Exercícios Análise de Investimentos 2022 2

1 - Você lê o seguinte anúncio: "Nos pague $100 ao ano durante 10 anos e nos lhe pagaremos $100 ao ano perpetuamente após seus pagamentos cessarem." Para que esse acordo seja justo, qual é a taxa de juros envolvida nessa operação? (2,0) 2 - Você acaba de ganhar uma competição de corrida e pode escolher receber um dos seguintes prêmios: a) $100.000 agora. b) $180.000 daqui a 5 anos. c) $11.400 ao ano perpetuamente. d) $19.000 por ano durante 10 anos. Considerando a taxa de juros de 12% a.a., qual prêmio é o mais valioso? Justifique sua resposta. (2,0) 3 - Explique a seguinte declaração: "Um ativo mantido como parte de uma carteira é em geral menos arriscado que o mesmo ativo mantido isoladamente". (1,0) 4 - Por que os títulos de dívida do Tesouro Nacional Brasileiro não são sem risco? Explique a que riscos os investidores estão expostos. (1,0) 5 - Explique porque há um custo pelo uso dos lucros acumulados; isto é, por que os lucros acumuladores não são uma fonte gratuita de capital? (1,0) 6 - De que maneira a rentabilidade corrente de um título de dívida pré-fixado se difere da taxa pactuada no momento da compra do título? A rentabilidade corrente pode exceder a taxa pactuada no momento da compra? (1,0) 7 - Explique esta afirmação: "O uso da alavancagem apresenta efeitos tantos positivos como negativos." (1,0) 8 - Explique o que é o mercado o secundário de renda fixa. (1,0) 1 – Precisamos encontrar a taxa de juros i que iguala o VF da série de pagamentos (a) ao PV da perpetuidade (b) (a) VF = PMT * [ (1+i)n - 1 / i ] * (1+i) VF = 100 * [ (1+i)10 -1 / 1 ] * (1+i) (b) VP = 100 / i (a) = (b) 100 / i = 100 * [ (1+i)10 -1 / 1 ] * (1+i) A taxa de juros que iguala os dois lados da equação é de 6,829% aproximadamente 2 – Aqui, podemos levar todas as opções a valor presente a) VP = R$ 100.000 b) VP = 180.000/1,12^5 = R$ 102.136,83 c) VP = 11.000/0,12 = R$ 91.666,67 d) VP = 19.000 * [(1,12^10) – 1 / (1,12^10) * 0,12] = R$ 107.354,24 O valor presente da opção D é o maior e, portanto, essa é a mais vantajosa 3 – O risco de um ativo é dado pelo desvio-padrão dos retornos desse ativo. Acontece que muitos ativos possuem uma previsibilidade baixa e, portanto, um alto risco. Já o risco da carteira não é feito através dos desvios padrão individuais de cada ativo. O risco será sempre menor do que a média ponderada (por percentual do ativo na carteira total) dos desvios padrão. O investidor pode diversificar os ativos de sua carteira de modo que o risco seja reduzido ou até mesmo neutralizado. Por exemplo, podemos pensar em dois ativos cujos riscos sejam muito altos, em que reduções no valor de um ativo seja acompanhado de aumentos no valor do outro de forma quase proporcional. Neste caso, mesmo que os desvios padrão sejam elevados, o risco da carteira é baixo (os ganhos de um ativo “compensam” as perdas em outro). 4 – Existem dois tipos de risco aos quais os investidores estão expostos: o risco de mercado e o risco de crédito. O risco de mercado se refere ao preço que os agentes estão dispostos a pagar pelo título. Vamos supor que o Banco Central anuncie a redução da taxa de juros. Isso reduz a rentabilidade futura, diminuindo o valor do título. Caso o investidor precise vendê-lo antes do vencimento, ele poderá ter rentabilidade até negativa, a depender da dimensão da redução no valor do título e o preço pago por ele. O risco de crédito se refere à possibilidade do governo não conseguir honrar com a sua obrigação. Isto é, não conseguir remunerar o investidor. Geralmente, o grau de risco associado a isso é muito baixo. No entanto, uma forma de prever esse tipo de situação é acompanhar a evolução da dívida pública ao longo do tempo. Por exemplo, se o governo gasta muito mais do que recebe, é razoável questionar a viabilidade do financiamento da dívida. 5 - A conta de Lucros Acumulados é uma conta de caráter transitório. Os recursos dessa conta devem possuir algum destino específico. Acontece que os Lucros Acumulados são a principal fonte da remuneração dos acionistas de uma empresa. Isto é, elas são utilizadas para honrar obrigações perante a terceiros. Caso os lucros acumulados sejam utilizados integralmente como fonte de capital para a empresa (utilizadas em investimento), a entidade postergará o pagamento de suas obrigações. Dessa forma, ela pagará no futuro pela utilização deste recurso. Portanto, a conta de lucros acumulados não pode ser considerada fonte gratuita de capital. 6 - A rentabilidade corrente pode ser diferente da taxa pactuada quando o investidor decide resgatar antecipadamente o título. É possível ocorrer até mesmo perda de dinheiro, a depender das condições de juros no país. O Tesouro Nacional paga ao investidor o valor de mercado do título, que varia de acordo com os juros. 7- Alavancagem financeira é uma técnica de investimento utilizada para multiplicar a rentabilidade através do endividamento (isto é, da obtenção de capital de terceiros). Torna-se vantajoso apenas quando a lucratividade de um determinado investimento se concretiza. Caso contrário, quando há prejuízos, eles também são multiplicados. Por exemplo: aplicar 10.000 de recursos próprios e 90.000 de recursos de terceiros. Quando a lucratividade é de 10%, o lucro total é de 10.000 (1.000 + 9.000). Quando o prejuízo é de 10%, o prejuízo total também é de 10.000. Assim, a estratégia de multiplicar os ganhos fracassa e torna-se inviável honrar com a dívida. O método da alavancagem é, por essência, um instrumento multiplicador de risco. É recomendado apenas para investidores mais experientes. 8 - O mercado secundário de renda fixa corresponde às operações de compra e venda de títulos de renda fixa entre os agentes antes do vencimento. As operações ocorrem apenas entre os investidores, sem a existência de um emissor (o título é emitido no mercado primário por uma instituição financeira). O mercado secundário é atrativo para aqueles investidores que querem reaver antecipadamente, pelo menos parcialmente, o seu investimento. Isto é, é uma oportunidade para antecipar a liquidez do título. Também é atrativo para os compradores que buscam títulos que não estejam mais disponíveis no mercado primário. Os riscos associados a esse tipo de operação são o risco de mercado e o de crédito, cujos conceitos foram explanados na questão 4.