Gabarito Prova Objetiva Avaliação de Empresas

Questão 1/12 - Avaliação de Empresas Na utilização do valuation pelo método de avaliação relativa, necessitamos listar as possíveis comparáveis da empresa avaliada, para se obter uma mensuração correta referente ao valor da empresa avaliada. Com base no exposto, analise as assertivas a seguir referentes à escolha das comparáveis: I - As entidades escolhidas não proporcionarão semelhanças limitadas com a empresa avaliada, nunca sendo completamente idênticas. II - Uma vez que as empresas embora no mesmo setor, a diferença de tamanho entre elas é totalmente irrelevante. III - Apenas devem ser utilizadas empresas exatamente do mesmo setor de atuação da empresa avaliada. IV - A escolha das entidades deve se basear em seus riscos, perspectivas de crescimento e fluxos de caixa. O estilo correto somente nas assertivas I e IV. Voce acertou! Gabarrão: Na escolha da empresa para ser objeto de avaliação relativa, podemos limitar somente a nossa seleção aquelas organizações que tragam o mesmo porte. O estilo correto somente nas assertivas I e II. Uma das etapas do processo de avaliação, do acordo com Assaf Neto (2014), reside na escolha da metodologia de avaliação de empresas. Sobre as metodologias, analise o contexto a seguir: \"Se caracterizar, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para que a empresa substituísse os ativos existentes, após o pagamento das dívidas existentes\". Avaliação patrimonial contábil Avaliação pelo valor de liquidação Avaliação pelo valor de reposição Cabarrão: roda da aula 13, p. 19. A avaliação pelo valor de reposição se caracteriza, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para que a empresa substituísse os ativos existentes, após o pagamento das dívidas existentes. Avaliação relativa (por múltiplos) Avaliação por opções reais Questão 3/12 - Análise de Empresas Para a análise do PEOI, devemos tratar a necessidade de investimento em ativo, analisando as aplicações realizadas pela companhia em altos operacionais fixos (Capex - Capital Expenditures) e a Necessidade de Investimento em Giro (NIG). Sobre a produção do fluxo de caixa e a necessidade de investimento em giro, analise as assertivas a seguir: I - Na construção do CAPEX estão inseridos os investimentos em ativo, ativos e integrações ativas para uso no empreendimento, líquidos de sua depreciação ou amortização. II - Não componentes de ativos estruturais esperados na companhia, líquidos aos passivos correntes conseguidos. III - O CAPEX representa os recursos necessários para o financiamento de suas operações, considerando-se bens necessários. IV - Os ativos que compõem o NIG não podem ser objeto da análise tecnológica da empresa, crescimento dos negócios ou da capacidade produtiva, modernização e substituição do ativo existente. A folha histórica se caracterizará como financiamento de seu capital de giro quando a empresa se situar sendo os seus ativos superiores àqueles acrescidos por seus passivos. Assinale a alternativa correta. Questão 4/12 - Análise de Empresas A análise do valor nominal na perspectiva do mercado considera o valor atualizado necessário para repor o capital investido, tomando importante interpretação em relações baseadas em fundamentos de mercado, as quais podem ser apreciadas por meio dos indicadores Market-to-book, REVA (Refined Economic Value Added), Relatório em excesso, VEF (Valor Econômico Futuro) e TRA (Taxa de Retorno Total das Ações). Sobre as definições, analise ao cogitar o seguinte: I - O ponto dos fluxos patrimoniais e a sua escolha como etapa específica resulta no que chamamos de valor de mercado de uma empresa (Market-to-book). II - Enquanto o valor econômico esperado é mensurado a partir do custo médio ponderado do capital aplicado ao valor contido do capital investido, o REVA considera o seu valor de mercado. III - O retorno em excesso é mensurável comparando-se a riqueza corrente e a riqueza esperada. IV - O Valor Econômico Futuro (VEF) ou Economic Future Value (EFV) representa uma métrica de valor de uma entidade que engloba a expectativa futura de valor: A. A Taxa de Retorno Total das Ações (TRA) busca demonstrar o benefício obtido pelo acionista com as ações de uma entidade. Assinale a alternativa correta. O estilo correto somente nas assertivas I e IV. Voce acertou! Gabarrão: roda da aula 12, p. 15. \"O processo de valuation deve sempre observar a expectativa do lado econômico, permitindo estabelecer interpretações de análises baseadas em preços\". Esta é uma análise verdadeira O estilo correto somente nas assertivas II e III. A segunda definição analisa a expectativa da taxa de retorno relativamente combinada que expressa como informação aos investidores. Questão 5/12 - Análise de Empresas Na análise de sensibilidade é uma técnica que nos ajuda a entender quais são as variáveis que apresentarão um maior impacto no valor da empresa. Na análise de câmbio, além de extremismos os possíveis cenários, temos também que estabelecer a probabilidade de ocorrência de cada um deles. Simulação de Monte Carlo é uma ferramenta que podemos utilizar para compreender melhor o impacto de risco e incertezas no processo de valuation. Questão 7/12 - Avaliação de Empresas O custo do capital deve ser empregado na caracterização de cada empreendimento, também é o uniforme quanto a origem dos financiamentos. Um aspecto importante a se considerar é que, em geral, o custo do capital próprio supera o custo de terceiros. Sobre o custo de capital a ser considerado, analise as assertivas a seguir: I - As despesas financeiras, variações dependentes com a remuneração dos capitais de terceiros, são dedutíveis do Imposto de Renda (dedução que não ocorre com custos de capital próprio). II - O custo do capital ao terces, na forma de empreendimentos e financiamentos, em geral apresenta práticas de risco e remuneração previamente definidas, ao passo que os capitais próprios não possuem a mesma periodicidade. III - Várias vezes se calcula o retorno dos recursos governamentais, os quais oferecem taxas inferiores às do mercado. Assinale a resposta correta: O estilo correto somente na assertiva I. Voce acertou! Gabarrão: roda da aula 27 de 27 de ANDORIN, Érica Quinalha Cruz, June Alison Wiczkert ANDORIN, Rene Quinalhar, GUNDARI, Roberto A. Finanças corporativas: análise dos administradores de investimentos. Curitiba: Intersaberes Diálogos, 2014. Questão 8/12 - Análise de Empresas O capital de giro de uma entidade normalmente tem como mais representativas os saldos de contas a receber, de estoques (altos operacionais) e de fornecedores (passivos operacionais). Neste relacionamento, onde representa o número de dias, em média, que compõem seus respectivos ciclos operacionais. Sobre os ciclos operacionais, analise a perspectiva com a seguinte alternativa relacionada: A. Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) Prazo Médio de Pagamento (PMP) Prazo Médio de Estoque (PME) Voce acertou! O Prazo Médio de Estoque (PME) considera o ciclo médio compreendido entre a compra de matéria-prima e a venda do produto acabado, abrangendo todo o período em que os produtos forem materiais exclusivos e o tempo para a produção. Rodas da aula 3, p. 22. Questão 9/12 - Análise de Empresas Quanto à definição das empresas comparativas, Damodaran (2007, p. 10) elenca três formas de realização, que são empregadas também na tentativa de controle das diferenças entre as organizações selecionadas. Sobre a forma de \"Média do grupo de pares\", analise as assertivas a seguir: I. Esta abrange trazer implícita a premissa de que algumas empresas possam variar muito um do outro, a média para o setor é representativa para uma empresa típica. II. Dever-se-á comparar a empresa objeto com o maior número de empresas caracterizadas como comparáveis possíveis, por intermédio de uma média central. III. Para calcular a média da múltipla dos empresas, habitualmente utilizamos a média ponderada. IV. Busca-se comparar a empresa objeto com um número limitado de empresas. O estilo correto somente nas assertivas I e II. Voce acertou! Gabarrão: roda da aula 14, p. 19. O estilo correto somente nas assertivas I e IV. Questão 11/12 - Avaliação de Empresas\nO método de fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade tendo como perspectiva o gerador de fluxo de caixa, crescimento e risco. Esse vetor representa, portanto, a perspectiva de desempenho futuro de instituição caracterizada pela espera de retorno mediante a aplicação de uma taxa de desconto que reflete o custo de capital empregado.\nSobre o método de fluxo de caixa descontado, a alternativa que descreve de maneira incorreta esse método:\n\n\n- Apesar de, em suma, a formação exigir um número pequeno de variáveis, os aspectos desatentos às essas variáveis fazem com que esse método tenha maior robustez, frente a avaliação relativa.\n\n- A complexidade do método de caixa descontado, é maior que o método de avaliação relativa.\n\n- Não são um grupo distinto de fluxos possíveis, tornando o enfoque do ponto de vista da ação de todos os detentores de capital.\n\n\n\nO método de fluxo de caixa descontado é caracterizado por ter um análise muito mais FRÁGIL em relação ao método de avaliação relativa.\n\nGabarito\nRota atual 3, página 4\n\n\nVocê pode utilizar o Método FCD para apresentar o valor presente para o acionista.\nQuestão 11/12 - Avaliação de Empresas (pergunta opcional)\nO valor de avaliação considera a expectativa de um cenário futuro para benefícios econômicos. Nesse sentido, uma informação essencial na avaliação de empresas é a de que a instituição futura necessariamente será sustentada.\n\nSobre Crescimento Operacional em Avaliação de Empresas, leia as assertivas a seguir:\n\nAssinale a resposta correta:\n\n\nEstá correta somente a assertiva I\n\n\n\nEstá corretas as assertivas I e II\n\nRota atual 4, página 24\n\nAssinale: III ao avaliar um determinado produto, cada PESSOA utiliza suas características pessoais para determinar como poderá fixar preço do item avaliado e em que intensidade.