Exercícios Resolvidos - Modelo de Precificação de Ativos e Custo de Oportunidade

Finanças Corporativas e Valor Assaf Neto 53 12 MODELO DE PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS E CUSTO DE OPORTUNIDADE 121 B 122 D 123 C 124 C 125 V F V V F 126 E 127 E 128 D 129 E 1210 B 1211 D 1212 Retorno Esperado Dp Título Governo 950 0 Ações ON 21 28 a Retorno esperado 950 70 21 30 1295 b Desvio Padrão 032 0282 ½ 840 c 27 1 i 21 i 16 27 21 021 i 016 i i 12 O investidor deverá tomar emprestado 20 1213 Ano Retorno Exc Ação Y Retorno Exc Merc X XY Y2 X2 XXméd YYméd XXméd2 YYméd2 XXméd YYméd 20X4 1280 1050 00134 00164 00110 00520 00612 00027 00037 00032 20X5 420 380 00016 00018 00014 00910 01088 00083 00118 00099 20X6 620 410 00025 00038 00017 00120 00048 00001 00000 00001 20X7 940 760 00071 00088 00058 00230 00272 00005 00007 00006 20X8 920 810 00075 00085 00066 00280 00252 00008 00006 00007 Total 3340 2650 00322 00393 00265 00000 00000 0214 00170 00145 Xméd 668 Yméd 53 Finanças Corporativas e Valor Assaf Neto 54 a Dp X 00124 00025 5 Dp Y 00170 00034 5 b COVX Y 00145 00029 5 CORRX Y 00029 09956 00499 00583 c Beta 00029 11632 004992 d Alfa 668 11632 530 000515 e y 00515 1163 f Retorno 007 000515 11632 015 007 01682052 g R2 0099562 09913 1214 E RP 045 15 055 6 1005 OP 0452 020212 009 90 1215 000865 008652 1156 1216 ANO RABC RM RM RM2 RM RM RABC RABC RM RM RABC RABC 1 0152 0142 0000441 00210 00074 00001554 2 0165 0132 0000121 00110 00204 00002244 3 0205 0156 0001225 00350 00604 0002114 4 00752 0090 0000961 00310 00694 000215240 5 0123 0085 0001296 00360 00186 00006696 RABC 1446 RM 1210 VARRM 0004044 COVRacb Rm 0005315 ABC 0005315 135 004044 RJ 6 131 121 6 140 1217 148 55 β 125 55 7 93 β β 133 1218 RA 6 15 85 1875 RB 6 12 85 162 RC 6 09 85 1365 1219 CENÁRIO PROBABILIDADE RJ RM RJ RJ RM RM Prob RJ RJ RM RM I 10 012 010 0104 008 0000832 II 20 016 016 0064 002 0000256 III 50 028 018 0056 000 000 IV 20 020 024 0024 006 0000288 RJ 224 RM 180 COVRJ RM 0001376 RJ 010 12 020 16 050 28 020 20 224 RM 010 10 020 16 050 18 020 24 180 RM 010 018² 010 016 018² 020 018 018² 050 024 018² 020 000144 0001376 000144 0956 1220 COVRJ RM 060 0128 0023312 00117 0001376 000144 07141 RJ 65 07141 165 65 1364 4 1225 a b RJ 7 20 16 7 25 O retorno requerido pelos investidores 25 é superior à taxa esperada de 20 O ativo encontrase em desequilíbrio superavaliado situandose abaixo da SML 1226 RJ 54 060 0099568 0143266 0099568² 152 54 RJ 54 08633 98 1386 1227 ANO RJ RM RJ RJ RM RM RJ RJ RM RM RM RM² 1 0065 0082 01290 01614 0020821 0026050 2 004 0141 00240 00616 0001478 0003795 3 0104 0107 00400 00276 0001104 0000762 4 0128 0134 00640 00546 0003494 0002981 5 0013 0097 00490 00176 0000862 0000310 RJ 64 RM 794 COVRJ RM 0024803 RM 0033898 βMβ 00248030033898 073 1228 Retorno esperado exigido da ação com base nos fundamentos de mercado RJ 62 15 98 209 O retorno esperado estimado de 16 pela corretora para as ações da Cia LM é inferior ao exigido 209 indicando uma avaliação pessimista 1229 a RJ 75 089 155 75 1462 b Proporção do risco da ação que pode ser diversificado 1 R² 1 012 88 Finanças Corporativas e Valor Assaf Neto 56 1221 a 18 66 13 RM 66 114 13 RM 858 13 RM 1998 RM 1537 b 18 7 15 7 11 8 1375 c RJ 55 11 14 55 RJ 1485 d 141 RF 090 15 RF 141 RF 135 090 RF 060 RF 060 RF 60 1222 1223 RI 55 112 132 55 1412 RII 55 078 132 55 1151 RIII 55 142 132 55 1643 RIV 55 100 132 55 132 1224 a RF 7 070 15 7 126 RG 7 100 15 7 150 RH 7 150 15 7 190 b RF 7 070 12 7 105 RG 7 100 12 7 120 RH 7 150 12 7 145 Finanças Corporativas e Valor Assaf Neto 58 1230 a Risco Sistemático R2 324 Risco Diversificável 1 R2 1 0324 676 b RJ 19 65 118 144 65 1772 1231 a Os retornos esperados Rj Rf Y 8 11 9 0093333 3 Rm Rf X 12 15 16 0143333 3 b A porcentagem de risco não sistemático pela ação Ano XXmédio YYmédio XXmédioYYmédio XXmédio2 YYmédio 2 1 0023333 0063333 0001478 0000544 0004011 2 0006667 0033333 0000222 0000044 0001111 3 0016667 0053333 0000889 0000278 0002844 soma 0000367 0000867 0007967 Cov RjRm 0000367 0000122222 3 VAR rm 0000867 0000288889 3 Desvio P Rm 0000288912 0016996732 VAR rj 0007967 0002655556 3 Desvio P Rj 0002655612 0051532083 CORR RjRm 0000122222 013954268 00515321 0016996732 R2 013954272 0019472 A Porcentagem é de 9805 1232 a Determinar o retorno que os investidores devem exigir de cada um desses ativos Rx 650 102 1550 650 1568 Ry 650 11 1550 650 1640 Rw 650 125 1550 650 1775 Rz 650 13 1550 650 1820 Finanças Corporativas e Valor Assaf Neto 59 b Determinar a Linha de Mercado de Titulos SML 1900 1600 1500 1400 1300 1700 1800 SML Linear SML 1 102 11 125 13 C Indicar quais ativos o investidor deve adquirir Os ativos W e Z estão subavaliados e indicam potencia de valorização futura