Exercício 8: Exposição a Flutuações das Taxas de Câmbio em Finanças Internacionais

Disciplina Finanças Internacionais Exercício 8 Exposição a Flutuações das Taxas de Câmbio Medição Avaliando a Exposição a Transações A XYZ SA uma empresa brasileira realiza negócios internacionais com duas moedas Dólar e Euro Para mensurar sua exposição a transações ela estimou as entradas e saídas de caixa em moeda estrangeira para o próximo mês bem como as taxas de câmbio esperadas ver tabela abaixo Com base nessas estimativas calcule o fluxo de caixa líquido e a estimativa pontual da exposição fluxo líquido em reais brasileiros A exposição ao Dólar e semelhante à exposição ao Euro Uma valorização das duas moedas estrangeiras em relação ao real brasileiro seria favorável ou desfavorável à empresa Por quê E uma desvalorização das duas moedas estrangeiras em relação ao real brasileiro Moeda Entradas Saídas Fluxo líquido Tx câmbio esperada Fluxo líquido R Dolar 8000000 3000000 5000000 180 9000000 Libra 6000000 1500000 4500000 200 9000000 Percebese que exposição do dólar e libra são semelhantes e também que melhor uma valorização do dólar e libra pois temse mais entradas exportações do saídas importações Avaliando a Exposição a Transações Retorn e a questão a e s uponha agora que as taxas de câmbio esperadas oscilem de acordo com os limites abaixo especificados Calcule o intervalo da exposição a transações fluxos líquidos em R calculados nos limites inferior e superior da XYZ SA Qual moeda é mais volátil Suponha que a empresa queira minimizar seu risco cambial mas está limitada a hedgear uma moeda estrangeira somente Nesse caso qual a moeda que deveria ser travada Moeda Fluxo líquido Tx câmbio esp inferior Tx câmbio esp superior Fluxo líquido R inferior Fluxo líquido R superior Dolar 50000 170 190 85000 95000 Libra 45000 195 205 87750 92250 A moeda mais volátil é o dólar e logo deve ser esta moeda escolhida para o hedge visto sua maior oscilação e logo maior impacto no fluxo de caixa da empresa Avaliando a Exposição a Transações Com base na questão a calcule o desvio padrão da carteira de moedas da XYZ SA Dados σ 59 σ US 65 e i Corr US 084 ii Corr US 1 e iii Corr US 1 Como o desvio padrão da carteira varia com a correlação Explique Dica use σ C w x 2 σ x 2 w y 2 σ y 2 2 w x w y σ x σ y Corr x y Correlação 084 05 2 x 0065 2 05 2 x 0059 2 2 x 05 x 05 x 0065 x 0059 x 084 025 x 0004225 025 x 0003481 00016107 00010562 00008702 00016107 00035371 00595 ou 595 Correlação 1 05 2 x 0065 2 05 2 x 0059 2 2 x 05 x 05 x 0065 x 0059 x 100 025 x 0004225 025 x 0003481 00019175 00010562 00008702 00019175 00038439 006199 ou 620 Correlação 1 05 2 x 0065 2 05 2 x 0059 2 2 x 05 x 05 x 0065 x 0059 x 100 025 x 0004225 025 x 0003481 00019175 00010562 00008702 00019175 00000089 000298 ou 03 Quanto mais positiva perfeita proximo a 1 maior é o impacto no fluxo de Caixa da empresa já quando mais negative perfeita 1 menor é o impacto no fluxo de Caixa Avaliando a Exposição Econômica A Madison SA é uma empresa multinacional com base no Brasil que realiza parte de seus negócios nos EUA Suas vendas custos e despesas no Brasil são denominadas em reais brasileiros enquanto que suas vendas custos e despesas nos EUA são denominadas em dólares americanos Seu demonstrativo de resultados projetado para o próximo ano é mostrado na tabela 1 abaixo Suponha que a Madison deseja avaliar como os itens de seu demonstrativo de resultados irão variar de acordo com os três possíveis cenários para a taxa de câmbio RUS tabela 2 abaixo Elabore a demonstração de resultados em R para cada um dos cenários supondo que as despesas operacionais variáveis representem 10 das vendas totais em R Observase que quanto maior a taxa de câmbio menor o LAIR para a empresa analisada visto que a mesma possui mais custosdespesas na moeda estrangeira do que receitas