Lista de Exercícios Resolvidos Economia da Engenharia - Custo de Capital e WACC

PONTÍFICIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA INDUSTRIAL ENG4500 ADMINISTRAÇÃO E ECONOMIA DA ENGENHARIA 20232 33A Prof Frances Blank Lista de Exercícios Economia Tópico 5 Economia da Engenharia Samanez Capítulo 10 1 ex 1 A dívida de uma empresa representa atualmente 40 na sua estrutura de capital mas devido a um financiamento para executar um projeto de expansão essa relação passará a representar 50 Considere que a taxa de juros sobre a dívida é igual à taxa livre de risco de 12 aa o beta das ações da empresa é 16 e o retorno esperado do mercado é 22 aa Projeta se ainda que a empresa gere um FCL de 140000ano em perpetuidade a partir do próximo ano Sabendo que a alíquota de IR é de 30 estime o custo médio ponderado de capital apropriado para a empresa dada a implementação do projeto bem como o valor da empresa Princípios de Finanças Corporativas Brealey Myers e Allen Capítulo 7 2 ex 14 Forneceramlhe as seguintes informações sobre a Golden Fleece Financial Dívida de lonto prazo em circulação 300000 Rendimento até o vencimento YTM da dívida 8 aa Quantidade de ações da empresa 10000 Preço por ação 50 Valor contábil por ação 25 Taxa de retorno esperada das ações 15 Alíquota de IR 30 Estime o custo de capital da empresa Exercícios adicionais 3 Os retornos das ações da Companhia Neon têm uma covariância com a carteira de mercado de 00415 O desviopadrão dos retornos da carteira de mercado é de 20 e o prêmio de risco de mercado esperado é de 75 A empresa tem títulos de dívida em circulação com um valor total de mercado de 55 milhões e um retorno até o vencimento de 65 A empresa tem também 45 milhões de ações em circulação cada uma negociada por 25 O diretorpresidente da empresa considera que o índice Dívida Capital Próprio é o ideal A alíquota tributária de pessoa jurídica é 34 e as letras do Tesouro atualmente rendem 34 A empresa está considerando a aquisição de equipamentos adicionais que custariam 42 milhões Os fluxos de caixa não alavancados esperados dos equipamentos são de 118 milhões por ano por cinco anos A aquisição dos equipamentos não irá alterar o nível de risco da empresa Determine se a empresa deve adquirir os equipamentos 4 A empresa Burilata não negociada em bolsa deseja estimar seu custo de capital Seu índice de Dívida Valor da Empresa é de 04 Os títulos de dívida da empresa têm um retorno até o vencimento de 68 As empresas com operações comparáveis a esse projeto têm os seguintes betas fornecidos por empresas de informação financeira e índices Dívida Valor correspondentes Empresa Beta DV A 115 030 B 108 025 C 125 050 A alíquota de IR das empresas neste setor é de 34 A taxa livre de risco estimada é de 38 e o prêmio de risco de mercado é de 7 Estime o custo médio ponderado de capital da Burilata 5 Uma empresa de consultoria deseja avaliar um projeto de concessão rodoviária no Brasil e para tanto deve estimar o custo médio ponderado de capital para descontar o fluxo de caixa projetado Tendo em vista a instabilidade das informações relativas ao mercado brasileiro a decisão é por usar o CAPM na sua versão global ou seja estimando as informações para o mercado norteamericano e somando uma taxa de risco Brasil 𝑅 𝑅 𝛽𝑅 𝑅 𝑟 As seguintes informações foram levantadas Taxa de títulos de longo prazo do Tesouro Americano no momento do lançamento do edital da concessão 2 aa Prêmio de risco do mercado americano estimado em 6 aa Taxa de risco Brasil estimada em 4 aa Beta médio desalavancado do setor das empresas de rodovias norteamericanas de 085 A alíquota de IR efetiva a ser considerada é de 30 O estudo da consultoria estima ainda que a participação de capital de terceiros seja de 40 do valor da empresa cuja dívida se dará através de empréstimos e emissão de títulos privados com a uma taxa média de 12 aa O fluxo de caixa livre FCL projetado para os 10 primeiros anos do projeto é dado a seguir Para os 20 anos seguintes é considerando um FCL constante igual ao 10º ano Calcule o custo médio ponderado de capital para avaliação do projeto e indique se a concessão é economicamente viável a partir dos dados estimados Respostas 1 𝐾 1947 𝑒 𝑉 719055 2 𝐾 124 3 𝑉𝑃𝐿 4 𝑚𝑖𝑙ℎõ𝑒𝑠 0 4 𝐾 919 5 𝐾 1145 e projeto economicamente viável VPL 0