ATT vs Verizon - Comparação Financeira no Setor de Comunicações Sem Fio e Fixa - Estudo de Caso HBS

O caso LACC 919P02 é a versão traduzida para português do caso 917543 da HBS Os casos da HBS são desenvolvidos somente como base para discussões em classe Casos não devem servir como aprovação fonte primária de dados ou informação ou como ilustração de um gerenciamento eficaz ou ineficaz Copyright 2016 President and Fellows of Harvard College Nenhuma parte desta publicação pode ser reproduzida armazenada em um sistema de dados usada em uma tabela de dados ou transmitida de qualquer forma ou por qualquer meio eletrônico mecânico fotocopiada gravada ou qualquer outra sem a permissão da Harvard Business School 919P02 2 3 D E J U N H O D E 2 0 1 7 V G N A R A Y A N A N J O E L L H E I L P R I N ATT versus Verizon Comparação Financeira Em fevereiro de 2015 Diane Tagert colaboradora da Danagger Capital Management há um ano cobria o setor de comunicações Em sua primeira tarefa foilhe pedido que preparasse um relatório comparando os desempenhos financeiro e operacional da ATT e da Verizon Apesar de ambas as empresas terem negócios de telefonia sem fio e fixa que oferecem soluções de voz dados e vídeo haviam obtido resultados extremamente diferentes Vide os Anexos 1A 1B 2A e 2B para conferir os respectivos demonstrativos de resultado do exercício e balanços patrimoniais da ATT e da Verizon Tagert sentiu que precisava compreender a causa raiz dessas diferenças para poder escrever um relatório que pudesse ser incorporado a uma tese de investimento praticável Visão Geral do Setor de Comunicações Ao longo das últimas duas décadas o setor de comunicações evoluiu de um conjunto fragmentado de tecnologias segmentos e empresas que utilizavam diferentes plataformas para a prestação de serviços de voz dados e vídeos transformandose em um setor convergente que poderia propiciar diversas formas de comunicação em uma única plataforma Inúmeras tecnologias poderiam atingir essas metas mas o ponto de diferenciação que mais se destacava era ser a plataforma sem fio ou fixa Setor Sem Fio O setor de comunicações sem fio era intensamente competitivo e evoluía rapidamente A maioria das operadoras de serviços sem fio migrara de redes 3G para 4G o que permitiu que maximizassem a densidade de seu espectroa Ao fazêlo melhoraram a capacidade e a eficiência e diminuíram seus custos As melhorias resultantes catalisaram a mudança estável rumo aos aparelhos 4G entre os consumidores Os smartphones representaram a maioria das ativações de novos telefones nos Estados Unidos enquanto tablets dispositivos de navegação e monitoramento continuavam a sua rápida penetração de mercado1 A evolução tecnológica também introduzira mudanças no comportamento de clientes e concorrentes A maioria dos observadores do setor acreditava que a contínua convergência de voz a Espectro sem fio referese a bandas de frequência de rádio resultantes de radiação eletromagnética Devido à interferência duas estações não podem ocupar a mesma frequência dentro da mesma área geográfica ao mesmo tempo This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 919P02 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 2 BRIEFCASES HARVARD BUSINESS SCHOOL dados e vídeo em plataformas sem fio representava o próximo catalisador para o crescimento do setor As operadoras reagiram agrupando serviços para atrair e reter clientes Ao mesmo tempo a proliferação de produtos com capacidade para acessar a internet atraíra a maioria dos clientes que deixaram de comprar telefones subsidiados que os prendiam em contratos de serviços de longo prazo2 A maioria dos clientes comprava aparelhos em parcelas o que permitia que obtivessem novos modelos mais frequentemente incorrendo em encargos de serviço mensais mais baixos e eliminando contratos de prestação de serviço Para desencorajar os clientes para que deixassem de contratar os seus serviços as operadoras exigiam que eles pagassem integralmente o saldo em aberto referente ao aparelho caso trocassem de operadoras de telefonia A mudança de aparelhos subsidiados para planos de parcelamento também mudara os modelos de receita das operadoras No passado as operadoras costumavam usar os equipamentos como um produto oferecido abaixo do preço de mercado como isca e ao invés disso maximizavam as receitas e margens do serviço Conforme os clientes mudavam para planos de parcelamento contudo as receitas e margens do serviço diminuíam enquanto as receitas e margens dos equipamentos aumentavam3 Noventa e quatro por cento da população dos EUA morava em áreas com pelo menos quatro operadoras4 Apple Google Microsoft e Skype assim como as revendedoras regionais e de grande volume permitiam que os clientes fizessem chamadas sem fio5 A maior parte dos concorrentes concentravase nos preços na cobertura de rede na confiabilidade no atendimento ao cliente e na disponibilização de novos produtos e serviços6 A utilização e a eficiência do espectro da rede eram os principais propulsores da concorrência Setor de Telefonia Fixa Redes de telefonia fixa ofereciam serviços de voz dados e vídeo para os clientes grandes e pequenas empresas e outras operadoras na forma de atacadob Redes de circuitos comutados continuavam a se enfraquecer à medida que mais clientes desistiam da telefonia fixa optando por um serviço sem fio ou Voice over Internet Protocol VoIP e serviços de dados que usam cabos ou fibra ópticac O crescimento das plataformas móveis não significava contudo que as redes fixas seriam extintas A maior parte do percurso de um pacote era feito por um fio só a transmissão entre um aparelho e uma torre de celular ou roteador WiFi era sem fiod Como no setor sem fio as tendências de comportamento dos clientes e das operadoras estavam interligadas com os avanços na tecnologia Estes avanços melhoravam a capacidade da rede diminuindo o custo marginal de mover um pacote de um ponto A para um ponto B Por sua vez a eficiência melhorada e os custos mais baixos disponibilizavam novos produtos e serviços Este padrão ficou mais evidente no movimento em direção a dados e vídeos baseados em IP em que os serviços de entretenimento por streaming e o uso de aplicativos baseados na nuvem se tornaram mais populares Ademais o movimento em direção a redes baseadas em IP mudou a dinâmica concorrencial Na maioria dos mercados as operadoras de rede concorriam em relação ao preço dos serviços agrupados assim como quanto à capacidade e à confiabilidade da banda larga7 b Conexão ou telefonia fixa é um fio ou cabo físico que conecta dois pontos de extremidade em uma rede de comunicação O termo é relacionado à telefonia tradicional que usa pares torcidos de fios de cobre c Redes de circuitos comutados que utilizem pares torcidos referemse ao meio tradicional de se estabelecer um canal de telecomunicação usando fios de cobre Este tipo de rede estabelece uma única conexão física entre dois pontos de extremidade que permanece por toda a duração de uma chamada d Pacotes são unidades de dados codificados com base em protocolo de internet IP e que viajam por uma rede Os pacotes de dados contêm informações brutas assim como informações de roteamento e determinados tipos de metadados This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 919P02 HARVARD BUSINESS SCHOOL BRIEFCASES 3 Neutralidade da Rede No dia 26 de fevereiro de 2015 a Federal Communications Commission FCC equivalente à nossa Agência Nacional de Telecomunicações dos EUA reclassificou os serviços de internet de banda larga como serviços de telecomunicações A decisão favoreceu a neutralidade da rede o que significava que as operadoras de redes de banda larga fixa não podiam usar preços ou qualidade de serviços diferenciados com base em aplicativo site usuário ou conteúdo O tráfego por redes fixas deve ser manejado de acordo com quem chegar primeiro A decisão ordenava o seguinte i as operadoras de internet de banda larga não podiam bloquear o acesso a conteúdo serviços e aplicativos legais ii as operadoras de internet de banda larga não podiam discriminar ou atrapalhar a transmissão do tráfego de rede iii as operadoras de internet de banda larga não podiam oferecer priorização paga de tráfego e iv as operadoras de banda larga fixa deviam ser transparentes sobre como gerenciavam as suas redes8 Visão Geral da ATT9 A ATT era uma operadora de rede de comunicação Oferecia a clientes e empresas serviços de telefonia sem fio fixa dados de banda larga e vídeos em conjunto com serviços administrados de rede e no atacado A ATT era organizada em duas unidades operacionais sem fio e fixa Seu negócio sem fio cobria todas as maiores áreas metropolitanas dos Estados Unidos e através de contratos de roaming muitos países estrangeiros O segmento de telefonia fixa era a operadora local espelho ou incumbent local exchange carrier ILEC em 21 estados com operações de varejo e atacadoe Setor de Telefonia Sem Fio As redes sem fio da ATT cobriam 300 milhões de pessoas e a base de assinantes total da empresa crescera de 851 milhões ao final de 2009 para 1206 milhões ao final de 2014 vide o Anexo 1C para dados sobre o negócio sem fio da ATT Seu segmento de clientes mais importante assinantes pós pagos que geralmente tinham um contrato e mudavam de operadora com menos frequência crescera a uma taxa anual composta de somente 33 durante o mesmo período Tagert acreditava que isso levara a uma mistura de clientes menos favoráveis por diminuir a receita média por usuário RMPU Também observou que a ATT mencionara restrições de espectro em seus registros públicos Para aprimorar essas restrições a ATT planejara liberar o espectro migrando seus clientes 2G para as redes 3G e 4G que eram mais rápidas No que tange a despesas as vendas crescentes de equipamentos e a penetração continuada dos smartphones da ATT resultaram em um aumento de US 267 bilhões no custo de mercadorias vendidas CMV refletido nas despesas com operações e suportef O aumento das despesas com manutenção de rede energia e locação aumentara os custos dos sistemas em outros US 578 milhões Despesas com vendas gerais e administrativas SGA também aumentaram em US 11 bilhão devido a custos mais altos com marketing e retenção de clientes despesas com devedores duvidosos e custos mais altos com serviços profissionais Tagert acreditava que a confluência da mistura de clientes e Operadoras locais espelho são as empresas de telefonia locais ou regionais que detêm um monopólio sobre a prestação de serviços de telecomunicações antes da abertura do setor para a concorrência Nos Estados Unidos essas empresas eram as Regional Bell Operating Companies RBOCs empresas regionais operacionais da Bell que começaram a operar quando a ATT foi dividida em pessoas jurídicas separadas f Observe que a empresa não discrimina o custo de mercadorias vendidas independentemente do custo da receita de serviço ou outras despesas operacionais This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 919P02 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 4 BRIEFCASES HARVARD BUSINESS SCHOOL RMPU restrições de rede e aumento de custos fizera com que as margens operacionais sem fio da ATT diminuíssem 25 desde 2013 Setor de Telefonia Fixa O negócio de telefonia fixa da ATT fornecia conexões de voz tradicionais e com base em IP assim como serviços de banda larga e de vídeo para clientes e mercados no atacado Os serviços de voz de circuito comutado tradicionais estavam em declínio à medida que os clientes migravam para soluções sem fio e VoIP vide o Anexo 1D para dados sobre o negócio de telefonia fixa da ATT Para controlar essa tendência a administração da ATT adotou uma estratégia de serviços agrupados que combinava internet de banda larga e vídeo em sua rede Uverse junto com serviços de telefonia sem fio Tagert reparou que ambas as ofertas Uverse passaram por um crescimento estável de clientes de acordo com a administração da empresa os serviços avançados de dados por IP representaram 35 da receita de telefonia fixa Ela ponderou se esses serviços poderiam preencher o vazio deixado pelo declínio do negócio de circuito comutado A banda larga o vídeo e o VoIP oferecidos pela Uverse haviam exibido um crescimento consistentemente alto durante vários anos A Uverse estava disponível em mais de 57 milhões de locais até o fim de 2014 Contudo as margens operacionais do segmento de telefonia fixa haviam caído desde 2010 e os custos de conteúdo da Uverse aumentaram em US 621 milhões em 2014 Tagert também acreditava que muitos dos clientes comerciais da empresa que haviam descontinuado os serviços de voz e dados tradicionais haviam mudado para as redes dos concorrentes Finalmente percebiase um pouco de incerteza ao redor dos serviços de vídeo da Uverse que eram regulados como um serviço de TV Diversos municípios e empresas a cabo haviam pedido que a U verse fosse regulamentada como um serviço a cabo Esta classificação afetaria a forma pela qual a ATT provisionava a programação pública educativa e governamental De acordo com a administração da ATT poderia haver um efeito adverso relevante sobre o custo e a extensão das ofertas da Uverse caso os pedidos fossem aceitos Aquisições Recentes Em julho de 201 a ATT concordara em adquirir a Leap Wireless uma operadora de serviços sem fio prépagos que operava sob o nome de Cricket A transação fora avaliada em US 126 bilhão além de um pagamento contingente da venda do espectro de 700 MHz no mercado de Chicago A Leap tinha uma rede CDMA que cobria aproximadamente 96 milhões de pessoas e uma rede LTE que cobria outras 21 milhões Ela tinha 45 milhões de assinantes Em setembro de 2013 a ATT concordara em adquirir a Atlantic TeleNetwork por US 806 milhões à vista A Atlantic TeleNetwork tinha 550000 de assinantes sem fio Em dezembro de 2013 a ATT consumara uma transação com a Crown Castle International por 9675 torres de celular A transação fora avaliada em US 48 bilhões e a ATT concordara em arrendar as torres pelas taxas de mercado durante uma média de 10 anos Quando os arrendamentos vencessem a Crown Castle teria a opção de comprar as torres O valor aproximado das opções de compra era de US 42 bilhões Em maio de 2014 a ATT concordara em comprar a DIRECTV por uma combinação de dinheiro e ações que avaliara a DIRECTV em US 485 bilhões Esperavase que a transação fosse fechada durante a primeira metade de 2015 A DIRECTV tinha 20 milhões de assinantes de TV digital nos Estados Unidos e outros 18 milhões de assinantes na América Latina Durante os três anos após o fechamento a ATT esperava realizar US 16 bilhão em sinergias anuais advindas do aumento da escala de vídeo This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 919P02 HARVARD BUSINESS SCHOOL BRIEFCASES 5 Em janeiro de 2015 a ATT concluiu a aquisição da GSF Telecom A transação foi avaliada em US 25 bilhões menos uma dívida líquida de US 700 milhões A GSF era uma operadora de serviços sem fio que operava no México com uma rede que cobria aproximadamente 70 dos 120 milhões de pessoas do país Em janeiro de 2015 a ATT também celebrou um acordo para comprar a Nextel Mexico da NII por aproximadamente US 188 bilhão A Nextel Mexico tinha 3 milhões de assinantes Visão Geral da Verizon Communications10 A Verizon Communications era uma operadora de rede de comunicações que atendia empresas governos e clientes com soluções de voz dados e vídeo usando redes sem fio e com fio Sua rede sem fio estava disponível em mais de 500 mercados cobrindo 98 da população dos EUA Era a maior operadora de serviços sem fio nos Estados Unidos em termos de receita e clientes O negócio de telefonia fixa da empresa oferecia serviços de voz dados e vídeo assim como serviços de datacenter networking nuvem e segurança para empresas clientes governos e outras operadoras Em 2014 a Verizon era a segunda maior ILEC dos Estados Unidos com uma receita operacional de US 384 bilhões Setor de Telefonia Sem Fio A Verizon Wireless era a maior operadora de serviços sem fio dos Estados Unidos em termos de receita Oferecia serviços de voz dados e vídeos no país todo para mais de 108 milhões de clientes O negócio fora constituído como uma joint venture com a Vodafone do Reino Unido detendo 45 da unidade Contudo em setembro de 2013 a Verizon concordou em comprar a participação da Vodafone por US 130 bilhões Esta transação foi fechada em fevereiro de 2014 A base de 1082 milhões de assinantes da Verizon Wireless compreendia 102 milhões de usuários póspagos e 61 milhões de usuários prépagos vide o Anexo 2C para dados sobre o negócio sem fio da Verizon Ademais Tagert reparou que embora o crescimento anual composto do total de assinantes fosse de somente 23 o crescimento de assinantes póspagos era de 49 Em contrapartida a base de usuários prépagos da Verizon diminuíra 175 Ela considerava a mudança do composto de clientes como algo favorável Na protocolização do formulário 10K mais recente a administração citara o crescimento de smartphones e tablets 4G e o crescimento das conexões por conta póspaga como propulsores da receita de serviços a Tabela A abaixo mostra esse crescimento Tabela A Crescimento de Receita e Contas PósPagas da Verizon 20092014 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Receita Mensal Média por Conta PósPaga US NA 12575 13451 14404 15393 15986 Contas PósPagas 000s NA 34268 34561 35057 35083 35616 Fonte Verizon Communications Inc Formulário 10K de 31 de dezembro de 2014 protocolado em 23 de fevereiro de 2015 A mudança de vendas subsidiadas para vendas parceladas afetara a Verizon De acordo com sua administração o aumento de US 53 bilhões no custo de serviços e vendas foi impulsionado principalmente por aumentos das vendas de aparelhos e nos custos unitários Tagert percebeu ter ocorrido uma mudança nos custos operacionais Custos de vendas gerais e administrativos como uma porcentagem da receita operacional haviam diminuído e os custos da porcentagem de receita de serviços haviam aumentado Ela também reparou que a margem operacional do segmento diminuíra This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 919P02 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 6 BRIEFCASES HARVARD BUSINESS SCHOOL Setor de Telefonia Fixa Como a ATT o negócio de telefonia fixa da Verizon oferecia serviços de voz dados e vídeo assim como soluções de networking datacenter segurança e nuvem Seu negócio de telefonia fixa sofrera à medida que os clientes abandonavam os serviços de voz tradicionais e de circuito comutado A quantidade de conexões por circuito comutado diminuíra em ritmo constante gerando uma diminuição na receita vide o Anexo 2D para dados sobre o negócio de telefonia fixa da Verizon Para enfrentar essas tendências a administração da Verizon concentrarase em negócios com crescimento e margem maiores como os serviços sem fio e fixos baseados em IP incluindo banda larga vídeo gerenciamento de rede e nuvem Também reduziu a sua pegada de telefonia fixa Em 2010 e 2015 passou uma grande parte de seus negócios ILEC para a Frontier Communications em transações sucessivas vide as aquisições recentes abaixo Novamente como ocorrera com a ATT os serviços de banda larga com base em IP e de vídeo da Verizon melhoraram os resultados do referido segmento Os serviços de internet FiOS e de vídeo da Verizon cresceram mais de 15 em bases anuais compostas ao longo dos cinco anos anteriores e o formulário 10K mais recente da empresa declarava que esses serviços constituíram 76 da receita de varejo de clientes de telefonia fixa até o final de 2014 Naquela época os serviços FiOS estavam disponíveis para quase 20 milhões de instalações e os serviços de internet e vídeo tinham taxas de penetração de 411 e 358 respectivamente A administração acreditava que a tecnologia de rede óptica passiva da empresa continuaria sendo um catalisador para o crescimento à medida que os clientes exigiam mais largura de banda para aplicativos como streaming de vídeo o que exigiria serviços mais simétricos para armazenamento e soluções de nuvem Ainda assim Tagert reparou que os segmentos de operações globais e de atacado declinaram nos últimos anos e imaginou como seriam a concorrência e as margens ali Observou o comentário da administração de que os declínios recentes no custo de serviços e nas despesas com vendas gerais e administrativas deviamse principalmente a uma redução do efetivo Transações Recentes Em julho de 2010 a Verizon concluiu a cisão de seus negócios ILEC em 14 estados com os da Frontier Communications Os acionistas da Verizon receberam cerca de US 86 bilhões dos quais US 53 bilhões foram em ações da Frontier Em abril de 2011 a Verizon adquiriu a Terremark Worldwide por aproximadamente US 13 bilhão A Terremark era uma provedora global de serviços de TI e nuvem com foco no mercado governamental Em junho de 2012 a Verizon adquiriu a Hughes Telematics por US 600 milhões A Telematics era usada para informações rastreamento e controle de veículos Em fevereiro de 2014 a Verizon concluiu a aquisição da participação de 45 da Vodafone PLC na Verizon Wireless em dinheiro ações e outras contraprestações totalizando cerca de US 1300 bilhões Em fevereiro de 2015 a Verizon vendeu os seus negócios de ILEC na Califórnia no Texas e na Flórida para a Frontier Communications por aproximadamente US 105 bilhões A Frontier concordou em adquirir os clientes FiOS associados que incluíam 15 milhão de clientes de internet e 12 milhão de clientes de vídeo As unidades de negócio vendidas geraram aproximadamente US 54 bilhões em receita Em fevereiro de 2015 a American Tower concordou em pagar à Verizon US 50 bilhões à vista e recebeu o direito de operar e arrendar 11300 torres de celular por 28 anos A Verizon concordou em arrendar as torres pelas taxas de mercado durante 10 anos This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 919P02 HARVARD BUSINESS SCHOOL BRIEFCASES 7 Compreendendo o Desempenho Histórico Tagert também observou que ambas as empresas tinham uma mão de obra grande e altamente sindicalizada com obrigações de benefícios significativas para aposentados Essas obrigações ensejavam ganhos e perdas atuariais de monta Isso significava que as mudanças nas presunções relativas a retornos sobre ativos de planos entre outras coisas poderiam causar um impacto relevante sobre os resultados operacionais visto que esses ganhos e perdas nãomonetários fluíam através da demonstração de resultado do exercício11 Também significava que era preciso decidir como lidar com essas obrigações de benefícios em sua análise A Tabela B mostra os ganhos e perdas nãomonetários que afetaram os lucros operacionais da ATT e da Verizon Tabela B Ganhos e Perdas Atuariais NãoMonetários da ATT e da Verizon 20092014 em milhões de US 2009 2010 2011 2012 2013 2014 ATT 215 2521 6280 9994 7584 7869 Verizon 2964 3988 7426 8198 5052 8130 Fontes ATT Inc Formulário 10K de 31 de dezembro de 2014 protocolado em 20 de fevereiro de 2015 e Verizon Communications Inc Formulário 10K de 31 de dezembro de 2014 protocolado em 23 de fevereiro de 2015 Tagert acreditava que o passado poderia fornecer algum insight sobre como cada empresa chegara à sua respectiva posição e como essas posições poderiam influenciar o futuro de cada uma Decidiu que precisava compreender o desempenho operacional os investimentos em operações a geração de fluxo de caixa livre e a eficiência operacional de cada empresa This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 919P02 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 8 BRIEFCASES HARVARD BUSINESS SCHOOL Anexo 1A Demonstração de Resultado do Exercício da ATT Resultados Operacionais em milhões de US 2010 2011 2012 2013 2014 Total de Receitas Operacionais 124280 126723 127434 128752 132447 Menos Custo de Serviços Excluindo Depreciação 52379 57374 55228 51464 60611 Menos Vendas Gerais e Administrativas 32864 38844 41066 28414 39697 Menos Encargos de Desvalorização Outros 85 2910 0 0 2120 EBITDA 38952 27595 31140 48874 30019 Menos Depreciação e Amortização 19379 18377 18143 18395 18273 EBIT 19573 9218 12997 30479 11746 Menos Despesas com Juros 2994 3535 3444 3940 3613 Mais Capital nos Lucros Líquidos de Afiliadas 762 784 752 642 175 Mais Receita Não Operacionala 1676 249 134 596 1652 EBT 19017 6716 10439 27777 9960 Menos Impostos 1162 2532 2900 9224 3442 Lucros Líquidos 20179 4184 7539 18553 6518 Menos Lucros Atribuíveis à Participação Minoritária 315 240 275 304 294 Lucros Líquidos Atribuíveis a Acionistas da ATT 19864 3944 7264 18249 6224 a Receitas Não Operacionais para 2010 incluem US 779 milhões de lucro de operações descontinuadas Fonte Adaptado dos Formulários 10K da empresa Anexo 1B Balanço Patrimonial da ATT Ativo em milhões de US 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Disponibilidades 3741 1437 3045 4868 3339 8603 Contas a receber 14845 13610 13231 12657 12918 14527 Despesas PréPagas 1562 1458 1102 1035 960 831 Impostos Diferidos 1247 1170 1470 1036 1199 1142 Outros Ativos em Circulação 3792 2276 4137 3110 4780 6925 Total de Ativos em Circulação 25187 19951 22985 22706 23196 32028 Ativo Imobilizado 99519 103196 107087 109767 110968 112898 Licenças 48741 50372 51374 52352 56433 60824 Fundo de Comércio e Outros Intangíveis 78276 79041 76054 74805 75052 75831 Listas de Clientes 7393 4708 2757 1391 0 0 Investimentos em Afiliadas 2921 4515 3718 4581 3860 250 Outros Ativos 6275 6705 6467 6713 8278 10998 Total de Ativos 268312 268488 270442 272315 277787 292829 Passivo e Patrimônio líquido em milhões de US Contas a pagar e Despesas a pagar 21260 20055 19956 20911 21107 23592 Receita PréPaga e Depósitos de Clientes 4170 4086 3872 3808 4212 4105 Impostos Diferidos 1681 72 1003 1026 1774 1091 Dividendos a pagar 2479 2542 2608 2556 2404 2438 Parte Atual da Dívida de Longo Prazo 7361 7196 3453 3486 5498 6056 Total do passivo em Circulação 36951 33951 30892 31787 34995 37282 Dívida de Longo Prazo 64720 58971 61300 66358 69290 76011 Obrigações PósAposentadoria 27847 28803 34011 41392 29946 37079 Impostos Diferidos 23579 22070 25748 28491 36308 37544 Outros Passivos de Longo Prazo 13226 12743 12694 11592 15766 17989 Total do Patrimônio Líquido 101989 111950 105797 92695 91482 86924 Total de Passivo e Patrimônio Líquido 268312 268488 270442 272315 277787 292829 Fonte Adaptado dos Formulários 10K da empresa This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 919P02 HARVARD BUSINESS SCHOOL BRIEFCASES 9 Anexo 1C Dados do Segmento de Telefonia Sem Fio da ATT Resultados Operacionais do Segmento Sem Fio em milhões de USa 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Receita de Serviços 48563 53510 56726 59186 61552 61032 Receita de Equipamentos 4941 4990 6486 7577 8347 12960 Total da Receita Operacional do Segmento 53504 58500 63212 66763 69899 73992 Menos Despesas com Operações e Suporte 33631 36746 41581 43296 44508 48924 Menos Depreciação e Amortização 6043 6497 6324 6873 7468 7941 Total dos Lucros Operacionais do Segmento 13830 15257 15307 16594 17923 17127 Mais Lucros Perdas Líquidos de Afiliadas 9 9 29 62 75 112 Total de Lucros do Segmento Sem Fio 13839 15266 15278 16532 17848 17015 Assinantes Sem Fio 000s 2009 2010 2011 2012 2013 2014 PósPagos 64627 68041 69309 70497 72638 75931 PréPagos 5350 6524 7225 7328 7384 10986 Revendedores 10439 11645 13644 14875 14028 13855 Aparelhos Conectados 4704 9326 13069 14257 16326 19782 Total de Assinantes Sem Fio 85120 95536 103247 106957 110376 120554 Acréscimos Sem Fio Líquidos 000s PósPagos 4199 2153 1429 1438 1776 3290 PréPagos 801 952 674 128 13 775 Revendedores 1803 1140 1874 1027 1074 346 Aparelhos Conectados 2077 4608 3722 1171 2032 3439 Total de Acréscimos Sem Fio Líquidos 7278 8853 7699 3764 2721 5608 Total da Taxa de Cancelamentos 147 131 137 135 137 145 Taxa de Cancelamentos de PósPagos 113 109 118 109 106 104 a Os resultados do segmento são líquidos de ganhos e perdas atuariais de benefícios pósaposentadoria Fonte Adaptado dos Formulários 10K da empresa This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 919P02 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 10 BRIEFCASES HARVARD BUSINESS SCHOOL Anexo 1D Dados do Segmento de Telefonia Fixa da ATT Resultados Operacionais do Segmento Fixo em milhões de USa 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Receita de Serviços NA NA NA 58271 57700 57405 Receita de Equipamentos NA NA NA 1302 1114 1020 Total da Receita Operacional do Segmento 63621 61300 59765 59573 58814 58425 Menos Despesas com Operações e Suporte 42439 41096 40879 41207 41638 42471 Menos Depreciação e Amortização 12743 12371 11615 11123 10907 10323 Total de Lucros Operacionais do Segmento 8439 7833 7271 7243 6269 5631 Mais Capital nos Lucros Perdas das Afiliadas 17 11 0 1 2 0 Total dos Lucros do Segmento Fixo 8456 7844 7271 7242 6271 5631 Conexões Fixas de Banda Larga 000s 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Internet de Alta Velocidade U verse NA NA NA 7717 10375 12205 DSL e Outras Conexões de Banda Larga NA NA NA 8673 6050 3823 Total de Conexões Fixas de Banda Larga 15789 16309 16427 16390 16425 16028 Conexões de Vídeo Fixas 000s Conexões de Vídeo Uverse 2065 2987 3791 4536 5460 5943 Conexões de Voz Fixas 000s Acesso Comutado pelo Consumidor 26378 22515 18954 15707 12403 9243 Acesso Comutado pela Empresa 18486 17006 15613 11483 10363 8939 Acesso comutado no Atacado 2590 2300 2120 1776 1627 1514 Total de Linhas de Acesso Comutado 47454 41821 36687 28966 24393 19696 Conexões VoIP Uverse NA NA NA 2905 3849 4759 Total de Conexões Fixas de Voz 47454 41821 36687 31871 28242 24455 a Os resultados do segmento são líquidos de ganhos e perdas atuariais de benefícios pósaposentadoria Fonte Adaptado dos Formulários 10K da empresa Anexo 2A Demonstrações de Resultado do Exercício da Verizon Resultados Operacionais em milhões de US 2010 2011 2012 2013 2014 Total da Receita Operacional 106565 110875 115846 120550 127079 Menos Custo de Serviços Excluindo Depreciação 44149 45875 46275 44887 49931 Menos Vendas Gerais e Administrativas 31366 35624 39951 27089 41016 EBITDA 31050 29376 29620 48574 36132 Menos Depreciação e Amortização 16405 16496 16460 16606 16533 EBIT 14645 12880 13160 31968 19599 Menos Despesas com Juros 2523 2827 2571 2667 4915 Mais Capital no Lucro Líquido das Afiliadas 508 444 324 142 1780 Mais Receitas Despesas Não Operacionais 54 14 1016 166 1194 EBT 12684 10483 9897 29277 15270 Menos Impostos 2467 285 660 5730 3314 Lucro Líquido 10217 10198 10557 23547 11956 Menos Lucros Atribuíveis a Participação Não Controladora 7668 7794 9682 12050 2331 Lucros Líquidos Atribuíveis aos Acionistas da Verizon 2549 2404 875 11497 9625 Fonte Adaptado dos Formulários 10K da empresa This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 919P02 HARVARD BUSINESS SCHOOL BRIEFCASES 11 Anexo 2B Balanço Patrimonial da Verizon Ativos em milhões de US 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Disponibilidades 2009 6668 13362 3093 53528 10598 Investimentos de Curto Prazo 490 545 592 470 601 555 Contas a receber 12573 11781 11776 12576 12439 13993 Estoque 1426 1131 940 1075 1020 1153 Despesas PréPagas e Outros Ativos em Circulação 5247 2223 4269 4021 3406 3324 Total de Ativos em Circulação 21745 22348 30939 21235 70994 29623 Ativo Imobilizado 91985 87711 88434 88642 88956 89947 Licenças de Telefonia Sem Fio 72067 72996 73250 77744 75747 75341 Fundo de Comércio e Outros Intangíveis 29236 27818 29235 30072 30434 30367 Investimentos em Negócios NãoConsolidados 3118 3497 3448 3401 3432 802 Outros Ativos 8756 5635 5155 4128 4535 6628 Total de Ativos 226907 220005 230461 225222 274098 232708 Passivo e Patrimônio líquido em milhões de US Contas a pagar e Despesas a Pagar 15223 15702 14689 16182 16453 16680 Outros Passivos em Circulação 6708 7353 11223 6405 6664 8649 Parte Atual da Dívida de Longo Prazo 7205 7542 4849 4369 3933 2735 Total do Passivo em Circulação 29136 30597 30761 26956 27050 28064 Dívida de Longo Prazo 55051 45252 50303 47618 89658 110536 Obrigações PósAposentadoria 32622 28164 32957 34346 27682 33280 Impostos Diferidos 19190 22818 25060 24667 28639 41578 Outros Passivos a Longo Prazo 6765 6262 5472 6092 5653 5574 Total de Patrimônio Atribuível aos Acionistas 41382 38569 35970 33157 38836 12298 Mais Participação NãoControladora 42761 48343 49938 52376 56580 1378 Total do Patrimônio Líquido 84143 86912 85908 85533 95416 13676 Total do Passivo e Patrimônio Líquido 226907 220005 230461 225212 274098 232708 Fonte Adaptado dos Formulários 10K da empresa This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 919P02 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 12 BRIEFCASES HARVARD BUSINESS SCHOOL Anexo 2C Dados do Segmento de Telefonia Sem Fio da Verizon Resultados Operacionais do Segmento Sem Fio em milhões de USa 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Receita de Serviços 52046 55629 59157 63733 69033 72630 Receitas de Equipamentos e Outras 8279 7778 10997 12135 11990 15016 Total da Receita do Segmento 60325 63407 70154 75868 81023 87646 Menos Custo da Receita de Serviços 19348 19245 24086 24490 23648 28825 Menos Vendas Gerais e Administrativas 17309 18082 19579 21650 23176 23602 Menos Depreciação e Amortização 7030 7356 7962 7960 8202 8459 Lucros Operacionais do Segmento 16638 18724 18527 21768 25997 26760 Assinantes Sem Fio 000sb 2009 2010 2011 2012 2013 2014 PósPagos 80495 83125 87382 92530 96752 102079 Prépagos 16000 19121 20416 5700 6047 6132 Total de Assinantes Sem Fio 96495 102246 107798 98230 102799 108211 Acréscimos Sem Fio Líquidos 000sc PósPagos 3987 2529 4252 5024 4118 5482 Prépagos 948 2988 1167 893 354 86 Total de Acréscimos Sem Fio Líquidos 4935 5517 5419 5917 4472 5568 Total da Taxa de Cancelamentos 141 138 126 119 127 133 Taxa de Cancelamentos de PósPagos 107 102 095 091 097 104 Receita Mensal Média por Conta PósPaga US NA 12575 13451 14404 15393 15986 Contas PósPagas 000s NA 34268 34561 35057 35083 35616 Conexões PósPagas por Conta NA 243 253 264 276 287 a Pensão e outros benefícios pósaposentadoria são excluídos dos resultados do segmento b Ao final do exercício c Exclui ajustes de aquisição Fonte Adaptado dos formulários 10K de 2009 a 2014 da empresa This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 919P02 HARVARD BUSINESS SCHOOL BRIEFCASES 13 Anexo 2D Dados do Segmento de Telefonia Fixa da Verizon Resultados Operacionais do Segmento Fixo em milhões de USa 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Clientes e Pequenas Empresas 16115 16256 16337 16746 17383 18047 Empresas Globais 15289 15316 15622 14577 14182 13684 Atacado Global 9533 8746 7973 7094 6594 6222 Outras Receitas 1514 909 750 528 465 476 Total da Receita do Segmento 42451 41227 40682 38945 38624 38429 Menos Custo de Serviços e Vendas 22693 22618 22158 21657 21396 21332 Menos Vendas Gerais e Administrativas 9947 9372 9107 8860 8571 8180 Menos Depreciação e Amortização 8238 8469 8458 8424 8327 7882 Lucros Operacionais do Segmento 1573 768 959 4 330 1035 Conexões Fixas de Banda Larga 000s 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Assinantes de Internet FiOS 3286 4082 4817 5424 6072 6616 Banda Larga de Circuito Comutado 4874 4310 3853 3371 2943 2589 Total de Conexões Fixas Banda Larga 8160 8392 8670 8795 9015 9205 Assinantes de Vídeo FiOS 2750 3472 4173 4726 5262 5649 Total de Conexões de Voz 28323 26001 24137 22503 21085 19795 a Pensão e outros benefícios pósaposentadoria estão excluídos dos resultados do segmento Fonte Adaptado dos formulários 10K de 2009 a 2014 da empresa This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021 919P02 ATT Versus Verizon Uma Comparação Financeira 14 BRIEFCASES HARVARD BUSINESS SCHOOL Notas Finais 1 ATT Inc Formulário 10K de 31 de dezembro de 2014 protocolado em 20 de fevereiro de 2015 acessado em junho de 2017 2 Ibid 3 Verizon Communications Inc Formulário 10K de 31 de dezembro de 2014 protocolado em 23 de fevereiro de 2015 acessado em junho de 2017 4 Ibid 5 Ibid 6 Ibid 7 Ibid 8 FCC Adopts Strong Sustainable Rules to Protect the Open Internet comunicado à imprensa da Federal Communications Commission Washington DC 26 de fevereiro de 2015 httptransitionfccgovDailyReleasesDailyBusiness2015db0226DOC332260A1pdf acessado em maio de 2017 9 Todas as referências na seção de Visão Geral da ATT vêm da ATT Inc Formulário 10K de 31 de dezembro de 2014 protocolado em 20 de fevereiro de 2015 acessado em junho de 2017 10 Todas as referências na seção de Visão Geral da Verizon vêm da Verizon Communications Inc Formulário 10K de 31 de dezembro de 2014 protocolado em 23 de fevereiro de 2015 acessado em junho de 2017 11 ATT Inc Formulário 10K de 31 de dezembro de 2014 protocolado em 20 de fevereiro de 2015 acessado em junho de 2017 e Verizon Communications Inc Formulário 10K de 31 de dezembro de 2014 protocolado em 23 de fevereiro de 2015 acessado em junho de 2017 This document is authorized for use only in Rodrigo Lamass Administração Financeira de Longo Prazo GRADTECNOLOGO at Fundacao Getulio VargasFGV EBAPE from Feb 2021 to May 2021