Avaliação por Fluxo de Caixa Descontado - Exercícios e Projeções

Disciplina Modelos de Avaliação de Empresas Prof Vallim Tópico 3 Avaliação por fluxo de Caixa descontado CAPÍTULO 4 Exercício 1 Exercício 2 Exercício 3 FCD 4515 Exercício 4 FCD R 2911 Exercício 5 5 A Demonstração do Resultado do Exercício da Cia Monte Belo S A projetada para o exercício de 20x7 é Receita Líquida de Vendas R 3306600 Custo dos Produtos Vendidos 2248520 Lucro Bruto 1058080 Despesas Administrativas e de Vendas 826620 Lucro Operacional 231460 Despesas Financeiras 46000 Lucro Antes do Imposto de Renda 185460 Imposto de Renda 63056 Lucro Líquido 122404 Outras informações da empresa relativas ao exercício de 20x7 Depreciação inclusa no CPV R 184000 Variação no Capital de Giro para 20X7 R 15000 Endividamento ao final de 20X6 R 460000 Custo de Capital Próprio 1120 Quantidade de ações emitidas 10000 Projeções efetuadas pela empresa Crescimento de 12 ao ano da receita líquida de vendas nos 3 anos seguintes em função dos novos investimentos realizados Os C ustos dos Produtos Vendidos CPV exceto depreciação devem manter a mesma proporção da receita líquida verificada em 20x7 A depreciação deverá apresentar uma taxa de crescimento de 8 ao ano neste período de projeção As despesas administrativas e de vendas deverão apresentar uma taxa de crescimento de 10 ao ano neste período de projeção A amortização do endividamento existente ao final de 20X6 é de R 115000 anualmente Os investimentos de capital estão previstos no mesmo montante da depreciação anualmente Dos investimentos de capital previstos para esse período de projeção a empresa planeja obter de empréstimos valor equivalente à amortização anual da dívida com carência de cinco anos Os juros destas novas dívidas são previstos em 10 ao ano iniciando o pagamento no exercício seguinte ao empréstimo O crescimento da variação do capital de giro é previsto em 5 ao ano Os Fluxos Líquidos do Acionista para o período residual têm crescimento previsto de 3 ao ano indefinidamente Calcule o FCLA Considere que um grupo de investidores fez uma oferta de R 24000 por ação O preço oferecido é aceitável ou não fclx 0 gCF0 107404 g CFj 140754 g CFj 179639 g CFj 224865 22486581030112003 g CFj 112 i F NPV 2335372 O valor de cada ação da empresa é R 23354 Como o preço oferecido é superior o negócio é aceitável Exercício 6 6 Calcule o Fluxo de Caixa Líquido do Acionista considerando Que os fluxos de caixa líquidos da empresa para o período previsível de projeção são ano 1 R 500 ano 2 R 520 ano 3 R 570 ao 4 R 630 ano 5 R 700 A partir do ano 6 haverá um crescimento constante desse fluxo na ordem de 5 ao ano O custo médio ponderado de capital da empresa é 20 ao ano As dívidas da empresa totalizam R 1750 ano 1 R 500 ano 2 R 520 ano 3 R 570 ao 4 R 630 ano 5 R 700 0 gCF0 500 g CFj 520 g CFj 570 g CFj 630 g CFj 700 7001005020005 g CFj 20 i f NPV 366197 FCLE FCLE 366197 Dívida 175000 FCLA 191197 Exercício 7 7 A Parati S A projeta para o ano 1 R 50000000 de Fluxo de Caixa Líquido da Empresa Considere que Do ano 2 ao ano 6 esse FCLE cresça à taxa de 6 ao ano Do ano 7 em diante haja um crescimento de 3 ao ano indefinidamente Seu custo médio ponderado de capital é 15 ao ano Determine o valor presente do FCLE FCLE R 4631480 Exercício 8 8 Os dados a seguir refletem as expectativas da Cia Belo Monte S A para os próximos três anos DADOS 20X1 20X2 20X3 Unidades Vendidas 1150000 1280000 1350000 Preço de Venda Unitário R 5100 R 5200 R 5400 C P V depreciação não inclusa R 31250000 R 36780000 R 40450000 Depreciação R 10000000 R 11200000 R 12600000 Despesas Administrativas R 3200000 R 3300000 R 3700000 Despesas de Vendas R 4100000 R 4660000 R 5100000 Imposto de Renda 34 34 34 Investimentos em Imobilizado R 12000000 R 14000000 R 12500000 Variação no Capital de Giro R 300000 R 500000 R 700000 CMPC 14 14 14 Pedese a O Fluxo de Caixa Líquido da Empresa Para isso considere que a taxa de crescimento constante do fluxo de caixa na perpetuidade será de 2 ao ano calcular com base no fluxo de caixa projetado para 20X3 b O FCLA considerando que o valor da dívida dessa empresa é de R 20000000 c Considerando que os atuais acionistas aceitem uma proposta de venda no valor de R 40500000 avalie se a empresa está cara ou barata em relação ao seu valor econômico justo a mil Demonstrativo de Resultados 20X1 20X2 20X3 VENDAS LÍQUIDAS 58650 66560 72900 Custos das mercadorias vendidas 41250 47980 53050 LUCRO BRUTO 17400 18580 19850 Despesas de vendas 4100 4660 5100 Despesas administrativas 3200 3300 3700 LUCRO OPERACIONAL 10100 10620 11050 mil Fluxo de Caixa 20X1 20X2 20X3 Lucro Operacional 10100 10620 11050 Imposto de Renda 3434 3611 3757 Lucro Operacional Após I R 6666 7009 7293 Depreciação 10000 11200 12600 Investimentos 12000 14000 12500 Variação no capital de giro 300 500 700 Fluxo de caixa da Empresa 4366 3709 6693 b mil FCLE R 49600 Dívida R 20000 FCLA R 29600 c A empresa está cara pois seu valor econômico é de R 29600 mil Exercício 9 BALANÇO PATRIMONIAL Em R Realizado Orçado 3112X6 3112X7 3112X8 Ativo Circulante 109544 118393 133256 Ativo Circulante Financeiro 15648 22619 28440 Caixa e Bancos 15648 22619 28440 Ativo Circulante Operacional 93896 95774 104816 Duplicatas a Receber 51419 52448 60026 Estoques 42477 43326 44790 Ativo NãoCirculante 80200 81160 81480 Realizável a Longo Prazo 5000 5000 5000 Imobilizado Bruto 88000 96000 104000 Depreciação Acumulada 12800 19840 27520 ATIVO TOTAL 189744 199553 214736 Passivo Circulante 77516 79175 87351 Passivo Circulante Financeiro 2959 3112 3773 Dividendos a Distribuir 2959 3112 3773 Passivo Circulante Operacional 74557 76063 83578 Duplicatas a Pagar 40241 41046 46329 Impostos a Recolher 11178 11402 12314 Salários a Pagar 20400 20808 22473 Outras Contas a Pagar 2738 2807 2462 Passivo Não Circulante 18750 17563 17563 Empréstimos 18750 17563 17563 Patrimônio Líquido 93478 102815 109822 Capital 80000 81888 81888 Reservas de Lucros 13478 20927 27934 PASSIVO TOTAL 189744 199553 214736 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO Em R Realizado Orçado 3112X6 3112X7 3112X8 RECEITA 816000 832320 898906 Custos dos Produtos Vendidos 685312 699530 763462 LUCRO BRUTO 130688 132790 135444 Despesas de Vendas 57120 58262 62923 Despesas Administrativas 53580 54167 55792 LUCRO OPERACIONAL 19988 20361 16729 Despesas Financeiras 3200 3000 2810 Receitas Financeiras 1148 1501 2414 LAIR 17936 18862 16333 Imposto de Renda 6098 6413 5553 LUCRO LÍQUIDO 11838 12449 10780 b Elaborar o Fluxo de Caixa Livre da Empresa relativo ao exercício de 20X8 Fluxo de Caixa da Empresa 20X8 Lucro Operacional 16729 Imposto de Renda 5688 Lucro Operacional Após o I R 11041 Depreciação 7680 Investimentos 8000 Variação no capital de giro 1527 Fluxo de Caixa Líquido da Empresa 9194 c Calcular o FCLE d Calcular o FCLA FCLE R 102156 Dívida R 17563 FCLA R 84593 3