Apresentação do Curso Modelos de Avaliação Empresarial

Apresentação do Curso Modelos de Avaliação Empresarial 1 Apresentação do professor 2 Material do curso 3 Importância da Avaliação de Empresas 4 Objetivo do curso 5 Conteúdo programático 6 Critério de notas Modelos de Avaliação Empresarial Professor Vallim Professor Vallim 1 Apresentação do Professor BÁSICA BÁSICA ASSAF NETO Alexandre Valuation Métricas de Valor e Avaliação de Empresas Àtlas 2014 FIPECAFI Avaliação de Empresas da Mensuração Contábil à Econômica São Paulo Àtlas 2009 MAGLIORINI Evandir e VALLIM Marco Aurélio MAGLIORINI Evandir e VALLIM Marco Aurélio Administração Financeira uma abordagem brasileira Administração Financeira uma abordagem brasileira São Paulo Pearson 2009 São Paulo Pearson 2009 2 Material do Curso Bibliografia Bibliografia Quanto vale essa empresa 3Importância da Avaliação de Empresas 3Importância da Avaliação de Empresas Determinação do valor de uma empresa está relacionada Determinação do valor de uma empresa está relacionada Compra e venda de uma empresa Compra e venda de uma empresa fusão e aquisição fusão e aquisição gerenciamento do valor da empresa gerenciamento do valor da empresa privatização privatização dissolução ou liquidação dissolução ou liquidação Demonstrar as principais técnicas e ferramentas utilizadas para avaliar uma empresa 4 Objetivo do Curso 1 Introdução à avaliação de Empresas 1 Introdução à avaliação de Empresas 2 Avaliação de Desempenho 2 Avaliação de Desempenho 21 Gestão Baseada em Valor 21 Gestão Baseada em Valor 22 Valor Econômico Agregado EVA 22 Valor Econômico Agregado EVA 23 Valor de Mercado Agregado MVA 23 Valor de Mercado Agregado MVA 24 Relação entre EVA e MVA 24 Relação entre EVA e MVA 25 25 Direcionadores para aumentar o valor da empresa Direcionadores para aumentar o valor da empresa 5 Conteúdo programático 3 Avaliação por fluxo de caixa descontado 3 Avaliação por fluxo de caixa descontado 31 Fluxo de Caixa Líquido dos dividendos FCLD 31 Fluxo de Caixa Líquido dos dividendos FCLD 32 Fluxo de Caixa Líquido do Acionista FCLA 32 Fluxo de Caixa Líquido do Acionista FCLA 33 Fluxo de Caixa Líquido da Empresa FCLE 33 Fluxo de Caixa Líquido da Empresa FCLE 4 Avaliação por múltiplos de mercado 4 Avaliação por múltiplos de mercado 5 Conteúdo programático Média P1 x 040P2 x 060 6 Critério de Notas P1 Atividades em sala de aula x 080 Jogo x 020 P2 Prova Oficial x 080 Estudos de Caso x 020 Introdução Modelos de Avaliação Empresarial Objetivo Objetivo Conceituar Avaliação de Empresas e distinguir Conceituar Avaliação de Empresas e distinguir entre os seus diversos métodos de avaliação entre os seus diversos métodos de avaliação Introdução a Avaliação de Empresas Modelos de Avaliação Avaliação por Fluxo de Caixa descontado Acionista e Empresa Avaliação Relativa Conteúdo programático Estrutura de Capital Balanço Balanço Patrimonial Patrimonial Capital de Terceiros Capital Próprio Fontes de Financiamento Empresa Introdução à avaliação de Empresas IPO Preferenciais Ordinárias Ações Introdução à avaliação de Empresas É a menor parcela do capital social das companhias ou sociedades por ação Como investir httpwwwbmfbovespacombrcomoinvestirnabolsaaspxidiomaptbr IPO Bolsa Mercado Primário Mercado Secundário Introdução à avaliação de Empresas Histórico da Bolsa de Valores httpwwwyoutubecomwatchvJDCrq7mdRlM Corretora A Bolsa Corretora B Comprador Vendedor Introdução à avaliação de Empresas O que faz uma corretora httpwwwyoutubecomwatchvQyLvbDinc6AlistPLgaMRAth22rtu8NGfKP4McoDJAs5zyG httpwwwyoutubecomwatchvFFrMiJKCkRQ Como se forma o preço de uma ação httpwwwyoutubecomwatchvDbCrgQdcUholistPLgaMRAth22qDetMSj0K0CtQr3nwTIpYx OGXP3 AMBV3 Bolsa Introdução à avaliação de Empresas Valor da Ação Fatores Externos Fatores Internos Empresas com ações negociadas em bolsa Empresas com ações negociadas em bolsa Introdução à avaliação de Empresas Política Econômica do governo Criação de Riqueza pelos Administradores Políticas Econômicas 23 Políticas Econômicas 23 Políticas Econômicas Política Monetária Política Fiscal Política Cambial Boletim Focus httpswwwbcbgovbrpublicacoesfocus Capital de Terceiros Capital Próprio Capital de Giro Ativo Fixo Seleção de Investimentos onde Retorno seja maior que a Taxa Mínima Atratividade Lucro Operacional Custo de Capital Criação de Riqueza pelos Administradores Valor de Mercado da Empresa sobe Fontes de Financiamento Custo do Capital Taxa Mínima Atratividade TMA Introdução à avaliação de Empresas Ganhos no Mercado Acionário Valorização das ações Dividendos Fração do lucro líquido distribuído para o acionista Ganho proporcionado entre o valor de aquisição e o de venda da ação Introdução à avaliação de Empresas Valor da Valor da Empresa Empresa Fluxo de Caixa Descontado Múltiplos Métodos de Avaliação Métodos de Avaliação MODELOS DE AVALIAÇÃO Modelos de Fluxo de Caixa Descontado Modelos de Avaliação Relativa Detentor do Direito Empresa Acionista Dividendos Fluxos de Caixa Líquido do Acionista Padrão de Crescimento Estável Dois Estágios Três Estágios Abordagem Fundamentos Empresas Comparáveis Índices PreçoLucro PreçoValor Contábil PreçoVendas Métodos de Avaliação Métodos de Avaliação FLUXOS DE CAIXA DESCONTADOS valor da valor da empresa empresa hoje hoje Fluxo de caixa ou dividendos Fluxo de caixa ou dividendos Definição Definição O valor da empresa é o valor presente dos O valor da empresa é o valor presente dos fluxos futuros de caixa mais o seu valor terminal fluxos futuros de caixa mais o seu valor terminal Pressuposto Pressuposto este modelo assume que todo ativo tem este modelo assume que todo ativo tem um valor intrínseco que pode ser calculado com base um valor intrínseco que pode ser calculado com base em seus fundamentos financeiros em seus fundamentos financeiros valor valor terminal terminal da empresa da empresa FLUXOS DE CAIXA DESCONTADOS ETAPAS Análise dos Demonstrativos Financeiros e estimativa de Fluxos de Caixa Estimativa do Fluxo de Caixa Futuro Estimativa do Custo de Capital Estimativa da Perpetuidade e desconto do FCF httpwwwyoutubecomwatchvMoT5Z0CcUs Vantagens Menos exposto aos humores do mercado Menos exposto aos humores do mercado Se os investidores compram Se os investidores compram negócios negócios o o FCD é a melhor base para determinar o FCD é a melhor base para determinar o valor valor O DCF força o investidor a pensar nos fundamentos O DCF força o investidor a pensar nos fundamentos da empresa Porque você está pagando x por esta da empresa Porque você está pagando x por esta ação ação FLUXOS DE CAIXA DESCONTADOS Necessita de muito mais dados que qualquer outro Necessita de muito mais dados que qualquer outro método método Estes dados não só são difíceis de serem obtidos mas Estes dados não só são difíceis de serem obtidos mas podem ser manipulados para se chegar ao resultado podem ser manipulados para se chegar ao resultado desejado desejado Não há garantia de que se vá descobrir ativos sub Não há garantia de que se vá descobrir ativos sub avaliados o que é um problema para aqueles que avaliados o que é um problema para aqueles que investem exclusivamente em ações investem exclusivamente em ações Desvantagen s FLUXOS DE CAIXA DESCONTADOS Quando utilizar o fluxo de caixa descontado Empresas cujo fluxo podem ser projetados para o futuro com Empresas cujo fluxo podem ser projetados para o futuro com certa confiabilidade certa confiabilidade Quando alguma medida razoável de risco possa ser usada Quando alguma medida razoável de risco possa ser usada como taxa de desconto como taxa de desconto FLUXOS DE CAIXA DESCONTADOS AVALIAÇÃO RELATIVA Múltiplos A idéia central é de que empresas semelhantes A idéia central é de que empresas semelhantes devem apresentar múltiplos semelhantes devem apresentar múltiplos semelhantes Múltiplos são valores padronizados de ativos de maneira que se possa comparar empresas de alguma forma semelhantes entre si A padronização A padronização preço preço dado fundamental dado fundamental Mercado Mercado Empresa Empresa Qualquer padronização com o objetivo de se criar Qualquer padronização com o objetivo de se criar um múltiplo segue a seguinte estrutura um múltiplo segue a seguinte estrutura AVALIAÇÃO RELATIVA MÚLTIPLOS AVALIAÇÃO RELATIVA MÚLTIPLOS Vantagens Privilegia a estratégia de investimento de curto prazo Privilegia a estratégia de investimento de curto prazo distorções momentâneas distorções momentâneas Simples e fácil de calcular requer muito Simples e fácil de calcular requer muito menos dados menos dados AVALIAÇÃO RELATIVA MÚLTIPLOS AVALIAÇÃO RELATIVA MÚLTIPLOS Desvantagens Fácil de manipular Fácil de manipular Encontrar ativos comparáveis Encontrar ativos comparáveis AVALIAÇÃO RELATIVA MÚLTIPLOS AVALIAÇÃO RELATIVA MÚLTIPLOS QUANDO UTILIZAR OS MÚLTIPLOS Quando há um grande número de ativos passíveis Quando há um grande número de ativos passíveis de comparação de comparação Quando estes ativos são precificados pelo mercado Quando estes ativos são precificados pelo mercado Quando existem variáveis comuns que podem ser Quando existem variáveis comuns que podem ser usadas para padronizar a comparação usadas para padronizar a comparação AVALIAÇÃO RELATIVA MÚLTIPLOS AVALIAÇÃO RELATIVA MÚLTIPLOS