Lista 2 Administração Financeira 2022 1

12 Questado — Imagine que vocé seja o analista financeiro da Adriana’s Biscoito S.A. O diretor de Analise de Projetos e Orgamento de Capital Ihe pediu para analisar dois investimentos de capital propostos, os Projetos X e Y. Cada projeto tem um custo de RS 10.000,00, e o custo de capital de cada um deles é de 4,5%. Os fluxos de caixa liquidos esperados para os projetos sdo os seguintes: Ano Fluxos de Caixa Liquidos Esperados Projeto X Projeto Y 0 - RS 10.000,00 - RS 10.000,00 1 RS 6.500,00 RS 3.500,00 2 RS 3.000,00 RS 3.500,00 3 RS 3.000,00 RS 3.500,00 4 RS 1.000,00 RS 3.500,00 Pede-se: (2,0 pontos) a) calcule o Payback Descontado, o VPL, a TIR e o IL para cada projeto. (1,0 ponto) Projeto X VPL = - 10000 + (6500/1,045) + (3000/(1,045)*2) + (3000/(1,045)*3) + (1000/(1,045)*4) VPL = - 10000 + 6220,10 + (3000/1,09202) + (3000/1,14116) + (1000/1,19251) VPL = - 100000 + 6220,10 + 2747,19 + 2628,89 + 838,56 VPL = - 100000 + 12434,74 VPL = 2434,74 TIR = 18,03% IL = 12434,74/10000 = 1,2434 ou 1,24 b) qual projeto ou projetos devem ser aceitos caso sejam independentes? Justifique a sua resposta. (0,5 ponto) Ambos os projetos apresentaram VPL positivo e TIR > TMA, logo, os dois podem ser aceitos. c) qual projeto deve ser aceito se eles forem mutuamente exclusivos? Justifique a sua resposta. (0,5 ponto) O projeto Y apresentou VPL e TIR maiores que o X, entdo ele deve ser aceito. 22 Questdo — Os periodos de retorno (payback) de dois projetos de investimento, A e B, sdo, respectivamente, 2 e 4 anos. Assim, certamente, a (0) (1,0 ponto) a) Taxa Interna de Retorno de A é maior que a de B. b) Valor Presente Liquido de A é maior que o de B. c) Investimento Inicial exigido pelo Projeto A é menor do que o exigido pelo B. d) Projeto A é preferivel a B, se forem mutuamente exclusivos. e) Projeto A libera caixa (liquidez) para outros usos mais rapidamente que B, pelo menos inicialmente. 32 Questdo — Com relacdo a Taxa Interna de Retorno (TIR), é correto afirmar que: (1,0 ponto) a) em um fluxo de caixa formado por varias entradas e por varias saidas, a TIR podera ser multipla. b) em um fluxo de caixa formado por uma Unica entrada e varias saidas, existem varias taxas internas de retorno que igualam a zero o Valor Presente Liquido. c) em um fluxo de caixa formado por uma Unica entrada e varias saidas, a TIR equivale a Taxa Minima de Atratividade. d) em um fluxo de caixa existe somente uma Unica TIR que torna o Valor Presente Liquido maior que zero. e) a TIR 6 uma taxa que, se aplicada a um fluxo de caixa, torna o valor total das entradas maior que o valor total das saidas. 42 Questdo — Marque F de falso ou V de verdadeiro: (3,0 pontos) ( V ) Segundo o Pensamento Convencional da estrutura de capital, quanto maior a participacdo de capital prdoprio, mais facil 6 adicionar valor 4 empresa. (0,5 ponto) Justifique: O custo do capital de terceiros fica estavel até certo nivel de endividamento e, a partir disso, ele aumenta frente ao risco de faléncia. Considerando que o custo do capital de terceiros 6 menor que o proprio, a empresa pode ter um nivel de endividamento em que o seu custo de capital total atinja um patamar minimo, e esse patamar representa uma estrutura de capital ideal, que leva ao aumento do valor da empresa. ( F ) Segundo a Teoria de Modigliani & Miller sem impostos, quanto maior a participacdo de capital proprio, mais facil 6 adicionar valor a empresa. (0,5 ponto) Justifique: A teoria indica que o valor da empresa nado sofre interferéncia pela forma como ela se financia (divida ou agdes), visto que a premissa basica indica que a empresa nao vai pagar impostos, logo, ndo ganhara nenhum beneficio fiscal pelas dividas que contrair. ( V ) Segundo a Teoria de Modigliani & Miller com impostos, quanto maior a participacdo de capital proprio, mais facil 6 adicionar valor a empresa. (0,5 ponto) Justifique: O valor da empresa aumenta de forma proporcional ao montante de divida contraida quando os juros da divida sdo dedutiveis ao imposto sobre o lucro. ( V ) O capital circulante liquido é a parcela dos recursos de longo prazo (prdoprios e de terceiros) destinada a financiar as necessidades de investimento em giro. (0,5 ponto) Justifique: O capital circulante liquido gira entre pagamentos e recebimentos, logo, tem relacdo direta com o ciclo financeiro da companhia, pois ele representa a totalidade de recursos, proprios ou de terceiros, que sustentam as atividades operacionais da empresa. ( V ) O motivo transacdo tem por finalidade cobrir as necessidades de caixa geradas pelos negocios normais da empresa. (0,5 ponto) Justifique: E necessdrio manter dinheiro em caixa para pagar contas do dia a dia da empresa. ( F )ATIR 6 sempre positiva ou, no minimo, nula. (0,5 ponto) Justifique: A TIR também pode ser negativa se o somatorio do FCs futuros for inferior ao investimento inicial. 52 Questao — Uma das dreas-chave da administracgdo do capital de giro de uma empresa é a administragdo de caixa. O ciclo de caixa, que representa o tempo em que o dinheiro da empresa esta aplicado, mantém relacées diretamente (D) e inversamente (I) proporcionais com as seguintes variaveis: Periodo Médio de Estoque (PME), Periodo Médio de Pagamento (PMP) e Periodo Médio de Cobranca (PMC). Indique a opcao que apresenta a correta relacdo entre as respectivas variaveis e o ciclo de caixa (1,0 ponto). (a) PME (D), PMP (D) e PMC (I) (b) PME (D), PMP (1) e PMC (D) (c) PME (1), PMP (D) e PMC (I) (d) PME (I), PMP (D) e PMC (D) (e) PME (I), PMP (I) e PMC (D) 62 Questao — A Figura abaixo mostra o Valor Presente Liquido de dois projetos, em func¢do da taxa de desconto usada. A taxa de juros de mercado para estes projetos é R. VPL gt se t Taxa de SS TT AaScOnKG oO R % - * Projeto B Projeto A Com base nessas informacées, é possivel concluir que: (1,0 ponto) a) oO projeto A é menos interessante que B, pois tem menor TIR. b) a taxa de juros de mercado deveria ser igual a TIR do projeto B. c) se Ae B fossem mutuamente exclusivos, seria melhor fazer B, pois tem maior TIR. d) a taxa de juros do mercado, o VPL de A é maior do que o de B. e) nenhuma das alternativas acima. 72 Questao — Admita que uma empresa tenha um prazo médio de estocagem de 90 dias. O seu periodo médio de pagamentos é de 30 dias e o giro dos valores a receber é 6. Pode-se dizer que o ciclo operacional e o ciclo de caixa dessa empresa sao: (1,0 ponto). GVR = 360/PMR PMR = 360/6 = 60 CO = PME + PMR CO = 90 + 60 = 150 CC = CO – PMP CC = 150 – 30 = 120