Finanças Empresariais - Decisões de Investimento de Curto Prazo e Administração do Capital de Giro

FINANÇAS EMPRESARIAIS E MERCADO FINANCEIRO Prof Cledison Carlos de Oliveira Decisões de Investimento de curto Prazo ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO Compra Pagamento a Venda Pagamento a Recebimento Aquisição de Mercadorias Fornecedores x Baixa do Estoque Fornecedores x Encaixe Monetário Ciclo Econômico Ciclo Operacional Ciclo Financeiro x Ciclo Financeiro x Sumário Recursos de curto prazo Administração de disponibilidades Administração de Estoques Administração de Contas a Receber Recursos de curto prazo Entre os principais componentes da estrutura financeira de uma empresa estão o nível do investimento em ativo circulante e o de financiamento com passivo circulante Indústrias norteamericanas O ativo circulante represente cerca de 40 do ativo total e O passivo circulante representa aproximadamente 26 do financiamento total em média O objetivo da adm financeira de curto prazo é gerenciar cada elemento do ativo circulante e do passivo circulante para atingir um equilíbrio entre rentabilidade e risco que contribua positivamente para o valor da empresa Recursos de curto prazo Capital de giro Capital de giro capital circulante corresponde aos recursos aplicados em ativos circulantes que se transformam constantemente dentro do ciclo operacional O capital de giro fica girando dentro da empresa e a cada transformação produz reflexo na contabilidade Até se transformar novamente em dinheiro o capital de giro vai sofrendo acréscimos e esperase que ao final do ciclo esteja maior que o valor inicial O estudo do capital de giro é fundamental porque a empresa precisa recuperar todos os custos e despesas incorridos durante o ciclo operacional e obter o lucro desejado por meio da venda do produto ou prestação de serviço Recursos de curto prazo Capital de giro Capital de giro no ativo circulante Recursos de curto prazo Capital de giro Capital de giro no ativo e passivo circulantes Tecnicamente a circulação do capital de giro não fica restrita ao ativo circulante ele circula também pelas contas do passivo circulante Recursos de curto prazo Capital circulante líquido CCL CGL CCL Diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante Recursos de curto prazo Fontes de Capital de Giro Os passivos circulantes representam as fontes de financiamento a curto prazo da empresa Algumas são geradas pelas próprias operações duplicatas a pagar impostos a recolher salários e encargos Outras são provenientes de atividades financeiras como os financiamentos e empréstimos bancários Recursos de curto prazo Fontes de Capital de Giro O capital de giro pode ser financiado por qualquer das fontes Recursos de curto prazo Fontes de Capital de Giro ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Finanças em dia são a chave para alavancar boas ideias ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Visão integrada do fluxo de caixa O tesoureiro executivo responsável pela administração do caixa deve ter uma visão integrada do fluxo de caixa de sua empresa e interagir preventivamente junto as áreas geradoras de recebimentos e pagamentos As decisões que geram fluxos financeiros são tomadas por administradores de suas respectivas áreas Uma das principais funções do tesoureiro é assegurar o equilíbrio financeiro da empresa controlando eficazmente as atividades de compra estocagem venda e distribuição ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Visão integrada do fluxo de caixa As principais contas patrimoniais operacionais que exercem forte impacto no caixa são a contas a receber clientes b estoques c contas a pagar fornecedores ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Visão integrada do fluxo de caixa As compras e vendas são registradas nas datas de sua realização regime de competência As contas a receber e estoques enquanto estiverem registrados como tais estão consumindo recursos financeiros ou seja gerando custos financeiros As contas a pagar fornecem recursos para financiar as atividades operacionais O estoque exerce forte impacto no caixa Se for comprado a vista impacto é imediato se for comprado a prazo o impacto será na data do pagamento da duplicata se for financiado financiamento de importação o impacto no caixa pode ocorrer no longo prazo ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Manutenção do saldo mínimo de caixa Uma das finalidades da gestão do caixa é manter um saldo mínimo de recursos que possa ser utilizado imediatamente em função da incerteza associada ao recebimento e pagamentos Além dos recursos monetários dinheiro e depósitos a vista as aplicações financeiras de liquidez imediata também podem ser consideradas como elementos de caixa ex ocorrido nos anos 90 ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Manutenção do saldo mínimo de caixa As empresas precisam manter adequado saldo de caixa basicamente para atender às seguintes necessidades pagamento de compromissos financeiros gerados pelas atividades operacionais ex compra de matéria prima amortização de empréstimos e financiamentos desembolso para investimentos permanentes e pagamento de eventos não previstos A manutenção do saldo de segurança de recursos disponíveis deve levar em consideração a capacidade de obtenção de caixa ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Capacidade de obtenção de caixa Na gestão do caixa é importante conhecer a capacidade de obtenção de caixa a longo prazo da empresa Mas afinal de contas o que é Capacidade de obtenção de caixa É o limite máximo de recursos financeiros que a empresa poderá tomar emprestado de terceiros e dos próprios acionistas As atividades da empresa devem ficar sempre dentro do limite da capacidade de obtenção de caixa da empresa ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Capacidade de obtenção de caixa Uma das principais funções do tesoureiro é obter linhas de créditos junto a instituições financeiras em volumes e condições adequados às necessidades da empresa Os investidores e emprestadores fornecem recursos financeiros a tomadores somente se tiverem possibilidade de receber de volta os recursos emprestados Portanto a capacidade de obtenção de caixa dependerá também da capacidade de gerar caixa por meio de suas operações ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Capacidade da geração de caixa operacional O simples aumento no saldo de caixa não significa que as atividades operacionais estão gerando caixa Para isso é necessário analisar o fluxo de caixa agrupando as atividades de acordo com sua natureza ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Capacidade da geração de caixa operacional Demonstração financeira da Companhia Giro ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Capacidade da geração de caixa operacional Demonstração do fluxo de caixa da Companhia Giro ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Capacidade da geração de caixa operacional Em quatro meses a empresa aumento o saldo de caixa em 700 mas isso não significa que a companhia gerou o caixa nesse valor sendo 200000 das operações e 500000 dos empréstimos não lhe pertence deverá ser devolvido em algum momento Nesse período a empresa gerou lucro de 400000 mas esse valor é refletido somente no PL A diferença entre o lucro e o caixa gerados pelas operações decorre da defasagem existente entre o ciclo financeiro e o ciclo operacional ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES REPRESENTAÇÃO ESQUEMÁTICA DOS CICLOS FINANCEIRO ECONÔMICO E OPERACIONAL Compra da matériaprima Início da Produção Término da Produção Venda do Produto Pagamento ao Fornecedor Recebimento do Cliente Prazo Médio dos Estoques PME Prazo Médio do Recebimento PMR Prazo Médio de Pagamento PMP Ciclo Econômico Ciclo Financeiro Ciclo Operacional ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Administração dos ciclos financeiro e operacional ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Administração dos ciclos financeiro e operacional Com base em dados contábeis podemse administrar os prazos médios de recebimentos e pagamentos A administração do ciclo financeiro contribui para a redução dos encargos financeiros e maximização do lucro Suponhamos que o ciclo operacional de uma empresa seja de 90 dias com os eventos econômicos e financeiros a seguir ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Administração dos ciclos financeiro e operacional Dia 0 15 30 45 60 75 90 Eventos Econ Compra de MP 300000 Salário da prod 180000 Venda 700000 Comissão 50000 Tributos 120000 Eventos Financ Pgt de salário 180000 Pgt de compra 30000 0 Pgt de tributos 12000 0 Receb De vendas 700000 Pgt de comissão 50000 ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Administração dos ciclos financeiro e operacional A venda no valor de 70000 ocorre no dia 60 e o recebimento no dia 90 prazo médio de 30 dias Os custos e despesas ocorreram mais de uma vez com valores diferentes sendo necessário calcular uma média ponderada dos pagamentos prazo médio de 30 dias Isso significa que a empresa recebe as vendas no mesmo prazo médio que efetua os pagamentos Com base nos eventos econômicos e financeiros pode ser calculado os resultados econômicos e financeiros sendo o déficit de caixa coberto com empréstimos tx de j de 2am até o fim do ciclo operacional ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Administração dos ciclos financeiro e operacional Com o ciclo operacional de 90 dias é possível gerar lucro líquido de 131761 ao ano 32489 x 365dias90dias ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Administração dos ciclos financeiro e operacional A empresa pode melhor os resultados econômicos e financeiros administrando o ciclo financeiro O esforço e redução do ciclo financeiro deve ser feito por todas as áreas da empresa por meio de políticas eficientes de crédito descontos financeiros compras etc Por exemplo se a empresa conseguir reduzir o prazo de fabricação em 15 dias ela poderá vender antes e receber antes também em 15 dias Mantendose as demais condições teremos o seguinte ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Administração dos ciclos financeiro e operacional Com o ciclo operacional de 75 dias é possível gerar lucro líquido de 181911 ao ano 37379 x 365dias75dias com um incremento de 38 ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Administração dos ciclos financeiro e operacional ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Aplicação de fundos ociosos ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Aplicação de fundos ociosos Os fundos ociosos mais conhecidos como sobras de caixa da empresa devem ser aplicados em títulos do mercado financeiro para maximizar os resultados financeiros Com base em projeção do fluxo de caixa o tesoureiro pode escolher as diversas modalidades de aplicação financeira Modalidades de renda fixa Modalidades de renda variável ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Aplicação de fundos ociosos Modalidades de renda fixa Certificados de depósitos bancários CDB são títulos emitidos pelas instituições financeiras por um prazo determinado com taxa pré ou pósfixada São endossáveis Recibos de depósito bancário RDB são títulos semelhantes aos CDBs porém não são endossáveis Fundos de renda fixa CDBs títulos da dívida pública debêntures etc Títulos de diversas naturezas e características para diluir os riscos Títulos da dívida pública são títulos federais emitidos pelo Tesouro Nacional para financiar a dívida pública ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Aplicação de fundos ociosos Modalidades de renda variável Ações são títulos representativos do capital das companhias sociedade anônima ou por ações negociadas em bolsas de valores Fundos cambiais são fundos cujos ativos que os compõem acompanham a variação da taxa de câmbio Fundos de renda variável sua carteira de ativos pode gerar rentabilidade positiva ou negativa ações ouro commodities ADMINISTRAÇÃO DE DISPONIBILIDADES Aplicação de fundos ociosos Não é recomendável que os recursos temporariamente ociosos sejam aplicados integralmente em títulos de renda variável pois eles podem gerar perdas permanentes e no curto prazo podem gerar prejuízos financeiros se o resgate tiver que ser realizado em momento desfavorável As taxas e impostos têm grande importância na rentabilidade do fundo portanto vale a pena ficar atento às taxas cobradas que variam de acordo com o fundo e com a instituição ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Responsabilidades pela administração dos estoques ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Responsabilidades pela administração dos estoques Normalmente o investimento em estoques tem um peso significativo em empresas comerciais industriais e até mesmo em prestadoras de serviço A responsabilidade direta pela administração dos estoques não é do administrador financeiro mas ele pode influir sobre os níveis de estoques por meio de controles gerenciais formas de compras e financiamentos ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Responsabilidades pela administração dos estoques Os responsáveis pelas diversas áreas de uma empresa procuram cumprir bem o seu papel esquecendo muitas das vezes o objetivo principal da empresa gerente de compras gerente industrial gerente de vendas O administrador financeiro deve evidenciar os valores e tempo de permanência dos estoques em cada fase de produção por meio de um eficiente controle gerencial Os administradores modernos devem ter a consciência que o custo financeiro do estoque afetará o resultado econômico e financeiro da companhia ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Decisão sobre compra a vista ou compra a prazo ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Decisão sobre compra a vista ou compra a prazo A decisão de comprar a vista ou a prazo é relativamente fácil de ser tomada Sob o aspecto financeiro a empresa deve comparar o preço a vista e a prazo antes de decidir pela forma de financiamento dos estoques Ex tabela de preço do fornecedor Preço a vista 10000 Preço para 30 DD dias da data do faturamento 10400 ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Decisão sobre compra a vista ou compra a prazo Pelo aspecto operacional a compra a prazo apresenta vantagens em relação a compra a vista Não é necessário tirar dinheiro do caixa ao receber a mercadoria Os inspetores de qualidade têm mais tempo para inspecionar a qualidade das mercadorias e em casos de reprovação solicitar cancelamento ou abatimento da duplicata As compras a prazo são importantes fontes de capital de giro para empresas de pequeno e médio portes pois em condições normais não são exigidas garantias pelo financiamento ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Lote econômico de compras ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Lote econômico de compras A forte competição obriga as empresas a adotarem modernas técnicas de administração de estoques e produção visando redução de custos com a melhoria da qualidade dos produtos e serviços Gerenciar o estoque não é responsabilidade do administrador financeiro mas é fundamental que ele conheça as principais técnicas utilizadas pelos gestores curva ABC Lote Econômico de Compra LEC Kaizen melhoria contínua Just in time JIT entre outros ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Modelo de Lote Econômico de Compras LEC Esse modelo é utilizado para determinar a quantidade ótima de compra de um item de estoque O modelo LEC pressupõe a existência de dois tipos de custos além dos custos efetivos da mercadoria São eles Custos de pedidos custos fixos administrativos para emitir e receber um pedido processamento de requisição interna pesquisas de tecnologia cotação inspeção de materiais etc Os custos de manutenção de estoques são incorridos durante a permanência do estoque no ativo da empresa custo de armazenagem custo de seguro custo de deterioração e o custo de oportunidade ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Modelo de Lote Econômico de Compras LEC O LEC pode ser calculado da seguinte forma LEC 2 x S x OC½ Onde LEC lote econômico de compra S demanda em unidades por período O custo unitário de emissão de pedido C custo unitário de manutenção de estoque ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Modelo de Lote Econômico de Compras LEC Exemplo A Cia Chococica Ltda calculou o custo de manutenção de estoque em R 1000 para cada unidade estocada O custo para efetuar cada pedido é de R 6000 e o consumo anual da matéria prima chocolate é de 30 mil unidades Determine o Lote Econômico de Compra LEC 2 x S x OC½ LEC 2 x 30000 x 6000 1000 ½ LEC 600 unidades ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Adiantamento a fornecedores ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Adiantamento a fornecedores Algumas vezes as empresas precisam adiantar recursos para o fornecedor Nesses casos devem ser exigidas do fornecedor garantias de que o bem ou o serviço serão entregues nos condições contratadas Adiantamento recurso financeiro entregue ao fornecedor sem que haja o correspondente fornecimento de material equipamento ou serviço Garantia pode ser representada por diversos instrumentos segurogarantia aval de pessoas idôneas ou garantias reais representadas por imóveis ou fiança mercantil contrato de garantia pessoal ADMINISTRAÇÃO DE CONTAS A RECEBER ADMINISTRAÇÃO DE CONTAS A RECEBER Análise e concessão de crédito As contas a receber são geradas pelas vendas a prazo que são feitas após a concessão de crédito Geram riscos de inadimplência Despesas com análise de crédito cobrança e recebimento Alavanca as vendas e consequentemente o lucro As compras e vendas a prazo são operações comerciais normais entre as empresas créditos mercantis ADMINISTRAÇÃO DE CONTAS A RECEBER Análise e concessão de crédito A análise de crédito deve considerar os 5 Cs Caráter a avaliação da cultura da empresa e do caráter dos administradores apesar de subjetivo é muito importante levantamento de dados históricos pontualidade nos pagamentos e pendências jurídicas podem ajudar na avaliação Capacidade A firme determinação de pagar caráter não terá validade se o cliente não tiver capacidade de saldar seus compromissos financeiros análise de demonstrações financeiras e informações financeiras adicionais ADMINISTRAÇÃO DE CONTAS A RECEBER Análise e concessão de crédito Capital a análise da estrutura financeira e econômica evidencia o nível de solidez financeira da empresa nível de imobilização em relação ao PL liquidez Collateral garantia contrabalançar a fragilidade de um ou mais C fiança pessoal fiança bancária segurogarantia etc Condições condições econômicas atuais e o cenário em que a empresa está inserida devem ser avaliados em conjunto com o ramo de atividade em que ela atua ADMINISTRAÇÃO DE CONTAS A RECEBER Política de crédito A política de crédito trata dos seguintes aspectos Prazo de crédito Seleção de clientes Limite de crédito ADMINISTRAÇÃO DE CONTAS A RECEBER Política de cobrança A política de cobrança deve ser implementada em conjunto com a política de crédito Não deve ser facilitada demasiadamente a concessão de crédito para posteriormente ter de aplicar rigidez na cobrança As áreas de marketing e vendas têm a tendência de facilitar a concessão de crédito meta nas vendas totais Os analistas de crédito podem sofrer pressão para conceder o crédito em situações irregulares O administrador financeiro deve estar atento para evitar eventuais abusos praticados por áreas comerciais ADMINISTRAÇÃO DE CONTAS A RECEBER Administração financeira de contratos Existem importantes setores da economia em que as contas a receber não se originam da emissão de duplicatas e sim de eventos contratuais Ex Construção de uma usina hidrelétrica DÚVIDAS Boa noite Obrigado