Gestão Financeira de Curto Prazo: Conceitos e Cálculos

GESTÃO FINANCEIRA DE CURTO PRAZO Objetivo da administração de curto prazo Gerir os Ativos circulantes AC caixa títulos negociáveis duplicatas a receber e estoques e Passivos circulantes PC duplicatas a pagar e contas a pagar com a intenção de alcançar um equilíbrio entre lucratividade e risco que contribua positivamente para o valor da empresa Assuntos abordados Política de capital de giro Gestão do caixa e de títulos negociáveis Gestão de créditos Gestão de estoques Financiamento a curto prazo O ciclo de caixa CC É a extensão de tempo entre o momento em que a empresa realiza pagamentos e o momento em que recebe entradas de recursos Definições 1 Prazo de conversão de estoque Tempo médio requerido para converter materiais em produtos acabados e então vender esses produtos PCE Estoque vendas por dia Qual o PCE se os estoques médios são de R 2 milhões e as vendas são R 10 milhões PCE R2000000 R10000000 72 dias São necessários 72 dias em média para converter os materiais acabados e vender esses produtos 2 Prazo de cobrança das contas a receber O ciclo de caixa Definições 1 Prazo de conversão de estoque 2 Prazo de cobrança das contas a receber 3 Prazo de pagamento das contas a pagar 4 Ciclo de caixa É o tempo médio entre saídas de caixa para pagamentos dos recursos produtivos e as entradas efetivas de caixa geradas da venda de produtos Calcular o ciclo de caixa de uma empresa que necessitou em média 72 dias para converter materiais primos em computadores vendêlos e então de mais de 24 dias para cobrar as contas a receber CC 72 dias 24 dias 30 dias 66 dias Informações da Companhia PagaMásDemora Item Inicial Final Estoque 30122001 5000 7000 Contas a receber 1600 2400 Contas a pagar 2700 4800 Com base nos índices de giro obtemse as praças médias Prazo médio de conversão de estoques 3655 73 dias Prazo médio de cobrança das contas a receber 36525 146 dias Prazo médio das contas a pagar 3658 456 dias O ciclo operacional é a soma dos prazos médios de estoque e de recebimento CO 73 146 876 dias O ciclo financeiro é a diferença entre o ciclo operacional e o prazo médio de pagamento CC 876 456 42 dias Políticas de investimento e financiamento de capital de giro A política de capital de giro envolve duas questões básicas Qual o nível apropriado de dos ativos circulantes em termos de valor total e de valores específicos a cada conta Como os ativos circulantes deveriam ser financiados A Políticas alternativas de investimentos em ativos circulantes 1 Política liberal de investimentos em AC 2 Política restritiva de investimentos em AC 3 Política moderada de investimentos em AC Políticas de investimento e financiamento de capital de giro A B Políticas alternativas de financiamento de ativos circulantes É a maneira pela qual os ativos circulantes permanentes e temporários são financiados Ativos circulantes permanentes São os AC que ainda estão em mãos no ponto baixo dos ciclos de uma empresa Ativos circulantes temporários São os AC que flutuam com as variações sazonais ou cíclicas das atividades de uma empresa Políticas de financiamento 1 Abordagem de equiparação de vencimentos 2 Abordagem agressiva 3 Abordagem conservadora Políticas de investimento e financiamento de capital de giro A Políticas alternativas de financiamento de ativos circulantes 1 Abordagem de equiparação de vencimentos 2 Abordagem agressiva 3 Abordagem conservadora B Abordagem de equiparação de vencimentos Equiparar os vencimentos entre ativos e passivos É uma política moderada que minimiza o risco de incapacidade de liquidar suas obrigações no vencimento Por exemplo Um estoque que se espera vender em 30 dias poderia ser financiado por um empréstimo bancário a 30 dias Uma máquina que se espera durar 5 anos poderia ser financiado com um empréstimo de 5 anos Um edifício de 20 anos poderia ser financiado por um título hipotecário de 20 anos Fatores que impedem uma equiparação exata Incerteza sobre a vida dos ativos Algum capital próprio dever utilizado e este não tem vencimento Títulos negociáveis Quais os fatores que influenciam na escolha do título O gestor terá que levar em consideração a relação risco e retorno ao compor a sua carteira de títulos Existe no mercado uma ampla gama de títulos diferindo em termos de Risco de inadimplência Risco de eventos Risco de preço da taxa de juros Risco de inflação Risco de liquidez Títulos negociáveis Modelo de Baumol para equilibrar o caixa e os títulos negociáveis Exemplo Determinar os saldos ótimos de caixa considerando que a empresa tem custos de transação de R 150 que suas saídas superam suas entradas de caixa em R 100000 por semana e que considera uma taxa do custo de oportunidade de 15 Então C 2 R 150 52 semanas R 100000 015 R 101980 A empresa deverá vender títulos na quantia de R 101980 quando seu saldo de caixa aproximase de zero elevandoo de volta para R 101980 O número de transações por ano será R 5200000 R 101980 51 TC E o saldo médio de caixa será R 101980 R 50990 Títulos negociáveis São títulos que podem ser vendidos com brevidade sem a perda do investimento inicial ou original Por que uma empresa teria títulos Títulos negociáveis como substituto de caixa Empresas diminuem saldos de caixa aumentando os títulos em carteira para serem usados como substitutos de saldos de transações de saldos preventivos eou saldos especulativos Títulos negociáveis mantidos como investimento temporário Para financiar operações sazonais ou cíclicas Para atender a necessidades financeiras conhecidas Capítulo 5 ADMINISTRAÇÃO DE CRÉDITO Gestão financeira de curto prazo Administração de crédito Administração dos recebíveis Constituem um saldo devido de um cliente As posições de recebíveis tem custos diretos e indiretos mas constitui também um importante benefício já que a concessão de crédito aumenta as vendas Acúmulo de recebíveis A quantia total de contas a receber é determinada por Volume de vendas Tempo médio entre vendas e cobranças contas a receber vendas a receber crédito por dia extensão do período de cobrança Exemplo Uma empresa distribuidora de produtos de madeira abriu um armazém em 1 de janeiro e como um período de realização realizou R 1000 de vendas por dia Todas as vendas são a crédito e os clientes têm 10 dias para pagar Calcular as contas a receber quando as operações começam a se estabilizar Contas a receber R 100010 dias R 10000 O investimento de R 10000 deve ser financiado Monitoramento da posição dos recebíveis A política ótima de crédito e assim o nível ótimo de contas a receber depende das condições operacionais únicas da empresa Quando uma venda a crédito é feito ocorrem os seguintes fatos 1 Os estoques são reduzidos pelo custo da mercadoria vendida 2 As contas a receber são aumentadas pelo preço das vendas 3 Os lucros gerados são acrescentados aos lucros retidos Monitoramento da posição dos recebíveis Prazo médio de recebimentos PMR Exemplo Uma empresa vendeu 200000 mochilas por ano a R 198 cada uma Todas as vendas são a crédito com prazos que permitem aos clientes pagar dentro de dez dias para aproveitar o desconto de 2 e os clientes que não usam pagam o total da fatura em 30 dias 070 dos clientes aproveitam o desconto e pagam no 10 dia e o outros 30 pagam no 30 dia Calcular o PMR PMR PMC 7010 dias 3030 dias 16 dias Vendas médias diárias VMD Vendas anuais unidades vendidaspreço de venda 360 Recebíveis ou contas a receber VMDPMR Recebíveis 200000 R 198 360 R 1760000 Também PMR Recebíveis Vendas anuais 360 R1760000 R93600000360 16 dias Monitoramento da posição dos recebíveis Cronograma de vencimentos É um relatório mostrando por quanto tempo os recebíveis têm ficado sem pagar Fornece a porcentagem dos recebíveis atualmente vencidos e as porcentagens vencidas em períodos especificados É elaborado com base no livrorazão de recebíveis da empresa Tabela 2 Cronograma de vencimentos Empresas A Empresas B Idade da conta Valor da conta do valor total Valor da conta do valor total 0 10 R 1232000 70 R 825000 47 11 30 528000 30 460000 26 31 45 0 0 265000 15 46 60 0 0 179000 10 Mais de 60 0 0 31000 2 Total a receber R 1760000 100 R 1760000 100