Modelo Economico Liquidez Intermediacao Financeira Capital Moeda

Liquidez e intermediação financeira Capital x moeda retorno menor sem risco Liquidez capacidade de um ativo ser convertido em consumo troca ao menor custo Liquidez custo de transação velocidade analogia entre imóvel e moeda retorno de curto e longo prazo verificação títulos atrelados ao imóvel seriam uma solução isso Modelo Queremos um eq em que 1 moeda e capital tenham valor 2 Ret do capital retorno de moeda 3 Moeda circula mais rápido do que capital troca mais vezes de mão Mantem o modelo de graças sobre postos pessoas vivem por 3 períodos estoque de moeda M constante At n At1 capital único ativo físico t t2 1 x n2 pessoas não podem emitir dívidas IOUs Problema de uma pessoa da geração t Max uc2t c2t1 c3t2 c k m c2t vt mt kt y c2t1 vt1 mt1 kt1 vt1 mt c3t2 vt2 mt1 Xkt Note que deve ser ótimo que mt1 kt1 0 Primeira parte Retorno da moeda em 2 períodos vt2vt vt1vt1 vt1vt nn n2 capital é melhor no longo prazo 2 períodos kt1 não consegue maturar antes da morte e não é possível vender capital Logo deu se o caso que c2t1 Vt1Mt c3t2 Xkt Usando isto na 20 do jovem c1t1Vt Vt1c2t1 1 X c3t2 y Escolha M1 M2 Vt1 Vt n M2 M3 x escolha ótima c2t1 n c2t1 n c3t2 x y Algumas observações 1 Retorno capital Retorno moeda no longo prazo 2 No curto prazo isso se inverte 0 n Consequência moeda é usada para comprar custos e capital para c3t2 moeda e capital não são substitutos perfeitos Vamos olhar a circulação vamos definir velocidade como quantidade trocada estoque total Velocidade da moeda M M 1 Velocidade do capital Δkt kt Δkt kt Nt1 kt1 1 Bancos Suponha que algumas pessoas não podem se esconder b é pessoal emitir dívida b dívida pode circular como moeda b moeda benemérita Suponha que apenas 1 pessoa poder ser o banqueiro b será que ele pode arbitrar Arbitragermt pagar emprestado 1 bem do jovem e investir em capital oferece pagar n n ε para o jovem em t1 em t1 pega n emprestado com autos jovens e pagas adulto que empresta 1 bem prometo nn para o próximo período em t2 capital vende Xn² depois de pagaro emprestimo fica com Xn² 0 Então o banco monopolista terá lucro sygr o retorno Qual é o lucro de um banco que promete r a cada período π DX r² livre entrada gra competitção competitção π 0 DX r² 0 X r² 0 r X Efeito na Economia Pessoas não mais jovens mode busam 100s emitidas pelos bancos b notas banaeárias outros efeitos menor investimento em capital PIB cresce Bemestar Os generos futuros ganham b velho iniciais com morda perdem Em grandes linhas o que o banco faz é uma transformação dematuridade Retorno de longo prazo é pago no curto prazo pode faz mais reduzir custo de manutenção economias de escala Mercado bancário competitivo Suponha que qual quer pessoa possa abrir um banco qual sera o retorno dos 100s dos bancos Vamos colocar risco no empréstimo há um grande número de empresários e um grande número de investidores cada investidor tem k0 para investir o projeto de investimento requer µk com µs 1 não dá para financiar todos projeto x µ com prob 23 0 prob 13 rendimento é inf privada do empresário custo 0 de verificar o projeto Se não há banco investidor escolhe j empresários payoff esperado de um investimento 23 x kj 13 θ no total 23 x k 13 θ j Várias pessoas tem que monitorar o mesmo projeto que falhou pessoas não diversificam muito Retorno esperado por unidade de investida Er 23 x 13 θj k Se há bancos competitivos intermediando Retorno do banco com investimento 23 x µ k 13 θ retorno por projeto µ 23 x k 13 θµ Retorno esperado por unidade k 23 x 13 θµk Banco competitivo tem lucro zero paga r fixo tal que r 23 x 13 θµk 23 x 13 θk pois µ k j 1