Gestão de Riscos Derivativos

Contratos a Termo Forward 1 Defina o que é um contrato a termo Um contrato a termo é um acordo financeiro entre duas partes negociado no mercado de balcão overthecounter OTC que estabelece a compra ou venda de um ativo em uma data futura específica a um preço previamente acordado Esses contratos são personalizados conforme as necessidades dos contratantes e não possuem liquidez em mercado secundário 2 Qual a principal diferença entre um contrato a termo e um contrato futuro A diferença central reside na forma de negociação e padronização Contratos a termo são acordos personalizados sem padronização e são negociados diretamente entre as partes no mercado de balcão envolvendo maior risco de crédito Já os contratos futuros são padronizados tamanho vencimento ativoobjeto negociados em bolsas organizadas e contam com garantias diárias por meio de ajustes e margens 3 Exemplo de resultado de contrato a termo Se um investidor acorda comprar 1000 ações por R 25 cada em 90 dias e ao final do prazo essas ações estiverem cotadas a R 30 o investidor obterá um lucro de R 5000 Isso ocorre porque ele pagará R 25000 por ações que valem R 30000 no mercado gerando um ganho financeiro imediato com a valorização 4 Valor teórico de um contrato a termo O valor teórico de um contrato a termo é calculado com base no conceito de custo de carregamento No exemplo dado com um ativo de valor presente de R 100 taxa de juros de 10 ao ano e vencimento em 6 meses o valor futuro é F100101005R10488 Esse valor representa o preço justo do contrato na data futura assumindo ausência de arbitragem 5 Cite um risco principal de um contrato a termo O principal risco é o risco de crédito ou seja a possibilidade de uma das partes não cumprir com sua obrigação na data de vencimento Como esses contratos não contam com a intermediação de uma câmara de compensação a inadimplência pode gerar perdas relevantes para a contraparte Contratos Futuros 6 O que é um contrato futuro É um contrato financeiro padronizado negociado em bolsas de valores ou de mercadorias que obriga as partes contratantes a comprar ou vender um ativo subjacente em uma data futura determinada por um preço previamente fixado Esses contratos são garantidos por uma câmara de compensação e liquidados diariamente via ajustes 7 Exemplo de lucro em contrato futuro de dólar Se um investidor compra 10 contratos futuros de dólar cotado a R 500 e no vencimento a cotação está em R 510 ele terá um ganho de R 010 por dólar Como cada contrato representa US 50000 Lucro0105000010R50000 8 Por que contratos futuros têm ajustes diários Os ajustes diários marktomarket garantem que lucros e prejuízos sejam realizados ao fim de cada pregão Isso reduz o risco de crédito pois os participantes precisam manter garantias atualizadas margens e cobre eventuais perdas diárias mantendo a integridade do mercado 9 Principais ativos subjacentes de contratos futuros no Brasil No Brasil os contratos futuros mais negociados são de ativos como Dólar americano câmbio Índice Bovespa ações DI taxa de juros de curto prazo Commodities agrícolas milho café boi gordo Esses instrumentos são amplamente usados tanto para especulação quanto para proteção hedge 10 Impacto da taxa de juros no preço de futuros de índice Uma elevação da taxa de juros tende a aumentar o preço dos contratos futuros de índice pois o custo de carregamento juros sobre o valor do ativo se torna maior Em outras palavras o valor presente de investir no ativo é menor em relação ao seu valor futuro refletindo a remuneração do capital ao longo do tempo Swaps 11 O que é um contrato de swap Um contrato de swap é um acordo entre duas partes para trocar fluxos de caixa futuros com base em diferentes índices ou taxas Normalmente envolve a troca entre uma taxa de juros fixa e uma variável ex CDI ou entre taxas em moedas diferentes O objetivo pode ser proteção hedge ou especulação 12 Exemplo de resultado em swap CDI x prefixado Se o investidor se compromete a pagar CDI e receber 10 ao ano e o CDI no período for 12 ele terá um prejuízo pois pagará uma taxa superior à que receberá O resultado líquido será negativo impactando sua rentabilidade 13 Tipos comuns de swaps no Brasil Juros x juros Prefixado x CDI mais comum Cambial x juros Proteção contra variação cambial CDI x IPCA Usado para proteger contra inflação Essas estruturas permitem o gerenciamento de riscos financeiros complexos 14 Exemplo de resultado em swap prefixado vs CDI Para um swap com valor nocional de R 1000000 se o investidor recebe 9 prefixado e o CDI foi de 85 ele obteve um ganho de 9851000000R5000 Isso porque a taxa recebida foi superior à taxa paga 15 Função principal dos swaps A principal função dos swaps é permitir o hedge proteção financeira contra variações em taxas de juros câmbio ou inflação Eles são ferramentas importantes de gestão de risco especialmente para empresas com exposições financeiras sensíveis a esses fatores Opções 16 O que é uma opção de compra call Uma call é um derivativo que concede ao comprador o direito mas não a obrigação de adquirir um ativo a um preço predeterminado strike até uma data específica O vendedor da opção por outro lado é obrigado a vender o ativo caso o titular da opção exerça esse direito 17 Valor intrínseco de uma opção de venda put Uma put com strike de R 50 e ativo negociado a R 45 no vencimento tem valor intrínseco de R50R45R5R 50 R 45 R 5R50R45R5 Esse é o valor que o titular da opção lucraria ao exercer seu direito de venda 18 Lucro líquido de uma call Se o investidor compra uma call com strike R 20 e paga um prêmio de R 2 e no vencimento o ativo vale R 25 o lucro líquido será R25R20R2R3 por ação Esse é o retorno após considerar o custo de aquisição da opção 19 O que é o prêmio da opção É o valor pago pelo comprador da opção ao vendedor no momento da contratação Representa o custo do direito adquirido no caso da call ou put e é influenciado por variáveis como volatilidade tempo até o vencimento preço do ativo e taxa de juros 20 Fatores que influenciam o preço de uma opção Volatilidade do ativo Quanto maior a volatilidade esperada maior o prêmio da opção pois aumenta a chance de lucro Tempo até o vencimento Quanto maior o tempo maior o valor da opção pois há mais possibilidade de o ativo atingir o strike Contratos a Termo Forward 1 Defina o que é um contrato a termo Um contrato a termo é um acordo financeiro entre duas partes negociado no mercado de balcão overthecounter OTC que estabelece a compra ou venda de um ativo em uma data futura específica a um preço previamente acordado Esses contratos são personalizados conforme as necessidades dos contratantes e não possuem liquidez em mercado secundário 2 Qual a principal diferença entre um contrato a termo e um contrato futuro A diferença central reside na forma de negociação e padronização Contratos a termo são acordos personalizados sem padronização e são negociados diretamente entre as partes no mercado de balcão envolvendo maior risco de crédito Já os contratos futuros são padronizados tamanho vencimento ativoobjeto negociados em bolsas organizadas e contam com garantias diárias por meio de ajustes e margens 3 Exemplo de resultado de contrato a termo Se um investidor acorda comprar 1000 ações por R 25 cada em 90 dias e ao final do prazo essas ações estiverem cotadas a R 30 o investidor obterá um lucro de R 5000 Isso ocorre porque ele pagará R 25000 por ações que valem R 30000 no mercado gerando um ganho financeiro imediato com a valorização 4 Valor teórico de um contrato a termo O valor teórico de um contrato a termo é calculado com base no conceito de custo de carregamento No exemplo dado com um ativo de valor presente de R 100 taxa de juros de 10 ao ano e vencimento em 6 meses o valor futuro é F100101005R10488 Esse valor representa o preço justo do contrato na data futura assumindo ausência de arbitragem 5 Cite um risco principal de um contrato a termo O principal risco é o risco de crédito ou seja a possibilidade de uma das partes não cumprir com sua obrigação na data de vencimento Como esses contratos não contam com a intermediação de uma câmara de compensação a inadimplência pode gerar perdas relevantes para a contraparte Contratos Futuros 6 O que é um contrato futuro É um contrato financeiro padronizado negociado em bolsas de valores ou de mercadorias que obriga as partes contratantes a comprar ou vender um ativo subjacente em uma data futura determinada por um preço previamente fixado Esses contratos são garantidos por uma câmara de compensação e liquidados diariamente via ajustes 7 Exemplo de lucro em contrato futuro de dólar Se um investidor compra 10 contratos futuros de dólar cotado a R 500 e no vencimento a cotação está em R 510 ele terá um ganho de R 010 por dólar Como cada contrato representa US 50000 Lucro0105000010R50000 8 Por que contratos futuros têm ajustes diários Os ajustes diários marktomarket garantem que lucros e prejuízos sejam realizados ao fim de cada pregão Isso reduz o risco de crédito pois os participantes precisam manter garantias atualizadas margens e cobre eventuais perdas diárias mantendo a integridade do mercado 9 Principais ativos subjacentes de contratos futuros no Brasil No Brasil os contratos futuros mais negociados são de ativos como Dólar americano câmbio Índice Bovespa ações DI taxa de juros de curto prazo Commodities agrícolas milho café boi gordo Esses instrumentos são amplamente usados tanto para especulação quanto para proteção hedge 10 Impacto da taxa de juros no preço de futuros de índice Uma elevação da taxa de juros tende a aumentar o preço dos contratos futuros de índice pois o custo de carregamento juros sobre o valor do ativo se torna maior Em outras palavras o valor presente de investir no ativo é menor em relação ao seu valor futuro refletindo a remuneração do capital ao longo do tempo Swaps 11 O que é um contrato de swap Um contrato de swap é um acordo entre duas partes para trocar fluxos de caixa futuros com base em diferentes índices ou taxas Normalmente envolve a troca entre uma taxa de juros fixa e uma variável ex CDI ou entre taxas em moedas diferentes O objetivo pode ser proteção hedge ou especulação 12 Exemplo de resultado em swap CDI x prefixado Se o investidor se compromete a pagar CDI e receber 10 ao ano e o CDI no período for 12 ele terá um prejuízo pois pagará uma taxa superior à que receberá O resultado líquido será negativo impactando sua rentabilidade 13 Tipos comuns de swaps no Brasil Juros x juros Prefixado x CDI mais comum Cambial x juros Proteção contra variação cambial CDI x IPCA Usado para proteger contra inflação Essas estruturas permitem o gerenciamento de riscos financeiros complexos 14 Exemplo de resultado em swap prefixado vs CDI Para um swap com valor nocional de R 1000000 se o investidor recebe 9 prefixado e o CDI foi de 85 ele obteve um ganho de 9851000000R5000 Isso porque a taxa recebida foi superior à taxa paga 15 Função principal dos swaps A principal função dos swaps é permitir o hedge proteção financeira contra variações em taxas de juros câmbio ou inflação Eles são ferramentas importantes de gestão de risco especialmente para empresas com exposições financeiras sensíveis a esses fatores Opções 16 O que é uma opção de compra call Uma call é um derivativo que concede ao comprador o direito mas não a obrigação de adquirir um ativo a um preço predeterminado strike até uma data específica O vendedor da opção por outro lado é obrigado a vender o ativo caso o titular da opção exerça esse direito 17 Valor intrínseco de uma opção de venda put Uma put com strike de R 50 e ativo negociado a R 45 no vencimento tem valor intrínseco de R50R45R5R 50 R 45 R 5R50R45R5 Esse é o valor que o titular da opção lucraria ao exercer seu direito de venda 18 Lucro líquido de uma call Se o investidor compra uma call com strike R 20 e paga um prêmio de R 2 e no vencimento o ativo vale R 25 o lucro líquido será R25R20R2R3 por ação Esse é o retorno após considerar o custo de aquisição da opção 19 O que é o prêmio da opção É o valor pago pelo comprador da opção ao vendedor no momento da contratação Representa o custo do direito adquirido no caso da call ou put e é influenciado por variáveis como volatilidade tempo até o vencimento preço do ativo e taxa de juros 20 Fatores que influenciam o preço de uma opção Volatilidade do ativo Quanto maior a volatilidade esperada maior o prêmio da opção pois aumenta a chance de lucro Tempo até o vencimento Quanto maior o tempo maior o valor da opção pois há mais possibilidade de o ativo atingir o strike