 40 1630 81 58615 20 59 57594 26 57287 89 1090 09 58377 98 60 0 00 57594 26 546 50 58140 76 Total 3000000 00 908324 91 3908324 91 Fonte Elaboração própria O gráfico de linhas da Figura 1 ilustra a evolução dos valores pagos anualmente em cada um dos sistemas de amortização permitindo uma comparação clara do comportamento das parcelas ao longo do tempo 1 2 3 4 5 20000000 40000000 60000000 80000000 100000000 Parcelas Anuais PRICE SAC MISTO Anos Figura 1 Valores pagos anualmente por cada sistema de amortização De acordo com a Figura 1 observase que inicialmente o Sistema Price apresenta as menores parcelas enquanto o Sistema SAC possui os maiores valores com o Sistema Misto situandose entre os dois No entanto a partir do terceiro ano essa relação se inverte com as parcelas do SAC e do Misto tornandose menores do que as do Price Além disso percebese que o valor pago no Sistema Price se mantém constante ao longo do tempo enquanto nos sistemas SAC e Misto há uma tendência de redução gradual das parcelas Já o gráfico de barras da Figura 2 apresenta de forma clara o valor total pago pela empresa em cada tipo de financiamento destacando a proporção correspondente aos juros PRICE SAC MISTO 50000000 100000000 150000000 200000000 250000000 300000000 350000000 400000000 450000000 394842526 386822455 390832491 94842526 86822455 90832491 Valores Pago e o Juros Parcelas Juros Figura 2 Resumo dos empréstimos De acordo com a Figura 2 no Sistema Price a empresa pagará um total de R 395 milhões dos quais R 94842526 correspondem a juros representando 2402 do valor total pago No Sistema SAC o total pago será de aproximadamente R 387 milhões com R 86822455 referentes a juros o que equivale a 2245 do total e representa uma economia de 845 nos juros em relação ao Sistema Price Já no Sistema Misto o valor total pago será de R 391 milhões com R 90832491 em juros correspondendo a 2324 do total Comparativamente o valor dos juros no Sistema Misto é 423 menor do que no Sistema Price mas 462 maior do que no Sistema SAC 3 Fluxo de Caixa O fluxo de caixa é uma ferramenta importante na gestão financeira de empresas sendo fundamental para a tomada de decisões estratégicas e operacionais De acordo com Souza 2022 o fluxo de caixa representa o movimento de entrada e saída de recursos financeiros em um determinado período permitindo que os gestores tenham uma visão clara da saúde financeira da organização Mais do que um simples registro de transações financeiras o fluxo de caixa é um indicador vital para o planejamento a previsão e a avaliação de projetos Segundo Cesa 2024 a análise de fluxo de caixa é especialmente relevante em setores intensivos em capital como o de mineração onde os investimentos iniciais são elevados e os retornos geralmente ocorrem ao longo de períodos prolongados Nesse contexto o monitoramento detalhado do fluxo de caixa é crucial para garantir a sustentabilidade financeira e evitar interrupções nas operações O fluxo de caixa é tradicionalmente dividido em três componentes principais Fluxo de Caixa Operacional FCO Referese às atividades principais do negócio incluindo receitas provenientes de vendas de produtos ou serviços e custos relacionados às operações No setor de mineração o FCO é fortemente influenciado pelos preços de commodities volumes de produção e custos operacionais Fluxo de Caixa de Investimento FCI Envolve entradas e saídas relacionadas a aquisição ou alienação de ativos de longo prazo como máquinas equipamentos e instalações É um componente relevante para avaliar o impacto dos investimentos em capacidade produtiva ou novos projetos Fluxo de Caixa de Financiamento FCF Referese a entradas e saídas decorrentes de transações financeiras como emissão de dívida pagamento de financiamentos ou distribuição de dividendos Este componente é diretamente afetado pelo sistema de amortização adotado influenciando o perfil de desembolsos financeiros 31 Exemplo prático Suponha que os novos equipamentos adquiridos por R 5 milhões R 2 milhões foi de capital próprio e R 3 milhões de empréstimo tenha uma vida útil de 5 anos sem valor residual e com a depreciação linear Esses equipamentos geram uma receita anual de R 35 milhões enquanto os custos operacionais associados são de R 18 milhões Além disso considere que a empresa está sujeita a uma alíquota de imposto de renda de 34 A Tabela 4 apresenta o fluxo de caixa gerado pela empresa ao optar pelo financiamento por meio do Sistema Price Ela detalha as receitas operacionais custos despesas com depreciação pagamento das parcelas do empréstimo e o impacto tributário permitindo uma análise clara do resultado líquido para cada ano de operação Tabela 4 Fluxo de Caixa gerado pelo sistema Price Anos 0 1 2 3 4 5 Receita 350000000 350000000 350000000 350000000 350000000 Custos Operacionais 180000000 180000000 180000000 180000000 180000000 Lucro Bruto 170000000 170000000 170000000 170000000 170000000 Depreciação 100000000 100000000 100000000 100000000 100000000 LAJIR 70000000 70000000 70000000 70000000 70000000 Despesas Financeiras 31745586 26078835 19732075 12623703 4662327 LAIR 38254414 43921165 50267925 57376297 65337673 IR 13006501 14933196 17091095 19507941 22214809 Lucro Líquido 25247914 28987969 33176831 37868356 43122864 Investimento 200000000 Depreciação 100000000 100000000 100000000 100000000 100000000 Amortização 47222920 52889670 59236430 66344802 74306178 Fluxo de Caixa 200000000 78024994 76098299 73940400 71523554 68816686 Fonte Elaboração própria Já a Tabela 5 apresenta o fluxo de caixa gerado pela empresa ao optar pelo financiamento por meio do Sistema SAC Tabela 5 Fluxo de Caixa gerado pelo sistema SAC Anos 0 1 2 3 4 5 Receita 35000000 0 35000000 0 35000000 0 35000000 0 35000000 0 Custos Operacionais 18000000 0 180000000 180000000 18000000 0 180000000 Lucro Bruto 17000000 0 17000000 0 17000000 0 17000000 0 17000000 0 Depreciação 10000000 0 100000000 100000000 10000000 0 100000000 LAJIR 70000000 70000000 70000000 70000000 70000000 Despesas Financeiras 31028353 24196422 17364491 10532560 3700629 LAIR 38971647 45803578 52635509 59467440 66299371 IR 13250360 15573217 17896073 20218930 22541786 Lucro Líquido 25721287 30230361 34739436 39248510 43757585 Investimento 200000000 Depreciação 10000000 100000000 100000000 10000000 100000000 0 0 Amortização 60000000 60000000 60000000 60000000 60000000 Fluxo de Caixa 20000000 0 65721287 70230361 74739436 79248510 83757585 Fonte Elaboração própria E por fim a Tabela 6 apresenta o fluxo de caixa gerado pela empresa ao optar pelo financiamento por meio do Sistema Misto Tabela 6 Fluxo de Caixa gerado pelo sistema Misto Anos 0 1 2 3 4 5 Receita 35000000 0 35000000 0 35000000 0 35000000 0 35000000 0 Custos Operacionais 18000000 0 180000000 180000000 18000000 0 180000000 Lucro Bruto 17000000 0 17000000 0 17000000 0 17000000 0 17000000 0 Depreciação 10000000 0 100000000 100000000 10000000 0 100000000 LAJIR 70000000 70000000 70000000 70000000 70000000 Despesas Financeiras 31386969 25137629 18548283 11578132 4181478 LAIR 38613031 44862371 51451717 58421868 65818522 IR 13128430 15253206 17493584 19863435 22378297 Lucro Líquido 25484600 29609165 33958133 38558433 43440224 Investimento 200000000 Depreciação 10000000 0 100000000 100000000 10000000 0 100000000 Amortização 53611460 56444835 59618215 63172401 67153089 Fluxo de Caixa 20000000 0 71873141 73164330 74339918 75386032 76287135 Fonte Elaboração própria No Sistema Price as parcelas são constantes garantindo previsibilidade nos pagamentos mas resultando em um custo total maior devido à concentração de juros nas primeiras parcelas Em contrapartida o Sistema SAC oferece parcelas iniciais mais altas com uma redução progressiva ao longo do tempo o que pode aliviar o fluxo de caixa nos últimos anos do contrato O Sistema Misto que combina características dos dois anteriores proporciona um equilíbrio entre previsibilidade e redução gradual do endividamento Para empresas do setor de mineração que frequentemente enfrentam ciclos de receita irregulares devido às variações nos preços das commodities a escolha do sistema de amortização é crucial Um modelo mal alinhado ao perfil de receitas pode comprometer o fluxo de caixa dificultando o cumprimento das obrigações financeiras 4 Análise de Viabilidade A elaboração do fluxo de caixa projetado é uma etapa essencial na análise de viabilidade econômica e financeira de projetos Além de incluir as entradas e saídas de recursos é importante considerar indicadores como o Valor Presente Líquido VPL a Taxa Interna de Retorno TIR e o prazo de recuperação do investimento payback Esses indicadores ajudam a avaliar a sustentabilidade do projeto e a identificar riscos associados ao financiamento Dessa forma será considerada uma Taxa Mínima de Atratividade TMA de 15 ao ano para avaliar a viabilidade do projeto em cada modalidade de financiamento A Tabela 7 apresenta o fluxo de caixa anual o valor presente VP de cada período os valores acumulados bem como os principais indicadores financeiros do projeto incluindo o VPL a TIR e os prazos de payback tanto na forma simples quanto descontada considerando o sistema de financiamento Price Tabela 7 Indicadores de viabilidade se optar pelo sistema Price PRICE An o Fluxo de Caixa Acumulado VP Acumulado VP 0 200000000 200000000 200000000 200000000 1 78024994 121975006 67847821 132152179 2 76098299 45876707 57541247 74610932 3 73940400 28063693 48617013 25993919 4 71523554 99587247 40893824 14899905 5 68816686 168403933 34214055 49113960 VPL R 49113960 TIR 2521 aa Payback Simples 262 anos Payback Descontado 364 anos Fonte Elaboração própria A análise da Tabela 7 revela que caso a empresa opte pelo financiamento pelo sistema Price o projeto apresenta indicadores financeiros positivos O VPL é de R 49113960 indicando que o projeto gerará valor adicional A TIR de 2521 ao ano supera a TMA 15 o que sugere um retorno atrativo O Payback Simples de 262 anos e o Payback Descontado de 364 anos ambos abaixo de 5 anos demonstram que o investimento será recuperado em um prazo adequado Dessa forma o projeto é financeiramente viável com bons retornos e risco moderado Analogamente a Tabela 8 apresentará as mesmas informações considerando que o sistema escolhido foi o SAC Tabela 8 Indicadores de viabilidade se optar pelo sistema SAC SAC An o Fluxo de Caixa Acumulado VP Acumulado VP 0 200000000 200000000 200000000 200000000 1 65721287 134278713 57148945 142851055 2 70230361 64048351 53104243 89746812 3 74739436 10691084 49142392 40604419 4 79248510 89939595 45310593 4706174 5 83757585 173697179 41642323 46348496 VPL R 46348496 TIR 2399 aa Payback Simples 286 anos Payback Descontado 390 anos Fonte Elaboração própria A análise da Tabela 8 revela que ao optar pelo financiamento pelo sistema SAC o projeto mantémse financeiramente viável O VPL de R 46348496 é positivo indicando que os fluxos de caixa futuros cobrem o investimento inicial A TIR de 2399 ao ano é superior à TMA sugerindo uma rentabilidade atraente O Payback Simples de 286 anos e o Payback Descontado de 390 anos ambos abaixo de 5 anos indicam uma recuperação do investimento dentro de um prazo adequado Assim o projeto apresenta bons retornos e é viável financeiramente Analogamente a Tabela 8 apresentará as mesmas informações considerando que o sistema escolhido foi o Misto Tabela 9 Indicadores de viabilidade se optar pelo sistema Misto Misto An o Fluxo de Caixa Acumulado VP Acumulado VP 0 200000000 200000000 200000000 200000000 1 71873141 128126859 62498383 137501617 2 73164330 54962529 55322745 82178872 3 74339918 19377389 48879703 33299169 4 75386032 94763421 43102209 9803039 5 76287135 171050556 37928189 47731228 VPL R 47731228 TIR 2458 aa Payback Simples 274 anos Payback Descontado 377 anos Fonte Elaboração própria De acordo com a análise da Tabela 9 ao considerar o financiamento pelo sistema misto o projeto continua a demonstrar viabilidade financeira O VPL de R 47731228 é positivo indicando que os fluxos de caixa futuros justificam o investimento inicial A TIR de 2458 ao ano superior à TMA sugere um retorno atrativo e superior ao mínimo exigido O Payback Simples de 274 anos e o Payback Descontado de 377 anos ambos abaixo de 5 anos mostram que o investimento será recuperado de forma eficiente considerando tanto o retorno nominal quanto o ajustado ao custo do capital Assim o projeto apresenta um perfil financeiramente vantajoso e viável Em suma todos os três sistemas de financiamento analisados resultam em projetos financeiramente viáveis com retornos superiores à TMA e prazos de payback adequados A escolha do sistema dependerá de preferências específicas da empresa como o perfil de risco e a estrutura de fluxo de caixa desejada mas em qualquer cenário o projeto se mostra atrativo e capaz de gerar valor significativo Porém embora todos os três sistemas de financiamento analisem um projeto financeiramente viável o sistema Price apresentou os melhores indicadores financeiros destacandose pela maior TIR o melhor VPL e o menor Payback Simples A escolha desse sistema portanto seria a mais vantajosa para a empresa proporcionando maior retorno sobre o investimento em um prazo mais curto 5 Conclusão O fluxo de caixa desempenha um papel central na gestão financeira das empresas especialmente em setores com altos investimentos e ciclos de capital intensivo como o de mineração Ele não apenas reflete a saúde financeira imediata da empresa mas também serve como um termômetro para a capacidade da organização de honrar seus compromissos e sustentar suas operações ao longo do tempo Nesse contexto a escolha do sistema de amortização mais adequado para o financiamento de projetos tornase uma decisão estratégica capaz de impactar diretamente a viabilidade financeira e a sustentabilidade de longo prazo dos empreendimentos O sistema de amortização escolhido influencia a estrutura dos pagamentos ao longo do tempo afetando o perfil de fluxo de caixa da empresa a gestão da dívida e a flexibilidade financeira Em setores como a mineração onde os investimentos iniciais são elevados e os retornos se materializam de forma gradual a definição de um modelo de financiamento que otimize a alocação dos recursos e minimize o impacto nos fluxos de caixa pode determinar o sucesso do projeto Por exemplo o sistema Price com seu pagamento constante de parcelas pode ser vantajoso quando se busca previsibilidade no fluxo de caixa enquanto o sistema SAC que resulta em parcelas decrescentes pode ser mais adequado para empresas que esperam uma recuperação gradual e maior capacidade de pagamento no médio e longo prazo Portanto a escolha do sistema de amortização adequado não é apenas uma questão de minimizar custos financeiros imediatos mas sim uma decisão estratégica que deve considerar o impacto no fluxo de caixa ao longo do ciclo de vida do projeto Alinhar essa escolha às características do setor e do empreendimento é fundamental para garantir a viabilidade financeira do projeto e a saúde financeira da empresa a longo prazo A gestão eficaz do fluxo de caixa combinada com uma estrutura de amortização bem definida pode ser a chave para o sucesso sustentável de projetos no setor de mineração e em outros setores de alto capital Referências BOESCHE Mauricio Proposição de um sistema para desenvolver e analisar propostas de negociação de empreendimentos imobiliários sob a perspectiva financeira 2014 CESA Laura Lahiguera Análise de viabilidade para utilização sustentável de área remediada como usina solar fotovoltaica estudo de caso em Paulínia SP 2024 MAGALHÃES DCMD SCOFILD R D Sistema frances de amortização ou tabela price 2013 MENDONÇA Luis Geraldo Elementos a serem considerados na concessão de crédito ao consumidor 2002 Tese de Doutorado RODRIGUES Luiza Betina Petroll et al Crédito para habitação no Brasil histórico e desafios 2009 SOUZA Matheus Costa de Gestão de fluxo de caixa como ferramenta de controle nas empresas Trabalho de Conclusão de Curso Bacharelado em Ciências Contábeis Faculdade de Administração e Ciências Contábeis Universidade Federal do Rio de Janeiro Rio de Janeiro 2022 The Little Prince Who Could Use Her Mind to Teach Math Science Behavior A story of a bright little girl named Allegra who knew her plastic toy could do amazing things By Teresa Lea B Cervera a math genius lived in charlotte north carolina a little girl named allegra this is an imaginary story in the world of allegra where a plastic toy can tell stories teach math and science and help children behave allegra loved her math teacher ms bell because she was nice and patient one day ms bell gave allegra a special gift a colorful plastic toy she called mind allegra was thrilled she learned that with mind she could explore shapes numbers and the wonders of space mind could even sing songs that made difficult math easy to understand at home allegra used mind to solve math puzzles learn about planets and practice good behavior through fun games her parents were amazed at her progress allegras friends wanted to try mind too ms bell smiled knowing that mind would help many children discover the joy of learning allegra promised to use her mind and heart to make the world a better place with mind i can do anything she said and so allegras journey of learning and kindness began with a little plastic toy and a big imagination in allegras world learning was an adventure full of wonder and magic the end