Fundamentos do Comércio Internacional e Taxa de Câmbio

1 O Setor Externo FUNDAMENTOS DO COMÉRCIO INTERNACIONAL A TAXA DE CÂMBIO VARIÁVEIS QUE AFETAM AS EXPORTAÇÕES E AS IMPORTAÇÕES AGREGADAS POLÍTICAS EXTERNA O BALANÇO DE PAGAMENTOS A INTERNACIONALIZAÇÃO DA ECONOMIA Introdução Os principais produtos exportados pelo Brasil são Soja US267 bilhões 2018 Açúcar US108 bilhões 2016 Minério de Ferro US141 bilhões 2016 Óleos de petróleo US96 bilhões 2016 Os produtos mais importados pelo Brasil além dos petrolíferos refinados que representam cerca de 518 das importações brasileiras são Peças de veículos US489 bilhões 2016 Medicamentos embalados US331 bilhões 2016 Telefones US314 bilhões 2016 Carros US297 bilhões 2016 3 Fundamentos do Comércio Internacional O que leva os países a comercializarem entre si Teoria das Vantagens Comparativas David Ricardo Sugere que cada país deva especializarse na produção daquela mercadoria em que é relativamente mais eficiente ou que tenha um custo relativamente menor Essa será a mercadoria a ser exportada Por outro lado esse mesmo país deverá importar aqueles cuja produção implicar um custo relativamente maior Assim explicase a especialização dos países na produção de bens diferentes e portanto a troca entre eles 4 Taxa de Câmbio É o preço da moeda divisa estrangeira em temos da moeda nacional ou viceversa Ex 100 U R 500 ou R 100 U 020 Convenção do Incerto Consiste em cotar o preço da moeda estrangeira na moeda nacional Adotado no Brasil Cotação do Certo Obs Um aumento da taxa de câmbio implica em desvalorização e uma redução implica em valorização Ex 100 U R 500 p 100 U R 550 Desvalorização 5 Como todo preço a taxa de câmbio é determinada pela oferta e pela demanda no caso de divisas associaremos divisas ao dólar OFERTA DE DIVISAS Depende do volume de exportações e da entrada de capitais externos agentes que precisam trocar dólares por reais DEMANDA DE DIVISAS Agentes que precisam trocar reais por dólares Depende do volume das importações e da saída de capitais externos amortização de empréstimos remessa de lucros pagamentos de juros etc Taxa de Câmbio 6 OFERTA DE DIVISAS DEMANDA DE DIVISAS Aumenta a disponibilidade de moeda estrangeira valorização cambial OFERTA DE DIVISAS DEMANDA DE DIVISAS Diminui a disponibilidade de moeda estrangeira Desvalorização cambial Taxa de Câmbio 7 Observase que a variação do dólar no paralelo representa um termômetro das incertezas e expectativas que o país atravessa mas não depende nem influencia diretamente a taxa oficial de câmbio Taxa de Câmbio O dólar paralelo é uma modalidade de negociação de câmbio extraoficial em que doleiros colocam moeda em circulação sem autorização do Banco Central Assim por ser negociado por doleiros de forma ilícita podese dizer que o dólar paralelo é uma espécie de mercado negro da moeda americana 8 Taxa Fixa de Câmbio BC fixa a taxa de câmbio Taxa de Câmbio Flutuante Taxa determinada pelo mercado de divisas Maior Previsibilidade aos agentes do mercado Evita aumentos de preços de produtos importados sendo portanto útil para controle da inflação Dirty Floating Mais adotado Regime de Câmbio Flutuante mas com intensa atuação do Banco Central na venda e na compra que procura mantêla em níveis relativamente estáveis Regimes Cambiais 9 Desvalorização cambial A Taxa de câmbio sobe Compradores estrangeiros com os mesmos dólares compram mais produtos brasileiros Exportadores tendem a exportar mais Importadores pagarão mais reais por dólar e tendem a importar menos Efeito das Variações na Taxa de Câmbio sobre Exportações e Importações 10 Valorização cambial A Taxa de câmbio cai Compradores estrangeiros com os mesmos dólares compram menos produtos brasileiros Exportadores têm desestímulo para a venda exportam menos Importadores pagarão menos reais por dólar e tendem a importar mais Efeito das Variações na Taxa de Câmbio sobre Exportações e Importações 11 Valorização cambial A Taxa de câmbio cai moeda nacional mais forte Importadores pagarão menos reais por dólar e tendem a importar mais aumentando a concorrência com os nacionais âncora cambial Pressão pela queda dos preços internos Política de Abertura Comercial liberação de Importação Efeito das Variações na Taxa de Câmbio sobre a Taxa de Inflação 12 Valorização cambial A Taxa de câmbio cai moeda nacional mais forte Importadores pagarão menos reais por dólar e tendem a importar mais aumentando a concorrência com os nacionais âncora cambial Pressão pela queda dos preços internos Política de Abertura Comercial liberação de Importação Instrumento para Controlar a INFLAÇÃO Efeito das Variações na Taxa de Câmbio sobre a Taxa de Inflação 13 Valorização cambial Instrumento para Controlar a INFLAÇÃO Aumenta a eficiência produtiva pelo aumento da competição Setor Exportador perde mercado pelo alto custo relativo de seu produto Setores protegidos que passarão a sofrer concorrência CUSTOS Efeito das Variações na Taxa de Câmbio sobre a Taxa de Inflação 14 Desvalorização cambial Pode proporcionar um aumento nas Exportações e redução das Importações leva um certo tempo p essa resposta Efeito mais imediato Aumento no custo das Importações incluindo produtos essenciais demanda inelástica Ex Petróleo Pressão sobre os custos de produção Aumento da Inflação Efeito das Variações na Taxa de Câmbio sobre a Taxa de Inflação 15 Conclusão O Nível da Taxa de Câmbio é determinado pelos objetivos da política econômica do país A taxa de câmbio deve ser relativamente alta para estimular as exportações e relativamente baixa para não encarecer demasiado as importações e pressionar a inflação Efeito das Variações na Taxa de Câmbio sobre a Taxa de Inflação 16 Variação Real do Câmbio tcreal Muito utilizada para verificar a competitividade dos produtos nacionais em detrimento dos estrangeiros Depende de tcnom Taxa de Câmbio nominal Pext US Preços externos em reais Pdom R Preços domésticos em reais Dada por tcreal tcreal tcnom tcnom 1 Pdom R Pdom R 1 Pext US Pext US 1 1 Variação Nominal e Variação Real do Câmbio 17 Ex Desvalorização cambial de 10 Taxa de Inflação de 10 Preços externos Ctes tcreal tcreal 1 01 1 01 1 00 1 0 Logo não ocorreu desvalorização em termos reais Obs Se desvalorização nominal Var Inflação Ocorre uma desvalorização real de nossa moeda aumentou a competitividade dos produtos brasileiros Variação Nominal e Variação Real do Câmbio 18 Ex Desvalorização cambial de 30 nominal Taxa de Inflação de 20 Preços externos Inflação de 5 tcreal tcreal 1 03 1 02 1 05 1 01375 ou 1375 Obs Com desvalorização nominal 30 Var Inflação 20 com a Inflação externa de apenas 5 Ocorreu uma desvalorização real de nossa moeda 1375 aumentou a competitividade dos produtos brasileiros Variação Nominal e Variação Real do Câmbio 19 Desvalorização cambial Aumenta o estoque da Dívida em reais não alterandoa em dólares Médio Prazo Estimula Exportações Importações Pode Aumentar a Oferta de Dólares Queda do preço do Dólar Valorização Cambial Levando a uma Queda na dívida externa em dólares Efeito das Variações na Taxa de Câmbio sobre a Dívida Externa do País 20 Valorização cambial Diminui o estoque da Dívida em reais não alterandoa em dólares Médio Prazo Estimula Importações Exportações Pode Aumentar a Demanda por Dólares Aumento do preço do Dólar Desvalorização Cambial Levando a um Aumento na dívida externa em dólares Efeito das Variações na Taxa de Câmbio sobre a Dívida Externa do País 21 Qdo a taxa real de juro Interna aumenta em relação à Externa Tendência de aumento do fluxo de capitais financeiros internacionais para o país Aumentando a oferta de divisas dólar Promovendo uma queda na taxa de Câmbio valorização da moeda nacional Paralelamente os na cionais ficam atraídos a investir no mercado interno de capitais diminuindo a saída de divisas do país e assim a demanda de divisas Efeito das Variações na Taxa de Juros sobre a Taxa de Câmbio 22 Exportações Preços externos de nossos produtos em dólares Pext US Preços internos domésticos em reais Pdom US Taxa de câmbio reais por dólar tc Renda Mundial Yw Subsídios e incentivos às exportações Sub X f Pext US Pdom US tc Yw Sub Variáveis que afetam as Exportações e as Importações Agregadas 23 Importações Preços externos dos importados em dólares Pext US Preços internos domésticos em reais Pdom US Taxa de câmbio reais por dólar tc Renda e produto nacional y Tarifas e barreiras às importações Tm M f Pext US Pdom US tc y Tm Variáveis que afetam as Exportações e as Importações Agregadas 24 Calculando econometricamente as equações anteriores permitese estimar a importância relativa de cada uma das variáveis sobre a Balança Comercial e orientar a política econômica Variáveis que afetam as Exportações e as Importações Agregadas 25 Políticas Externas Política Cambial Regime de taxas fixas de câmbio Regime de taxas flutuantes de câmbio Dirty Floating Regime de bandas cambiais banda inferior e superior em que o câmbio pode flutuar Política Cambial Política Comercial Orientações em relação à Política Econômica 26 Políticas Externas Política Comercial Alterações das Tarifas sobre Importações Política Cambial Política Comercial Subst de Importações II maiores Abertura Comercial ou liberalização das Imp I Importação menores Regulamentação do Comércio Exterior Entraves Burocráticos Barreiras qualitativas Orientações em relação à Política Econômica 27 Registro contábil de todas as transações de um país com o resto do mundo Envolve tanto transações com bens e serviços como transações com capitais físicos e financeiros o comércio de mercadorias exportações importações os serviços pagamentos de juros royalties remessa de lucros turismo pagamentos de fretes etc o movimento de capitais investimentos diretos estrangeiros empréstimos e financiamentos capitais especulativos Registra Balanço de Pagamentos 28 A Balança Comercial Exportações Importações B Balança de Serviços Viagens internacionais fretes seguros lucros juros e dividendos serviços governamentais etc C Transferências Unilaterais D Saldo em Conta Corrente ABC E Movimento de Capitais Investimentos reinvestimentos empréstimos financiamentos amortizações outros F Erros e Omissões G Saldo do Balanço de Pagamentos DEF Balanço de Pagamentos 29 Globalização Produtiva e Financeira Fluxos Comerciais e Financeiros internacionais crescem a taxas maiores que o próprio crescimento da economia mundial O Grau de Abertura aumenta que quase todos os países Grau de Abertura Exportações Importações PIB Brasil 02 Cingapura 50 A Internacionalização da Economia 30 Globalização Produtiva e Financeira Globalização Produtiva Produção e distribuição de valores dentro de redes em escala mundial com o acirramento da concorrência entre grandes grupos multinacionais Contribui para a melhoria do padrão de vida em escala mundial Consequências Perversas Houve necessidade de maior atuação do Estado Regulamentação Aumento do desemprego estrutural em muitos países A tendência de desnacionalização do setor produtivo Concentração da produção e comércio em grandes empresas A Internacionalização da Economia 31 Globalização Produtiva e Financeira Globalização Financeira Crescimento do fluxo financeiro internacional baseado mais no mercado de capitais que no sistema de crédito São afetados por expectativas e políticas cambiais e monetárias Quando as taxas de juros de um país forem superiores às taxas de juros de outro país podese esperar um fluxo positivo de recursos A Internacionalização da Economia 32 Globalização Produtiva e Financeira Globalização Financeira cont A extrema volatilidade desses capitais capitais de curto prazo aplicados em Bolsas de Valores e no mercado financeiro local pode originar crises cambiais como as em países como México Rússia e Brasil Apesar de ser um recurso para complementar a poupança interna e promover o crescimento os países se tornam extremamente dependentes dos países desenvolvidos e das oscilações das taxas de juros no mercado internacional A Internacionalização da Economia