TMA-Taxa-Minima-de-Atratividade-Analise-de-Investimento

TEMA 2 Taxa Mínima de Atratividade TMA Análise de Investimento Métodos de Avaliação Econômica de Investimentos Questão Principal Quais alternativas de investimento devem ser escolhidas dentre as várias opções existentes em uma empresa Princípios a Deve haver alternativas de investimentos pois não haverá porquê avaliar a compra de determinado equipamento se não houver condições de financiar o mesmo b As alternativas devem ser expressas em dinheiro Não é possível comparar diretamente por exemplo 300 horas mensais de mãodeobra com 500 Kwh de energia Buscase sempre um denominador comum em termos monetários c Serão somente relevantes para a análise as diferenças entre as alternativas As características iguais deverão ser desconsideradas d Sempre devem ser considerados os juros sobre o capital empregado pois sempre existem oportunidades de empregar o dinheiro de maneira que ele renda algum valor custo de oportunidade e Geralmente em estudos econômicos o passado não é considerado Interessa apenas o presente e o futuro pois o que já foi gasto não poderá ser recuperado Exemplos de Alternativas de Investimento Expandir a planta ou construir uma nova fábrica Comprar um carro à vista ou a prazo Aplicar seu dinheiro na poupança em renda fixa ou em ações Efetuar transporte de materiais manualmente ou comprar uma correia transportadora Construir uma rede de abastecimento de água com tubos de menor ou maior diâmetro Critérios para Avaliação de Alternativas de Investimentos a Critérios econômicos Rentabilidade dos investimentos b Critérios financeiros Disponibilidade de recursos c Critérios imponderáveis Segurança status beleza localização facilidade de manutenção meio ambiente qualidade entre outros Métodos Equivalentes para Avaliação Econômica de Investimentos Taxa Mínima de Atratividade TMA Este custo referese diretamente aos riscos que o investidor irá correr ao optar por determinado investimento e consequentemente ao retorno que o mesmo irá esperar por tal ação A TMA ou Taxa de Expectativa representa o mínimo que um investidor se propõe a ganhar quando faz um investimento Esta taxa deve refletir o custo de oportunidade dos investidores que podem escolher entre investir no projeto que está sendo avaliado ou em outro projeto similar empreendido por uma outra empresa Mas a TMA também pode representar o máximo que um usuário do dinheiro se propõe a pagar quando faz um financiamento A TMA é uma taxa que pode ser definida de acordo com a política de cada empresa A sua escolha é de grande importância pois direciona a tomada de decisão quanto a alocação de recursos nos projetos de investimento A TMA é formada basicamente a partir de três elementos Fonte Autor 2021 Risco do Negócio Representa a remuneração do ganho em função do risco inerente a adoção de uma ação Custo de Oportunidade Representa a remuneração que teríamos pelo nosso capital caso não o aplicássemos em nenhuma das alternativas de ação analisada Liquidez do Negócio Representa a facilidade a velocidade com que conseguimos sair de uma posição no mercado e assumir outra Custo de Capital Na definição da TMA também conhecida como Taxa de Desconto a opção mais apropriada para decisões de investimentos é a Taxa de Custo de Capital GALESNE FENSTERSEIFER e LAMB 1999 GILMAN 2001 Por custo de capital entendese como retorno taxa exigido pelos capitais disponíveis O que pode representar o elo de ligação entre as decisões de investimento e o financiamento dos projetos Custo Médio Ponderado de Capital CMPC Custo Médio Ponderado de Capital WACC Weighted Average Cost of Capital Reflete a política global de utilização de diferentes capitais no financiamento da firma ou seja o custo de capital será a média ponderada dos custos de todos os tipos de financiamento de que ela dispõe capital próprio capital de terceiros ou reinvestimento Onde Proporção de capital de terceiros dívida Proporção de capital próprio Proporção de reinvestimento lucros retidos Ponderação do custo de cada fonte de financiamento Custo Médio Ponderado de Capital WACC Weighted Average Cost of Capital CAPITAL PRÓPRIO CAPITAL DE TERCEIROS Onde Valor do capital de terceiros dívida Valor do capital próprio Alíquota de tributação marginal Custo do capital Exemplo Didático Uma empresa calçadista possui a seguinte política de estrutura de capital 40 são oriundos de capital de terceiros e 60 de lucros retidos O capital de terceiros está submetido a uma taxa incluindo impostos de 10 aa já o custo de reinvestimento a uma taxa de 8 aa Qual é o custo médio ponderado de capital da firma lr lr p p d d K W K W K W CMPC d W p W Wlr K 1 E D E K E D D T K CMPC e c d D E cT K