Impacto da Pandemia no Desempenho de Indicadores Econômico-Financeiros de Empresas dos Segmentos Alimentício e Turístico Listadas na B3

INSTITUTO FEDERAL DE EDUCAÇÃO CIÊNCIA E TECNOLOGIA DA PARAÍBA CAMPUS JOÃO PESSOA DIRETORIA DE ENSINO SUPERIOR UNIDADE ACADÊMICA DE GESTÃO E NEGÓCIOS CURSO SUPERIOR DE BACHARELADO EM ADMINISTRAÇÃO TATIANE OLÍMPIO FÉLIX DA SILVA IMPACTO DA PANDEMIA NO DESEMPENHO DE INDICADORES ECONÔMICOFINANCEIROS DE EMPRESAS DOS SEGMENTOS ALIMENTÍCIO E TURÍSTICO LISTADAS NA B3 João Pessoa 2021 TATIANE OLIMPIO FÉLIX DA SILVA IMPACTO DA PANDEMIA NO DESEMPENHO DOS INDICADORES ECONÔMICOFINANCEIROS DE EMPRESAS DO SEGMENTO ALIMENTÍCIO E TURÍSTICO LISTADAS NA B3 TRABALHO DE CONCLUSÃO DE CURSO apresentado ao Instituto Federal de Educação Ciência e Tecnologia da Paraíba IFPB curso Superior de Bacharelado em Administração como requisito institucional para a obtenção do Grau de Bacharela em ADMINISTRAÇÃO Orientadora Prof Odilon Saturnino Silva Neto JOÃO PESSOA 2021 CAMPUS JOÃO PESSOA UNIDADE ACADÊMICA DE GESTÃO E NEGÓCIOS PARECER 542021 UA5UADDEDGJPREITORIAIFPB Em 27 de dezembro de 2021 FOLHA DE APROVAÇÃO DEFESA DE TRABALHO DE CONCLUSÃO DE CURSO DISCENTE TATIANE OLÍMPIO FÉLIX DA SILVA MATRÍCULA 20172460020 TÍTULO IMPACTO DA PANDEMIA NO DESEMPENHO DE INDICADORES ECONÔMICO FINANCEIROS DE EMPRESAS DOS SEGMENTOS ALIMENTÍCIO E TURÍSTICO LISTADAS NA B3 TRABALHO DE CONCLUSÃO DE CURSO apresentado em 22122021 ao Instituto Federal de Educação Ciência e Tecnologia da Paraíba IFPB curso Superior de Bacharelado em Administração como requisito institucional para a obtenção do Grau de Bacharela em ADMINISTRAÇÃO Resultado APROVADO João Pessoa 22122021 BANCA EXAMINADORA assinaturas eletrônicas via SUAP Odilon Saturnino Silva Neto Orientadora Gilvan Medeiros de Santana Júnior Examinadora internoa Herbert José Cavalcanti de Souza Examinadora internoa DEDICATÓRIA Dedico este trabalho a minha mãe para que ela saiba que mesmo sem ter tido a oportunidade de se alfabetizar isso não refletiu nos meus horizontes AGRADECIMENTOS Gratidão imensa a Deus por essa conquista por que sempre senti sua presença em cada palavra que escrevia em todos os momentos sempre esteve me fortalecendo Aos meus professores que passaram e deixaram um pouco de si em mim para que hoje eu pudesse ser uma administradora Gratidão em especial ao meu Professor Orientador Odilon por quem tenho uma admiração imensa pela sua história de vida compartilhada na sala e me inspirando a nunca desistir pois é nítido em sua dedicação o amor pela profissão que reflete nos seus discentes me sinto honrada Agradeço a um amigo que conheci na trajetória de aulas online o Douglas que me ajudou nas últimas horas nos últimos ajustes deste TCC Um agradecimento especial a Maria da Penha uma amiga mais próxima que nunca irei esquecer do seu esforço nos trabalhos em dupla A Marília uma amiga que fiz no transporte e que também me ajudou mandando cópias de livros para a referência desse trabalho Deixo aqui meu muito obrigada a todos Dizem que há somente duas dores na vida a dor da disciplina e a dor do arrependimento e que a dor da disciplina pesa quilos enquanto o arrependimento pesa toneladas Anthony Robbins RESUMO Considerando a nova realidade a partir do surgimento de um vírus que causou uma crise sanitária e uma pandemia jamais vivenciada pela humanidade a pandemia da Covid 19 em meados de março de 2020 Houve a curiosidade de investigar os impactos no desempenho dos indicadores econômicofinanceiros causados pela pandemia do novo coronavírus em duas empresas de setores distintos alimentício e turístico Sendo Grupo Carrefour Brasil SA e CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens SA que negociam suas ações na Bolsa Brasil Balcão B3 Para ter uma resposta dos efeitos da pandemia comparouse as médias dos indicadores antes e durante a pandemia Considerando como período prépandemia os trimestres dos anos de 2018 2019 até o primeiro trimestre de 2020 E como período pandêmico durante a pandemia do segundo trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 Para tanto foram analisadas as médias dos índices de endividamento liquidez e rentabilidade baseandose nas informações das contas do balanço patrimonial e demonstração do resultado das duas empresas nesses trimestres Verificouse que a CVC teve um aumento da concentração das dívidas de curto prazo grau de endividamento crescente não sendo capaz de liquidar suas dívidas de curto prazo Aumento significativo de dependência de capital de terceiros tendo sua estrutura de capital formada por uma porcentagem alta de capital de terceiros Margens de lucro negativas e aumento do prejuízo acumulado durante a pandemia Em relação a empresa do setor alimentício os indicadores mostraram que a Carrefour também foi afetada apresentando um aumento discreto nos índices de endividamento e liquidez entretanto possui capacidade de honrar suas dívidas de curto prazo com seu ativo circulante e com o disponível em caixa além de um aumento de 654 na média do capital de giro líquido Foi constatado um aumento na média das margens de lucro do Carrefour durante a pandemia e também no ROI e ROE Portanto de modo geral a análise dos indicadores econômicofinanceiros demonstrou que em consequência da pandemia as duas empresas foram afetadas porém com impactos negativos maior sobre a empresa do segmento turístico e alguns indicadores favoreceram a empresa do setor alimentício Palavraschave Indicadores econômicofinanceiros Pandemia Covid19 Setor turístico Setor alimentício ABSTRACT Considering the new reality from the emergence of a virus that caused a health crisis and a pandemic never before experienced by mankind the Covid 19 pandemic in midMarch 2020 There was the curiosity to investigate the impacts on the performance of economicfinancial indicators caused by the pandemic of the new coronavirus in two companies from different sectors food and tourism Being Grupo Carrefour Brasil SA and CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens SA which negotiate their shares in the Stock Exchange Brazil Balcão B3 To have a response of the effects of the pandemic we compared the averages of the indicators before and during the pandemic Considering as prepandemic period the quarters of the years 2018 2019 until the first quarter of 2020 And as pandemic period during the pandemic from the second quarter of 2020 until the third quarter of 2021 To this end the average indebtedness liquidity and profitability ratios were analyzed based on information from the balance sheet and income statement accounts of the two companies in these quarters It was found that CVC had an increase in the concentration of shortterm debts an increasing degree of indebtedness not being able to settle its shortterm debts A significant increase in dependence on thirdparty capital with its capital structure consisting of a high percentage of thirdparty capital Negative profit margins and increased accumulated losses during the pandemic In relation to the food company the indicators showed that Carrefour was also affected presenting a slight increase in the indebtedness and liquidity ratios however it is able to honor its short term debts with its current assets and available cash besides an increase of 654 in the average net working capital An increase in Carrefours average profit margins during the pandemic and also in ROI and ROE was found Therefore in general the analysis of the economic and financial indicators showed that as a result of the pandemic both companies were affected but with negative impacts greater on the company of the tourism segment and some indicators favored the company of the food sector Keywords Economic and financial indicators Pandemic Covid19 Tourism sector Food sector LISTA DE FIGURAS FIGURA 1 Evolução da Industria de Alimentos 20 FIGURA 2 Canais de Distribuição da Industria da alimentação no mercado interno 21 LISTA DE GRÁFICOS GRÁFICO 1 Indústria de Alimentos Desemprenho das Vendas Reais Produção Física e Pessoal Ocupado 20 GRÁFICO 2 Média Trimestral do Grau de endividamento 45 GRÁFICO 3 Média Trimestral da Composição do Endividamento 46 GRÁFICO 4 Média Trimestral da Participação de Capital de Terceiros 47 GRÁFICO 5 Média Trimestral da Liquidez Corrente 49 GRÁFICO 6 Média Trimestral da Liquidez Seca 50 GRÁFICO 7 Média Trimestral da Liquidez Imediata 51 GRÁFICO 8 Média Trimestral da Liquidez Geral 52 GRÁFICO 9 Média Trimestral do Capital de Giro Líquido 53 GRÁFICO 10 Média Trimestral da Margem Líquida 55 GRÁFICO 11 Média Trimestral da Margem Operacional 56 GRÁFICO 12 Média Trimestral do Giro do Ativo 57 GRÁFICO 13 Média Trimestral do ROI 58 GRÁFICO 14 Média Trimestral do ROE 59 LISTA DE QUADROS QUADRO 1 Tipos de Turismo 22 QUADRO 2 Volume médio de produção mensal das Atividades Características do Turismo 2020 27 QUADRO 3 Volume médio de produção mensal das Atividades Características do Turismo 2021 28 LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS ABIA Associação Brasileira da Indústria de Alimentos BNDES Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social B3 Bolsa Brasil Balcão CAPES Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior CEFETPB Centro Federal de Educação Tecnológica da Paraíba CNC Confederação Nacional de Comércio de Bens Serviços e Turismo COVID19 Coronavírus Disease 2019 FGV Faculdade Getúlio Vargas IFPB Instituto Federal de Educação Ciência e Tecnologia da Paraíba MEC Ministério da Educação NM Novo Mercado OMS Organização Mundial da Saúde OPAS Organização PanAmericana Da Saúde PNAES Programa Nacional de Assistência Estudantil PNT Plano Nacional de Turismo SA Sociedade Anônima SEBRAE Serviço Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas Empresa SISTEC Instituto Federal de Educação Ciência e Tecnologia da Paraíba SUMÁRIO 1 INTRODUÇÃO 16 2 REFERENCIAL TEÓRICO DA PESQUISA 18 21 DESENVOLVIMENTO DO SETOR ALIMENTÍCIO 19 211 GRUPO CARREFOUR BRASIL 21 22 CARACTERÍSTICAS DO TURISMO E CENÁRIO ATUAL 22 221 CVC BRASIL OPERADORA E AGÊNCIA DE VIAGENS SA 28 23 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 29 24 INDICADORES DE DESEMPENHO ECONÔMICOFINANCEIROS 30 241 INDICADORES DE ENDIVIDAMENTO 31 242 INDICADORES DE LIQUIDEZ 34 243 INDICADORES DE RENTABILIDADE E LUCRATIVIDADE 37 25 ESTUDOS ANTERIORES COM ABORDAGENS NO DESEMPENHO ECONÔMICOFINANCEIROS DE OUTRAS EMPRESAS 39 3 METODOLOGIA DA PESQUISA 42 4 APRESENTAÇÃO E ANÁLISE DOS RESULTADOS 43 41 ANÁLISE DOS RESULTADOS DOS INDICADORES ECONÔMICO FINANCEIROS 43 411 RESULTADO DOS INDICADORES DE ENDIVIDAMENTO 44 412 RESULTADO DOS ÍNDICES DE LIQUIDEZ 48 413 RESULTADO DOS ÍNDICES DE RENTABILIDADE 54 5 CONSIDERAÇÕES FINAIS 59 REFERÊNCIAS 63 16 1 INTRODUÇÃO Em meados de março de 2020 surgiram no Brasil as primeiras medidas restritivas devido a pandemia que aconteceu em todo o mundo por causa da circulação do novo coronavírus COVID19 Depois da Organização Mundial de Saúde OMS declarar a pandemia que por sua vez diz respeito à distribuição geográfica que uma doença tem capacidade de alcançar rapidamente e não a sua gravidade OPAS 2021 Era um início de uma jornada de incertezas em todas as áreas sociais que enfrentaremos até o momento Diversos foram e continuam sendo os desafios para empresas de todo o porte para sobreviver a esse momento tendo que se reinventar Como mostra um estudo da Forbes 2020 que destaca que devido a mudança na rotina alguns setores estão sendo fortemente impactados citando como exemplo os setores de turismo eventos e o comércio físico Porém ressalta outros setores com impacto positivo fazendo referência a uma pesquisa realizada pela SEMrush companhia norteamericana especializada em marketing digital que focou em estudar o impacto da pandemia no mundo online trazendo um resultado de setores afetados positivamente como plataformas de trabalho remoto fitnessdigital devido ao fechamento das academias plataformas de streaming delivery de comidas e supermercado e o comércio eletrônico são setores com desempenho crescente Ainda nessa linha de comparação de setores mais e menos afetados pela pandemia do novo coronavírus temos uma lista divulgada pelo ministério da economia em setembro de 2020 com os setores mais afetados e no topo dessa lista se encontra atividades artísticas criativas e de espetáculos e transporte aéreo e em décimo lugar está o setor de fabricação de calçados e de artefatos de couro e comércio de veículos peças e motocicletas A lista de atividades de que trata esta portaria é destinada a orientar as agências financeiras oficiais de fomento inclusive setoriais e regionais acerca dos setores mais impactados pela crise ocasionada pelo Covid19 AGÊNCIA BRASIL 2020 Sabese que um dos setores mais afetados negativamente pela pandemia foi o do turismo e viagens Assim como também teve setores favorecidos pelas circunstâncias provocadas pelo isolamento social como forma de prevenir a disseminação do vírus causador da COVID19 no mundo Como o setor alimentício que é uma atividade essencial para a população Gerando assim a curiosidade desta 17 pesquisa em adentrar nos aspectos econômico e financeiro de organizações destes setores Com isso essa pesquisa visa analisar os impactos econômicofinanceiros causados pela pandemia do novo coronavírus em setores que podem ter sido afetados positivamente e negativamente por essa pandemia Uma do setor alimentício e a outra do setor de viagens e turismo ou seja uma comparação entre duas empresas de setores diferentes listadas na B3 Bolsa Brasil Balcão sendo elas Grupo Carrefour Brasil e CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens SA antes e durante a pandemia Considerando como período prépandemia os trimestres dos anos de 2018 2019 até o primeiro trimestre de 2020 E como período pandêmico o segundo trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 Através de dados obtidos nas demonstrações contábeis disponíveis no site da B3 e nos sites das próprias empresas na aba relações com investidores Verificando as decisões políticas e sanitárias que contribuíram para os resultados econômicos e financeiros dessas empresas fazendo assim uma descrição dos fatores macroeconômicos que são fatores externos quando a organização não pode controlar como pode controlar os fatores internos Buscando mostrar as características individuais de cada setor que oferecem um produtoserviços distintos para o consumidor final e assim evidências de que as características individuais de suas atividades corroboram para expôlas de maneira diferente aos problemas desencadeados pela crise sanitária O Grupo Carrefour possui um formato variado que atende vários públicos Atacadão Carrefour Hiper Carrefour Bairro Carrefour Market e Carrefour Express além das operações de ecommerce do Atacadão e do Carrefour Para tornar a experiência de compra completa contam com o Carrefour Drogarias e o Carrefour Posto e o apoio dos negócios do Banco Carrefour e do Carrefour Property A CVC Brasil é a maior plataforma de turismo do mercado brasileiro com presença nacional mais de 12 mil lojas franqueadas exclusivas e mais de 96 mil agências independentes A CVC também possui presença importante na Argentina com as marcas Almundo Avantrip Biblos e Ola SA No Brasil atuamos no segmento B2C composto pelas operações da CVC Submarino Viagens e Experimento e no segmento B2B por meio das operações da Trend VHC Visual Esferatur e RexturAdvance Tem escala e capilaridade únicas no território brasileiro além de sólido relacionamento com os fornecedores da indústria 18 A escolha pelo setor surgiu diante da curiosidade por estar vivendo no meio de uma pandemia que os impactos que a mesma pode causar na vida financeira e econômica de organizações de setores diferentes A seleção das empresas se deu por pesquisas breves como especificadas acima de que por estarem nesse ramo de atividade os desafios e impactos seriam sentidos de maneiras distintas entre as empresas aqui analisadas Fazendo com que assim tenhamos um estudo significativo que mostre para a sociedade acadêmica pesquisadores professores especialistas do mercado financeiro e investidores ou futuros acionistas os impactos econômico financeiros ocasionado pelas consequências do combate a uma pandemia mundial Durante a trajetória do curso de Administração de empresas estudamos as demonstrações contábeis assim como as análises dos indicadores de desempenho econômicofinanceiros e termos como fatores internos e fatores externos que afetam as estratégias e o desempenho das organizações sendo de grande valia para esta pesquisa e também para aprofundar o conhecimento da discente na área Desse modo diante de uma das maiores crises de saúde já enfrentada pela humanidade impactando diretamente todos os setores das vidas das pessoas e organizações buscase responder a seguinte questãoproblema Qual impacto no desempenho dos indicadores econômicofinanceiros causado pela pandemia do novo coronavírus em duas empresas do segmento alimentício e turístico sendo Carrefour BR e CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens SA respectivamente listradas na B3 2 REFERENCIAL TEÓRICO DA PESQUISA A seguir faremos um desdobramento sobre a caracterização do objeto de estudo das empresas analisadas Descrevendo o desenvolvimento do setor alimentício baseandose no surgimento dos primeiros modelos de supermercados Em seguida abordaremos as características do setor turístico e a variedade dos tipos de turismo que permitirá o entendimento da importância desse setor para a economia de que forma foi afetado pela pandemia e previsões de retomada das atividades Assim como analisaremos conceitos e fórmulas dos indicadores de desempenho econômicofinanceiros tais como Índices de Liquidez Índices de Endividamento Índices de Rentabilidade e os Índices de Atividades A fim de expor a importância 19 desses indicadores e buscar compreender a questão de pesquisa registrada na introdução deste trabalho 21 DESENVOLVIMENTO DO SETOR ALIMENTÍCIO Sobre o desenvolvimento do setor varejista do gênero alimentício vale ressaltar aqui o autor Antônio Carlos Ascar 2021 em sua obra Supermercados no Brasil conceitos histórias e estórias onde descreve a expansão do desenvolvimento do setor dando ênfase aos formatos pioneiros da história dos supermercados desde o surgimento das mercearias e armazéns cujas características era o atendimento de balcão até o surgimento dos autosserviços em 1912 nos países Europeus Estados Unidos e no Brasil em 1953 com a abertura do primeiro supermercado brasileiro O surgimento dos autosserviços foi de uma importância significativa considerada uma revolução econômica e operacional na época pois as vendas passaram a ser à vista e não mais com o uso de cadernetas Além da autonomia dos consumidores em poder entrar e pegar os produtos sem precisar passar pelos balconistas Enquanto que o empresário economizou com custos de pessoal uma vez que não eram mais necessários tantos vendedores balconistas ASCAR 2021 Foi após a maior crise econômica dos Estados Unidos sentida pelo mundo todo que em 1930 Michael Cullen fundou o primeiro supermercado do mundo intitulado como King Kullen Supermarket considerado uma evolução do varejo alimentar com as seguintes características autosserviços seções de mercearia carnes FLV frutas legumes e verduras e laticínios 1100 itens disponíveis para pagamento somente à vista vendas em massa alta rotação de estoques preços reduzidos e margens baixas sem entregas a domicílios e sem atendimento por telefone ASCAR 2021 A figura a seguir foi retirada do site da Associação Brasileira da Indústria de Alimentos ABIA 2020 mostra a evolução das vendas reais produção porcentagem de pessoas atuando e salários praticados nos últimos nove anos da Indústria de alimentos no País 20 Figura 01 Evolução da Indústria de Alimentos Var ac em 12 meses Fonte Pesquisa Conjuntural ABIA 2020 É possível perceber a evolução do setor no Gráfico 01 da Associação Brasileira da Indústria de Alimentos ABIA nos indicadores de Vendas Reais Produção Física e Pessoal Ocupado a variação em porcentagem Agora com referência aos meses dos anos de 2019 2020 até julho de 2021 Gráfico 01 Indústria de Alimentos Desempenho das Vendas Reais Produção Física e Pessoal Ocupado var ac 12M Fonte Pesquisa ABIA em sistema blackbox 2021 De acordo com dados da ABIA em fevereiro de 2020 antes do decreto da pandemia no Brasil as vendas do mercado de varejo e food service cresceram 62 em 2019 em relação ao ano de 2018 quando foi registrado aumento de 43 O food 21 service alimentação preparada fora do lar cresceu 69 enquanto o mercado varejista cresceu 59 ABIA 2020 Figura 02 Canais de distribuição da Indústria da alimentação no mercado interno R Bilhões Fonte ABIA 2020 Como podemos observar na figura 02 comparando os canais de distribuição da indústria de alimentação no mercado interno no ano de 2020 o canal de distribuição da indústria de alimentação em R BI o setor de varejo alimentício disparou tendo a maior distribuição desde 2012 Enquanto o canal de distribuição do segmento do Food Service teve uma queda que desde o ano de 2014 não se via Refletindo os efeitos da pandemia 211 GRUPO CARREFOUR BRASIL Com ações negociadas na bolsa de valores brasileira B3 seu nome original no site é Atacadão SA porém o nome pregão está listado como Carrefour BR Enquadrandose no setor de Consumo não Cíclico Comércio e Distribuição Alimentício do Segmento Novo Mercado As principais atividades desenvolvidas pelo grupo são no ramo do comércio varejista e atacadista de mercadorias em geral Carga e descarga Correspondentes de instituições financeiras Atividades de teleatendimento Serviços de Alimentação entre outras B3 2021 Presente em mais de 30 Países com aproximadamente 12 mil lojas É o maior grupo de varejo alimentar atua em todos os Estados brasileiros e no Distrito Federal Iniciou suas atividades no Brasil em 1975 e atualmente conta com 87 mil funcionários distribuídos em 700 unidades em variados formatos como Atacadão Carrefour Hiper 22 Carrefour Bairro Carrefour Market e Carrefour Express além das operações de e commerce do Atacadão e do Carrefour brasileiro CARREFOUR 2021 22 CARACTERÍSTICAS DO TURISMO E CENÁRIO ATUAL Segundo Barretto 2014 para ser definido como turismo o que deve ser avaliado é o tempo de permanência caráter não lucrativo da visita e a procura do turista por lazer livre escolha Nem toda viagem é turismo viagens de negócios porque inclui caráter lucrativo viagens de estudo visitar parentes em ocasiões especiais por exemplo por doença ou morte caracterizando compromissos sociais mas todo turismo inclui viagens Do ponto de vista etimológico O substantivo turismo é um neologismo que expressa a ação de um determinado verbo to tour que significa dar uma volta mas que já tinha uma conotação específica To make a tour significava fazer um percurso de ida e volta com características peculiares quanto aos locais a serem visitados ao tempo de permanência neles e às motivações tanto para a viagem quanto para a estada BARRETTO 2014 s 3 Existem vários tipos de turismo e ele pode ser classificado considerando alguns aspectos como podemos observar no quadro 01 Quadro 01 Tipos de Turismo DE ACORDO COM O A TIPOS DE TURISMO NATUREZA Emissivo envia turistas para fora do local Receptivo recebe os turistas vindos de fora NACIONALIDADE DOS TURISTAS Nacional praticado pelos turistas de um determinado país Nacional interno o turismo é dentro da fronteira do próprio país Estrangeiro contingente de pessoas estrangeiras que entram em um determinado país 23 Nacional Externo quando os turistas saem do país de origem ECONOMIA NACIONAL Turismo de importação turismo nacional externo Turismo de exportação turismo estrangeiro TERRITORIAL Internacional Quando atravessar uma ou mais fronteiras VOLUME não se refere ao número de pessoas que viajam em determinada ocasião mas ao número de pessoas que habitualmente demandam certo tipo de serviço Minorias Destinos turísticos que demandam muitas pessoas 30 pessoas visitam um templo tibetano Massas ou Turismo Seletivo Destino turístico visitado por poucas pessoas Grupo de 5 pessoa indo à Disneylândia COMPOSIÇÃO SOCIAL Classes privilegiadas está associado ao turismo de minorias Classes média ou popular associado ao turismo de massas AUTONOMIA Livre o turista escolhe a temporada e o destino Dirigido o turista deve respeitar um calendário anual ex colônias de férias DURAÇÃO Fim de semana Excursionist a Viagens de menos de 24h Férias Tempo indeterminado FREQUÊNCIA Regular anual mensal de férias e feriados etc Esporádico 24 ALOJAMENTO Hoteleiro Extra hoteleiro camping residência secundária apartamento ou residência alugada MODO DE VIAJAR referese ao tipo de roteiro contratado e não ao meio de transporte utilizado Coletivo Grupo que viaja com o mesmo pacote Particular família que viaja com o seu roteiro exclusivo MEIO DE TRANSPORTE Aquático marítimo fluvial ou lacustre Terrestre rodoviário e ferroviário Aéreo PERMANÊNCIA Estável turista fixase no destino Itinerante turista passa mais tempo viajando visitando vários núcleos ÂMBITO GEOGRÁFICO Turismo de litoral Turismo rural Turismo de montanha Turismo urbano FINANCIAMENTO Autofinanciado pago pelo usuário Social com subvenção do Estado Gratuito quando uma terceira pessoa ou instituição paga a viagem FAIXA ETÁRIA Infantojuvenil Adulto Terceira e Quarta idade Familiar Fonte Adaptado de Barretto 2014 É notório que as restrições de isolamento social como forma de combater a disseminação do novo coronavírus estabelecida no mundo todo recomendada inclusive pela Organização Mundial da Saúde OMS e seguida por estados e municípios tendo como frente poderes políticos impactou desfavoravelmente o setor turístico globalmente afetando o desempenho econômicofinanceiro dele 25 Principalmente nos segmentos de alojamento alimentação serviços prestados às famílias e transportes TERRA 2021 A pandemia também afetou os planos do governo para as atividades do setor turístico segundo o Plano Nacional de Turismo PNT que engloba o ano de 2018 a 2022 do Governo brasileiro que traz em seu relatório o slogan mais emprego e renda para o Brasil previa alguns resultados positivos para o setor entre 2018 a 2022 Como a chegada de turistas estrangeiros aumentou de 66 milhões para 12 milhões a receita cambial de turismo aumentaria de US 66 bilhões para US 19 bilhões previa também o aumento de brasileiros que seriam inseridos no mercado consumidor de viagens mais 2 milhões de empregos gerados através das atividades turísticas PNT 2017 Segundo o site do Governo do Brasil 2021 as restrições para a atuação do serviço turísticos em esfera nacional são do tipo da Portaria nº 655 publicada no diário Oficial da União em 23 de junho de 2021 assim como portarias publicadas anteriormente restringe em caráter temporário e excepcional a entrada no país de estrangeiros de qualquer nacionalidade por rodovias por outros meios terrestres ou por transporte aquaviário Uma pesquisa realizada pelo Serviço Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas Empresas SEBRAE em parceria com a Faculdade Getúlio Vargas FGV entre 25 de fevereiro de 2021 a 01 de março de 2021 diz que o setor teve faturamento reduzido em 59 em relação a uma semana normal de anos anteriores à pandemia Mostra que o setor do turismo segue isolado como o mais impactado durante todo o período de Covid19 no Brasil até o momento JORNAL DE BRASÍLIA 2021 Outra evidência que mostra a queda nos indicadores do setor turístico no país no primeiro ano de enfrentamento da disseminação do novo coronavírus são os dados da 2 edição da Revista Dados e Informações do Turismo no Brasil é uma revista de estatísticas turísticas do Ministério do Turismo 2021 baseada no ano de 2020 Em 2020 a Atividade Característica do Turismo Agências de Viagem foi responsável por 9 da arrecadação federal do Setor de Turismo no Brasil totalizando R13 bilhão No entanto a sutil queda de 1 na participação da arrecadação em relação ao ano de 2019 em que contribuiu com 10 totalizando R 21 bilhões não indica que este importante mercado para o turismo sofreu poucas consequências da crise provocada pela Pandemia de COVID19 REVISTA DADOS E INFORMAÇÕES DO TURISMO NO BRASIL 2021 p 93 26 A diminuição das atividades turísticas no país afetou não apenas as próprias empresas mas também a arrecadação federal das agências de viagens com uma queda de 821 em relação a 2019 De março até junho de 2020 a arrecadação federal passou de R256 milhões para R458 milhões Continuou nesse ritmo durante todo o ano de 2020 REVISTA DADOS E INFORMAÇÕES DO TURISMO NO BRASIL 2021 Além da análise dos dados da Atividade Característica do Turismo Agência de Viagem essa revista elaborada pelo Ministério do Turismo para traçar o impacto da recente pandemia no setor turístico avalia outras atividades do turismo brasileiro divididas nas seguintes áreas Alojamento transporte aéreo Agência de Viagem Alimentação Transporte Terrestre Transporte Aquaviário Aluguel de Transporte e Cultura e Lazer Na opinião de Luciane Gorgulho chefe do Departamento de Desenvolvimento Urbano Patrimônio e Turismo do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social BNDES em seu depoimento à Revista Dados e Informações do Turismo no Brasil No Brasil o turismo foi responsável pela injeção de 1525 bilhões de dólares na economia em 2018 o equivalente a 81 do Produto Interno Bruto PIB brasileiro no ano Em relação aos empregos o setor foi responsável por quase sete milhões de postos de trabalho no mesmo período 75 do total Nos últimos cinco anos o turismo gerou um em cada cinco novos empregos no país REVISTA DADOS E INFORMAÇÕES DO TURISMO NO BRASIL 2021 p 16 O setor deve se recuperar gradualmente após a vacinação em massa da população que iniciou em meados de 2021 e deve se estender no ano seguinte Como afirma José Roberto Tadros presidente da Confederação Nacional de Comércio de Bens Serviços e Turismo CNC em depoimento à Revista do Ministério do Turismo Revista Dados e Informações do Turismo no Brasil 2021 que é previsto um avanço de 188 no setor de atividades turísticas apontando uma pequena recuperação no fim de 2022 Porém o funcionamento em 100 do segmento se dará em 2023 Um estudo realizado pela Fundação Getúlio Vargas FGV 2020 estima que 27 O PIB do setor será de R 1438 bilhões redução de 469 em relação à 2019 e R 2365 bilhões em 2021 126 inferior à 2019 Dessa forma a perda total do setor turístico brasileiro será de R 1613 bilhões no biênio 20202021 Para a recuperação dessa perda foi considerado que as Atividades Características do Turismo após o período de estabilização atingindo PIB de R 2896 bilhões em 2022 devem crescer 45 ao ano entre 2023 e 2025 para recuperar a perda econômica causada pela crise da pandemia da Covid19 IMPACTOS ECONÔMICOS DA COVID19 PROPOSTA PARA O TURISMO 2020 p 24 Isso considerando que o volume de produção esteja de acordo com as tabelas 02 e 03 Quadro 02 Volume médio de produção mensal das Atividades Características do Turismo 2020 Fonte FGV 2020 28 Quadro 03 Volume médio de produção mensal das Atividades Características do Turismo 2021 Fonte FGV 2020 O estudo da FGV 2020 considerou o nível de produção de 100 baseado no ano de 2019 E estimase que a retomada da estabilização dessas atividades seja no final de 2020 voltando à normalidade que era em 2019 das atividades em aproximadamente 18 meses após esse início de estabilização 221 CVC BRASIL OPERADORA E AGÊNCIA DE VIAGENS SA Atuante na bolsa de valores brasileira com o nome do pregão sendo abreviado como CVC BRASIL Pertencente ao setor de consumo cíclico viagens e lazer viagens e turismo inserida no grupo do Novo Mercado NM da B3 Suas principais atividades são Serviços de turismo compreendendo a intermediação individualmente ou na 29 forma agregada de passagens aéreas transporte terrestre reservas de hotéis passagens de cruzeiros marítimos entre outros B3 2021 Surgiu em 1972 porém só em 1981 começou a negociar pacotes de viagens com transporte aéreo Já são 720 agências exclusivas e 8000 agências credenciadas no Brasil todo Caracterizandose como a maior operadora de turismo da América Latina oferecendo diversidade em serviços e produtos turísticos cerca de 700 em mais de 100 destinos turísticos de todos os continentes A CVC foi a primeira companhia a fretar aviões a investir em um novo canal de distribuição com rede multimarca de produtos turísticos a desenvolver o conceito de atendimento em shoppings e hipermercados CVC2021 23 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Segundo Azzolin 2012 o objetivo da contabilidade é coletar processar e transferir dados de uma determinada organização sobre sua situação econômica e ou financeira A contabilidade também identifica a evolução do Patrimônio da empresa por período através de princípios contábeis e normas Usando os valores originais dos seus bens adquiridos pela organização Para Iudícibus 2017 p 24 as demonstrações contábeis tem como objetivo oferecer informação sobre a posição financeira balanço patrimonial o desempenho demonstração do resultado e fluxo de caixa da entidade que sejam úteis aos usuários para a tomada de decisões econômicas Citou exemplos A Decidir quando comprar manter ou vender instrumentos patrimoniais B avaliar a administração da entidade quanto à responsabilidade que lhe tenha sido conferida e quanto à qualidade de seu desempenho e de sua prestação de contas C avaliar a capacidade de a entidade pagar seus empregados e proporcionarlhes outros benefícios D avaliar a segurança quanto à recuperação dos recursos financeiros emprestados à entidade E determinar políticas tributárias F determinar a distribuição de lucros e dividendos G elaborar e usar estatísticas da renda nacional ou H regulamentar as atividades das entidades IUDÍCIBUS 2017 p 24 Em relação às informações extraídas das demonstrações financeiras e relatórios contábeis elas são fundamentais para gerir uma empresa e tomar decisões sobre as futuras estratégias das organizações Sendo possível mensurar o 30 desempenho da organização e realizar o planejamento estratégico adequado a partir dessas informações AZZOLIN 2012 p 20 De acordo com Padoveze e Prado 2020 com as informações contábeis é possível realizar uma mensuração econômica que é a expressão das atividades em valor econômico É fundamental para a avaliação de desempenho e resultados das operações e fornece apoio ao processo de gestão Tais informações contábeis devem possuir características como conteúdo precisão frequência adequação à decisão confiabilidade oportunidade etc Avaliação de desempenho pode ser entendida nesse caso como o processo de atribuir valor no sentido quantitativo ou seja por mensuração Avaliar um desempenho é um meio para tomar decisões adequadas Constitui um processo complexo que incorpora além das características informativas necessárias para julgar adequadamente um desempenho requisitos essenciais para serem integrados ao processo de gestão em suas fases de planejamento execução e controle Portanto a avaliação de desempenho inclui a avaliação e o controle dos resultados das atividades requerendo a mensuração ou a quantificação de um desempenho planejado e um realizado PADOVEZE 2020 p 23 Os resultados do desempenho financeiro da empresa devem ser apresentados em forma de relatórios em modelo auto esclarecedor para que o mesmo seja eficaz em sua função fornecendo as informações necessárias para a tomada de decisão tanto para os usuários internos como externos 24 INDICADORES DE DESEMPENHO ECONÔMICOFINANCEIROS Para Ribeiro 2018 a situação econômica da empresa é representada pelos indicadores de rentabilidade enquanto que a análise financeira é evidenciada pelos indicadores de endividamento estrutura de capitais e de liquidez Conceitua ainda que Quocientes são índices extraídos das demonstrações financeiras por meio de confrontos entre contas ou grupos de contas A análise por meio de quocientes é realizada através dos quocientes que demonstram o grau de endividamento a liquidez e a rentabilidade RIBEIRO 2018 c 15 31 Os índices de liquidez estrutura de capital e rentabilidade ou lucratividade são os indicadores mais importantes para avaliar a saúde da empresa de acordo com Pereira 2012 Já para Assaf Neto 2012 os indicadores de Atividade são uns dos mais relevantes para analisar a situação financeira de uma organização Iudícibus 2017 se refere aos indicadores econômicofinanceiros como cálculo de quocientes afirmando que é mais indicado comparar um grupo de contas das demonstrações contábeis do que cada elemento individualmente principalmente para os analistas externos à empresa usuários externos que geralmente tem acesso apenas às demonstrações balanços e poucas informações adicionais Essas informações extraídas dos resultados dos índices fornecem uma base para projetar as futuras decisões da organização O principal objetivo dos índices é permitir ao analista extrair tendências e comparar os índices com padrões preestabelecidos IUDÍCIBUS 2017 p 127 Na opinião de Ribeiro 2018 devese seguir uma sequência lógica na interpretação dos indicadores para uma melhor organização das ideias Sugerindo analisar partindo dos indicadores que envolvem a análise da estrutura do capital de terceiros e depois fazse a análise dos indicadores da estrutura do capital próprio Sendo assim temse a ordem de análise Indicadores de estrutura de capitais Indicadores de Endividamento Indicadores de Liquidez e em seguida os Indicadores de Rentabilidade 241 INDICADORES DE ENDIVIDAMENTO São os índices de estrutura do capital através desses indicadores analisase como é formado o patrimônio da empresa quanto de capital próprio e quanto de capital de terceiros a empresa é formada Para saber a porcentagem mais adequada de uma empresa tem de capital de terceiros em relação à capital próprio dependerá de o custo de captação desses recursos ser menor que a rentabilidade Logo percebese como os indicadores estão interligados Indicam o grau de dependência da empresa com relação ao capital de terceiros neste caso o objetivo da análise de endividamento é avaliar os seus reflexos sobre a gestão financeira da empresa PEREIRA 2012 p 46 32 Grau de Endividamento De acordo com Iudícibus 2017 é um quociente muito importante na análise financeira pois mostra como está a composição da empresa em relação ao capital de terceiros A fórmula é a seguinte 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 1 𝐺𝑟𝑎𝑢 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 No numerador temos o capital de terceiros e no denominador ficam os capitais próprios mais os capitais de terceiros O resultado significa a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais da empresa ou qual a porcentagem do ativo total é financiada com recursos de terceiros IUDÍCIBUS 2017 p 132 Composição do Endividamento ou Participação das Dívidas de Curto Prazo Sobre o Endividamento Total Indica a porcentagem das dívidas de curto prazo em relação ao Endividamento Total Como descreve Iudícibus 2017 p 133 Representa a composição do Endividamento Total ou qual a parcela que se vence a Curto Prazo no Endividamento Total Segue a fórmula para o cálculo desse indicador tirada da obra de Iudícibus 2017 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 2 𝑄𝑢𝑜𝑐𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎çã𝑜 𝑑𝑎𝑠 𝐷í𝑣𝑖𝑑𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝐶𝑢𝑟𝑡𝑜 𝑃𝑟𝑎𝑧𝑜 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 Sabendo que o Exigível Total é a mesma nomenclatura quando se fala Capital de terceiros e também é o mesmo que dizer que é o Passivo Circulantecurto prazo mais passivo não circulantelongo prazo usando uma suposição podese fazer uma interpretação Uma empresa Z tem o seu balanço patrimonial composto pelos 33 seguintes dados Passivo circulante 500 Passivo não circulante 920 Composição do Endividamento 0352 ou 352 Ou seja do total de dívidas da empresa 352 é referente ao curto prazo PEREIRA 2012 Na opinião de Iudícibus 2017 p 133 A empresa em franca expansão deve procurar financiamento em grande parte com endividamento de longo prazo de forma que à medida que ela ganhe capacidade operacional adicional com a entrada em funcionamento dos novos equipamentos e outros recursos de produção tenha condições de começar a amortizar suas dívidas Por isso é que se deve evitar financiar expansão com empréstimos de curto prazo Participação de Capital de Terceiros ou Índice de Estrutura de Capital IEC Em concordância com o Iudícibus 2017 também se trata de uma análise do grau de dependência de capital de terceiros Segue a fórmula conforme Iudícibus 2017 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 3 𝑄𝑢𝑜𝑐𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎çã𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑖𝑠 𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 Quando a participação de capital de terceiros é insistentemente alta por períodos prolongados é preocupante pois dados de empresas falidas apontam exatamente essa situação nos demonstrativos Mas não significa necessariamente que isso irá acontecer porque depende de muitas variáveis do contexto financeiro da organização Seguindo a interpretação de Pereira 2012 com um exemplo supondo que o capital de terceiros da empresa é 960 o patrimônio líquido é 820 o endividamento será R117 Sendo assim a empresa Y tomou R117 de capitais de terceiros para cada R100 de capital próprio Quando esse índice for menor que 1 significa excesso de capital próprio sobre o capital de terceiros e menor é o grau de endividamento Se por outro lado haver investimentos maiores de capital de terceiros sobre capital próprio indica a dependência financeira da empresa junto aos credores e as decisões financeiras 34 ficam mais restritas Sujeitandose a altas taxas de juros a curto prazo de pagamento das obrigações e até dificuldades de obtenção de créditos no mercado pois já não pode oferecer muitas garantias em troca de recursos Entretanto o capital de terceiro é necessário e sempre existirá o importante é saber administrar bem fazendo com que os lucros obtidos com a aplicação desse capital sejam maiores que os juros que irá remunerar esse capital RIBEIRO 2018 Para obter o resultado em porcentagem basta multiplicar o quociente por 100 Teremos quantos por cento dos capitais próprios correspondem à participação dos capitais de terceiros na empresa RIBEIRO 2018 242 INDICADORES DE LIQUIDEZ Segundo Pereira 2012 descreve que o índice de liquidez fornece informações sobre a capacidade que a empresa tem de pagar a terceiros E estão agrupadas da seguinte forma liquidez imediata liquidez corrente liquidez seca e liquidez geral Iudícibus 2017 destaca que os grupos de quocientes devem ser analisados em conjunto pois perdem significação se visto de forma exclusivamente individual Citando como exemplo os quocientes de rentabilidade e de atividade que tem impacto no índice de liquidez a longo prazo Já o endividamento é a resposta de uma boa ou má gestão financeira no futuro em relação à rentabilidade No geral liquidez e rentabilidade estão interligadas Índice de Liquidez Imediata Representa de acordo com Iudícibus 2017 o valor que pode ser liquidado imediatamente para pagar as dívidas de curto prazo Conforme Pereira 2012 p 37 segue a fórmula para o cálculo desse índice 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 4 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐼𝑚𝑒𝑑𝑖𝑎𝑡𝑎 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 Iudícibus 2017 explica que a fórmula é composta pelo numerador onde temos todos os fundos disponíveis para quitar as dívidas da empresa de curto prazo 35 considerando para isso a data de vencimento das contas do passivo circulante até 365 dias que são colocadas no denominador Devemos lembrar por outro lado que o disponível ocioso perde substância líquida quando nos encontramos em períodos de inflação IUDÍCIBUS 2017 p 128 Segundo Pereira 2012 o resultado dessa fórmula nos mostra quanto que a empresa tem de valor disponível para quitar a dívida do curto prazo que está no passivo circulante Devemos considerar também os prazos de vencimento e que a empresa realizará suas atividades até este vencimento podendo adquirir mais fundos para o disponível para a empresa significa mais capacidade de solvência Índice de Liquidez Seca Esse índice mencionado por Pereira 2012 calcula a porcentagem do passivo circulante do curto prazo que tem condições de serem pagas usando não apenas o disponível mas também os valores das contas a receber Segue a fórmula elaborada pelo autor 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 5 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑆𝑒𝑐𝑎 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 𝐸𝑠𝑡𝑜𝑞𝑢𝑒𝑠 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 O resultado deve ser interpretado da seguinte maneira Quanto que a empresa tem aplicado no ativo circulante desconsiderando os estoques para honrar seu passivo circulante Aqui como relata Iudícibus 2017 eliminase os problemas gerados pelas incertezas dos estoques por causa da sua alta rotatividade porém permanecem os gargalos em relação aos prazos do ativo circulante dos recebíveis e do passivo circulante Ainda assim é um indicador considerado conservador sendo preferido pelos empresários de capitais Índice de Liquidez Corrente Conforme Pereira 2017 p 39 relaciona disponibilidades e obrigações de curto prazo Quanto existe de cada Ativo Circulante para cada 1 de dívida também circulante 36 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 6 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 Seguindo a interpretação de Pereira 2012 p 40 temos que o resultado do índice de liquidez corrente nos indica quanto existe de cada Ativo Circulante para cada 1 de dívida também circulante Sendo que valores de liquidez corrente igual a 100 significa que o capital circulante líquido é igual a 0 Vale ressaltar que nas nossas análises dos quocientes temos que nos atentar aos prazos de vencimentos das contas tanto as contas a receber quanto às contas a pagar Pois há um grau de risco que pode boicotar as análises financeiras que são aqueles riscos decorrentes das contas a receber devido a possíveis ocorrências de devedores insolúveis E os estoques têm um risco muito maior que é o da própria incerteza da venda ou até tenham de ser baixados como perda caso sejam deterioráveis IUDÍCIBUS 2017 p 129 Índice de Liquidez Geral O índice de liquidez geral analisa a capacidade de pagamento da empresa no longo prazo PEREIRA 2012 p 40 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 7 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐺𝑒𝑟𝑎𝑙 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙𝑖𝑧á𝑣𝑒𝑙 𝑎 𝐿𝑃 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑁ã𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 Supondo que a empresa X tem a seguinte composição Ativo Circulante 8600 Passivo Circulante 7000 Ativo Realizável a Longo Prazo 1400 Passivo Não Circulante 1000 A liquidez geral da empresa X seria nos curtos e longos prazos para cada R100 de dívida há 125 de valores do seu ativo total que se converterão em dinheiro para honrar essa obrigação PEREIRA 2012 Índice de Capital de Giro Líquido ou Capital Circulante Líquido O autor Gitman 2002 considera o capital de giro líquido como sendo a diferença entre os ativos circulantes e passivos circulantes E afirma ainda que a 37 empresa apresenta este indicador positivo quando os ativos circulantes superam os passivos circulantes Caso contrário o capital de giro líquido CGL será negativo Segue a fórmula indicada pelo autor 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 8 𝐶𝐺𝐿 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 Quanto maior for o ativo circulante em relação às obrigações de curto prazo mais apta a empresa está para honrar seus compromissos de curto prazo Porém não se pode exagerar na confiança total nesse indicador porque caso os estoques não sejam vendidos ou as duplicatas a receber não sejam recebidas no prazo de vencimento o CGL mesmo positivo pode se tornar ilusório 243 INDICADORES DE RENTABILIDADE E LUCRATIVIDADE Os indicadores de Rentabilidade e Lucratividade é uma ferramenta que avalia os retornos dos investimentos verificando a saúde financeira da empresa com o intuito de identificar se a continuidade das atividades está sendo viável Se por outro lado desejarmos ter uma ideia da lucratividade como um todo será conveniente relacionar o lucro líquido com o investimento total IUDÍCIBUS 2017 p 141 Margem de Lucro Sobre as Vendas Segundo Pereira 2012 sobre as vendas líquidas podemos comparar o lucro obtido sobre as vendas de um determinado período Podemos comparar o lucro líquido e o operacional com as vendas Como a fórmula extraída do autor indica 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 9 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑚 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑠 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 10 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑚 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑠 Iudícibus 2017 relata que 38 Este quociente apesar dos esforços constantes para melhorálo comprimindo despesas e aumentando a eficiência apresentase baixo ou alto de acordo com o tipo de empreendimento Por exemplo normalmente a indústria automobilística e a refinaria de petróleo têm margens pequenas e valor de venda muito alto O inverso pode ocorrer para pequenos negócios comerciais industriais etc IUDÍCIBUS 2017 p 142 Portanto a margem de lucro obtida pela empresa em um determinado período depende do foco da mesma naquele período específico e também do modelo de negócio Pois talvez o foco em um determinado período seja investimento em aquisição de bens para o patrimônio e não no marketing como costuma fazer em períodos que teve maiores taxas de lucro por exemplo PEREIRA 2012 Giro do Ativo Giro do Ativo ou Quociente de rotatividade indica quanto a empresa vendeu para cada 100 de investimento total PEREIRA 2012 p 50 Seu cálculo é dado pela fórmula 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 11 𝐺𝑖𝑟𝑜 𝑑𝑜 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎𝑠 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑠 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑀é𝑑𝑖𝑜 É um dos indicadores que compõem o retorno sobre os investimentos Seguindo um exemplo prático adaptado do livro de Pereira 2012 temos que se o Ativo Total de uma empresa for igual a R5597000 obtendo Receita Líquida de R5074000 o Giro do Ativo será de R090 Podemos afirmar que nesse caso a empresa vendeu R090 para cada R100 de investimento total Retorno Sobre o Investimento ROI De acordo com Iudícibus 2017 sem dúvidas é um dos indicadores mais importantes de toda a análise de balanço Pois Analisa o retorno da empresa lucro líquido com o nível de investimentos ativos Tratase de uma junção dos índices de Giro do ativo e margem de lucro PEREIRA 2021 p 50 Segue a sua fórmula conforme Pereira 2012 p 50 39 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 12 𝑅𝑂𝐼 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 Supondo que uma empresa tenha os seguintes dados Lucro Líquidos após IR 231000 Ativo Total 3597000 O Retorno sobre o investimento ROI é de 0064 ou 64 Interpretação A empresa está obtendo um retorno de 64 sobre os seus ativos suas aplicações Cada 100 investido no ativo gera 006 de lucro líquido PEREIRA 2012 p 50 Retorno Sobre o Patrimônio Líquido ROE Indica o retorno sobre os investimentos em capital próprio É um retorno para os acionistasproprietários 𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 13 𝑅𝑂𝐸 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 Iudícibus 2017 p 147 relata que A importância do Quociente de Retorno sobre o Patrimônio Líquido QRPL reside em expressar os resultados globais auferidos pela gerência na gestão de recursos próprios e de terceiros em benefício dos acionistas A principal tarefa da administração financeira ainda é a de maximizar o valor de mercado para o possuidor das ações e estabelecer um fluxo de dividendos compensador No longo prazo o valor de mercado da ação é influenciado substancialmente pelo quociente de retorno sobre o patrimônio líquido Mostra o quão eficiente a empresa é e por isso é utilizado para descobrir o potencial de crescimento e a geração de valor da empresa Quanto maior o ROE mais rentável e atraente é a empresa para os acionistas 25 ESTUDOS ANTERIORES COM ABORDAGEM NO DESEMPENHO ECONÔMICOFINANCEIROS DE OUTRAS EMPRESAS Cirqueira 2021 abordou o impacto da pandemia do Corona vírus COVID19 nos indicadores econômicofinanceiros de empresas pertencentes ao Ibovespa da B3 40 Como resultado obteve evidências que a pandemia da Covid 19 causou impactos variados no mercado brasileiro como a queda na cotação das ações no início da pandemia e a sua recuperação durante o ano e também a redução do endividamento pelas empresas considerando um cenário de incertezas Todavia foi observado um aumento de receita entre os anos de 2019 e 2020 o que representa um reaquecimento no mercado brasileiro Costa Pereira e Lima 2021 colaboraram analisando os impactos da pandemia nos indicadores econômicofinanceiros das empresas do setor de produtos de higiene e limpeza listadas na B3 Bombril SA e da Natura Cosméticos SA do primeiro trimestre de 2019 ao terceiro período de 2020 Observouse resultados positivos nos relatórios financeiros de ambas as empresas sendo perceptível o aumento considerável da receita líquida de vendas com a maximização da produção e vendas de itens essenciais neste momento como álcool em gel sabonetes e higienizadores Além disso as empresas apontam capacidade de cumprir seus compromissos mas têm utilizado fonte de capital de terceiros para maximizar liquidez As companhias ainda demonstram preocupações e medidas para que impactos da pandemia não afetem diretamente seus desempenhos financeiros e operacionais Sachet 2021 averiguou as demonstrações contábeis de uma Cooperativa de Crédito localizada na Região Sul do Brasil identificando os impactos positivos e ou negativos nos principais indicadores financeiros no período de 2016 a 2020 Percebeuse que a cooperativa apresentou resultado positivo mesmo diante da crise pandêmica Com o ROE chegando a 13 em 2020 com aumento de 5 comparado a 2016 Os índices refletiram positivamente através da capacidade de lidar com obrigações de curto prazo e sua solvência na capacidade de pagar dívidas de longo prazo Bastante recurso é utilizado por seus associados através do patrimônio líquido sua independência financeira e alavancagem tiveram pouco impacto nos anos de 2016 a 2020 O estudo de caso de Barbosa 2021 direcionado para analisar os impactos econômicofinanceiros em uma empresa situada no setor elétrico brasileiro indicou mesmo diante do cenário desfavorável que a empresa evoluiu durante o período tornouse mais rentável uma vez que melhorou a geração do lucro líquido a partir do uso dos seus recurso reduziu seu endividamento apesar das dívidas de curto prazo terem ascendido ao longo dos últimos trimestres e também evoluiu sob o aspecto da 41 liquidez embora a liquidez corrente tenha apresentado queda nos últimos trimestres diante da concentração das dívidas no curto prazo Vieira e Borel 2020 buscaram analisar os resultados econômicos financeiros da organização empresarial Magazine Luiza SA no período de 2018 a 2020 por meio de indicadores financeiros com objetivo de identificar os impactos sofridos pela companhia nos três primeiros trimestres do ano Descobriram que os impactos sofridos pela companhia ocorreram no segundo trimestre do ano com maior representatividade mas que devido a um processo que a companhia já vem se tornando digital há alguns anos o terceiro trimestre apresentouse como um dos melhores durante o período de análise evidenciando que os impactos sofridos se concentraram na maior parte no primeiro semestre do ano período de início da pandemia do Covid19 e que devido ao uso da tecnologia em seus processos a companhia conseguiu reverter até o encerramento do estudo os efeitos pandêmicos sobre suas demonstrações contábeis O estudo de Sousa 2020 analisou o impacto da pandemia do coronavírus no desempenho econômico e financeiro das empresas do setor aéreo listadas na B3 Azul SA e Gol Linhas Aéreas nos primeiros dois trimestres dos anos 2019 e 2020 Identificou uma situação desfavorável no primeiro trimestre de 2020 comparada ao mesmo período do ano de 2019 Os resultados dos indicadores analisados mostraram margens de lucro negativas grau de endividamento crescente e aumento considerável do prejuízo acumulado das companhias Gomes 2019 investigou se a entrada de uma empresa varejista no mercado acionário gerou resultados positivos ou negativos no seu desempenho econômico financeiro Após o estudo notouse que a empresa reduziu a imobilização do seu patrimônio líquido além de ter melhorado bastante a sua liquidez e aumentando sua rentabilidade tanto sob o Retorno sobre o Ativo quanto o Retorno sobre o PL Portanto observouse que a abertura de capital acionário na Bolsa de Valores melhorou o desempenho econômicofinanceiro de uma empresa varejista Nos estudos de Macedo et al 2007 podemos conferir os resultados da pesquisa desempenhada pelos autores com foco em analisar o desempenho de indicadores contábilfinanceiros de Liquidez Endividamento e Lucratividade referentes ao ano de 2005 de empresas socialmente responsáveis Não se observou diferenças significativas nos índices sob análise entre os dois grupos de empresas socialmente responsáveis e mercado 42 Notase que o presente estudo não está isolado e sim bem acompanhado através desses estudos recentes das análises dos indicadores econômicofinanceiros de diversas empresas É imprescindível a importância dessas análises como fonte de informação para os usuários internos e externos para tomadas de decisões financeiras e busca de estratégias para uma boa gestão financeira 3 METODOLOGIA DA PESQUISA Essa pesquisa se caracteriza como descritiva uma vez que busca fontes bibliográficas e secundárias encontradas nas demonstrações contábeis das respectivas empresas Conforme Prodanov e Freitas 2013 p 52 a pesquisa descritiva é quando os fatos são registrados sem interferências do pesquisador Visa a descrever as características de determinada população ou fenômeno ou o estabelecimento de relações entre variáveis Tendo uma abordagem quantitativa uma vez que descreve em seus resultados a média dos indicadores dos trimestres de referência antes e durante a pandemia E qualitativa caracterizando a interpretação em situações positivanegativa das empresas que segundo Gerhardt e Silveira 2009 p 84 representa um conjunto de técnicas de análise das comunicações que visam a obter por procedimentos sistemáticos e objetivos de descrição dos indicadores quantitativos ou não que permitam a inferência de conhecimentos Caracterizado também como um estudo de caso com foco em duas empresas de setores distintos para comparar os impactos que o isolamento social causou no desempenho econômicofinanceiro de ambas Baseado na análise dos indicadores econômicofinanceiros a partir de suas demonstrações contábeis disponíveis no site Bolsa Brasil Balcão B3 e site das próprias empresas no menu relação com investidores Para Martelanc 2010 p 9 um estudo de caso estuda uma situação definida no contexto do mundo real com todas as interferências ambientais existentes A amostragem pode ser definida como não probabilística pois trata de um estudo de caso restrito a duas empresas não tendo portanto força de representatividade de um universo Mas não anula seus resultados ficando portanto como uma contribuição para futuros estudos 43 Em relação ao procedimento esta pesquisa é bibliográfica e documental Pois o estudo bibliográfico baseouse em obras de autores consolidados na área e documental por que se utilizou de documentos da própria empresa que foram as demonstrações contábeis ANDRADE 2010 Respondendo o questionamento feito pela presente pesquisa Qual impacto no desempenho dos indicadores econômico financeiros causado pela pandemia do novo coronavírus em duas empresas do segmento alimentício e turístico Sendo assim o instrumento de pesquisa utilizado para coletar os dados foi documental a partir das demonstrações contábeis DRE e Balanço Patrimonial de cada empresa disponíveis no site Bolsa Brasil Balcão B3 e no site das próprias empresas Após coleta dos dados nos demonstrativos contábeis do balanço patrimonial e demonstração do resultado a análise da média dos indicadores foi dividida em dois períodos antes e durante a pandemia Considerando como período prépandemia os trimestres dos anos de 2018 2019 até o primeiro trimestre de 2020 E como período pandêmico durante a pandemia o segundo trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 Calculouse a média dos indicadores econômicofinanceiros antes e durante a pandemia Os resultados dos índices foram calculados através de planilha eletrônica depois de terem sidos agrupadas em tabelas as contas necessárias para a análise E as demonstrações do resultado através de gráficos foram elaboradas também utilizando planilhas eletrônicas 4 APRESENTAÇÃO E ANÁLISE DOS RESULTADOS 41 ANÁLISE DOS RESULTADOS DOS INDICADORES ECONÔMICO FINANCEIROS Para o presente estudo calculouse os indicadores econômicofinanceiros utilizando as demonstrações dos resultados e os balanços patrimoniais dos relatórios financeiros das empresas CVC Brasil operadora e agência de viagens SA CVC e do Grupo Carrefour Brasil SA CF listadas na B3 em relação aos trimestres dos últimos 4 anos Sendo os trimestres de 2018 2019 e o primeiro trimestre de 2020 classificado como período prépandemia e do segundo trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 classificado como o período pandêmico 44 Os gráficos a seguir serão apresentados como uma média dos indicadores econômicofinanceiros dos trimestres do período prépandemia e do período pandêmico Serão apresentados os resultados dos indicadores econômicofinanceiros seguindo a ordem de análise indicada pelo autor Ribeiro 2018 para uma melhor organização das ideias Sendo assim temse a ordem de análise Indicadores de estrutura de capitais Indicadores de Endividamento Indicadores de Liquidez e em seguida os Indicadores de Rentabilidade 411 Resultado dos Índices de endividamento Os indicadores de endividamento segundo Iudícibus 2017 p 132 é a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais da empresa ou qual a porcentagem do ativo total é financiada com recursos de terceiros Podese observar a seguir nos gráficos 02 03 e 04 que entre o período investigado como prépandemia e período pandêmico prevalece um aumento da média dos índices de endividamento analisados nesta pesquisa 45 Gráfico 02 Média Trimestrais do Grau de endividamento Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 No gráfico 02 temos o resultado do grau de endividamento das duas empresas investigadas podese identificar o aumento desse índice que expressa a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais Ou a porcentagem do ativo total é financiado com recursos de terceiros IUDÍCIBUS 2017 p 132 A empresa CVC teve um aumento de 1427 da média do grau de endividamento entre o período prépandemia trimestres de 2018 a março de 2020 e o período pandêmico segundo trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 passando de uma média do grau de endividamento de 8454 para 9881 de sua dívida total sendo financiada por recursos de terceiros durante o período pandêmico Enquanto que a empresa Carrefour teve um aumento nesse mesmo período de 471 no seu grau de endividamento Antes da pandemia em média 6095 de suas dívidas totais eram financiadas por capital de terceiros passando esse financiamento a ser em média 6565 durante a pandemia entre o segundo trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 46 Gráfico 03 Média Trimestrais da Composição do Endividamento Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 Quanto à composição do endividamento que representa o percentual da dívida total da empresa que deverá ser pago no curto prazo evidenciado no gráfico 03 indica que as obrigações de curto prazo das duas companhias têm aumentado Pois de acordo com o resultado das contas das demonstrações financeiras a CVC teve uma média no indicador de composição de endividamento de 7107 no período pré pandemia e passou para 7287 no período pandêmico ou seja um aumento de 18 significa que do total de dívida da empresa 7287 é referente ao curto prazo Já a Carrefour obteve uma média de 6809 e passou a ter sua composição de endividamento no período da pandemia de 6897 sendo essa porcentagem a média da participação das dívidas de curto prazo sobre o endividamento total do Carrefour durante os trimestres da pandemia um aumento de 088 A participação das dívidas de curto prazo sobre o endividamento total representa a composição do endividamento total ou qual a parcela que se vence a curto prazo no endividamento total Iudícibus 2017 p 133 Que de acordo com Pereira 2012 é mais seguro a empresa optar pelo endividamento a longo prazo 47 uma vez que o longo prazo possibilita o ganho de capacidade operacional e tenha condições de começar a amortizar suas dívidas Gráfico 04 Média Trimestrais do Índice de Participação de capital de terceiros Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 A participação do capital de terceiros sobre o patrimônio líquido ou índice de estrutura de capital nos indica que quanto maior esse indicador mais dependente de capital de terceiros a companhia é RIBEIRO 2018 O gráfico 04 nos mostra que durante o período prépandemia a empresa Carrefour tinha uma média de participação de capital de terceiros sobre o patrimônio líquido de 158 que aumentou para 194 durante a pandemia Enquanto que a CVC teve um destaque extremista porque entre os trimestres de 2018 2019 até o primeiro trimestre de 2020 antes da pandemia obteve uma média trimestrais do período prépandemia de 018 de participação de capital de terceiros significando um grau de controle de independência financeira de capital próprio em relação ao capital de terceiros ou ainda excesso de capital próprio sobre o capital de terceiros e menor grau de endividamento Porém durante a pandemia a média do Índice de Estrutura de Capital IEC envolvendo o segundo trimestre de 2020 até o terceiro de 2021 passa a ser 1790 indicando que para cada R100 de capital próprio 48 a CVC tomou R1790 de capitais de terceiros Para obter o resultado em porcentagem basta multiplicar o quociente por 100 Teremos quantos por cento dos capitais próprios correspondem à participação dos capitais de terceiros na empresa RIBEIRO 2018 Houve um aumento de 1790 da participação de capital de terceiros da CVC devido possivelmente às restrições de suas atividades no período pandêmico com consequentemente um aumento significativo na média do endividamento No geral os indicadores de endividamento mostraram que as dívidas das duas companhias se concentram no curto prazo tanto da CVC quanto do Carrefour Mostrou que os outros índices de endividamento foram afetados negativamente no período da pandemia da covid19 tendo como uma possível causa o fator pandêmico com um destaque maior para a empresa de serviços a CVC 412 Resultado dos Índices de Liquidez Segundo Pereira 2012 descreve que o índice de liquidez fornece informações sobre a capacidade que a empresa tem de pagar a terceiros honrar com seus compromissos No gráfico 05 observamos a média trimestral da liquidez corrente correspondente dos trimestres dos anos 2018 2019 até o primeiro trimestre de 2020 considerado como período prépandemia e a média do segundo trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 foi denominado neste estudo como período pandêmico 49 Gráfico 05 Média Trimestral da Liquidez Corrente Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 Liquidez corrente é a capacidade da empresa de liquidar suas dívidas de curto prazo com os recursos de curto prazo como diz Pereira 2012 p 40 temos que o resultado do índice de liquidez corrente nos indica quanto existe de cada Ativo Circulante para cada 1 de dívida também circulante O gráfico 05 nos mostra que houve uma diminuição desse indicador nas duas empresas estudadas A média de liquidez corrente da CVC nos trimestres antes da pandemia era de 124 passando para 089 durante os trimestres na pandemia e a liquidez corrente do Carrefour diminuiu de 108 para 106 Apesar da diminuição do indicador de liquidez corrente na empresa Carrefour não teve grande impacto porque o seu indicador de liquidez corrente permaneceu maior que 1 enquanto que a CVC foi afetada negativamente pois a liquidez corrente desceu para menor que 1 indicando que para uma média de R089 de recursos aplicados ativo circulante a CVC possui R100 de obrigações entre os trimestres do período pandêmico Em relação ao indicador de liquidez seca no gráfico 06 apenas é apresentado o da companhia Carrefour O indicador de liquidez seca não é viável ser analisado para a CVC uma vez que a mesma é uma prestadora de serviços e não há registro de 50 estoque em seu ativo pois este indicador desconsidera os estoques subtraindoo e o resultado seria o mesmo explícito na liquidez corrente O gráfico 06 mostra a média da liquidez seca no decorrer dos trimestres antes e durante a pandemia da empresa Carrefour que era 071 antes da pandemia e ficando em 072 até o resultado do terceiro trimestre de 2021 indicando que ainda deixa passivo circulante a descoberto não sendo capaz de quitar suas dívidas de curto prazo com o disponível de curto prazo sem vender os estoques Gráfico 06 Média Trimestrais da Liquidez Seca Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 Outro indicador de liquidez analisado nesta pesquisa é o de liquidez imediata exposto no gráfico 07 A Carrefour teve uma média no índice de liquidez imediata nos períodos analisados de 013 se mantendo constante antes e durante a pandemia Enquanto que na CVC verificouse uma variação de 010 para 025 mesmo tendo aumentado deixa a desejar no seu disponível imediato para liquidar as dívidas de curto prazo do seu passivo circulante para ambas as empresas Pois representa de acordo com Iudícibus 2017 o valor que pode ser liquidado imediatamente para pagar as dívidas de curto prazo Neste caso em relação a capacidade da CVC para cada R100 de dívidas de curto prazo a CVC possui em média R025 no caixa e 51 equivalentes considerando a média desse indicador entre o segundo trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 O mesmo vale para o Carrefour que para cada R100 de dívidas de curto prazo possui R013 disponível no caixa para serem liquidados Vale ressaltar que devemos considerar também os prazos de vencimento e que a empresa realizará suas atividades até este vencimento podendo adquirir mais fundos para o disponível Quanto maior este indicador melhor para a empresa significa mais capacidade de solvência PEREIRA 2012 Gráfico 07 Média Trimestrais da Liquidez Imediata Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 No gráfico 08 observamos a média do indicador de liquidez geral dos períodos intitulado nesta pesquisa como prépandemia que corresponde aos trimestres dos anos 2018 2019 até o fechamento do primeiro trimestre de 2020 E a média desse indicador no período pandêmico considerado desde o segundo trimestre de 2020 até o fechamento do terceiro trimestre de 2021 O índice de liquidez geral analisa a capacidade de pagamento da empresa no longo prazo PEREIRA 2012 p 40 Portanto de acordo com o gráfico 08 o índice de liquidez geral estão todos maiores que 100 indicando um comportamento favorável de capacidade das duas empresas pagarem suas dívidas de longo prazo Podemos 52 afirmar com esse resultado que até o fechamento do terceiro trimestre de 2021 que para cada R100 real de dívida a longo prazo a companhia CVC tem capacidade de converter R102 de seu ativo circulante e realizável a longo prazo para honrar suas obrigações E o Carrefour possui capacidade de converter em dinheiro em média R152 do seu ativo circulante e realizável a longo prazo para cada R100 do total de suas dívidas O aumento do disponível da CVC pode ser explicado por uma consequência da pandemia que por causa das restrições e por prevenção os consumidores adiantaram as reservas em hotéis e compraram passagens adiantadas aumentando a demanda imediata pelo serviço Gráfico 08 Média Trimestrais da Liquidez Geral Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 Então podemos aferir que as duas empresas já estavam em uma posição de liquidez geral favorável mesmo antes da pandemia e que os problemas desencadeados pelas restrições da pandemia diminuíram essa capacidade de liquidez geral porém as duas companhias continuam resistindo apresentando um índice de liquidez geral acima de R100 53 Gráfico 09 Média Trimestrais do capital de giro líquido Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 Já em relação ao gráfico 09 que trata do capital de giro líquido a empresa apresenta este indicador positivo quando os ativos circulantes superam os passivos circulantes Caso contrário o capital de giro líquido CGL será negativo GITMAN 2002 Não é o que acontece com a CVC que apresentou uma média do CGL negativa de R46339317 durante os períodos na pandemia onde antes da pandemia apresentava uma média de CGL positiva de R83432467 Enquanto a Carrefour teve um aumento na média de seu CGL de 654 antes da pandemia era R123644 e durante a pandemia ficou com 131733 Neste caso podese observar claramente o impacto negativo possivelmente ocasionado pela pandemia de covid19 no indicador econômicofinanceiro a empresa do setor turístico E favorecendo a empresa do ramo de atividades consideradas essenciais no caso do Carrefour o varejo de alimentos 54 413 Resultado dos Índices de Rentabilidade Os indicadores a seguir avaliam o cenário econômico das companhias e mostram sua capacidade de pagamento através da rentabilidade de seus investimentos Os indicadores de Rentabilidade e Lucratividade é uma ferramenta que avalia os retornos dos investimentos verificando a saúde financeira da empresa com o intuito de identificar se a continuidade das atividades está sendo viável IUDÍCIBUS 2017 Segundo Pereira 2012 sobre as vendas líquidas podemos comparar o lucro obtido sobre as vendas de um determinado período Ideal para analisar o impacto da pandemia sobre as margens de lucros sobre as vendas Onde no Gráfico 10 e 11 mostra a média da margem líquida e da margem operacional de lucros sobre as vendas respectivamente antes e durante o período pandêmico das empresas Carrefour e CVC A CVC já apresentava uma média de margem líquida negativa em 2186 nos trimestres do período prépandemia tendo uma decadência dessa margem líquida atingindo uma média de 155371 de margem líquida no período pandêmico Enquanto que a Carrefour apresentou um aumento na média de sua margem líquida de 144 55 Gráfico 10 Média Trimestral da Margem Líquida Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 Em relação ao gráfico 11 que mostra a média trimestral da margem operacional nos períodos prépandemia e durante a pandemia novamente a empresa CVC teve um maior impacto nesse indicador com a margem operacional sobre as vendas nos trimestres dos períodos prépandemia de 264 passando para uma margem operacional negativa de 158313 E um aumento de 126 na média da margem operacional do Carrefour que era 517 antes da pandemia e passou para 643 referente a média da margem líquida dos trimestres no período durante a pandemia Essa média de margem líquida negativa da CVC se justifica porque a mesma já vinha apresentando prejuízo no segundo e quarto trimestre de 2019 e passando a ter um impacto maior no prejuízo durante todos os trimestres de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 e consequentemente refletiu nas margens de rentabilidade Assim a situação se repete com o resultado da média de margem operacional sendo negativa nesse mesmo período durante a pandemia 56 Gráfico 11 Média Trimestral da Margem Operacional Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 O giro do ativo se refere a um dos indicadores que compõem o retorno sobre os investimentos indicando quanto a empresa vendeu para cada 100 de investimento total PEREIRA 2012 p 50 Sendo assim o gráfico 12 mostra que a média do retorno do investimento total diminuiu para as duas companhias CVC e Carrefour Antes da pandemia o giro do ativo era mais alto mas ainda assim continuou positivo representando que para cada 100 investido no ativo a CVC obteve um retorno na receita líquida em média de 4 ou R004 e a Carrefour obteve em média um retorno de 37 ou R037 de seus investimentos no ativo total durante os trimestres do período pandêmico 57 Gráfico 12 Média Trimestrais Giro do Ativo Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 A média do ROI retorno no lucro líquido sobre os investimentos no ativo total está demonstrado no gráfico 13 Nos trimestres do período prépandemia a média do ROI para o Carrefour aumentou em 02 ou seja a Carrefour gerou em média 156 de lucro para cada 100 investido no ativo Enquanto que para a CVC já havia uma média desse índice negativo com 129 entre os trimestres dos anos de 2018 2019 e até primeiro trimestre de 2020 e com a pandemia o impacto sobre a média do retorno do ativo foi maior negativando para 68 Sem dúvidas é um dos indicadores mais importantes de toda a análise de balanço Pois Analisa o retorno da empresa lucro líquido com o nível de investimentos ativos IUDÍCIBUS 2017 PEREIRA 2012 p 50 58 Gráfico 13 Média Trimestrais do ROI Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 O ROE é o retorno do lucro líquido em relação ao capital próprio que foi investido na organização É um retorno para os acionistasproprietários quanto maior o ROE mais rentável e atraente é a empresa para os acionistas No gráfico 14 é possível observar o resultado da média do ROE antes e durante a pandemia Para o Carrefour o ROE teve uma média aumentada em 18 passando de 282 para 462 Já a empresa CVC foi afetada negativamente pois possuía uma média positiva de 13670 no ROE antes da pandemia e depois passou para um retorno em seus lucros do capital próprio investido ROE negativo para 35695 59 Gráfico 14 Média Trimestrais do ROE Legenda CVC CVC Brasil e CF Grupo Carrefour Brasil Fonte Elaboração própria 2020 No longo prazo o valor de mercado da ação é influenciado substancialmente pelo quociente de retorno sobre o patrimônio líquido IUDÍCIBUS 2017 p 147 5 CONSIDERAÇÕES FINAIS Diante do exposto nesta pesquisa que teve a curiosidade de investigar os impactos causados possivelmente pelas restrições da pandemia no desempenho econômicofinanceiros de duas empresas de setores de atividades diferentes sendo a CVC Brasil operadora e agência de viagens SA e o Grupo Carrefour Brasil SA listadas na Bolsa de valores brasileira Utilizando as informações do balanço patrimonial e as demonstrações do resultado antes e durante a pandemia Fazendo uma comparação entre a empresa CVC que é do segmento turístico e a empresa Carrefour que é do segmento do varejo alimentício Para verificar o comportamento dos indicadores econômicofinanceiros antes e durante a pandemia 60 de covid19 Uma vez que uma oferece um serviço de viagens característica de serviço que gera o deslocamento das pessoas indo contra o isolamento social determinado pela OMS para conter a disseminação do coronavírus Enquanto que a Carrefour oferece um produto essencial para a sobrevivência o alimento que também sofreu restrições até mesmo pelo pânico da sociedade diante da crise sanitária vivenciada pela humanidade Considerando como período prépandemia os trimestres dos anos de 2018 2019 até o primeiro trimestre de 2020 E como período pandêmico durante a pandemia o segundo trimestre de 2020 até o terceiro trimestre de 2021 Verificouse que prevalece um aumento da média dos índices de endividamento analisados nesta pesquisa com destaque para a empresa do setor turístico CVC principalmente em relação à participação de capital de terceiros que teve um aumento de 1790 durante a pandemia O grau de endividamento das duas companhias já se comportava altas mesmo antes da pandemia e só se agravaram com o impacto da pandemia sobre suas atividades Fazendo com que as empresas tenham uma dependência financeira de capital de terceiros A média do indicador de composição de endividamento mostra que as dívidas já se encontravam no curto prazo antes da pandemia que só fez aumentar essa concentração durante o período pandêmico Podendo ocasionar taxas de juros elevadas Diminuição de todos os índices de liquidez Com destaque para a liquidez imediata que já estava menor que 1 e diminuiu ainda mais essa média durante a pandemia nas duas companhias não sendo capazes de honrar com suas dívidas de curto prazo com os recursos do caixa Sendo a CVC novamente mais afetada do que o Carrefour pois teve uma média de liquidez corrente negativa durante a pandemia E o Carrefour apesar de ter apresentado capacidade de honrar suas obrigações de curto prazo com a liquidez de seus ativos de curto prazo não possui capacidade para fazer o mesmo sem precisar vender seus estoques nem antes nem muito menos durante a pandemia É o que o índice de liquidez seca mostra A longo prazo as companhias têm capacidade de honrar suas obrigações apesar da baixa no indicador de liquidez geral durante o período pandêmico esse índice permaneceu positivo acima de 100 A CVC apresentou uma queda no seu CGL deixando passivo a descoberto durante a pandemia e o Carrefour teve seu CGL um aumento de 654 na média de seu CGL 61 O indicador de liquidez seca não é viável para ser analisado na CVC uma vez que a mesma é uma prestadora de serviços e não há registro de estoque em seu ativo Em relação à situação econômica constatouse através dos índices de rentabilidade um impacto negativo durante o período de pandemia para a empresa do setor turístico A empresa CVC continuou com uma média de margem líquida muito mais negativa e margem operacional negativa assim como um retorno do ativo e patrimônio líquido negativos também ROI e ROE durante a pandemia em relação à média dos trimestres prépandemia Enquanto que o Carrefour apresentou aumento nesses mesmos indicadores durante os mesmos períodos analisados O retorno do ativo total sobre as vendas continuou positivas para as duas empresas apesar de sofrer impacto de diminuição no giro do ativo Portanto de modo geral a análise dos indicadores econômicofinanceiros demonstrou que em consequência da pandemia as duas empresas foram afetadas porém com impactos negativos maior sobre a empresa do segmento turístico e alguns indicadores favoreceram a empresa do setor alimentício A CVC apresentou durante a pandemia em relação ao período prépandêmico aumento da concentração das dívidas de curto prazo grau de endividamento crescente não sendo capaz de liquidar suas dívidas de curto prazo aumento significativo de dependência de capital de terceiros tendo sua estrutura de capital formada por uma porcentagem alta de capital de terceiros Margens de lucro negativas e aumento do prejuízo acumulado Em relação a empresa do setor alimentício os indicadores mostraram que a Carrefour também foi afetada apresentando um aumento discreto nos índices de endividamento e liquidez entretanto possui capacidade de honrar suas dívidas de curto prazo com seu ativo circulante e com o disponível em caixa além de um aumento de 654 na média do capital de giro líquido Foi constatado um aumento na média das margens de lucro da CVC durante a pandemia e também no ROI e ROE Sendo assim podese considerar que esta pesquisa alcançou o que se propôs a analisar entregando os resultados da análise dos indicadores econômicofinanceiros antes e durante a pandemia da empresa CVC e Carrefour Vale ressaltar que não é possível mensurar ainda completamente as proporções do impacto decorrente da pandemia sobre todos os indicadores econômicofinanceiros analisados neste trabalho visto que foi desenvolvido e 62 elaborado na transição do final da pandemia para a expectativa de voltar ao normal as atividades da vida social das pessoas e das empresas Esta pesquisa teve limitações bibliográficas sem acesso a bibliotecas físicas de tempo por ser desenvolvido no meio da pandemia e escassez de referências por ser um tema e assunto recente de trabalhos analisando os impactos da pandemia nos indicadores econômico e financeiro de dois setores de atividades diferentes durante a pandemia Recomendase para um afunilamento dos comportamentos dos indicadores aqui demonstrados uma análise das notas explicativas e relatórios contábeis que podem ser encontrados nos sites das mesmas no item relação com investidores Onde pode ser explicado as decisões da gestão financeira dessas empresas durante a pandemia e que levaram a esses resultados 63 REFERÊNCIAS ANDRADE Maria Margarida de Introdução à metodologia do trabalho científico elaboração de trabalhos na graduação 10 ed São Paulo Atlas 2010 ASCAR Antônio Carlos Supermercados no Brasil conceitos histórias e estórias São Paulo Literare Books 2021 AGENCIABRASIL Diário Oficial traz lista de setores mais afetados pela pandemia Publicado em 15092020 10h17 Por Kelly Oliveira Repórter da Agência Brasil Brasília Disponível em Diário Oficial traz lista de setores mais afetados pela pandemiaAcessado em 24082021 ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DA INDÚSTRIA DE ALIMENTOS ABIA Atualização site ABIA Produção 2020 Disponível em Atualização site ABIA Produção 2020xlsx Acessado em 27092021 ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DA INDÚSTRIA DE ALIMENTOS ABIA Pesquisa Conjuntural principais indicadores do Setor 2021 Disponível em httpswwwabiaorgbrdownloadsPesquisaConjunturalABIAJulho2021pdf Acessado em 27092021 ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DA INDÚSTRIA DE ALIMENTOS ABIA A Indústria de alimentos cresce 67 em 2019 Publicado em 18022020 Por Abia Disponível em Releases Acessado em 27092021 ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DA INDÚSTRIA DE ALIMENTOS ABIA Mercado Interno Canais de Distribuição 2020 Disponível em CANAIS DE DISTRIBUIÇÃO DA IND DA ALIMENTAÇÃO NO MERCADO INTERNO R Bilhões Acessado em 27092021 AZZOLIN José Laudelino Análise das Demonstrações Contábeis Curitiba PR IESDE Brasil 2012 Disponível em httpsbooksgooglecombrbookshlpt BRlridnP2j6NXrO 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Ol i mpi o Fel i x da Si l va ALUNO 20172460020 DE BACHARELADO EM ADMINISTRAÇÃO JOÃO PESSOA ALUNO 20172460020 DE BACHARELADO EM ADMINISTRAÇÃO JOÃO PESSOA em 03012022 115803 Este documento foi armazenado no SUAP em 03012022 Para comprovar sua integridade faça a leitura do QRCode ao lado ou acesse httpssuapifpbedubrverificardocumentoexterno e forneça os dados abaixo 411837 019a13ac69 Cópia de documento digital impresso por AMANNA PEIXOTO 1945400 em 30012022 2209 Página 1 de 1