Slides Exercício Resolvido 123 2021 2

Prof Gregório gregorio.neto@ufes.br ENGENHARIA ECONÔMICA ECONOMIA DA ENGENHARIA II Universidade Federal do Espírito Santo Centro Tecnológico Departamento de Engenharia de Produção Revisão Cronograma de Aulas Pelo Fluxo de Caixa Analítico DK= (3.000-0)/5= 600/ano DL= (7.000-0)/5= 1.400/ano VCk= 3.000-(2x600) = 1.800 VCL= 7.000-(4x1.400) = 1.400 Solução do Problema 123 Discriminação / Ano 0 1 2 3 a 5 6 1) Receita Operacional 50.000 50.000 80.000 80.000 1a) Valor Residual de Venda 2.000 2.500 2) Custos de Manutenção 3) Depreciação 600 600 1.400 1.400 4) Custos Operacionais 25.000 25.000 40.000 40.000 4a) Valor Contábil 5) Lucro Tributável {(1+1a) - (2+3+4+4a)} 6) Imposto Renda (35% sobre 5) 7) Lucro Líquido (5-6) 8) Investimentos Fixos 3.000 7.000 9) Capital de Giro 10) Investimentos Totais (8+9) 11) Fluxo Caixa Líquido {(7-10)+(3+4a)} 4 1.800 1.400 3.000 7.000 -3.000 16.460 11.390 26.490 28.605 24.400 24.600 38.600 39.700 8.540 8.610 13.510 13.895 15.860 15.990 25.090 25.805 Diagrama do Fluxo de Caixa Líquido Solução do Problema 123 Como VPL > 0, o projeto é viável 5 Substituição de Equipamentos COMPRA / ALUGUEL 6 SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS Principais razões para substituição: ➢ custo exagerado da operação e da manutenção devido a desgaste físico; ➢ inadequação para atender a demanda atual; ➢ obsolescência em comparação aos equipamentos tecnologicamente melhores; ➢ possibilidade de locação de equipamentos similares com vantagens relacionadas com o Imposto de Renda. Observações: ➢ os insumos passados (aquisição, operação, manutenção etc) devem ser desconsiderados; ➢ os efeitos atuais e futuros relacionados com o Imposto de Renda, cujas causas tenham sido originadas no passado, devem ser considerados; ➢ o valor de venda do equipamento no instante da substituição é igual à oferta recebida pela sua venda. 7 SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS Vidas úteis iguais ao horizonte de planejamento Problema Resolvido 127 Uma empresa adquiriu há 5 anos um equipamento por $5.000.000,00, com vida útil contábil de 15 anos, valor residual nulo e custos operacionais igual a $800.000,00 por ano. A empresa paga 40% de Imposto de Renda e sua TMA é de 20% a.a. Este equipamento possui hoje um valor de mercado igual a $750.000,00. A empresa decidiu substituir o equipamento por outro a ser selecionado entre dois equipamentos equivalentes: o equipamento K, que custa $2.000.000,00, tem uma vida útil contábil de 10 anos, custos operacionais de $500.000,00 por ano e valor de venda no final da vida útil de $400.000,00; o equipamento L, que custa $4.000.000,00, tem uma vida útil contábil de 10 anos, custos operacionais de $200.000,00 por ano e valor de venda no final da vida útil de $800.000,00. Qual o equipamento que deve ser selecionado? Resolver por CPL. 8 Problema Resolvido 127 Diagramas de Fluxo 9 Observações: • Vida passada negativa. • Horizonte de Planejamento (restante de vida útil do eqp existente) igual às vidas úteis dos eqp substitutos. • Substituição já decidida. • Preço único de venda do eqp existente. 5.000.000 2.000.000 -5 -4 -3 -2 -1 750.000 0 1 2 3 . . . 10 i = 20% a.a. IR = 40% 800.000 800.000 0 1 2 3 . . . 10 400.000 K 500.000 L 800.000 0 1 2 3 . . . 10 200.000 4.000.000 Eqp Existente 750.000 Solução do Problema Resolvido 127 Influências do IR 10 Equipamento K: ➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo da Venda do Eqp Existente: IR = 0,4 (VRV-VC) = 0,4(750M − {5MM − 5 × 5MM 15 }) = IR = 0,4 (750.000 – 3.333.333) = -1.033.333 (Receita Aparente) ➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação: D = (VI – 0) / 10 = 2.000.000 / 10 = 200.000 IR = 0,4 x 200.000 = 80.000 (Receita Aparente). ➢ IR advindo dos Custos Operacionais: IR = 0,4 x 500.000 = 200.000 (Receita Aparente). ➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp K: Após 10 anos o Valor Contábil (VC) será zero e deverá ser comparado com o Valor Real de Venda (VRV): (VRV-VC) = 400.000 – 0 = +400.000 (Lucro) IR = 0,4 x 400.000 = 160.000 (Despesa Aparente). Solução do Problema Resolvido 127 Influências do IR 11 Carregando o diagrama com as influências do IR: 0 1 2 3 . . . Eqp K 200.000 + 80.000 10 160.000 500.000 400.000 750.000 + 1.033.333 2.000.000 CPLK = - 750.000 - 1.033.333 + 2.000.000 + (-200.000 - 80.000 + 500.000) x x (P/U, 20%, 10) + (- 400.000 + 160.000) x (P/F, 20%, 10) = = - 750.000 – 1.033.333 + 2.000.000 + 220.000 x 4,192 + - 240.000 x 0,1615 = 1.100.147 Solução do Problema Resolvido 127 Influências do IR 12 Equipamento L: ➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo da Venda do Eqp Existente: IR = 0,4 (VRV-VC) = 0,4(750M − {5MM − 5 × 5MM 15 }) = IR = 0,4 (750.000 – 3.333.333) = -1.033.333 (Receita Aparente) ➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação: D = (VI – 0) / 10 = 4.000.000 / 10 = 400.000 IR = 0,4 x 400.000 = 160.000 (Receita Aparente). ➢ IR advindo dos Custos Operacionais: IR = 0,4 x 200.000 = 80.000 (Receita Aparente). ➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp L: Após 10 anos o Valor Contábil (VC) será zero e deverá ser comparado com o Valor Real de Venda (VRV): (VRV-VC) = 800.000 – 0 = +800.000 (Lucro) IR = 0,4 x 800.000 = 320.000 (Despesa Aparente). Solução do Problema Resolvido 127 Influências do IR 13 Carregando o diagrama com as influências do IR: 0 1 2 3 . . . Eqp L 80.000 + 160.000 10 320.000 200.000 800.000 750.000 + 1.033.333 4.000.000 CPLL = - 750.000 - 1.033.333 + 4.000.000 + (200.000 - 80.000 - 160.000) x x (P/U, 20%, 10) + (320.000 - 800.000) x (P/F, 20%, 10) = = - 750.000 – 1.033.333 + 4.000.000 - 40.000 x 4,192 + - 480.000 x 0,1615 = 1.971.467 Como CPLK < CPLL, o eqp K deve ser o escolhido. Vida Útil Maior que o Horizonte Planejamento Se o equipamento substituto tiver uma vida útil (n) que se prolongue além do horizonte de planejamento (h), há necessidade de substituir a parte que se prolonga por uma Resultante (Rh) a ser considerada existente no instante final do horizonte de planejamento (h). 14 Seja um equipamento existente K e um equipamento L propenso a substituí-lo, com os seguintes fluxos: 200 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 . . . 6 (h) 500 K 700 2.200 1 2 3 . . . 10 (n) 300 2.000 300 i = 10% a.a. Rh = ? L Vida Útil (n) Maior que o Horizonte Planejamento (h) Determinação da Resultante Rh: ▪ Calcula-se os valores uniformes U equivalentes ao custo do equipamento (P), cuja vida útil n é maior que o horizonte do planejamento h: U = P(U/P, i%, n). ▪ A seguir, calcula-se no instante h o valor Ph equivalente aos valores uniformes de h até n: ▪ Calcula-se os valores uniformes U’ equivalentes ao valor residual (F) do equipamento em n: U’ = F(U/F, i%, n). ▪ A seguir, calcula-se no instante h o valor Fh equivalente aos valores uniformes até h: 15 Ph = U (P/U, i%, n – h) = P(U/P, i%, n) (P/U, i%, n – h) Fh = U’(F/U, i%, h) = F(U/F, i%, n) (F/U, i%, h) • A Resultante Rh será: Rh = |Ph - Fh| 16 A Resultante R6 de L será: R6 = |P6 - F6| P6 = P(U/P, i%, n).(P/U, i%, n-h) = 2.000(U/P, 10%, 10).(P/U, 10%, 4) = 1.032 F6 = F(U/F, i%, n).(F/U, i%, h) = 300(U/F, 10%, 10).(F/U, 10%, 6) = 145 R6 = |1.032 - 145| = 887 200 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 . . . 6 (h) 500 K 700 2.200 1 2 3 . . . 10 (n) 300 2.000 400 i = 10% a.a. R6 = ? Vida Útil Maior que o Horizonte Planejamento L 17 Vida Útil Maior que o Horizonte Planejamento Problema Resolvido 128 Uma construtora adquiriu uma betoneira K há 4 anos com as seguintes características: custo inicial $ 1.000.000,00; vida útil: 10 anos; despesas anuais de manutenção: $ 100.000,00; valor residual na revenda: $ 150.000,00. O equipamento não correspondeu ao desejado e a empresa tenciona substituí-lo por outro L que apresenta as seguintes características: custo inicial: $ 1.500.000,00; vida útil: 10 anos; despesas anuais de manutenção: $ 80.000,00; valor residual na revenda: $ 250.000,00. O vendedor deste equipamento oferece hoje pela betoneira K o valor de $ 400.000,00. Um vendedor concorrente oferece uma outra betoneira M com as seguintes características: custo inicial: $ 2.000.000,00; vida útil: 12 anos; despesas anuais de manutenção: $ 120.000,00; valor residual na revenda: $ 300.000,00. Tal vendedor oferece hoje pela betoneira K o valor de $ 500.000,00. A empresa adota uma TMA de 20% a.a., a taxa de imposto de renda é de 35% e a depreciação contábil de todas as betoneiras é pelo método linear em 10 anos com valor residual contábil nulo. Deve a empresa permanecer com a betoneira K ou substituí-la por L ou M? Resolver por Custo Anual Líquido. Problema Resolvido 128 Diagramas de Fluxo 18 Observações: • Vida passada negativa. • Horizonte de Planejamento diferente das vidas úteis dos eqp substitutos. • Substituição NÃO decidida. • Preços diferentes de venda do eqp existente. K 150.000 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 400.000 100.000 L 250.000 1.500.000 80.000 0 1 2 3 ... 6 ... 10 ... 12 500.000 2.000.000 300.000 120.000 M 0 1 2 3 ... 6 ... 10 1.000.000 Solução do Problema Resolvido 128 Influências do IR 19 Equipamento K (existente): ➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação: D = (VI – 0) / 10 = 1.000.000 / 10 = 100.000 IR = 0,35 x 100.000 = 35.000 (Receita Aparente). ➢ IR advindo da manutenção: IR = 0,35 x 100.000 = 35.000 (Receita Aparente). ➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp K: Após 10 anos o Valor Contábil (VC) será zero e deverá ser comparado com o Valor Real de Venda (VRV): (VRV-VC) = 150.000 – 0 = +150.000 (Lucro) IR = 0,35 x 150.000 = 52.500 (Despesa Aparente). 0 1 2 3 . . . 35.000 + 35.000 6 52.500 100.000 150.000 Solução do Problema Resolvido 128 Influências do IR 20 Equipamento L: ➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo da Venda do Eqp Existente: IR = 0,35.(VRV-VC) = 0,35. (400M − {1MM − 4 × 1MM 10 }) = IR = 0,35.(400.000 – 600.000) = -70.000 (Receita Aparente) ➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação: D = (VI – 0) / 10 = 1.500.000 / 10 = 150.000 IR = 0,35 x 150.000 = 52.500 (Receita Aparente). ➢ IR advindo da manutenção: IR = 0,35 x 80.000 = 28.000 (Receita Aparente). ➢ Cálculo da Resultante Rh: RL6 = |PL6 - FL6| = 1.500M(U/P, 20%,10)(P/U, 20%, 4) - 250M(U/F, 20%, 10). .(F/U, 20%, 6) = 830.666 ➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp L: IR = 0,35{830.666 - (1.500M - 6× 1.500M 10 )}= 80.733 (Despesa Aparente). Solução do Problema Resolvido 128 Influências do IR 21 Carregando o diagrama com as influências do IR: 0 1 2 3 . . . Eqp L 28.000 + 52.500 6 80.733 80.000 830.666 400.000 + 70.000 1.500.000 Solução do Problema Resolvido 128 Influências do IR 22 Equipamento M: ➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo da Venda do Eqp Existente: IR = 0,35.(VRV-VC) = 0,35. (500M − {1MM − 4 × 1MM 10 }) = IR = 0,35.(500.000 – 600.000) = -35.000 (Receita Aparente) ➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação: D = (VI – 0) / 10 = 2.000.000 / 10 = 200.000 IR = 0,35 x 200.000 = 70.000 (Receita Aparente) ➢ IR advindo da manutenção: IR = 0,35 x 120.000 = 42.000 (Receita Aparente) ➢ Cálculo da Resultante Rh: RM6 = |PM6 - FM6| = 2.000M(U/P, 20%,12)(P/U, 20%, 6) - 300M(U/F, 20%, 12). .(F/U, 20%, 6) = 1.423.180 ➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp M: IR = 0,35{1.423.180 - (2.000M - 6× 2.000M 10 )}= 218.113 (Despesa Aparente) Solução do Problema Resolvido 128 Influências do IR 23 Carregando o diagrama com as influências do IR: 0 1 2 3 . . . Eqp M 42.000 + 70.000 6 218.113 120.000 1.423.180 500.000 + 35.000 2.000.000 Solução do Problema Resolvido 128 Influências do IR 24 Usando os diagramas líquidos: CULK = 30.000 – 97.500(U/F,20%,6) = 20.181 CULL = 1.030.000(U/P, 20%,6) – 500 – 749.993(U/F,20%,6) = 233.705 CULM = 1.465.000(U/P, 20%,6) + 8.000 – 1.205.067(U/F,20%,6) = 327.178 Como CULK < CULL < CULM, o eqp K não deve ser substituído. 0 1 2 3 ... 97.500 0 1 2 3 .... 6 30.000 749.933 6 1.030.000 500 K L 1.205.067 0 1 2 3 ... 1.465.000 6 8.000 M Problema Resolvido 130 Analisar o problema 128, considerando que o trabalho é de 8 horas por dia, 288 dias de serviço por ano, que toda produção é consumida, que o preço de venda do concreto é de $500,00/ metro cúbico, que a despesa de produção é de $ 300,00/ metro cúbico e, ainda, que as betoneiras: a) K fabrica 10 metros cúbicos por hora; b) L fabrica 20 metros cúbicos por hora; c) M fabrica 40 metros cúbicos por hora. 25 Exercícios para Casa Estudar as soluções da apostila para os Ex 127, 128 e 130; e resolver os três exercícios utilizando o Fluxo de Caixa Analítico. Cronograma de Aulas Assunto Visão Geral da Disciplina; Valor da Moeda no Tempo; Taxa de Juros Matemática Financeira: Fluxo de Caixa; Equivalência de Capitais Matemática Financeira: Sistemas de Financiamento Métodos de Avaliação de Projetos: VPL , VFL, TIR e Payback Métodos de Avaliação de Projetos: SUL, CAU e B/C Comparação de Projetos: mesma duração / durações diferentes Primeira Avaliação Influência do Imposto de Renda: Depreciação / Compra / Aluguel Substituição de Equipamentos Risco e Incerteza: Análise de Sensibilidade; Simulação de Risco Seminário + Revisão de Exercícios Semana de Estudo Segunda Avaliação Prova Final 27