Exercícios Administração Financeira Samanez

10.12 Exercícios propostos\n1. Calcular a TIR dos seguintes fluxos de caixa:\na) Fluso de caixa Ano Fluxo de caixa d) Ano Fluxo de caixa\n0 -$100 1 $100 0 $400 0 -$200\n1 -$700 1 -$200 1 $400 1 -$570\n2 -$1.201 2 $515 2 -$1.000 2 -$660\n\n2. Calcular a TIR do meu projeto que requer um investimento inicial de $2.000.000 e produz um fluxo de caixa de $240.000/ano durante 15 anos.\n3. A Riolux instalou um sistema de geração de energia elétrica que custou $30 milhões. Os custos operacionais do equipamento são de $120.000/mês e sua vida útil é estimada em 15 anos. Considerando que a empresa deseja uma rentabilidade mínima de 12% a.a., determinar o custo mensal que deve ser repassado aos usuários do sistema de modo que cubra os gastos operacionais e remunere adequadamente o capital empregado.\n4. Uma empresa industrial estuda a viabilidade econômica de um projeto de investimento próprio de $91.815,00. Considerando que o projeto tem duração prevista de 20 anos e o estudo de viabilidade econômico-financeiro projeta fluxos de caixa de $100.000 por ano, calcular a TIR do projeto.\n5. Considere as seguintes alternativas de investimento mutuamente exclusivas:\nFluxos de caixa\nAlternativas Ano 0 Ano 1 Ano 2\nAlternativa A -$1.000 $512.5\nAlternativa B -$1.000 $75 $540\nFluxo incremental A - B $100 $280\n\nConsiderando um custo do capital de 10% a.a., pede-se: a) a TIR das alternativas; b) a TIR do análise do fluxo incremental qual é a alternativa preferível.\n6. Considere as seguintes alternativas mutuamente exclusivas:\nFluxo de caixa\nAlternativas Ano 0 Ano 1 Ano 2\nAlternativa a -$1.000 $120 $530\nAlternativa b -$1.000 $140\nDeterminar a taxa de desconto que faz as duas alternativas serem igualmente atrativas para o investidor.\n7. Uma empresa estuda a possibilidade de substituir um equipamento. Dispõe de duas alternativas mutuamente exclusivas, o equipamento N e o equipamento V. Os fluxos de caixa estimados são os seguintes:\nFluxo de caixa\nAlternativas Ano 0 Ano 1 Ano 2\nMáquina N -$1.000 $1.000 $5.200\nMáquina V -$1.000 $5.500 $1.400\nConsiderando um custo do capital de 10% a.a., pede-se identificar qual é a melhor escolha: a) pela análise do fluxo incremental; b) pelo VPL.\n8. Uma empresa estuda a troca de uma máquina velha por uma nova. Com as seguintes informações, determinar se a máquina deve ou não ser substituída. 9. Determinar qual projeto é preferível:\nMáquina velha (V) Máquina nova (N)\nInvestimento inicial $12.000/an\nCusto operacional $12.000/an\nVida útil 2 anos 6 anos\nCusto do capital 6% a.a. 6% a.a.\n\n10. Determinar qual projeto é preferível:\nProjeto X Projeto Y\nInvestimento inicial $1.000\nFluxo de caixa $200/ano $510/ano\nVida útil 100 anos 90 anos\nCusto do capital 10% a.a. 10% a.a.\nValor residual 0 0\n\n11. Qual dos equipamentos, A ou B, é mais adequado economicamente? Considerar um custo de oportunidade do capital de 10% a.a.\nEquipamento Investimento Custo operacional/ano Vida útil\nA $18.000 $2.860 13 anos\nB $28.000 \n\n12. Para as seguintes alternativas mutuamente exclusivas, calcular o VPL e a anuidade uniforme equivalente e determinar qual delas representa a melhor escolha econômica:\nAlternativa x Alternativa y\nInvestimento inicial $5.000 $8.000\nFluxo de caixa $1.67/ano $51.59/ano\nVida útil 5 anos 10 anos\nCusto do capital 10% a.a. 10% a.a. 13. Uma empresa cujo custo de oportunidade do capital é de 7% a.a. estuda a possibilidade de comprar uma máquina. Para escolher entre a máquina A e a máquina B, ela dispõe das seguintes informações sobre as alternativas de investimento:\nMáquina A Máquina B\nInvestimento inicial $19.000 $25.000\nFluxo de caixa $12.000/ano $8.000/ano\nVida útil 4 anos 6 anos\nValor residual 0 0\n\nPara as duas alternativas de investimento, calcular: a) o VPL; b) a TIR; c) a anuidade uniforme equivalente. Determinar qual projeto é preferível.\n\n14. Qual as alternativas mutuamente exclusivas, A ou B, é melhor, considerando um custo do capital de 5% a.a.?\nFluxos de caixa\nAlternativas Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3\nAlternativa A -$514 58 58\nAlternativa B -$511 55 55 55\n\n15. Uma empresa industrial pretende terceirizar durante três anos a fabricação de determinada peça. Um estudo mostrou que para produzir 8.000 peças/ano é necessário um investimento inicial de $200.000 em equipamentos e custos operacionais totais de $18.000/ano, se a fabricação for terceirizada, o preço de compra será de $12/peça. Considerando que o custo do capital da empresa seja de 8% a.a., determinar se a fabricação da peça deve ou não ser terceirizada.\n16. Uma bomba instalada em um poço artesiano tem custos operacionais de $450/ano, considerados muito altos para o tipo de instalação. Trocá-la por um equipamento mais moderno representaria um investimento líquido de $1.230 sem valor residual. Uma projeção indica que a nova bomba teria os seguintes custos operacionais/ano ao longo de sua vida útil:\nAno 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5\nCustos operacionais 0 $250 $200 $150 $100 $50\n\nConsiderando um custo de oportunidade do capital de 2% a.a., calcular o custo anual uniforme equivalente das duas alternativas (trocar ou não a bomba) e determinar se a bomba deve ou não ser substituída. Não levar em consideração os efeitos fiscais.\n17. Atualmente, a operação de um equipamento requer uma receita líquida de $200/an. Existe a possibilidade de trocá-lo por um novo equipamento orçado em $4.800, com vida útil de cinco anos e sem valor residual, para analisar o seu impacto, o fluxo de caixa líquido do equipamento geograficamente nos próximos cinco anos de acordo com o seguinte projeto:\nFluxo de caixa\nAno 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3\n-$4.800 $500 $400 $800 $1.600 $3.200\n\n18. Considerando um custo de oportunidade do capital de 5% a.a., calcular as anuidades uniformes equivalentes, e determinar se a alternativa é melhor. Para o custo do capital de 10% a.a., determinar a melhor alternativa.\n19. Uma prensa hidráulica nova custa $90.000. A máquina pode ser operada até o término de sua vida útil de quatro anos ou substituída antes desse prazo. O equipamento gera um fluxo de caixa operacional líquido de $30.000/ano e será depreciado linearmente em quatro anos. A um custo do capital de 2% a.a., determinar a época da substituição da máquina. A empresa dispõe das seguintes informações sobre os valores de mercado de máquinas similares usadas:\nAnos de uso da máquina Valor de mercado no 10 ano\n0 $80.000 $72.000 $68.000 $54.000\n\n20. Um equipamento pode ser usado por cinco anos ou substituído antes desse prazo. Calcular as anuidades uniformes equivalentes e determinar o período ótimo de substituição do equipamento, considerando um custo do capital de 10% a.a., com os seguintes VPLs para cada uma das alternativas de substituição: Observação: cada alternativa de substituição do equipamento (substituir no primeiro, no segundo, ... ou no quinto ano) é mutuamente exclusiva em relação às outras.\n\n21. O fluxo de caixa de um projeto de plantação de eucaliptos para fabricação de papel e celulose é função do tempo: F = 10.000 (1 + i)^t. O valor presente líquido do projeto com 1 ano de dúvida pode ser expresso por VPL = F_e * C, onde C = 5% a.a. (custo de capital); C = $15.000 (investimento inicial); t = tempo. Determinar o tempo ótimo de corte das árvores usando como critério decisão o método do VPL.\n\n22. Uma empresa deve arrendar operacionalmente um equipamento. O valor do equipamento é de $27.000 e sua vida útil é de 15 anos. A sociedade arrendadora propõe um contrato de três anos, comprometendo-se a arcar com os gastos gerais de manutenção, estimados em $3.000/ano. A alíquota de IR da arrendadora é de 30% e seu custo do capital, de 10% a.a. Calcular o valor da prestação anual líquida do IR a ser cobrada da arrendatária.\n\n23. Determinar qual é a melhor alternativa do ponto de vista financeiro: comprar o equipamento ou contratar uma operação de leasing financeiro.\nDADOS da operação:\n• valor do equipamento (igual ao valor da operação) = $21.000;\n• valor residual líquido dos investimentos;\n• vida útil do equipamento (igual ao prazo do contrato de arrendamento) = 15 períodos;\n• alíquota do IR = 35%;\n• taxa de juros cobrada no leasing = 7% por período;\n• taxa de juros de empréstimo = 10% por período.\n\n24. Calcular a taxa de arrendamento para uma operação de leasing financeiro sem valor residual e com prazo de $20.000 num prazo de 24 meses e valor residual e com prestações pagas em dia de cada mês. Considerando uma taxa de juros de 5% a.m. fixa, pai e instituição financeira que intermedeia o financiamento.\n\n25. A taxa de arrendamento para uma operação de leasing financeiro sem valor residual e com prazo de 36 meses é de 5,2887% a.m. Calcular a taxa de juros aplicada pela instituição financeira.\n\n26. Calcular a taxa de juros aplicada em uma operação de leasing financeiro com prazo de 48 meses, taxa de arrendamento de 3.9195% a.m. e valor residual de 4% a ser cobrado ao término da operação.\n\n27. Considerando uma taxa de juros aplicada pela instituição financeira de 5%, a tarifa de arrendamento e o valor das prestações postecipadas para uma operação de leasing financeiro no valor de US$200.000, com prazo de 28 meses e valor residual garantido de 5% cobrado ao término da operação.\n\n28. No exercício anterior, se for concedido um período de carência de doze meses para o início do pagamento das prestações, calcular a taxa de arrendamento e o valor das prestações.\n\n29. Uma concessionária vende por meio de leasing um veículo cujo valor à vista é de $20.000. Devem ser pagas uma entrada de 20% e 36 prestações mensais iguais. Considerando que a instituição financeira aplica uma taxa de juros de 3% a.m., determinar o prazo da operação em meses.\n\n30. Por um veículo adquirido pelo sistema leasing paga-se determinada renda a 24 prestações mensais iguais. Considerando uma taxa de arrendamento de 4% a.m. que a instituição financeira aplica uma taxa de juros efetiva de 3% a.m., calcular o percentual pago como entrada.\n\n31. A taxa de arrendamento de uma operação de leasing é 5,0954% a.m. Considerando um VRG de 15% pago ao término da operação e que a instituição financeira que intermedeia o financiamento aplica uma taxa de juros de 4% a.m., determinar o prazo da operação em meses.\n\n32. Determinar a taxa de juros aplicada em um arrendamento de 24 meses em que o VRG de 20% é pago na entrada e a taxa de arrendamento é de 4,7238% a.m. 33. O quadro a seguir mostra os fluxos de caixa de quatro projetos mutuamente exclusivos:\n\nAno Projeto A Projeto B Projeto C Projeto D\n0 -$85.000 -$150.000 -$525.000 -$178.000\n1 $40.000 $78.000 $78.000 $ 94.000\n2 $40.000 $76.000 $76.000 $ 78.000\n3 $40.000 $78.000 $704.000 $15.000\nVida útil (anos) 4\n\nAdmite-se que o custo do capital adequado para análise econômica seja de 20% a.a., pede-se:\n• estimar os seguintes indicadores de rentabilidade para cada projeto: VPL, TIR, relação custo-benefício (B/C), pay-back (PB), annuidade uniforme equivalente (AE);\n• selecionar a melhor alternativa usando o VPL e a AE;\n• fazer uma análise que mostre o processo de seleção entre as alternativas A e C, como função do custo do empreendimento de capital.\n\n34. Uma empresa de transportes planeja a renovação de sua frota de caminhões. Após um estudo técnico, chegou à conclusão de que somente as marcas Fiat, Ford, Honda e Toyota abrangem molduras adequadas a suas necessidades. O quadro a seguir mostra as diversas características operacionais e os custos dos caminhões dessas quatro marcas:\n\nMarca Custo de Desempenho do Custo de\n aquisição do caminhão por manutenção do\n caminhão (por litro de diesel)* caminhão\n litro de diesel) (anual $/ano)\nFiat $25.000 16 $2.200\nFord $33.000 14 $2.300\nHonda $29.000 15 $2.600\n\nAdmitindo que cada caminhão, independentemente da marca, rode em torno de 40.000 km por ano e que o custo do litro de diesel constante é igual a $1 por litro. Considerando o custo operacional da empresa é de 20% a.a., determinar qual marca de caminhão deve ser escolhida. Desconsiderar impostos e valores residuais.\n\nUma indústria do setor de alumínio pretende investir em uma nova planta. Encomendou um estudo de mercado que recomendou três possíveis tamanhos de planta: a planta A requer um investimento de $10 milhões; a planta B, um investimento de $12 milhões; e a planta C, um investimento de $18 milhões. O estudo de engenharia projeta uma vida útil de 10 anos para a planta A, 15 anos para a B e 18 anos para a C. De acordo com o estudo de viabilidade, os fluxos de caixa econômicos dependem do investimento requerido e da vida útil da planta específica segundo a seguinte função: FC(I,N) = 1.300.000 + 0,1 X 1 + 100.000 X N, onde FC refere-se ao fluxo de caixa anual (constante), I refere-se ao investimento requerido e N a vida útil da planta específica. Considerando um custo do capital de 20% a.a. e que não há impostos nemvalor residual, determinar o tamanho da planta economicamente adequada.\n\n36. Considere um custo do capital de 10% a.a e admita que lhe sejam oferecidos os seguintes projetos:\n\nProjeto Investimento em t=0 Fluxo em t=1 Fluxo em t=2\nA -$100 $560 $800\nB -$110 $600 $800\nC -$110 $600 $800\n\n a) Considerando que os dois projetos são independentes, utilizar o critério da TIR e do VPL para analisar a viabilidade de ambos os projetos.\n b) Considerando os projetos como mutuamente exclusivos, utilizar o critério correto para identificar qual projeto deverá ser escolhido. \n c) Na possibilidade de investir em um terceiro projeto, C, determinar se este é mais vantajoso do que o projeto escolhido no item b. 37. Uma empresa analisa três alternativas de investimento mutuamente exclusivas. Determinar a alternativa mais adequada, considerando um custo do capital de 9% a.a. e as seguintes informações sobre as alternativas:\n\nAlternativa Investimento Fluxo de Vida útil Valor de liquidação (valor residual\n líquido caixa anual (anos) ao término da vida útil)\nA $480 $113 5 $149\nB $620 $120 7 $140\nC $570 $142 7 $187\n\n10.13 Respostas dos exercícios propostos\n1. a)300% e 200%; b) T=V-0,5; c) 15,83%; d) 100% e 100%.\n2. a) 14,287%; b) vpl= $23.85; VPL* = $2,48; c) TIR* = 20% melhor A.\n3. a) 37,70%; b) VPL* = $636 < 0 = melhor V; VPL* = $974,38 e VPL* = $1.339,75 = melhor V.\n4. CAE* = $12.000 < CAE* = $13.084 = melhor V (manter o equipamento velho).\n5. AE* = $40 < AE* = $9,59 = x é melhor.\n6. AE* = $54.325,38 > AE* = $46.157 => B é melhor.\n7. AE* = $5.374 < CAE* = $5.394 => B é melhor.\n8. VPL* = $1.338,20 < VPL* = $1.794,44; AE* = $353 > AE* = $292 => x é melhor.\n9. a) VPL* = $21.646,54; VPL* = $13.132,32; b) TIR* = 51,01%; TIR* = 22,59%; \n10. a) CAE* = $390,67 => CAE* = $2.755,11 => A é preferível.\n11. AE* = $0,9607 > AE* = $0,4707 => B é melhor fabricar.\n12. CAE* = $412,93 < CAE* = $450/ano = melhor N (comprar novo equipamento).\n13. AE* = $200/ano > AE* = $61,90/ano = melhor V (manter o equipamento velho V).\n14. (AE* = $1.998,20; AE* = $3.817,37; AE* = $7.859,11; terceiro ano.\n15. $200, $2.880,95; $214,80; $2.523,77; $2.637,98, período ótimo: segundo.\n16. ano.\n17. $14.653,00.\n18. VC = $2.300,94 > 0 = melhor leasing.\n19. TA = $2.741,9% a.m.; R = $1.449,42.