Revisão de Conceitos Financeiros: Valor Presente Líquido, Taxas de Juros e Avaliação de Investimentos

Questões para revisão 1 Uma empresa utiliza tecido e mãodeobra na produção de camisas em uma fábrica que foi adquirida por 10 milhões Quais de seus insumos de produção são medidos como fluxos e quais são medidos como estoques De que forma sua resposta seria modificada caso a empresa tivesse alugado uma fábrica em vez de têla adquirido Sua produção seria medida em termos de fluxo ou em termos de estoque E seus lucros 2 De que forma é feito o cálculo do valor presente líquido de um título Se a taxa de juros for de 5 qual será o valor presente de uma perpetuidade que paga 1000 por ano para sempre 3 Qual é o significado de rendimento efetivo de um título De que forma pode ser calculado esse rendimento Por que alguns títulos de empresas têm rendimentos mais elevados do que outros 4 Qual é o critério de valor presente líquido VPL para decisões de investimento De que forma podemos calcular o VPL de um projeto de investimento Se todos os fluxos de caixa do empreendimento forem garantidos qual taxa de desconto deverá ser utilizada para calcular o VPL 5 Você está prestes a se aposentar e tem duas opções ler seus direitos pagos de uma só vez pela empresa ou aceitar uma quantia anual menor que será paga pelo resto de sua vida Como você escolheria a melhor opção De que informações você precisaria 6 Você observou que os preços dos títulos têm subido nos últimos meses Tudo o mais mantido constante o que deve estar acontecendo com as taxas de juros Explique 7 Qual é a diferença entre uma taxa real de desconto e uma taxa nominal de desconto Quando a taxa real e a taxa nominal de desconto devem ser utilizadas em cálculos de VPL 8 De que forma o prêmio do risco é utilizado para levar em conta a incerteza nos cálculos de VPL Qual é a diferença entre o risco diversificável e o risco não diversificável Por que apenas o risco não diversificável deveria ser incluído no prêmio do risco 9 Qual o significado de retorno de mercado no Modelo de Formação de Preço para Ativos de Capital Capital Asset Pricing Model CAPM Qual a razão de o retorno de mercado ser maior do que a taxa de juros sem risco No CAPM o que mede o beta de um ativo Por que ativos com betas elevados possuem retornos esperados mais altos do que os ativos com betas mais baixos 10 Suponhamos que você esteja decidindo sobre a possibilidade de investir 100 milhões em uma usina de aço Você conhece os fluxos de caixa esperados para esse projeto mas eles apresentam risco pois os preços do aço podem vir a cair ou aumentar no futuro De que forma o CAPM poderia ajudálo a escolher uma taxa de desconto apropriada para o cálculo de seu VPL 11 De que maneira um consumidor faz um tradeoff entre custo corrente e custos futuros ao escolher um arcondicionado ou outros eletrodomésticos Como um cálculo de VPL poderia ajudar em tal escolha 12 Qual o significado de custo de uso para a produção de um recurso natural esgotável Por que quanto o preço menos o custo de extração sobe de acordo com a taxa de juros no mercado competitivo de um recurso esgotável 13 O que determina a oferta de fundos disponíveis para empréstimos O que determina a demanda por tais fundos O que poderia causar uma variação na oferta ou na demanda de fundos disponíveis para empréstimos De que forma tal variação poderia afetar as taxas de juros Exercícios 1 Suponhamos que a taxa de juros seja de 10 Caso se invista 100 a essa taxa hoje quanto eles valerão daqui a 1 ano E daqui a 2 anos E daqui a 3 anos Qual é o valor hoje de 100 pagos daqui a 1 ano E daqui a 2 anos E daqui a 3 anos E daqui a 5 anos 2 Você pode escolher entre dois fluxos de pagamento a 150 pagos daqui a 1 ano e 150 pagos daqui a 2 anos b 130 pagos daqui a 1 ano e 160 pagos daqui a 2 anos Qual fluxo de pagamento você preferiria se a taxa de juros fosse de 5 E se fosse de 15 3 Suponhamos que a taxa de juros seja de 10 Qual é o valor de um título com cupom que paga 80 por ano durante cada um dos próximos 5 anos e efetua o reembolso do principal equivalente a 1000 no sexto ano Repita a questão para uma taxa de juros de 15 4 Um título vencerá daqui a 2 anos Ele concede o pagamento de um cupom de 100 após 1 ano além do pagamento de um cupom de 100 e o reembolso do principal de 1000 após 2 anos Esse título está sendo vendido no mercado por 966 Qual é o seu rendimento efetivo 5 A equação 155 mostra o valor presente líquido de um investimento em uma fábrica de motores elétricos Metade do investimento de 10 milhões é paga no momento inicial e a segunda metade após 1 ano Prevêse que a fábrica terá prejuízos durante os 2 primeiros anos de funcionamento Se a taxa de desconto for de 4 qual será o VPL Esse investimento é um bom negócio 6 A taxa de mercado é de 5 e prevêse que ela permanecerá inalterada indefinidamente A essa taxa os consumidores podem tomar e conceder empréstimos conforme desejarem Justifique sua escolha em cada uma das seguintes situações a Você preferiria receber uma doação de 500 hoje ou uma doação de 400 daqui a 1 ano b Você preferiria receber uma doação de 100 hoje ou um empréstimo de 500 sem juros para ser pago daqui a 4 anos c Você preferiria ter um desconto de 350 na aquisição de um automóvel de 8000 ou um ano de financiamento com taxa de juros de 0 para pagar o preço total daqui a um ano d Suponhamos que você tenha ganhado 1 milhão na loteria e que receberá 50000 por ano durante os próximos 20 anos Quanto isso valeria hoje e Você ganhou 1 milhão em um cassino Poderá receber 1 milhão hoje ou então 60000 por ano eternamente esse direito pode ser repassado a seus herdeiros Qual das duas alternativas preferiria f Até pouco tempo um filho adulto tinha de pagar impostos sobre doações acima de 10000 recebidas de seus pais porém era permitido que os pais fizessem empréstimos sem juros a seus filhos Por que algumas pessoas alegaram que essas práticas eram injustas Para quem elas eram injustas 7 Ralph está tentando decidir sobre sua entrada na faculdade Se ele ficar 2 anos na faculdade ao custo de 15000 por ano poderá obter um emprego que lhe pagará 60000 pelo resto de sua vida profissional Se ele não for à faculdade ingressará imediatamente no mercado de trabalho Dessa forma ganhará 30000 por ano durante os próximos 3 anos 45000 por ano durante os 3 anos seguintes e 60000 por ano dali em diante Se a taxa de juros for de 10 entrar na faculdade será um bom investimento financeiro 8 Suponhamos que um tio tenha lhe dado um pouco de petróleo como aquele descrito na Seção 158 O custo marginal da produção é constante e igual a 10 O preço do petróleo é atualmente 20 sendo todavia controlado por um cartel responsável por uma grande fatia da produção total Você deveria produzir e vender agora todo o seu petróleo ou deveria esperar para produzir Justifique sua resposta 9 Suponhamos que você esteja planejando investir em vinhos finos Cada caixa custa 100 e você sabe por experiência que o valor de uma caixa de garrafas de vinho manterá um preço fixo de r anos é 1002 Uma centena de caixas de vinho contrase disponível para venda e a taxa de juros é de 10 a Quantas caixas você deve adquirir quanto tempo deve esperar para vendêlas e quanto dinheiro receberá no momento em que as vender b Suponhamos que no momento da aquisição alguém lhe ofereça imediatamente a quantia de 130 por caixa Será que você deveria aceitar essa oferta c De que forma suas respostas seriam modificadas caso a taxa de juros fosse de apenas 5 10 Reexamine a decisão de investimento de capital no caso da indústria de fraldas descartáveis Exemplo 153 partindo agora do ponto de vista de uma empresa já atuante no mercado Se a PG ou a KimberlyClark estivessem considerando a possibilidade de expandir sua capacidade por meio da construção de três novas fábricas elas não necessitariam dispendder 60 milhões em pesquisa e desenvolvimento PD antes do início da operação das novas fábricas De que forma isso influenciaria os cálculos de VPL na Tabela 155 Esse investimento seria lucrativo com uma taxa de desconto de 12 11 Suponhamos que você possa comprar um Toyota Corolla novo por 20000 e vendêlo por 12000 seis anos mais tarde Como alternativa você pode arrendar o carro por 300 por mês durante 3 anos e revenderlo ao final desses 3 anos Para simplificarmos suponhamos que as prestações do arrendamento sejam anuais em vez de mensais isto é que perfazam 3600 por ano para cada um dos 3 anos a Se a taxa de juros r for de 4 será melhor arrendar ou comprar o carro b O que será melhor se a taxa de juros for de 12 c A que taxa de juros seria indiferente para você comprar ou arrendar o carro 12 Uma consumidora deparase com a seguinte decisão ela pode comprar um computador por 1000 e pagar 10 por mês para ter acesso à Internet durante 3 anos ou pode receber um abatimento de 400 sobre o preço do computador de modo que ele custará 600 mas neste caso pagará 25 por mês durante 3 anos pelo acesso à Internet Para simplificar suponhamos que a consumidora pague a taxa de acesso anualmente isto é 10 por mês 120 por ano a Como a consumidora deveria agir se a taxa de juros fosse de 3 b E se a taxa de juros fosse de 17 c A que taxa de juros seria indiferente para a consumidora optar por qualquer uma das opções 2154 4G 20 Micro III NAE5 Entregar Não entregue Lista 1 Capítulo 15 Pindyck Vence 14 de setembro de 2023 às 2359 Fecha 15 de setembro de 2023 às 2359 Instruções Questões para revisão 1 2 8 9 10 Exercícios 1 3 5 7 8 9 Listas de Exercícios As listas de exercícios deverão ser manuscritas digitalizadas e entregues em PDF via TEAMS O prazo de entrega das listas deverá ser respeitado Listas entregues fora do prazo terão desconto de 75 da nota Listas entregues digitadas terão desconto de 100 da nota Listas entregues sem nome e em outro formato que não PDF terão desconto de 25 da nota Listas incompletas ilegíveis mal feitas terão desconto de 25 da nota Meu trabalho Anexo Novo Pontos 125 pontos possíveis Revisão 1 Medidos com Fluxo Matéria Prima e Mão de Obra Medidos em termos de estoque Capital investido na operação Se a empresa alugasse uma fábrica ocorreria um fluxo de pagamento para o locatário mas isso não afetaria o estoque de capital Em cada período a empresa vende seus produtos e paga o que foi necessário para produção o que sobra é o lucro da empresa 2 É calculado somando os valores descontados dos pagamentos recebidos ou seja o VPL busca conhecer qual o retorno do investimento se ele fosse realizado neste exato momento No caso apresentado o valor do pagamento anual seria 1000 descontando a taxa anual de 5 conforme passa o tempo 8 O prêmio de Risco TAXA de desconto FC arriscado TAXA desconto de FC sem risco Os riscos diversificáveis podem ser eliminados por meio de investimentos em muitos projetos por isso estes negócios não possuem prêmio de risco Já os não diversificáveis não podem ser eliminados e correspondem a parcela do risco podendo ser exigido o prêmio de risco nestas operações 9 Retorno de Mercado é a taxa de retornos de carteira a qual faz parte todos os ativos no mercado Ele é maior que a taxa de juro sem risco pois o investidor precisa ter uma garantia de que vai ter um retorno se investir naquele negócio arriscado O Beta por sua vez serve para identificar se o negócio a ser investido é arriscado ou não Um beta maior que um demonstra um investimento de risco já se é menor que um o risco é moderado ou baixo dependendo de sua proximidade de zero 10 A taxa de desconto deve ser de acordo com o mercado em questão Logo após verificar que empresas do setor são não diversificadas calcular o Beta destas empresas e a média deles para verificar em quais empresas o risco seria maior ou menor entre as empresas que produzem aço Assim será possível encontrar a Taxa de Desconto rf β rm rf Exercícios 1 Taxa 10 Valor 100 Período Fórmula Quanto Vale 1 1001011 R 9091 2 1001012 R 8264 5 1001015 R 6209 Período Fórmula Quanto será Pago 1 100 x 1011 R 11000 2 100x 1012 R 12100 5 100 x 1015 R 16105 3 PV PMT 80 FV 1000 n 5 i 10 Período Fórmula Resultado 1 801011 R 7273 2 801012 R 6612 3 801013 R 6011 4 801014 R 5464 5 801015 R 4967 6 10001016 R 56447 VPL R 86774 i 15 Período Fórmula Resultado 1 8010151 R 6957 2 8010152 R 6049 3 8010153 R 5260 4 8010154 R 4574 5 8010155 R 3977 6 100010156 R 43233 VPL R 70050 5 i 4 Período Fórmula Resultado 0 R 500000000 1 500000010041 R 480769231 2 100000010042 R 92455621 3 50000010043 R 44449818 4 96000010044 R 82061202 5 96000010045 R 78905002 6 96000010046 R 75870194 7 96000010047 R 72952110 8 96000010048 R 70146260 9 96000010049 R 67448327 10 960000100410 R 64854160 11 960000100411 R 62359769 12 960000100412 R 59961317 13 960000100413 R 57655112 14 960000100414 R 55437608 15 960000100415 R 53305392 16 960000100416 R 51255185 17 960000100417 R 49283832 18 960000100418 R 47388300 19 960000100419 R 45565673 20 960000100420 R 43813147 20 1000000 100420 R 45638695 VPL R 33773385 Este Investimento não é benéfico Pois gera prejuízo 7 i 10 Se entrar na Faculdade Período Fórmula Resultado 1 100001011 R 909091 2 100001012 R 826446 3 500001013 R 3756574 4 500001014 R 3415067 5 500001015 R 3104607 6 500001016 R 2822370 VPL R 11363080 i 10 Se NÃO entrar na Faculdade Período Fórmula Resultado 1 200001011 R 1818182 2 200001012 R 1652893 3 200001013 R 1502630 4 300001014 R 2049040 5 300001015 R 1862764 6 300001016 R 1693422 VPL R 10578930 O melhor investimento é entrar para a faculdade pois apresenta um VPL melhor 8 Se o Cartel é responsável pela maior parte da produção o preço estipulado por eles sempre aumentará a uma taxa menor que as taxas de juros Por isso para que o VPL seja maior o petróleo deve ser vendido hoje e os lucros investidos em taxas de juros maiores 9 a O VPL deste investimento será VPL 100 en 100t05 100 e01t x 100t05 Se adquirir uma caixa resulta em derivar t assim dvdt VPL e01t x 50t05 01e01t x 100t05 0 e01t x 50t05 01e01t x 100t05 multiplicando os dois lados por e01t 5005 10t05 0 ou seja t 5 Se ficar com a caixa por t 5 VPL 100 e01t x 100t05 VPL 100 e01 x 5 x 100 x 505 VPL 3562438 R 3562 Deve se adquirir uma caixa guardála pelo período de 5 anos para vendêla a pôr 100 x 5 05 ou seja R 22361 cada caixa Assim é um bom investimento comprar as 100 caixas b VPL 130 e01 x n x 100t05 130 e01 x 5 x 100 x 505 5624379 Como o VPL foi negativo não é um bom negócio c VPL 100 e005t x 100t05 Maximizando a expressão dvdt VPL e005t x 50t05 005 x e005t x 100t05 0 e005t x 50t05 005 x e005t x 100t05 multip os dois lados por e005t 50t05 5t05 0 ou seja t 10 VPL 100 e005 x 10 x 100 x 1005 VPL 696243 VPL R 6963 SIXTEEN WEEKS For men and women body fat percentage typically changes as follows during pregnancy Start of pregnancy 1824 16 weeks 2229 Percentage varies by individual Reference Journal of Clinical Endocrinology Metabolism 77 529536 1993 Note This image is a recreation based on data from the cited source presenting a general overview of changes in body fat percentage during pregnancy and is not a medical diagnosis For health concerns or questions related to pregnancy and body fat please consult your healthcare provider