Financiamento de Curto Prazo para Empresas Custo e Fontes

DIREÇÃO FINANCEIRA Página 70 4 O CUSTO DOS RECURSOS FINANCEIROS A CURTO PRAZO Atualmente a evolução e o desenvolvimento das empresas não podem ser contemplados sem a evolução paralelamente da área financeira considerandoa como um dos aspectos mais relevantes O desenvolvimento da própria atividade ou atividades da empresa envolve um conjunto de investimentos cuja adequada estrutura contribui enormemente à consecução dos objetivos empresariais Estes investimentos devem ser financiados de modo que permitam a realização das suas atividades eficientemente e com o menor custo possível 41 OBJETIVOS Financiamento bancário Financiamento não bancário O Factoring O Leasing O Renting Neste sentido a função financeira deve ser capaz de proporcionar uma resposta satisfatória às seguintes questões DIREÇÃO FINANCEIRA Página 71 a Que volume de fundos a empresa precisa para o seu desenvolvimento e crescimento b Qual é o objeto de negócio principal da empresa e quais ativos devem ser adquiridos e comprometidos em sua realização c Qual estrutura financeira é mais conveniente d Quais são os efeitos ou implicações das decisões tomadas a partir das questões anteriores em relação aos custos preços e resultados Este ponto examinará as principais fontes de financiamento da empresa a curto prazo e o custo que supõe tal financiamento tendo em conta que a sua função é atender a uma parte significativa das necessidades do ciclo operacional da mesma Em geral o ativo circulante da empresa é financiado pelo passivo circulante e por uma parte do passivo a longo prazo no que conhecemos como fundo de manobra FM AC PC ou seja a parte dos recursos permanentes a longo prazo que financia o ativo circulante A empresa enfrenta a necessidade de financiar o ciclo de exploração através de uma série de fundos de financiamento que permitam o desenvolvimento normal do seu ciclo de produção As fontes de financiamento de curto prazo que podem ser utilizadas para obter os fundos necessários são principalmente fornecedores e financiamento bancário de curto prazo embora existam outras figuras como o leasing e o renting que permitem obter financiamento bancário para a aquisição de certos ativos ou antecipar o pagamento de certas dívidas Os passivos circulantes da empresa podem ser diferenciados em dois grupos de financiamento Passivo circulante bancário DIREÇÃO FINANCEIRA Página 72 Constituído pelas formas de financiamento que têm como fornecedor de fundos a curto prazo uma entidade bancária ou corretor Os exemplos deste financiamento são as apólices de regulamento de tesouraria o desconto dos efeitos comerciais e os empréstimos a curto prazo entre outros Passivo circulante não bancário Consiste no financiamento obtido por aqueles agentes que não têm a consideração de corretor de banco Alguns exemplos seriam o pagamento diferido os avanços dos clientes e os empréstimos de acionistas ou sócios à empresa entre outros 42 FINANCIAMENTO BANCÁRIO A gama de produtos e serviços de financiamento a curto prazo oferecidas pelas instituições financeiras é muito ampla e diversificada A diferenciação dos produtos encontrase na natureza da operação financiada desconto comercial e políticas de crédito por exemplo e sobre os diferentes aspectos e requisitos formais que apoiam o crédito É comum que a partir de um certo montante seja solicitada a intervenção notarial ou algum tipo de garantia ou condicionada a qualquer consideração débito direto de pagamentos e contratação de seguros entre outros Apesar do fato de que hoje a gama de produtos é muito ampla em uma primeira classificação podemos levantar quatro grupos de financiamento bancário a curto prazo Descoberto bancário Empréstimo bancário Desconto comercial Adiantamentos sobre os recibos DIREÇÃO FINANCEIRA Página 73 Descoberto bancário É a possibilidade oferecida por algumas instituições financeiras de ter um montante mais elevado do que o saldo mantido em uma conta corrente A principal característica deste financiamento é que não é necessário contratar qualquer crédito ou empréstimo para garantir esta disposição Esta forma de financiamento também é chamada de facilidades de caixa uma vez que financia necessidades momentâneas de tesouraria Devemos ter em mente que não é um serviço gratuito São cobrados pelos bancos de acordo com o contrato que se tenha Empréstimo bancário Operação financeira em que uma instituição financeira à luz de uma análise da empresa e do grau de confiança que pode oferecer aprova a concessão de um crédito com a condição do retorno do montante concedido mais os juros e as condições combinadas dentro de um prazo máximo fixado anteriormente As modalidades deste financiamento são muito amplas e variáveis dependendo a Da modalidade da operação a financiar créditos à exportação empréstimos de financiamento circulante e financiamento da compra de bens de equipamento entre outros b Do tipo de beneficiário grande empresa PME empresa exportadora empresas recémcriadas empresas agrícolas e financiamento para jovens empresários entre outros c Das caraterísticas da formalização do empréstimo taxa de juros prazo garantias intervenção notarial critérios de disposição do empréstimo comissões renovações e limites de descarte entre outros DIREÇÃO FINANCEIRA Página 74 É a maneira tradicional de permitir que a empresa adquira um bem ou serviço financiando parte do seu custo a médio ou longo prazo As garantias podem ser reais pessoais de penhor ou fiador dependendo do período de amortização e do montante do empréstimo O custo deste financiamento varia de acordo com as condições combinadas em cada caso específico mas pode ser dividido em comissões e juros que estarão logicamente associados aos prazos nominais Dependendo da quota poderíamos falar sobre vários tipos de empréstimos ou créditos a Modelo francês a quota é sempre a mesma desde o primeiro vencimento até o último b Empréstimos de amortização de capital constante a quota vai diminuindo conforme amortizamos parte do capital c Empréstimos com carência durante o período de carência não se amortiza capital e apenas se pagam os juros d Empréstimos de amortização crescente esta é uma modalidade de cálculo pouco habitual embora seja a modalidade que reduz a carga de juros uma vez que o montante amortizado em cada quota é sempre o mesmo aumentando a velocidade de amortização em relação a um empréstimo do sistema francês Este fato faz com que a quantidade de juros acumulados a partir da primeira quota seja inferior do que o acumulado em um empréstimo com quota constante Atualmente no âmbito destas modalidades de financiamento os empréstimos e créditos com taxas de juros variáveis estão assumindo um papel importante cujas principais características são DIREÇÃO FINANCEIRA Página 75 a Assumir a forma de empréstimo ou conta de crédito sujeita a intervenção notarial b Duração mínima de um ano que pode ser prorrogada c O prazo total dos créditos é subdividido em períodos de juros sucessivos mensal trimestral semestral d A taxa de juros a ser aplicada em cada período é determinada pela adição de uma margem ou diferencial sobre o tipo de referência estabelecido Euribor margem Exemplo uma empresa obtém um financiamento de 300000 num prazo de um ano com revisões de juros semestrais referenciados ao Euribor 075 e com uma comissão de abertura de 05 Se a empresa tiver feito apenas uma provisão deste empréstimo no momento da concessão e considerando um Euribor do 4 anual não susceptível de revisão semestralmente o custo para a empresa seria Comissão de abertura 05 x 300000 1500 Juros anuais 300000 x 475 14250 anuais 7125 semestrais Despesas cartoriais 1000 O custo para a empresa seria 16750 Este tipo de financiamento também tem o nome de políticas de regulação de tesouraria PRT Desconto comercial Uma das formas mais utilizadas de financiamento a curto prazo através dos bancos é o desconto de efeitos letras ou notas promissórias Desconto comercial operação por meio da qual uma instituição financeira disponibiliza a um cliente o montante de um efeito comercial letranota DIREÇÃO FINANCEIRA Página 76 promissória antes de expirar após a dedução de uma série de despesas taxas de juros e comissões entre outros Efeito comercial documento emitido pela empresa em que aparece um dos seus clientes expressando o montante e o vencimento de pagamento de uma ou mais faturas Nele aparece Nominal montante Sacador pessoa que emite o efeito que tem o direito de cobrança Sacado quem assiste ao pagamento Endereço Vencimento É necessário constituir com a instituição financeira uma linha de desconto que especifique a quantidade máxima de efeitos que podem ser descontados e limitar as datas máximas de vencimento Chamase remessa ao conjunto de efeitos comerciais apresentados ao desconto simultaneamente É importante esclarecer que uma vez estabelecida a linha do desconto não há obrigação de apresentar efeitos ou remessas com descontos com qualquer periodicidade ou seja a empresa apresentará as remessas de acordo com suas necessidades de liquidez A necessidade da empresa de utilizar o desconto comercial pode ser resumida em dois aspectos fundamentais a Encurtar o período médio de maturação da empresa e portanto aumentar a rotação do capital circulante DIREÇÃO FINANCEIRA Página 77 b Utilizálo como método de gestão de cobrança das vendas efetuadas permitindo à empresa obter liquidez antes da expiração do direito de cobrança sobre o cliente A maior vantagem é que é muito acessível e precisa de muitas poucas garantias O montante previsto pela instituição financeira é obtido calculando a diferença entre o nominal da letra e as despesas custo para a empresa que tenham sido geradas juros de desconto comissão e despesas fixas NUMERÁRIO OU LÍQUIDO RECEBIDO Nominal juros comissões despesas fixas Exemplo letra descontada com vencimento para 90 dias quando faltam 40 dias até o vencimento com um nominal de 250000 uma taxa de desconto de 135 uma comissão de 04 sobre o nominal e despesas fixas de 18 Os juros nascem a partir da fórmula acima Juros 𝒏 𝒙 𝑪 𝒙 𝒅 𝑲 onde n tempo C nominal do efeito d tipo de desconto aplicado K variável temporária meses anos trimestres Portanto substituindo Juros 𝟒𝟎 𝒙 𝟐𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝟎𝟏𝟑𝟓 𝟑𝟔𝟎 3750 Numerário ou líquido recebido 250000 3750 04 x 250000 18 245232 As linhas de crédito ou antecipação bancária Por meio das linhas de crédito uma instituição financeira disponibiliza ao cliente uma quantidade de dinheiro durante um período fixo e a um custo estabelecido com seus juros correspondentes Quando a data de expiração do crédito chega o credenciado deve pagar a conta na íntegra DIREÇÃO FINANCEIRA Página 78 Existem muitas fórmulas para definir as linhas de crédito e uma das mais intuitivas é a que define uma linha de crédito como o produto contrário à conta corrente Esta definição implica que uma linha de crédito nos permite dispor e amortizar o crédito de acordo com as nossas necessidades diárias Quando a linha de crédito se implementa em uma conta corrente esta conta pode apresentar um saldo devedor saldo negativo em favor do banco pelo limite concedido na linha de crédito O crédito bancário está formalizado perante um notário em uma linha de crédito onde se estabelecem as condições de funcionamento vida da linha limite de crédito tipo de juros comissões e frequência da liquidação entre outros a Custos decorrentes da utilização de uma linha de crédito Juros negociados antes da formalização Comissão de abertura apenas uma vez na formalização Comissão de disponibilidade pagase pela parte do crédito não utilizada Comissão de excedido pagase pela parte utilizada acima do limite do crédito b Usos de uma linha de crédito basicamente para o financiamento a curto prazo 1 ano máximo Para enfrentar a falta de liquidez temporária Para a compra de consumíveis Para o pagamento a fornecedores Dispor de tesouraria para colocar um negócio em funcionamento c Vantagens da linha de crédito Formalizase em um curto espaço de tempo DIREÇÃO FINANCEIRA Página 79 Adaptase às necessidades pontuais dos recursos sem assumir custos fixos por todo o capital disponível Geralmente é renovada de forma automática no fim do seu termo d Desvantagens da linha de crédito A renovação contínua pode transformar este sistema em financiamento a longo prazo com um custo elevado A renovação a superação do limite de crédito e as despesas de gestão devem justificar uma utilização adequada Os montantes oferecidos são geralmente uma pequena porcentagem do volume de negócios da empresa 43 FINANCIAMENTO NÃO BANCÁRIO Se analisarmos o passivo exigível da empresa existem itens que em maior ou menor medida constituem ao contrário do financiamento bancário fontes de financiamento automáticas não negociadas Neste sentido podemos encontrar as seguintes contas Os créditos de fornecedores e credores Impostos pendentes de pagamento anuais Imposto de Sociedades Impostos de Atividades Econômicas trimestrais IVA pagamentos parcelado IRS mensais IVA e IRS de grandes empresas Contribuições para a Segurança Social na Espanha Salários a pagar incluindo o décimo terceiro Adiantamentos ou pagamentos antecipados de clientes Depósitos recebidos como garantia Outros empréstimos empresas sócios acionistas Créditos de fornecedores e credores Esta conta indica o financiamento obtido a partir dos fornecedores e credores como consequência do atraso do pagamento derivado da não simultaneidade entre sua compra e pagamento Como não existem regras fixas quanto a forma e o prazo de pagamento e visto que tendem a ser objeto de negociação entre a empresacliente e o fornecedorcredo a conta contábil de fornecedores eou credores aparece no passivo do balanço da empresa Para determinar a porcentagem de desconto devemos aplicar a seguinte expressão CUSTO DE FINANCIAMENTO DO FORNECEDOR ANUAL desconto pagamento imediato 100 desconto pagamento imediato x 365 Período de pagamentoPeríodo de desconto Exemplo suponha que um fornecedor a quem normalmente pagamos em 90 dias nos ofereça a possibilidade de um desconto de 2 se as faturas forem pagas dentro de um período inferior a 10 dias Assim o Custo de Financiamento 2 1002 x 365 90 dias10 dias 930 A partir desta expressão obtemos 930 anual indicando que se a fatura é paga antes de 10 dias e não em 90 dias podemos obter um desconto pela antecipação equivalente a 930 anual Logicamente se o provedor não aplica este desconto por pagamento antecipado não existirá custo de financiamento do fornecedor Impostos pendentes de pagamento É um financiamento espontâneo sem custo derivado do período de tempo existente entre a acumulação de um imposto e o prazo concedido pela Agência Tributária para seu pagamento e liquidação DIREÇÃO FINANCEIRA Página 81 Por exemplo o Imposto de Sociedades na Espanha vai até o dia 31 de dezembro de cada ano No entanto o pagamento não é efetuado até julho do ano seguinte embora seja possível realizar pagamentos fracionados como adiantamentos da liquidação final ao longo do período Contribuição à Segurança Social na Espanha Como no caso anterior as empresas obtêm um financiamento motivado pelo período de tempo existente entre a acumulação desta despesa e o seu pagamento correspondente É também um financiamento sem custos Salários Décimo terceiro A empresa obtém um financiamento na repartição do pagamento extra dos trabalhadores uma vez que embora esta despesa seja suportada com periodicidade mensal muitas vezes é realizada semestralmente ou anualmente Como no exemplo anterior tratase de um financiamento sem custos obtido espontaneamente Adiantamentos ou pagamentos antecipados de clientes Em determinadas ocasiões as empresas recorrem aos adiantamentos dos clientes como um prépagamento pela realização de determinados trabalhos É também um financiamento sem custos Depósitos ou fianças recebidos como garantia Depósitos em numerário recebidos em garantia de realização de certos trabalhos ou para cobrir determinados riscos temporários na sua realização No final do mesmo estes depósitos são normalmente devolvidos exceto quando uma parte é retida Por exemplo é normal nas certificações de obras de construção a retenção de 5 dessas faturas como garantia da perfeita execução do material de construção E como nos casos precedentes é geralmente um financiamento sem custos Outros empréstimos e créditos DIREÇÃO FINANCEIRA Página 82 Geralmente quando há grupos de sociedades ligados por ações o financiamento é produzido entre estas companhias em circunstâncias razoavelmente favoráveis É igualmente comum especialmente nas PME recémcriadas que seja o sócioacionista quem financie a empresa no início da sua vida operacional 44 O FACTORING É um contrato em virtude do qual uma empresa cede todos os direitos de cobrança das suas faturas letras ou notas promissórias recebidas a outra empresa especializada denominada Factor que é responsável por tais cobrança assumindo ou não o risco do não pagamento das mesmas O factoring nasce em resposta às necessidades dos exportadores para gerir as cobranças mas atualmente se estende a qualquer tipo de venda São vantagens do factoring Poupança de custos administrativos associados com as gestão das cobranças Transferência de riscos para a empresa responsável pela gestão das cobranças Fornece liquidez no caso de um adiantamento do crédito pela empresa de factoring A empresa especializada antecipa ao contratante o montante das letras e faturas descontando juros sobre o nominal dos direitos de cobrança de modo que a empresa Factor concede o financiamento Existe o factoring com recurso ou seja diante de uma inadimplência a empresa de factoring não faz a gestão de recuperação da cobrança e o factoring sem recurso onde a recuperação é assumida ou seja há uma cessão vinculativa do crédito comercial DIREÇÃO FINANCEIRA Página 83 45 O LEASING Forma de financiamento geralmente de bens do ativo não circulante Consiste basicamente no empréstimo da compra de um bem pela intermediação de uma empresa geralmente especializada em leasing que disponibiliza para a empresacliente um determinado elemento de ativos não circulante Outra maneira seria dizer que é uma operação pela qual uma empresa em troca de uma taxa aluga a outra um determinado bem A empresa não tem a propriedade que será da empresa de leasing apenas tem a posse embora o Plano Geral de Contabilidade Espanhol NPG 2008 trata estes bens como se fossem um ativo mais O processo é o seguinte uma empresacliente que precisa de um equipamento determinado ou ativo não circulante dirigese a uma empresa de leasing para arrendar o item em falta A empresa de leasing pode estar na posse desse elemento e se eles concordam com as condições o bem é disponibilizado em troca de uma taxa de leasing Este processo ocorre geralmente quando se trata de produtos indiferenciados leasing de veículos se o ativo não circulante que a empresacliente deseja adquirir é altamente especializado a empresa de leasing pode adquirir o bem e assinar um contrato de leasing com a empresacliente ou a empresacliente pode pedir a empresa de leasing para financiar o bem que quer comprar Portanto em uma operação de leasing estão envolvidas as seguintes partes a Uma empresa cliente que precisa ter um determinado elemento de ativo b Uma instituição financeira de leasing que financie arrende a compra do equipamento c Um fabricante ou fornecedor de bens de equipamento As caraterísticas do contrato de leasing são DIREÇÃO FINANCEIRA Página 84 a A duração da operação de leasing coincide normalmente com a vida econômica do elemento do ativo não circulante que deve ser financiado b Se deve indicar no contrato de leasing se o leasing de manutenção do bem é líquido ou não Se o leasing for líquido todos os custos de manutenção de reparações seguros e impostos serão em nome da empresacliente Caso contrário tais despesas serão pagas pela empresa de leasing Logicamente o preço das quotas será diferente em uma opção ou outra c No fim do período de leasing geralmente são oferecidas as seguintes alternativas Rescindir o contrato e devolver o equipamento usado Prorrogar o contrato e nesse caso a taxa de leasing deve ser consideravelmente reduzida uma vez que o equipamento já está amortizado Comprar a máquina a um preço fixado antecipadamente no contrato de leasing e que geralmente coincide com o seu valor residual d As taxas de leasing são superiores às taxas de arrendamento normais uma vez que o preço do leasing inclui amortização do elemento patrimonial juros e despesas de administração A todas estas despesas se acrescenta um prêmio de risco5 Exemplo Uma empresa quer adquirir um veículo e por essa razão utiliza uma empresa de leasing para o financiamento da compra O preço do veículo é de 50000 A vida estimada do bem é de 5 anos O valor residual do bem no mercado é estimado en 6000 5 Para mais informações consulte o anexo nº 11 Prêmio de Risco DIREÇÃO FINANCEIRA Página 85 Taxa de juros 8 Despesas de administração 1 anual Prêmio de risco 01 anual Se o contrato tem uma duração de 5 anos as taxas de leasing seriam de Amortização do bem 10000 Juros 10000 x 8 800 Despesas Administração 10000 x 1 100 Prêmio por risco 10000 x 01 10 Total quota anual 10910 Se no final do contrato a empresacliente decide ficar com o bem deverá pagar 6000 correspondentes ao valor residual do veículo Podemos descrever duas formas de leasing a Leasing financeiro o arrendador é uma instituição financeira ou uma sociedade subsidiária cuja objeto social é o financiamento através do leasing Os contratos de leasing assinados nessa modalidade em princípio não podem ser cancelados b Leasing operativo nesta forma de locação o arrendador é geralmente o fabricante distribuidor ou importador de bens de equipamento O contrato de locação operativo é revogável à vontade da empresacliente Desta forma se o ativo adquirido se torna obsoleto o arrendatário pode encerrar o contrato e assinar um novo com um equipamento mais moderno Uma forma de leasing que surgiu nos últimos anos é a chamada sale and lease back que consiste basicamente em uma forma de financiamento quando a empresa tem problemas de liquidez Uma companhia vende um elemento de ativo geralmente bens imobiliários a uma companhia de leasing para mais tarde assinar com a mesma companhia um contrato de leasing do bem que foi vendido inicialmente Desta forma a empresa continua a ter o bem não a propriedade e resolve os seus problemas de liquidez DIREÇÃO FINANCEIRA Página 86 Uma das principais desvantagens do leasing é que apenas certos bens podem ser objeto desta forma de financiamento empresarial elementos de transporte máquinas ferramentas equipamento informático não sendo possível o financiamento de qualquer elemento de ativos não circulantes que a empresa deseje adquirir 46 O RENTING É o aluguel de um bem ou equipamento industrial a um preço e determinada duração sendo o proprietário o responsável da manutenção do bem inclusive da provisão das pessoas necessárias para seu perfeito funcionamento As caraterísticas deste contrato são a Seu objeto está focalizado em bens de equipamento ou de consumo duradouro Podem inclusive alugar centrais elétricas edifícios inteiros ou mesmo empresas na sua totalidade com todas as suas instalações máquinas e pessoal b Não se transmite a propriedade do bem c Pode realizarse por diferentes prazos de tempo mesmo somente por dias ou horas d O arrendador deve ter o bem em perfeitas condições e cuidar do seu perfeito estado de manutenção e Os contratos de renting podem ser rescindidos a qualquer momento Ao selecionar a política de financiamento a curto prazo da empresa é necessário considerar quais são as melhores fontes de financiamento do ponto de vista do custo e do prazo bem como dos recursos financiados a curto prazo