Métodos de Análise no Mercado de Capitais

Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 105 13 MÉTODOS DE ANÁLISE 131 Análise Técnica É o estudo dos movimentos passados dos preços e dos volumes de ativos financeiros com o objetivo de fazer previsões sobre o comportamento futuro dos preços Essa análise do comportamento de preço e do volume é largamente utilizada nos mercados de ações e futuros e através da análise de gráficos são tomadas decisões de compra e venda desses ativos financeiros O analista gráfico preocupase apenas com a tendência do mercado não se preocupando com fatores externos que determinam essa tendência tais como No mercado de ações dividendos endividamento Futuros safra política de juros Ao contrário o analista fundamentalista preocupase com os fatores externos que influenciam a formação dos preços dos ativos financeiros Os dois tipos de análise chegam ao mesmo resultado a única diferença é que a análise técnica detecta uma tendência de alta ou de baixa com maior rapidez Nos dois casos é de fundamental importância conhecer a fundo o funcionamento do mercado e sua maneira de pensar A análise técnica teve início com Charles Dow editor do Wall Street Journal nos primórdios do século XX A teoria sustenta que as ações negociadas seguem uma tendência de alta ou de baixa a qualquer momento e para estudar o mercado é necessário constituir uma média da evolução dos preços através de uma amostra representativa de ativos Daí o surgimento nos Estados Unidos do conhecido índice DowJones que até hoje é o indicador geral mais acompanhado pelo público No Brasil em particular na bolsa de Valores é utilizado o Índice Bovespa que representa a tendência dos preços das ações mais negociadas nessa bolsa de valores 132 Conceitos e Definições Baseada no estudo do comportamento do mercado a análise técnica proporciona ao investidor a possibilidade de identificar tendências de mercado e operar de acordo com elas As análises podem ser feitas através do uso de gráficos e indicadores que combinados fornecem mais segurança na hora da tomada de decisão A análise técnica utilizase do comportamento das ações em bolsa no passado e procura avaliar as possibilidades de flutuações futuras através de uma série de ferramentas desenvolvidas ao longo do tempo e baseadas nos movimentos diários de cotações e volumes negociados de cada ação A análise técnica possui três premissas básicas das quais decorrem os estudos acerca do comportamento do mercado e suas tendências A primeira delas é que tudo pode ser resumido no preço das ações Toda expectativa boa ou má dos investidores com relação a determinado ativo refletese no preço diário daquele ativo O analista técnico acredita que no preço pago por determinado ativo estão embutidas todas as informações disponíveis no mercado assim como aquelas só de conhecimento dos insiders1 Em resumo preço e volume traduzem tudo e cabe ao analista técnico interpretar e tentar antecipar suas variações A segunda premissa é a de que os preços se movem através de tendências Uma vez identificadas essas tendências através de gráficos o investidor terá condições de operar 1 Insider é o investidor que tem acesso privilegiado a determinadas informações antes de se tornarem conhecidas do mercado Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 106 com as mesmas Estudos demonstram que quando uma tendência é identificada é mais provável que ela continue do que reverta o que não significa entretanto que ela irá durar para sempre A terceira e última premissa dizem que a história sempre se repete e que a compreensão de tendências futuras pode estar no estudo de acontecimentos passados A maioria dos analistas técnicos trabalha com gráficos de barras que mostram o preço máximo o preço mínimo o preço de fechamento e o volume Entre outros gráficos utilizados pelos analistas podemos destacar o gráfico de pontofigura e o candlestick candelabro Preço Máximo Fechamento Abertura Preço Mínimo Candlestick 133 Análise de Tendências A Teoria Dow nos diz que o mercado se move em tendência de alta ou de baixa portanto veremos como essas tendências se formam no mercado de ações Tendência de Alta essa tendência caracterizase por apresentar três fases Fase de Acumulação Nessa fase os investidores muito bem informados começam a adquirir lotes significativos de ações sem provocar grandes alterações nos preços Fase Intermediária Começa a ocorrer uma alta sensível de preços e do volume negociado Fase Final Os preços apresentam uma valorização significativa e o volume negociado acompanha essa tendência Nessa fase os investidores bem informados começam a vender suas posições adquiridas na Fase de Acumulação Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 107 Tendência de Baixa Caracterizase por apresentar também três fases Fase de Distribuição Os preços começam a apresentar pequenos recuos e o volume negociado aumenta Fase Intermediária Os preços das ações apresentam quedas significativas e os investidores começam a se desfazer de suas posições Fase Final O mercado apresenta certa estabilização e tornase menos volátil 134 Figuras Gráficas A análise gráfica apresenta uma complexa teoria que envolve uma série de figuras ou formações denotadoras de tendências Figuras como bandeiras e flâmulas indicam continuação de tendência ou trajetória e sugerem que se negocie na direção da tendência em curso Já a reversão de tendência ou trajetória é representada por figuras como cabeça ombros cabeça e ombros inversos e topos e fundos duplos Indicam que é hora de realizar lucro nas posições existentes Algumas figuras como triângulos e retângulos podem exercer dupla tarefa ou seja atuar tanto como formações de continuação como de reversão 135 Princípio das Tendências Através da análise gráfica é possível se identificar a tendência do mercado isto é a direção para a qual o mercado se movimenta Nesse sentido ela pode ser de alta de baixa ou lateral A existência dessas tendências ocorre pelo desequilíbrio entre oferta e demanda Uma tendência de alta pode ser identificada quando os níveis de cotação mínimos e máximos se superam uns aos outros sucessivamente formando um movimento de ziguezague O ziguezague é o padrão básico da direção dos preços e de alguns indicadores Os preços de um ativo negociado nas bolsas quando se movimentam em geral não o fazem em linha reta mas sim em forma de ziguezague Na tendência de baixa os níveis de cotação mínimos e máximos vão descendo As linhas de tendências são uma das ferramentas mais importantes da análise técnica As principais linhas de tendência são as retas de suporte e resistência 136 Linhas de Suporte e Resistência Os analistas podem identificar através dos gráficos as linhas de suporte e resistência da cotação de uma ação Durante um movimento de queda no preço de um título a reta funciona como um suporte e no movimento de alta funciona como uma resistência Estes pontos podem se definidos como os preços mínimos ou máximos que uma ação ou outro ativo atingiu num determinado período A compreensão dos conceitos de suporte e resistência é fundamental para entender as tendências dos preços e os padrões dos gráficos A avaliação de sua força ajuda a decidir se a tendência deve continuar ou reverter Suporte é o nível de preço em que as compras são bastante intensas para interromper ou reverter uma tendência de baixa Quando uma tendência de baixa atinge o suporte ela Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 108 retrocede Considerase como um ponto de suporte a área no gráfico que está abaixo do mercado onde o interesse em comprar a ação ou outro ativo é forte o suficiente para superar uma pressão vendedora ou seja é um ponto em que a presença dos compradores impõe uma pressão que impede que o preço continue caindo Resistência é o nível de preço em que as vendas são bastante intensas para interromper ou reverter uma tendência de alta Quando a tendência de alta atinge a resistência ela para ou cai É o ponto onde o preço está acima do mercado e o interesse em vender a ação por tal preço é maior do que a pressão compradora Aqui a presença dos vendedores impõe uma pressão que impede que o preço continue subindo Entretanto os pontos de suporte e resistência podem ser rompidos a qualquer momento em razão de diversos fatores que podem influenciar as expectativas dos investidores como notícias rumores ou fatos que possam vir a beneficiar ou prejudicar os resultados da empresa Exemplo vamos simular uma operação de compra e venda de uma ação utilizando a técnica de suporte e resistência O investidor adquire a ação XYZ por R 3000 e seu ponto de suporte é R 2000 e o de resistência é R 4000 O preço de venda que o investidor estabelecer para sair da ação vai depender do risco que estiver disposto a correr Assim se o preço de venda for estabelecido em R 3500 o investidor estará correndo menor risco do que se esperar para vêla por R 4000 ponto de resistência Se ao contrário o investidor estabelecer como preço de venda os R 4000 estará demonstrando que prefere correr um risco maior em troca de um esperado retorno maior A utilização do conceito dos pontos de suporte e resistência é muito útil e ajuda o investidor a encontrar o momento certo de entrar e sair de um papel 137 Indicadores Técnicos A análise técnica utiliza além dos gráficos indicadores de tendência para melhor avaliar os movimentos do mercado e reforçar a tomada de decisão por parte do investidor Dentre os indicadores de tendência destacamse as médias móveis e os osciladores Médias Móveis são indicadores que possibilitam a análise dos movimentos dos preços de uma ação e são usadas para determinar pontos de compra e venda e reversões de tendências As médias móveis servem como zona de suporte e resistência A média móvel em ascensão tende a atuar como piso sob os preços e a média móvel em declínio tende a funcionar como teto sobre os preços As médias são linhas de resistência nos movimentos de alta e suporte nos de baixa As médias móveis podem ser dos tipos simples ponderada e exponencial Osciladores são indicadores de tendência que buscam expressar a velocidade com que variam os preços de uma ação em relação aos anteriores Eles proporcionam uma visão mais clara da evolução das cotações no mercado Dentre os principais osciladores utilizados pelos analistas destacamse o estocástico e o índice de força relativa Em análise técnica na maioria das vezes a tomada de decisão é feita com probabilidades numa atmosfera de incerteza As decisões tomadas são bastante pessoais e dependem principalmente do perfil do investidor Caso o investidor opte por mais segurança na hora de operar através da análise técnica analistas sugerem a combinação de gráficos e indicadores Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 109 Assim ao utilizar o Índice de Força Relativa IFR o investidor também pode utilizar as médias móveis num gráfico de candlestick Simultaneamente a utilização dos conceitos de suporte e resistência e das linhas e canais de tendência podem proporcionar ao investidor ainda mais segurança Quando uma tendência ou ponto de reversão é identificado e confirmado em mais indicadores mais segura será a tomada de decisão Os gráficos a seguir mostram as várias tendências do mercado Gráfico 1 Mercado e Tendências Mercado com Tendência de Baixa No gráfico 1 notamse claramente as diversas fases apresentadas desde a Fase de Acumulação onde os investidores mais informados começam a se posicionar até a fase de estabilização dos preços Para identificar uma linha de tendência de alta é preciso traçar uma reta passando pelas cotações mínimas de uma série de preços do período analisado como se vê no Gráfico 2 Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 110 No caso de uma linha de tendência de baixa é preciso que haja uma linha unindo os pontos máximos da série como no gráfico 3 Gráfico 3 Para ter certeza de que ocorreu uma alteração da tendência altabaixa ou baixaalta é norma que as cotações tenham que cortar a linha de tendência em 3 138 Principais Índices 1381 Nos Estados Unidos da América 1 Standard Poors 500 SP 500 É um dos índices mais relevantes dos Estados Unidos Conhecido apenas como SP 500 ele conta com ações das 500 principais empresas do país em sua carteira teórica Por isso o indicador apresenta um panorama de todo o mercado nacional A capitalização de mercado e o volume de negociação das companhias estão entre os principais critérios de elegibilidade para compor o SP 500 Ademais os rebalanceamentos acontecem de maneira trimestral para remover empresas que não atendem mais critérios e adicionar novas companhias ao índice 2 Dow Jones Industrial Average Dow Jones O Dow Jones Industrial Average DJIA também conhecido apenas como Dow Jones ou Dow 30 é outro indicador relevante para acompanhar nos Estados Unidos Ele tem ações listadas na bolsa de Nova Iorque e na Nasdaq O nome Dow 30 vem do fato de o índice contar com 30 das principais blue chips maiores empresas negociadas nessas duas bolsas Além disso ele é um dos indicadores mais antigos de todo o mercado sua criação aconteceu em 1896 O principal critério de seleção do Dow 30 é o valor de mercado das companhias que também serve para definir o peso de cada uma no índice Desse modo ele pode ser uma alternativa para monitorar grandes companhias Contudo tenha em mente que ele não oferece uma visão ampla do mercado Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 111 3 Nasdaq Composite Index O Nasdaq Composite Index é um índice exposto exclusivamente às empresas listadas nessa bolsa de valores Junto do SP 500 e do Dow Jones eles formam um grupo de três principais indicadores dos Estados Unidos Ele se destaca por apresentar um desempenho médio de quase todos os ativos da Nasdaq Isso porque além das ações estão presentes na carteira teórica dele os Real Estate Investment Trusts REITs e os American Depositary Receipts ADRs Desse modo o índice mostra o desempenho médio de mais de 3 mil ativos E companhias internacionais também podem estar presentes nessa carteira teórica 4 Nasdaq 100 Index Outro índice exposto exclusivamente às alternativas da Nasdaq é o Nasdaq 100 Index Como o nome adianta ele conta com 100 das principais empresas dessa bolsa Porém não há a inclusão de companhias que atuam no mercado financeiro Os mais relevantes critérios de elegibilidade considerados no Nasdaq 100 Index são o valor de mercado e o volume de negociações Com essas características o setor de tecnologia exerce forte influência em sua performance 5 NYSE Composite A sua exposição é exclusiva à bolsa de valores de Nova Iorque e o indicador conta com ações ADRs e REITs em sua carteira teórica Esse índice acompanha a performance de mais de 2 mil ativos Ademais não é preciso ser uma empresa norteamericana para estar presente Ações estrangeiras podem ser incluídas desde que estejam listadas na NYSE 1382 No Mundo 1 Índice da Bolsa da Inglaterra FTSE100 Desenvolvido conjuntamente pelo Financial Times e pela Bolsa de Valores de Londres e lançado em 3 de janeiro de 1984 o FTSE 100 apelidado de Footsie corresponde a uma carteira de 100 ações de maior capitalização A metodologia do FTSE 100 adota o sistema de ponderação por valor de mercado das empresas emissoras Desde seu nascimento tem sido objeto de contratos futuros e de opções de estilo europeu negociados na London Stock Exchange e as 100 ações que representam o índice são revistas trimestralmente 2 Índice da Bolsa da Alemanha DAX30 O DAX 30 é um índice de ações que representa as 30 maiores empresas negociadas na bolsa de Frankfurt na Alemanha Os critérios para adicionar empresas ao índice DAX 30 são o valor de mercado de empresa e a liquidez de suas ações Logo quanto maior forem esses dois dados maiores serão as chances de uma empresa adentrar neste importante índice 3 Índice da Bolsa de Tóquio NIKKEI225 O mais tradicional índice do mercado de ações japonês o Nikkei225 foi implantado pela Bolsa de Valores de Tóquio em sua reabertura após o fim da Segunda Guerra Mundial em 16 de maio de 1949 O índice Nikkei referese às flutuações das Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 112 cotações de uma carteira formada por 225 ações inscritas na Primeira Seção da Bolsa de Valores de Tóquio conjunto das ações mais negociadas e de maior capitalização deste mercado As ações são selecionadas diante de critérios que levam em conta a representatividade das ações níveis de negociação e de capitalização e distribuição setorial da carteira de forma a reproduzir o perfil das carteiras mantidas pelos grandes investidores institucionais do Japão Atualmente mais de 40 são empresas de tecnologia 4 Índice da Bolsa da China Shanghai Composite A bolsa de Xangai corresponde a uma bolsa de valores da China O país conta com outras duas instituições desse tipo localizadas em Shenzen e Hong Kong importantes cidades para a economia chinesa Mas a bolsa de Xangai é tida como a mais relevante para o país e uma das maiores do mundo É no mercado organizado dessa bolsa de valores que ocorrem negociações das principais ações fundos e derivativos do país A sua fundação ocorreu em 1866 Como o nome indica ela opera em Xangai a maior cidade da China considerada um núcleo financeiro global Essa bolsa fechou de 1950 a 1990 devido à revolução comunista Após a reabertura ela se manteve em crescimento Uma característica importante sobre a bolsa de Xangai é que ela é dividida em duas classes principais de ações A primeira é Ashare negociada na moeda chinesa yuan Ela só pode receber investimentos estrangeiros aprovados no programa de qualificação QFII Enquanto isso as ações Bshare são negociadas na moeda norteamericana o dólar Nesse caso existe uma maior democratização para que investidores estrangeiros participem da negociação com mais facilidade 5 Índice da Bolsa do México SPBMV IPC Representa as ações das maiores companhias listadas na bolsa mexicana e que refletem a economia do país A composição do indicador pode mudar a cada trimestre ou ano dependendo da decisão da diretoria e da gestão da bolsa A SP DJI e a Bolsa Mexicana de Valores Grupo BMV desenvolvem licenciam distribuem e gerenciam índices em conjunto incluindo índices de ações dívida e risco com o objetivo de fornecer maior variedade de escolhas de índices para os mercados financeiros mexicanos e globais 6 Índice da Bolsa da Argentina MERVAL Merval é uma abreviação de mercado de valores Ele faz o acompanhamento do desempenho da ByMA que quer dizer Bolsas y Mercados Argentinos A ByMA surgiu da unificação de outras duas bolsas e isso ocorreu no ano de 2017 A primeira bolsa constituinte da fusão foi a Bolsa de Buenos Aires que foi criada no ano de 1854 7 Índice da Bolsa do Chile IPSA O Índice Seletivo de Preços das Ações IPSA foi criado em 2012 Ele é composto pelos 40 papéis de maior importância e liquidez negociados na principal bolsa chilena Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 113 1383 No Brasil a ÍNDICES AMPLOS 1 Índice Bovespa Ibovespa B3 O Ibovespa é um índice de retorno total Seu objetivo é ser o indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado de ações brasileiro O Ibovespa é composto das ações e units exclusivamente de ações de companhias listadas na B3 que atendem aos critérios de inclusão Não estão incluídos nesse universo BDRs e ativos de companhias em recuperação judicial ou extrajudicial regime especial de administração temporária intervenção ou que sejam negociados em qualquer outra situação especial de listagem Serão selecionados para compor o Ibovespa os ativos que atendam cumulativamente aos critérios a seguir Estar entre os ativos elegíveis que no período de vigência das 3 três carteiras anteriores em ordem decrescente de Índice de Negociabilidade IN representem em conjunto 85 oitenta e cinco por cento do somatório total desses indicadores Ter presença em pregão de 95 noventa e cinco por cento no período de vigência das 3 três carteiras anteriores Ter participação em termos de volume financeiro maior ou igual a 01 zero vírgula um por cento no mercado a vista lotepadrão no período de vigência das 3 três carteiras anteriores Não ser classificado como Penny Stock2 Um ativo que seja objeto de Oferta Pública realizada durante o período de vigência das 3 três carteiras anteriores ao rebalanceamento será elegível mesmo sem estar listado todo o período desde que a a Oferta Pública de distribuição de ações ou units conforme o caso tenha sido realizada antes do rebalanceamento imediatamente anterior b possua 95 noventa e cinco por cento de presença desde seu início de negociação c atenda cumulativamente aos 4 quatro critérios de composição do índice 2 Na tradução literal do inglês as penny stocks são ações de centavos Nos Estados Unidos e na Inglaterra um penny é uma moedinha de um centavo Assim o termo foi trazido para o mercado financeiro brasileiro para se referir às ações negociadas em centavos de real Cada país tem um valor referência para definir este tipo de ação No Brasil um ativo é considerado penny stock quando o valor é inferior a R1 Nos Estados Unidos é estar abaixo de US 5 antes era US 1 Já no Reino Unido o termo é levado ao pé da letra e é usado para definir aquelas ações que realmente valem centavos de libra esterlina Porém para ser caracterizada como penny stock a ação deve ter outros elementos além do preço É preciso também que a capitalização do mercado ou seja o valor de todas as ações somadas esteja abaixo de um determinado valor O tempo também pode ser um fator determinante para definir uma penny stock Assim no Brasil por exemplo quando uma ação começa a ser negociada abaixo de R1 por 30 pregões consecutivos a Bolsa de Valores notifica aquela empresa para que medidas possam ser tomadas para tentar reverter a situação Quando a empresa é negociada por um ano abaixo de R1 passa a ser considerada uma penny stock Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 114 A constituição da carteira teórica do índice é refeita a cada quatro meses na primeira segundafeira do mês de janeiro maio e setembro correspondente ao quadrimestre do ano janeiroabril maioagosto e setembrodezembro com a finalidade de atualizar a representatividade da amostra No Ibovespa os ativos são ponderados pelo valor de mercado do free float ativos que se encontram em circulação da espécie pertencente à carteira com limite de participação baseado na liquidez Alterações na metodologia do Ibovespa dentre as principais alterações temse forma de ponderação que anteriormente era em função da liquidez passou a ser realizada pelo free float com cap de liquidez Índice de Negociabilidade o cálculo do Índice de Negociabilidade IN passou a considerar 13 da participação no número de negócios e 23 da participação de volume financeiro o corte do IN para efeito da seleção dos ativos para a carteira do índice foi elevado de 80 para 85 a exigência de presença mínima nos pregões foi alterada de 80 para 95 foi incluída previsão de inclusão antecipada de ativos de emissão de empresas listadas durante o período de vigência das duas carteiras anteriores à vigente foi incluída a determinação de não inclusão de ativos classificados como penny stocks foi incluída a previsão de exclusão quando o ativo estiver classificado acima dos 90 do IN na ocasião das reavaliações periódicas foram explicitados os critérios de inclusão e permanência na carteira em caso de suspensão da negociação de ativo foi introduzido um limite de participação por empresa na carteira 2 Índice Brasil 100 IBrX 100 B3 O objetivo do IBrX 100 é ser o indicador do desempenho médio das cotações dos 100 ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado de ações brasileiro O IBrX 100 é composto pelas ações e units exclusivamente de ações de companhias listadas na B3 que atendem aos critérios de inclusão Não estão incluídos nesse universo BDRs e ativos de companhias em recuperação judicial ou extrajudicial regime especial de administração temporária intervenção ou que sejam negociados em qualquer outra situação especial de listagem Serão selecionados para compor o IBrX 100 os ativos que atendam cumulativamente aos critérios a seguir Estar entre os 100 primeiros ativos que no período de vigência das 3 três carteiras anteriores em ordem decrescente de Índice de Negociabilidade IN representem em conjunto 90 noventa por cento do somatório total desses indicadores Ter presença em pregão de 95 noventa e cinco por cento no período de vigência das 3 três carteiras anteriores Não ser classificado como Penny Stock A constituição da carteira teórica do índice é refeita a cada quatro meses na primeira segundafeira do mês de janeiro maio e setembro correspondente ao Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 115 quadrimestre do ano janeiroabril maioagosto e setembrodezembro com a finalidade de atualizar a representatividade da amostra No IBrX 100 os ativos são ponderados pelo valor de mercado do free float ativos que se encontram em circulação da espécie pertencente à carteira com limite de participação baseado na liquidez 3 Índice Brasil 50 IBrX 50 B3 O objetivo do IBrX 50 é ser o indicador do desempenho médio das cotações dos 50 ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado de ações brasileiro O IBrX 50 é composto pelas ações e units exclusivamente de ações de companhias listadas na B3 que atendem aos critérios de inclusão Não estão incluídos nesse universo BDRs e ativos de companhias em recuperação judicial ou extrajudicial regime especial de administração temporária intervenção ou que sejam negociados em qualquer outra situação especial de listagem Serão selecionados para compor o IBrX 100 os ativos que atendam cumulativamente aos critérios a seguir Estar entre os 50 primeiros ativos que no período de vigência das 3 três carteiras anteriores em ordem decrescente de Índice de Negociabilidade IN representem em conjunto 90 noventa por cento do somatório total desses indicadores Ter presença em pregão de 95 noventa e cinco por cento no período de vigência das 3 três carteiras anteriores Não ser classificado como Penny Stock A constituição da carteira teórica do índice é refeita a cada quatro meses na primeira segundafeira do mês de janeiro maio e setembro correspondente ao quadrimestre do ano janeiroabril maioagosto e setembrodezembro com a finalidade de atualizar a representatividade da amostra No IBrX 50 os ativos são ponderados pelo valor de mercado do free float ativos que se encontram em circulação da espécie pertencente à carteira com limite de participação baseado na liquidez 4 Índice Brasil Amplo BMFBovespa IBrA B3 O objetivo do IBrA é ser o indicador do desempenho médio das cotações de todos os ativos negociados no mercado a vista lotepadrão da B3 que atendam a critérios mínimos de liquidez e presença em pregão de forma a oferecer uma visão ampla do mercado acionário O IBrA é composto pelas ações e units exclusivamente de ações de companhias listadas na B3 que atendem aos critérios de inclusão Não estão incluídos nesse universo BDRs e ativos de companhias em recuperação judicial ou extrajudicial regime especial de administração temporária intervenção ou que sejam negociados em qualquer outra situação especial de listagem Serão selecionados para compor o IBrX 100 os ativos que atendam cumulativamente aos critérios a seguir Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 116 Estar entre os ativos que no período de vigência das 3 três carteiras anteriores em ordem decrescente de Índice de Negociabilidade IN representem em conjunto 99 noventa e nove por cento do somatório total desses indicadores Ter presença em pregão de 95 noventa e cinco por cento no período de vigência das 3 três carteiras anteriores Não ser classificado como Penny Stock A constituição da carteira teórica do índice é refeita a cada quatro meses na primeira segundafeira do mês de janeiro maio e setembro correspondente ao quadrimestre do ano janeiroabril maioagosto e setembrodezembro com a finalidade de atualizar a representatividade da amostra No IBrA os ativos são ponderados pelo valor de mercado do free float ativos que se encontram em circulação da espécie pertencente à carteira com limite de participação baseado na liquidez b ÍNDICES DE GOVERNANÇA 1 Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada IGC B3 O IGC é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de empresas listadas no Novo Mercado ou nos Níveis 1 ou 2 da B3 2 Índice de Ações com Tag Along Diferenciado ITAG B3 O ITAG é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de emissão de empresas que ofereçam melhores condições aos acionistas minoritários no caso de alienação do controle 3 Índice de Governança Corporativa Trade IGCT B3 O IGCT é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de empresas listadas no IGC 4 Índice de Governança Corporativa Novo Mercado IGCNM B3 O IGCNM é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de empresas que apresentem bons níveis de governança corporativa listadas no Novo Mercado da B3 c ÍNDICES DE SEGMENTOS E SETORIAIS 1 Índice Agronegócio B3 IAGRO B3 O IAGRO B3 é um indicador de desempenho médio das ações de companhias listadas na B3 classificadas como Agronegócio 2 Índice Financeiro IFNC B3 O IFNC é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade dos setores de intermediários financeiros serviços financeiros diversos previdência e seguros Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 117 3 Índice de BDRs Não PatrocinadosGLOBAL BDRX B3 O BDRX é um indicador do desempenho médio das cotações dos BDRs Não Patrocinados autorizados à negociação na B3 É composto pelos BDRs Não Patrocinados negociados na B3 que possuam formador de mercado 4 Índice de Commodities Brasil ICB B3 Pretendese que o ICB sirva como referência ou benchmark para que fundos de investimento tesourarias administradores de carteira e outros investidores possam avaliar o desempenho de seus negócios com commodities e comparálos ao desempenho de outros ativos ou aplicações financeiras Diversos estudos mostram os benefícios de diversificação dos ativos numa carteira de investimento pois ela permite a redução de riscos sem afetar o retorno total do portfólio Poderá compor o ICB qualquer commodity produto agrícola pecuário ou florestal metais ou energia que tenha um contrato futuro na B3 onde atualmente são negociadas as seguintes mercadorias álcool anidro açúcar boi gordo café arábica etanol hidratado milho ouro e soja 5 Índice de Consumo ICON B3 O ICON é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade dos setores de consumo cíclico consumo não cíclico e saúde 6 Índice de Energia Elétrica IEE B3 O IEE é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade do setor de energia elétrica 7 Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários IFIX B3 O IFIX é um indicador do desempenho médio das cotações dos fundos imobiliários negociados nos mercados de bolsa e de balcão organizado da B3 Ele é composto pelas cotas de Fundos de Investimentos Imobiliários listados nos mercados de bolsa e de balcão organizado da B3 8 Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários de Alta Liquidez IFIX L B3 O IFIX L é um indicador do desempenho médio das cotações dos fundos imobiliários mais líquidos negociados nos mercados de bolsa e de balcão organizado da B3 Ele é composto pelas cotas de Fundos de Investimentos Imobiliários listados nos mercados de bolsa e de balcão organizado da B3 9 Índice de Futuro de IBOVESPA B3 O Índice Futuro de Ibovespa é um indicador de desempenho do futuro de Ibovespa acompanhando as mudanças no preço de uma carteira teórica composta somente pelo primeiro vencimento com rolagem bimestral 10 Índice de Materiais Básicos IMAT B3 O IMAT é um o indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade do setor de materiais básicos Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 118 11 Índice DI B3 O DI é um indicador da apuração da Taxa DICetip 12 Índice Dividendos IDIV B3 O IDIV é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos que se destacaram em termos de remuneração dos investidores sob a forma de dividendos e juros sobre o capital próprio 13 Índice do Setor Industrial INDX B3 O INDX é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade dos setores da atividade industrial compreendidos por materiais básicos bens industriais consumo cíclico consumo não cíclico tecnologia da informação e saúde 14 Índice Geral do Mercado Imobiliário Comercial IGMIC B3 O IGMIC Índice Geral do Mercado Imobiliário Comercial foi desenvolvido em 2011 pelo Instituto Brasileiro de Economia IbreFGV e tem a B3 como um de seus patrocinadores É o primeiro indicador de rentabilidade do setor imobiliário brasileiro e tem como objetivo tornarse referência de rentabilidade de imóveis comerciais escritórios hotéis shoppings e outros contribuindo para que os investidores obtenham mais transparência em relação à formação dos preços de compra venda e locação O IGMIC é calculado com base em informações fornecidas voluntariamente por um grupo de participantes envolvendo investidores institucionais e empresas ligadas ao setor imobiliário tais como entidades de classe consultores administradores e gestores de carteiras imobiliárias incorporadores e outros A série histórica dessa divulgação iniciou em 2000 e tem atualização trimestral 15 Índice Imobiliário IMOB B3 O IMOB é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade dos setores da atividade imobiliária compreendidos por exploração de imóveis e construção civil 16 Índice MidLarge Cap MLCX B3 O MLCX é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de uma carteira composta pelas empresas de maior capitalização 17 Índice Small Cap SMLL B3 O SMLL é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de uma carteira composta pelas empresas de menor capitalização 18 Índice Utilidade Pública UTIL B3 O UTIL é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade do setor de utilidade pública energia elétrica água e saneamento e gás 19 Índice Valor IVBX 2 B3 O IVBX 2 foi desenvolvido em conjunto pela B3 e pelo jornal Valor Econômico para mensurar o retorno de uma carteira hipotética constituída exclusivamente por papéis Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 119 emitidos por empresas bemconceituadas pelos investidores Fazem parte do índice as empresas classificadas a partir da 11ª posição tanto em termos de valor de mercado como de liquidez de suas ações O IVBX 2 é um indicador do desempenho médio das cotações dos 50 ativos selecionados em uma relação classificada em ordem decrescente por liquidez de acordo com seu Índice de Negociabilidade medido no período de vigência das três carteiras anteriores Não integrarão a carteira os ativos que apresentem os dez Índices de Negociabilidade mais altos nem aqueles emitidos pelas empresas com os dez maiores valores de mercado da amostra d ÍNDICES DE SUSTENTABILIDADE 1 Índice Carbono Eficiente ICO2 B3 Criado em 2010 o Índice Carbono Eficiente da B3 ICO2 B3 desde o início teve como propósito ser um instrumento indutor das discussões sobre mudança do clima no Brasil A adesão das companhias ao ICO2 demonstra o comprometimento com a transparência de suas emissões e antecipa a visão de como estão se preparando para uma economia de baixo carbono De 2010 a 2019 eram convidadas para participar do processo as companhias integrantes do IBrX 50 A partir de 2020 em um processo de revisão da metodologia considerando tendências e movimentos mundiais na temática a B3 passou a convidar as companhias do IBrX 100 para composição das carteiras a partir de 2021 2 Índice GPTW B3 IGPTW B3 O IGPTW B3 é o resultado de uma carteira teórica de ativos elaborada de acordo com as empresas certificadas e as melhores empresas para trabalhar a partir do ciclo do ranking nacional ambos preparados pela Great Place to Work GPTW A iniciativa apoia os investidores nas decisões de investimento com viés para empresas que trazem para o centro de debate a relação entre as pessoas e o desenvolvimento dos funcionários gerando também um impacto positivo nos negócios O IGPTW B3 é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de empresas admitidas a negociação na B3 e que foram certificadas pela GPTW como os melhores ambientes para trabalhar 3 Índice de Sustentabilidade Empresarial ISE B3 O ISE B3 é um indicador do desempenho médio das cotações dos ativos de empresas selecionadas pelo seu reconhecido comprometimento com a sustentabilidade empresarial Apoiando os investidores na tomada de decisão de investimento e induzindo as empresas a adotarem as melhores práticas de sustentabilidade uma vez que as práticas ESG Ambiental Social e de Governança Corporativa na sigla em inglês contribuem para a perenidade dos negócios Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 120 e ÍNDICES EM PARCERIA SP Dow Jones Indices A B3 e a SP Dow Jones Indices SP DJI anunciaram em 12052015 acordo estratégico para criação de índices brasileiros de ações 1 Smart Betas Índices SPB3 SmartBeta Índice SPB3 Baixa Volatilidade acompanha o desempenho do quartil superior das ações do mercado acionário brasileiro selecionadas com base no Índice SP Brazil BMI Broad Market Index com menor volatilidade medida pelo desvio padrão Índice SPB3 Ponderado pelo Inverso do Risco mede o desempenho do mercado acionário brasileiro sendo as ações ponderadas pelo inverso de sua volatilidade Oferece exposição ao fator baixa volatilidade usando abordagem de inclinação tilt approach Índice SPB3 Qualidade mede o desempenho do quartil superior das ações de alta qualidade do mercado acionário brasileiro selecionadas conforme critérios de pontuação para o conceito qualidade global Essa pontuação é baseada nos fatores retorno sobre o patrimônio líquido taxa de acumulação e alavancagem financeira Índice SPB3 Momento mede o desempenho do quartil superior das ações do mercado acionário brasileiro que apresentam persistência em termos de desempenho relativo medido pelo critério de momento de preço ajustado pelo risco riskadjusted price momentum Índice SPB3 Valor Aprimorado mede o desempenho do quartil superior das ações do mercado acionário brasileiro que apresentam valorizações atrativas com base em critérios de pontuação de valor calculados a partir de três medidas fundamentais valor contábilpreço lucropreço e valor de vendapreço 2 Índice Brasil ESG O Índice SPB3 Brasil ESG é um índice amplo que procura medir a performance de títulos que cumprem critérios de sustentabilidade e é ponderado pelas pontuações ESG da SP DJI O índice exclui ações com base na sua participação em certas atividades comerciais no seu desempenho em comparação com o Pacto Global da ONU UNGC em inglês e também empresas sem pontuação ESG da SP DJI 3 Índice SmallCap Select O Índice SPB3 SmallCap Select procura medir o desempenho de ações small cap domiciliadas no Brasil listadas na B3 e que apresentam resultados positivos 4 Índice de Baixa Volatilidade Altos Dividendos O índice SPB3 Baixa Volatilidade Altos Dividendos procura medir o desempenho das ações com menor volatilidade dentro de um grupo específico de componentes do SP Brazil BMI com rendimento elevado dos seus dividendos sujeitos a Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 121 requisitos de diversificação e negociabilidade Os componentes do índice são ponderados pelo rendimento dos dividendos 5 Índice de Beta Elevado Índice SPB3 de Beta Elevado procura medir o desempenho das ações brasileiras com maior sensibilidade às mudanças nos retornos do mercado A sensibilidade é medida pelo beta de cada ação individual 6 Índice de Commodities O Dow JonesB3 Índice de Commodities é uma medida ampla do mercado brasileiro de contratos futuros de commodities O índice dá ênfase à diversificação por meio de um método simples de ponderação equitativa 7 Índice de Empresas Privadas O SPB3 Índice de Empresas Privadas procura medir o desempenho de ações listadas na B3 que não são controladas quer direta ou indiretamente por entidades públicas como sindicatos estados ou municípios 8 Índice de Futuros O SPB3 Índice de Futuros de Taxa de Câmbio procura medir o desempenho de uma carteira hipotética que inclui um contrato futuro de moeda com rolagem mensal 9 Índice de Renda Fixa Índice SPB3 Inflação NTNB acompanha o desempenho dos títulos públicos brasileiros mais líquidos denominados em Reais indexados à inflação NTNB e colocados publicamente no mercado local pelo Tesouro Nacional SPB3 Índice de Futuros de Taxa de Juros procura medir o desempenho de uma carteira hipotética composta por contratos futuros de DI de três anos 139 Análise Fundamentalista 1391 Introdução Como já foi visto a análise gráfica estuda a tendência dos preços de determinado ativo financeiro e os movimentos da oferta e da procura Já a análise fundamentalista estuda as causas que fazem com que os preços apresentem movimentos ascendentes ou descendentes Vamos supor que o preço de determinado ativo financeiro comece a mostrar uma tendência de alta o analista gráfico detectará esse movimento através do gráfico enquanto que o analista fundamentalista determinará o porquê dessa elevação dos preços se há consistência ou não dessa elevação Os dois métodos são eficazes e geralmente chegam ao mesmo resultado A análise gráfica é mais rápida na descoberta de uma tendência enquanto a análise fundamentalista é mais vagarosa mas no fundo elas se complementam Outro ponto a destacar é a experiência da pessoa que trabalha com essas informações porque apesar de todo o cuidado na manipulação dos dados temos que reconhecer que Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 122 qualquer modelo econômico é sujeito a fatores externos e podem inviabilizar as conclusões obtidas Isto porque as variáveis econômicas podem não se repetir de maneira constante como em outras ciências 1392 Procedimentos Operacionais Para o Mercado de Ações devemse adotar os seguintes procedimentos Conhecimento Profundo do Setor em que a Empresa Atua Esse conhecimento é adquirido através de visitas constantes em órgãos de classes para determinar qual é o comportamento do setor para determinado período de tempo Geralmente essas visitas são realizadas no início de cada ano quando é feito um relatório detalhado que deverá conter as seguintes informações produção perspectivas de preços disponibilidade de matériaprima política governamental para o setor de estoques etc De posse dessas informações o analista terá condições de montar cenários para o futuro A manutenção atualizada dessas informações deve ser uma preocupação constante que pode ser obtida através de visitas periódicas aos órgãos de classes Conhecimento da Estrutura Operacional das Empresas do Setor Através de visitas às empresas é possível obter as seguintes informações Planos de Investimentos de curto e longo prazo Plano de Vendas Marketing e Produção Nível da Eficiência Administrativa e Financeira Capacidade Tecnológica Além dessas visitas que todas as empresas que têm ações negociadas em Bolsa de Valores proporcionam aos analistas de Instituições Financeiras existem alternativas em que a empresa expõe seus objetivos futuros que são reuniões na Associação Brasileira dos Analistas de Mercados de Capitais Abamec e em Assembleias Gerais Ordinárias e Extraordinárias Conhecimento do Mercado de Ações Nessa parte o analista utilizará a Análise Gráfica para saber o comportamento da ação no mercado e analisará sua volatilidade para determinar o momento mais propício de comprar ou vender essa ação Análise de Balanço É de suma importância saber interpretar o Balanço Patrimonial porque é dele que se extraem as informações econômica e financeira da empresa Essa peça contábil indicará se a empresa está sendo administrada de maneira eficiente ou não É também através do Balanço Patrimonial que se fazem as projeções de resultados futuros da empresa Conclusão Vale destacar que o analista deve ter um poder de síntese muito grande porque no diaadia do mercado ele deverá passar todas as informações que obteve de maneira direta e concisa visto que ele sempre será arguido pelas decisões de compra e venda Por isso é de suma importância estar sempre com as informações atualizadas e analisadas Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 123 1393 Modelo de Gordon e Shapiro para Determinar o Valor Intrínseco de uma Ação Esse modelo permite analisar se determinada ação está sendo negociada no mercado por um preço abaixo ou acima do valor intrínseco As variáveis do modelo são Projeção de dividendos para o período Essa informação pode ser obtida através da projeção do Balanço Patrimonial da empresa levando em consideração nesse trabalho todos os procedimentos operacionais mencionados anteriormente Taxa de crescimento do dividendo Calcular o crescimento percentual dos dividendos em determinado período de tempo Nesse caso é aconselhável utilizar uma série histórica para a realização desse trabalho Taxa de atratividade do Investidor Essa é a taxa mínima que o investidor espera obter para realizar o investimento Exemplo Vamos supor que a ação de determinada empresa está sendo negociada no mercado pelo preço de R 700 e que determinado investidor deseja adquirir essa ação mas surge a seguinte dúvida ao nível de R 700 é aconselhável realizar a compra ou não dessa ação É nessa fase que o analista aconselhará o investidor na aquisição ou não desse papel portanto todos os conhecimentos adquiridos anteriormente serão repassados ao mesmo Utilizando a fórmula de Gordon e Shapiro temos Dividendo por Ação projetado para o final do período Dividendo R 20000000 R 020 Nº de ações 100000000 Taxa de crescimento do dividendo Dividendo do período projetado R 020 111 ou 11 a a Dividendo anterior R 018 Obs Pode ser utilizada uma média histórica de evolução do dividendo Taxa de atratividade do Investidor Pode ser utilizada uma taxa média do mercado financeiro em nosso exemplo utilizaremos a taxa de 16 aa Mercado de Capitais Métodos de Análise Profª Carla Teresinha do Amaral Rodrigues 124 O valor intrínseco da ação será dado da seguinte maneira DIV proj Taxa de Crescimento Vo Taxa de Atratividade Percentual de Crescimento R 020 111 Vo R 444 016 011 Conclusão Nesse caso não é aconselhável a aquisição dessa ação porque o valor de mercado é superior ao valor teórico R 700 R 444 Só seria aconselhável se o preço de mercado fosse inferior ou igual a R 444 viabilizando a taxa de retorno prevista