Exercicios

04 Comparamos os títulos de dívida soberana emitidos por três países distintos Utopia um país fictício rico Mediania um país fictício de renda média e Poveria um país fictício pobre No final do ano de 2023 Utopia gozava de uma economia robusta e estável com uma classificação de crédito AAA Mediania estava em uma posição econômica moderada com uma classificação de crédito A e Poveria enfrentava dificuldades econômicas com uma classificação de crédito B Vamos considerar a emissão de títulos de dez anos por cada um desses países no início de 2024 Utopia oferece uma taxa de retorno de 125 nos seus títulos taxa livre de risco nesse caso Mediana oferece uma taxa de retorno de 450 Poveria oferece uma taxa de retorno de 1000 nos seus títulos a Calcule o premio de risco da dívida dos países b Em sua opinião qual país deve ter o cambio mais valorizado entres os três Explique 05 Cenário 1 Você possui um portfólio com quatro investimentos diferentes cada um com sua própria probabilidade de retorno e valor de payoff O quadro a seguir mostra os payoffs potenciais e as probabilidades correspondentes Investimento Probabilidade Payoff em unidades monetárias A 02 300 B 03 500 C 03 800 D 02 1300 Cenário 2 Investimento Probabilidade Payoff em unidades monetárias A 04 300 B 03 500 C 04 800 a Calcule o valor esperado para os dois cenarios b Calcule a variância para os dois cenarios c Determine o desvio padrão para os dois cenarios d Plote num gráfico de risco e retorno os pontos representando esses investimentos e Discuta de acordo com o paradigma média variancia qual é o melhor cenario 06 Considere um investimento com duas possibilidades um ganho de 2000 com 50 de chances ou um ganho de 1000 com 50 de chances O investidor A está disposto a pagar 1250 reais por esse contrato o investidor B 1500 e o investidor C 1600 Classifique esses investidores de acordo com sua propensão ao risco Mostre como você chegou nessa conclusão 01 Sobre risco cambial responda a Discuta em detalhe a mecânica de como funciona uma operação de carry trade b Compare o carry trade com um ataque especulativo Discuta quais são as apostas dos investidores nos dois casos c Discuta quais são as medidas preventivas que os policymakers podem tomar para mitigar situações como um ataque especulativo na sua moeda d Discuta quais cuidados um investidor deve ter ao investir em dívida de outros paises nesses contextos 02 Sobre o conceito de Flight to Safety a Discuta quais são os principais fatos estilizados encontrados na literatura de macro e finanças sobre esse fenômeno b Discuta qual a relação entre o indicador VIX e momentos de flight to safety c Explique a ocorrência de juros negativos em países como Suíça e EUA em anos de crise econômica global ie COVID d Recomende estratégias de alocação de portfolio para um investidor de renda fixa global quando o mundo se encontra num contexto de flight to safety 03 No final do segundo trimestre de 2015 a PharmaHealth apresentou desempenho estável e resultados sólidos enquanto a TechCorp passava por uma fase de volatilidade e incerteza devido a rápidas mudanças tecnológicas Na primavera de 2015 ambas as empresas emitiram títulos com vencimento de sete anos Os da TechCorp ofereciam um retorno de 650 enquanto os da PharmaHealth ofereciam 275 Paralelamente um título do Tesouro dos EUA com a mesma maturidade oferecia 180 a Qual é a taxa livre de risco nesse caso b Calcule o premio de risco dos títulos das empresas 01 Sobre risco cambial a A operação de carry trade consiste em uma estratégia financeira que busca usufruir de diferenciais de juros entre moedas Pode ser uma operação financeira convencional onde um agente toma empréstimo em uma moeda e aplica em ativos denominados em outra ou uma aposta no mercado de derivativos de taxas de câmbio onde o agente fica comprado na moeda de taxa de juros alta e vendido na moeda de taxa de juros baixa b No carry trade os investidores buscam lucrar com os diferenciais de juros entre moedas tomando empréstimos em países com juros baixos e investindo em países com juros mais altos Já em um ataque especulativo os investidores podem buscar lucros rápidos apostando contra a moeda de um país geralmente em cenários de desequilíbrio econômico As apostas dos investidores no carry trade são baseadas na busca por retorno financeiro através dos diferenciais de juros enquanto nos ataques especulativos os investidores apostam na desvalorização da moeda de um país muitas vezes explorando seus pontos fracos econômicos e financeiros c Medidas preventivas que os policymakers podem adotar para mitigar situações como um ataque especulativo na sua moeda incluem intervenções cambiais controles de capital ajustes na política monetária e fortalecimento dos fundamentos econômicos como redução de déficits fiscais e manutenção de políticas macroeconômicas sólidas d Ao investir em dívida de outros países os investidores devem avaliar o risco soberano do país emissor diversificar seus investimentos em diferentes países e regiões monitorar de perto os desenvolvimentos econômicos políticos e geopolíticos nos países investidos e considerar o uso de instrumentos de hedge para proteger contra flutuações adversas nas taxas de câmbio 02 Sobre o conceito de Flight to Safety a Durante períodos de flight to safety os investidores tendem a buscar ativos considerados seguros como títulos do governo e ouro enquanto evitam ativos considerados mais arriscados como ações Esse fenômeno está associado a eventos econômicos adversos como recessões ou crises financeiras b O índice VIX que mede a volatilidade do mercado de ações tende a aumentar durante períodos de flight to safety refletindo a incerteza e o nervosismo dos investidores c Durante crises econômicas globais os bancos centrais podem implementar políticas de juros negativos para estimular a economia tornando o investimento em ativos seguros mais atraente d Durante o flight to safety os investidores de renda fixa global podem considerar aumentar a alocação em ativos seguros como títulos do governo e reduzir a exposição a ativos mais arriscados como títulos corporativos 03 Títulos de empresas e taxa livre de risco a A taxa livre de risco é a taxa de retorno do título do Tesouro dos EUA que é de 180 b O prêmio de risco dos títulos das empresas é calculado subtraindo a taxa de retorno do título do Tesouro dos EUA das taxas de retorno dos títulos das empresas Para a TechCorp o prêmio de risco é 650 180 470 Para a PharmaHealth é 275 180 095 04 Comparação de títulos de dívida soberana a O prêmio de risco da dívida dos países é calculado subtraindo a taxa de retorno dos títulos dos respectivos países da taxa livre de risco Para Utopia é 125 125 0 para Mediania é 450 125 325 para Poveria é 1000 125 875 b O país com a economia mais estável e a classificação de crédito mais alta Utopia deve ter o câmbio mais valorizado entre os três devido à menor percepção de risco pelos investidores estrangeiros 05 Análise de portfólio a Para calcular o valor esperado para cada cenário multiplicamos cada payoff pela sua respectiva probabilidade e somamos os resultados No cenário 1 temos 02 300 03 500 03 800 02 1300 7100 No cenário 2 temos 04 300 03 500 04 800 5900 b Para calcular a variância em cada cenário utilizamos a fórmula da variância que é a soma do quadrado da diferença entre cada payoff e o valor esperado ponderado pela probabilidade de ocorrência No cenário 1 temos Variância Cenário 1 02 300 7102 03 500 7102 03 800 7102 02 1300 7102 1189000 No cenário 2 temos Variância Cenário 2 04 300 5902 03 500 5902 04 800 5902 537100 c O desvio padrão é a raiz quadrada da variância Portanto no cenário 1 temos Desvio padrão Cenário 1 1189000 34482 E no cenário 2 temos Desvio padrão Cenário 2 537100 23175 d e Com base no paradigma médiavariância o Cenário 2 seria considerado melhor pois oferece um retorno esperado satisfatório com um menor risco Isso significa que em termos de tradeoff entre retorno e risco o Cenário 2 é mais atraente pois proporciona uma boa combinação de retorno esperado mais estável 06 Propensão ao risco dos investidores O investidor A demonstra alta propensão ao risco o investidor B mostra uma propensão ao risco moderada e o investidor C evidencia uma baixa propensão ao risco Isso é observado através dos preços que estão dispostos a pagar por contratos com retornos incertos