Tcc Ii- Historia

3 REAÇÕES E CONSEQUÊENCIAS DO ENCILHAMENTO A expansão do emprego formal impulsionada pelo influxo contínuo de imigrantes e pelo desenvolvimento industrial sugeria um horizonte encorajador com a economia se fortalecendo e novas oportunidades surgindo tanto nas áreas urbanas quanto rurais promovendo investimentos e um entusiasmo generalizado entre os segmentos produtivos no entanto essa impressão de dinamismo mascarava fragilidades na estrutura que de forma inexorável em breve se manifestariam expondo as vulnerabilidades ocultas dentro do contexto otimista IPEA 2011 O sucesso das plantações de café e a eficaz assimilação dos imigrantes no setor agrícola geraram um ambiente favorável impulsionando a entrada de capital estrangeiro e a valorização do milréis Esse cenário teve um impacto positivo na Bolsa de Valores onde o crescimento dos lucros indicou uma fase de entusiasmo e abundância para o mercado financeiro do país ALMEIDA CROCE 2016 O governo por sua vez implementou estratégias que estimularam a concessão de empréstimos hipotecários e reforçaram instituições financeiras associadas a personalidades poderosas como Francisco de Paula Mayrink com o objetivo de promover o crescimento econômico ALMEIDA CROCE 2016 Todavia essa expectativa positiva rapidamente foi substituída pela instabilidade resultante da utilização especulativa dos recursos o que levou à perda da confiança popular e ao desgaste da gestão governamental indicando o começo da crise do Encilhamento SCHULZ 1996 A abordagem do governo imperial em oferecer amplo crédito aos agricultores tinha como objetivo principal frear a disseminação das ideias republicanas e acalmar determinadas frações da elite rural Entretanto muitos agricultores já enfrentavam um elevado nível de endividamento e utilizaram os novos financiamentos apenas para saldar dívidas anteriores o que frustrou a estratégia do governo de revitalizar e estimular a atividade agrícola ALMEIDA CROCE 2016 Essa desconexão entre a abordagem econômica implementada e a realidade da produção revela a vulnerabilidade do Império frente às significativas mudanças sociais que estavam ocorrendo A visão da sociedade sobre essa falta de eficiência e a dificuldade em lidar com os desafios econômicos ajudou a fortalecer a atração pelo movimento republicano levando à proclamação da República ALMEIDA CROCE 2016 De acordo com Carone 1974 Rui Barbosa continuou a implementar políticas de crédito destinadas aos proprietários de terras do Vale do Paraíba buscando assim garantir o apoio dos setores rurais mais influentes No entanto essas medidas se mostraram inadequadas para garantir a estabilidade do regime monárquico frente à crescente pressão por mudanças republicanas A instabilidade econômica se intensificou devido à saída de ouro do território e à suspensão dos investimentos externos resultando na desvalorização da moeda e em efeitos adversos no mercado de ações Diante dessas dificuldades a estratégia de emissão garantida por ouro implementada pela administração anterior precisou ser descartada complicando ainda mais a gestão da crise econômica LOBO 1980 SCHULZ 1996 Os bancos obtinham capital do governo sem juros argumentando que esses fundos seriam destinados a oferecer empréstimos aos produtores rurais entretanto os agricultores ao invés de aplicar recursos na produção destinavam essa quantia para saldar débitos anteriores caracterizando uma troca de dívida uma vez que renovava obrigações financeiras anteriores por novas oferecendo prazos mais extensos e condições mais favoráveis SCHULZ 1996 Assim os fundos voltavam praticamente na totalidade para as entidades bancárias e com esses recursos disponíveis novamente e sem a exigência imediata de restituição ao governo os bancos empregavam os fundos na aquisição de títulos do setor público Esse processo resultou em um aumento de 40 na base monetária do país em apenas nove meses impulsionando ainda mais a especulação financeira SCHULZ 1996 As instituições financeiras obtiveram fundos do governo a taxa de juros zerada para financiar os agricultores que reembolsavam quase a totalidade desses valores através de um sistema de troca de débitos Os recursos financeiros eram portanto utilizados para comprar títulos do governo resultando na emissão de novas cédulas e aumentando a quantidade de moeda disponível em 40 em somente nove meses SCHULZ 1996 A valorização das ações no mercado acionário aumentava a necessidade de capital para apoiar o crescimento das operações o que provocava pressão sobre a elevação das taxas de juros Devido à restrição no volume de moeda liberada por meio de decretos a taxa de juros aumentava beneficiando investimentos especulativos que proporcionavam um retorno elevado o bastante para justificar a contração de empréstimos nos bancos ampliando assim a bolha financeira TANNURI 1981 No mês de maio de 1890 Rui Barbosa pôs fim à prática de empréstimos voltados para a agricultura e em outubro adotou ações para prevenir irregularidades na Bolsa de Valores estipulando que as companhias deveriam subscrever 100 de suas ações e dispor de pelo menos 30 de capital próprio sendo que 40 desse montante deveria estar integralizado antes de iniciar as transações SCHULZ 1996 De acordo com Franco 1983 o objetivo era conter progressivamente o entusiasmo do mercado no entanto as alterações resultaram em uma diminuição rápida e significativa na criação de novas empresas sendo substituídas pela exigência de um aumento no capital inicial para prevenir prejuízos financeiros Com a proclamação da República a nova administração lidou com as consequências da crise do Encilhamento sobretudo no que diz respeito à Bolsa de Valores Tristão de Alencar Araripe que ocupava o cargo de ministro da Fazenda buscou conter a especulação financeira ao implementar impostos sobre altos dividendos e transações futuras ALMEIDA CROCE 2016 Entretanto a intensa pressão dos grupos favorecidos e uma paralisação dos corretores levaram à revogação dessas ações Dentro desse contexto turbulento o Marechal Deodoro da Fonseca assumiu a presidência em 1891 solidificando a mudança política e acentuando a insegurança que caracterizou o começo do período republicano ALMEIDA CROCE 2016 Conforme Lobo 1980 a maioria dos títulos passou por uma queda de valor em parte em função da antecipação de ações do governo que restringiriam os ganhos dos investimentos A situação foi piorada pela dificuldade em localizar compradores limitandose apenas a algumas instituições respeitáveis como o Banco do Brasil e o Banco Rural A média de desvalorização alcançou aproximadamente 40 do valor que havia sido registrado no começo do ano demonstrando o colapso do mercado após a fase de especulação intensa sinalizando o início do declínio da confiança no sistema financeiro daquele período LOBO 1980 ALMEIDA CROCE 2016 Simultaneamente as instituições financeiras emissoras elevaram a quantidade de dinheiro em circulação para apoiar empresas listadas na bolsa muitas das quais eram fraudulentas na tentativa de manter o Encilhamento intensificando a instabilidade do mercado criando um ciclo prejudicial de especulação e desconfiança o que contribuiu para a aceleração do colapso econômico nacional SCHULZ 1966 Em setembro de 1891 Lucena do Ministério da Fazenda tentou enfrentar a crise por meio de uma elevação na emissão de moeda solicitando ao Congresso a permissão para a liberação de 600 mil contos através do BREUB A rejeição por parte da oposição levou Deodoro e Lucena a realizarem um golpe em novembro dando início a uma curta ditadura ALMEIDA CROCE 2016 Contudo um contragolpe promovido pelo Partido Republicano Paulista que contou com suporte militar e popular fez com que Deodoro renunciasse e Floriano Peixoto assumisse o poder intensificando a instabilidade política durante o período de transição para a república ALMEIDA CROCE 2016 Rodrigues Alves ao retornar ao cargo de Ministro da Fazenda enfatizou o alto valor da dívida pública que tornava impossível a emissão garantida por títulos A falta de ouro e a valorização da moeda estrangeira pioraram a situação tornando inviável a emissão de moeda por instituições financeiras privadas ALMEIDA CROCE 2016 No ano de 1896 uma importante legislação foi instaurada atribuindo ao governo a exclusividade na emissão de bilhetes bancários legalizando as garantias e estabelecendo um plano para a retirada gradual do papelmoeda com o objetivo de solucionar os entraves do Encilhamento e recuperar a credibilidade no sistema financeiro TANNURI 1981 No entanto Floriano Peixoto e Prudente de Morais se depararam com enormes dificuldades ao tentar reestabelecer a economia após a crise e foi apenas durante a administração de Campos Sales que os impactos mais graves do Encilhamento foram superados sinalizando o começo da recuperação econômica do Brasil TANNURI 1981 Ao assumir a presidência do país em 1898 Campos Sales se deparou com uma grave crise econômica marcada pelo risco iminente de moratória da dívida externa Como resposta comprometeuse a não emitir moeda fiduciária adicional e garantiu as receitas da alfândega do Rio de Janeiro como forma de pagamento medidas que se mostraram decisivas para conter o colapso econômico e reequilibrar as finanças públicas SCHULZ 1996 Para restaurar a estabilidade financeira Campos Sales aplicou com rigor as diretrizes do Funding Loan buscando a redução dos preços o equilíbrio das contas públicas e a retomada do imposto sobre importações em ouro Além disso promoveu a emissão de títulos da dívida o que retirou dinheiro em circulação auxiliou no controle da inflação e contribuiu para recuperar a confiança dos agentes econômicos iniciando um processo de recuperação após os danos causados pelo Encilhamento CARDOSO 1975 Ao assumir a liderança do país em 1898 Campos Sales encontrou um cenário econômico desafiador com o Brasil quase enfrentando o calote da dívida externa Sales assumiu o compromisso de não criar moeda fiduciária extra e garantiu a receita da alfândega do Rio de Janeiro ações que se provaram fundamentais para impedir a crise econômica e equilibrar as finanças nacionais SCHULZ 1996 Campos Sales assumiu a desafiadora responsabilidade de equilibrar as finanças do país por meio da aplicação estrita das diretrizes estabelecidas no Funding Loan visando a redução dos preços a estabilização das contas públicas e a reintrodução do imposto sobre importações em ouro além da emissão de títulos da dívida que retirou recursos do fluxo econômico e auxiliou no controle da inflação restabelecendo a confiança na economia e dando início à sua recuperação após o Encilhamento CARDOSO 1975 Embora tenha havido tentativas de resgatar o Banco República do Brasil o mercado financeiro do Rio de Janeiro sofreu uma severa escassez de recursos resultando no encerramento ou reestruturação de diversas entidades em especial aquelas afligidas por créditos inadimplentes do Encilhamento O governo por sua vez adotou uma postura inerte em relação às falências vendoas como necessárias para promover a recuperação econômica e a reabilitação lenta do país TANNURI 1996 SCHULZ 1996 Com a diminuição da quantidade de moeda em circulação empresas desonestas não conseguiram suportar a intensificação da concorrência Apesar de o processo ter apresentado instabilidades ele proporcionou as condições necessárias para a expansão industrial nos primórdios da República Velha colocando a indústria carioca em uma posição proeminente superada apenas pela de São Paulo até os anos 1920 ALMEIDA CROCE 2016 LEVY 1994 O Encilhamento foi um momento de grande especulação que gerou um aumento nas taxas de juros uma queda no valor da moeda e uma inflação que se estendeu até a década de 1890 Os impactos da crise foram superados apenas no início do século XX através de fechamentos de bancos e reestruturações econômicas TANNURI 1981 A desvalorização dos ativos na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro prejudicou gravemente pequenos investidores e agricultores da área sendo que a especulação excessiva e a carência de normas financeiras pioraram a situação Isso transformou a tentativa de reforma monetária de Rui Barbosa em uma experiência desastrosa devido à falta de um banco central ou entidade reguladora A liberação excessiva de dinheiro converteu o crédito em um símbolo de instabilidade em um contexto caracterizado pela falta de um banco central ou de qualquer entidade reguladora que controlasse as atividades financeiras Como resultado a fé na economia foi gravemente comprometida evidenciando a demanda imediata por uma política monetária mais robusta e organizada Embora tenha havido instabilidade certas empresas fundadas durante o Encilhamento conseguiram se expandir especialmente no setor têxtil onde o investimento na Bolsa do Rio de Janeiro aumentou duas vezes entre maio e novembro de 1890 IPEA 2011 Na cidade de São Paulo o panorama também foi de crescimento com o surgimento de mais de duzentas empresas anônimas e a establishment da Bolsa de Valores local no mesmo período O Encilhamento expôs debilidades inerentes ao sistema monárquico revelando sua suscetibilidade a práticas especulativas e a falta de mecanismos regulatórios adequados Segundo José Murilo de Carvalho 1987 a crise provocou uma intensa desilusão em várias classes sociais abrangendo até segmentos da elite que anteriormente eram fiéis ao Império As perdas monetárias generalizadas tornaram o Encilhamento uma prova concreta do enfraquecimento do império intensificando a crise política e legitimando a mudança para um novo governo CARVALHO 1987 O cenário gerado pela especulação e suas repercussões desempenhou um papel importante na forma como a população reagiu à proclamação da República com a população ansiando por melhorias 31 A reação da Imprensa e dos Meios de Comunicação Os meios de comunicação se dedicaram a documentar e expor os impactos negativos do Encilhamento exercendo a função de monitoramento das direções da economia e responderam com severas críticas à liberação desmedida de papelmoeda e às atividades especulativas A atenção da mídia ressaltou a ausência de normas financeiras e a subsequente perda de confiança por parte da população tornando este período uma crítica essencial à falta de controle O crescimento acelerado do setor bancário aliado à má utilização dos recursos públicos promoveu práticas especulativas intensas que comprometem a estabilidade do sistema financeiro no Brasil No Rio de Janeiro diversos bancos escolheram realizar operações urbanas rentáveis ao invés de apoiar a agricultura o que contraria as metas das políticas públicas e suscitou intensas críticas na mídia que expôs o desvio refletindo a crise econômica ALMEIDA CROCE 2016 A imprensa utilizou o tema do Encilhamento para colocar em dúvida a legitimidade e a eficiência do governo imperial afetando diversas esferas urbanas militares e classes sociais intermediárias onde essa forma de posicionamento ideológico teve um impacto importante na intensificação da crise política atuando como um catalisador para a aceitação do novo regime Por meio de métodos de design avançados e fácil acesso ao crescente público urbano essas publicações apresentavam matérias minuciosas sobre investimentos arriscados taxa de desemprego e colapsos bancários e assim atingindo segmentos mais variados da população aumentando sua eficácia em exigir respostas do governo e mudanças no sistema financeiro Publicações regulares do Rio de Janeiro como a Gazeta de Notícias começaram a informar a população sobre o crescimento desenfreado do crédito e da especulação no setor financeiro destacando irregularidades e dificuldades de liquidez nas instituições bancárias Ao converter a intricada crise econômica em uma história compreensível essas mídiasesses jornais se tornaram fundamentais para a denúncia iluminando ações que colocavam em risco a solidez da nova República TRINER 2001 Conforme aponta Triner 2001 os editoriais faziam ironias sobre Ruy Barbosa ao implementar ações vistas como arriscadas fazendo comparações com os mongers da Argentina A análise ressaltava a diferença entre as finanças reais do Reino Unido e as ilusórias da recémformada república brasileira Isso mostra como a falta de confiança transcendeu limites impactando a visão global acerca da nação Publicações financeiras do Reino Unido e importantes instituições como os Rothschild manifestaram apreensão em relação ao aumento da oferta monetária e à especulação sobre câmbio no Brasil fazendo uma analogia com a crise enfrentada pela Argentina Esse modelo de cobertura refletia o ceticismo global sinalizando um aumento no risco e a provável desvalorização da moeda fatores que apesar de já serem percebidos internamente se tornavam mais significativos e confiáveis ao serem reportados no exterior TRINER 2001 A imprensa do Rio de Janeiro destacou o Encilhamento não apenas como um acontecimento econômico mas também como uma questão cultural e política empregando reportagens e sátiras para criticar o ambiente especulativo A Gazeta de Notícias lançou um folhetim intitulado O Encilhamento cenas contemporâneas em 26 de fevereiro de 1893 retratando de maneira irônica os acontecimentos e figuras envolvidos na crise TOLENTINO 2016 Os periódicos recorriam à sátira e ao humor como ferramentas para criticar a avareza e a especulação desenfreada que dominavam a época revelando as atitudes de investidores e políticos envolvidos como representações de corrupção e degradação moral explorando assim questões culturais da sociedade Do ponto de vista político os jornais utilizavam o Encilhamento como uma oportunidade para questionar a legitimidade do novo governo da República e para expor a vulnerabilidade das instituições políticas As matérias destacavam de que maneira as políticas econômicas vistas por muitos como imprudentes revelavam a interferência de interesses privados e a ausência de supervisão governamental o que ajudava a minar a confiança nas autoridades Essa estratégia foi pioneira ao combinar reportagens jornalísticas com elementos da narrativa literária aumentando a abrangência e a força da mensagem transmitida ao público A publicação de um folhetim satírico acerca do Encilhamento contribuiu para consolidar a visão de que esse evento simbolizava uma luta de influências entre o governo instituições financeiras e investidores A mídiaOs jornais da época em relação ao Encilhamento muitas vezes se manifestava de maneira crítica e alarmista transmitindo uma carga ideológica que insinuava que a população inativa e despreocupada era facilmente influenciada por uma elite de especuladores e por decisões econômicas pouco claras reforçando a percepção de uma desconexão entre a nova República e as massas reduzindo a capacidade de ação do povo CARVALHO 1990 Os meios de comunicação daquele período não apenas reportaram os eventos do Encilhamento mas também influenciaram sua análise moral e política com críticas contundentes e representações simbólicas Conforme Taunay 1971 p 115 o dinheiro em papel transformouse em uma efetiva carta de baralho apoiado pela submissão de uma multidão ignorante uma frase que ilustra como a imprensa atribuía a culpa tanto aos especuladores quanto à sociedade por manter um sistema deficitário A Gazeta das Notícias em suas publicações enfatizavase a condenação de práticas abusivas perpetradas por instituições financeiras e empresários além de ressaltar os efeitos prejudiciais das diretrizes econômicas adotadas após a Proclamação da República Por meio de artigos e reportagens o periódico impactou a discussão pública ao destacar a urgência de mudanças e a importância de uma maior clareza nas finanças nacionais O Jornal do Commércio ressaltou situações de fraudes e táticas especulativas na Bolsa de Valores com matérias e ensaios que revelaram a conexão entre financistas e políticos condenando a cumplicidade que possibilitou o aumento descontrolado da criação de moeda sem respaldo em ouro Machado de Assis mencionado por Taunay 1971 p 5253 caracterizou este período como uma grande epopeia de riqueza em que as atividades aconteciam de maneira acelerada e os ganhos pareciam não ter fim ilustrando a sensação de euforia especulativa que permeava a sociedade o que aponta que o Encilhamento foi descrito por vários pensadores como uma fase de otimismo desmedido e fé sem limites no avanço econômico Assim os meios de comunicação desempenharam um papel fundamental na formação da percepção pública sobre o Encilhamento atuando não apenas como fonte de notícias mas também como influenciadores na formação de opiniões e na crítica ética Ao destacar abusos especulativos satirizar as estratégias econômicas e documentar as consequências sociais da crise a mídia ajudou a formar uma lembrança negativa e persistente dessa época REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ALMEIDA I C S CROCE M A Abolição encilhamento e mercado financeiro uma análise da primeira crise financeira republicana Revista de Economia do CentroOeste Goiânia v 2 n 2 p 1936 2016 CARDOSO F H Dos Governos Militares a Prudente Campos Sales In FAUSTO Boris História geral da Civilização Brasileira vol 1 tomo 3 São Paulo Difel 1975 CARONE E República Velha Evolução política São Paulo Difel 1974 CARVALHO José Murilo de A formação das almas o imaginário da República no Brasil São Paulo Companhia das Letras 1990 CARVALHO José Murilo de Os Bestializados O Rio de Janeiro e a República que não foi São Paulo Companhia das Letras 1987 FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGAS Enciclopédia Atlas Encilhamento Disponível em httpsatlasfgvbrverbetesencilhamento Acesso em 28 jun 2025 FRANCO G Reforma monetária e instabilidade durante a transição republicana Dissertação mestrado Departamento de Economia PUCRJ Rio de Janeiro 1983 GAZETA DE NOTÍCIA Edições de 18901891 Rio de Janeiro hemeroteca nacional 18901891 INSTITUTO DE PESQUISA ECONÔMICA APLICADA IPEA História Encilhamento crise financeira e República Desafios do Desenvolvimento ano 8 edição 65 5 maios 2011 Disponível em httpswwwipeagovbrdesafiosindexphp optioncomcontentviewarticleid2490catid28Itemid23 Acesso em 27 jun 2025 JORNAL DO COMMERCIO Edições de 18901891 Rio de Janeiro Hemeroteca Digital Brasileira 18901891 LEVY M B A Indústria do Rio de Janeiro através de suas sociedades anônimas Rio de Janeiro UFRJ 1994 LOBO M E L Economia do Rio de Janeiro nos séculos XVII e XIX In NEUHAUS P Economia Brasileira Uma Visão Histórica Rio de Janeiro Campus p 12359 1980 SCHULZ J A crise financeira da Abolição São Paulo Ed USP 1996 TANNURI L A O Encilhamento São Paulo HucitecFuncamp 1981 TAUNAY Affonso de E O Encilhamento cenas contemporâneas da Bolsa do Rio de Janeiro em 1890 1891 e 1892 Belo Horizonte Itatiaia 1971 TOLENTINO Thiago Lenine Tito Do ceticismo aos extremos cultura intelectual brasileira nos escritos de Tristão de Athayde 19161928 manuscrito 2016 671 f Tese Doutorado em História Universidade Federal de Minas Gerais Belo Horizonte 2016 TRINER Gail D International Capital and the Brazilian Encilhamento 1889 1891 An Early Example of Contagion among Emerging Capital Markets Version of December 2001 Departamento de História Rutgers University Disponível em trinerixnetcomcom Acesso em 27 jun 2025 3 REAÇÕES E CONSEQUÊNCIAS DO ENCILHAMENTO A expansão do emprego formal impulsionada pelo influxo contínuo de imigrantes e pelo desenvolvimento industrial sugeria um horizonte encorajador com a economia se fortalecendo e novas oportunidades surgindo tanto nas áreas urbanas quanto rurais promovendo investimentos e um entusiasmo generalizado entre os segmentos produtivos no entanto essa impressão de dinamismo mascarava fragilidades na estrutura que de forma inexorável em breve se manifestariam expondo as vulnerabilidades ocultas dentro do contexto otimista IPEA 2011 O sucesso das plantações de café e a eficaz assimilação dos imigrantes no setor agrícola geraram um ambiente favorável impulsionando a entrada de capital estrangeiro e a valorização do milréis Esse cenário teve um impacto positivo na Bolsa de Valores onde o crescimento dos lucros indicou uma fase de entusiasmo e abundância para o mercado financeiro do país ALMEIDA CROCE 2016 O governo por sua vez implementou estratégias que estimularam a concessão de empréstimos hipotecários e reforçaram instituições financeiras associadas a personalidades poderosas como Francisco de Paula Mayrink com o objetivo de promover o crescimento econômico ALMEIDA CROCE 2016 Todavia essa expectativa positiva rapidamente foi substituída pela instabilidade resultante da utilização especulativa dos recursos o que levou à perda da confiança popular e ao desgaste da gestão governamental indicando o começo da crise do Encilhamento SCHULZ 1996 A abordagem do governo imperial em oferecer amplo crédito aos agricultores tinha como objetivo principal frear a disseminação das ideias republicanas e acalmar determinadas frações da elite rural Entretanto muitos agricultores já enfrentavam um elevado nível de endividamento e utilizaram os novos financiamentos apenas para saldar dívidas anteriores o que frustrou a estratégia do governo de revitalizar e estimular a atividade agrícola ALMEIDA CROCE 2016 Essa desconexão entre a abordagem econômica implementada e a realidade da produção revela a vulnerabilidade do Império frente às significativas mudanças sociais que estavam ocorrendo A visão da sociedade sobre essa falta de eficiência e a dificuldade em lidar com os desafios econômicos ajudou a fortalecer a atração pelo movimento republicano levando à proclamação da República ALMEIDA CROCE 2016 De acordo com Carone 1974 Rui Barbosa continuou a implementar políticas de crédito destinadas aos proprietários de terras do Vale do Paraíba buscando assim garantir o apoio dos setores rurais mais influentes No entanto essas medidas se mostraram inadequadas para garantir a estabilidade do regime monárquico frente à crescente pressão por mudanças republicanas A instabilidade econômica se intensificou devido à saída de ouro do território e à suspensão dos investimentos externos resultando na desvalorização da moeda e em efeitos adversos no mercado de ações Diante dessas dificuldades a estratégia de emissão garantida por ouro implementada pela administração anterior precisou ser descartada complicando ainda mais a gestão da crise econômica LOBO 1980 SCHULZ 1996 Os bancos obtinham capital do governo sem juros argumentando que esses fundos seriam destinados a oferecer empréstimos aos produtores rurais entretanto os agricultores ao invés de aplicar recursos na produção destinavam essa quantia para saldar débitos anteriores caracterizando uma troca de dívida uma vez que renovava obrigações financeiras anteriores por novas oferecendo prazos mais extensos e condições mais favoráveis SCHULZ 1996 Assim os fundos voltavam praticamente na totalidade para as entidades bancárias e com esses recursos disponíveis novamente e sem a exigência imediata de restituição ao governo os bancos empregavam os fundos na aquisição de títulos do setor público Esse processo resultou em um aumento de 40 na base monetária do país em apenas nove meses impulsionando ainda mais a especulação financeira As instituições financeiras obtiveram recursos do governo a juros zero com o propósito de financiar os agricultores No entanto grande parte desses produtores utilizava os valores apenas para quitar dívidas anteriores em um mecanismo conhecido como troca de débitos Dessa forma os recursos retornavam rapidamente aos bancos que então os aplicavam na compra de títulos públicos SCHULZ 1996 A valorização das ações no mercado acionário aumentava a necessidade de capital para apoiar o crescimento das operações o que provocava pressão sobre a elevação das taxas de juros Devido à restrição no volume de moeda liberada por meio de decretos a taxa de juros aumentava beneficiando investimentos especulativos que proporcionavam um retorno elevado o bastante para justificar a contração de empréstimos nos bancos ampliando assim a bolha financeira TANNURI 1981 No mês de maio de 1890 Rui Barbosa pôs fim à prática de empréstimos voltados para a agricultura e em outubro adotou ações para prevenir irregularidades na Bolsa de Valores estipulando que as companhias deveriam subscrever 100 de suas ações e dispor de pelo menos 30 de capital próprio sendo que 40 desse montante deveria estar integralizado antes de iniciar as transações SCHULZ 1996 De acordo com Franco 1983 o objetivo era conter progressivamente o entusiasmo do mercado no entanto as alterações resultaram em uma diminuição rápida e significativa na criação de novas empresas sendo substituídas pela exigência de um aumento no capital inicial para prevenir prejuízos financeiros Com a proclamação da República a nova administração lidou com as consequências da crise do Encilhamento sobretudo no que diz respeito à Bolsa de Valores Tristão de Alencar Araripe que ocupava o cargo de ministro da Fazenda buscou conter a especulação financeira ao implementar impostos sobre altos dividendos e transações futuras ALMEIDA CROCE 2016 Entretanto a intensa pressão dos grupos favorecidos e uma paralisação dos corretores levaram à revogação dessas ações Dentro desse contexto turbulento o Marechal Deodoro da Fonseca assumiu a presidência em 1891 solidificando a mudança política e acentuando a insegurança que caracterizou o começo do período republicano ALMEIDA CROCE 2016 Conforme Lobo 1980 a maioria dos títulos passou por uma queda de valor em parte em função da antecipação de ações do governo que restringiriam os ganhos dos investimentos A situação foi piorada pela dificuldade em localizar compradores limitandose apenas a algumas instituições respeitáveis como o Banco do Brasil e o Banco Rural A média de desvalorização alcançou aproximadamente 40 do valor que havia sido registrado no começo do ano demonstrando o colapso do mercado após a fase de especulação intensa sinalizando o início do declínio da confiança no sistema financeiro daquele período LOBO 1980 ALMEIDA CROCE 2016 Simultaneamente as instituições financeiras emissoras elevaram a quantidade de dinheiro em circulação para apoiar empresas listadas na bolsa muitas das quais eram fraudulentas na tentativa de manter o Encilhamento intensificando a instabilidade do mercado criando um ciclo prejudicial de especulação e desconfiança o que contribuiu para a aceleração do colapso econômico nacional SCHULZ 1966 Em setembro de 1891 Lucena do Ministério da Fazenda tentou enfrentar a crise por meio de uma elevação na emissão de moeda solicitando ao Congresso a permissão para a liberação de 600 mil contos através do BREUB A rejeição por parte da oposição levou Deodoro e Lucena a realizarem um golpe em novembro dando início a uma curta ditadura ALMEIDA CROCE 2016 Contudo um contragolpe promovido pelo Partido Republicano Paulista que contou com suporte militar e popular fez com que Deodoro renunciasse e Floriano Peixoto assumisse o poder intensificando a instabilidade política durante o período de transição para a república ALMEIDA CROCE 2016 Rodrigues Alves ao retornar ao cargo de Ministro da Fazenda enfatizou o alto valor da dívida pública que tornava impossível a emissão garantida por títulos A falta de ouro e a valorização da moeda estrangeira pioraram a situação tornando inviável a emissão de moeda por instituições financeiras privadas ALMEIDA CROCE 2016 No ano de 1896 uma importante legislação foi instaurada atribuindo ao governo a exclusividade na emissão de bilhetes bancários legalizando as garantias e estabelecendo um plano para a retirada gradual do papelmoeda com o objetivo de solucionar os entraves do Encilhamento e recuperar a credibilidade no sistema financeiro TANNURI 1981 No entanto Floriano Peixoto e Prudente de Morais se depararam com enormes dificuldades ao tentar reestabelecer a economia após a crise e foi apenas durante a administração de Campos Sales que os impactos mais graves do Encilhamento foram superados sinalizando o começo da recuperação econômica do Brasil TANNURI 1981 Ao assumir a presidência do país em 1898 Campos Sales se deparou com uma grave crise econômica marcada pelo risco iminente de moratória da dívida externa Como resposta comprometeuse a não emitir moeda fiduciária adicional e garantiu as receitas da alfândega do Rio de Janeiro como forma de pagamento medidas que se mostraram decisivas para conter o colapso econômico e reequilibrar as finanças públicas SCHULZ 1996 Para restaurar a estabilidade financeira Campos Sales aplicou com rigor as diretrizes do Funding Loan buscando a redução dos preços o equilíbrio das contas públicas e a retomada do imposto sobre importações em ouro Além disso promoveu a emissão de títulos da dívida o que retirou dinheiro em circulação auxiliou no controle da inflação e contribuiu para recuperar a confiança dos agentes econômicos iniciando um processo de recuperação após os danos causados pelo Encilhamento CARDOSO 1975 Ao assumir a liderança do país em 1898 Campos Sales encontrou um cenário econômico desafiador com o Brasil quase enfrentando o calote da dívida externa Sales assumiu o compromisso de não criar moeda fiduciária extra e garantiu a receita da alfândega do Rio de Janeiro ações que se provaram fundamentais para impedir a crise econômica e equilibrar as finanças nacionais SCHULZ 1996 Embora tenha havido tentativas de resgatar o Banco República do Brasil o mercado financeiro do Rio de Janeiro sofreu uma severa escassez de recursos resultando no encerramento ou reestruturação de diversas entidades em especial aquelas afligidas por créditos inadimplentes do Encilhamento O governo por sua vez adotou uma postura inerte em relação às falências vendoas como necessárias para promover a recuperação econômica e a reabilitação lenta do país TANNURI 1996 SCHULZ 1996 Com a diminuição da quantidade de moeda em circulação empresas desonestas não conseguiram suportar a intensificação da concorrência Apesar de o processo ter apresentado instabilidades ele proporcionou as condições necessárias para a expansão industrial nos primórdios da República Velha colocando a indústria carioca em uma posição proeminente superada apenas pela de São Paulo até os anos 1920 ALMEIDA CROCE 2016 LEVY 1994 O Encilhamento foi um momento de grande especulação que gerou um aumento nas taxas de juros uma queda no valor da moeda e uma inflação que se estendeu até a década de 1890 Os impactos da crise foram superados apenas no início do século XX através de fechamentos de bancos e reestruturações econômicas TANNURI 1981 A desvalorização dos ativos na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro prejudicou gravemente pequenos investidores e agricultores da área sendo que a especulação excessiva e a carência de normas financeiras pioraram a situação Isso transformou a tentativa de reforma monetária de Rui Barbosa em uma experiência desastrosa devido à falta de um banco central ou entidade reguladora A liberação excessiva de dinheiro converteu o crédito em um símbolo de instabilidade em um contexto caracterizado pela falta de um banco central ou de qualquer entidade reguladora que controlasse as atividades financeiras Como resultado a fé na economia foi gravemente comprometida evidenciando a demanda imediata por uma política monetária mais robusta e organizada Embora tenha havido instabilidade certas empresas fundadas durante o Encilhamento conseguiram se expandir especialmente no setor têxtil onde o investimento na Bolsa do Rio de Janeiro aumentou duas vezes entre maio e novembro de 1890 IPEA 2011 Na cidade de São Paulo o panorama também foi de crescimento com o surgimento de mais de duzentas empresas anônimas e a establishment da Bolsa de Valores local no mesmo período O Encilhamento expôs debilidades inerentes ao sistema monárquico revelando sua suscetibilidade a práticas especulativas e a falta de mecanismos regulatórios adequados Segundo José Murilo de Carvalho 1987 a crise provocou uma intensa desilusão em várias classes sociais abrangendo até segmentos da elite que anteriormente eram fiéis ao Império As perdas monetárias generalizadas tornaram o Encilhamento uma prova concreta do enfraquecimento do império intensificando a crise política e legitimando a mudança para um novo governo CARVALHO 1987 O cenário gerado pela especulação e suas repercussões desempenhou um papel importante na forma como a população reagiu à proclamação da República com a população ansiando por melhorias 31 A reação da Imprensa e dos Meios de Comunicação Os meios de comunicação se dedicaram a documentar e expor os impactos negativos do Encilhamento exercendo a função de monitoramento das direções da economia e responderam com severas críticas à liberação desmedida de papelmoeda e às atividades especulativas A atenção da mídia ressaltou a ausência de normas financeiras e a subsequente perda de confiança por parte da população tornando este período uma crítica essencial à falta de controle O crescimento acelerado do setor bancário aliado à má utilização dos recursos públicos promoveu práticas especulativas intensas que comprometem a estabilidade do sistema financeiro no Brasil No Rio de Janeiro diversos bancos escolheram realizar operações urbanas rentáveis ao invés de apoiar a agricultura o que contraria as metas das políticas públicas e suscitou intensas críticas na mídia que expôs o desvio refletindo a crise econômica ALMEIDA CROCE 2016 A imprensa utilizou o tema do Encilhamento para colocar em dúvida a legitimidade e a eficiência do governo imperial afetando diversas esferas urbanas militares e classes sociais intermediárias onde essa forma de posicionamento ideológico teve um impacto importante na intensificação da crise política atuando como um catalisador para a aceitação do novo regime O Encilhamento além de ser uma crise de natureza econômica e financeira representou um marco político crucial na transição do regime monárquico para a República no Brasil A instabilidade gerada pelas políticas expansionistas de crédito iniciadas ainda sob o governo imperial revelaram não apenas fragilidades estruturais da economia mas também o esgotamento da capacidade do Império em lidar com as transformações sociais e econômicas que se desenrolavam no final do século XIX ALMEIDA CROCE 2016 Ao adotar medidas de incentivo ao crédito rural o governo imperial buscava manter o apoio das elites agrárias evitando a adesão destas aos ideais republicanos Contudo a elevada inadimplência dos produtores e o uso dos empréstimos para quitação de dívidas anteriores minaram a eficácia da estratégia A concessão desenfreada de crédito e a ausência de fiscalização adequada resultaram em uma bolha especulativa que fragilizou o sistema financeiro nacional SCHULZ 1996 Nesse contexto a crise do Encilhamento deflagrada no limiar da transição política de 1889 ganhou contornos mais profundos por coincidir com o fim do Império A perda de credibilidade do governo associada à má condução da política monetária comprometeu sua legitimidade frente a uma sociedade em ebulição pressionada por novas demandas sociais pelo crescimento urbano e pela ascensão de novos grupos econômicos especialmente ligados ao setor cafeeiro paulista e à nascente burguesia urbana CARVALHO 1987 Conforme aponta José Murilo de Carvalho 1987 a crise monetária ampliou o descontentamento não apenas entre os setores populares que sofreram com a inflação e a escassez de crédito mas também entre segmentos da elite econômica que perderam confiança na estabilidade do regime A percepção de que o Império já não detinha a capacidade de promover reformas estruturais reforçou a adesão de importantes lideranças civis e militares à causa republicana O próprio aparato estatal demonstrou sinais de esgotamento com sucessivas tentativas fracassadas de conter a crise financeira As políticas de Rui Barbosa já no início do período republicano não conseguiram reverter o quadro mas sim agravaram a especulação evidenciando que as bases da crise haviam sido lançadas ainda sob o domínio imperial A falta de um banco central de políticas regulatórias robustas e de mecanismos eficazes de controle monetário revelaram um Estado que não acompanhava as necessidades de um país em transformação TRINER 2001 Assim o Encilhamento se consolidou como um catalisador do fim do Império ao escancarar sua ineficiência administrativa e econômica A crise financeira intensificou a crise de legitimidade do regime monárquico e acelerou sua queda sendo vista por diversos historiadores como um dos fatores determinantes na proclamação da República ao lado da insatisfação militar e do desgaste da monarquia frente aos novos interesses econômicos e sociais CARONE 1974 ALMEIDA CROCE 2016 Por meio de métodos de design avançados e fácil acesso ao crescente público urbano essas publicações apresentavam matérias minuciosas sobre investimentos arriscados taxa de desemprego e colapsos bancários e assim atingindo segmentos mais variados da população aumentando sua eficácia em exigir respostas do governo e mudanças no sistema financeiro Publicações regulares do Rio de Janeiro como a Gazeta de Notícias começaram a informar a população sobre o crescimento desenfreado do crédito e da especulação no setor financeiro destacando irregularidades e dificuldades de liquidez nas instituições bancárias Ao converter a intricada crise econômica em uma história compreensível esses jornais se tornaram fundamentais para a denúncia iluminando ações que colocavam em risco a solidez da nova República TRINER 2001 Conforme aponta Triner 2001 os editoriais faziam ironias sobre Ruy Barbosa ao implementar ações vistas como arriscadas fazendo comparações com os mongers da Argentina A análise ressaltava a diferença entre as finanças reais do Reino Unido e as ilusórias da recémformada república brasileira Isso mostra como a falta de confiança transcendeu limites impactando a visão global acerca da nação Publicações financeiras do Reino Unido e importantes instituições como os Rothschild manifestaram apreensão em relação ao aumento da oferta monetária e à especulação sobre câmbio no Brasil fazendo uma analogia com a crise enfrentada pela Argentina Esse modelo de cobertura refletia o ceticismo global sinalizando um aumento no risco e a provável desvalorização da moeda fatores que apesar de já serem percebidos internamente se tornavam mais significativos e confiáveis ao serem reportados no exterior TRINER 2001 A imprensa do Rio de Janeiro destacou o Encilhamento não apenas como um acontecimento econômico mas também como uma questão cultural e política empregando reportagens e sátiras para criticar o ambiente especulativo Ao ironizar figuras públicas e empresários envolvidos o folhetim denunciava práticas consideradas imorais e destacava o impacto social da crise como o aumento do desemprego a falência de empresas e a ruína de pequenos investidores Dessa maneira o Encilhamento passou a ser visto não apenas como uma falha técnica de gestão econômica mas como símbolo de um momento de desorganização política fragilidade institucional e crise de valores ampliando a desconfiança popular em relação ao novo regime republicano A crítica cultural e política promovida pela imprensa ajudou assim a consolidar uma imagem negativa da Primeira República em sua gênese criando um imaginário de fracasso e desilusão logo nos seus primeiros anos A Gazeta de Notícias lançou um folhetim intitulado O Encilhamento cenas contemporâneas em 26 de fevereiro de 1893 retratando de maneira irônica os acontecimentos e figuras envolvidos na crise TOLENTINO 2016 Os periódicos recorriam à sátira e ao humor como ferramentas para criticar a avareza e a especulação desenfreada que dominavam a época revelando as atitudes de investidores e políticos envolvidos como representações de corrupção e degradação moral explorando assim questões culturais da sociedade Do ponto de vista político os jornais utilizavam o Encilhamento como uma oportunidade para questionar a legitimidade do novo governo da República e para expor a vulnerabilidade das instituições políticas As matérias destacavam de que maneira as políticas econômicas vistas por muitos como imprudentes revelavam a interferência de interesses privados e a ausência de supervisão governamental o que ajudava a minar a confiança nas autoridades Essa estratégia foi pioneira ao combinar reportagens jornalísticas com elementos da narrativa literária aumentando a abrangência e a força da mensagem transmitida ao público A publicação de um folhetim satírico acerca do Encilhamento contribuiu para consolidar a visão de que esse evento simbolizava uma luta de influências entre o governo instituições financeiras e investidores Os jornais da época em relação ao Encilhamento muitas vezes se manifestava de maneira crítica e alarmista transmitindo uma carga ideológica que insinuava que a população inativa e despreocupada era facilmente influenciada por uma elite de especuladores e por decisões econômicas pouco claras reforçando a percepção de uma desconexão entre a nova República e as massas reduzindo a capacidade de ação do povo CARVALHO 1990 Os meios de comunicação daquele período não apenas reportaram os eventos do Encilhamento mas também influenciaram sua análise moral e política com críticas contundentes e representações simbólicas Conforme Taunay 1971 p 115 o dinheiro em papel transformouse em uma efetiva carta de baralho apoiado pela submissão de uma multidão ignorante uma frase que ilustra como a imprensa atribuía a culpa tanto aos especuladores quanto à sociedade por manter um sistema deficitário A Gazeta das Notícias em suas publicações enfatizava a condenação de práticas abusivas perpetradas por instituições financeiras e empresários além de ressaltar os efeitos prejudiciais das diretrizes econômicas adotadas após a Proclamação da República Por meio de artigos e reportagens o periódico impactou a discussão pública ao destacar a urgência de mudanças e a importância de uma maior clareza nas finanças nacionais O Jornal do Commércio ressaltou situações de fraudes e táticas especulativas na Bolsa de Valores com matérias e ensaios que revelaram a conexão entre financistas e políticos condenando a cumplicidade que possibilitou o aumento descontrolado da criação de moeda sem respaldo em ouro Machado de Assis mencionado por Taunay 1971 p 5253 caracterizou este período como uma grande epopeia de riqueza em que as atividades aconteciam de maneira acelerada e os ganhos pareciam não ter fim ilustrando a sensação de euforia especulativa que permeava a sociedade o que aponta que o Encilhamento foi descrito por vários pensadores como uma fase de otimismo desmedido e fé sem limites no avanço econômico Assim os meios de comunicação desempenharam um papel fundamental na formação da percepção pública sobre o Encilhamento atuando não apenas como fonte de notícias mas também como influenciadores na formação de opiniões e na crítica ética Ao destacar abusos especulativos satirizar as estratégias econômicas e documentar as consequências sociais da crise a mídia ajudou a formar uma lembrança negativa e persistente dessa época Important Abnormal Urine Color Causes Green Bile pigments drugs infections surgery Orange Bile pigments drugs infection Red Blood bile pigments drugs foods porphyrins Black Blood bile pigments drugs foods melanuria Brown Food color infection Yellow Bile pigments drugs metabolic defects foods infection White Proteinuriapyuria chyluria lipoiduria Pale Urates low pigments chronic glomerulonephritis chronic infection tubulointerstitial kidney disease REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ALMEIDA I C S CROCE M A Abolição encilhamento e mercado financeiro uma análise da primeira crise financeira republicana Revista de Economia do CentroOeste Goiânia v 2 n 2 p 1936 2016 CARDOSO F H Dos Governos Militares a Prudente Campos Sales In FAUSTO Boris História geral da Civilização Brasileira vol 1 tomo 3 São Paulo Difel 1975 CARONE E República Velha Evolução política São Paulo Difel 1974 CARVALHO José Murilo de A formação das almas o imaginário da República no Brasil São Paulo Companhia das Letras 1990 CARVALHO José Murilo de Os Bestializados O Rio de Janeiro e a República que não foi São Paulo Companhia das Letras 1987 FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGAS Enciclopédia Atlas Encilhamento Disponível em httpsatlasfgvbrverbetesencilhamento Acesso em 28 jun 2025 FRANCO G Reforma monetária e instabilidade durante a transição republicana Dissertação mestrado Departamento de Economia PUCRJ Rio de Janeiro 1983 GAZETA DE NOTÍCIA Edições de 18901891 Rio de Janeiro hemeroteca nacional 18901891 INSTITUTO DE PESQUISA ECONÔMICA APLICADA IPEA História Encilhamento crise financeira e República Desafios do Desenvolvimento ano 8 edição 65 5 maios 2011 Disponível em httpswwwipeagovbrdesafiosindexphp optioncomcontentviewarticleid2490catid28Itemid23 Acesso em 27 jun 2025 JORNAL DO COMMERCIO Edições de 18901891 Rio de Janeiro Hemeroteca Digital Brasileira 18901891 LEVY M B A Indústria do Rio de Janeiro através de suas sociedades anônimas Rio de Janeiro UFRJ 1994 LOBO M E L Economia do Rio de Janeiro nos séculos XVII e XIX In NEUHAUS P Economia Brasileira Uma Visão Histórica Rio de Janeiro Campus p 12359 1980 SCHULZ J A crise financeira da Abolição São Paulo Ed USP 1996 TANNURI L A O Encilhamento São Paulo HucitecFuncamp 1981 TAUNAY Affonso de E O Encilhamento cenas contemporâneas da Bolsa do Rio de Janeiro em 1890 1891 e 1892 Belo Horizonte Itatiaia 1971 TOLENTINO Thiago Lenine Tito Do ceticismo aos extremos cultura intelectual brasileira nos escritos de Tristão de Athayde 19161928 manuscrito 2016 671 f Tese Doutorado em História Universidade Federal de Minas Gerais Belo Horizonte 2016 TRINER Gail D International Capital and the Brazilian Encilhamento 18891891 An Early Example of Contagion among Emerging Capital Markets Version of December 2001 Departamento de História Rutgers University Disponível em trinerixnetcomcom Acesso em 27 jun 2025