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Ciências Contábeis ·
Contabilidade de Custos
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Universidade Presbiteriana Mackenzie PÓSGRADUAÇÃO EM Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Universidade Presbiteriana Mackenzie TRILHA DE APRENDIZAGEM 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros Objetivo analisar as demonstrações financeiras e os índices financeiros Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 3 51 Introdução Caro estudante nesta trilha de aprendizagem iremos analisar as demons trações e os índices financeiros Com esse objetivo vamos estudar as aná lises das demonstrações financeiras análise vertical e análise horizontal bem como os seguintes Índices Financeiros Liquidez Endividamento Atividade Rentabilidade Taxa de retorno sobre o investimento e Taxa de retorno sobre o PL Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 4 52 Análise das Demonstrações Financeiras Para compreender melhor o conceito de análise das demonstrações finan ceiras iniciaremos com a seguinte afirmação de Blatt 2000 p 1 A análise das demonstrações financeiras ou análise econômicofi nanceira dos demonstrativos contábeis visa determinar a involução ou a evolução das situações financeira e econômica de uma entidade Podem ser estudados balanços balancetes e outros demonstrativos Então temos que a análise das demonstrações financeiras através do Ba lanço e de outros demonstrativos da empresa expressanos a posição finan ceira da empresa Esses dados geralmente são analisados em uma situação de pedido de empréstimos para caixa ou financiamentos pois exibe a ca pacidade de pagamento Quando possuímos dados financeiros confiáveis a análise das demonstra ções financeiras de uma empresa pode ser comparada à outra de mesmo ramo a fim de verificar seu desempenho custos retorno financeiro etc O objetivo da análise das demonstrações financeiras depende do usuário Bancos e credores estão interessados na habilidade da en tidade de ir ao encontro de suas exigibilidades em determinado período Acionistas atuais ou em potencial estão interessados na estrutura do capital ganhos e quão eficientemente a entidade usa seus recursos A gerência está interessada em análise e tendências que revelem forças fraquezas e problemas em potencial BLATT 2000 p 59 O autor ainda complementa que A certeza de que temos demonstrações financeiras que estarão apre sentadas de uma maneira consistente ano a ano permitenos anali sar demonstrações financeiras em uma base comparativa para uma empresa única e comparar com outras no mesmo ramo de ativida de BLATT 2000 p 59 Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 5 Assim podemos compreender qual a preocupação dos bancos ou entidades de crédito Eles analisam as demonstrações financeiras para ter certeza de quando a empresa possui liquidez para honrar sua parcela de pagamento nas datas aprazadas Os acionistas e investidores por sua vez preocupam se se a empresa gerará dividendos ou seja lucros a distribuir já os gestores e administradores se preocupam em resolver possíveis fraquezas da empre sa em algum setor Enfim todos esses participantes citados necessitam das análises das demonstrações financeiras Vejamos a seguir duas ferramentas utilizadas na análise a Análise Verti cal e a Análise Horizontal 521 Análise Vertical A análise vertical verifica como cada conta é relevante em relação ao total Podemos citar essa análise no Balanço Patrimonial no qual se utiliza o ca pital total e se faz o cálculo do percentual de suas contas Já na demonstra ção de resultados utilizase para este cálculo o valor da receita operacional líquida Vamos ver o conceito de Adriano Blatt 2000 p 59 para esse tipo de análise Ela é alcançada determinandose o que cada item da demonstração financeira representa como porcentagem de uma determinada base A base é geralmente o total dos ativos no caso do Balanço Patrimo nial e vendas líquidas no caso da demonstração do resultado do exercício Ela envolve olhar para cima e para baixo nas colunas do Balanço Patrimonial e fazer comparações Para demonstrações de resultado do exercício isso representa estabelecer vendas líquidas de 100 e então calcular a porcentagem de vendas líquidas para cada custo despesa ou outra categoria Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 6 522 Análise Horizontal A análise horizontal faz a verificação em vários períodos conforme destaca Blatt 2000 p 59 na seguinte análise Tem por objetivo demonstrar o crescimento ou a queda ocorrida em itens que constituem as demonstrações contábeis em períodos consecutivos A análise horizontal compara percentuais ao longo de períodos ao passo que a análise vertical comparaos dentro de um período Esta comparação é feita olhandose horizontalmente ao longo dos anos nas demonstrações financeiras e nos indicadores É importante salientar nesse caso a necessidade de que os valores comparados estejam expressos em moeda de poder aquisitivo cons tante Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 7 53 Índices Financeiros Os índices financeiros são instrumentos utilizados pelo analista financeiro para através de técnicas analisar as demonstrações financeiras em busca de informações relevantes Índices financeiros são a ferramenta analítica de um analista Índi ces são fáceis de computar verificáveis e permitem comparações pe ríodo a período e da empresa com outras de seu ramo de atividade Os índices são relações que se estabelecem entre duas grandezas fa cilitam sensivelmente o trabalho do analista uma vez que a aprecia ção de certas relações ou percentuais é mais significativa relevante que a observação de montantes por si só BLATT 2000 p 61 531 Liquidez A liquidez de um modo geral é a capacidade de uma empresa ter de con seguir pagar seus compromissos em dia Segundo Gitman 2008 p 46 a liquidez de uma empresa é medida por sua capacidade de cumprir as obrigações de curto prazo à medi da que vencem Índices de Liquidez Esses índices são utilizados para medir a capacidade de a empresa fazer frente a suas obrigações Vamos citar algumas Liquidez Geral demonstra o que a empresa pode converter em dinheiro a curto e longo prazo com relação a suas dívidas de curto e longo prazo Conforme Blatt 2000 p 74 podemos calcular a liquidez geral como LG ACANC PCPNC Ativo Circulante Ativo não Circulante Passivo Circulante Passivo não Circulante Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 8 Liquidez Corrente referese ao curto prazo ou seja se o ativo circulante consegue pagar o passivo circulante É calculado através da relação seguin te BLATT 2000 p 75 LC AC PC Ativo Circulante Passivo Circulante Liquidez Seca referese também ao curto prazo mas agora sem contar com o estoque ou seja o ativo circulante estoque Assim é preciso pagar o passivo circulante que é calculado por BLATT 2000 p 79 Índice de Liquidez Seca Ativo Circulante Estoque Passivo Circulante Liquidez imediata ou índice de liquidez instantânea nesse índice é calculada a relação do ativo disponível sobre o passivo circulante Segundo Blatt 2000 p 80 calculamos como Ativo Disponível Índice de Liquidez Imediata Passivo Circulante 532 Rentabilidade A rentabilidade é um dos medidores para verificar a situação financeira da empresa Em nosso sistema capitalista as empresas visam ao lucro para as sim expandirem Caso uma empresa em determinado período não seja rentável poderá comprometer sua saúde financeira e sua situação de liquidez Nesse sentido Blatt 2000 p 82 nos deixa claro que de nada adianta uma operação segura e líquida se não for rentável Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 9 533 Índice de Atividade Esses índices nos demonstram a eficiência que a empresa tem em gerenciar seus ativos De acordo com Gitman 2008 p 47 os índices de atividade medem a velocidade com que as várias contas são convertidas em vendas ou caixaentradas ou saídas Prazo Médio de Pagamento a Compras Fornecedores PMPC Este prazo nos indica quantos dias a empresa leva para honrar seus paga mentos junto aos seus fornecedores A seguir podemos ver a fórmula para esse cálculo segundo Blatt 2000 p 90 PMPC 365 Fornecedores Compras Prazo Médio de Recebimento de Vendas Clientes PMRV Esse prazo nos indica o tempo médio que a empresa terá para receber suas vendas pois quando efetua uma venda a prazo ela atribui uma taxa de juros para esse financiamento mas muitas vezes são taxas bem menores que o mercado financeiro executa A seguir podemos ver a fórmula para esse cálculo segundo Blatt 2000 p 88 PMRV Duplicatas a Receber Vendas 365 Sendo vendas Vendas Brutas Devoluções e Abatimentos Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 10 534 Retorno sobre o Investimento RSI O Retorno sobre o Investimento como o próprio nome diz demonstra nos a taxa de retorno do investimento que geralmente é referente ao valor monetário que o proprietário investe em seu negócioempresa Lucro líquido após impostos fluxo de caixa ou outros tipos de retornos podem ser descritos como retorno RSI não mede somente o investimento mas também o montante de lucro ou fluxo de caixa em relação ao nível de investimento Esse componente do investi mento RSI pode consistir em capital ativos tangíveis ou alguma outra definição de investimento BLATT 2000 p 85 O RSI possui duas medidas Retorno sobre capital RSC medido pelo retorno do capital tan gível Retorno sobre ativos RSA medido pelas fórmulas DUPONT 535 Retorno sobre Ativos RSA Com o RSA podemos medir como a empresa está utilizando seus ativos para gerar lucro Podemos fazer essa análise através de uma avaliação do Balanço Patrimonial A fórmula a seguir nos indica o cálculo do RSA BLATT 2000 p 85 RSA VendasLíquidas AtivoTotal Resultado Líquido após Impostos Vendas Líquidas 100 RSA Giro do Ativo Margem Líquida Destacase que o giro de ativos para vendas indica quantas vezes os ativos são convertidos em vendas em cada exercício Já a margem líquida referese ao lucro nas vendas Então temos que com o retorno sobre ativos o proprietário ou os acionis tas verificam a posição de risco de investimento de seu capital ou seja se o RSA for muito baixo não compensa investir Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 11 536 Retorno sobre o Patrimônio Líquido A rentabilidade do patrimônio líquido nos demonstra como são remune rados os investimentos dos sócios acionistas A seguir podemos entender melhor essa questão com a definição de Blatt 2000 p 86 O retorno sobre o patrimônio mede a taxa de retorno ganha nos investimentos dos proprietários na empresa medida pelo patrimô nio É um índice que um investidor estaria interessado em ob servar já que o valor do investimento poderia crescer se o retorno sobre o patrimônio aumentar Esse coeficiente serve para estimar a efetividade do gerenciamento em relação as suas decisões financei ras e operacionais A seguir podemos observar alguns modelos de cálculo 1º RPL RL PL Resultado Líquido Patrimônio Líquido Médio 100 2º RPL RL PLRL Resultado Líquido Patrimônio Líquido Resultado Líquido 100 3º RPL RL PLEA Resultado Líquido Patrimônio Líquido do Exercício Anterior 100 4º RPL RL PFL Resultado Líquido Patrimônio Líquido Final 100 Endividamento Com os indicadores de endividamento podemos saber o nível de recursos externos que a empresa está utilizando ou seja de terceiros com venci mento a curto ou longo prazo e de seus proprietários A seguir temos a definição de Gitman 2008 p 49 O índice de endividamento de uma empresa indica o volume de dinheiro de terceiros é usado para gerar lucros Em geral o analista financeiro preocupase mais com as dívidas de longo prazo porque elas comprometem a empresa com uma série de pagamentos por muitos anos Como é necessário saldar as obrigações com os cre dores antes de distribuir lucros aos acionistas os acionistas atuais e futuros prestam muita atenção na capacidade de pagamento de Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 12 dívidas da empresa Os fornecedores de recursos financeiros se in teressam pelo endividamento da empresa e os administradores ob viamente também devem se preocupar com ele Geralmente em um endividamento temos duas situações O endividamento a Curto Prazo que é utilizado para financiar o ativo circulante O endividamento a Longo Prazo que é utilizado para financiar o ativo permanente REFERÊNCIAS BLATT A Análise de Balanços estrutura e avaliação das demonstrações financeiras e contábeis São Paulo Makron Books 2000 GITMAN L J Princípios da Administração Financeira São Paulo Pearson 2008
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Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 4 52 Análise das Demonstrações Financeiras Para compreender melhor o conceito de análise das demonstrações finan ceiras iniciaremos com a seguinte afirmação de Blatt 2000 p 1 A análise das demonstrações financeiras ou análise econômicofi nanceira dos demonstrativos contábeis visa determinar a involução ou a evolução das situações financeira e econômica de uma entidade Podem ser estudados balanços balancetes e outros demonstrativos Então temos que a análise das demonstrações financeiras através do Ba lanço e de outros demonstrativos da empresa expressanos a posição finan ceira da empresa Esses dados geralmente são analisados em uma situação de pedido de empréstimos para caixa ou financiamentos pois exibe a ca pacidade de pagamento Quando possuímos dados financeiros confiáveis a análise das demonstra ções financeiras de uma empresa pode ser comparada à outra de mesmo ramo a fim de verificar seu desempenho custos retorno financeiro etc O objetivo da análise das demonstrações financeiras depende do usuário Bancos e credores estão interessados na habilidade da en tidade de ir ao encontro de suas exigibilidades em determinado período Acionistas atuais ou em potencial estão interessados na estrutura do capital ganhos e quão eficientemente a entidade usa seus recursos A gerência está interessada em análise e tendências que revelem forças fraquezas e problemas em potencial BLATT 2000 p 59 O autor ainda complementa que A certeza de que temos demonstrações financeiras que estarão apre sentadas de uma maneira consistente ano a ano permitenos anali sar demonstrações financeiras em uma base comparativa para uma empresa única e comparar com outras no mesmo ramo de ativida de BLATT 2000 p 59 Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 5 Assim podemos compreender qual a preocupação dos bancos ou entidades de crédito Eles analisam as demonstrações financeiras para ter certeza de quando a empresa possui liquidez para honrar sua parcela de pagamento nas datas aprazadas Os acionistas e investidores por sua vez preocupam se se a empresa gerará dividendos ou seja lucros a distribuir já os gestores e administradores se preocupam em resolver possíveis fraquezas da empre sa em algum setor Enfim todos esses participantes citados necessitam das análises das demonstrações financeiras Vejamos a seguir duas ferramentas utilizadas na análise a Análise Verti cal e a Análise Horizontal 521 Análise Vertical A análise vertical verifica como cada conta é relevante em relação ao total Podemos citar essa análise no Balanço Patrimonial no qual se utiliza o ca pital total e se faz o cálculo do percentual de suas contas Já na demonstra ção de resultados utilizase para este cálculo o valor da receita operacional líquida Vamos ver o conceito de Adriano Blatt 2000 p 59 para esse tipo de análise Ela é alcançada determinandose o que cada item da demonstração financeira representa como porcentagem de uma determinada base A base é geralmente o total dos ativos no caso do Balanço Patrimo nial e vendas líquidas no caso da demonstração do resultado do exercício Ela envolve olhar para cima e para baixo nas colunas do Balanço Patrimonial e fazer comparações Para demonstrações de resultado do exercício isso representa estabelecer vendas líquidas de 100 e então calcular a porcentagem de vendas líquidas para cada custo despesa ou outra categoria Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 6 522 Análise Horizontal A análise horizontal faz a verificação em vários períodos conforme destaca Blatt 2000 p 59 na seguinte análise Tem por objetivo demonstrar o crescimento ou a queda ocorrida em itens que constituem as demonstrações contábeis em períodos consecutivos A análise horizontal compara percentuais ao longo de períodos ao passo que a análise vertical comparaos dentro de um período Esta comparação é feita olhandose horizontalmente ao longo dos anos nas demonstrações financeiras e nos indicadores É importante salientar nesse caso a necessidade de que os valores comparados estejam expressos em moeda de poder aquisitivo cons tante Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 7 53 Índices Financeiros Os índices financeiros são instrumentos utilizados pelo analista financeiro para através de técnicas analisar as demonstrações financeiras em busca de informações relevantes Índices financeiros são a ferramenta analítica de um analista Índi ces são fáceis de computar verificáveis e permitem comparações pe ríodo a período e da empresa com outras de seu ramo de atividade Os índices são relações que se estabelecem entre duas grandezas fa cilitam sensivelmente o trabalho do analista uma vez que a aprecia ção de certas relações ou percentuais é mais significativa relevante que a observação de montantes por si só BLATT 2000 p 61 531 Liquidez A liquidez de um modo geral é a capacidade de uma empresa ter de con seguir pagar seus compromissos em dia Segundo Gitman 2008 p 46 a liquidez de uma empresa é medida por sua capacidade de cumprir as obrigações de curto prazo à medi da que vencem Índices de Liquidez Esses índices são utilizados para medir a capacidade de a empresa fazer frente a suas obrigações Vamos citar algumas Liquidez Geral demonstra o que a empresa pode converter em dinheiro a curto e longo prazo com relação a suas dívidas de curto e longo prazo Conforme Blatt 2000 p 74 podemos calcular a liquidez geral como LG ACANC PCPNC Ativo Circulante Ativo não Circulante Passivo Circulante Passivo não Circulante Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 8 Liquidez Corrente referese ao curto prazo ou seja se o ativo circulante consegue pagar o passivo circulante É calculado através da relação seguin te BLATT 2000 p 75 LC AC PC Ativo Circulante Passivo Circulante Liquidez Seca referese também ao curto prazo mas agora sem contar com o estoque ou seja o ativo circulante estoque Assim é preciso pagar o passivo circulante que é calculado por BLATT 2000 p 79 Índice de Liquidez Seca Ativo Circulante Estoque Passivo Circulante Liquidez imediata ou índice de liquidez instantânea nesse índice é calculada a relação do ativo disponível sobre o passivo circulante Segundo Blatt 2000 p 80 calculamos como Ativo Disponível Índice de Liquidez Imediata Passivo Circulante 532 Rentabilidade A rentabilidade é um dos medidores para verificar a situação financeira da empresa Em nosso sistema capitalista as empresas visam ao lucro para as sim expandirem Caso uma empresa em determinado período não seja rentável poderá comprometer sua saúde financeira e sua situação de liquidez Nesse sentido Blatt 2000 p 82 nos deixa claro que de nada adianta uma operação segura e líquida se não for rentável Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 9 533 Índice de Atividade Esses índices nos demonstram a eficiência que a empresa tem em gerenciar seus ativos De acordo com Gitman 2008 p 47 os índices de atividade medem a velocidade com que as várias contas são convertidas em vendas ou caixaentradas ou saídas Prazo Médio de Pagamento a Compras Fornecedores PMPC Este prazo nos indica quantos dias a empresa leva para honrar seus paga mentos junto aos seus fornecedores A seguir podemos ver a fórmula para esse cálculo segundo Blatt 2000 p 90 PMPC 365 Fornecedores Compras Prazo Médio de Recebimento de Vendas Clientes PMRV Esse prazo nos indica o tempo médio que a empresa terá para receber suas vendas pois quando efetua uma venda a prazo ela atribui uma taxa de juros para esse financiamento mas muitas vezes são taxas bem menores que o mercado financeiro executa A seguir podemos ver a fórmula para esse cálculo segundo Blatt 2000 p 88 PMRV Duplicatas a Receber Vendas 365 Sendo vendas Vendas Brutas Devoluções e Abatimentos Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 10 534 Retorno sobre o Investimento RSI O Retorno sobre o Investimento como o próprio nome diz demonstra nos a taxa de retorno do investimento que geralmente é referente ao valor monetário que o proprietário investe em seu negócioempresa Lucro líquido após impostos fluxo de caixa ou outros tipos de retornos podem ser descritos 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proprietário ou os acionis tas verificam a posição de risco de investimento de seu capital ou seja se o RSA for muito baixo não compensa investir Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 11 536 Retorno sobre o Patrimônio Líquido A rentabilidade do patrimônio líquido nos demonstra como são remune rados os investimentos dos sócios acionistas A seguir podemos entender melhor essa questão com a definição de Blatt 2000 p 86 O retorno sobre o patrimônio mede a taxa de retorno ganha nos investimentos dos proprietários na empresa medida pelo patrimô nio É um índice que um investidor estaria interessado em ob servar já que o valor do investimento poderia crescer se o retorno sobre o patrimônio aumentar Esse coeficiente serve para estimar a efetividade do gerenciamento em relação as suas decisões financei ras e operacionais A seguir podemos observar alguns modelos de cálculo 1º RPL RL PL Resultado Líquido Patrimônio Líquido Médio 100 2º RPL RL PLRL Resultado Líquido Patrimônio Líquido Resultado Líquido 100 3º RPL RL PLEA Resultado Líquido Patrimônio Líquido do Exercício Anterior 100 4º RPL RL PFL Resultado Líquido Patrimônio Líquido Final 100 Endividamento Com os indicadores de endividamento podemos saber o nível de recursos externos que a empresa está utilizando ou seja de terceiros com venci mento a curto ou longo prazo e de seus proprietários A seguir temos a definição de Gitman 2008 p 49 O índice de endividamento de uma empresa indica o volume de dinheiro de terceiros é usado para gerar lucros Em geral o analista financeiro preocupase mais com as dívidas de longo prazo porque elas comprometem a empresa com uma série de pagamentos por muitos anos Como é necessário saldar as obrigações com os cre dores antes de distribuir lucros aos acionistas os acionistas atuais e futuros prestam muita atenção na capacidade de pagamento de Universidade Presbiteriana Mackenzie Gestão Financeira de Negócios Contabilidade Empresarial Gerencial e de Custos Trilha 5 Análise das Demonstrações Financeiras e dos Índices Financeiros 12 dívidas da empresa Os fornecedores de recursos financeiros se in teressam pelo endividamento da empresa e os administradores ob viamente também devem se preocupar com ele Geralmente em um endividamento temos duas situações O endividamento a Curto Prazo que é utilizado para financiar o ativo circulante O endividamento a Longo Prazo que é utilizado para financiar o ativo permanente REFERÊNCIAS BLATT A Análise de Balanços estrutura e avaliação das demonstrações financeiras e contábeis São Paulo Makron Books 2000 GITMAN L J Princípios da Administração Financeira São Paulo Pearson 2008