Slide - Engenharia Econômica Avaliação de Investimentos em Economia Inflacionária

Avaliação de Investimentos em uma Economia Inflacionária Professor: Edemilson Nogueira Engenharia Econômica V- Avaliação de Investimentos em uma Economia Inflacionária Inflação Desvalorização da moeda ou a perda de poder de compra da moeda em um determinado período. Suponhamos que o fluxo de caixa de três alternativas de investimento tenham sido estimados em moeda de hoje e que sejam os seguintes: Final do Ano Alternativas de Investimentos B1 B2 B3 0 -100.000 -120.000 -134.000 1 35.000 40.000 40.000 2 45.000 60.000 65.000 3 45.000 50.000 65.000 Para uma TMAR de 10%aa teremos os seguintes valores presentes:  Alternativa B1 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵𝐵 = −100.000 + 35.000 1 + 0,1 𝐵 + 45.000 1 + 0,1 2 + 45.000 1 + 0,1 3 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵𝐵 = 2.817,43 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵2 = −120.000 + 40.000 1 + 0,1 𝐵 + 60.000 1 + 0,1 2 + 50.000 1 + 0,1 3  Alternativa B2 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵2 = 3.516,15 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵𝐵 > 0 B1 é viável 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵2 > 0 B2 é viável  Alternativa B3 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵3 = −134.000 + 40.000 1 + 0,1 𝐵 + 65.000 1 + 0,1 2 + 65.000 1 + 0,1 3 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵3 = 4.918,11 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵3 > 0 B3 é viável 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵3 > 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵2 > 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵𝐵 B3 é a melhor alternativa ☼ Inflação estimada de 6,0%aa para os próximos três anos Vamos transformar os fluxos de caixa em moeda corrente: Final do Ano Alternativas de Investimentos B1 B2 B3 0 1 2 3 35.000 1 + 0,06 𝐵 = 𝟑𝟑𝟑𝟑. 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏 45.000 1 + 0,06 2 = 𝟓𝟓𝟏𝟏. 𝟓𝟓𝟓𝟓𝟓𝟓 45.000 1 + 0,06 3 = 𝟓𝟓𝟑𝟑. 𝟓𝟓𝟓𝟓𝟓𝟓, 𝟑𝟑𝟓𝟓 42.400 -120.000 -100.000 67.416 59.550,80 -134.000 42.400 73.034 77.416,04 Calculando o VPL para as três alternativas: 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵𝐵 = −100.000 + 37.100 1 + 𝑖𝑖 𝐵 + 50.562 1 + 𝑖𝑖 2 + 53.595,72 1 + 𝑖𝑖 3 Alternativa B1 i ? 1 + 𝑖𝑖 = 1 + 𝑟𝑟 1 + 𝐾𝐾 1 + 𝑖𝑖 = 1 + 0,1 1 + 0,06 = 𝑖𝑖 = 16,60%𝑎𝑎𝑎𝑎 » TMAR, considerando a inflação 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵𝐵 = −100.000 + 37.100 1 + 0,166 𝐵 + 50.562 1 + 0,166 2 + 53.595,72 1 + 0,166 3 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵𝐵 = 2817,43 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵2 = 3.516,15 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝐵𝐵3 = 4.918,11 i – Taxa Total, Taxa Nominal r – Taxa Real K – Taxa de inflação Numa situação em que exista inflação temos duas maneiras de desenvolver a análise de viabilidade econômica: 1. Trabalhar com o valor da moeda na data de hoje (moeda constante) e fazer o desconto do fluxo de caixa apenas pela TMAR, desconsiderando a inflação; 2. Trabalhar com o fluxo em moeda corrente e fazer o desconto do fluxo de caixa pela TMAR, considerando a inflação prevista.