Teoria Quantitativa da Moeda-Conceitos e Equacao de Troca

Economia Monetária Prof Dr Fábio José Esguícero CAPÍTULO 7 A TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA A teoria quantitativa da moeda TQM estabelece que os preços variam diretamente com a quantidade de moeda em circulação considerando que a velocidade de circulação da moeda e o volume de transações com bens e serviços não se alteram Outra forma de expressar a TQM é dizer que uma mudança no estoque de moeda num certo período de tempo não tem efeito permanente sobre as variáveis reais mas resulta em uma mudança proporcional nos preços dos bens e serviços Ou seja o valor da moeda ou poder de compra varia inversamente com o nível de preços pois quanto mais baixos ou altos forem os preços dos bens e serviços maiores menores as quantidades que podem ser compradas por uma dada quantia de moeda e portanto mais alto baixo o poder de compra da moeda A TQM veio sendo desenvolvida desde o século XVIII mas sua versão mais famosa foi a versão de transações formulada inicialmente por Simon Newcomb em 1885 e popularizada por Irving Fisher em seu famoso livro de 1911 The Purchasing Power of Money Seu ponto de partida é estabelecer a identidade entre o total de pagamentos em moeda e o total de bens e serviços transacionados Partese portanto de que em cada ato de compra e venda de bens e serviços os pagamentos em moeda e o valor dos bens e serviços trocados são idênticos Assim o total de moeda paga nas transações é igual ao valor total dos bens e serviços comprados O evento elementar é uma transação uma troca em que um agente econômico transfere bens eou serviços para outro agente e recebe uma transferência de moeda em troca A equação de troca é uma relação na forma matemática do total de transações efetivadas em um certo período sendo obtida somando as equações envolvidas em todas as trocas individuais no período Assim temos que MV PT 1 ou MV MV PT 2 em que M quantidade de moeda em circulação V velocidade de circulação da moeda M total de depósitos sujeitos a transferência V velocidade de circulação correspondente a M P preços correspondentes dos bens e serviços T quantidade de transações físicas de bens e serviços Livro Economia Monetária Autores JOÃO SICSÚ et al Segunda edição ano 2012 Editora Campus Capítulo 32 TEORIA QUANTITATIVA VERSÃO DE TRANSAÇÕES DE FISHER O lado direito da equação correspondente aos bens e serviços transacionados é composto pelas quantidades de transações de bens e serviços trocados multiplicado pelos seus respectivos preços num determinado período de tempo O lado esquerdo correspondente ao total de moeda utilizada para pagamentos durante um certo intervalo de tempo é composto pela quantidade de moeda multiplicada por sua velocidade de circulação A equação de troca representa portanto uma aplicação da contabilidade de partidas dobradas em que cada transação é registrada simultaneamente em ambos os lados da equação Segundo Fisher a inclusão de depósitos bancários que ele denominou de crédito circulante na equação de troca tal como na Equação 2 não perturba a relação quantitativa entre moeda e preços na medida em que a quantidade de depósitos ou crédito em circulação M tende a manter uma relação definida com M a quantidade de moeda em circulação Uma versão modificada da equação de trocas foi formulada posteriormente em que para lidar com problemas conceituais e estatísticos envolvidos na determinação do nível de preços e das quantidades transacionadas substituise o volume total de transações reais na economia com bens finais pelo Produto Interno Bruto PIB que só considera o produto final e o nível de preços da economia MV Py 3 em que M oferta de moeda V velocidade renda da moeda y PIB real P nível de preços Na TQM de forma geral a moeda é tratada como um estoque e não como um fluxo A velocidade de circulação ou a rapidez de giro turnover da moeda representa a taxa de utilização da moeda ou seja o quão rápido ou quantas vezes a moeda muda de mãos durante um período de tempo nas transações realizadas Instituições e hábitos determinam a velocidade agregada cuja magnitude é fixada pelas taxas de velocidade de circulação dos retentores individuais de moeda Ela pode ser calculada pelo quociente obtido pela divisão do total de pagamentos de bens em moeda no curso de um período um ano pela quantia média de moeda em circulação através do qual estes pagamentos são efetuados Com base nas equações 1 e 3 temos 4 Os preços devem como um todo variar proporcionalmente com a quantidade de moeda M e com a velocidade de circulação V e inversamente com as quantidades de bens trocados Assim ao se dobrar a velocidade de circulação da moeda o mesmo ocorrerá com o nível de preços caso a quantidade de moeda em circulação e a quantidade de bens trocados por moeda permaneçam constantes Por outro lado ao se dobrar a quantidade de bens trocados o nível de preços cairá pela metade se a quantidade de moeda e sua velocidade de circulação permanecerem as mesmas Caso haja uma mudança simultânea em duas ou todas as três variáveis quantidade de moeda velocidade de circulação e quantidade de bens transacionados o nível de preços resultará dessas três influências Se por exemplo a quantidade de moeda é duplicada e sua velocidade de circulação diminui à metade enquanto a quantidade de bens transacionados permanece constante o nível de preços não se alterará A equação de trocas mostra que um aumento em uma das variáveis de um lado da equação requer de modo a preservar a igualdade um aumento proporcional no outro lado Contudo a TQM considera que no equilíbrio de longo prazo o volume dos bens transacionados é determinado ao nível de sua plena capacidade por forças reais incluindo a qualidade e quantidade da força de trabalho a magnitude do estoque de capital e o nível de tecnologia A velocidade da moeda é considerada uma variável estável que muda vagarosamente no tempo dependente que é de fatores institucionais como frequência regularidade e correspondência entre recebimentos e gastos Deste modo tal como o volume de negócios ela é independente das outras variáveis da equação de troca Daí seguese que as mudanças de equilíbrio no nível de preços ocorrem devido a mudanças no estoque de moeda O nível de preços P portanto é considerado uma variável passiva determinada pela oferta de moeda Em síntese a teoria quantitativa diz que uma vez que a velocidade de circulação e o volume de comércio sejam constantes um aumento na quantidade de moeda em circulação faz com que os preços aumentem na mesma proporção A TQM se apoia portanto na ideia fundamental de que a moeda não tem nenhum poder de satisfazer os desejos humanos exceto o poder de comprar bens e serviços A moeda é apenas um meio de troca usado como ponte do hiato entre recebimentos e gastos dos agentes A TEORIA QUANTITATIVA NA VERSÃO DOS SALDOS MONETÁRIOS DE CAMBRIDGE O aspecto principal da moeda enfatizado na abordagem de transações é que para um ato de venda poder ser separado de um ato de compra é preciso haver alguma coisa que sirva como moeda que todos os agentes aceitem como poder de compra geral Na abordagem dos saldos monetários por outro lado a moeda serve como uma residência temporária para o poder de compra no intervalo de tempo entre a venda e compra de mercadorias Para qualquer agente individual seja um consumidor ou uma empresa pagamentos e recebimentos não têm por que se dar nas mesmas datas Isto torna necessária a existência de um objeto que cada um de nós possa usar para transportar poder de compra da data em que o recebemos por exemplo quando vendemos alguma coisa para aquela em que o gastaremos na compra de bens e serviços ou de ativos financeiros ou de pagamento de impostos etc A moeda é exatamente este veículo na abordagem dos saldos monetários da TQM Que quantidade de moeda as pessoas ou empresas irão querer reter em média como uma residência temporária do poder de compra Como uma primeira aproximação supõese normalmente que a quantidade retida de moeda deva ter alguma relação com a renda no pressuposto de que a renda afeta o volume de compras potenciais em razão das quais o indivíduo ou a empresa desejam reter saldos de caixa Assim M kPy 5 em que k razão do estoque de moeda em relação à renda nominal k 1 V k entre 0 e 1 M quantia desejada de moeda A variável k é conhecida como constante marshalliana e é numericamente igual ao inverso de V A equação 5 é na realidade derivada da equação 3 Notese que em qualquer das equações 3 4 ou 5 M representa um estoque medido por exemplo em reais e Py um fluxo reais por unidade de tempo Segundo Friedman a equação 5 pode ser considerada como uma função demanda por moeda com P e y do lado direito sendo duas das variáveis de que a quantidade de moeda demandada depende e k simbolizando todas as outras variáveis A versão de Cambridge expressa a demanda por moeda como uma proporção k do nível de renda A relação proporcional entre moeda e preços depende da estabilidade da velocidade de Circulação ou k Como a oferta de moeda MS é considerada exógena pela TQM para que haja equilíbrio no mercado de moeda a quantidade ofertada deve ser igual à quantidade demandada Assim M Md MS Como visto uma das diferenças entre a versão de transações e a abordagem dos saldos monetários referese a ênfases distintas na definição da moeda Tal diferença contudo é mais metodológica do que de resultados pois a versão de Cambridge parte também da Lei de Say argumentando que y deverá estar no nível de pleno emprego a longo prazo e que k é estável e independente da oferta de moeda Como k permanece constante tal versão resulta na mesma relação proporcional entre oferta de moeda e nível de preços uma vez que mudanças na oferta de moeda causam mudanças diretas nas decisões de gasto dos agentes Assim a oferta de moeda deveria crescer de modo suave ao longo do tempo para satisfazer as necessidades básicas da economia representada pelo crescimento da renda real Qualquer aumento maior no estoque de moeda do que aquele determinado pelo crescimento da renda real acarretaria um aumento correspondente no nível de preços Pela teoria quantitativa o único motivo para uma economia experimentar inflação ou deflação resulta de desvios na oferta de moeda de seu nível de equilíbrio de longo prazo Daí por que se pode interpretar a TQM como uma teoria da inflação em que a taxa de crescimento de preços é determinada pela expansão dos meios de pagamento acima do crescimento do produto real Assim a taxa de inflação pode ser obtida pela diferença entre a taxa de expansão monetária e a taxa de crescimento do produto real Exercícios 1 Considerar as seguintes variáveis Estoque de moeda seja 312 Produto final com os seguintes componentes consumo 1080 investimento 240 dispêndio do Governo 366 e exportações 27 importações 20 Calcular a Velocidade da moeda V 2 Para a oferta de moeda de 400 e o produto de 800 unidades a um preço médio de 150 por unidade Calcular V Se V é constante se a economia está em pleno emprego e se Q não varia então no caso de dobrar se a oferta de moeda de 400 para 800 o que ocorrerá com o preço médio 3 Calcular a Velocidade da circulação da moeda para a Economia Brasileira considerando saldos do final de Dezembro de 2021 4 Explicar como a Equação de Trocas da TQM explica os reflexos da variação da oferta de moeda na velocidade de circulação da moeda o nível de preços o Produto Real PIB Real e o Produto Nominal PIB Nominal