Caso para Ensino Mercado de Opções Desafios e Estratégias de Investimento

86 RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020 DESISTIR NÃO É UMA OPÇÃO GIVING UP IS NOT AN OPTION FERNANDA MOOJEN LEMOS Universidade do Vale do Itajaí Univali Especialização em Gestão Financeira Orcid httporcidorg000000028025243X Email fernandamoojengmailcom MÁRIO ANTÔNIO SENSI FILHO Universidade do Vale do Itajaí Univali Mestrando em Administração na UNIVALI Orcid httporcidorg0000000225637513 Email mariosensiicloudcom Endereço Rua das Azelias n 583 Bairro Nossa Sra da Paz Balneário PiçarrasSC CEP 88380000 JEFERSON LANA Universidade do Vale do Itajaí Univali Doutor em Administração Professor do PPGA da UNIVALI Professor do PPGA UNIVALI Orcid httporcidorg0000000297871114 Email jlanaunivalibr RESUMO Este caso para ensino tem como principal objetivo elucidar o aluno sobre o mercado de opções e algumas possíveis estratégias Rafael protagonista da história reencontra um velho amigo de faculdade João Paulo o qual obteve grandes resultados investindo no mercado de opções incomodado pela baixa rentabilidade de seus investimentos Rafael inicia seu aprendizado e sua busca por atingir seus objetivos futuros seguindo as dicas do colega porém encontrase divido entre a possibilidade de grandes resultados e colocar em risco o dinheiro economizado para compra do seu apartamento O presente caso de ensino utilizou informações reais do mercado financeiro para simular o primeiro investimento em opções de ações por Rafael e se torna importante por retratar a dificuldade enfrentada por investidores frente a complexidade do mercado de opções que acaba fazendo com que apresente uma baixa liquidez para poucos ativos e acabe sendo pouco explorado no Brasil Este material é indicado para alunos de graduação e pósgraduação dentro da disciplina de mercado de capitais que já tenham um prévio conhecimento do assunto Palavraschave Mercado de capitais Derivativos Mercado de opções1 ABSTRACT This teaching case has as main objective to elucidate the student about the options market and some possible strategies Rafael the protagonist of the story meets an old college friend João Paulo who obtained great results by investing in the options market troubled by the low profitability of his investments Rafael begins his learning and his quest to reach his future goals following the tips of the colleague but is divided between the possibility of great results 1 Data de submissão 19042019 Revisão 01122019 Data de aceite 04022020 Data de publicação 30032020 RGO Revista Gestão Organizacional ISSN 19836635 DOI httpdxdoiorg1022277rgov13i1 87 RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020 and put at risk the money saved for purchasing his apartment The present case used real information from the financial market to simulate Rafaels first investment in stock options and becomes important for portraying the difficulty faced by investors in the face of the complexity of the options market low liquidity to few assets and ends up being little explored in Brazil This material is suitable for graduate and postgraduate students within the discipline of stock markets who already have a previous knowledge of the subject Keywords Stock market Derivatives Stock options 1 UM REENCONTRO MUITAS SURPRESAS Era uma sexta feira novembro de 2017 Rafael Andrade estava em um restaurante badalado na cidade com sua noiva Juliana como costumavam fazer esporadicamente Entre aperitivos e alguns copos de bebida avistou uma figura conhecida era João Paulo mais conhecido como JP um grande amigo da época de faculdade de engenharia civil um companheiro de inumeras festas e que por sinal seu grande legado na faculdade foi ficar conhecido frequentar as aulas com uma tremenda ressaca Para a surpresa de Rafael João Paulo estava muito bem vestido com um terno cinza camisa branca e sapato social muito diferente do chinelo de borracha e das bermudas de praia que costumava usar Sua curiosidade e espanto chegaram ao ponto de chamar atenção da sua noiva que inclusive quis entender o motivo de tamanha reação Rafael então descreveu resumidamente o perfil do JP durante o faculdade e logo em seguida decidiu abordar o ex colega Com licença Sr João Paulo poderia me conceder um minuto da sua atenção Disse Rafael em tom irônico para chamar atenção do seu ex colega de faculdade Rafa meu camarada Há quanto tempo meu amigo muito bom te rever Como estão as coisas Durante alguns minutos ambos tentaram resumir suas histórias pós faculdade Foi então que João Paulo descreveu sua trajetória por uma grande multinacional do setor farmaceutico desde o estágio até a posição atual coordenador financeiro Mas Rafael também estava no mercado e sabia que mesmo em um cargo de coordenador o salário não seria o bastante para tamanha transformação foi então que ele continuou sua entrevista Não esconde o jogo JP tu é coordenador financeiro mesmo ou já é sócio Disse Rafael rindo ainda insatisfeito com as respostas que vinha obtendo Então Rafa na verdade minha mudança de patamar foi mesmo quando comecei a operar ações e derivativos me apaixonei pelo mercado financeiro tive algumas perdas no começo mas fiz cursos me aprofundei e hoje fiz disso minha profissão Pessoalmente gosto de especular no mercado através das opções mas em parte do meu patrimônio adotei algumas estratégias que me permitem proteger e remunerar meus investimentos na empresa que trabalho inclusive utilizo contratos derivativos cambiais para proteção das negociações internacionais Rafael ficou ainda mais surpreso com a resposta que obteve mercado financeiro Ele ainda estava tentando digerir tanta informação Que legal JP Sou leigo no assunto tenho conta em uma corretora de ações mas até hoje só investi em renda fixa mesmo A emoção e volatilidade do mercado me deixam inseguro não sei se tenho estômago para este tipo de investimento Você não está sozinho meu amigo A sua preocupação é muito comum e digo mais é importante o mercado é cheio de autodidatas do Youtube que acham que são traders e 88 RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020 perdem muito dinheiro com isso Inclusive o mercado de opções tem algo digamos que sedutor porque você pode alavancar muito seu capital por esse motivo tens que entender mensurar o risco de cada operação porque caso contrário Rafa tudo vira pó Falou JP rindo mas como viu que Rafael não entendeu a piada complementou É um termo do mercado de opções quando a opção que você comprou não é exercida ela deixa de existir Tem muita coisa no mercado de opções desde especulação simples até operações menos arriscadas como a remuneração de carteira por exemplo Por fim Rafael fingiu que entendeu tudo aquilo que acabara de ouvir e percebendo a impaciência da sua noiva encerrou a conversa convidando JP para uma janta com objetivo de conversarem mais relembrarem bons momentos Depois de uma calorosa despedida ocasionada pelo nível de álcool no sangue dos dois Rafael passou seu e mail para JP que ficou então de lhe enviar alguns materiais sobre o mercado de ações e opções Toda a conversa despertou a uma enorme vontade de aprender mais sobre o mercado financeiro Desde que noivou com Juliana as prioridades de Rafael mudaram ao invés do carro novo do ano vem pensado em um apartamento de dois quartos premissa da vida de casado Nesse sentido sabia que precisaria mudar suas estratégias de investimento e o encontro com João Paulo lhe deu um novo ânimo para investir Naquela noite Rafael não conseguiu dormir direito as palavras de JP ecoavam na sua mente o que ele quis dizer com remunerar a carteira Seria realmente possível controlar o risco investindo em ações e opções Como faria isso 11 DE POUPADOR A INVESTIDOR Vindo de uma família de classe média Rafael não teve muito que reclamar mas sempre teve em si a ânsia de ser diferente de fazer mais que a maioria Tal determinação o garantiu a promoção a sócio do escritório de engenharia que trabalhava após três anos da sua contratação como estagiário Junto com a promoção veio a tão sonhada estabilidade que para o seu pai era motivo de muito orgulho Sr Alberto pai de Rafael foi funcionário público hoje aposentado sempre incentivou Rafael aos estudos e a busca pelo equilíbrio financeiro desde pequeno através das mesadas criou em Rafael a rotina de poupar uma parte de seu salário Quando completou 21 anos Rafael recebeu algum dinheiro de um fundo de previdência privada que seu pai havia contribuído desde seu nascimento neste momento começou sua jornada em se tornar um investidor ao invés de um mero poupador Naquela época 2006 a Selic taxa básica de juros no Brasil estava em média 1575 aa os juros de poupança descontados a inflação 492 aa panorama perfeito para um investidor em busca de uma boa remuneração do seu capital com baixo risco o investimento em títulos públicos Por influência de seu pai Rafael aplicou o capital que possuía em um título do Tesouro Direto indexado à taxa Selic hoje novembro de 2017 com mais alguns aportes e investimentos tem um capital de R5000000 Parecia um bom montante porém não era suficiente para atingir seu objetivo de comprar um imóvel Após a conversa com João Paulo percebeu que poderia ter multiplicado este valor se tivesse investido uma parcela do seu capital em renda variável Era sábado de manhã Rafael recebeu uma notificação no celular de uma nova mensagem na caixa de entrada era um e mail de João Paulo Ficou surpreso não esperava que JP lembraria de lhe enviar os materiais sobre investimentos em opções que havia prometido ele não costumava lembrar nem o dia da semana na época da faculdade 89 RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020 O colega começou o e mail enfatizando com muito bom humor e um certo excesso de auto estima seus grandes ganhos com ações os 700 de lucro adquiridos em duas semanas de uma operação com opções e outros relatos que para Rafael soavam impossíveis de acreditar Após aproximadamente vinte linhas de enaltecimento JP finalmente começou a elucidar sobre o funcionamento do mercado de opções Primeiramente explicou que as opções fazem parte do mercado de derivativos ou seja algo que deriva de um ativo uma ação por exemplo Também descreveu que existem dois tipos de opções uma delas era chamada de CALL que são opções de compra de determinado ativo em uma data específica e com um preço pré estabelecido e a outra de PUT que são opções de venda de determinado ativo em uma data específica e com um preço pré estabelecido Também enfatizou que toda terceira segunda feira de cada mês estas opções expiravam No e mail João Paulo também explicou como são formados os códigos das opções Por exemplo PETRK20 as primeiras quatro letras referem se à ação objeto daquela opção A quinta letra é o mês de vencimento da opção E os dois últimos números fazem referência ao valor de exercício de uma opção ou strike ainda que nem sempre os valores sejam iguais Quadro 1 Nomenclatura das Opções Mês de vencimento Opções de CALL Opções de PUT Janeiro A M Fevereiro B N Março C O Abril D P Maio E Q Junho F R Julho G S Agosto H T Setembro I U Outubro J V Novembro K W Dezembro L X Fonte ADVFN Além disso o e mail continha um anexo sobre compra e venda de opções Anexo 1 Após ler e reler as informações contidas no e mail de JP Rafael ficou empolgado para investir em opções Ainda que um pouco cético em relação ao ganhos relatados pelo seu colega mas percebeu que poderia ser uma boa forma de alavancar seu capital porém com risco controlado Tudo isso para desgosto de seu pai que escutava as suas considerações durante o almoço de domingo em família aterrorizado Sr Alberto sempre defendia que quem investia em ações era louco que era coisa para grandes investidores especuladores Investir em ações é como jogar na loteria meu filho puro jogo de azar É impossível saber que rumo o mercado irá tomar amanhã E o pior a ilusão de um ganho hoje faz você perder até o que você não tem amanhã Prefiro ficar com meu dinheiro na segurança da renda fixa assim não me preocupo Filho não vá se meter nisso preze por tudo que economizou Rafael tentara argumentar com seu pai mas viu que seu esforço era em vão Sr Alberto nunca mudaria o pensamento conservador durante sua vida ele havia conhecido muitas pessoas que realmente haviam perdido além do que tinham do dia para a noite E mesmo contra as orientações de seu pai ele estava decidido em dar uma chance ao mercado ou na verdade tentar uma chance no mercado iria investir em opções 90 RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020 12 A PRIMEIRA VEZ A GENTE NÃO ESQUECE Na primeira hora da manhã de segunda feira 6 de novembro Rafael tomou um café forte e puro como gostava abriu seu notebook e começou a pesquisar sobre os ativos os quais as opções poderiam ser negociadas Descobriu que os papéis com maior liquidez eram basicamente dois Petrobras e Vale do Rio Doce Pensou que deveria escolher uma empresa para estudar e se aprofundar mais sendo assim decidiu que investiria em Petrobras Em sua pesquisa observou que a análise técnica era muito utilizada pelos investidores em opções principalmente para avaliar e identificar a tendência do ativo de alta ou de baixa bem como seus pontos de resistência e suporte Baixou em seu computador o gráfico de PETR4 e resolveu observa lo mesmo com o pouco conhecimento que tinha na analise gráfica Naquele dia as ações da Petrobras PETR estavam cotadas a R 1730 o que no mercado de opções se utilizava o termo SPOT para definir o preço atual de um ativo Observando o gráfico lhe pareceu um bom negócio comprar uma opção de compra CALL pois o ativo estava em tendência de alta Figura 1 Gráfico candlestick de cotação do ativo PETR4 em 2017 com linha de tendência de alta Fonte ADVFN Além disso os noticiários evidenciavam a recuperação da empresa após um período de recessão ele acreditava que havia espaço para valorização do papel que no seu auge já chegou a passar dos quarenta reais Tabela 1 Panorama Petrobras Petrobras Vale e Siderúrgicas saltam até 6 A ação da Petrobras subiu forte na esteira da forte alta do petróleo no mercado internacional em meio ao expurgo na Arábia Saudita A commodity negociou nos maiores patamares desde 2015 após ação anticorrupção na Arábia Saudita que pode fortalecer o poder do príncipe Mohammed bin Salman favorável a cortes de produção pela Opep As ações mais indicadas para novembro segundo 17 corretoras As ações da Petrobras PETR4 lideram as recomendações de corretoras a investidores para novembro Elas foram sugeridas em 13 das 17 carteiras de ações recebidas por EXAME este mês Fonte Infomoney e Exame seu dinheiro 91 RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020 Após reunir as informações Rafael se sentiu mais confiante e até um pouco eufórico com todo esse novo mundo que acabara de descobrir e resolveu buscar os contratos de opções de CALL que estavam em negociação para o próximo exercício que seria dia 21 de novembro excepcionalmente devido ao feriado no dia anterior Quadro 2 Opções de Petrobras em 2017 CALL TIPO STRIKE PREÇO PETRK19 Americana 1900 015 PETRK185 Americana 1850 025 PETRK18 Americana 1800 039 PETRK17 Americana 1750 058 PETRK9 Americana 1700 083 PETRK46 Americana 1650 115 PETRK26 Americana 1600 152 PETRK45 Americana 1550 193 PETRK150 Americana 1500 238 Fonte Elaborado pelos autores Apesar de ainda estar com algumas dúvidas resolveu comprar a opção PETRK185 O preço de R025 por opção lhe pareceu oportuno compraria 10000 opções de call por R250000 se o preço da ação atingisse o strike almejado poderia tanto exercer a opção no dia 21 ou então vender a opção e obter o lucro antes da data do exercício Se estivesse adquirindo o ativo no mercado a vista teria que desembolsar R17300000 o poder de alavancagem era impressionante No dia seguinte da compra Rafael teve um dia ocupado no escritório e não pode acompanhar o mercado quando chegou em casa foi conferir como estava seu investimento Levou um susto ao abrir o home broker as ações PETR4 abriram em queda naquele momento já começou a questionar sua decisão de compra Durante aquela semana não houve melhora o ativo continuou a cair na bolsa e na sexta feira a opção de Rafael já estava custando R 007 Ao consultar um site de notícias voltado para investidores se deparou com um resumo do dia no mercado financeiro Tabela 2 Queda das ações da Petrobras Bolsa cai 255 maior queda em quase 6 meses Petrobras e BB tombam 5 O Ibovespa principal índice da Bolsa brasileira fechou esta terça feira 7 em baixa de 255 a 7241488 pontos após duas altas seguidas Na véspera a Bolsa subiu 053 Essa é a maior queda percentual diária desde 18 de maio logo após a divulgação das gravações da JBS quando o índice caiu 88 É também o menor nível fechamento desde 5 de setembro Entre as maiores quedas do dia as ações preferenciais da Petrobras despencaram 534 Os papéis ordinários da estatal perderam 459 Fonte Uol Economia 2017 A última semana do exercício foi intensa para os investidores da Petrobras período o qual seriam divulgados os resultados do terceiro trimestre de 2017 As perspectivavas eram muito boas para a companhia porém mesmo apesar dos números terem sido positivos ficaram aquém da expectativa do mercado e toda essa frustação foi refletida no preço do ativo da companhia Rafael ficou apreensivo e desanimado considerando uma possível reversão de tendência de alta do ativo Logo que terminou de digerir tudo que havia acontecido a imagem do seu pai o desencorajando a entrar nesse mercado veio a sua mente Rafael havia começado com o pé esquerdo 92 RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020 Figura 2 Gráfico candlestick de cotação do ativo PETR4 em 2017 com quebra da linha de tendência de alta Fonte ADVFN Nos próximos dias que antecederam o exercício da opção Rafael não abriu seu home broker no dia 21 de novembro no primeiro horário de abertura das negociações da bolsa resolveu conferir seu resultado Nesta hora aceitou a derrota as ações de Petrobras estavam cotadas R1612 ou seja sua opção virou pó e ele havia perdido os R250000 que havia investido a frase de seu pai jogo de azar visitou novamente seus pensamentos Se fossem outros tempos insistiria nas compras de CALL a seco termo utilizado quando a compra da opção era feita por alguém que não detinha o ativo correspondente mas a pressão do casamento e das dívidas que viriam em seguida o desestimularam Resolveu que não queria mais operar sem que estivesse bem decidido e claro com mais informações mas neste turbilhão de cortisol uma notícia lhe chamou muita atenção Quadro 4 Compra de Put Mercado de opções investidor que apostou em balanço ruim da Petrobras lucrou até 750 Enquanto as ações da Petrobras caíram até 8 após a divulgação do resultado do 3º trimestre várias puts opções de venda negociadas na Bovespa dispararam mais de 500 no dia Fonte Infomoney 2017 Será mesmo que era preciso apostar para se obter lucro Mas e as estratégias de que JP lhe falou é possível mesmo alcançar um percentual de 700 como ele havia mencionado Existiria outra forma de investir em opções se não por meio de especulação Naquele momento pensou em João Paulo precisava conversar com ele descobrir seus segredos para investir Lembrou o nome da firma em que ele trabalhava e em uma busca rápida pela internet achou o telefone da recepção A atendente disse que ele estava uma reunião mas assim que disponível retornaria Passados trinta minutos o telefone de Rafael chamou Oi Rafa Como anda por aí Que bom que me ligou 93 RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020 Oi JP Por aqui tudo bem quer dizer li os materiais que você me enviou e tentei me aprofundar mais no mercado financeiro por fim acabei comprando algumas CALL de Petrobras na expectativa de que as ações iriam subir conforme os analistas esperavam mas foi exatamente ao contrário minha opção virou pó Fiquei bem receoso com os investimentos em opções aliás vi algumas manchetes do pessoal que comprou opções de PUT e lucraram muito Bom renda variável é assim mesmo temos que estar preparados para perdas e ganhos cada operação nos deixa mais experientes As opções se beneficiam muito da volatilidade do ativo quanto mais rápido as ações caem ou sobem maiores são os prêmios que as opções pagam Em qualquer investimento o fator principal é tornar os ganhos muito maiores do que as perdas para isso temos estratégias de investimento podemos ganhar dinheiro tanto na alta quanto na baixa do mercado que foi o caso do pessoal que apostou que as ações da Petrobras iam cair e acabaram ganhando muito dinheiro Os investidores que lucraram poderiam ter tanto comprado opções de PUT como vendido opções de CALL Mas JP você sabe que logo vou casar e estou pensando em comprar um apartamento além disso não tenho muito tempo para acompanhar o mercado Preciso de uma estratégia mais assertiva e com pouco risco Logo após terminar a frase Rafael percebeu que havia falado uma loucura se houvesse algo assim fácil não haveria investidor falido mas continuou se raciocínio Algo que eu possa continuar investindo em renda variável porém com mais tranquilidade e menos afobamento Neste caso Rafa você pode continuar utilizando as opções não para alavancar seu capital mas para protege lo Caso tenha ações em carteira você pode remunerar suas ações mês a mês sem necessariamente precisar vendelas isso se chama venda coberta ou remuneração de carteira Você fez uma operação de compra a seco que é o mais básico em opções mas esta é apenas uma das diversas estratégias operacionais disponíveis Sugiro que você compre um lote de PETR4 para aproveitar o declínio do preço da ação e Sem nem terminar sua frase João Paulo se despediu alegando ter outra ligação em espera deixando Rafael mais atordoado Ainda tinha muitas dúvidas que não conseguiu esclarecer com a breve conversa JP agora havia lhe passado mais informações porém não a fórmula mágica que estava esperando Sua ânsia em ganhar dinheiro foi tomada por cautela precisava controlar suas emoções e se aprofundar na dinâmica das opções e nas estratégias disponíveis mas ao mesmo tempo decidiu seguir a sugestão de JP e comprou as ações da Petrobras no mercado a vista Após novamente ter tomado outra decisão por ousada e por impulso decidiu tirar um tempo para tentar esfriar a cabeça e definir o próximo passo 13 A ESTRAGÉGIA INFALÍVEL Naquele final de ano Rafael conseguiu se programar para tirar vinte dias de férias principalmente devido a insistência de Juliana que reclamava das longas horas trabalhadas pelo noivo e queria que planejassem juntos os detalhes do casamento ainda mais próximo Em uma tarde qualquer de dezembro foram a uma loja de departamentos para escolher a lista de presentes do casamento Enquanto Rafael estacionava o carro Juliana foi entrando na loja neste meio tempo João Paulo guardava compras em um veículo no mesmo estacionamento Rafael não sabia se o cumprimentava ou seguia em diante sabia que ele o perguntaria sobre seus investimentos ainda estava comprado em ações da Petrobras mas não tinha mais feito nenhuma operação Antes que tivesse tempo para decidir o que fazer João Paulo se aproximou 94 RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020 E ai sumido Não me deu mais notícias fiquei esperando seu retorno após nossa última conversa Tenho boas notícias venho analisando os papéis da Petrobras e acredito que irão entrar em um novo período altista uma boa oportunidade para colocar em prática a estratégia que eu havia lhe comentado de remuneração da carteira através da venda coberta de CALL Você comprou os ativos É bom comprei um lote de 1000 ações de PETR4 mas ainda não estou seguro em utilizar as opções acho que vou manter minhas ações no longo prazo sabe li algo sobre o buy and hold talvez aproveitar as oscilações para comprar mais com o casamento chegando não posso colocar mais dinheiro em jogo Disse Rafael sem conseguir disfarçar a frustação e insegurança em sua voz Rafa não desanima não Quem está no mercado é para se molhar amigo Pelo seu perfil a remuneração de carteira é mais adequada mesmo Você pode utilizar o buy and hold e ainda ter uma remuneração mensal da sua carteira Todo mês você vende opções de compra call na mesma proporção da carteira o preço de strike precisa ser fora do dinheiro Hipoteticamente falando se o preço das ações hoje estão R1500 e está comprado em 1000 ações você vende 1000 contratos de call a R1700 recebe com a venda um prêmio R040 por ação e se na data do exercício a ação estiver a R1600 as opções viram pó você embolsa os R 040 e ainda continua com as ações Caso isso aconteça você refaz a operação agora com uma opção que vence no mês seguinte Porém se na data do exercício a ação estiver cotada a um valor maior que o strike a opção será exercida e você usa o seu ganho para comprar outro lote e continuar a estratégia É ganho na certa Afirmou João Paulo com empolgação Parecia uma boa estratégia mas Rafael não colocaria tudo a perder novamente aproveitaria os últimos dias de férias para analisar a estratégia sugerida estava mais experiente agora sabia suas fraquezas e o que precisaria melhorar para ser bem sucedido disse para João Paulo que pensaria no assunto e foi ao encontro da noiva Mas e agora qual seria o próximo passo de Rafael Se aventuraria novamente no mercado de opções Será que realmente essa nova estratégia apresentada por JP é realmente mais segura Estava em jogo não somente as suas economias mas seu relacionamento pois o capital investido deveria ser utilizado para compra do apartamento do casal Será que realmente existe ganho certo no mercado de opções Naquele momento só lhe vinha uma ideia na cabeça Desistir não é uma opção ANEXO 1 COMPRA E VENDA DE OPÇÕES Calls e Puts Opções são instrumentos que conferem a seus titulares o direito de comprar Call ou vender Put um ativo em uma data futura por um preço predeterminado Um investidor pode comprar ou vender Calls ou Puts para fins especulativos ou de hedge Desconsiderando outros fatores que impactam a precificação das opções Calls ficam mais caras à medida que o ativo base se valorize enquanto Puts se beneficiam de um cenário de queda 95 Figura 3 Gráficos de Compra de Call e Compra de Put Fonte XP Investimentos Como funciona a Compra de Call O investidor que compra uma call1 tem o direito de comprar o ativo objeto pelo strike3 predeterminado ponto A No vencimento exercerá o seu direito apenas se o ativo estiver negociando acima do strike do contrário será mais vantajoso comprar o ativo à mercado A compra da call pode ter fins especulativos quando o viés é de alta mas o investidor não gostaria de comprar o ativo ou para fins de hedge Características a Viés de Alta bGanho Máximo Ilimitado Preço final A prêmio c Perda Máxima prêmio gasto na compra da opção d Não há chamada de margem Como funciona a Compra de Put O investidor que compra uma put tem o direito de vender o ativo objeto pelo strike predeterminado ponto A No vencimento exercerá o seu direito apenas se o ativo estiver negociando abaixo do strike do contrário será mais vantajoso vender o ativo à mercado A compra da put pode ter fins especulativos quando o viés é de baixa ou para fins de hedge quando há a necessidade de proteção contra a queda do ativo Características a Viés de Baixa Ganho Máximo A prêmio preço final b Perda Máxima prêmio gasto na compra da opção c Não há chamada de margem RGO Revista Gestão Organizacional Chapecó v 13 n 1 p 86100 janabr 2020