Exercícios - The Economics Of Money Banking And Financial Markets

Lista 1 de economia monetária 20241 Uerj Professor Christiano Arrigoni Exercícios dos capítulos 2 3 4 5 e 6 do livro do Mishkin 1 Qual título com cupom anual que tem valor de face de R100000 tem o maior yield to maturity um título de 20 anos sendo vendido hoje a R80000 com um yield corrente de 15 ou um título de um ano sendo vendido hoje por R80000 e com um yield corrente de 5 2 Suponha que você adquiriu um título com cupom anual prazo de dois anos e valor de face igual a 1000 Calcule o rendimento até o vencimento nas seguintes situações a O preço pago pelo título é de 900 e a taxa do Cupom é de 5 b O preço pago pelo título é de 900 e a taxa do Cupom é de 7 c O preço pago pelo título é de 900 e a taxa do Cupom é de 3 d O preço pago pelo título é de 900 e o yield corrente é de 10 e O preço pago pelo título é de 900 e o yield corrente é de 5 f O preço pago pelo título é de 800 e a taxa do Cupom é de 5 g O preço pago pelo título é de 1000 e a taxa do Cupom é de 5 h O preço pago pelo título é de 1050 e a taxa do Cupom é de 5 i O preço pago pelo título é de 1150 e a taxa do Cupom é de 5 Um agente racional compraria esse título 3 A partir da tabela abaixo vista em sala de aula explique qual é a relação entre preço de um título e o seu rendimento yield to maturity 4 A tabela abaixo mostra a taxa de ganho de capital e de retorno de se aplicar num título de renda fixa por um ano num cenário em que a taxa de juros de mercado aumenta de 10 para 20 ao ano no período em que o investidor vai vender o título a Para todos os títulos exceto o de maturidade de 1 ano o aumento da taxa de juros de 10 para 20 provoca uma taxa de ganho de capital g negativa Explique esse resultado b Qual é a relação entre o prazo do título e a sua taxa de ganho de capital neste exemplo Explique c Qual é a conclusão que você pode obter sobre a relação entre risco de taxa de juros volatilidade da taxa de retorno em resposta ao aumento da taxa de juros e prazo de um título d O que aconteceria na tabela acima se ao invés de aumentar a taxa de juros de mercado caísse de 10 para 5 aa Explique intuitivamente a sua resposta não precisa fazer as contas e Como vimos nessa questão os títulos de longo prazo apresentam risco de mercado risco de taxa de juros quando o período de detenção do título é menor do que o prazo de vencimento Porém os títulos de curto prazo apresentam o chamado risco de reinvestimento quando o período de detenção é maior do que o prazo de vencimento Explique o que é esse risco Dê exemplos de tipos de instituições financeiras que mais comumente podem estar expostas a esse tipo de risco 5 Explique porque você estaria mais ou menos disposto a comprar ações da CSN nas seguintes situações use o diagrama de oferta e demanda por ações da CSN para responder as questões a A sua riqueza caiu b Você espera que o valor da ação vá aumentar c O mercado de títulos ficou mais líquido d Você espera que o preço do ouro vá subir e Os preços no mercado de títulos tornamse mais voláteis f Os preços das ações da CSN tornamse mais voláteis 6 Utilizando o gráfico do modelo de oferta e demanda por títulos explique qual é o efeito de uma queda na inflação esperada sobre o preço e a taxa de juros dos títulos 7 Abaixo segue um trecho de uma notícia do jornal Valor Econômico do dia 14052013 Com a emissão de títulos prefixados de três anos a Petrobras captou US 125 bilhão pagando spread sobre os títulos do Tesouro americano de 175 pontosbase abaixo dos 205 pontos previstos inicialmente A oferta de títulos pósfixados de três anos somou US 1 bilhão com rendimento de 162 pontos mais Libor de três meses Na operação prefixada com prazo de cinco anos captou US 2 bilhões e pagou spread de 230 pontos sobre os títulos do Tesouro americano e mais US 15 bilhão na tranche pósfixada com rendimento de Libor mais 214 pontos A tranche de dez anos alcançou US 35 bilhões com prêmio de 260 pontosbase sobre os títulos do Tesouro americano e os bônus de 30 anos somaram US 175 bilhão com spread de 265 pontos Qual é o tipo de financiamento que a Petrobras está fazendo direto ou indireto suponha que o investidor final esteja adquirindo os títulos Qual é a parte do mercado financeiro que ela está usando Explique porque empresas como a Petrobras podem ter mais acesso a esse tipo de financiamento Explique com base no que você aprendeu sobre estrutura de risco da taxa de juros porque sobre a taxa de juros que a Petrobras paga na emissão de títulos externos em US há um spread sobre a taxa de juros de títulos do Tesouro americano Por que esse spread aumenta com o prazo do título 8 Abaixo segue um trecho de uma notícia do jornal Valor Econômico do dia 14052013 Depois de elevar o rendimento oferecido aos investidores para 1025 ao ano a Aralco conseguiu fechar oferta de títulos de dívida no exterior na terçafeira A produtora de açúcar e álcool paulista levantou US 250 milhões com bônus para 2020 com opção de resgate antecipado a partir do terceiro ano Tratase da maior taxa paga neste ano por um emissor brasileiro Em novembro de 2012 a Usina São João também do ramo de açúcar e álcool emitiu US 275 milhões em bônus para 2019 com rendimento ao investidor de 10125 ao ano Os títulos da Aralco saíram com cupom juro nominal de 10125 ao ano a 99386 do valor de face E receberam a nota B pelas agências Standard Poors e Fitch Ratings A Aralco é considerada grau de investimento pelas agências de classificação de risco Como é classificado por essas agências esse título Por que a Aralco pagaria uma taxa de juros acima da Petrobras da questão anterior Explique utilizando as ideias dos capítulos 5 e 6 do livro e ilustre a sua resposta com gráficos de oferta e demanda no mercado de títulos 9 Abaixo segue um trecho de uma notícia do jornal Valor Econômico do dia 17052013 O presidente do Banco Central Alexandre Tombini disse ontem que a instituição está vigilante e que fará o necessário para que a inflação caia no segundo semestre indicando uma possível intensificação no ritmo de alta dos juros Diga qual é o efeito esperado dessa expectativa sobre a estrutura a termo da taxa de juros usando uma das teorias aprendidas no curso 10 No dia 17 de abril de 2013 após o fechamento dos mercados o Comité de Política Monetária Copom divulgou o seguinte comunicado ao final da sua reunião ordinária O Copom decidiu elevar a taxa Selic para 750 aa sem viés por seis votos a favor e dois votos pela manutenção da taxa Selic em 725 aa O Comitê avalia que o nível elevado da inflação e a dispersão do aumento de preços entre outros fatores contribuem para que a inflação mostre resistência e ensejam uma resposta da política monetária Por outro lado o Copom pondera que incertezas internas e principalmente externas cercam o cenário prospectivo para a inflação e recomendam que a política monetária seja administrada com cautela Utilize a informação da tabela abaixo junto com os seus conhecimentos das teorias sobre a estrutura a termo das taxas de juros para comentar a evolução da curva de juros estrutura a termo ao longo do período Justifique 11 Abaixo mostramos quatro exemplos de estrutura a termo das taxas de juros DataPrazo Over 6 meses 1 ano 2 anos Observações 17042013 725 804 833 874 Dia da decisão do Copom antes da decisão DataPrazo Over 6 meses 1 ano 2 anos Observações 18042013 25 37 39 31 Dia seguinte à decisão do Copom 25042013 25 26 30 27 Dia da divulgação da Ata da reunião do Copom Nível da Taxa de juros Variações em pontosbase em relação ao nível de 17 de abril Estrutura a termo da taxa de juros no Brasil a b c d Utilizando a teoria do prêmio de liquidez explique qual é a expectativa de comportamento futuro das taxas de juros de curto prazo em cada uma das situações acima a b c e d