Analise Financeira de Empresas UNIAchieta ONLINE - Demonstracoes Contabeis e Indicadores

UNIAnchieta ONLINE Finanças Corporativas Copyright 2021 Delinea Tecnologia Educacional Finanças Corporativas 3 Introdução da unidade Analista é qualquer profissional que desenvolve a análise de uma empresa O instrumento de trabalho do analista é a informação assim as empresas devem fornecer informações de qualidade para que o trabalho do analista seja eficaz Quando trabalhamos com análise financeira estamos buscando principalmente dar um diagnóstico sobre o desempenho e a saúde financeira da empresa Para isso precisamos de determinadas informações que podem ser encontradas nas demonstrações contábeis Nesta unidade vamos aprender o que é análise financeira quais são as informações necessárias para realizar a análise e onde encontrálas quais os principais indicadores utilizados na análise assim como a melhor maneira de realizar a correta gestão dos ativos e passivos das empresas Objetivos específicos de aprendizagem Compreender as demonstrações financeiras das empresas e suas finalidades Aprender a análise financeira de empresas de capital aberto Analisar a gestão dos ativos e dos passivos de curto prazo das empresas Finanças Corporativas 4 Unidade 2 Análise Financeira das Empresas Normalmente os motivos mais frequentes que levam ao desenvolvimento da análise financeira de uma empresa são a um banco antes de efetuar um empréstimo precisa analisar a capacidade de pagamento da empresa em análise ou b um investidor que pretende adquirir ações de determinada empresa e quer conhecer a expectativa de retorno sobre seu investimento SILVA 2013 Para isso o analista vai utilizar alguns indicadores para dar o diagnóstico do desempenho e da saúde financeira de determinada empresa os quais são calculados por meio de dados obtidos nas demonstrações contábeis 1 As Demonstrações Financeiras Anualmente as empresas emitem um conjunto de informações financeiras com o objetivo de tornar público aos interessados sociedade acionistas e governo a situação econômicofinanceira em determinada data geralmente no final de um exercício Estas informações são conhecidas como demonstrações contábeis ou financeiras Entre esse conjunto de informações figuram os seguintes documentos o balanço patrimonial a demonstração do resultado do exercício e as demonstrações de fluxo de caixa entre outros Finanças Corporativas 5 BALANÇO PATRIMONIAL FONTE PLATAFORMA DEDUCA 2021 PraCegoVer a imagem representa um balanço patrimonial de uma empresa visto através de uma lupa De acordo com Damodaran 2004 existem três demonstrativos contábeis básicos de uma empresa que resumem suas informações São eles Balanço Patrimonial Demonstração de resultados de exercícios Demonstração de fluxo de caixa Balanço Patrimonial tem como objetivo o de apresentar os ativos e passivos da empresa divididos entre Circulantes e Não Circulantes assim como sua estrutura de capital ou seja como se apresenta o Patrimônio Líquido de uma empresa capital próprio frente às suas obrigações com terceiros Demonstração do Resultado do Exercício apresenta aos investidores qual foi o desempenho da empresa no período analisado Demonstração do fluxo de caixa apresenta as movimentações de caixa neste mesmo período Finanças Corporativas 6 Saiba mais Atualmente quando falamos de companhias com capital aberto em Bolsa de Valores elas divulgam seus resultados com bases trimestrais e anuais em seus websites e na Comissão de Valores Mobiliários CVM 11 A legislação brasileira e as normas contábeis A partir do que é apresentado pelo CPC 26 R1 demonstrações contábeis evidenciam como está atualmente e como estava a situação patrimonial e financeira da entidade e aliado a isso o desempenho desta diante dos cenários econômicos No balanço patrimonial as contas serão classificadas segundo os elementos do patrimônio que registrem e agrupadas de modo a facilitar o conhecimento e a análise da situação financeira da companhia BRASIL 1976 O balanço é composto por três elementos básicos ativo passivo e patrimônio líquido sendo que cada um desses possui seus respectivos desdobramentos Saiba mais CPC significa Comitê de Pronunciamentos Contábeis e tem por objetivo o estudo o preparo e a emissão de Pronunciamentos Técnicos sobre procedimentos de Contabilidade e a divulgação de informações dessa natureza para permitir a emissão de normas pela entidade reguladora brasileira CPC 2021 Conheça mais sobre em httpwwwcpcorgbr CPCCPCConhecaCPC Finanças Corporativas 7 12 Os relatórios financeiros das empresas A estrutura final do balanço de uma empresa depende do porte e da complexidade de suas atividades quanto mais complexo mais contas são movimentadas Os componentes do patrimônio da empresa se subdividem em a Ativos bens e direitos b Passivos obrigações e patrimônio líquido Ativo Passivo Ativo Circulante Passivo Circulante Ativo Não Circulante Realizável a longo prazo RLP Investimentos Imobilizado Intangível Passivo Não Circulante Exigível a Longo Prazo Patrimônio Líquido Capital Social Reserva de Capital Ajustes de Avaliação Patrimonial Reserva de Lucros Prejuízos Acumulados BALANÇO PATRIMONIAL E SUA ESTRUTURA FONTE ELABORADO PELO AUTOR 2021 ADAPTADO PELA AUTORA 2021 PraCegoVer a imagem representa um quadro com o balanço patrimonial e sua estrutura incluindo os ativos ativo circulante não circulante realizável a longo prazo e ativo permanente e passivos incluindo passivo circulante não circulante exigível a longo prazo e patrimônio líquido Finanças Corporativas 8 Atenção O ativo compreende os bens os direitos e as demais aplicações de recursos controlados pela entidade capazes de gerar benefícios econômicos futuros originados de eventos ocorridos e o passivo compreende as origens de recursos representados pelas obrigações para com terceiros resultantes de eventos ocorridos que exigirão ativos para a sua liquidação Fonte httpwwwportaldecontabilidadecombrguia balancopatrimonialhtm A Demonstração de Resultado do Exercício DRE fazse necessária no processo de análise tanto para tomar conhecimento dos resultados que podem ser de lucro ou prejuízo quanto para apurar suas causas em um determinado período de tempo Vamos conhecer a estrutura de uma DRE EXEMPLO DE DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO PELO MÉTODO DE CLASSIFICAÇÃO DA FUNÇÃO DA DESPESA FONTE DA AUTORA ADAPTADO DE CPC 2020 PraCegoVer a imagem representa um quadro com a estrutura de uma demonstração do resultado com os campos receita bruta de venda de bens e serviços receita líquida lucro bruto resultado antes das reeceitas e das despesas financeiras lucro antes do IRCSLL E lucro líquido do exercício Saiba mais A DRE é realizada com base no regime de competência ou seja as vendas registradas são contabilizadas mesmo que o pagamento destas não tenha sido efetivamente pago Finanças Corporativas 9 2 A análise das demonstrações financeiras De forma breve a análise financeira de uma empresa consiste em um exame minucioso dos dados financeiros disponíveis sobre a empresa bem como das condições endógenas e exógenas que afetam financeiramente a empresa SILVA 2013 A ideia é verificar a situação da empresa com base em seus demonstrativos contabeis É usual verificar a rentabilidade da empresa sua lucratividade suas condições de liquidez e sua estrutura de capital Geralmente se avalia mais de um exercício geralmente três para uma idéia de como os principais indicadores estão evoluindo Usualmente os bancos podem observar e solicitar informações complementares prévia e durante o andamento da análise A análise das demonstrações contábeis pode ser feita para fins de aquisição de crédito ou para fins de investimento BONHO ET AL 2019 SILVA 2013 No caso de aquisição de crédito as instituições financeiras fazem a análise das demonstrações contábeis das empresas a fim de determinar a concessão ou não de crédito Para fins de investimentos contudo o investidor fará a análise da empresa como base para a sua tomada de decisão 1 Dados financeiros disponíveis Demonstrações contábeis programas de investimentos projeções de vendas projeção de fluxo de caixa entre outros exemplos 2 Condições endógenas Estrutura organizacional capacidade gerencial nível tecnológico da empresa entre outros exemplos 3 Condições exógenas Fatores políticos fatores econômicos concorrência fenômenos naturais entre outros exemplos Finanças Corporativas 10 Como qualquer outra ferramenta a análise financeira segue algumas atividades coletar conferir preparar processar analisar concluir SILVA 2013 Antes de iniciar a análise os balanços patrimoniais devem ser padronizados essa é a terceira etapa a etapa de preparação ou padronização 1 Coleta Obtenção das demonstrações contábeis e outras informações como as relativas ao mercado de atuação da empresa seus produtos seu nível tecnológico seus administradores e seus proprietários bem como sobre o grupo a que a empresa pertence entre outras 2 Conferência Consiste em uma préanálise para verificar se as informações estão completas se são compreensíveis e confiáveis 3 Preparação Fase de reclassificação das demonstrações contábeis para adequálas aos padrões internos da instituição que vai efetuar a análise 4 Processamento Processamento das informações e emissão dos relatórios no formato interno da instituição 5 Análise Análise das informações disponíveis principalmente dos relatórios e indicadores já obtidos incluindo a consistência das informações a observação das tendências apresentadas pelos números e todas as demais conclusões que possam ser extraídas 6 Conclusão Identificar ordenar destacar e escrever sobre os principais pontos e recomendações acerca da empresa Finanças Corporativas 11 21 O ambiente da análise financeira Para realizar uma efetiva análise financeira de uma empresa não basta apenas analisar as demonstrações contábeis É necessário também compreender a relação da empresa com seus ambientes interno e externo pensando na empresa dentro de um contexto operacional e estratégico A análise financeira é uma ferramenta que auxilia na avaliação da empresa sendo as demonstrações contábeis os canais de comunicação que fornecem os dados e as informações necessárias ao diagnóstico do desempenho e da saúde financeira da empresa SILVA 2013 Assim a análise financeira precisa ter um enfoque holístico abrangendo a estratégia da empresa suas decisões de investimentos e de financiamentos e suas operações SILVA 2013 Curiosidades A palavra holístico vem de totalidade assim precisa se considerar a empresa como um todo assim como os ambientes que a influenciam 22 Análise vertical e análise horizontal Na etapa de análise comentamos sobre observar as tendências apresentadas pelos números Essas tendências são obtidas por meio das análises vertical e horizontal Finanças Corporativas 12 1 Análise vertical mostra a participação relativa de cada item de uma demonstração contábil em relação a determinado referencial No balanço patrimonial determinamos o percentual de cada conta em relação ao ativo total Na demonstração de resultado o percentual de participação de cada conta é visto em relação à receita líquida 2 Análise horizontal possibilita o exame da evolução histórica de cada uma das contas que compõem as demonstrações contábeis Exemplo X2 AV AH X1 AV ATIVO R 62500000 10000 2207 R 51200000 10000 Ativo Circulante R 23000000 3680 1795 R 19500000 3809 Ativo Não Circulante R 39500000 6320 2461 R 31700000 6191 Finanças Corporativas 13 X2 AV AH X1 AV RLP R 1000000 160 1667 R 1200000 234 Investimentos R 12000000 1920 5000 R 8000000 1563 Imobilizado R 25000000 4000 1628 R 21500000 4199 Intangível R 1500000 240 5000 R 1000000 195 X2 AV AH X1 AV PASSIVO R 62500000 10000 2207 R51200000 10000 Passivo Circulante R 20500000 3280 7826 R11500000 2246 Passivo Não Circulante R 7500000 1200 1538 R 6500000 1270 ELP R 7500000 1200 1538 R 6500000 1270 Patrimônio Líquido R34500000 5520 392 R33200000 6484 Capital Social R26000000 4160 000 R26000000 5078 Reserva de Capital R 5000000 800 1628 R 4300000 840 Ajustes de Avaliação Patrimonial R 1500000 240 3636 R 1100000 215 Reserva de Lucros R 2000000 320 1111 R 1800000 352 Finanças Corporativas 14 A análise vertical mostra a participação relativa de cada item do balanço patrimonial em relação a determinado referencial nesse caso o ativo total Por exemplo podemos ver que o valor da conta Imobilizado para o ano X2 corresponde a 40 do ativo total desse ano Esse é o percentual de maior valor do balanço patrimonial o que merece ser destacado já que boa parte dos recursos da empresa são investidos nessa conta A análise horizontal por sua vez possibilita o exame da evolução histórica de cada uma das contas que compõem as demonstrações contábeis Também usando como exemplo o valor da conta Imobilizado podemos ver que no ano X1 essa conta tinha um valor de R 21500000 e no ano X2 esse valor aumentou para R 25000000 Através da análise horizontal vemos que a conta Imobilizado aumentou seu valor em R 3500000 o que corresponde a um aumento de 1628 no seu valor 23 Indicadores econômicofinanceiros Há Indicadores relacionados à rentabilidade da companhia Vejamos quais são os principais Retorno para o Acionista ROE irá medir quanto do lucro líquido de uma companhia retorna para o acionista ou seja quanto se produz a partir do investimento do acionista na companhia PL O patrimônio líquido médio pode ser mensurado por meio da média de um patrimônio no exercício anterior com o patrimônio do exercício que está sendo analisado Veja a fórmula utilizada para o cálculo ROE Lucro Líquido Patrimônio Líquido Médio Retorno sobre o Investimento ROI tem a capacidade de mensurar o retorno produzido pelo total dos recursos aplicados por acionistas e credores nos negócios Segundo este conceito investimento aqui são os somente os recursos deliberadamente levantados pela empresa e aplicados em seus negócios Investimento aqui é igual ao passivo oneroso mais o patrimônio líquido Assaf Neto 2009 p 92 A fórmula utilizada para o cálculo é ROI Lucro Operacional Líquido de IR Investimento Médio Finanças Corporativas 15 Retorno sobre o Ativo ROA mede quanto foi gerado de recursos a partir dos ativos da companhia É por meio deste indicador que se pode mensurar a rentabilidade da operação direta da companhia por meio de sua base de ativos e não receitas ou despesas financeiras Segundo ASSAF NETO 2009 p 92 o ROA pode ser interpretado como o custo financeiro máximo que uma empresa poderia incorrer em suas captações de fundos Se uma empresa obtiver empréstimos à taxa de juros superiores ao retorno gerado por seus ativos o resultado produzido pela aplicação desses fundos será evidentemente inferior à remuneração devida ao redor onerandose a rentabilidade dos acionistas Cabe notar que este índice parte do LOL lucro operacional líquido que em tese é o que a empresa lucraria se não tivesse dívidas e outras despesas não operacionais Este índice é referido por alguns autores eg Bruni 2008 p210 como ROIC Retorno sobre o Capital Investido Vamos conhecer a fórmula para o cálculo ROA Lucro Operacional Líquido de IR Ativo Total Médio LUCRO FONTE PLATAFORMA DEDUCA 2021 PraCegoVer a imagem representa um boneco pequeno vestido de terno e gravata em cima de papéis grandes com vários números e contas Indicadores de liquidez estão relacionados à mensuração de quão líquida uma companhia se encontra Assim foram criados os seguintes indicadores Finanças Corporativas 16 Curiosidades Disponibilidade de dinheiro em caixa eou de valores títulos duplicatas promissórias imediatamente convertíveis em dinheiro Liquidez corrente mede a razão entre os direitos imediatos de uma empresa frente às suas obrigações imediatas ou seja a razão entre direitos e deveres de curto prazo de uma companhia A fórmula para calculála é Liquidez Corrente Ativo Circulante Passivo Circulante Liquidez seca mede a razão entre as disponibilidades com o expurgo dos estoques frente ao passivo circulante ou de curto prazo da empresa Avalia de forma mais rigorosa a capacidade de pagamento no curto prazo uma vez que os estoques são desconsiderados ALVES ET AL 2018 Esta é a fórmula para calculála Liquidez Seca Ativo Circulante Estoques Passivo Circulante Liquidez imediata mede a razão entre o caixa de uma empresa frente às suas obrigações imediatas ou seja a razão entre direitos imediatos e deveres de curto prazo de uma companhia A fórmula para o cálculo é Liquidez Imediata Disponível Passivo Circulante Liquidez geral ao contrário dos outros indicadores de liquidez mede a razão entre o caixa de uma empresa frente às suas obrigações totais ou seja a razão entre direitos e deveres de longo e curto prazo de uma companhia Esta é a fórmula para calculála Liquidez Geral Ativo Circulante Realizável a Longo Prazo Passivo Circulante Passivo não Circulante Finanças Corporativas 17 Atenção É preciso estar atento ao valor dos indicadores de liquidez apresentados caso seja maior do que um eles indicam que a companhia tinha no momento de levantamento do balanço recursos para quitar suas obrigações sejam elas de curtíssimo curto ou longo prazo Caso sejam iguais a um a companhia possui disponibilidades iguais às suas obrigações e caso sejam menores do que um pode ser indicativo de que a empresa poss a ter dificuldade em honrar seus compromissos Há também indicadores de endividamento os quais estão relacionados abaixo Participação de Capitais de Terceiros como por exemplo que é calculado pela relação Capitais de TerceirosPatrimônio Líquido Essa relação mede o nível de endividamento da companhia frente aos seus recursos próprios Caso essa relação seja superior a um o nível de dívidas da empresa sejam elas de curto ou longo prazo será maior do que o valor investido pelos acionistas Caso seja igual a um será equivalente e caso seja inferior a um será menor Composição do endividamento PCCT PCCT Passivo CirculantePassivo Circulante Passivo não Circulante x 100 Esse indicador mede quanto dívidas de curto prazo são utilizadas por uma companhia em relação ao endividamento total O ideal é que as empresas se alavanquem somente quando for vantajoso ou houver necessidade momentânea de capital de giro e busquem as melhores fontes de financiamento para fomentar suas operações Outro indicador importante é o de cobertura de juros Cobertura de Juros Lucro antes de Juros e Impostos Despesa de Juros Esse indicador mede a capacidade da empresa de efetuar o pagamento de juros de suas dívidas Quanto menor sua capacidade maior a probabilidade de ela ter um vencimento antecipado de dívida decretado Finanças Corporativas 18 Imobilização do PL Investimentos Imobilizado IntangívelPatrimônio Líquido Esse indicador mostra quanto do patrimônio líquido da empesa está aplicado nos Investimentos Imobilizado e Intangível Do ponto de vista do risco de investir em uma determinada empresa quanto maior esse indicador pior Imobilização dos recursos não correntes Investimentos Imobilizado IntangívelELP Patrimônio Líquido Esse indicador mostra quanto do exigível a longo prazo e do patrimônio líquido da empesa está aplicado nas contas de Investimentos Imobilizado e Intangível Se o resultado for maior do que 1 isso significa que o exigível a longo prazo e o patrimônio líquido da empesa não são suficientes para financiar as contas de Investimentos Imobilizado e Intangível PAGAMENTO DE JUROS DE SUAS DÍVIDAS FONTE PLATAFORMA DEDUCA 2021 PraCegoVer a imagem representa uma mão de um homem que está sentado assinando papéis À sua frente há uma calculadora e outros papéis Por fim existem indicadores de margem que são também utilizados como indicadores de lucratividaderentabilidade de uma companhia com base nas suas vendas São eles Margem Operacional Lucro Operacional Vendas Líquidas Esse indicador mede quanto de margem se obtém em relação às operações da empresa no que diz respeito ao lucro operacional por cada unidade vendida Exemplo Margem Líquida Lucro Líquido Vendas Líquidas Esse indicador mede quanto de margem se obtém em relação ao lucro líquido da empresa no que diz respeito ao lucro líquido por cada unidade vendida Finanças Corporativas 19 Atenção Não basta apenas calcular os índices da empresa em análise para tomar uma decisão Para tomar uma decisão bem embasada devese comparar esses indicadores com os indicadores de outras empresas do mesmo ramo Exemplo Ativo Passivo Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa 20 000 Fornecedores 16 000 Clientes 30 000 Impostos a recolher 8 000 Estoques 50 000 Salários a pagar 8 000 Total do AC 100 000 Total do PC 32 000 Ativo Não Circulante Passivo Não Circulante Realizável a longo prazo Exigível a Longo Prazo Clientes 10 000 Clientes 15 000 Ativo Permanente Patrimônio Líquido Móveis 6 000 Capital 70 000 Imóveis 34 000 Reservas 40 000 Total do AP 40 000 Total do PL 110 000 BALANÇO PATRIMONIAL COM LANÇAMENTOS O BALANÇO PATRIMONIAL DA EMPRESA XYZ FONTE ELABORADO PELA AUTORA 2021 Finanças Corporativas 20 Além disso as análises possuem diferentes focos e portanto diferentes indicadores Não se preocupe pois já conhecemos todos eles ao longo de nossas trilhas até aqui Abaixo você verá alguns exemplos de cálculos dos índices que estudamos nessa unidade Vamos então reunir nossos conhecimentos adquiridos acerca dos conceitos e fórmulas dos indicadores de liquidez e tomando o Balanço Patrimonial da empresa XYZ quadro 2 praticarmos o aprendizado Aplicando o índice de liquidez corrente Lembrese que esse índice é calculado entre a razão obtida entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante Logo teremos Aplicando o índice de liquidez imediata Lembrese que neste indicador excluímos as contas de estoque e valores a receber do ativo pois este mede a capacidade da empresa de pagar contas no curto prazo por isso é calculado pela razão entre o disponível caixa ou saldo bancário pelo Passivo Circulante Logo teremos Aplicando o índice de liquidez seca Lembrese que aqui o foco é calcular somente itens compatíveis pelo grau de liquidez que apresentam Tão logo excluímos os estoques e calculamos o indicador pela razão entre Ativo Circulante menos o estoque pelo Passivo Circulante Assim teremos Finanças Corporativas 21 Aplicando o índice de liquidez geral Por fim para uma avaliação geral utilizamos um índice de mesmo nome Aqui o foco é considerar a situação da empresa no longo prazo Sua fórmula se dá em Liquidez Geral Ativo Circulante realizável a longo prazo Passivo Circulante Passivo Não Circulante Então teremos Para considerarmos a análise o mais completa possível todos os indicadores devem ser calculados e compreendidos Porém para uma avaliação rápida utilizamos a liquidez corrente sempre como base Observe Quando o resultado for maior que 1 demonstra uma boa avaliação do disponível recurso imediato para uma possível liquidação das obrigações Quando o resultado for igual a 1 tanto os valores dos direitos quanto das obrigações a curto prazo se equivalem A empresa consegue liquidar as obrigações porém não haverá saldo positivo no disponível Quando o resultado for menor que 1 significa que a empresa não possuía no momento do balanço disponibilidade suficiente para quitar as obrigações a curto prazo No caso da empresa XYZ cujo índice de liquidez corrente somou 3 125 ou seja maior que 1 consideramos que esta é capaz de quitar suas obrigações a curto prazo caso seja necessário Finanças Corporativas 22 3 Administração do Capital de Giro O capital de giro líquido é a diferença entre os ativos circulantes e os passivos circulantes de uma empresa As variações de capital de giro líquido geralmente são acompanhadas de decisões de gasto de capital Se uma empresa adquire novas máquinas para elevar seus níveis de operação ela acabará aumentando seu caixa as contas a receber os estoques as contas e despesas a pagar para sustentar o aumento da demanda pelos seus produtos CAPITAL DE GIRO FONTE PLATAFORMA DEDUCA 2021 PraCegoVer a imagem representa duas telas de computadores cada qual saindo de dentro uma mão Na mão da tela à esquerda temse uma lâmpada e na mão à direita dinheiro Essa diferença entre a variação dos ativos circulantes e a dos passivos circulantes é a variação do capital de giro líquido Pode ocorrer que os ativos circulantes cresçam mais que os passivos circulantes o que resultará investimento adicional em capital de giro líquido Isso ocorre porque em fases de demanda crescente crescem os saldos das contas de clientes e de estoques Com esse crescimento surge a necessidade de investimento de longo prazo do lado direito do balanço PNC e PL Caso isso não ocorra o crescimento do AC poderá ter que ser financiado por passivos circulantes onerosos financiamentos bancários o que reduziria o CCL e colocaria a empresa em risco de liquidez Lima et al 2015 p 2 explicam que o Modelo Dinâmico de análise financeira ou Modelo de Fleuriet proporciona participação relevante do gerenciamento do capital de giro no desempenho operacional das empresas Finanças Corporativas 23 O Capital Circulante Líquido CCL representa a folga ou falta de ativos circulantes em contrapartida aos passivos circulantes ALVES ET AL 2018 Assim quando o valor for positivo isso significa uma folga de ativos circulantes ou seja os ativos circulantes são maiores do que os passivos circulantes Por outro lado quando o valor for negativo demonstra uma falta de ativos circulantes nesse caso os passivos circulantes serão maiores do que os ativos circulantes O CCL é encontrado a partir da seguinte fórmula O Capital Circulante Próprio CCP demonstra o valor em moeda investido com recursos próprios no capital em giro do negócio PUCGoias 2021 O CCP é encontrado a partir da seguinte fórmula O Ativo Permanente AP corresponde ao somatório das contas de Investimentos Imobilizado e Intangível 31 Gestão dos estoques As empresas industriais e as do setor comercial normalmente mantêm estoques de matériasprimas produtos em elaboração e produtos acabados e mercadorias a serem vendidas respectivamente No entanto a manutenção desses estoques pode acarretar custos com o financiamento e armazenamento dos estoques que tendem a ser onerosos para as empresas Os gestores das empresas estão vendo cada vez mais que nem sempre é necessário manter esses estoques Uma das formas seria pela compra de matériaprima ocorrendo de forma diária apenas quando necessário Porém correm o risco de preços mais elevados por conta de uma pequena quantidade encomendada ou também por conta de fretes de entrega rápida Outro risco incorrido nessa prática é quanto ao tempo de entrega pois caso aconteça algum atraso a mercadoria pode não ser entregue ao cliente dentro do prazo estabelecido BREALEY et al 2018 Finanças Corporativas 24 Uma das formas de evitar preços elevados e de respeitar o prazo de entrega seria pela compra de uma quantidade maior de matériaprima porém voltando ao problema inicial o custo com o armazenamento Outra forma seria produzindo apenas o que acreditam que vão vender no dia seguinte mas isso também se mostra perigoso uma vez que uma fábrica que trabalha com estoques reduzidos de produtos acabados está mais exposta a ser encontrada com seus estoques esgotados e consequentemente não conseguir cumprir com as encomendas realizadas pelos clientes BREALEY et al 2018 A melhor forma de evitar esses infortúnios é por meio da análise do custo benefício em manter ou não seus estoques armazenados Assim devese levar em consideração que o dinheiro empatado nos estoques não rende juros o armazenamento e os seguros têm de ser pagos e pode haver risco de deterioração e obsolescência BREALEY et al 2018 p 748 em contrapartida aos benefícios em manter o estoque armazenado 32 Gestão das contas a receber Quando uma empresa vende mercadorias à outra ela não espera ser paga imediatamente Essas contas que serão pagas pela empresa compradora formam a conta contas a receber ou simplesmente clientes do ativo circulante da empresa vendedora Para uma correta gestão das contas a receber a empresa deve responder a cinco perguntas BREALEY et al 2018 1 Qual prazo que a empresa concede a seus clientes Ela está disposta a oferecer desconto para pagamento à vista 2 A empresa exige uma assinatura do cliente na guia de remessa dos bens ou utiliza um documento mais formal 3 Como a empresa determina os clientes que têm uma maior probabilidade de não pagar as contas 4 Qual limite de crédito que a empresa está disposta a conceder a cada cliente 5 Como a empresa efetua a cobrança do dinheiro na data de vencimento Qual é o procedimento em relação aos maus pagadores Assim a empresa deve analisar separadamente cada uma dessas situações a fim de ter uma adequada gestão das contas a receber Finanças Corporativas 25 É preciso lembrar que uma gestão dos prazos de recebimento e pagamento é bastante importante porque prazos de recebimento muito elásticos podem gerar muito investimento em capital de giro 33 Gestão do caixa Para atingir seus objetivos uma organização deve tomar providências com base no planejamento financeiro Para executar um bom plano financeiro a empresa precisa de um bom planejamento de caixa que envolve o orçamento e um plano de resultados que pressupõem a elaboração de demonstrações projetadas O processo de planejamento financeiro tem início com a elaboração de planos financeiros de longo prazo estratégicos que orientam a formulação de planos e orçamentos de curto prazo operacionais O plano financeiro de curto prazo com abrangência de um a dois anos é feito com a previsão de vendas para o período e dados operacionais e financeiros Começando pela previsão de vendas é possível definir tempos necessários de preparação de máquinas estimativa de matériaprima necessidade de mão de obra gastos gerais de produção e despesas operacionais Com base nesses dados é possível preparar a projeção das principais demonstrações financeiras Sá 2021 explica As imperfeições do mercado e as diferentes taxas de remuneração do capital daí decorrentes fazem com que montantes em excesso aplicados no Disponível representem recursos ociosos ou subutilizados por isso que é necessário determinar o saldo mínimo de caixa ideal para cada caso A fórmula a ser utilizada para o cálculo é Saldo mínimo de caixa Desembolsos totais de caixa esperados no período Giro de caixa do período Finanças Corporativas 26 Data Descrição Conta 01082021 Venda de produto Receita 02082021 Embalagens Despesa 08082021 Frete Despesa 10082021 Aluguel Despesa 11082021 Prestação de Serviço Receita 13082021 Salários Despesa 15082021 Eletricidade Despesa 16082021 Outras despesas Despesa EXEMPLO DE PLANILHA DE CONTROLE DE FLUXO DE CAIXA FONTE ELABORADO PELA AUTORA 2021 PraCegoVer a imagem representa uma planilha de controle de fluxo de caixa possuindo a data uma breve explicação da entrada ou saída de recursos e a natureza da conta ou seja se é receita ou despesa PLANEJAMENTO FINANCEIRO DE CURTO PRAZO FONTE GITMAN 2010 P 93 PraCegoVer a figura representa as etapas e os produtos finais do planejamento financeiro de curto prazo mostrando um fluxo de informações necessárias para a confecção do orçamento de caixa da DRE projetada e do balanço patrimonial projetado para os próximos dois anos O orçamento ou a previsão de caixa apresenta as entradas e saídas de caixa planejadas para a empresa Assim ela pode planejar suas necessidades de caixa de curto prazo como planejamento do uso de superávits e a cobertura de déficits Finanças Corporativas 27 I Recebimentos e compras Agosto Setem bro Outu bro Novem bro Dezem bro 1 Vendas Brutas 400 500 350 250 200 Recebimentos 2 No mês da venda 78 98 69 49 39 3 No primeiros mês após a venda 210 280 350 245 175 4 No segundo mês após a venda 25 30 40 50 35 5 Total Recebimentos 313 408 459 344 249 Compras 6 Vendas do mês seguinte 350 245 175 140 7 No primeiro mês após a compra 280 350 245 175 140 EXEMPLO DE ORÇAMENTO DE CAIXA FONTE BRIGHAM E HOUSTON 1999 PraCegoVer a imagem acima representa uma planilha com os valores das vendas e das compras de uma determinada empresa para os meses de agosto a dezembro Finanças Corporativas 28 Conclusão Nessa unidade vimos quais são as demonstrações contábeis mais elaboradas pelas empresas e suas características básicas Essas demonstrações serão a base para o analista financeiro poder realizar seu trabalho Vimos que a análise financeira pode ser entendida como uma ferramenta que auxilia na avaliação da empresa sendo as demonstrações contábeis os canais de comunicação que fornecem os dados e as informações necessárias ao diagnóstico do desempenho e da saúde financeira da empresa Para dar esse diagnóstico o analista recorre ao cálculo de indicadores econômicofinanceiros tais como os indicadores de rentabilidade de lucratividade de liquidez de endividamento e estrutura de capitais Outro ponto importante de análise é o capital de giro da empresa o qual para uma adequada gestão deve ser acompanhado da gestão dos estoques do caixa e das contas a receber Resumo da Unidade Agora que você concluiu a leitura do conteúdo assista a seguir à videoaula com o resumo da unidade Vídeo Acesse a câmera do seu celular e aponte para o QR Code ao lado para assistir ao vídeo Finanças corporativas Unidade 2 Disponível em https vimeocom551479068 Finanças Corporativas 29 Referências ALVES A LAFFIN N H F Análise das Demonstrações Financeiras Porto Alegre Sagah 2018 BREALEY R MYERS S C ALLEN F Princípios de Finanças Corporativas Porto Alegre AMGH 2018 BRIGHAM E HOUSTON J Fundamentos da Moderna Administração Financeira Campus 1999 CPC Conheça o CPC Disponível em httpwwwcpcorgbrCPCCPC ConhecaCPC Acesso em 22 jun 2021 CPC PRONUNCIAMENTO TÉCNICO CPC 00 R2 Estrutura Conceitual para Relatório Financeiro Disponível em httpwwwcpcorgbrCPC DocumentosEmitidosPronunciamentosPronunciamentoId80 Acesso em 27 nov 2020 CPC PRONUNCIAMENTO TÉCNICO CPC 26 R1 Apresentação das Demonstrações Contábeis Disponível em httpwwwcpcorgbrCPC DocumentosEmitidosPronunciamentosPronunciamentoId57 Acesso em 27 dez 2020 LIMA C A NOBRE F C NOBRE L H N CALIL J F Análise financeira sob a luz do modelo dinâmico um estudo no setor de telefonia fixa brasileira listado na Bovespa no período de 2008 a 2013 Revista Eletrônica de Administração v 14 n 2 2015 Finanças Corporativas 30 PUCGoias Aula 03 Análise de balanços Disponível em httpprofessor pucgoiasedubrSiteDocenteadminarquivosUpload17679material Aula203docx Acesso em 18 ago 2021 SÁ C A O Saldo Mínimo de Caixa Disponível em httpcarlosalexandresa combrartigosOSaldoMinimodeCaixapdf Acesso em 18 ago 2021 SILVA J P da Análise Financeira das Empresas 12 ed São Paulo Atlas 2013